报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 随着中美贸易摩擦持续演绎，高端算力芯片限制政策超出市场预期，未来算力芯片国产化迫切性进一步加强，建议关注华为昇腾、寒武纪、海光信息和壁仞科技等国内领先算力芯片企业相关产业链投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 美国限制英伟达对华销售H20芯片，国产算力芯片迎来机遇 - 自2022年10月起美国对中国实施出口管制与技术封锁，英伟达高性能芯片出口受限，近期美国政府通知英伟达向中国等出口H20芯片须获许可且该要求无限期有效 [8] - H20采用Hopper架构，由台积电4nm工艺制造，有超800亿晶体管等，用于AI推理；国产算力芯片与H20呈现差异化竞争态势，如华为昇腾910B在大模型训练领域算力突出但显存容量有差距，寒武纪MLU370 - X8综合计算性能逊色 [14] - 英伟达H20推出前后，主流海外厂商加快芯片布局，AMD MI300X、谷歌TPUv5p、英特尔Gaudi3等芯片凭借不同架构等在AI芯片市场形成差异化竞争态势 [17] 全球产业动态 - 英特尔携手MAXHUB联合发布企业级AI PC，采用英特尔相关处理器和显卡，为端侧部署AI模型提供全新终端解决方案，不同系列产品各具特点赋能企业智能化升级 [20] - 英伟达将首次完全在美国本土生产AI超级计算机，与多家企业合作建设工厂和开展业务，预计未来四年生产价值高达50000亿美元的AI基础设施，还将创造就业岗位和推动经济效益 [22] - 台积电第一季度营收8392.5亿新台币，超预期且同比增长41.76%，净利润3615.6亿新台币，同比增长60.3%，7nm及以下先进制程工艺总占比达73%，还计划在美国增加1000亿美元投资巩固领先地位 [24] - OpenAI发布视觉推理模型o3和o4 - mini，开源轻量级编程Agent Codex CLI，o3适合复杂查询，o4 - mini针对快速和成本效益推理优化，CodexCLI可提高模型推理能力 [26] - 慕尼黑上海电子展聚焦科技与未来，汽车电子、第三代半导体、AI与机器人等成亮点，国产厂商积极亮相标志国内电子产业竞争力提升 [28] - 英特尔宣布银湖资本以87.5亿美元估值买下Altera 51%股份，交易预计2025年下半年完成，此为英特尔剥离非核心资产、回笼资金、聚焦CPU及先进制程研发的战略举措 [30] 本周市场回顾 - 申万一级行业领涨行业为银行、房地产等，沪深300指数涨跌幅为+0.6%，电子行业涨跌幅为 - 0.6%，排名26/31位 [32] - SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的是模拟芯片设计、面板等 [36] - SW电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票分别有思瑞浦等和凯德石英等 [37] - 截至2025/4/17日，费城半导体指数本周涨跌幅为 - 1.56%，恒生科技指数本周涨跌幅为+1.5%；截至2025/4/18日，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着Deep Seek大模型发布，国内市场对一体机需求显著增加，国产算力将在一体机领域发挥重要作用，但需克服软硬协同挑战 [3][7] - 端侧AI应用有增长机会，AI推理成本降低推动端侧化趋势发展，不同参数规模蒸馏模型适用于不同场景 [14][15][16] - 智能汽车领域，车企通过接入AI技术提升智能座舱功能，国产汽车芯片取得进展并逐步获得国际认可 [17][20] 根据相关目录分别进行总结 一体机相关 - 一体机专为大模型应用设计，能缩短部署周期、降低落地门槛，满足数据安全高要求，预计2025年政企行业需求量达7万台，市场规模540亿元 [3][4][11] - 一体机在本地部署优势明显，提供开箱即用算力解决方案，耦合硬件设备并预置软件平台，可提供定制化AI服务 [4] - 国产算力在一体机领域重要性凸显，但主流国产AI芯片缺少对FP8精度支持，采用FP16/BF16精度显存需求接近翻倍至1.5TB左右 [7] - 定点量化技术可降低AI硬件成本，通过将参数精度从16位浮点数转换为8位整数，减少模型大小和计算复杂度，降低显存占用 [8][9] 模型相关 - Deep Seek蒸馏版小参数量模型在终端设备表现出色，通过知识蒸馏技术减少硬件资源需求，1.5B模型可实现实时问答，7B/8B模型适用于文本摘要和图像描述，INT4量化下最低显存需求4 - 5GB [3][5] - 不同参数规模蒸馏模型适用场景不同，1.5B - 7B规模适合本地轻量级任务，14B、32B规模用于复杂任务，70B以上适合云端应用 [16] 市场相关 - 2025年中国服务器市场出货量预计达488万台，六大政企行业对本地化私有化部署需求高，若5%需求转向一体机，需求量或达7万台 [11] - 国产算力产业链已全面适配DPT，超160家企业参与，升腾等国产GPU成重要底层算力支撑 [12] - 本地化部署趋势中，联想、新华三浪潮等硬算力硬件厂商，天翼云、联通云等云厂商，华为等行业解决方案商，讯飞等软件和算法服务商有竞争优势 [13] 端侧AI应用相关 - 端侧AI应用增长机会源于端侧AI硬件爆发、算力升级需求、从模型端到终端话语权及芯片格局突破，相关公司有地平线机器人、黑芝麻智能等 [14] - AI推理成本显著降低，推动端侧化趋势发展，DC蒸馏技术提升端侧推理性能，下游厂商可打造适合应用的小模型 [15] 智能汽车相关 - 智能汽车领域，车企接入AI技术提升智能座舱功能，自动驾驶处于探索阶段，比亚迪推动汽车芯片市场增长，预计年底前更多国产车企跟进 [17] - 国产汽车芯片取得进展，一卡通与大众合作出口芯片，国产SOC芯片逐步获得国际认可 [20] 消费电子相关 - 消费电子领域SOC芯片有算力倍数增长和降低延时两个升级趋势，瑞星微等龙头企业有望受益，国产细分龙头有成长空间 [18][19]