11月份居民消费价格指数(CPI)分析 - 11月份CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高[2][3] - 同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨拉动，食品价格同比上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%[3] - 鲜菜价格同比由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点[3] - 鲜果价格由上月下降转为上涨，牛肉和羊肉价格涨幅扩大，猪肉和禽肉类价格降幅收窄[3] - 从环比看，鲜菜价格上涨7.2%，远高于平均下降3.2%的季节性水平，影响CPI环比上涨约0.17个百分点[3] - 11月份食品价格环比上涨0.5%，高于季节性水平0.9个百分点，主要是鲜菜价格上涨影响[4] 核心CPI与服务价格 - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上[2][5] - 服务价格同比上涨0.7%，扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点[5] - 扩内需政策措施显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2%[5] - 从环比看，服务价格出现季节性下降，节后出行需求回落，宾馆住宿、飞机票、旅行社收费和交通工具租赁费价格分别环比下降10.4%、10.2%、6.2%和3.6%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点[5] - 房屋租赁进入淡季，房租价格环比下降0.2%[5] 工业生产者出厂价格指数(PPI)分析 - 11月份PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨，同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点[2][6] - PPI同比降幅扩大主要受上年同期对比基数走高影响[6] - 综合整治“内卷式”竞争成效显现，煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比上月分别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已连续多个月收窄[2][7] - 新能源车整车制造价格同比降幅比上月收窄0.6个百分点[7] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨，外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%，控制微电机价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.4%[7] - 消费潜力有效释放带动有关行业价格回升，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1%[7] - 家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格同比降幅比上月分别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点[7]

行业政策导向 - 工业和信息化部召开务虚会 研究谋划“十五五”及开局之年工作思路和举措 [1] - 2026年是“十五五”规划开局之年 需谋划好明年工作思路和重点任务 [1] - 强调要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署 加强对形势的跟踪分析研判 [1] 行业发展核心策略 - 要在“强筋壮骨”、价值创造上狠下功夫 以优争先、以质取胜 [1] - 全力促进工业经济平稳增长 [1] - 以综合整治“内卷式”竞争为重点 进一步全面深化改革 [1] 行业治理与监管方向 - 坚持依法治理 强化行业自律 落实监管责任 [1] - 努力解决行业、企业突出困难和问题 激发各类经营主体创新创业活力 [1] 产业链安全与风险防范 - 更加注重统筹发展和安全 强化底线思维、极限思维 及时化解风险隐患 [1] - 保障重点产业链供应链安全 [1] - 增强网络、数据、人工智能等领域安全保障能力 形成竞争优势 赢得战略主动 [1]

