黄金价格表现 - 黄金价格攀升至3486美元高位 刷新自4月份以来最高纪录 [1] - 黄金价格临近历史新高3500美元 可能继续刷新新高 [4] 市场驱动因素 - 美联储9月降息预期概率高达87% 预计降息幅度为25个基点 [1] - 美债收益率走低、地缘局势紧张及降息预期推动金价上涨 [2] - 美国7月PCE物价指数年率维持在2.6% 核心PCE自2.8%小幅抬升至2.9% 与市场预期一致 [2] - 俄乌冲突与中东局势紧张强化避险对冲逻辑 提升黄金风险对冲属性 [2] 技术分析 - 黄金突破3440美元整理区间上沿 打开新的上行空间 [2] - RSI指标接近超买区 显示短期可能在3500美元附近遇到心理关口阻力 [2] - 下方3440美元和3400美元区域形成坚实支撑 若跌破3400美元可能回调至3372-3350美元区间 [2] - 周线走势技术形态修复 短周期均线勾头向上发散 价格走出前期联排压力带 [4] - 日线走势K线沿短周期均线维持震荡上行走势 暂未见顶迹象 [4] - 小时级别走势出现小幅震荡后的二次拉升 [4] 操作策略 - 上方阻力关注3490美元和3500美元历史高点 [4] - 下方支撑关注3463美元和3457美元位置 [4] - 操作思路建议回调至3465美元附近参与多单 保护位3457美元 目标看3483美元 [4] - 因美国劳动节休市 预计波幅有限 整体保持高位震荡盘整 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银建议做多，铜建议回调试多，中长期对黄金、白银、铜均看好；锌建议反弹沽空，中长期为板块空头配置；铅价反弹承压；锡价短期反弹走势；铝、镍价反弹承压；工业硅价格承压；多晶硅谨慎看多，价格高位震荡整理；碳酸锂谨慎看多，等待缺口处企稳 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：尽管通胀回升，但降息预期和美联储独立性质疑支撑黄金，价格重心上移 [2] - 基本逻辑：美国 7 月核心 PCE 物价指数同比回升至 2.9%；特朗普与美联储法庭大战，或推动降息；8 月 28 日以色列空袭也门首都，胡塞武装誓言报复；短期黄金突破区间概率低，长期受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：黄金短期 770 附近有支撑，关注近期高点 803 表现；白银短期突破历史高点，关注有效性；长线金银震荡向上 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡走强 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费 TC 倒挂；7 月中国电解铜产量环比增长，8 - 9 月冶炼检修增加，精炼铜产量或缩减；需求将随旺季预期和补库备货回暖；全球铜显性库存月度增加，国内社会库存偏紧；存在短期、中期、长期矛盾 [6] - 策略推荐：多单继续持有，新入场回调轻仓试多；中长期看好；沪铜关注【78500，81500】元/吨，伦铜关注【9800，10000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌反弹承压 [10] - 产业逻辑：25 年锌精矿供应宽松，7 月进口量环比和同比大增，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，8 月镀锌企业开工预计下滑；国内锌锭社会库存累库，海外伦锌库存去化，软挤仓风险未消除 [10] - 策略推荐：暂时观望，等待宏观数据指引；中长期反弹逢高沽空；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2750，2850】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱 [13] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，8 月国内产量同比和环比增长，库存增加，下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝几内亚雨季或影响铝土矿到港量，国内厂负荷提升，库存累积，短期供需宽松 [14] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意下游开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压 [17] - 产业逻辑：海外宏观情绪减弱，菲律宾镍矿价格偏弱，部分矿企挺价；镍产业链供需分化，精炼镍供应过剩，硫酸镍偏紧，国内纯镍社会库存环比小幅度去化，远期有压力；不锈钢减产力度减弱，库存消化幅度减小，终端消费淡季，钢厂减产效果减弱，下游观望情绪升温 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈后观望，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2511 小幅高开，冲高回落，尾盘涨幅收窄 [21] - 产业逻辑：江西某矿山采矿证续期，其余 7 座待定；国内周度产量维持 2 万吨以上，部分企业复工复产，外采企业开工积极性上升；终端需求旺季临近，下游材料厂补库，总库存连续 3 周下滑 [22] - 策略推荐：等待缺口处企稳【76500 - 79000】 [23]

