消费市场复苏与结构性变革 - 2025年前两个月社会消费品零售总额同比增长4% 较2024年全年的3 5%提升0 5个百分点 显示消费复苏势头延续 [5] - 政府工作报告将"大力提振消费"列为首要任务 "消费"一词出现频次较上年激增52% 政策抓手包括大宗消费品以旧换新 文旅体育消费培育 服务消费扩容等 [6] - 消费市场呈现深层次结构性调整 驱动因素包括宏观经济不确定性 人口结构变化及消费观念迭代 需求维度扩展至情绪价值 健康管理 绿色环保 品质提升与高性价比 [6] 区域消费发展潜力 - 广东沉浸式消费场景覆盖率为30% 服务消费新兴领域占比22% 显示两者均有广阔发展空间 [6] - 广东省2025年2月推出服务消费升级四大维度政策 包括基础消费扩容(餐饮 家政) 改善型消费激活(文旅 体育健康) 数字化绿色化场景赋能 产融结合支持餐饮企业上市 [10] 子赛道发展现状 - 全球奢侈品市场前三为中国(1017亿美元) 美国(964亿美元) 日本(283亿美元) 合计占比48% 消费者呈现理性化趋势 [7] - 化妆品市场竞争白热化 国货品牌线上表现亮眼 环保友好型护肤品受青睐 头部企业稳定性突出 中小企业需靠产品创新与渠道精耕突破 [7] - 功能性食品市场规模从2013年不足1000亿元跃升至2020年近3000亿元 年均复合增长率12% 增强免疫力和缓解疲劳类产品需求显著 [7] - 餐饮与文旅呈现融合趋势 消费者对食品品质 创意菜品 用餐体验及社交分享需求攀升 推动新业态并激活三四线城市消费 [9] 资本市场动态 - 2025年Q1全球IPO募资282亿美元 前十大以信息技术 媒体及电信业为主 香港IPO市场中消费品募资占比达45% 前十大募资企业有三家来自该领域 [6]

行业政策与自律公约 - 北京市银行业协会发布《北京地区汽车消费金融业务自律公约》，旨在降低消费者融资成本并规范市场秩序 [1] - 政策在北京市金融监管局指导下推出，聚焦降低个人一手车消费贷款及信用卡汽车分期产品的对客利率 [1] - 行业从价格竞争转向服务与效率竞争，优化与合作机构业务模式以营造透明、公平的金融环境 [1] 银行响应与市场影响 - 北京地区商业银行迅速行动，主动降低汽车贷款利率，新发放贷款利率普遍下降 [2] - 降利率举措减轻消费者月供负担，提升购车可及性，尤其增强对价格敏感型消费者的吸引力 [1][2] - 银行通过提升精细化风控和运营效率，将节约成本转化为利率优惠，直接让利消费者 [2] 消费潜力与市场信心 - 政策释放消费潜力，激发潜在购车需求，同时消除消费者对"套路贷""高息陷阱"的担忧 [1] - 规范透明的金融服务增强市场信心，改善购车体验，助力消费复苏 [1][2] 行业长期发展方向 - 自律行动为行业健康发展指明方向，强调服务实体经济与民生消费的核心使命 [2] - 北京银行业将持续优化汽车金融服务，为首都经济高质量发展和居民消费升级注入金融动能 [2]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2026财年第一季度销售额同比下滑中单位数，零售好于批发，直营线上渠道表现好于线下渠道；5月末存货总额同比下降，存销比同环比保持稳定，库龄结构有优化空间但整体可控；受直营线上销售占比提升影响，一季度直营折扣同比加深，幅度较上季度缓和 [3] - 看好公司经营韧性以及长期现金回报，公司凭借全域运营能力有望逐步改善盈利能力，在未来消费好转和品牌新品周期共振下获较好利润弹性，中长期保持高效现金创收能力与高派息水平；主力品牌客户阿迪达斯景气度较高，耐克业绩即将发布；公司加码户外赛道，未来增长空间可期 [3] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2026财年第一季度，集团零售及批发业务总销售金额按年同比录得中单位数下降；截至2025年5月31日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少12.3% [2] 评论 - 2026财年第一季度直营和批发业务税前总销售额下降中单位数，跌幅延续FY25Q3 - Q4趋势；零售好于批发，直营线上渠道销售正向增长，占整体直营销售额比例40%，线下渠道受客流疲弱影响，客流预计仍有双位数下滑 [4] - 截至5月末，直营门店毛销售面积同环比降幅收窄，整体门店净减，公司加速淘汰低效和亏损店，精准控制新开店速度与整改，本财年新开和改造计划同比更谨慎，关闭店数目预计相较去年减少 [4] - 5月末库存管理进度符合预期，存货总额同比下降，存销比同环比保持稳定；因25年新货订单谨慎及品牌伙伴管控，库龄结构有优化空间但整体可控；受直营线上销售占比提升影响，一季度直营折扣同比加深，幅度较上季度缓和 [3][4] 投资建议 - 看好公司经营韧性以及长期现金回报，近期消费环境不确定、行业折扣大，公司凭借全域运营能力有望改善盈利能力，在未来消费好转和品牌新品周期共振下获利润弹性，中长期保持高效现金创收能力与高派息水平 [3][8] - 主力品牌客户阿迪达斯从去年以来景气度较高，全球和大中华区维持较快增长，阿迪管理层对FY2025指引乐观，预计货币中性收入高单位数增长（阿迪达斯主品牌双位数增长）；耐克FY2025业绩将于6月27日发布，管理层对下财年指引预计影响市场对产业链公司信心；公司近年来加码户外赛道，成为多个户外品牌中国市场独家代理，未来增长空间可期 [3][8] - 维持盈利预测，预计2026 - 2028财年净利润分别为13.0/14.6/16.3亿元，同比+0.7%/+12.6%/+11.5%；维持合理估值区间至3.8 - 4.0港元，对应2026财年17 - 18xPE，维持“优于大市”评级 [3][8] 盈利预测及市场重要数据 |指标|2024|2025|2026E|2027E|2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|28,933|27,013|26,163|27,039|27,908| |(+/-%)|6.9%|-6.6%|-3.1%|3.4%|3.2%| |净利润(百万元)|2213|1286|1295|1458|1626| |(+/-%)|20.5%|-41.9%|0.7%|12.6%|11.5%| |每股收益（元）|0.36|0.21|0.21|0.24|0.26| |EBIT Margin|9.0%|5.3%|5.6%|6.1%|6.7%| |净资产收益率（ROE）|22.5%|14.2%|13.8%|14.9%|15.9%| |市盈率（PE）|7.3|12.6|12.5|11.1|10.0| |EV/EBITDA|8.5|16.1|10.4|9.5|8.7| |市净率（PB）|1.65|1.79|1.73|1.66|1.59| [9] 可比公司估值表 |公司代码|公司名称|投资评级|收盘价（人民币）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）|g（2024 - 2026）|PEG（2025）|总市值（人民币亿元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |6110.HK|滔搏|优于大市|2.62|0.21|0.21|0.24|12.6|12.5|11.1|6.5%|1.937|159.1| |3813.HK|宝胜国际|优于大市|0.48|0.09|0.09|0.10|5.3|5.3|4.7|5.2%|1.002|25.3| [12] 财务预测与估值 - 给出2024 - 2028E年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括现金及现金等价物、应收款项、存货净额等项目 [15] - 给出2024 - 2028E年关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、每股净资产、ROIC、ROE等 [15]

消费复苏 - 1-5月杭州社会消费品零售总额同比增长7.4%，创今年以来最高增速，通讯器材、家电和音像器材类商品零售额显著攀升 [2] - 杭州社零增速高出全省0.2个百分点，显示更强复苏势头 [2] - 中央分两批下达1620亿元资金支持消费品以旧换新，后续将追加1380亿元 [3] - 杭州4月举办餐饮消费市集，5月推进以旧换新扩品并纳入外贸优品 [3] 外贸韧性 - 1-5月杭州出口2517亿元，增长14.9%，民营企业贡献76.4%的出口额且增速达15.5% [4] - 对共建"一带一路"国家出口增长23.7%，快于整体出口8.8个百分点 [4] 工业与投资 - 1-5月杭州固定资产投资微增0.2%，但工业投资增长8.5% [5] - 规上工业增加值1817亿元，同比增长6.6%，计算机通信、汽车制造等重点行业支撑明显 [6] - 战略性新兴产业增加值增长8.7%，集成电路产量增24.2%，工业机器人产量激增131.1% [7] 服务业回暖 - 1-4月规上服务业（不含批发零售）营收增长7.5%，增速环比加快0.4个百分点 [8] - 数字经济核心产业服务业和高技术服务业营收分别增长11.7%和10.2% [8]

