报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对豆粕、菜粕、棉花、红枣、生猪持谨慎看多观点，认为棕榈油、豆油、菜油短线调整，豆粕、菜粕短线止跌整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 周末ProFarmer预计美豆单产53蒲式耳，小于美农8月预计，美豆地区降雨低于正常水平，近日豆粕止跌整理，技术上有企稳反弹趋向，但美豆收获临近或限制反弹空间 [2] - 截至2025年08月29日，全国港口大豆库存905.6万吨，环比增15.80万吨；125家油厂大豆库存696.85万吨，较上周增14.32万吨，增幅2.10%；豆粕库存107.88万吨，较上周增2.55万吨，增幅2.42%；国内饲料企业豆粕库存天数为8.87天，较8月22日增0.36天，增幅4.09% [4] - 高库存使现货市场呈“买方市场”特征，主流区域基差报价在 -100至 -150元/吨区间，现货交易多采用基差合同模式，下游点价策略更趋谨慎 [4] 菜粕 - 新作加籽收割开始抑制市场看多炒作，菜粕前日小幅反弹，关注中澳后续进展以及加方对中国反倾销结果是否有改善行为 [2][6] - 截至8月29日，沿海地区主要油厂菜籽库存12.9万吨，环比上周减2.4万吨；菜粕库存2.5万吨，环比上周增0.4万吨；未执行合同为6万吨，环比上周增0.15万吨 [5] - 国际市场加籽进入收割阶段，未来十五天降雨顺利；国内8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成支持，但港口较高的颗粒粕库存对盘面构成压制 [6] 棕榈油 - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，中印存在采买需求，基本面展望偏多，逢低看多思路为主，但印尼对美国棕榈油出口关税有望降至零，近日价格调整，8月马棕榈油出口数据良好，追空需谨慎 [2][8] - 截至2025年8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比上周增2.80万吨，增幅4.81%；同比去年增1.65万吨，增幅2.77% [8] - 马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量为1421486吨，较上月同期增10.22% [8] 棉花 - 美棉短期墒情继续改善利空市场，需求端不足，但国际棉价估值水平位置偏低，考虑逢回调做多；国内新棉上市前供应偏紧，新棉预售情况尚可，局部地区有小幅抢收概率，“金九银十”备货行情启动，开机率及订单逐步好转但增长势头有颓势，策略上考虑逢低试多 [2][12] - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌1.65%至14025元/吨，国内现货上涨0.99%至15479元/吨；ICE棉主力合约下跌1.14%至66.53美分/磅 [10] - 国内棉花商业库存降至171.26万吨，低于同期29.7万吨；产成品库存继续小幅去化，纯棉类略快于混纺类；纺纱厂开机率提升0.1%至65.9%，低于同期3.4%；织布厂开机率环比持平于37.2%，低于同期8.4%；纺企订单环比提升1.3天至12.72天，低于同期0.18天 [11] 红枣 - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量在50 - 58万吨区间，减产成定局但幅度不敌2023/24年，结合结转库存有压力，短期主产区部分地区降雨增多有质量炒作可能，需求端有边际改善预期，策略上建议逢低做多 [2][14] - 红枣主力合约CJ2601日内增仓下行1.05%，收11340元/吨 [14] - 产区进入膨果期，开始上糖，近期天气偶有小雨，未来频次或增多，气温略有走弱，前期减产情绪逐渐弱化；本周36家样本点物理库存9456吨，环比减63吨，高于同期4337吨；市场交投氛围一般，暂无明显备货行情 [14] 生猪 - 养殖端出栏节奏顺畅，二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，盘面有短期调整需求；中长期存量规模高但产能逐步去化，利润端支持产能去化；随着需求恢复，后市供需双旺；当前估值相对偏低，短期不建议追空，关注逢低建立多单机会 [2][17] - 生猪主力合约Lh2511日内增仓上涨0.33%至13625元/吨，国内生猪现货价格持稳于13770元/吨 [16] - 短期8月钢联样本企业计划出栏量环比增5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，猪粮比价触发警戒后发改委发布收储通知；中期预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；长期7月全国能繁母猪存栏数量环比回落，后市产能有望进一步去化；需求端未来1 - 2月预计边际好转 