关税政策与司法进展 - 美国联邦上诉法院裁定特朗普对多国征收关税违法，但当前关税措施可维持至10月14日[4][8] - 若特朗普最高法院败诉，美国关税政策或更平稳，但关键供应链产业关税仍将推进[4][13] - 印度对美出口额外25%关税生效，总关税达50%[4][8] - 美国终止对所有国家800美元以下包裹小额免税[4][8] - 特朗普政府或加快推动232调查，涉及药品、半导体、关键矿产等领域[4][12][18] 美联储独立性及市场影响 - 特朗普宣布撤销美联储理事库克职务，引发市场对美联储独立性担忧[4][15] - 市场避险情绪叠加降息预期推动COMEX黄金价格上涨近3%[4][15][24] - 最高法院曾暗示总统不能随意撤换美联储成员，但最终取决于"正当理由"解释[4][15] 地缘政治与贸易关系 - 上合组织峰会于天津召开，关注中俄印领导人交流[4][16][17] - 俄乌冲突或持续"边打边谈"，美国可能根据俄罗斯谈判诚意决定新制裁[4][21] - 美国寻求加强中东影响力，关注加沙局势及美伊谈判进展[4][20] 市场表现与风险提示 - 印度SENSEX30指数因对美关税生效下跌1.8%[9][24] - 中长期风险包括大国关系再平衡及美国政策在政治性与专业性间摇摆[22] - 风险提示：美国政策及国际关系变化超预期[5][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗商品保持空头趋势，盘面承压低位震荡，近期波动大，不建议加仓，需设置止损 [1] - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度大，建议轻仓参与或观望 [4] - 各合约保持季节性逻辑，波动大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 各合约建议中高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 根据相关目录分别总结 运价指数 - 8月25日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1990.20点，较上期下跌8.7%；美西航线1041.38点，较上期下跌5.9% [2] - 8月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1035.79点，较上期下跌1.59%；欧洲航线1083.74点，较上期下跌8.83%；美西航线963.54点，较上期下跌1.79% [2] - 8月22日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1415.36点，较上期下跌44.83点；欧线价格1668USD/TEU，较上期下跌8.35%；美西航线1759USD/FEU，较上期下跌6.54% [2] - 8月22日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1174.87点，较上期下跌1.5%；欧洲航线1757.74点，较上期下跌1.8%；美西航线799.19点，较上期下跌2.9% [2] 制造业与服务业PMI - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7 [3] - 美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] 中美关税与市场策略 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [4] - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 8月28日主力合约2510收盘1285.0，跌幅为3.31%，成交量2.53万手，持仓量5.42万手，较上日增523手 [4] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，公司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治与贸易事件 - 当地时间8月27日，胡塞武装对以色列境内目标实施军事打击，导弹命中特拉维夫以南的本 - 古里安国际机场，导致机场一度中断运作 [5] - 8月26日，美国商务部对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱作出反倾销初裁，初步裁定中国全国统一税率为83.64%（抵消补贴后的保证金调整为73.10%），反倾销终裁预计将于2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；大宗商品保持空头趋势，盘面承压低位震荡，近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损；欧线现货运价跌势不止，盘面持续承压低位震荡，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月25日较8月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线为1990.20点，下跌8.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线为1083.74点，下跌8.83%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线为1041.38点，下跌5.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线为963.54点，下跌1.79%；宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数为1035.79点，下跌1.59% [2] - 8月22日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1415.36点，较上期下跌44.83点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1668USD/TEU，下跌8.35%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1759USD/FEU，下跌6.54%；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1174.87点，下跌1.5%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1757.74点，下跌1.