家电行业消费趋势 - 2024年9月至2025年4月家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长 [1][3] - 今年1至4月超过3400万名消费者参加家电以旧换新活动 累计购买5100万台产品 带动销售1745亿元 [3] - 5月社会消费品零售总额达4.13万亿元 同比增长6.4% 增速环比加快1.3个百分点 创去年以来新高 [3] 博世舒适科技市场策略 - 公司在上海开设首家i-Hybrid舒适系统旗舰店 体现跨国企业加码在华投入 [1] - 去年零售业务实现两位数增长 今年前5个月保持同等增速 [2] - 2023年净增400多家门店 2024年预计新增300多家门店 [2] 热泵技术市场发展 - 热泵市场快速发展得益于用户消费水平提升和"双碳"政策引导 [1] - 冷媒技术进步解决了空调制热效果问题 推动热泵在暖通领域重新兴起 [1] - 房地产项目采用热泵和绿色节能方案可获得补贴优惠政策 [1] 高端消费市场特征 - 中国消费分层趋势明显 高端用户群体持续扩大 [2] - 设计师在室内装修领域份额显著增长 反映高端消费群体对设计和定制服务的需求提升 [2] - 消费者更愿意为环保健康材料及设备买单 消费行为趋于理性 [2] 线下渠道重要性 - 高端家居消费强调线下体验 设计师推荐前需先体验产品 [3] - 虽然市场体量受成本控制影响 但线下门店对家居品牌仍至关重要 [3]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块下跌0.12%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，在31个申万一级板块中排第4，啤酒子板块表现较好涨1.91% [5][11] - 白酒政策纠偏企稳反弹，当前仍处筑底阶段，基本面预期低，调整后更具配置价值，建议关注高端酒和区域龙头 [5] - 啤酒需求旺季临近，终端动销改善，行业有望延续修复 [5] - 大众品新消费阶段性达高位，零食高景气高成长，餐饮供应链有望回暖，乳制品供需格局逐步改善 [5] - 投资建议关注白酒高端酒和区域龙头、啤酒经营稳健和增长势能强劲个股、零食高景气个股、餐饮供应链经营韧性强+低估值个股、乳制品上游牧业公司和头部乳企 [5] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块下跌0.12%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，在31个申万一级板块中排第4，啤酒子板块涨1.91%表现较好 [5][11] - 上周涨幅前五为*ST皇台、金种子酒、迎驾贡酒、加加食品、燕京啤酒，跌幅前五为西麦食品、会稽山、交大昂立、海南椰岛、均瑶健康 [5][11] 估值情况 - 截至2025年6月22日各子板块有对应PEttm估值 [17][18] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 截至6月22日，2024年茅台散飞批价1900元，周环比降90元，月环比降220元；原箱批价1950元，周环比降125元、月环比降220元；五粮液普五批价905元，周环比降15元，月环比降45元；国窖1573批价835元，批价周环比降10元，月环比降20元 [5][20] 啤酒数据 - 2025年5月中国规模以上啤酒企业产量358.4万千升，同比+1.3%；1 - 5月累计产量1500.8万千升，同比-0.3% [5][26] 上游原材料数据 - 截至6月13日，牛奶零售价12.16元/升，周环比+0.08%，同比-0.49%；酸奶零售价15.82元/公斤，周环比+0.19%，同比-0.88%；生鲜乳3.04元/公斤，同比-7.90%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价226.13元/公斤，国外品牌271.57元/公斤，5月中国奶粉进口金额60364.04万美元 [28] - 截至6月20日，生猪14.22元/公斤，周环比+1.43%，同比-22.59%；仔猪20.33元/公斤，周环比+0.35%，同比-17.22%；猪肉价格37.47元/公斤，周环比-3.58%，同比-28.91%；白羽肉鸡7.12元/公斤，周环比-2.06%，同比-0.70%；牛肉63.86元/公斤，周环比+0.57%，同比+5.05% [28] - 