行业环境与核心挑战 - 当前市场正经历低利率、高波动、资产荒的复杂环境 债券市场从2024年的单边牛市切换为持续的宽幅震荡 A股市场呈现明显的结构分化特征 全球各类市场因关税摩擦、地缘政治、AI创新等多因素扰动而高波动特征突出[3] - 预计明年市场波动仍将延续 同时监管部门深化推进净值化转型 明确对估值方法的整改要求 在明年估值方法整改后 依靠单一资产、单一策略将难以为继[3] - 低利率环境不仅是挑战 更是推动行业从资产驱动向策略驱动跃迁的关键契机[3] 行业发展方向与关键策略 - 固收+将成为理财行业乃至整个资管行业发展的胜负手[3] - 长期来看 股债相关性不稳定 甚至阶段性呈现高相关性、同向波动特征 通过多资产的低相关和分散化配置、多策略的多元化和工具化组合 更能为客户打造稳定的净值曲线[3] - 低利率之问归根结底是能力之问 答案在于能否真正以客户为中心 构建起资产配置、产品创新、风险控制和投资者服务的综合能力[4] 公司战略转型与实践 - 公司正逐步从以产品为中心向以客户为中心升级 从以资产为中心向以策略为中心升级[3] - 转型已初见成效 公司真含权固收+产品规模较年初增长超70% 获得渠道和客户广泛认可[3] 公司构建的系统化能力支撑 - 构建了全覆盖的资产图谱 包括股、债、商品、黄金、REITs、衍生品等资产 并积极参与个股直投[4] - 打造了丰富的策略工具箱 通过量化模型、宏观对冲等 实施核心+卫星资产的动态配置 以分散风险并捕捉板块轮动机会[4] - 对多资产多策略进行了更精细化的研究及管理 通过转债交易、REITs二级市场交易等进一步挖掘投资价值[4] - 对固收+产品开展了有效的回撤分层控制 追求更优的风险收益性价比[4] - 坚定全货架产品供给 坚持现金管理类产品、纯债产品、固收+产品均衡发展 各产品线互为支撑 双向反哺[4] - 将风险管理嵌入投资运作全流程 公司成立6年多 保持债券零违约[4]

活动核心机制 - 天天基金社区发起“青禾创作计划”旨在扶持真实有价值的财经内容创作者 [1] - 活动奖励机制以奖金激励、流量赋能和勋章认证为核心 覆盖全量创作者 [1] - 参与者有机会瓜分万元奖励并获得优质创作者标签 [1][4] 参与方式与内容要求 - 创作者需在天天基金社区发布内容 分享资产配置逻辑和投资思考 [1][6] - 发布内容需关联实盘功能 建议字数在100字以上 [6] - 发帖需提及@天天基金创作者中心并关联话题青禾创作计划 [6] 创作者专属权益 - 提供站内外专属曝光和流量加权支持 [4][16] - 开通天天基金官方公众号荐稿自荐通道 [4][16] - 通过审核的优质作者可获得站内主推热点和内容聚合推广等官方指导 [16]

活动概况 - 中信期货2026年度策略会于2025年11月26日至27日在上海浦东嘉里大酒店举行，主题为“破浪前行，扬帆起航” [1] - 活动设置1个主论坛及8个分论坛，探讨宏观、权益、债券、大宗商品、汇率、海外市场等议题 [1] - 公司致力于打造专业的期货和衍生品综合服务商，强化综合服务能力 [1] 2026年中国宏观经济展望 - 预计2025年中国经济增长5%左右，经济运行前高后低，基本实现预期目标 [2] - 经济发展面临内需不足、房地产市场低迷、地方政府债务问题严峻等挑战，未来可能面临产能过剩局面 [2] - 建议将推动物价合理回升和经济增长5%左右作为2026年经济调控目标，实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] 2026年海外宏观与资产配置 - 2026年海外宏观不确定性下降，美欧日经济增长将适度加速，通胀担忧回落 [3] - 预计全球降息潮幅度低于2025年，美元上半年波折后转强，可能导致全球金融市场流动性不及2025年，风险资产回报率应会降低 [3] - 看好美股相对于非美发达市场的表现，对长端美债持谨慎观点，维持对黄金和工业金属超配的建议 [3] 2026年全球宏观与大宗商品展望 - 2026年整体宏观环境偏乐观，美联储降息周期持续，全球财政扩张趋势有望驱动制造业景气度和库存周期向上 [4] - 大类资产将呈现百花齐放局面，应提高大宗商品配置权重，但内部存在结构化差异 [4] - 贵金属保持多头超配，供给受限且需求增长的有色金属及新能源商品上调至多头超配，原油预计中枢承压下移，以空头标配思路对待 [4]

