首次销售规则的应用 - 美国企业利用首次销售规则合法降低对中国商品的关税负担 该规则允许以商品首次销售价格(如5美元)而非中间商转售价格(如10美元)作为关税计算基数 从而大幅减少关税支出[3][5] - 规则自1988年存在但长期未被关注 直到2018年美国对中国加征高关税后 企业开始主动挖掘该规则的应用价值 涉及行业包括奢侈品、生物技术和烧烤炉制造等[5] - 应用规则需满足多重条件 包括两次以上独立交易、真实买卖关系、完整交易文件 最关键的是需要中国供应商配合披露真实出厂价格[5] 经济效益分析 - 在30%-35%关税税率下 将计税基础从10美元降至5美元可节省近50%的关税成本 对于145%高关税商品节省空间更为显著[7] - 部分美国企业已将该规则作为关键成本策略 节省金额呈现翻倍效应 法律界认为在某些品类中这已成为刚需操作[7] 行业影响 - 中国制造业仍保持明显竞争优势 包括成本低、交货快、质量稳定等特点 即便面临高关税美国企业仍倾向选择中国供应商[10] - 该规则的应用凸显了全球供应链的现实需求 企业会持续寻找规避贸易壁垒的合法途径 政策调整难以完全遏制这种市场行为[12] 政策博弈 - 该规则的应用对美国贸易保护政策形成挑战 可能削弱高关税政策的实际效果 但修改规则面临立法程序和企业阻力的双重障碍[9] - 政策制定者需在保护主义诉求与企业实际利益间寻求平衡 规则的重新激活可能成为贸易博弈的新转折点[12]

白银期货行情 - 5月22日亚盘时段白银期货交投于8318元/千克上方 开盘价8265元/千克 截至发稿暂报8294元/千克 上涨0.97% [1] - 当日最高触及8320元/千克 最低下探8246元/千克 盘内短线呈现看涨走势 [1] - 技术面显示短期上方压力区间8320-8390元/千克 下方支撑区间7950-8000元/千克 [4] 欧盟贸易提案进展 - 欧盟拟向美国提交修订后贸易提案 旨在为特朗普政府谈判注入动力 但双方达成协议仍存不确定性 [3] - 提案涵盖食品农业标准 互认协议 公共采购 数字贸易及商品原产地规则等关键领域 [3] - 欧盟委员会启动正式谈判前需获得成员国授权 官员对特朗普政府合作目标持怀疑态度 [3] 国际经贸关系动态 - 美国近期与英国中国达成的协议显示贸易摩擦升级意愿有限 但未提供明确协议方向 [3] - 欧盟强调大西洋两岸经济繁荣紧密相连 同时推进应对谈判失败的预备措施 [3] - 多数商品基准关税及行业措施可能维持现状 欧盟寻求平衡互利的合作协议 [3]

关税谈判进展 - 中方明确要求美国彻底取消145%对华关税 不接受任何形式的"打折式妥协" [1][3] - 美方曾考虑将关税从145%降至50%-60% 并保留10%基准税率 但被中方视为数字游戏 [3] - 中方划出谈判红线：必须取消单边加征关税 不接受"对等关税"方案 [3] 美国经济影响 - 美国电商平台已开始涨价 企业普遍计划6月提价 消费者必需品支出占比显著上升 [5] - 美联储连续三次拒绝降息 反映关税成本已渗透至产业链各环节 最终转嫁给美国消费者 [5] - 美国政府效率部门未能实现削减2万亿美元开支的承诺 实际仅完成1600亿 [5] 时间节点与博弈策略 - 7月14日为"对等关税"90天暂停期截止日 若美方未与日欧达成协议 中方筹码将增加 [7] - 7月美国通胀数据与就业率可能集中反映关税滞后影响 对特朗普政府形成压力 [7] - 历史显示特朗普政府惯用"先强硬后妥协"策略 当前形势可能迫使其最终让步 [7] 中方战略与产业优势 - 中国制造业占全球比重超30% 在新能源汽车和光伏等领域重新定义市场规则 [9] - 中方通过"一带一路"拓展全球市场 展现与美方不同的战略定力 [9] - 中国坚持"规则导向"治理哲学 以体系化应对化解单边主义贸易政策 [9]