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线799.19点，下跌2.9% [2] 制造业与服务业PMI数据 - 欧元区8月制造业PMM初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMN初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PM1级值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；8月Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5；7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PM1初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；标普全球服务业PMW初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] 期货策略与合约情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议中高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] - 8月28日主力合约2510收盘1285.0，跌幅为3.31%，成交量2.53万手，持仓量5.42万手，较上日增523手 [4] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治与贸易事件 - 当地时间8月27日，胡塞武装对以色列境内目标实施军事打击，使用“巴勒斯坦 -2”里高超音速弹道导弹打击本 - 古里安国际机场，导致机场一度中断运作 [5] - 8月26日，美国商务部对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱作出反倾销初裁，初步裁定中国全国统一税率为83.64%（抵消补贴后的保证金调整为73.10%），反倾销终裁预计将于2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [5]

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注星级，推测为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为两颗星，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 沥青操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨0.42%，夏季用油高峰尾声需求仍有韧性，布伦特临近70美元/桶已基本定价俄乌和谈僵局相关供应风险的利多影响，在地缘风险进一步发酵前原油或转为震荡走势，关注旺季因素支撑过后原油的再次做空机会 [2] - 油价回调，燃油系期货承压回落，新加坡船燃销量和中国保税船燃加注需求同比下滑，但国内炼厂生产船燃积极性低迷，供应同比下降，库存压力缓解，基本面较此前偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅克制，FU裂解仍受支撑 [3] - 今日原油领跌油品期货，沥青期货价格逆涨，裂解价差一度突破350，沥青在油品中抗跌性持续，需求潜力仍存，厂库和社会库均下降明显，库存低位对期现货价格有支撑，BU2510合约站上3500元/吨，裂解大幅反弹 [4] - 国际市场在进口需求支撑下反弹，国内到岸量回升，前期低价货销售压力有限，关注后续进口成本上行对国内化工的压力，原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持优势，短期高化工需求可维持，现货利空压力阶段性释放，维持修复行情，长期海外增产压力施压远月合约，盘面近强远弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨0.42% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期下降239.2万桶，汽油及精炼油库存也下降 [2] - 布伦特临近70美元/桶已基本定价俄乌和谈僵局相关供应风险的利多影响，在地缘风险进一步发酵前原油或转为震荡走势，关注旺季因素支撑过后原油的再次做空机会 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 油价回调，燃油系期货承压回落 [3] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，截至7月供应同比下降19% [3] - 新加坡陆上燃料油库存、富查伊拉燃料油库存环比均下降，库存压力缓解，基本面较此前偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅克制，FU裂解仍受支撑 [3] 沥青 - 今日原油领跌油品期货，沥青期货价格逆涨，裂解价差一度突破350 [4] - 8月样本炼厂出货量同比增88k打破6 - 7月增速瓶颈，收费公路新增专项债发行量与压路机内销累计量等领先指标同比明显向好，预示沥青需求潜力仍存 [4] - 厂库、社会库均下降明显，库存低位对沥青期现货价格有支撑，BU2510合约站上3500元/吨，裂解大幅反弹 [4] 液化石油气 - 国际市场在进口需求支撑下反弹，国内到岸量继续回升，前期低价货销售压力有限，关注后续进口成本上行对国内化工的压力 [5] - 