文章核心观点 - 文章旨在为贵金属交易新手提供一份简化的开户指南，强调开户流程的便捷性，并指出选择可靠平台是成功交易的关键前提 [1][8] 平台选择标准 - 选择平台需核查其监管牌照，例如是否持有香港黄金交易所颁发的权威资质，并以皇御贵金属作为参考案例，该公司是香港黄金交易所79号AA类行员 [2] - 平台竞争力体现在低手续费、小点差和友好的保证金要求等成本优势上 [2] 开户流程步骤 - 第一步是准备身份证明文件如身份证或护照，以及常用的银行卡信息 [2] - 第二步是在平台官网填写个人信息和联系方式等资料，流程类似于注册社交账号 [4] - 第三步是提交资料后等待平台审核确认信息的准确性 [5] - 第四步是审核通过后，通过网银、支付宝或微信等便捷方式为交易账户存款 [6] 交易前准备与软件熟悉 - 资金到账后不建议立即实盘交易，应首先花时间熟悉交易软件，了解价格波动、买卖及订单管理操作 [7][8] - 建议向平台客服申请MT4模拟账户进行模拟交易，以熟悉行情和操作 [8] 贵金属交易行业特点 - 黄金交易具有显著优势，包括双向交易、T+0机制、24小时连续交易、利用杠杆以小博大，并能有效对冲通胀与地缘政治风险，是资产配置中重要的保值工具 [8]

宏观经济与资本市场前景 - 中国资本市场在“十五五”时期面临重大发展机遇，投资者应关注宏观经济基本面、政策导向、产业结构升级和技术创新带来的投资机会[1] - 经济转型孕育资本市场机会，为应对复杂外部环境需发展新质生产力，未来5年传统产业升级改造将带来约10万亿元市场空间，传统产业占现代制造业产出80%[1] - 在低利率环境下，随着资本市场完善，赚钱效应将越来越明显，同时全球资本向非美元资产集聚为中国资本市场创造美好前景[2] 居民财富配置现状 - 中国居民财富配置呈现不动产多、动产少的特点，动产中存款多、非存款少，股票基金财富效应不明显且在财富中占比过低[2] 核心资产配置方向 - 未来五年权益类核心资产配置主要有四类方向：自主可控与新潮消费、龙头企业的并购重组、传统行业的创新发展、优质企业的产业外迁[2] 黄金配置价值 - 黄金作为货币的属性凸显，长期看仍具配置价值，今年金价涨幅达50%，接连突破3000和4000关口，过去几年增速约30%[2] - 长期来看，黄金在投资储备资产占比中将明显提高，私人投资配置占比可能从当前2%出头提升至4-5%[2] 投资理念与机构能力 - 未来投资机遇来自经济转型升级，需倡导价值投资和长期投资，机构应提升资产配置能力，在自身认知边界内进行投资决策[3] - 机构应通过持续学习和专业咨询拓展能力圈，确保投资行为与专业知识匹配，并坚持投资者适当性原则[3]

中国金融市场地位与规模 - 中国债券和股票市场规模均位居全球第二 [1] - 已建成比较齐全且有深度的金融市场体系 [1] 人民币资产的投资价值 - 人民币币值稳定和汇率低波动是国际投资者配置人民币资产的长期有利因素 [1] - 中国资产有助于全球投资者实现资产配置多样化和风险分散 [1] - 中国经济的韧性和高质量资产为全球投资者带来分散风险和稳定收益的价值 [1] 中国金融开放政策 - 金融开放更加强调制度型开放，包括规则、规制、管理和标准等方面 [1] - 市场环境稳定 [1]