截至6月20日，玉米2417.06元/吨，周环比+0.47%，同比-1.77%；豆粕3015.14元/吨，周环比+1.59%，同比-8.69%；PET瓶片6600元/吨，周环比+4.76%，同比-8.33%；瓦楞纸3205元/吨，周环比-1.54%，同比+2.56% [28][30] 行业动态 - 2025年5月中国规模以上企业白酒产量29.1万千升，同比降13.4%；1 - 5月累计产量159.7万千升，累计降7.6%；啤酒产量358.4万千升，同比增1.3%；1 - 5月累计产量1500.8万千升，累计降0.3% [51] - 天猫618酒水核心品类成交同比增长39.6% [52] 核心公司动态 - 6月19日古井贡酒向全体股东每10股派现金50元（含税），共计派发现金红利26.43亿元（含税），A股股权登记日为6月25日，除权日为6月26日 [53] - 6月19日青岛啤酒每股派发现金红利2.2元（含税），共计派发现金红利30.01亿元（含税），股权登记日为6月26日，除权日为6月27日 [53] - 6月20日新乳业向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税），共计派发现金红利2.15亿元（含税），股权登记日为6月25日，除权日为6月26日 [53] - 6月20日贵州茅台每股派发现金红利27.673元（含税），共计派发现金红利346.71亿元（含税），股权登记日为6月25日，除权日为6月26日 [53] - 6月20日洋河股份每10股派发现金红利27.17元（含税），共计派发现金红利34.9亿元（含税），股权登记日为6月26日，除权日为6月27日 [53]

报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“强于大市”评级 [2] 报告的核心观点 - 暑期将至出行热度逐步走高，当前消费数据仍在修复区间，期待进一步增长 [2] - 五月消费数据表现良好，暑期出行旺季即将到来，期待消费市场景气度进一步提升 [5][42] 根据相关目录分别进行总结 前两交易周行业表现 - 市场表现：前两交易周上证综指累计下跌0.75%，沪深300累计下跌0.71%，创业板累计下跌1.45%，上证50指数累计下跌0.56%；申万31个一级行业中6个上涨，社会服务板块下跌3.30%，排名第19，跑输沪深300指数0.54pct [7][13] - 子板块表现：社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，专业服务（-1.26%）、旅游零售（-2.32%）、教育（-2.59%）、酒店餐饮（-4.60%）、旅游及景区（-5.09%） [7][15] - 个股表现：前两交易周社会服务行业个股涨跌幅中位数为-3.16%，75家公司中12家上涨，中金辐照涨幅最大，祥源文旅跌幅最大 [19][21] - 子行业估值：截至2025年6月20日，社会服务行业PE（TTM）调整后为30.91倍，处于历史分位20.62%；沪深300PE（TTM）调整后为12.12倍，处于历史分位45.62% [22] 行业公司动态及公告 - 行业重要新闻：广州拟开设更多口岸免税店；京东“零佣金”杀入酒旅行业；飞猪618旅游成交额增长25%；众信旅游暑期零售业务单周GMV破亿；锦江酒店拟转让锦江食品、锦箸餐饮100%股权；珠港珠澳口岸年内出入境客流量破亿；“中国基础教育高质量发展·北京论坛”举办；“苏超”助力文旅消费市场热度攀升；2024年全国就业超7.34亿人 [30][31][32] - 上市公司重点公告：岭南控股拟转让广州世界大观3.92%股权；科锐国际子公司拟转让天津智锐55%股权；科锐国际控股股东及部分高管计划减持股份 [35] 出行数据跟踪 - 国内出行：疫后商旅出行基本完成复苏 [36] - 出入境游：政策不断放宽，出境游不断修复，入境免签范围持续扩大和优化 [36] 投资建议 - 关注出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份等 [5][42] - 关注连锁酒店品牌：君亭酒店、锦江酒店等 [5][42] - 关注受益于促就业政策的公司：科锐国际 [5][42] - 关注免税相关公司：中国中免、王府井 [5][42] - 