关税收入与政策影响 - 美国4月关税收入突破170亿美元大关 [1][2] - 特朗普政府宣扬关税收入为经济强盛证明 [1] - 关税成本转嫁机制导致进口商品价格上升 [2] 消费者与经济负担 - 关税成本主要通过美国消费者承担 [2] - 生活成本增加引发普通民众对政策不满 [2][3] - 消费能力下降可能影响经济长期发展 [3] 政策目标与实际效果 - 高关税政策旨在保护本土产业及减少贸易逆差 [3] - 政策可能引发出口国反制措施并影响美国出口企业 [3] - 社会矛盾因生活成本问题加剧 [3] 权威人物观点 - 巴菲特批评政策牺牲民众利益 [3] - 巴菲特指出75亿人不满与3亿人吹嘘的对比问题 [3] - 批评声音对政府构成舆论压力 [3]

智通财经APP获悉，据知情人士透露，若正在进行的贸易谈判未达欧盟预期，欧盟计划对价值约1000亿 欧元(约合1130亿美元)的美国商品实施报复性关税。这一反制措施清单最早或于本周三提交成员国审 议，经一个月磋商后最终敲定，期间名单仍存调整空间。 当前欧美贸易博弈呈现三大焦点：其一，欧盟千亿欧元级关税威胁覆盖范围远超此前措施;其二，双方 谈判陷入僵局，美国关税政策未见松动迹象;其三，特朗普政府持续扩大贸易打击面，迫使欧盟不断升 级反制工具箱。这场跨大西洋贸易争端正从传统制造业向服务业等新领域蔓延，后续走势仍充满变数。 此次关税威胁并非欧盟首次亮剑。作为对特朗普此前钢铝关税(25%)的反制，欧盟已对210亿欧元美国商 品加征关税。为配合谈判，美国曾将针对欧盟出口商品的所谓"对等税率"从20%临时下调至10%，欧盟 则于本月初同意将报复性关税执行时间推迟90天。 但特朗普政府并未收敛，除对汽车及零部件维持25%关税外，还启动新调查或涉及木材、药品、半导 体、关键矿产及卡车进口。欧盟委员会此前明确表示，已动用所有既有反制手段，未来或升级至限制服 务业出口等新领域。 欧盟委员会拟于本周向美方提交谈判文件，核心诉求包括降 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种进行分析并给出投资建议，包括焦炭、黄金、铁矿石等品种，各品种因自身供需、政策、市场环境等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [1][3][4] 各品种分析总结 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 -9 元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [1] - 供应端焦企利润修复，生产积极性高，供应环比回升；需求端铁水产量回升，刚需增加，部分焦企库存下移 [1] - 市场基本面矛盾暂不明显，季节性需求好转临近结束，需求持续性存疑，预计短期盘面震荡偏弱 [1] 黄金 - 美联储报告显示全球贸易风险等居美国金融体系潜在风险榜首，滞涨风险和担忧仍存 [1] - 隔夜美元指数转跌，欧美股市上涨动力不足，均利多黄金，但短期上涨动力不足，下方空间有限，中期高位震荡略偏多 [1] - 关注俄乌冲突谈判及美联储降息预期 [1] 铁矿石 - 04 月 21 日 - 04 月 27 日中国 47 港、45 港到港总量环比增加，北方六港到港总量环比减少 [3] - 刚需高位叠加节前补库，需求表现良好支撑矿价，但供应维持高位，需求有触顶担忧，基本面预期走弱，预计矿价维持低位震荡 [3] - 关注成材表现情况 [3] 螺纹钢 - 4 月 28 日国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂价下跌，部分钢厂上调建筑钢材出厂价，全国主要城市螺纹钢均价下跌 [3] - 钢材需求不温不火，钢厂暂无集中减产迹象，库存压力不大，原燃料价格小幅波动，短期钢价维持窄幅震荡 [3] 国债 - 央行副行长表示适时降准降息，货币宽松预期依然存在，但超长期特别国债发行在即，债市供给将增加 [4] - 股债跷跷板是主要逻辑，债市供给增加，波动或加大，中期震荡思路为宜 [4] 生猪 - 4 月 28 日全国农产品批发市场猪肉、鸡蛋价格上升 [4] - 月末北方有缩量挺价意向，南方部分区域猪源充足，终端需求无明显改善，随天气转热，部分地区出栏积极性增加，大体重猪源销售压力大 [4] - 短线 09 合约等待回调做多，中长期价格震荡偏强，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [4] 棕榈油 - 截至 2025 年 4 月 25 日，全国重点地区棕榈油商业库存环比、同比均减少 [5] - 产量持续增长，缺乏消息提振，跟随竞争油脂走势，下游刚需采购，基差弱下行，交投氛围欠佳 [5] - 增产季到来，5 月到港增幅大，近月价格承压，操作建议逢高沽空，下方空间有限 [5] 大豆 - 截至 2025 年 4 月 24 日当周，美国对中国装运大豆量增加，对华出口检验量占比上升 [5] - 国产大豆价格较高，农户余量少，豆粕等副产品支撑价格，拍卖遏制价格过快上涨 [5] - 操作建议豆一等待回调后短多 [5] 白银 - 市场关注即将公布的美国一季度 GDP 初值，预期数据偏弱，短期或震荡，等待数据指引 [6] - 全球经济下行压力加大，基本面利空白银，但美股反弹使多头情绪增加，美联储降息兑现前，趋势性行情概率低，注意是否走降息预期行情 [6] 原油 - 睿咨得下调 2025 年下半年和 2026 年二叠纪盆地石油产量预测，巴克莱银行预测今明两年石油市场供应过剩 [7] - 对欧佩克增产及贸易关系前景不明的担忧令油价承压，国际油价下跌 [7] - 静态库存压力不大，供需预期演化略弱，动态博弈受关税谈判、美伊谈判、欧佩克 + 产量政策影响，阶段性面临不确定性，短线交易为佳 [7] PTA - PX CFR、PX - N、华东 PTA 价格及 PTA 现金流成本有相应数据，中国、亚洲 PX 行业负荷下降，国内部分装置检修 [8] - PX 进入检修季，若原油企稳有望反弹；织造负荷下降，聚酯、织造、PTA 库存高位，下游信心不足，供应端检修和聚酯减产博弈，低利润下 PTA 跟随原油波动 [8] - 策略上短线交易为佳 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，甲醇开工下降，部分装置预期检修结束，下游总产能利用率下降，港口和样本生产企业库存减少 [9] - 成本端煤炭价格预期较稳，甲醇利润尚可，开工预期高位运行，下游需求下降，本周外轮到港量预期增加，港口或累库，内地市场略偏弱，港口基差走强，成交尚可 [9] - 预计甲醇 09 合约短期震荡运行，上方压力 2300 一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，开工率提升，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率持平，均价上升，样本企业总库存上升 [9][10] - 浮法玻璃开工较稳，华东市场企业稳价，部分企业出货转弱，加工厂刚需采购；国内纯碱市场走势淡稳，装置运行稳定，个别企业产量提升，下游按需采购 [10] - 预计纯碱 09 合约短期震荡偏强，上方压力 1385 一线，建议观望或反弹短线做空 [10] 烧碱 - 山东 32% 液碱价格暂稳，氯碱利润有数据，烧碱周度产能利用率下降，部分装置恢复，液碱样本企业库存下降，下游氧化铝、粘胶短纤开工下降 [10] - 烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，部分检修产能预期恢复；五一假期将至，山东液碱市场供需平稳，贸易商及下游采购谨慎，节前刚需补货基本完成 [10] - 预计烧碱 09 合约短期震荡偏弱，上方压力 2450 一线，建议观望 [10] 橡胶 - 云南、海南胶水及胶块有相应价格，泰国一季度天然橡胶、混合胶出口及出口中国量同比增加 [11] - 逐步步入开割旺季，供应因天气良好 5 月相对明朗；需求受中美关税问题抑制，短期内解决可能性小 [11] - 预计后期天然橡胶行情延续弱势整理态势 [11]