行情回顾 - 伊朗暂停与国际原子能机构合作引发地缘局势担忧，国际油价上涨 [1] - NYMEX原油期货08合约67.45美元/桶，环比+3.06% ICE布油期货09合约69.11美元/桶，环比+2.98% [1] - 中国INE原油期货主力合约2508涨1.5至498.5元/桶，夜盘涨10.5至509元/桶 [1] 重要资讯 - 中国自中东进口原油占比42.5%，同比下降3.3个百分点，较五年均值降5.6个百分点 自亚太进口占比15.0%，同比升4.0个百分点，较五年均值升6.3个百分点 [2] - 山东地炼一次常减压开工负荷50.74%，周环比降0.74个百分点 华联进入检修期，昌邑常减压装置开工，京博负荷提升 [2] - 厄瓜多尔OCP公司预防性关闭原油管道应对暴雨 Petroecuador进行管道修复，泄漏已控制 [2] - 波兰Orlen停止为捷克Litvinov炼油厂采购俄罗斯原油，终止与Rosneft的最后合同 [2] 行业动态 - 墨西哥2024年前五月平均日产量162万桶，为1979年以来最低 6月出口量跌至52.9万桶/天，创历史新低 [3] - 阿根廷Pampa Energia投资4.26亿美元在Vaca Muerta页岩区建设油气处理厂，计划明年投产 [3] 主要逻辑 - 油价上涨受地缘政治和贸易进展驱动 伊朗事件推升风险溢价，美越贸易协议提振需求预期 [4] - OPEC+增产已被市场消化 沙特6月出口环比增45万桶/日，美国原油库存意外增380万桶 [4] - 汽油需求降至860万桶/日，低于夏季旺季阈值900万桶 油价突破震荡区间但缺乏强驱动 [4] 展望 - WTI阻力区间[67,68]，布伦特压力[69,70]，SC压力[510,520] 期权端可捕捉波动放大机会 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格反弹后突破前期震荡区间，但缺乏强驱动，短期单边行情概率不大，建议观望为主，期权端可捕捉波动放大机会 [2] - 预计短期PX高位震荡为主，PTA短期绝对价格承压但低位受原料端支撑，乙二醇短期价格震荡整理，短纤供需整体偏弱，瓶片供需存改善预期 [6] - 尿素期货价格上行由需求端预期改善主导，后市供需面有进一步修复可能 [15] - 烧碱短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进；PVC短期供需矛盾仍突出，长线有积极利好预期 [38] - 甲醇上下空间有限，建议区间操作 [41] - 苯乙烯供需边际仍存压力，估值有修复预期，关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [51] - LLDPE和PP供应收缩带动库存去化，7月有去库预期但总量压力仍存，PP中期可在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [55] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 7月3日Brent涨2.00美元至69.11美元/桶，WTI跌0.19美元至67.26美元/桶，SC涨10.50元至509.00元/桶；部分成品油价格有涨跌 [2] - 隔夜油价上涨受地缘政治和贸易进展驱动，但基本面制约涨幅；伊朗暂停合作引发供应担忧，美越贸易协议提振需求预期；OPEC +增产被消化，沙特出口增加，美国原油库存意外增加，汽油需求疲软 [2] 聚酯产业链 - 7月2日下游聚酯产品价格多数下跌，PX相关价格及价差有变动，PTA相关价格及价差有变动，MEG港口库存减少、到港预期增加，聚酯产业链开工率多数下降 [6] - 7月PX预计高位震荡，PTA供需预期转弱、基差走弱，乙二醇供需转向宽松，短纤供需两弱，瓶片供需存改善预期 [6] 期货日报（未明确品种） - 7月2日期货收盘价多数上涨，期货合约价差有变动，主力持仓多头前20和单边成交量减少，空头前20减少，多空比下降，郑商所仓单数量不变 [10][11][12] - 上游原料部分价格不变，合成氨涨9元至2240元/吨；现货市场价部分有涨跌；跨区价差部分缩小，基差部分缩小；下游产品价格多数不变；化肥市场部分产品价格有涨跌 [13][14][15] - 尿素日度产量和生产厂家开工率下降，周度产量和装置检修损失量不变，厂内库存减少，港口库存不变，生产企业订单天数减少 [15] PVC、烧碱产业 - 7月2日山东32%液碱折百价等部分价格不变，华东电石法PVC市场价涨20元至4760元/吨，期货价格上涨，基差和月差有变动 [33] - 烧碱海外报价FOB华东港口降10美元至405美元/吨，出口利润增83.9元至220.6元/吨；PVC海外报价上涨，出口利润增41.9元至13.4元/吨 [34][35] - 烧碱行业和山东样本开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润减少；烧碱下游氧化铝行业开工率上升，粘胶短纤和印染行业开工率下降；PVC下游制品开工率下降，预售量减少；液碱和PVC部分库存有变动 [36][37][38] 甲醇产业 - 7月2日MA2601和MA2509收盘价上涨，MA91价差缩小，太仓基差缩小，部分现货价格有涨跌，区域价差缩小 [41] - 甲醇企业、港口和社会库存增加；上游国内企业开工率上升，西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率有变动 [41] EIA周度数据 - 截至2025年6月27日当周，美国原油产量微降，炼厂开工率上升，商业原油库存增加384.5万桶，库欣原油库存减少149.3万桶，战略原油库存增加23.9万桶，部分油品库存和产量有变动，原油出口减少196.5万桶/日，进口增加97.5万桶/日，石油产品表需减少2.6万桶/日 [43] 苯乙烯产业 - 7月2日Brent原油等上游原料部分价格有涨跌，纯苯进口利润减少；苯乙烯现货和期货价格下跌，基差和月差缩小 [49] - 苯乙烯海外报价部分有涨跌，进口利润增加；国内纯苯综合开工率下降，苯乙烯等部分开工率有变动，苯乙烯一体化等利润有变动，纯苯等库存增加 [50][51] 聚烯烃产业 - 7月2日L2601等期货收盘价上涨，L2509 - 2601和PP2509 - 2601月差缩小，部分现货价格上涨，基差有变动 [55] - PE装置和下游加权开工率下降，PP装置开工率上升、粉料开工率下降、下游加权开工率下降；PE企业库存减少、社会库存增加，PP企业库存减少、贸易商库存增加 [55]

公司战略调整 - 比亚迪已搁置在墨西哥建设大型工厂的计划 主要原因是地缘政治局势紧张以及美国总统特朗普贸易政策带来的不确定性 [1] - 公司仍有意在美洲扩张 但对于新投资目前暂无时间表 [1] - 巴伊亚州工厂是比亚迪在亚洲以外的首座工厂 7月1日举行了首车下线仪式 [1] 产能规划 - 比亚迪巴西卡马萨里工厂投产后每年可生产15万辆汽车 计划两年后将产能扩大至30万辆 [1] - 工厂将对从中国运来的半成品车辆进行最终组装 预计不到两个月后开始商业化生产 [1] - 公司已有计划未来再次将该工厂产能翻倍 但未透露更多细节 [2] 政策支持 - 比亚迪已请求巴西政府在工厂一期阶段 对其计划组装的汽车套件给予为期12个月的进口关税减免 [2] - 如果半成品汽车被征收与整车相同的进口税 进口半组装车将毫无意义 [2] 行业影响 - 地缘政治对汽车产业影响很大 所有企业都在重新思考在其他国家的战略 [1] - 公司希望等局势更明朗后再做决定 [1] - 全球贸易环境不确定 尚不清楚何时会作出相关投资决定 [1]