关注承接餐饮宴会需求的公司：同庆楼 [5][42] - 关注本地生活消费老字号品牌：豫园股份 [5] - 关注受益于商务复苏的会展品牌：米奥会展、兰生股份 [5] - 关注演艺演出产业链公司：锋尚文化、大丰实业 [5]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 白酒、餐饮链市场情绪有所回暖，关注啤酒、饮料旺季表现 [1][9][11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 1 - 5月我国烟酒类零售总额2787亿元，同比增长6.7%，5月零售额482亿元，同比增长11.2%；1 - 5月规模以上企业白酒产量累计159.7万千升，累计下降7.6%，5月产量29.1万千升，同比下降13.4%；京东618战报显示头部名酒电商渠道高速增长 [11] - 本周高端白酒批价延续压力，茅五泸均延续下跌趋势，酒企在供给端积极调控，茅台部分省区联谊会采取“控货挺价”措施 [12] - 本周白酒指数上涨1.1%，市场情绪边际回暖，后续政策执行注重方式方法，大众正常消费需求有望松绑，当前板块估值处于历史较低分位数，白酒仍是优质顺周期资产 [13] - 个股推荐把握三条投资主线，关注抗风险能力强的龙头、数字化工程显正反馈的企业、基地市场有份额提升逻辑的企业，也可关注渠道风险加速释放的企业 [2][13] 大众品 - 啤酒板块情绪回暖，啤酒消费以大众消费为主，本次杜绝违规吃喝风潮对其影响有限，行业进入旺季，今年旺季有望在良好天气条件下实现销量企稳或增长，建议紧盯alpha型啤酒个股，关注超跌反弹机会，偏好低波高股息的资金可持有重庆啤酒 [14] - 零食板块本周整体回调系资金面波动，行业维持产业链各环节提效趋势，未来企业将加速分化，年内建议优选竞争优势突出或有新品类、新渠道突破的个股 [15] - 基础调味品龙头表现韧性，复合调味品与餐饮关联度高更具弹性，未来中长期核心矛盾在于应对消费场景需求和渠道结构变迁问题，建议关注复调行业估值修复，推荐复调及基础调味品板块龙头 [16] - 速冻食品淡季需求平稳，头部企业积极研发针对B端定制化和C端小容量化的新品 [17] - 乳制品潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，建议布局2025年龙头乳企向上弹性 [18] - 饮料行业景气度或延续，5月消费旺季龙头提前布局有望抢占份额，年初至今成本端红利明显，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [18] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025年6月16日至20日）食品饮料板块下跌0.02%，跑赢上证指数0.49pct [1][19] 白酒 - 本周飞天茅台批价延续下跌，普五略有下降，国窖持平 [30] 大众品 - 肉鸭、毛鸭、鸭苗价格下降，棕榈油、猪肉、PET价格上升，其余原材料价格不变 [42] 本周重要事件 - 多家公司发生股东质押、回购注销限制性股票、高管变动、可转债调整转股价格、收到应诉通知书、提供担保等事件 [66][68][69] 下周大事提醒 - 下周多家公司将召开股东大会、进行分红、举办业绩发布会 [70]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月6日-19日SW食品饮料行业指数整体下跌6.05%，跑输沪深300指数约5.16个百分点，所有细分板块均跑输 [3][10][11] - 白酒动销受政策和电商补贴冲击，近期媒体发文纠偏，茅台经销商稳价，市场情绪或修复，端午动销平淡，可关注下半年需求恢复及经济复苏情况，建议关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等 [3][50] - 大众品板块在消费定调积极和消费券催化下，餐饮供应链相关板块可关注，啤酒、软饮料旺季预计提振需求，高景气、高性价比板块值得关注，建议关注海天味业、青岛啤酒、伊利股份、三只松鼠等 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW食品饮料行业2025年6月6日-19日指数整体下跌6.05%，涨幅居申万一级行业第三十位，跑输沪深300指数约5.16个百分点 [10] - 细分板块均跑输沪深300指数，保健品板块跌幅最小为1.54%，零食板块跌幅最大为9.30% [11] - 