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，供应端美豆作物潜力稳定但种植面积超预期减少，国内近月菜籽到港偏少且对加菜籽实施临时反倾销措施，不过豆粕替代优势削弱需求预期；需求端水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升 [2] - 菜油方面，国际上加拿大油菜籽丰收且中加释放缓和信号，印尼供应端扰动风险增强、马棕出口数据强劲；国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少且对加菜籽实施临时反倾销措施，近期菜油维持窄幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9801元/吨，环比涨12元/吨；菜粕期货收盘价2513元/吨，环比持平 [2] - 菜油月间差166元/吨，环比涨2元/吨；菜粕月间价差107元/吨，环比涨18元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量263549手，环比减52手；菜粕主力合约持仓量404322手，环比减9848手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量5797手，环比减1541手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -22321手，环比减8632手 [2] - 菜油仓单数量3887张，环比持平；菜粕仓单数量未提及环比变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价627.5加元/吨，环比跌7.8加元/吨；油菜籽期货收盘价6041元/吨，环比涨104元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9880元/吨，环比降20元/吨；南通菜粕现货价2600元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9945元/吨，环比降20元/吨；进口油菜籽进口成本价7858.15元/吨，环比降95.37元/吨 [2] - 菜油主力合约基差79元/吨，环比降32元/吨；菜粕主力合约基差87元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比降30元/吨；菜豆油现货价差1320元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9280元/吨，环比降40元/吨；菜棕油现货价差600元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3050元/吨，环比涨10元/吨；豆菜粕现货价差450元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润779元/吨，环比涨55元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量15万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率11.99%，环比降0.8% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] - 沿海地区菜油库存10.5万吨，环比增0.05万吨；沿海地区菜粕库存2.5万吨，环比增0.4万吨 [2] - 华东地区菜油库存53.6万吨，环比降0.6万吨；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比降0.73万吨 [2] - 广西地区菜油库存4.9万吨，环比降0.1万吨；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比降0.4万吨 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比降0.95万吨；菜粕周度提货量2.79万吨，环比降0.45万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比降203.5亿元 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.64%，环比涨0.19%；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.65%，环比涨0.21% [2] - 菜粕20日历史波动率32.15%，环比降0.11%；菜粕60日历史波动率21.84%，环比持平 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率11.83%，环比涨0.23%；菜油平值看跌期权隐含波动率11.83%，环比涨0.23% [2] - 菜油20日历史波动率18.44%，环比涨0.57%；菜油60日历史波动率14.37%，环比涨0.11% [2] 行业消息 - 8月29日ICE油菜籽期货跌至近五个月低点，受基金多头平仓打压，且加拿大开始收割料获丰收的油菜籽作物 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达历史新高，总产量预计为42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易关系走向 [2]