报告行业投资评级 - 铅：看涨 [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年沪铅和伦铅价格运行中枢较24年同期明显下移，上半年铅需求不及预期，价格从供应驱动转为需求驱动 [15] - 原生端海外铅精矿产量有扰动且边际趋紧，国内原生铅产能利用率受进口和利润限制；再生端原料矛盾或在下半年给予铅价更显著驱动；需求端全年终端需求或维持正增速，但面临需求前置释放、锂代铅等问题，出口需求承压 [2][3][122] - 经过预期修正，今年铅供需矛盾相对减小但仍处紧平衡，下半年沪铅价格中枢或上移，参考运行区间为【16100，18500】元/吨，推荐单边试多、关注阶段性月差正套和内外比价区间操作机会 [4][123] 根据相关目录分别进行总结 1、行情回顾 - 2025年一季度沪铅呈倒V型走势，二季度因美国加征关税大幅下行后探底回升，上半年铅需求不及预期制约供应端矛盾体现，价格从供应驱动转为需求驱动 [15] 2、宏观面 - 海外联储降息路径是核心变量，受贸易保护升级和地缘政治冲突影响，若三季度降息落地，美元走弱或短暂提振伦铅但反弹高度受限；国内政策面对铅消费的提振主要通过促消费政策传导，宏观面影响通过内外比价体现 [18][19] 3、原生端 3.1、铅精矿：海外仍有扰动，矿端边际趋紧 - 海外一季度铅精矿产量不及预期，品位下降、天气扰动和矿山工程难题等影响产量，趋势上与锌精矿分化，有边际趋紧迹象；国内1 - 5月铅精矿产量同比增加，进口量位于高位，预计全年进口矿增速在9%左右，下半年进口TC或下跌，原生炼厂利润维持在盈亏平衡震荡 [23][34][46] 3.2、原生铅：产能利用率仍受进口和利润限制 - 海外1 - 4月原生铅产量维持复产趋势，增量来自低基数；国内1 - 6月原生铅产量同比增长，后续海外投产新增产能有限，国内需关注新产能投产情况，维持全年国内原生铅2%左右的产量增速 [50][54][55] 4、再生端 - 国内废电瓶紧缺，产能过剩幅度加剧，新增产能挤压传统产能；回收商惜售囤货，废电瓶供需呈周期性，若下半年需求好转，囤货行为将驱动铅价；1 - 6月再生精铅产量同比减少，下半年炼厂开工波动或放大，需关注再生产能压缩可能 [62][63][68] 5、需求端 5.1、铅蓄电池：下半年消费或有阶段性改善 - 上半年蓄企开工不及预期，4月起进入淡季，出口表现有所改善；库存方面，大厂成品库存先去后累，部分中型厂商和经销商库存表现较差，消费多数时间偏弱 [75] 5.2、终端内需：需求前置释放、依赖政策推动 - 电动两轮车产量同比改善，受政策推动，新国标和以旧换新或刺激需求，锂代铅目前未形成明显冲击但中长期或压制铅价；汽车板块需求先强后弱，出口下半年或承压，锂代铅挤占起动型铅蓄电池需求，全年汽车耗铅拉动增速预期下调至2%左右；通信基站设备产量下降，储能领域铅炭电池需求强劲 [82][87][92] 5.3、海外需求：出口增速有承压可能 - 海外铅需求总体恢复，增量来自东南亚，印度铅消费下降；国内铅蓄电池出口规模不及预期，全年出口需求增速下调至 - 1% [94][100][104] 6、库存端 - LME库存贴近高位，海外消化能力弱；国内社库处于历史偏低水平，下半年或维持宽幅震荡，需警惕潜在交割风险；进口窗口下半年有阶段性开启可能，关注内外比价区间操作机会 [108][112][121] 7、投资建议 - 供应端原生矿和再生原料有问题，需求端全年正增速但有压力，下半年沪铅价格中枢或上移，参考运行区间为【16100，18500】元/吨；单边推荐试多，套利关注阶段性月差正套，内外以区间操作思路对待 [4][122][123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能化市场缺乏明确主线，整体延续震荡格局，应以震荡思路对待，等待供需新驱动；各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，走势有所不同[1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：中东6月出口大增，市场等待周末OPEC+会议决议；7月1日国际油价走高，沙特6月出口量增至633万桶/日，巴西5月石油产量同比增10.9%，哈萨克斯坦6月产量齐平历史高位；原油格局健康但地缘有不确定性，后市或震荡等待库存积累[4] - 