原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持在优势水平波动，短期高化工需求可维持 [5] - 现货利空压力已阶段性释放，原油未进一步施压之下维持修复行情，长期海外增产压力仍存，相对施压远月合约，盘面近强远弱 [5]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级未明确标注 [1] - 沥青操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨0.42%，夏季用油高峰尾声需求仍有韧性，在地缘风险进一步发酵前原油或转为震荡走势，关注旺季因素支撑过后原油的再次做空机会 [2] - 油价回调，燃油系期货承压回落，基本面整体较此前影响偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅相对较克制，FU裂解仍受支撑 [3] - 原油领跌油品期货，沥青期货价格逆涨，沥青在油品中抗跌性持续，需求潜力仍存，库存低位对沥青期现货价格有支撑，BU2510合约站上3500元/吨，裂解大幅反弹 [4] - 国际市场在进口需求支撑下反弹，国内到岸量回升，短期高化工需求可维持，现货利空压力已阶段性释放，维持修复行情，长期海外增产压力仍存，盘面近强远弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨0.42% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期下降239.2万桶，汽油及精炼油库存也下降 [2] - 布伦特临近70美元/桶已基本定价俄乌和谈僵局相关供应风险的利多影响，在地缘风险进一步发酵前原油或转为震荡走势，关注旺季因素支撑过后原油的再次做空机会 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 油价回调，燃油系期货承压回落 [3] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，截至7月供应同比下降19% [3] - 新加坡陆上燃料油库存、富查伊拉燃料油库存环比均下降，库存压力呈现缓解态势，基本面整体较此前影响偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅相对较克制，FU裂解仍受支撑 [3] 沥青 - 今日原油领跌油品期货，沥青期货价格逆涨，裂解价差一度突破350 [4] - 8月样本炼厂出货量同比增88k打破6 - 7月增速瓶颈、收费公路新增专项债发行量与压路机内销累计量等领先指标同比明显向好，预示沥青需求潜力仍存 [4] - 最新数据显示厂库、社会库均下降明显，库存低位对沥青期现货价格有支撑，BU2510合约站上3500元/吨，裂解大幅反弹 [4] 液化石油气（LPG） - 国际市场在进口需求支撑下出现反弹，国内到岸量继续回升，由于前期低价货为主而销售压力有限，关注后续进口成本上行后对国内化工带来的压力 [5] - 原油企稳之下石脑油 - 丙烷价差维持在优势水平波动，短期高化工需求仍可维持 [5] - 现货利空压力已阶段性释放，原油未进一步施压之下维持修复行情，长期海外增产压力仍存，相对施压远月合约，盘面近强远弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [5] - 短期主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试在2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1750附近试多，关注后续盘面走势，设置好止损；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月18日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2180.17点，较上期下跌2.5%；美西航线1106.29点，较上期上涨2.2% [3] - 8月15日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1052.5点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1188.7点，较上期下跌5.5%；美西航线1042.91点，较上期下跌5.9% [3] - 8月15日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1460.19点，较上期下跌29.49点；欧线价格1820USD/TEU，较上期下跌7.2%；美西航线1759USD/FEU，较上期下跌3.5% [3] - 8月15日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1193.34点，较上期下跌0.6%；欧洲航线1790.47点，较上期下跌0.5%；美西航线981.1点，较上期下跌5.9% [3] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMW和值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PWM值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMW初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PM1初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PM1初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PM1初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 市场情况 - 