个人养老金市场发展现状 - 个人养老金制度实施三周年，账户开户数突破7279万，已完成从试点探索到全国推广的关键跨越 [1][6] - 个人养老金产品供给体系加速构建，市场在售产品达926只，涵盖储蓄类466只、基金类305只、保险类118只、理财类37只 [6] - 自2026年6月起，储蓄国债将纳入个人养老金投资范围，为投资者新增低风险选项，进一步完善产品风险梯度 [7] 银行竞争策略转变 - 银行机构营销重点从初期的“跑马圈地”式开户拉新，全面转向“精耕细作”的留客促活，竞争进入“缴存大战”阶段 [1][3] - 多家银行推出覆盖“开户-缴存”全流程的激励活动，例如工商银行江苏省分行提供10元立减金开户礼及最高588元缴存抽奖，建设银行大连市分行提供最高88元缴存奖励 [3][4] - 股份制银行结合区域市场发力，如广发银行哈尔滨分行提供20元福利金及68-268元生活福利券抽奖，兴业银行上海分行设置至高100.88元开户礼及满缴12000元至高抽300元权益 [4] 行业挑战与深层矛盾 - 市场存在“开户热、缴存难”的突出情况，大量已开户用户实际完成资金缴存并进行产品配置的比例较低 [7] - 现象背后是制度长周期属性与用户短期行为偏好的深层矛盾，包括资金长期锁定与流动性偏好冲突、税收优惠政策对部分群体吸引力不足、用户长期养老规划意识薄弱 [8] - 社交平台上“薅羊毛”话题围绕短期福利而非制度长期价值，反映用户对产品收益稳定性及资金流动性存在顾虑 [7] 银行未来核心竞争力 - 银行需超越简单的资金激励，构建以专业服务和深度陪伴为核心的价值纽带，关键维度包括提供收益稳健的养老金产品组合、依托金融科技提供全流程智能化服务、将养老金融与非金融场景有机结合 [5] - 长期竞争核心在于资产配置与产品甄选能力、数字化服务与用户体验能力、以及超越金融产品的生态整合能力 [8] - 战略重心应置于养老金融生态构建，包括完善产品线、加强投资者教育、探索养老金账户与养老消费、健康保险等场景的深度对接 [9]

文章核心观点 - 资产配置应随人生阶段动态调整，年龄是参考起点但非唯一标准，需综合考虑个人财务状况、负债、风险偏好及人生目标 [7][8][50][51][52] - 传统“100法则”（100 – 年龄 = 股票/高风险资产占比）存在局限性，仅考虑投资组合风险而忽略生活财务风险（如房贷、收入波动）[10][15][16] - 资产配置是高度个性化的决策，需避免简单“抄作业”，应让配置适应人生而非反之 [52][53] 传统配置法则分析 - “100法则”建议30岁股票仓位70%，40岁降至60%，目标日期基金的“下滑曲线”是典型实践 [10][11][12] - 该逻辑基于年轻人投资期限长可承受短期亏损换取高收益，年长者需稳守本金 [14] - 缺陷在于未涵盖生活财务风险，人生中风险资产需降低的阶段可能并非退休时，而是负债最重时期 [15][16] 20-30岁资产配置重点 - 此阶段财富水平低，财务状况由收入与支出决定，而非投资收益率，本金1000元即使基金涨20%仅收益200元 [19][20] - 核心任务是提升收入、多储蓄、养成定期投资习惯，而非过度纠结基金选择 [20] - 可利用本金少、犯错成本低的优势进行“试错”，尝试激进配置以校准真实风险承受力，例如2016年投资者可能至2021年才经历回撤超40%的市场回调 [21][22][23] 30-40岁资产配置重点 - 此阶段储蓄规模更可观，但面临结婚、买房、育儿等大额支出，需为人生目标“排优先级” [25][26][27] - 投资决策关键在“买多久”和“买多少”，避免短期用钱投入高风险资产 [28] - 偏股基金回撤需5年以上回本，债券基金需2-3年，中短期支出应选定期存款、货币基金等现金工具确保资金及时到位 [29] 40-50多岁资产配置重点 - 此阶段为收入高峰期但也是负债高峰期，需关注“安全性”以防突发财务危机 [32][33] - 应急金充足是关键财务幸福感因素，20岁覆盖3-6个月支出即可，40-50岁因负债高、责任重需覆盖至少一年支出 [34] - 应急金计算基于月必要基础开销乘以3，并排除长期目标储蓄，高负债家庭需降低风险资产仓位，避免2008年美国家庭“高负债+高投资风险”导致的破产 [35][36][37][38] 50-60岁及以后资产配置重点 - 临近退休需逐渐保守，退休前将部分资产换为流动性好产品以防市场大跌影响养老钱 [41][42] - 退休后配置取决于个人目标、收入、支出、财富及健康状况，退休金少或医疗开支多者应转向债券占比高组合求稳，资产远超需求者可适度承担风险 [43][44][45] - 核心逻辑是回报与风险正相关，股票占比越高潜在回报越高但最大亏损也越大 [46][47] 资产配置个性化总结 - 金融产品标准化但配置个性化，需适应人生变化而非机械套用公式 [52] - 不提倡“抄作业”，因财务状况、家庭责任、风险偏好各异 [53] - 投顾和财务规划在美国已发展成百亿规模产业，说明配置问题无法仅靠简单公式解决 [54]