沥青：期价震荡，等待利空发酵；欧佩克+8月或增产，重油供应增加，国内原料充足，需求端沥青高估，绝对价格偏高估，月差有望回落[4][5] - 高硫燃油：利空仍待发酵；欧佩克+增产、天然气价格下跌等因素使供应增加、需求减少，价格震荡偏弱[6] - 低硫燃油：期价跟随原油下跌；受航运需求回落等因素影响，估值低，跟随原油波动[7] - LPG：盘面回归基本面宽松，或弱势震荡；供强需弱格局难改，下游补货意愿低，短期震荡，关注关税进展[7] - PX：原油暂稳，PX震荡偏强；成本端原油或偏弱，国内部分装置将检修，关注装置变动[9] - PTA：供需转弱、成本端PX较强，震荡；本周原油或下跌，PTA货少但需求或下降，供需边际走弱，短期跟随成本偏强[9] - 苯乙烯：驱动真空期，窄幅震荡；中东局势缓和使原油下跌，苯乙烯价格回调，基本面供应回归、需求转淡，关注库存和价差机会[10] - 乙二醇：低库存延续震荡整理态势；未来到港量增加，沙特装置停车仅短暂提振，瓶片装置长停使需求下滑，基差走弱，绝对值震荡[12] - 短纤：加工费有支撑，基差企稳，绝对值跟随原料波动；产业矛盾不大，关注产销情况，加工费见底回升[13][14] - 瓶片：检修逐步开启，加工费见底；装置检修使供给减量，加工费压缩空间有限，绝对值跟随原料波动[14][15] - 甲醇：港口大幅走弱，震荡；7月1日期价震荡，产区价格下行，港口库存增加，本周预期去库，烯烃短期弱势[16][17] - 尿素：国内供强需弱格局难改，依赖出口拉动，短期或弱势震荡；内需弱，盘面交易供强需弱格局，关注出口增量，盘面震荡[17] - 塑料：检修支撑有限，震荡；7月1日主力合约震荡走弱，油价回落，自身基本面承压，需求端开工低，出口窗口拓宽有限[20] - PP：检修提升有限，短期震荡；7月1日主力震荡回落，成本端油价回落，供给端有增量，需求端开工低，出口窗口拓宽有限[21][22] - PVC：低估值弱供需，震荡运行；宏观层面风险偏好改善，基本面中长期承压，产量将回升，下游开工走弱，出口签单改善有限[23] - 烧碱：液氯承压，烧碱弱反弹；短期震荡运行，支撑为风险偏好改善和成本上移，压力为7 - 8月供需预期悲观[24] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份合约的跨期价差及变化值[26] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[27] - 跨品种价差：呈现了不同品种间的跨期价差及变化值，如PP - 3MA、TA - EG等[29] 化工基差及价差监测 未提及具体数据内容，仅列出了甲醇、尿素、苯乙烯等品种名称

国际地缘经济合作格局 - 中国通过能源贸易成为俄罗斯经济支柱 2023年进口俄原油8625万吨占其出口量近40% 帮助俄罗斯在欧美制裁下维持经济稳定[1] - 中国大规模采购伊朗石油缓解美国制裁压力 使伊朗在核谈判中获得更大话语权[1] - 对古巴实施全方位经济援助 包括粮食供应 基建支持 工业投资等 推动其经济复苏[1] 中美博弈下的新型国际合作模式 - 中国在中美贸易战中展现经济韧性 同时为盟友提供经济支持 形成双向互助关系[2] - 俄罗斯 伊朗 朝鲜等国的地缘政治行动客观上为中国创造战略缓冲空间[2] - 经济实力取代传统军事联盟成为国际关系核心 中国通过市场优势重构全球合作范式[2] 能源贸易战略布局 - 中国通过石油进口构建能源安全网 俄罗斯原油进口量达8625万吨形成稳定供应渠道[1] - 突破美国对伊朗能源制裁 建立替代性石油采购体系[1] 发展中国家经济赋能 - 对古巴实施"工业+基建"组合援助 包括技术输出 产能合作等系统性支持[1] - 通过经济合作提升发展中国家国际话语权 形成非传统联盟体系[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、白银、铜等多个期货品种在2025年7月1日的走势进行分析和预测，涵盖基本面跟踪、宏观及行业新闻等内容，并给出各品种趋势强度 [2][5][11] 各品种总结 贵金属 - 黄金因地缘政治停火，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 给出沪金、黄金T + D等品种昨日收盘价、日涨幅等基本面数据 [6] 有色金属 - 铜情绪利好价格坚挺，趋势强度 0；中国5月铜矿砂及其精矿进口量环比降17.55%，同比增6.61% [11][13] - 锡紧现实弱预期，趋势强度 0；沪锡主力合约昨日收盘价268,110元，日涨幅 -0.28% [14][15][16] - 镍矿端支撑松动，冶炼端限制上方弹性；不锈钢库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限，两者趋势强度均为0 [18] 能源化工 - 碳酸锂仓单矛盾缓解，偏弱运行，趋势强度 -1；6月30日SMM电池级碳酸锂报价上涨 [22][24] - 工业硅上游工厂复产，盘面或回调，趋势强度 0；多晶硅关注实际现货成交情况，趋势强度 -1 [25][27] - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比降1.1% [28] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；6月制造业采购经理指数等回升 [30][31][32] - 硅铁、锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0；6月宁夏地区硅铁企业开工率上升 [35][36][37] - 焦炭、焦煤宽幅震荡，焦煤受消息扰动，两者趋势强度均为0 [38][39][41] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0 [43][46] - 原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 -1；6月26日美元指数跌破97.0关口 [47][49] - 橡胶震荡运行，趋势强度 0；截至6月30日青岛地区天胶库存有变化 [50][52][54] - 合成橡胶短期震荡运行，趋势强度 0；丁二烯华东港口库存略降 [56][57][58] - LLDPE短期震荡为主，趋势强度 0；2025年09合约国内PE装置新增产能预计205万吨 [59][60] - PP现货震荡，成交偏淡，趋势强度 -1；PP期货走低拖累现货市场情绪 [64][65] - 烧碱后期仍有压力，趋势强度 -1；山东氧化铝企业下调采购价 [67][68][69] - 纸浆震荡运行，趋势强度 0；智利Arauco公司针叶浆银星价格下调 [73][75][76] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1；周末至今国内浮法玻璃原片价格大稳小动 [79][80][81] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；甲醇现货价格指数下降 [83][85] - 尿素震荡承压，趋势强度 0；6月25日中国尿素企业总库存量环比减少 [87][88][90] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度 -1；2025年纯苯供应端压力高企 [92][93] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；周末至今国内浮法玻璃市场供需有压力 [96][98] - LPG短期震荡运行，趋势强度 0；6月27日沙特CP预期价格下跌 [100][102][109] - PVC趋势偏弱，趋势强度 -1；国内PVC现货市场价格重心震荡趋弱 [112][113][115] - 燃料油弱势仍在，短期波动下降；低硫燃料油震荡调整，外盘现货高低硫价差上行，两者趋势强度均为0 [2][116] - 集运指数（欧线）暂时观望，关注7月下旬挺价成色，趋势强度 0；6月30日SCFIS指数有涨幅 [118][128][131] 农产品 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，趋势强度 0；马来西亚6月棕榈油出口量增加 [140][142][144] - 豆油美豆旧作库存偏高，新作面积略减，趋势强度 0；美国6月1日大豆库存总量同比增4% [140][145] - 豆粕报告落地、美豆微涨，连粕或反弹震荡；豆一或反弹震荡，两者趋势强度均为 +1 [148][150] - 玉米震荡运行，趋势强度 0；北方玉米集港价格持平，集装箱集港上涨 [151][152][153] - 白糖内强外弱，趋势强度 -1；CAOC预计24/25、25/26榨季国内食糖产消等情况 [154][155] - 棉花缺乏有效驱动期价冲高回落，趋势强度 0；美棉种植面积高于预期 [159][161] - 花生下方有支撑，趋势强度 0；产区余货不多，上货量小，部分地区价格平稳 [164][165][166] 其他 - 短纤短期震荡，趋势强度 0；直纺涤短期货盘整，现货成交商谈 [133][135] - 瓶片短期震荡，多PR空PF，趋势强度 0；聚酯瓶片工厂报价多稳，成交一般 [133][134][135] - 胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0；山东、广东市场双胶纸价格稳定 [137][138][139]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油期货延续震荡整理，美国低库存支撑油价，国内化工亦获支撑；化工品整体震荡，液体化工库存分化，低库存和高基差品种表现或更强；以震荡思路对待能化，等待供需新驱动 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 6月30日国际原油期货延续震荡整理、小幅下挫，因EIA报告显示美国产量创纪录；中期展望震荡 [6] - 市场要闻包括欧盟关税态度、美日贸易谈判、国际能源署石油需求预测、油轮爆炸、中国制造业PMI等 [7] - 主要逻辑为原油处于震荡盘整，美国供需双增，市场关注OPEC+产量决议；展望是全球供给增加、美国改变低库存格局后油价或下行 [8] 沥青 - 主力期货收于3561元/吨，华东、东北和山东现货价分别为3780元/吨、3980元/吨、3805元/吨；中期展望震荡偏弱 [9] - 主要逻辑是地缘降温、欧佩克+增产、原料供应充足、需求端沥青高估等因素施压 [9] - 展望是沥青绝对价格高估，月差有望随仓单增加回落 [10] 高硫燃油 - 主力收于3002元/吨；中期展望震荡偏弱 [10] - 主要逻辑为地缘降温、增产预期、税费监管、天然气替代等使供增需减 [10] - 展望是供增需减相对确定，价格震荡偏弱 [10] 低硫燃油 - 主力收于3600元/吨；中期展望震荡偏弱 [11] - 主要逻辑是跟随原油下跌，面临航运需求回落等利空，供应增加、需求回落 [11] - 展望是受替代因素影响但估值低，跟随原油波动 [11] LPG - 6月30日，PG2508合约收盘4222元/吨，涨跌幅 -0.75%；中期展望震荡 [11] - 主要逻辑是市场对地缘风险担忧，基本面供强需弱，下游补货意愿低、化工需求增量有限 [12] - 展望是短期盘面震荡，关注进口到港及地缘进展 [12] PX - 6月30日，PX CFR中国台湾价格为874(6)美元/吨，PX2509收在6796(44)元/吨，基差422(2)元/吨；中期展望震荡 [14] - 主要逻辑是成本端原油偏弱震荡使PX成本趋弱，供需端关注装置变动预期兑现情况 [14] - 展望是成本和供需劈叉，关注原油风险 [14] PTA - 6月30日，PTA现货价格为5050(25)元/吨，现货加工费收在322(-5)元/吨，现货基差至252(5)元/吨；中期展望震荡 [14] - 主要逻辑是原油行情或下跌对PTA支撑弱，PTA货少但部分工厂计划减产，需求下降 [14] - 