期货市场表现 - 多晶硅期货主力合约单日涨幅超过6% [2] - 沪银期货主力合约单日涨幅超过4% [2] - 烧碱和沪金期货主力合约单日涨幅均超过2% [2] - 焦煤和焦炭期货主力合约单日跌幅均超过3% [2] - 玻璃期货主力合约单日跌幅超过3% [2] - 碳酸锂、铁矿石和纯碱期货主力合约单日跌幅均超过2% [2] 黑色金属行业分析 - 8月份煤焦供应炒作降温 黑色金属基本面定价权重增加 [1] - 钢厂利润持续收缩 对上游炉料端存在压价行为 [1] - 焦煤供应处于高位 需求弱稳 库存逆季节性累积 [1] - 7月份投资和信贷数据全面回落 市场对9月旺季需求难乐观 [1] - 焦煤价格或在基本面交易逻辑下维持弱势震荡 [1][3] - 当前反内卷题材尚未弱化 库存同比压力整体不大 焦煤下跌幅度或较为有限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段,短期以震荡为主,建议观望;玻璃期货处于震荡趋势,短期偏弱震荡,中期关注旺季预期与供需实质改善,建议空仓观望 [6][27] 根据相关目录分别总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱现货市场维持弱势,价格处低位区间;供应端略有收缩,下游需求疲软,高库存去化缓慢;期货市场先扬后抑,短期仍以震荡为主,需关注需求变化及供应调整;建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾:上周纯碱市场延续弱势,价格承压下行,期货供强需弱格局未变,预计短期维持窄幅震荡偏弱格局,纯碱2601运行区间1300 - 1450,可考虑观望 [9] - 本周策略建议:上周国内纯碱市场维持弱势,价格处于低位,期货先涨后跌,短期延续震荡,纯碱2601运行区间1300 - 1450,可考虑观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等周度数据,以及主力资金多空流向、资金能量、多空分歧等指标 [11][14][16][20] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内浮法玻璃市场稳中局部小涨,库存消化与旺季预期推动中下游补货,但高库存制约价格上行,预计短期延续稳中震荡,期货先扬后抑,短期偏弱震荡,中期关注旺季预期与供需实质改善,建议空仓观望 [27] 品种交易策略 - 上周策略回顾:上周国内浮法玻璃市场弱势下行,价格普遍下调,期货同步走弱,预计短期市场仍将维持弱势,玻璃2601预期运行区间1150 - 1300,可考虑空仓观望 [30] - 本周策略建议:上周国内浮法玻璃现货稳中局部小涨,中下游补货带动部分地区库存小幅下降,但高库存仍抑制价格反弹,短期料延续震荡,期货先扬后抑,短期维持偏弱震荡,玻璃2601预期运行区间1150 - 1300,可考虑空仓观望 [31] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等周度数据,以及主力资金多空流向、资金能量、多空分歧等指标 [32][35][38][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期受消费转好预期影响月初有涨价预期，但供应增加及体重偏高使反弹受限，中长期明年5月前供应增长且行业降本，价格承压 [6][47][48] - 鸡蛋市场短期供应充足使蛋价反弹承压，中长期供应压力仍大但增速或放缓，需关注近端淘汰情况 [56][84][85] - 玉米市场短期新旧作供应衔接且政策粮投放使供应充足，新季玉米生长适宜但上市期集中供应或施压价格，中长期25/26年度供需相对平稳，产需缺口预计缩窄，估值承压 [93][131] 根据相关目录分别进行总结 生猪部分 行情回顾 - 8月猪价重心下移，上旬供强需弱致猪价走低，后养殖端操作及政策提振使猪价震荡磨底，主力合约移仓后盘面偏弱调整，基差由负转正 [6][8] - 8月29日全国生猪出栏均价13.54元/公斤，河南生猪均价13.65元/公斤，主力11合约价格收于13555元/吨，11合约基差95元/吨 [6][11] 供应 - 能繁母猪存栏2024年5 - 11月缓增，2024年12月开始去化但幅度有限，2025年5 - 6月增加，7月小降，处于均衡区间上限，预计存栏稳中小降，整体去化有限 [6][17][15] - 母猪生产性能提升，7月二元：三元能繁占比94%：6%，配种分娩率、窝均健仔数等指标良好，新生仔猪数量增加，对应三四季度生猪供应增加 [17] - 2025年6月末生猪存栏42447万头，环比增1.7%，同比增2.2%，7月大猪存栏占比增长，8月企业出栏节奏偏慢，9月出栏压力大 [22] - 