市场表现 - 恒生指数低开0.68%，恒生科技指数下跌0.99% [1] - 携程集团股价上涨近6%，公司获授权回购不超过50亿美元股票 [1] 港股估值与政策环境 - 恒生指数预测PE修复至过去七年接近80%分位数 [1] - 外部货币政策不确定性下降，内部"反内卷"及产业扶持政策持续加码 [1] - 9月降息预期明确，A-H市场重回统一起跑线，企业盈利变化成为两地表现差异驱动因素 [1] 资金流向与配置 - 南向资金在互联互通标的中成交占比超过40% [1] - 海外流动性趋势偏松（金融监管、发债久期调整等因素支撑），人民币汇率仍有升值空间 [1] - 外资继续增配中国市场存在空间，但其在港股市场重要性已下降 [1]

市场表现 - 恒生指数高开0.4% 恒生科技指数上涨0.55% [1] - 蔚来股价上涨超过8% 理想汽车股价上涨超过2% 比亚迪股份上涨超过1% [1] 港股估值与政策环境 - 恒生指数预测PE已修复至过去七年接近80%分位数 [1] - 外部货币政策不确定性下降 内部"反内卷"及产业扶持政策持续加码 [1] - 9月降息或已成定局 A-H市场重回统一起跑线 [1] 资金流向与市场结构 - 南向资金在互联互通标的中成交占比超过40% [1] - 外资依然有继续增配中国市场空间 因海外流动性易松难紧及国内基本面预期改善 [1] - 人民币汇率仍有升值空间 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数午盘跌0.22%至25773.56点 恒生科技指数涨0.27%至5840.71点 国企指数跌0.11%至9237.89点 红筹指数跌0.43%至4369.65点 [1] - 大型科技股部分转涨 网易 快手 小米 腾讯翻红 阿里巴巴仍跌超1% 美团 百度小幅走低 [1] - 黄金股领涨有色金属板块 中国黄金国际 灵宝黄金涨超6% 因美联储转鸽派强化降息预期与金价上涨逻辑 [1] - 苹果概念股普遍上升 高伟电子 蓝思科技领涨 受9月新品催化影响 [1] - 濠赌股拉升 金界控股绩后放量大涨超19% 刷新阶段新高 [1] - 汽车股 纸业股 乳制品股 航空股多数上涨 [1] - 生物医药股普遍走低 信达生物 石药集团等创新药概念股齐跌 因特朗普称将迅速对药品征收关税 [1] - 内房股普遍下跌 因上海限购调整后市场需持续政策支持 军工股 中资券商股 半导体芯片股表现低迷 [1] 企业中期财务业绩 - 海底捞上半年收入207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.6亿元同比下跌13.7% [2] - 时捷集团上半年收入125.94亿港元同比减少7.7% 净利润2.64亿港元同比减少20.2% [2] - 中国软件国际上半年收入85.1亿元同比增长7.3% 净利润3.16亿元同比增长10.4% [2] - 中海物业上半年收入70.9亿元同比增加3.7% 净利润7.69亿元同比增加4.3% [3] - 京东方精电上半年收入66.71亿港元同比增加约8% 净利润1.8亿港元同比增加约5% [3] - 钧达股份上半年收入36.56亿元同比减少42.5% 净亏损2.64亿元同比扩大58.5% [3] - 颐海国际上半年收入29.27亿元 净利润3.1亿元 业绩同比维持稳定 [4] - 复宏汉霖上半年收入28.2亿元同比增长2.7% 净利润3.9亿元同比增长约1% [5] - 猫眼娱乐上半年收入24.72亿元同比增长13.9% 经调净利润2.35亿元同比下跌33.2% [5] - 绿茶集团上半年收入22.9亿元同比增长23.1% 净利润2.34亿元同比增长34% [6] - 合生创展集团发布盈警 预计中期净亏损超16亿港元 同比盈转亏 [7] 机构市场观点 - 华泰证券认为外资有继续增配中国市场的空间 因海外流动性易松难紧且美元流动性趋势偏松 同时国内基本面预期改善 人民币汇率有升值空间 但南向资金成交占比超40% 其持续性更值得关注 [8] - 招商证券对港股保持乐观 中报盈利预喜率创三年新高 新经济含量更高的港股盈利或先于A股持续改善 建议配置顺序为创新药(流动性宽松+BD数据向好) 互联网(外卖大战拐点) 新消费(宏观经济与盈利拐点) [8] - 申万宏源指出港股阶段性跑输属上涨后盘整 中报季低预期板块有望重获青睐 当前是布局互联网与恒生科技指数权重板块的左侧时点 [8][9] - 广发证券认为港股短期受HIBOR波动震荡 但中长期配置价值突出 因流动性环境改善 南向资金持续流入 美元降息预期升温 建议关注恒生科技等核心资产与成长领域 [9] - 国泰海通预计三大因素共振推动低估港股走高 包括科技龙头受益技术突破 美联储降息带动外资回流 南向资金仍有增量空间 [9]