行业内约8%个股录得正收益，交大昂立、ST春天、惠发食品涨幅居前，均瑶健康、康比特、来伊份跌幅居前 [14] - 截至2025年6月19日，SW食品饮料行业整体PE约20.31倍，低于近五年均值34倍，相对沪深300 PE为1.67倍，低于近五年相对估值中枢2.8倍 [17][18] 行业重要数据跟踪 - 白酒板块：6月19日飞天2025散装批价1930元/瓶，较6月5日降70元/瓶；普五批价910元/瓶，降30元/瓶；国窖1573批价845元/瓶，持平 [21] - 调味品板块：6月10日黄豆价格4353.10元/吨，月环比增2.59%，同比降4.11%；19日豆粕市场价3016.00元/吨，较6月5日增116.00元/吨；白砂糖市场价6020.00元/吨，降70.00元/吨；玻璃现货价13.80元/平方米，降0.20元/平方米 [24] - 啤酒板块：6月19日大麦均价2227.50元/吨，较6月5日降2.50元/吨；玻璃现货价13.80元/平方米，降0.20元/平方米；铝锭现货均价20630.00元/吨，增520.00元/吨；瓦楞纸出厂价3205.00元/吨，降50.00元/吨 [29] - 乳品板块：6月13日生鲜乳均价3.04元/公斤，较6月6日降0.01元/公斤 [34] - 肉制品板块：6月19日猪肉平均批发价20.29元/公斤，较6月5日降0.41元/公斤；截至3月我国生猪存栏约4.17亿头，同比增2.16%，季环比降2.37% [36] 行业重要新闻 - 2025年1-4月中国规模以上企业累计啤酒产量同比降0.6%，4月产量289.6万千升，同比增4.8% [39] - 6月上旬全国白酒环比价格总指数为99.82，下跌0.18%，定基总指数为108.41，上涨8.41% [40] - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增6.4%，烟酒类零售额482亿元，同比增11.2%；1-5月烟酒类零售总额2787亿元，同比增6.7% [41] - 5月中国啤酒出口量7841万升，同比增52.9%，出口额40694万元，同比增59.6%；1-5月出口量31246万升，同比增17.3%，出口额155228万元，同比增19.7% [42] 上市公司重要公告 - 白酒板块：泸州老窖控股股东增持213.38万股，占总股本0.14%，增持金额约27165.31万元；五粮液集团增持470.37万股，占总股本0.12%，增持金额60631.57万元，增持计划未完成 [44][45] - 调味品板块：海天味业2.79亿股H股于6月19日在香港联交所主板挂牌上市 [46] - 零食板块：盐津铺子回购注销40180股限制性股票，占注销前总股本0.01%；三只松鼠终止投资事项，未签正式协议，不影响经营 [47][48] 行业周观点 - 白酒板块关注下半年需求恢复及经济复苏情况，建议关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等 [3][50] - 大众品板块关注餐饮供应链、啤酒软饮料旺季需求，高景气、高性价比板块，建议关注海天味业、青岛啤酒、伊利股份、三只松鼠等 [3][50]

大盘整体表现 - 沪指微跌0.07%收于3359点 深成指跌0.47% 创业板指跌0.84%接近1% [3] - 个股普跌 下跌股票超过3600只 市场赚钱效应较弱 [3] 白酒行业 - 白酒板块领涨两市 皇台酒业涨停 茅台五粮液均红盘 [3] - 上涨驱动因素包括消费复苏信号积累 端午节消费数据改善 板块估值回归合理水平 [3] - 机构持仓集中 在市场风格切换时易获资金青睐 [3] 航运行业 - 港口航运板块强势 宁波海运兴通股份涨停 [3] - 行业催化剂包括国际集装箱运价指数回升 部分航线供需关系改善 [3] - 周期性特征明显 波动率较高需关注基本面变化 [3] 银行业 - 银行板块表现稳健 民生银行厦门银行涨幅居前 [4] - 低估值+高股息率特性使其成为资金防御性选择 [4] 弱势板块 - 脑机接口概念股回调 爱朋医疗倍益康跌幅超10% 反映题材炒作退潮 [4] - 油气板块调整 贝肯能源接近跌停 受国际油价波动及获利盘了结影响 [4] - 短剧游戏概念走弱 元隆雅图午后跌停 显示热点题材持续性不足 [4] 市场特征 - 板块轮动加速 热点持续性弱 呈现防御板块走强与题材股回调并存格局 [4][5] - 沪指守住3300点关口 创业板调整主要受成长股拖累 [5]