8月29日全国生猪月度出栏均重127.86公斤，较上月下跌0.72公斤，当前体重仍偏高，随着消费转好，体重或止跌回升 [27] 需求 - 8月重点屠企日均开工率28.24%，较上月增加1.86%，日均屠宰116895头，较上月增7.04%，但鲜销率较上月降0.74%至86.92%，终端需求疲软 [31][32] - 9月消费逐步增加但宏观经济等因素使需求增量有限，冻品库存增加，未来出库会形成供应压制，8月29日全国冻品库存量17.38%，较上月底增0.33% [32][35] 成本利润 - 8月29日生猪自繁自养利润 - 7.85元/头，外购仔猪养殖利润 - 210.07元/头，养殖利润转亏，远期育肥成本降低 [38] 政策 - 政策引导有序扩张、稳价，要求降产能、降体重、不让二次育肥，8月22日当周猪粮比跌破6：1三级预警值，8月25日启动中央储备冻猪肉收储1万吨，预计共5万吨，主要提振情绪 [44] 驱动小结 - 短期反弹受限，9月月初有涨价预期，但供应增加及体重偏高使反弹高度受限 [47] - 中长期价格承压，明年5月前供应增长且行业降本 [48] 估值 - 8月29日生猪2511基差95，较上月下跌100，各合约基差有不同变化，盘面升水转贴水，估值修复 [49] 策略建议 - 11、01空单滚动止盈，待反弹在压力位加空，11压力位14000 - 14300，01压力位14300 - 14500，关注多05空03套利 [6] 鸡蛋部分 行情回顾 - 8月29日鸡蛋主产区均价3.15元/斤，主销区均价3.11元/斤，主力合约收于3484元/500千克，主力基差 - 229元/500千克，月度蛋价先跌后底部窄幅震荡 [56][60] 养殖利润 - 8月20日蛋鸡养殖预期利润为 - 17.89元/只，8月28日当周鸡蛋单斤盈利周度平均值为 - 0.14元/斤，均处于近六年同期最低水平 [62] 补苗情况 - 2025年8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3981万羽，月环比减少14万羽，同比减少414万羽，8月29日当周主产区蛋鸡苗平均价为3元/个，处于近六年同期最低水平 [65] 淘汰情况 - 2025年8月中国蛋鸡月度出栏量7019.29万只，月环比增加390.31万只，8月28日当周淘汰鸡平均日龄为496天，8月29日当周主产区淘汰鸡平均价为4.83元/斤，处于近六年同期最低水平 [69] 在产蛋鸡存栏量 - 8月全国在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，环比增加0.09亿只，同比增加0.77亿只，处于历史同期最高水平 [73] 鸡蛋需求情况 - 8月代表销区鸡蛋销量3.13万吨，月环比跌9.56%，处于近五年同期最低水平，鸡蛋相对于猪肉、蔬菜等替代品价格偏低，性价比不错 [78] 鸡蛋库存情况 - 8月28日生产环节库存为1.07天，较7月底升0.06天，流通环节库存天数1.13天，较7月底升0.02天 [82] 驱动小结 - 短期供应充足压制蛋价反弹，9月上旬节日备货有支撑，但供应充足且冷库出库会补充供应 [84] - 中长期供应压力仍大但增速或放缓，关注近端淘汰情况 [85] 估值分析 - 8月29日鸡蛋各合约基差处于偏低水平，盘面主力处于2020年以来最低位，估值偏高 [87] 策略建议 - 10、11反弹偏空对待，远月12、01暂时观望，若近端淘汰未明显加速，12、01等待反弹逢高套保 [56] 玉米部分 行情回顾 - 8月29日辽宁锦州港玉米平仓价报2290元/吨，玉米主力2511收于2297元/吨，主力基差99元/吨，月度玉米价格偏弱运行，主力合约流畅下跌，当前大幅贴水现货 [93][97] 供应 - 25/26年度种植面积持平略增，产量预计同比微增0.4%至2.9616亿吨，近期产区大部光热、水热条件较好，但部分地区有旱情、高温，总体利于生长，国内供需紧平衡，国际供应充足 [99][100] - 预计未来10天部分地区降水偏多，利于土壤增墒但可能出现渍涝等灾害，江淮等地将持续高温，不利于一季稻灌浆乳熟 [103] - 截至2025年5月30日，全国售粮进度为98%，同比偏快4% [104] - 7月玉米进口6万吨，环比降63%，同比降94.5%，进口来源分散 [107] 需求 - 2025年二季度生猪存栏量42447万头，环比增1.72%，同比增2%，存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差扩大挤占玉米饲用需求 [110] - 2025年7月全国工业饲料总产量2831万吨，环比增加2.3%，同比增长5.5%，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.1% [114] - 8月29日全国小麦均价为2428.89元/吨，玉米 - 小麦价差 - 64.18元/吨，南通港阿根廷大麦2200元/吨，大麦/玉米比价环比提高 [117] - 8月29日当周玉米淀粉行业开工率为51.02%，较7月底降0.75%，玉米淀粉库存131.8万吨，较7月底增加2.5万吨，山东地区玉米淀粉对冲副产品利润为 - 