项目概况 - 浙江LHD海洋潮流能发电工程是我国自主研发的兆瓦级潮流能发电项目 位于浙江省舟山市岱山县秀山岛附近海域 [1] - 项目利用海水涨潮和退潮形成的动能发电 类似海底风力发电机 自2016年首批机组下海以来已持续稳定运行超过8年 [1] - 项目总装机容量为3.4兆瓦 采用模块化大型海洋潮流能发电机组系统群 [1] 技术突破 - 研发团队历时8年攻克高效涡轮设计 海洋防腐等多项核心技术难题 [1] - 机组系统实现在双向高速海流冲击下保持稳定运行 达到持续高效发电目标 [1] - 项目解决了潮流能机组持续发电并网和规模化运营的世界性技术难题 [3] 运营成果 - 自2016年8月26日正式并网发电以来 累计上网电量超783万千瓦时 [3] - 所发电量通过国家电网实现全额消纳 等效减少使用3132吨标准煤 [3] - 累计减排7811吨二氧化碳 有效助力碳达峰碳中和目标实现 [3] 资源潜力 - 我国海岸线长 海洋能资源待开发潜力巨大 [3] - 浙江省作为沿海省份 是海洋潮流能资源大省 [3] - 海洋能包括波浪能 潮汐能 潮流能和盐差能等多种清洁可再生能源 [1] 行业意义 - 项目验证了海洋潮流能发电的经济可行性和技术可行性 [3] - 开辟了除风电 光伏之外的其他清洁能源开发可能性 [3] - 潮流能被认定为绿色环保 具有发展前景的清洁能源产业 [5] 发展前景 - 随着技术探索发展和产业规模扩大 未来潮流能发电设施建设将更加注重科学和环保 [5] - 通过合理选址避开海洋生态敏感区和海上重要航道 最大限度降低对海洋环境的潜在影响 [5] - 项目代表清洁能源技术创新发展方向 体现绿色可持续发展理念 [5]

世运圣火点燃蓉城之夜，无人机编队在天府之檐上空拼出"Hello World"的璀璨问候。当全球目光聚焦成 都，一场绿色能源与竞技体育的跨界对话，正在这座城市的血脉中悄然进行。作为扎根四川的清洁能源 先锋，华能四川公司以"无形之手"为盛会注入源源不断的绿色动力，将电力央企的责任担当融入世运会 的每一次心跳瞬间。 设备筑基：为保供打下坚实基础 世运会的热烈氛围与成都八月的高温红色预警交织。面对"迎峰度夏"与赛事保供的双重压力，华能四川 公司提前布下坚实防线。 针对多数电站设备设施服役年限较长的现状，该公司锚定"零非停"目标，制定整治计划，2025年初，检 修战场全面铺开，39台机组、45台主变、35条送出线路检修高质量完成，18项生产技改项目落地，设备 可靠性全面提升。 技术人才是稳定运行的根基。该公司创新培训模式，以赛促训，组织运行调考摸底实力，举办电气一次 设备检修、水电检修等7项生产技能竞赛，创历年频次之最，持续锻造技术尖兵，夯实生产经营基础。 关键时刻，全力以赴。该公司于世运会赛前召开会议专项部署，高负荷时段红外测温、输电线路及风洞 渗水风险排查等工作全面展开，针对成都周边作为重要支撑电源点的电站进行重点 ...

注重系统治理，加强生态保护与修复。临夏州坚持"南养水源、北保水土、中建廊道"的工作思路和总体 布局，科学划定水土流失重点预防区、重点治理区，分级分类分区域采取预防保护和治理措施，系统实 施植树造林、山洪沟治理、坡耕地改造、淤地坝建设、地质灾害防治等项目，推进山水林田湖草一体化 保护治理。严格落实林长制和河湖长制，科学开展国土绿化行动，争取实施三北防护林、天然林保护、 国家储备林等项目，持续推进河湖"清四乱"专项行动。2023年以来，共实施水土保持项目42个，治理水 土流失面积129.6平方公里，全州水土保持率达到67.14%，森林覆盖率达到14.27%，河道治理率达到 42.9%。实行最严格的耕地保护制度，持续开展"大棚房"、违建别墅、农村乱占耕地建房、耕地违规转 为林地园地专项治理，确保耕地面积、播种面积、粮食产量"三个不减"。 突出源头治污，深入推进污染防治攻坚战。临夏州坚持精准治污、科学治污、依法治污，持续深入打好 污染防治攻坚战。深入打好蓝天保卫战，2019年以来，累计整治"散乱污"企业34家，关停砖瓦窑厂155 家，淘汰老旧机动车4.8万余辆，建成一级煤炭交易市场12个、二级配送网点223个。全面实 ...