展望是供需边际走弱，短期跟随成本端偏强表现 [14] 苯乙烯 - 6月30日华东苯乙烯现货价格7780（-170）元/吨，主力基差493（-156）元/吨；中期展望震荡偏弱 [15] - 主要逻辑是中东局势缓和使原油价格下跌，苯乙烯供应回归、需求转淡，关注库存和价差机会 [15] 乙二醇（MEG） - 6月30日，乙二醇价格重心低位整理，华东主港地区MEG港口库存约54.5万吨附近，环比降7.7万吨；中期展望震荡 [17] - 主要逻辑是乙二醇6月去库、7月平衡、三季度后期累库，当下库存降至五年同期最低，期价偏强震荡 [17] - 展望是短线交易为主，趋势性较弱 [17] 短纤 - 6月30日，原料有支撑，直纺涤短期货维持盘整；中期展望震荡 [17] - 主要逻辑是短纤跟随原料波动，自身供需震荡，PTA和PX期货或补贴水带动短纤偏强 [17] - 展望是加工费见底回升，原油走高主导能化市场 [17] 聚酯瓶片 - 6月30日，聚酯原料期货小幅收涨，瓶片市场成交一般；中期展望震荡 [18] - 主要逻辑是瓶片绝对值跟随原料波动，加工费需在300元/吨附近波动以保证检修减产 [20] - 展望是绝对值跟随原料，加工费压缩空间有限 [20] 甲醇 - 6月30日甲醇太仓现货低端2780元/吨（-20）；中期展望震荡 [21] - 主要逻辑是伊以局势缓和，期价支撑逻辑转淡，内蒙古价格下跌、港口库存有变化、煤炭端有影响 [22] 尿素 - 2025年6月30日，尿素厂库和市场低端价分别为1760（+0）和1790（-10），主力合约收盘价1712元/吨（-0.64%）；中期展望震荡偏强 [22] - 主要逻辑是出口政策未变，盘面交易供强需弱格局，关注出口增量 [22] - 展望是港检放开，依靠出口消化供需差，盘面震荡偏强 [23] LLDPE（塑料） - 6月30日LLDPE现货主流价7300（0元/吨），主力合约基差39（41）元/吨；中期展望震荡 [25] - 主要逻辑是油价回落、塑料基本面承压、需求端开工低、海外出口窗口拓宽有限 [25] - 展望是09合约短期震荡 [25] PP - 6月30日华东拉丝主流成交价7160（-20）元/吨，PP主力合约基差90（13）元/吨；中期展望震荡 [26] - 主要逻辑是成本端油价回落、供给端有新产能、需求端开工低、海外出口窗口拓宽有限 [26] - 展望是短期震荡 [27] PVC - 华东电石法PVC基准价4860（+0）元/吨，主力基差-29（+30）元/吨；中期展望震荡 [28] - 主要逻辑是宏观风险偏好改善，但PVC基本面承压，产量将回升、下游开工弱、出口签单改善有限 [28] - 展望是市场风险偏好改善，但供需预期悲观，盘面逢高空 [28] 烧碱 - 山东50%碱折百价2560（-40）元/吨；中期展望震荡偏弱 [29] - 主要逻辑是市场风险偏好改善、现货跌价放缓，产量将提升、成本重心上移 [29] - 展望是供需预期悲观，盘面逢高空，警惕成本上移推动减产 [29] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PP等品种的月差、基差、仓单以及部分价差数据变化 [31] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未详细给出具体数据内容 [33][39][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种短期震荡运行，部分品种有特定走势预期，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作 [2][4][5] 各品种短评总结 贵金属 - 黄金：欧盟延长对俄制裁，市场已淡化，未来关注地缘政治及美联储降息预期，美元指数走弱提振黄金，短期上涨但动力有限，中期震荡格局未变，短期震荡偏多且上方空间有限 [2] - 白银：受美联储官员讲话影响，降息预期再度走弱，市场关注就业数据，围绕降息强弱交易，白银震荡偏多，关注本周美国经济数据对降息预期的影响 [6] 