151元/吨，较上月底增38元/吨 [120] 库存 - 8月22日北方港口玉米库存总计175万吨，较7月底减少94万吨，南方港口玉米库存总计77万吨，较7月底减少12.6万吨 [125] - 8月29日当周加工企业玉米库存总量294.2万吨，较7月底减少85.5万吨，样本饲料企业库存可用天数为28.13天，较7月底减少2.45天 [128] 驱动总结 - 旧作24/25年度存在产需缺口，各环节库存去化，当前旧作供应减少，关注新作上市时间 [131] - 新作25/26年度供需相对平稳，产需缺口预计缩窄，估值相对承压 [131] 估值 - 8月29日C2511期货价格处于近六年同期最低水平，大连锦州港11基差99，基差处于历史同期偏高位置 [133] 策略建议 - 主力11合约未持仓者等待反弹介空，关注2200 - 2220压力表现，套利关注1 - 5反套 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG供需维持宽松，短期偏弱震荡；丙烯现货价格支撑仍在，需关注回落风险[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货价格 - PG2510昨日收盘价4,411，日涨幅0.05%，夜盘收盘价4,334，夜盘涨幅 -1.75% - PG2511昨日收盘价4,324，日涨幅 -0.18%，夜盘收盘价4,260，夜盘涨幅 -1.48% - PL2601昨日收盘价6,409，日涨幅 -0.64%，夜盘收盘价6,397，夜盘涨幅 -0.19% - PL2602昨日收盘价6,441，日涨幅 -0.68%，夜盘收盘价6,432，夜盘涨幅 -0.14% [1] 持仓&成交 - PG2510昨日成交97,396，较前日变动28,672，昨日持仓85,415，较前日变动 -2,174 - PG2511昨日成交20,455，较前日变动6,399，昨日持仓33,149，较前日变动456 - PL2601昨日成交1,066，较前日变动0，昨日持仓5,095，较前日变动198 - PL2602昨日成交5，较前日变动1，昨日持仓849，较前日变动 -4 [1] 价差 - 广州国产气对PG10合约价差昨日为189，前日为191 - 广州进口气对PG10合约价差昨日为189，前日为191 - 山东丙烯对PL01合约价差昨日为166，前日为125 - 华东丙烯对PL01合约价差昨日为141，前日为100 - 华南丙烯对PL01合约价差昨日为66，前日为25 [1] 产业链重要数据 - PDH开工率本周为73.0%，上周为75.7% - MTBE开工率本周为63.5%，上周为63.5% - 烷基化开工率本周为49.0%，上周为47.3% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0 - 丙烯趋势强度为0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 沙特阿美公司2025年9月CP出台，丙烷520美元/吨，较上月持平；丁烷490美元/吨，较上月持平。折合到岸美金成本：丙烷582美元/吨，丁烷552美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4599元/吨左右，丁烷4362元/吨左右（丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费）[6] - 国内有多套PDH装置有检修计划，涉及河南华颂新材料科技有限公司、江苏延长中燃化学有限公司等多家企业，部分检修开始时间和结束时间待定[7] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，涉及胜利槻油厂、正和石化等企业，部分检修开始时间和结束时间待定，部分有明确检修时长[7]

对期货公司而言，王骏给出了进一步的发展建议。他认为，期货公司应把握市场发展的良好窗口期，加 快从通道服务商向综合衍生品服务商转型，加强产业客户服务能力建设，同时借助金融科技手段优化运 营效率。 "从期货市场整体表现来看，7月市场成交活跃，期货公司营收与利润双增，反映出在经济稳中向好的大 背景下行业经营状况向好、盈利能力不断改善。"格林大华期货首席专家王骏在接受期货日报记者采访 时说。 广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，当前期货公司经营业绩持续改善，主要受三方面因素影 响。一是国内"反内卷"政策发挥了积极作用，黑色和新能源等大宗商品价格大幅反弹，带动期货市场成 交量和成交额显著增长，进而促使期货公司手续费收入提高。二是7月以来A股市场放量上涨，期货公 司的投资收益因此出现明显增长。三是CTA策略及偏股票型资管产品收益较好，期货公司资管业务收入 也同步增长。 王骏表示，在国家宏观政策支持、期货市场保持活跃、风险管理需求上升和期货主要板块轮动等因素共 同作用下，今年前7个月我国期货市场成交规模和期货公司业绩均显著增长。不过，未来期货行业仍需 应对全球经济下行、美联储降息、大类资产价格波动、国内权益市场进入"牛 ...