宏观经济特征与挑战 - 当前宏观经济呈现传统菲利普斯曲线“失效”现象，本质是短期冲击与长期结构因素共同作用的结果，疫情同时冲击供需两侧，而老龄化进程加速对通胀形成持续抑制 [5] - “内卷式竞争”的根源在于潜在增长率下降，导致生产率增速放缓、投资回报率下降、市场规模收缩，企业陷入低水平竞争，延缓增长动能转换并可能抑制创新 [6] - 人口结构转型导致“有人没活干、有活没人干”现象并存，产业结构升级带来技能错配，同时居民收入增长预期不稳定抑制消费意愿，导致通胀率偏低 [5] 人口结构转型的具体压力 - 人口问题的核心是“长期低生育率”与“快速老龄化”双重挤压，总和生育率自1992年降至人口替代水平2.1以下，当前处于世界低位，劳动年龄人口将持续减少 [8] - 老龄化压力集中在财务、人力与服务多维度，老年抚养比快速上升考验养老基金可持续性，老年人照护需求激增但专业照护人员缺口巨大 [8] - 中国面临“未富先老”特征，2023年人均GNI约13660美元与世界平均水平基本相当，但老龄化率达15%远超世界平均的10%，已进入中度老龄化阶段，需在经济发展水平未达高收入国家情况下提前应对老龄化挑战 [8] 消费潜力受人口结构抑制 - 人口结构对消费的抑制作用显著，青少年消费率高但人口数量减少，大龄劳动者（40-59岁）因赡养责任和预防性储蓄消费能力被挤压，老年人受劳动参与率低、社会保障不足等因素影响消费能力和意愿较弱 [9] - 若不针对性施策，消费对“十五五”时期经济增长的关键拉动作用将难以充分发挥 [9] 就业市场结构性矛盾 - 就业市场呈现三大新特征：一是就业增量“新形态化”，2023年城镇个体、私营和非单位就业达3.1亿人，灵活就业人员2亿人，2022年新就业形态人员约8400万 [10] - 二是劳动力流动“内卷化”，外出农民工增速放缓且跨区域流动比重下降，劳动力更多本地或周边就业，这种“回流式流动”可能导致整体生产率增速下降 [10] - 三是重点人群“年龄两端化”，青年群体（20-24岁）失业率高，大龄劳动者（50岁以上）劳动参与率低，而中间年龄群体（30-49岁）就业匹配度高但占比下降 [11] AI对就业的影响与应对 - AI带来的“创造性破坏”是必然趋势，2012年以来就业市场累计新增岗位1.7亿个，净增1.1亿个，显示市场具备调节能力 [12] - 关键是通过制度设计降低冲击、放大红利，如借助AI建立普惠性社会保障体系，覆盖灵活就业者，并利用AI提升公共就业服务效率，通过大数据匹配岗位与劳动力、开展精准技能培训 [12] 收入分配改革与“投资于人”路径 - 当前收入分配核心症结是城镇内部不平等成为主要堵点，源于技术进步与结构转型的“双刃剑”效应 [13] - 解决路径包括：提高居民收入占GDP比重和劳动报酬占初次分配比重，强化劳动力市场制度；加大再分配力度，通过税收和转移支付将基尼系数降至0.4以下；树立“家庭本位”理念，提供均等化基本公共服务以减少家庭支出压力 [13] - 投资重心应从“物”转向“人”，提升人力资本是进入“极高人类发展水平”组（HDI指数0.8以上）的关键，具体着力点包括提高公共教育支出占比、改善教育资源配置均衡性、将农民工子女纳入城市公立学校体系 [14] - 教育、健康领域是“正确的AI应用方向”，AI赋能教育资源均衡化与医疗精准化，既能提高公共服务效率，又能培育新的产业增长点 [14]

会议背景与核心议题 - 工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，核心议题为规范产业竞争秩序、推动高质量发展 [1] - 会议听取12家产业链企业关于生产经营、技术研发、市场竞争、知识产权保护等方面的介绍及意见建议 [1] 行业现状与政府表态 - 我国动力和储能电池产业在市场规模、创新能力、产业体系等方面已形成全球竞争优势 [3] - 工业和信息化部将落实中央决策部署，依法依规治理产业非理性竞争，即“内卷式”竞争 [3][4] 未来政策与治理方向 - 加快推出针对性政策举措，加强产能监测、预警和调控 [3][4] - 加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为 [4] - 引导企业科学布局产能、合理有序“出海” [4] - 科学编制“十五五”产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领 [4] 对企业与行业协会的要求 - 行业企业应坚决抵制非理性竞争行为，共同维护健康有序市场环境 [4] - 企业应坚持创新引领，加大研发投入，提升核心竞争力，并强化产业链协同 [4] - 行业协会需深化产业跟踪研究，加强行业自律，推动构建协作共赢产业生态 [4]

行业发展现状 - 行业在市场规模、创新能力、产业体系等方面形成全球竞争优势 [1] - 动力和储能电池产业迅速发展壮大 [1] 面临的挑战与政策导向 - 产业发展面临不少问题和挑战 [1] - 将综合治理"内卷式"竞争和非理性竞争 [1] - 加快推出针对性政策举措 [1] - 加强产能监测、预警和调控 [1] - 加大生产一致性和产品质量监督检查力度 [1] - 打击知识产权违法行为 [1] - 引导企业科学布局产能和合理有序"出海" [1] - 目标为全力推动产业高质量发展 [1]

公司战略与竞争立场 - 公司坚决反对外卖行业的价格战，认为其是低质低价的“内卷式”竞争，不可持续且未为行业创造价值 [1] - 公司将继续加大在骑手权益保障和中小商户帮扶上的投入，以促进行业长期健康发展 [1] - 公司专注于做正确的事，服务好消费者、商家和骑手，并有意投入必要资源以确保规模优势及服务体验与运营效率上的优势 [1] 市场地位与用户表现 - 公司餐饮外卖订单市占率近期稳步回升 [1] - 公司在中高价订单市场GTV保持领先，在实付超过15元的订单中占据三分之二以上份额，在实付超过30元以上的订单中占据70%以上份额 [1] - 平台核心用户留存率持续保持高位，用户消费频次及黏性均稳步提升，是数亿用户满足餐饮需求的首选平台 [1] 行业展望与公司承诺 - 公司认为当前非理性的行业竞争只是暂时性的，兼具深厚行业积累、运营效率并能引领高质量发展的平台将成为行业领跑者 [1] - 公司承诺将继续拓展优质商品选择，确保快速可靠的配送服务，并保持价格实惠 [1] - 公司将着眼长远、坚定投入，以捍卫市场地位并继续专注为行业创造更多价值 [1]