中国风光电发展历程 - 2000年中国风光电装机量仅35万千瓦 在全球排名落后[1] - 2024年中国太阳能发电装机容量达8.9亿千瓦 同比增长45.2% 连续15年全球第一[15] - 2024年中国风电装机容量达5.2亿千瓦 同比增长18.0% 连续10年全球第一[15] 西部核心地位 - 西部地区占全国面积72% 风力资源占全国85%以上 太阳能资源占全国90%左右[1] - "十四五"规划中9个清洁能源基地有7个位于西部[2] - 截至2024年6月底 中国风光电装机累计容量达11.8亿千瓦 首次超过煤电装机规模[17] 重大项目进展 - 第一批50个"沙戈荒"风光电基地项目已基本建成投产 装机规模超9000万千瓦[18] - 其中39个项目位于西部 占比78% 建设规模8455万千瓦 占比87%[19] - 内蒙古以13个项目3110万千瓦建设规模位居首位[19] 特高压输电建设 - "十四五"期间规划12条跨省区特高压通道 其中9条从西部出发[21] - 目前已开工7条特高压通道 包括甘肃-浙江±800千伏直流工程等[22] - 全国已投运39项特高压工程中 24项从西部能源基地送出 占比超60%[23] 技术创新突破 - 风机整机国产化率达95%以上 关键核心部件国产化率近100%[28] - 光伏设备国产化率超90% 全球70%光伏组件来自中国[28] - 天合光能以481件钙钛矿太阳能电池专利申请排名全球第一[30] 代表企业贡献 - 金风科技2024年国内新增风电装机18.67GW 市场份额22% 连续14年全国第一[32] - 金风科技全球新增装机19.3GW 全球市场份额15.9% 连续三年全球第一[32] - 天合光能为甘肃金塔"沙戈荒"项目提供100MW组件 项目总装机量500MW[32] 区域发展成果 - 内蒙古新能源累计装机突破1.35亿千瓦 超越火电装机量[18] - 新疆新能源累计装机达1.048亿千瓦 为西北首个过亿省份[18] - 甘肃新能源总装机突破6400万千瓦 能源占比达64%[18]

核心观点 - LHD海洋潮流能发电站以平台式+模块化技术路径和磁悬浮轴承等创新实现超95个月连续运行 累计发电量超810万千瓦时 度电成本从106元/千瓦时降至1元/千瓦时 成为全球领先的海洋潮流能发电项目[1][2][3] 技术突破 - 采用平台式+模块化技术 通过可拆卸舱室解决巨型机组安装与抗腐蚀难题[1] - 仿生"水下风筝"阵列使涡轮叶片在1米/秒低流速下仍可发电 利用率提升40%[1] - 第四代机组使用磁悬浮轴承技术 无齿轮摩擦损耗 机组寿命延长至20年[1] - 基于61项中国自主研发的发明专利支撑技术迭代[2] 发电性能 - 连续并网运行超95个月 刷新世界纪录[1] - 累计发电量超810万千瓦时 等效减少3132吨标准煤使用和7811吨二氧化碳排放[1] - 并网合格率达100% 通过预测模型实现72小时发电量预测准确率92%[2] 成本控制 - 度电成本实现三级跳 从第一代106元/千瓦时降至第四代1元/千瓦时[2] - 预计通过东海黑潮开发和百兆级机组迭代 度电成本有望降至0.3元/千瓦时[2] 行业地位 - 国际能源署列为"全球海洋能20大亮点工程"榜首项目[1] - 世界首个突破一周年连续运行的项目 国际首座获认证海洋潮流能发电站[3] - 中国成为继英美后第三个掌握潮流能发电并网技术的国家[3] - 日本考察团即将来华调研 显示中国已形成产业规模[3] 电网整合 - 采用双回路专用电缆和低压柔性直流输电 实现电能"零损耗"传输[2] - 首创"风光潮微电网"将波动电能转化为稳定电流[2]