期货市场表现 - 国内期货夜盘开盘沪铜上涨0.57% [1] - 沪锡上涨超过1% [1] - 螺纹下跌0.39% [1] - 焦煤下跌0.39% [1] - 玻璃上涨0.68% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期消息面扰动频繁，期价宽幅震荡，需警惕市场情绪反复，仓位不宜过重；中长期碳酸锂月度产量仍在上涨，过剩格局不变 [31][32] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周铜期货主力合约CU2510周涨0.97%，现货周涨0.62%；铝期货主力合约AL2510周涨0.53%，现货周涨0.10%；锌期货主力合约ZN2510周跌0.61%，现货周跌0.81%；铅期货主力合约PB2510周涨0.60%，现货周涨0.45%；镍期货主力合约NI2510周涨1.75%，现货周涨1.53% [2] - 氧化铝期货主力合约AO2601周跌3.25%，现货周跌0.92%；工业硅期货主力合约SI2511周跌4.06%，现货周跌1.05%；碳酸锂期货主力合约LC2511周跌2.25%，现货周跌2.67%；多晶硅期货主力合约PS2511周跌3.60%，现货持平 [2] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至8月29日，上期所铜库存为7.97万吨，相比上周库存降0.2万吨，跌幅2.45%；LME铜库存为15.89万吨，相比上周库存降0.3万吨 [13] - 截至8月28日，COMEX铜库存为27.52万吨，相比上周库存增0.37万吨，涨幅1.36%，关税政策落地后，三大交易所库存趋于稳定 [14] 加工费与指数情况 - 截至8月21日，铜精矿现货TC为 - 41.06美元/吨，周度下降至2.86美元/吨，矿端紧张预期依旧存在 [17] - 截止8月29日，锂辉石精矿（CIF中国）指数较8月22日水平下降40美元，至894美元/吨 [19] - 截至8月22日，锌精矿主要港口TC为75美元/吨，较上周维持不变 [22] 有色金属需求端 - 7月汽车产销环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%；1 - 7月汽车产销同比分别增长12.7%和12%；7月新能源汽车产销同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月新能源汽车产销同比分别增长39.2%和38.5% [25] - 1 - 7月房屋新开工面积同比下降19.4%，住宅新开工面积下降18.3%；房屋竣工面积同比下降16.5%，住宅竣工面积下降17.3% [27] - 6月光伏新增装机量为14.36GW，同比下降38%，环比5月下降84.54%，是今年来新增光伏装机量首个同比下跌的单月；截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7% [29] 策略推荐 - 碳酸锂主力2511合约本周重回8万以下运行，周度跌幅2.55%，振幅7.37%；供给方面产能利用率连续两周回升，8月22日当周达66.41%，盐湖提锂产能加速释放抵消部分江西宜春锂云母矿停产影响；需求方面临近“金九银十”，下游有备货需求，厂家订单良好；短期供需双强，现货价格走低，期价缺乏上行动能 [30] - “反内卷”情绪减弱，叠加丰水期爬产影响，工业硅与多晶硅周度跌幅分别为4.06%和3.60%；多晶硅市场仍处于供应过剩格局，库存压力显现，终端需求疲软，价格向下传导不畅，前期反复测试5万关口支撑力度 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶产业基本面延续强势，预计仍有上行空间，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空 [1] - 工业硅成本端重心抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [2] - 多晶硅8月供需双增但供应增速较大，依旧面临累库压力，未来仓单将进一步增加，目前以高位震荡为主，价格波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限在5.8 - 6万元/吨，以逢低试多为主，逢高可在低波动时买入看跌期权试空 [4] - 原木当前主力合约切换至2511合约，盘面估值围绕交割成本和接货价值区间震荡，后续基本面有边际好转预期，建议关注2601合约择机逢低做多的机会 [5] - 纯碱供需大格局依然偏空，前期建议可择机逢高入场短空，入场空单可持有 [6] - 