智通财经4月21日电，美联储古尔斯比表示，仍然相信利率在未来12-18个月将更低。 ...

美联储古尔斯比：仍然相信利率在未来12-18个月将更低。 ...

核 心 观 点 近日，在对等关税政策超预期的冲击下，人民币汇率快速贬值，国内债市也涨回年初水平。那么，汇率对 于利率究竟有何影响？更进一步地，人民币汇率贬值会制约央行货币政策宽松么？ 汇率对利率有影响么？ 汇率和利率本质上并不存在直接的推导关系，历史上 人民币汇率和10年期国债利率多 数时候呈反向关系，即汇率贬值时期往往债市走牛的概率较高。 不过，汇率贬值和利率下行并不一定同时出 现， 短周期内汇率和利率呈正向关系的情况也曾出现过， 持续时间大多都在一个季度以内，汇率和利率很快 仍将回归反向变动，一般出现在汇率和利率反映的经济预期分化或中美关系变化等背景下。根本上，国内利率 水平与货币政策操作密切相关，是对国内经济基本面变化的反映，而汇率仅阶段性影响货币政策节奏，不至于 扭转市场利率的走势。 汇率是货币宽松的掣肘么？ 回顾历史上的三轮人民币贬值周期，央行货币宽松并未暂停。相较于降息直接带 来资本外流而言，降准对汇率的影响相对中性，故在历次贬值周期内，央行对于降息更为谨慎。具体来看，央 行在两轮人民币走贬时期同时采取降准和降息，而在2018年至2019年的人民币贬值周期内，央行并未调降过政 策利率， 主要的区别 ...

文章核心观点 - 美国总统特朗普认为目前利率相当平稳，但应该更好 [1]

欧洲央行管委霍尔茨曼：我认为没有理由根据关税政策偏离之前对利率的看法。 ...

市场走势分析 - 宽幅震荡确定多空战场范围后逐渐缩敛窄幅震荡，为选择方向做准备 [1] - 月初资金面偏紧转松，长债收益率小幅上行 [3] - 10Y国债利率从1.8025%快速上行至1.82%，尾盘回落至1.827% [5] 资金面与货币政策 - 央行净回笼3130亿元（649亿元逆回购操作 vs 3779亿元到期） [3] - DR001隔夜资金价格在1.83%附近波动，尾盘转松 [3] - R001加权利率下降88bp至1.92%，成交量达55461.6亿元（占比87.26%） [4] - R007利率下降32bp至1.98%，成交量7391.72亿元（占比11.63%） [4] 经济数据与债市表现 - 3月财新制造业PMI升至51.2（四个月新高）推动利率上行 [5] - 10Y国债活跃券240011与次活跃券250004利差迅速扩大 [6] - 国债收益率曲线变动：1Y持平1.54%，10Y上行1.95bp至1.827% [9] - 国开债1Y上行41bp至1.65%，10Y上行0.5bp至1.845% [9] 银行与利率调整 - 银行上调消费贷利率同时下调存款利率，净息差压力显现 [6] - 农发债1Y上行1bp至1.58%，10Y上行7bp至1.94% [9] - 地方债10Y收益率上行1.75bp至2.055% [9] 资产表现 - 黄金表现强势，其他资产波动加剧 [6] - 股市小幅上涨对债市形成压制 [5][6]

宏观经济分析师陈达飞的从业经历 - 2017年博士毕业后进入证券行业从事宏观研究 2022年转战国金证券担任宏观首席分析师 2024年8月加入申万宏源研究任宏观首席及海外组组长 [3] - 因2018年中美贸易关系演变从冷门领域转向海外宏观研究 2020年公共卫生事件后聚焦通胀利率和美联储货币政策研究 [5] - 2020年11月发表深度报告《通胀 等风来》 完成美联储研究专著草稿 建立以美联储为核心的美国宏观分析框架 [6] 全球宏观经济研究方法论 - 采用"事实—理论—历史"三要素分析法 从特征事实出发结合理论诠释 通过跨国和历史比较验证因果关系 [9] - 研究过程强调学术规范性 以问题意识为导向 注重数据与逻辑的严谨性 [9] 对行业新人的建议 - 需具备对经济现象的本质热爱 激发问题意识和好奇心 类比科学家探索自然的精神 [10] - 前5年知识储备关键 跨学科阅读拓展视野 深度思考能力决定研究质量 [10] - 掌握AI工具提升研究效率 重要性等同Office办公软件 [11] 金融与实体经济关系 - 金融具有顺周期性 经济上行期延长扩张但可能引发泡沫 下行期加剧衰退风险 需政策调控动物精神 [12] - 长周期中金融通过PE/VC和资本市场推动科技创新 二级市场估值直接影响一级资本活跃度 [12] 党建文化对研究的影响 - "党建+研究"模式强化金融服务实体思维 助力理解"百年未有之大变局"战略判断 [14] - 组织生活与理论学习帮助研究者客观解构事实 避免视角局限 [14]