投资动态 - 公司计划以0元价格受让河南空天产业基金合伙企业对应认缴出资5000万元（实缴出资额0元）的合伙份额，并作为有限合伙人加入 [2] - 此次投资不构成关联交易或重大资产重组，无需特别批准 [2] - 河南空天产业基金总认缴出资额为人民币20亿元，主要投资于火箭、卫星材料和零部件以及航空航天产业链优质项目 [2] - 本次对外投资旨在增强公司的资源整合能力和优化资产配置 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1996年12月29日，注册资本58840.9646万人民币，主营业务为汽车核心零部件产品的研发、生产和销售 [2] - 公司董事长为薛亚辉，董秘为李培，员工人数为5686人，实际控制人为薛德龙 [2] - 公司参股公司31家，包括Incodel Holding LLC、ZYNP Group （U.S.A） Inc.、开封同声氢能科技有限公司、中原内配（欧洲）有限责任公司等 [2] 财务业绩 - 公司2022年、2023年、2024年和2025年前三季度营业收入分别为23.02亿元、28.64亿元、33.10亿元和28.67亿元，同比分别增长-6.01%、24.45%、15.57%和16.35% [3] - 同期归母净利润分别为1.67亿元、3.11亿元、2.04亿元和3.26亿元，归母净利润同比增长分别为-20.82%、85.75%、-34.37%和39.89% [3] - 公司资产负债率持续改善，分别为35.06%、34.32%、32.69%和31.59% [3]

这组此消彼长的数据勾勒出险资在收益压力下的战略选择。对于股票配置提升，深圳北山常成基金投研 院常务院长王兆江表示，首先，这是险资在"资产荒"背景下寻求收益突破的表现。近年来，优质非标资 产供给减少、收益率下降，同时信用风险抬升。而债券利率也处于历史相对低位。这使得能够提供长 期、超额收益的权益资产成为破解"资产荒"难题的关键工具。其次，也体现了险资对资本市场长期信 心。股票投资，特别是长期持有，源于对经济基本面和资本市场长期健康发展的信心。0.9个百分点的 提升，虽然绝对值不大，但信号意义强烈，说明A股市场具备长期配置价值，估值处于合理甚至偏低区 间。 来自行业的一组跟踪数据为这一趋势提供了佐证，其中呈现的上升曲线与资本市场估值修复的节奏不谋 而合。中泰证券(6.640, 0.01, 0.15%)非银金融团队最新研报指出，2024年一季度末至2025年三季度末， 险资配置股票余额占比分别为6.7%、7%、7.5%、7.5%、8.4%、8.8%和10%，呈现稳步提升态势。 这种审慎而积极的配置策略直接反映在收益表现上。2024年行业综合收益率分布呈现显著改善的趋势， 2024年，保险公司综合收益率集中区间较20 ...