文章核心观点 - 监管机构发布《机构监管情况通报》，要求基金管理人及销售机构建立健全基金销售结算资金交收机制，核心原则是坚持投资者利益优先和公平对待投资者 [2] - 新规旨在从源头上强化投资者资金安全保护，促使公募行业从“内卷式”竞争回归以持有人利益为先、产品稳健运作的本源 [2] - 新规通过细化资金交收时间节点、规范宣传营销等措施，对构建公平、透明、可持续的基金生态具有重要意义 [2] 申购资金交收机制 - 对于场外货币市场基金，基金管理人须在基金份额确认日当日10:00前将确认数据和资金清算数据发送至基金销售机构 [4] - 基金销售机构须在基金份额确认日当日16:00前将确认成功的申购资金在扣除相关手续费后划转至该基金的注册登记账户 [4] - 基金注册登记机构须及时将申购资金从注册登记账户划转至基金财产托管账户 [4] - 此前监管多为原则性要求，具体交收时点由销售机构和管理人自行约定，个别渠道存在资金在途时间偏长、沉淀在销售端账户的情况 [4] - 细化10:00、16:00等节点可压缩资金在销售环节停留时间，减少被挪用和操作风险空间，同时倒逼机构升级清算系统、提升自动化水平 [5] 赎回资金交收机制 - 基金管理人应强化基金产品流动性风险管控，审慎确定基金赎回资金交收时间，坚持安全交收原则，不得过度追求赎回资金到账效率 [7] - 对同一基金产品，不得因销售渠道不同设置差异化的赎回资金交收时间，以公平对待所有投资者 [7] - 对于除货币市场基金、同业存单基金以外的其他类型基金，赎回资金划转至基金销售机构账户的时间应当不早于赎回申请确认日次一交易日 [7] - 过去在互联网渠道“快赎”“秒赎”竞争环境下，部分机构采取垫资、提前划款等方式人为加快资金到账节奏，与底层资产实际变现能力存在错配，可能加剧市场波动时的流动性风险 [7] - 新规将“安全交收”前置，旨在兼顾投资者体验与产品稳健运作，公平对待所有存量持有人 [7] 宣传营销规范 - 基金管理人及销售机构须将资金交收安全与投资者利益保护放在首位，防止“重营销、轻风控”，坚决抵制“内卷式”竞争，严禁误导投资者 [9] - 除监管明确允许的情形外，宣传材料中不得使用“实时到账”“极速赎回”等表述 [9] - 此前部分营销宣传过度强调到账速度，容易导致投资者忽视其背后的资金来源、垫资安排及潜在风险 [9] - 新规将资金交收机制明确纳入宣传合规管理重点，旨在纠正行业中“重营销、轻风控”的倾向，引导机构淡化以流量为核心的竞争模式 [9] - 长远看有助于推动行业回归以产品长期业绩、风控能力与服务质量为本的良性发展轨道 [10]