8月20日主力合约2510收盘1355.0，跌幅为1.33%，成交量2.75万手，持仓量5.17万手，较上日减手1072手 [5] - 近期船司维持降价动作，叠加中东局势再度反复，空头情绪上行，盘面偏弱震荡 [5] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1750附近试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [6] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [6] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6] 地缘政治情况 - 当地时间8月20日，以色列国防部长卡茨批准以军对加沙北部加沙城的进攻计划，此次进攻行动被命名为“基甸战车B” [7] - 当地时间8月19日，卡塔尔外交部表示已获得巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）同意的加沙地带停火协议最新方案，并提交给以色列方面，截至目前，以方尚未对该方案作出表态 [7]

黄金价格表现 - 沪金主力合约8月20日暂报772.90元/克 跌幅0.32% 开盘价774.72元/克 最高775.54元/克 最低770.38元/克 [1] - 沪金跌0.36%至772.60元/克 沪银跌1.65%至9061元/千克 [2] 地缘政治动态 - 中美印外交会谈就双边及国际问题达成积极共识 [1] - 美国总统特朗普明确表示不会向乌克兰派遣地面部队 但将通过其他方式提供防卫支持 [1][2] - 特朗普重申乌克兰不会被允许加入北约 欧洲国家将为其提供类似北约的安全保障措施 [1] - 欧盟计划于9月出台针对俄罗斯的新一轮制裁方案 并将乌克兰问题列为优先讨论议题 [2] 市场影响因素 - 地缘冲突缓和导致避险情绪降温 贵金属价格出现回落 [2] - 市场关注焦点转向杰克逊霍尔央行年会 期待美联储官员关于货币政策的表态 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计金价区间震荡，关注本周美联储主席全球央行年会讲话，中长期金价因美国债务总额突破7万亿美元和美联储年内有降息概率而有支撑，建议谨慎低布局多单；白银短期震荡，中期以基本面逻辑为主，对待上方空间需谨慎 [4] - 中长期黄金因美联储年内有降息概率、全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，重心大概率上移 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月19日，沪金期货主力合约收跌0.13%至775.06元/克，沪银期货主力合约收跌0.25%至9187元/千克 [4] 价格数据 - 8月19日，伦敦金现3336.05美元/盎司、伦敦银现37.90美元/盎司、COMEX黄金3380.20美元/盎司、COMEX白银37.93美元/盎司、AU2510合约775.06元/克、AG2510合约9187元/千克、AU(T+D)771.59元/克、AG(T+D)9162元/千克，较8月18日涨跌幅分别为-0.4%、-0.5%、-0.4%、-0.6%、-0.3%、-0.8%、-0.4%、-0.7% [3] 价差/比数据 - 8月19日，黄金TD - SHFE活跃价差-3.47元/克、白银TD - SHFE活跃价差-25元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差6.22元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-587元/千克、SHFE主力比价84.36、COMEX主力比价89.13、AU2512 - 2510价差2.20元/克、AG2512 - 2510价差23元/千克，较8月18日涨跌幅分别为5.8%、-19.4%、-4.2%、2.8%、0.4%、0.2%、3.8%、4.5% [3] 持仓数据 - 8月18日，黄金ETF - SPDR持仓965.36吨、白银ETF - SLV持仓15356.60489吨、COMEX黄金非商业多头持仓288115张、非商业空头持仓58630张、净多头头寸持仓229485张、COMEX白银非商业多头持仓66252张、非商业空头持仓21984张、净多头头寸持仓44268张，较8月15日涨跌幅分别为0.00%、1.89%、-1.40%、6.32%、-3.19%、-6.99%、6.84%、-12.61% [3] 库存数据 - 8月19日，SHFE黄金库存36333千克、SHFE白银库存1149446千克，较8月18日涨跌幅分别为-0.03%、0.97%；8月18日COMEX黄金库存38646556金衡盎司、COMEX白银库存507551254金衡盎司，较8月15日涨跌幅分别为0.03%、0.00% [3] 利率/汇率/股市数据 - 8月19日，美债2年期收益率7.14；8月18日，美元指数98.15、美债10年期收益率3.77、VIX指数4.34、标普500指数14.99、美元/人民币中间价6449.15、NYMEX原油62.58，较8月15日涨跌幅分别为0.05%、0.31%、0.53%、0.23%、-0.66%、-0.01%、-0.89% [4] 重要消息 - 特朗普在白宫与泽连斯基会晤后表示将筹备美俄乌三方领导人会晤，泽连斯基称乌克兰不再坚持将停火作为继续谈判先决条件，领土问题只能和普京谈 [4] 短期逻辑 - 特朗普筹备美俄乌三方领导人会晤或使俄乌地缘冲突缓和，市场风险偏好高，关税政策落地使美国通胀上行风险大、美联储降息预期降温，压制贵金属价格；但美国8月消费者信心指数再度回落、关税扰动仍在，对金价有支撑 [4] 操作策略 - 短期金价区间震荡，关注美联储主席全球央行年会讲话，中长期金价有支撑，建议谨慎低布局多单；白银短期震荡，中期以基本面逻辑为主，对待上方空间需谨慎 [4]