玻璃近月09弱现实，远月01弱预期，高位空单可阶段性止盈，等待新的逻辑驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全别胶（SCRWF）上海报价14900元，无涨跌；全乳基差（切换至2509合约）从 - 1045元降至 - 860元，跌幅21.51%；泰标混合胶报价从14700元涨至14850元，涨幅1.02%等 [1] 月间价差 - 9 - 1价差从 - 922元降至 - 982元，跌幅3.14%；1 - 5价差从 - 82元降至 - 90元，跌幅5.88%；5 - 9价差从1040元涨至1075元，涨幅3.37% [1] 基本面数据 - 6月泰国产量392.60千吨，较上月增加120.40千吨，涨幅44.23%；6月印尼产量176.20千吨，较上月减少24.10千吨，跌幅12.03%等 [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）从619852吨降至616731吨，跌幅0.50%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）从46469吨降至44857吨，跌幅3.47% [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅报价从9300元降至9250元，跌幅0.54%；基差（通氧SI5530基准）华东SI4210工业硅从775元降至680元，跌幅12.26% [2] 月间价差 - 2509 - 2510价差从 - 25元降至 - 35元，跌幅40.00%；2510 - 2511价差从 - 15元涨至 - 10元，涨幅33.33% [2] 基本面数据 - 全国工业硅产量33.83万吨，较上月增加1.06万吨，涨幅3.23%；新疆工业硅产量15.03万吨，较上月减少2.70万吨，跌幅15.21% [2] 库存变化 - 新疆库存从12.01万吨降至11.91万吨，跌幅0.83%；云南厂库库存（周度）从3.19万吨降至3.16万吨，跌幅0.94% [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价49000元，无涨跌；N型颗粒硅平均价46000元，无涨跌；N型料基差（平均价）从310元降至 - 665元，跌幅314.52% [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约从49665元涨至48690元，涨幅2.00%；当月 - 连一价差从100元降至 - 80元，跌幅180.00% [4] 基本面数据 - 硅片产量（周度）从12.29GW增至15.63GW，涨幅27.18%；多晶硅产量（周度）从3.10万吨降至2.91万吨，跌幅6.53% [4] 库存变化 - 多晶硅库存从24.90万吨降至21.30万吨，跌幅14.46%；硅片库存从17.41GW增至18.05GW，涨幅3.68% [4] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约从792.0元降至790.0元，跌幅0.25%；原木2511合约从814.5元涨至821.5元，涨幅0.86%；日照港3.9A小辐射松报价720元，无涨跌 [5] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价无涨跌，为116美元/JAS立方米 [5] 供给 - 7月港口发运量173.3万立方米，较上月减少2.7万立方米，跌幅1.51%；新西兰发往中日韩船数47条，较上月减少6条，跌幅11.32% [5] 库存 - 8月22日中国主要港口库存305.00万立方米，较8月15日减少1.0万立方米，跌幅0.33% [5] 需求 - 8月22日中国日均出库量6.45万立方米，较8月15日减少0.10万立方米，跌幅3% [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1140元，无涨跌；华东报价1190元，无涨跌；玻璃2509合约从985元降至970元，跌幅1.52% [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1350元，无涨跌；华东报价1250元，无涨跌；纯碱2505合约从1375元涨至1379元，涨幅0.29% [6] 供量 - 纯碱开工率从88.48%降至82.47%，跌幅6.79%；纯碱周产量从77.14万吨降至71.90万吨，跌幅6.79% [6] 库存 - 玻璃厂库从6360.60万重箱降至6256.60万重箱，跌幅1.64%；纯碱厂库从191.06万吨降至186.75万吨，跌幅2.26% [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积从 - 0.19%升至 - 0.09%，涨幅0.09%；施工面积从2.48%降至0.05%，跌幅2.43% [6]