文章核心观点 - 中国在向中等发达国家水平迈进的过程中，需聚焦提升产业附加值、推进包容性增长和完善社会保障三大核心条件 [8] - 中国经济的高质量发展需兼顾老经济提质与风险化解、产业自立自强以及包容性发展，而非只关注新经济 [9][10] - 提高城乡居民养老收入是促进消费、实现经济健康平衡的有效政策，具备财政可行性且边际消费效益高 [12][13] - 破解“内卷”需市场、行业协会与政府三方协同发力，核心是让市场规律主导，避免无序扩张和同质化竞争 [17] - 深圳可凭借毗邻香港的国际化优势、产业与金融联动优势及年轻城市的创新优势，打造具有全球影响力的金融中心 [18][19] “十五五”时期发展目标与条件 - 实现人均GDP达到中等发达国家水平需满足三大核心条件：提升产业附加值、推进包容性增长、完善社会保障 [8] - 提升产业附加值需通过提高生产效率、强化科研研发与自主创新，推动经济向高附加值产品生产转型 [8] - 推进包容性增长需缩小贫富差距，让更多人共享发展成果，以稳定内需支撑持续增长 [8] - 完善社会保障的重点是稳定提高占比55%的城乡居民养老收入，确保其收入随国家发展同步提升 [8] 高质量发展内涵与关键支撑 - 高质量发展需兼顾“老经济”的提质与风险化解，例如推动房地产领域向现房销售转型，城市基建围绕人口流动趋势布局 [9] - 产业自立自强通过“国家战略+金融工具+市场力量”组合在半导体、人工智能等关键领域推进效果较好，但地方政府需避免盲目跟风 [9] - 包容性发展是高质量发展的“公平底色”，需推动更多群体纳入正规社保体系，防范科技产业财富分化 [10] - 消费是未来拉动经济的关键变量，政府推出的“国补+以旧换新”政策去年补贴1500亿元，今年增至3000亿元，预计将持续 [11] 促进消费与社保改革 - 提高城乡居民养老收入对经济转型和消费释放意义重大，是推动经济健康平衡的重要抓手 [12] - 若将低收入群体月养老金提至500元，全年新增支出约5000亿元，仅占GDP的0.4%，财政上具备可行性 [13] - 该群体边际消费率很高，260元的养老金增量能显著改善生活并直接拉动消费，同时完善社保体系为长期增长培育内需动力 [13] “十四五”经济发展亮点与外贸展望 - “十四五”期间出口年均增速达8%，累计增长45%，关键支撑是强大的制造业和持续提升的出口产品附加值 [15] - 出口结构显著升级：中国成为全球最大汽车生产、销售与出口国，今年前9个月汽车出口量达570万辆，全年预计近800万辆；2024年造船业拿下全球75%订单；机器人领域每两台有一台产自中国，国产化占比超50% [15] - 产业竞争力持续增强：中国占据全球90%的稀土分离冶炼能力；创新药行业今年预计实现60%-70%增长 [15] - “十五五”期间出口增速将进入每年2%-4%的“小幅上涨”区间，因出口基数已高且国际环境存在压力 [16] 破解“内卷”与区域金融发展 - 破解“内卷”需市场主导、协会协调、政府引导三方协同，核心是让市场规律筛选优质企业、淘汰低效产能 [17] - 行业协会需牵头制定产能标准，政府配合出台政策推动低效产能退出，并引导地方政府避免同质化投资 [17] - 需规范市场竞争秩序，防范“先补贴抢市场再垄断提价”的乱象，行业协会建立竞争规则，政府加强监管 [17] - 深圳打造产业金融中心、创新资本中心和财富管理中心可依托三大优势：毗邻香港的国际化优势、产业与金融联动的实体经济服务优势、年轻城市的创新优势 [18][19] - 深圳可借助与香港接壤的地理优势，通过跨境金融合作融入大湾区金融一体化；围绕本地制造业和新兴产业提供全链条融资支持；在金融业态和产品上突破现有框架进行创新 [18][19]