周五美股三大指数集体上涨，其中道琼斯涨222.64点，涨幅0.52%；纳斯达克涨126.96点，涨幅0.7%； 标普500涨31.68点，涨幅0.55%。本周，道指累跌2.37%，纳指累跌3.45%，标普500指数累跌3.1%。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/7，不作投资推荐） 以下文章来源于东方财富网 ，作者辣笔小强 东方财富网 . 东方财富网，中国财经门户，提供7*24小时财经资讯及全球金融市场报价，汇聚全方位的综合财经新闻 和金融市场资讯。 01 2月非农数据低于预期 消息面上，周五影响美股的重磅消息不断。先是美国劳工部披露了2月非农数据，当月季调后非农就业 人口增加15.1万人，低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万人下修至12.5万人，去年12月数据从30.7 万人修正至32.3万人。 数据还显示，美国2月失业率升高0.1个百分点至4.1%，为2024年11月以来的最高水平，市场原先以为会 维持在4%。通胀的关键晴雨表——2月平均时薪环比上涨0.3%，与预期一致；同比涨幅为4%，低于市 场预期的4.1%。 有投资人士表示，虽然非农数据略低于预期，但高于前值，因此数据影响有限 ...

高收益储蓄账户与401(k)退休账户对比 - 高收益储蓄账户旨在提供安全可靠的回报 当前最佳利率约为4%年化收益率[1] 但其利率可变 即使初始利率高达4%至5%也可能随时下降[3] - 401(k)等雇主赞助的退休账户长期平均回报率显著高于储蓄账户 先锋集团2024年报告显示 2019年12月至2023年12月期间 401(k)等固定缴款计划的平均回报率为9.7%[6] - 高收益储蓄账户不适合用于长期退休储蓄 因其回报率无法跟上股市长期回报 可能导致退休余额显著缩水[3] 它并非401(k)的替代品[7] 401(k)账户的财务优势 - 401(k)账户通过长期投资复利可获得更高收益 例如每月供款200美元 假设年回报率7% 10年后账户余额将达34,753美元 而同等条件下年利率4%的储蓄账户余额仅为29,508美元 差额为5,245美元[7][8] - 401(k)提供税收优惠 缴款可从应税收入中扣除 从而降低税负[2][12] - 雇主可能匹配部分401(k)缴款 这相当于为账户投入了额外资金[12] 账户选择与使用场景 - 对于未来10年以上无需动用的闲置资金 401(k)是比储蓄账户更好的选择[4] - 高收益储蓄账户是应急基金和短期目标储蓄的理想场所[9] 但不应用于实现退休目标[9] - 在股市波动年份401(k)可能亏损 但通过跨公司、跨行业的分散化投资并坚持长期投资 其回报仍将轻松超过储蓄账户[5] 其他退休储蓄方案 - 若雇主不提供401(k) 可查询其他雇主赞助的退休计划 如403(b)、457(b)、SEP或SIMPLE IRA 若无 则可考虑开设提供类似税收优惠的传统IRA账户[11] - 在401(k)缴款达到上限后 应考虑传统IRA而非转向储蓄账户 因为继续向IRA缴款可进一步减少应税收入[12] - 除非面临财务紧急情况且别无他法 否则不应从401(k)提前取款 提前取款通常需缴纳所得税及额外的10%税款[10]