化工品 - 甲醇：江苏太仓市场价下降，港口库存上升，生产企业库存减少，订单待发下降，开工上升，下游产能利用率下降；成本端煤炭价格预期稳，国内开工高位运行，下游需求稳，本周进口到货或减量，港口或去库，内地市场偏弱，港口基差走弱，预计09合约短期震荡运行，上方压力2400一线，建议空单谨慎持有 [2] - 纯碱：全国重质纯碱主流价震荡下行，产量增加，厂家总库存上升，浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场操作气氛淡，国内纯碱市场低位震荡，交投一般，供应窄幅波动，下游需求不佳，预计09合约短期震荡偏弱，上方压力1185一线，建议观望或反弹短线做空 [6][7] - PVC：华东SG - 5型价格持平，产能利用率下降，新投产计划增加供应压力，社会库存上升，生产企业毛利下降，中国台湾台塑7月船期预售报价上调；生产企业检修规模增加，供应维持高位，利润不佳，需求平稳，出口转入淡季，国内现货市场价格重心震荡趋弱，成交平淡，预计短期震荡运行，09合约上方压力4905一线，建议观望 [7] - PX：富海按计划检修停车，中国PX行业负荷下降，亚洲PX行业负荷降至历年同期偏低水平；PX与PTA时间错配，库存处于历史低位，底部支撑稳固，考虑原油及聚酯备货情况，预计PXN反弹空间有限，建议低位短多思路 [12] 黑色系 - 铁矿石：06月23日 - 06月29日中国47港、45港到港总量减少，北方六港到港总量增加；主力期价震荡运行，量仓收缩，矿石需求韧性尚可，市场情绪回暖，期价震荡走高，但供应维持高位，需求改善存疑，基本面难持续好转，上行驱动不强，预计后续走势延续震荡运行态势，关注成材表现 [4] - 螺纹钢：6月30日国内钢材市场偏强运行，唐山迁安松汀钢铁普方坯出厂含税价跌，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价上涨；供应端钢厂盈利率过半，长短流程均增产，需求端环比回升，表需同比降幅收窄，但需求悲观预期未改，受地产端拖累，关注后续地产政策，基本面短期矛盾有限，关注原料期现价格支撑，预计短期钢价震荡运行 [4] - 焦炭：全国平均吨焦盈利为负，部分地区有盈利；供应端焦炭完成四轮提降，焦企利润回落，部分减产，叠加环保督察影响，产量下滑，需求端铁水产量持稳，短期刚需仍存，供需格局好转，四轮提降后市场看稳情绪渐浓，预计盘面短期震荡运行 [5] 农产品 - 生猪：6月30日农产品批发价格指数下降，猪肉价格上升，鸡蛋价格下降；全国大部分地区猪价偏强运行，月底月初养殖端缩量挺价，市场看涨情绪依旧，短线价格稳中偏强，建议低位做多，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [9] - 大豆：截至6月29日当周，美国大豆优良率低于预期，出苗率、开花率、结荚率有不同表现；美农两份报告整体偏多，短期预计国产大豆价格大体稳定，建议短多持有 [12] - 棕榈油：截至6月27日，全国三大油脂商业库存总量增加；OPEC + 或增产，跟随国际油价走势，国内豆棕现货价差倒挂，棕榈油到港增加，库存上升，需求低迷，基差下行，交投清淡，若无利好，短期价格震荡偏弱运行 [13] 能源 - 原油：自2024年6月加拿大跨山原油管道扩建运行后，加日均向中国出口原油增加，中国从伊朗进口石油量达纪录；当前原油市场地缘风险溢价消退，OPEC + 增产与全球需求萎缩使供需矛盾加剧，短期内美国夏季出行旺季及亚洲需求增加或支撑油价，震荡偏弱，中长期承压于OPEC + 增产预期，建议关注伊核问题和OPEC + 产量情况，把握压力位沽空机会 [8] - 沥青：2025年7月国内沥青总排产量增加，商业库存季节性去库，新增专项债发行进度47%，柴油和低硫燃油需求弱势；供应增量受制约，需求端受资金约束渐进式修复，旺季脉冲放量持续性存疑，沥青或先强后弱，短期低位偏强对待 [10]

欧洲央行首席经济学家连恩：我们正面对地缘政治的诸多问题，而这些问题，某种程度上，正引导着全 球化的逐步退却。 ...