“十五五”规划产业政策核心转向 - “建设现代化产业体系”取代科技创新成为未来五年经济工作的首要任务，旨在构建“创新引领产业、产业支撑创新”的协同关系[1][6][8] - 现代化产业体系是科技创新的核心载体，被比喻为“传动系统”，与作为“发动机”的科技创新有机结合，才能将技术势能转化为增长动能[1][6][7] - 政策调整是基于创新生态系统理论，旨在构建“基础研究—技术攻关—中试转化—产业应用”的全链条支撑体系，降低技术转化成本，加速创新扩散[8] 战略性新兴产业布局调整 - 《建议》明确提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，但新能源汽车未列入名单，为“十二五”以来首次[2][9] - 新能源汽车的“退场”标志着该产业从政策培育期迈入市场成熟期，体现了产业政策从规模扩张导向向质量提升导向的转型[2][10] - 政策调整是“反内卷”的必然选择，旨在引导行业从价格战转向价值战，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型[2][12] 产业内卷化问题与破解路径 - 内卷式竞争的本质是“要素投入持续增加但全要素生产率提升停滞”的低效均衡状态，2023年新能源汽车行业全要素生产率增速仅为2.1%，低于制造业平均水平（2.5%）[2][4][12] - 破解内卷需从完善市场机制、构建产业生态、强化创新驱动、优化政策导向四个维度协同发力[4][17][18] - 可借鉴国际经验，如美国通过“市场整合+创新驱动”破解半导体业内卷，德国汽车行业通过“产业协同+质量导向”构建非内卷化生态[15][16] 制造业合理比重与现代化产业体系特征 - “合理比重”的核心是实现“质的有效提升与量的合理增长”的动态平衡，需与经济发展阶段相适配，避免无序下滑[18][19] - 美国、德国等发达国家制造业比重稳定在15%-20%区间，中国需立足大国经济特征，在保障产业体系完整性前提下实现结构优化[19][20] - “以先进制造业为骨干的现代化产业体系”应具备技术密集集群、产业协同发展、绿色低碳特征和国际竞争能力四大特征[22][23] 产业政策新导向与要素能级提升 - 产业政策呈现从选择性扶持转变为功能性引导的新导向，通过营造公平环境、弥补市场失灵来支撑创新[24] - 政策体系围绕建设现代化产业体系形成创新驱动、产业协同、绿色低碳、安全可控的多维发力格局[25] - 跻身发达国家行列的核心标志是资本要素竞争力驱动下的长期要素报酬净流入，而非单纯人均GDP增长[26][27][30] - 当前中国要素能级存在资本要素效率不足、技术要素体系薄弱、人才要素结构失衡三大结构性短板，需通过现代化产业体系建设推动要素能级跃升[28][29][30]

现代化产业体系建设方向 - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，为体系建设指明更具体明确的方向，反映了对现代化产业体系认识的深化[4] - 四中全会将巩固实体经济根基列为首要任务，经济韧性根本上依赖于实体经济，而制造业是实体经济核心[4] - 制造业正朝着智能化、绿色化、融合化及高端化方向发展，在此阶段以先进制造业为骨干符合发展需要[4] 制造业发展现状与挑战 - 中国制造业增加值占GDP比重约为30%，但存在过快过早去制造业化问题，国内占比下降与全球占比上升形成内外剪刀差现象[5] - 剪刀差现象成因包括制造业与服务业的融合，尤其是生产型服务业融合及制造业数字化，导致对制造业增加值的统计标准国内外存在差异[5] - 制造业国内占GDP下降和在全球制造业占比上升的内外剪刀差现象在新型工业化背景下值得关注[5] 产业政策与竞争政策的统筹 - 应超越要或不要产业政策的低层次争论，转向探讨产业政策与竞争政策如何有效结合，即实现有为政府与有效市场的融合[2] - 未来产业技术路径不明时需强化竞争政策鼓励创新，产业政策发挥方向引导作用；新兴产业技术方向明确时需产业政策加大支持力度；传统产业转型升级中产业政策应聚焦标准引领[6] - 产业政策应转向限制对产能的补贴，更加强调对技术创新环节的补贴，避免战略性新兴产业陷入内卷式竞争状态[8] 企业角色与研发投入 - 大型国有企业尤其是央企应聚焦行业共性技术研发，发挥行业龙头或产业链链主作用，央企管理的院所应逐步回归公益定位[8] - 企业基础研发投入不足，许多发达国家基础研发中企业占比达到50%以上，而国内企业基础研发投入主要依赖政府投入[7] - 民营企业通过创新政策可实现颠覆式创新，例如DeepSeek在杭州的产生得益于竞争性生态[8] 内卷式竞争与统一大市场 - 内卷式竞争已成为推进统一大市场建设的基础性问题，不仅是微观企业间问题也是宏观经济问题，与CPI持续低于政策目标直接相关[9] - 平台经济引发全链条内卷，平台主导企业挤压上下游价格掌握定价话语权，传统制造业利润趋薄与平台利润高企直接相关[10] - 建设统一大市场要求实现基础制度、基础设施、市场监管执法等五统一以及对内对外的一开放，这对治理内卷式竞争有关键作用[9] 地方政府行为与绩效考核 - 统一大市场建设特别强调地方政府行为尺度统一，界定了有为政府的边界，各地政府通过免费土地、补贴等手段相互竞争不利于全国统一大市场建设[9] - 地方政府应制定个性化高质量发展绩效考核指标，地级市更应实施定制化考核指标，引导从惟GDP主义转向高质量发展导向[12] - 地方政府一直是经济增长的重要推动力，但现在统一大市场建设要求统一地方政府行为以实现全国效率最优[9]