市场表现 - 恒生指数低开0.45% 恒生科技指数下跌0.76% 阿里巴巴股价跌幅超过2% [1] 港股后市展望 - 9月降息或已成定局 港股今年相对A股的超额收益大幅回吐 A-H市场重回统一起跑线 企业盈利变化将成为两地市场表现差异的核心驱动因素 [1] - 外资仍有增配中国市场的空间 海外流动性易松难紧 源于货币政策、金融监管及发债久期调整 美元流动性可能趋势偏松 国内基本面预期改善 人民币汇率有升值空间 [1] - 南向资金在互联互通标的成交占比超过40% 外资在港股市场重要性下降 南向资金未来流入的持续性值得关注 [1] 盈利与配置策略 - 港股中报盈利向好 业绩预喜率创三年来新高 "新经济"含量更高的港股盈利或先于A股持续改善 [1] - 建议聚焦与A股存在差异化的配置方向 配置节奏上优先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好） 再互联网（外卖大战拐点出现） 最后新消费（宏观经济与盈利拐点出现） [1]

市场表现 - 恒生指数高开1.06% 恒生科技指数涨1.49% [1] - 蔚来股价涨近15% 百度集团涨近3% 京东集团与阿里巴巴涨超2% [1] 机构观点 - 国金证券指出9月降息或已成定局 港股与A股超额收益回吐后重回统一起跑线 企业盈利变化成两地市场差异驱动因素 [1] - 华泰证券认为外资有继续增配中国市场的空间 因海外流动性易松难紧及国内基本面预期改善 但南向资金成交占比已超40%需关注其持续性 [1] - 招商策略对港股保持乐观 中报盈利预喜率创三年新高 新经济含量更高的港股盈利或先于A股改善 建议配置顺序为创新药、互联网、新消费 [1]

香港金融市场表现及中东资金流入 - 港股市场自2023年9月底以来表现畅旺[1] - 中东资金对香港金融市场兴趣提升 多只新股基石投资者包括中东资金且投资额逾亿美元[1] - 沙特、科威特和巴林对香港证券投资头寸在2023年增至63亿美元[1] - 中东三国对香港证券投资头寸5年间年均复合增长率约17%[1]

恒生指数成份股调整 - 恒生指数成份股数量由85只增加至88只 加入中国电信 京东物流 泡泡玛特三只股票 [1][3][4] - 恒生综合指数成份股数量由502只增加至504只 [2][7] - 恒生中国企业指数成份股数量维持50只 加入泡泡玛特 剔除极兔速递-W [7] - 恒生科技指数成份股数量维持30只 无变动 [6] - 恒生生物科技指数成份股数量由50只减少至30只 加入映恩生物-B 剔除四环医药等21只股票 [7] - 所有变动将于2025年9月5日收市后实施 9月8日起生效 [3][8] 港股市场近期表现 - 恒生指数本周累计上涨0.27% 恒生科技指数累计上涨1.89% [9] - A股市场上证指数本周累计上涨3.49% 深证成指累计上涨4.57% 科创50指数累计上涨13.31% [9] - 安踏体育本周累计上涨11.53% 李宁等多只股票累计上涨逾5% 华润电力等多股累计跌幅超过5% [9] - 蔚来-SW本周累计涨幅达27.75% 小鹏汽车-W累计上涨18.73% 哔哩哔哩-W等不同程度下跌 [9] 南向资金流向 - 南向港股通资金8月22日净买入超过50亿港元 [10] - 8月以来南向资金累计净买入约900亿港元 [10] - 2025年以来南向资金累计净买入超过9500亿港元 超过2024年全年8079亿港元的净买入总额 [10]

恒生指数成份股调整 - 恒生指数成份股由85只增加至88只 加入中国电信、京东物流、泡泡玛特[1][4] - 恒生综合指数成份股由502只增加至504只 加入中国食品、恒瑞医药、博雷顿等24只股票 同时剔除22只股票[1][7] - 恒生中国企业指数加入泡泡玛特 剔除极兔速递-W 成份股数目维持50只[6] - 恒生科技指数成份股无变动 维持30只[6] - 恒生生物科技指数成份股由50只减少至30只 加入映恩生物-B 剔除四环医药等21只股票[7] - 所有变动将于2025年9月5日收市后实施 9月8日起生效[2][7] 港股市场近期表现 - 恒生指数本周累计上涨0.27% 恒生科技指数上涨1.89%[9] - A股市场上证指数累计上涨3.49% 深证成指上涨4.57% 科创50指数暴涨13.31%[9] - 安踏体育本周累计上涨11.53% 李宁等多只股票上涨逾5% 华润电力等多股跌幅超5%[10] - 蔚来-SW累计涨幅达27.75% 小鹏汽车-W上涨18.73% 哔哩哔哩-W等不同程度下跌[10] - 南向港股通8月22日净买入超50亿港元 8月以来累计净买入约900亿港元[10] - 2025年以来南向资金累计净买入超9500亿港元 超过2024年全年8079亿港元[10]

港股市场展望 - 对港股市场保持乐观态度 [1] - 港股中报盈利向好 业绩预喜率创三年来新高 [1] - 新经济含量更高的港股盈利或先于A股持续改善 [1] 行业配置建议 - 建议聚焦与A股存在差异化的方向 [1] - 节奏上建议先创新药 因流动性宽松及BD数据持续向好 [1] - 再互联网 因外卖大战拐点出现 [1] - 最后新消费 需等待宏观经济与盈利拐点出现 [1] 历史表现比较 - 前几次牛市中港股指数高度略逊于A股 [1]

经济观察网 港股开盘，恒生指数高开0.40%，恒生科技指数低开0.99%。小鹏汽车高开超9%，消息面 上，2025年第二季度，小鹏汽车总营收为人民币182.7亿元，较2024年同期增长125.3%，并较2025年第 一季度增长15.6%，创下单季度历史新高。 ...