项目投资 - 福能股份将投资78.02亿元建设福建省南安抽水蓄能电站项目 [1] - 项目装机容量达120万千瓦(4×30万千瓦) [1] - 预计施工工期69个月 [1] - 项目动态总投资78.02亿元，单位造价6501元/千瓦 [2] - 项目资本金占项目总投资的20%，资本金财务内部收益率为6.5% [2] 项目详情 - 南安抽蓄项目为日调节抽水蓄能电站，枢纽工程包括上水库、下水库、输水系统、地下厂房和地面开关站等 [1] - 项目建成后将承担福建电力系统调峰、填谷、调频、调相、储能及紧急事故备用等任务 [1] - 项目为《抽水蓄能中长期发展规划(2021—2035年)》"十五五"调整至"十四五"重点实施项目 [2] - 抽水蓄能实行两部制电价政策，项目经济性有保障 [2] 公司合作与战略 - 福能股份与福建省水利投资开发集团有限公司和南安市能源工贸投资发展集团有限公司分别按60%、20%和20%的股比共同投资设立福建省东田抽蓄公司 [1] - 项目已于2025年4月获福建省发改委核准批复 [1] - 投资延续公司深耕清洁能源的战略 [2] - 2025年上半年公司实现营收63.69亿元，同比减少4.44%，归母净利润13.37亿元，同比增长12.48% [2] - 增利主要受益于福建省风况好于去年同期及晋江气电代替电量结算增加 [2] 政策与行业背景 - 福建省发改委同意建设该项目以促进能源结构调整，构建新型电力系统，缓解福建电网调峰困难 [2] - 项目需落实安全、环保、水保"三同时"制度，选用技术先进设备 [2]

资产重组核心内容 - 中国神华拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团持有的13家煤炭、电力、煤化工等相关资产，并募集配套资金 [2][3] - 重组旨在整合资源、优化产业结构、提高运营效率，实现规模经济效益，巩固公司在清洁能源领域的地位 [2] - 标的资产覆盖煤炭开采、坑口煤电、煤制油/气/化工、运输及销售全产业链，形成"煤炭开采-运输-转化-销售"一体化运营体系 [3][5] 标的资产详情 - 新疆能源为产能最大标的：资产总额400亿元，煤炭资源356亿吨，产能10150万吨/年，电力装机1923万千瓦，铁路400公里，在建20亿立方煤制气项目 [3] - 乌海能源拥有焦煤资源储量1592亿吨（可采502亿吨），10座矿井总产能1500万吨/年，洗选能力1980万吨/年 [3] - 其他标的包括国源电力、煤制油化工、晋神能源等12家企业，涉及电力、物流、电商等配套环节 [3] 战略意义 - 系统性解决同业竞争问题，实现控股股东与上市公司在煤炭开发领域的业务重叠根本性改善 [6][7] - 构建"资源开发-清洁转化-高效运输"闭环，提升全产业链协同效应，增强抗市场价格波动能力 [5][8] - 响应国家能源结构调整政策，推动煤炭产业向绿色化、智能化转型，符合"并购六条"等政策导向 [8][9] 财务与市场影响 - 公司总市值7317亿元，2024年现金分红450亿元（A股前列），2025H1因煤价下跌预计净利润同比减少132%-20% [5] - 交易采用"股份+现金"支付方式，预计交易规模将跻身近期并购前列，但具体金额尚未披露 [5][8] - 重组后有望通过成本控制、效率提升释放盈利潜力，煤制油/气项目将拓展新增长点 [9] 行业地位强化 - 重组后公司将转型为集开采、加工、物流、销售于一体的综合性能源企业，非单一煤炭生产商 [4][5] - 一体化运营能力是公司核心竞争力，此次整合将进一步提升其在能源行业和资本市场的高估值基础 [7][8] - 实践国家能源局2025年指导意见，为行业提供"集约化开发+全产业链优势"的可复制范本 [9]

资产重组核心内容 - 中国神华拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团持有的13家煤炭、电力、煤化工等相关资产，并募集配套资金 [2] - 重组旨在整合资源、优化产业结构、提高运营效率，实现规模经济效益，巩固公司在清洁能源领域的地位 [2] - 13家标的企业覆盖"煤炭开采-运输-转化-销售"全产业链，包括国源电力、煤制油化工、新疆能源等关键环节企业 [3] 标的资产关键数据 - 新疆能源资产总额400亿元，拥有煤炭资源356亿吨，产能10150万吨/年，电力装机1923万千瓦，铁路400公里，在建煤制气项目20亿立方米/年 [3] - 乌海能源焦煤资源储量1592亿吨，可采储量502亿吨，矿井产能1500万吨/年，洗选能力1980万吨/年 [3] - 公司当前总市值7317亿元，2024年现金分红450亿元，2025年上半年预计净利润同比减少132%-20% [4] 战略协同效应 - 重组将系统性解决同业竞争问题，实现煤炭全产业链资源优化配置，提升一体化运营能力 [4][5] - 通过闭环管理从开采到销售的全链条，可降低运营成本10%-15%，提高产品附加值20%-30% [4] - 形成"资源开发-清洁转化-高效运输"的跨区域协同体系，增强抗市场价格波动能力30%-40% [5][8] 政策与行业背景 - 符合国家能源局2025年强化煤炭集约化开发的政策导向，响应国资委关于央企整合产业链的号召 [7][8] - 证监会"并购六条"为跨行业并购提供政策支持，此次交易采用"股份+现金"支付成为央企改革标杆 [7] - 重组后公司将具备356亿吨煤炭资源储备，电力装机容量增长25%，煤化工产能提升40% [3][8] 资本市场影响 - 交易金额预计进入年度并购前列，停牌时间不超过10个交易日 [4] - 民生证券研报指出重组将加强公司一体化运营核心竞争力，提升资本市场估值15%-20% [6] - 通过煤制油、煤制气等清洁能源项目拓展，未来三年营收增长空间预计达30%-50% [8]

投资概况 - 公司投资建设福建省南安抽水蓄能电站项目 动态总投资780,154万元[1] - 项目由福建省东田抽水蓄能有限公司负责开发运营 公司持股60%[1] - 项目已于2025年4月获得福建省发改委核准批复[1] 项目基本情况 - 项目位于南安市东田镇 装机容量120万千瓦(4×30万千瓦) 为日调节抽水蓄能电站[2] - 额定水头419米 电站距高比4.08 施工总工期69个月[2] - 项目建成后将承担电力系统调峰、填谷、调频、调相、储能及紧急事故备用等任务[2] 项目经济性 - 单位造价6,501元/千瓦 资本金占总投资的20%[2] - 项目建设资金来源于资本金和银行贷款等融资方式[2] - 根据国家发改委政策 项目资本金财务内部收益率为6.5%[2] 项目影响 - 项目被列入《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035年)》"十四五"重点实施项目[3] - 项目符合国家产业政策和公司发展战略 将提高清洁能源装机占比[3] - 抽水蓄能实行两部制电价政策 能够为公司创造新的利润增长点[3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度摊薄每股收益为0 17美元 较2024年同期的0 29美元下降41% [4] - 2025年上半年摊薄每股收益为1 15美元 较2024年同期的1 2美元下降4% [4] - 公司确认2025年全年摊薄每股收益指引为2 52-2 72美元 预计将处于区间低端 主要因投资组合估值损失影响0 15美元 [18] - 公用事业业务(Avista Utilities)2025年预期摊薄每股收益为2 43-2 61美元 预计将处于区间高端 [19] - 2025年资本支出预计为5 25亿美元 2025-2029年预计资本支出近30亿美元 年均增长5-6% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公用事业业务上半年摊薄每股收益1 25美元 同比增长近7% [5] - 其他业务(AEL&P)预计2025年贡献0 11美元摊薄每股收益 [19] - 清洁技术投资基金第二季度估值损失影响0 12美元摊薄每股收益 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄勒冈州全事项和解方案已获委员会批准 新费率将于9月1日生效 [14] - 爱达荷州全事项和解方案已达成 新费率待批准后将于9月1日生效 [14] - 华盛顿州下一次综合费率案件预计将于2026年提交 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 5月发布全资源RFP 寻求100-425兆瓦发电容量以满足2029年前需求 收到80多份投标 [7] - 潜在大型工业客户需求管道超过3000兆瓦 公司峰值电力负荷不足2000兆瓦 [9] - 清洁技术投资组合受公共政策和关税变化影响显著 但公司仍看好长期战略价值 [12][13] - 预计长期每股收益增长率为4-6% 以2025年为基准年 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公用事业业务表现强劲 得益于建设性监管结果和持续成本管理 [6][11] - 清洁技术投资估值波动受政策不确定性影响 预计随着政策明朗化将趋于缓和 [12][13] - 对满足潜在大型工业客户需求持乐观态度 但需配套区域电网扩建 [10] - 野火风险高于正常水平 但截至目前影响有限 [44] 其他重要信息 - 截至6月30日 可用流动性为1 06亿美元(信贷额度)和4200万美元(信用证) [17] - 7月发行1 2亿美元长期债券 2025年预计发行不超过8000万美元普通股 [18] - 标准普尔已取消对公司信用评级的负面观察 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于3000兆瓦潜在大型工业客户的构成及与RFP关系 - 客户类型多样 不限于数据中心 还包括高科技制造等 [25] - RFP响应将帮助公司更好评估供应成本 以推进客户谈判 [26] - 现有80份投标可充分支持潜在客户需求 [27] 问题: 关于清洁技术投资组合的长期策略 - 正在评估投资策略调整 可能适度缩减预算 [29] - 投资组合涵盖范围广泛 不限于清洁技术 [30] - 等待IPO市场复苏以实现部分投资退出 [30] 问题: 关于RFP中热力资源的情况 - 投标包括天然气等热力资源 [39] - 与第三方评估机构合作审查所有投标 未透露具体自建投标细节 [41] 问题: 关于野火风险 - 夏季干旱程度高于正常水平 但8月未见重大火情 [44] - 正采取各种缓解措施降低风险 [44]