报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ADP私营部门周度新增就业人数为负、大量经济数据待公布、日本经济刺激计划及数字货币价格走弱或使贵金属价格反弹；全球多国债务膨胀、财政赤字扩张预期及地缘政治风险中长期支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价918.52元/克，较昨日变化-27.24元，成交量260377.00，持仓重101723.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价11933.00元/十克，较昨日变化-234.00元，成交量1157926.00，持仓重322401.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价4067.40美元/盎司，较昨日变化22.30美元，成交量231322.00，持仓量232736.00 [1] 重要资讯 - 美国10月18日当周首次申请失业救济人数23.2万，截至11月1日四周美国私营部门就业人数平均每周减少2500人 [1] - 特朗普已选定美联储主席人选，美财长称人选缩减至五个 [1] 多空逻辑 - 美国ADP私营部门周度新增就业人数为负、大量经济数据待公布、日本经济刺激计划及数字货币价格走弱或使贵金属价格反弹 [1] - 全球多国债务膨胀、财政赤字扩张预期及地缘政治风险中长期支撑贵金属价格 [1] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约 [1] - 伦敦金关注3850 - 3950附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金870 - 890附近支撑位及960 - 1000附近压力位 [1] - 伦敦银38 - 45附近支撑位及52 - 55附近压力位，沪银10000 - 11000附近支撑位及12400 - 13000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 俄罗斯新罗西斯克出口枢纽恢复装货，但地缘政治风险支撑油价，整体油价震荡运行，燃油基本面高硫略有提振，高低硫价差仍处较高水平，收缩仍需时日，FU2601在2540 - 2590区间偏强运行，LU2601在3220 - 3280区间偏强运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 高硫燃料油市场受下游船用燃料需求强劲支撑，本周买盘兴趣稳定，部分低硫燃料油发往中国，部分炼油厂采购高硫燃料油作原料；新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差六周来首次转正 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为0元/吨，低硫燃料油基差为24元/吨，现货平水期货 [3] - 新加坡燃料油11月12日当周库存为2087.9万桶，减少19万桶 [3] - 价格在20日线下方，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且多翻空 [3] - FU主力合约期货价前值2600，现值2586，涨跌-14，幅度-0.54%；LU主力合约期货价前值3237，现值3273，涨跌36，幅度1.11%；FU基差前值11，现值0，涨跌-11，幅度-97.74%；LU基差前值73，现值24，涨跌-49，幅度-66.62% [5] - 舟山高硫燃油前值470.00，现值467.00，涨跌-3.00，幅度-0.64%；舟山低硫燃油前值477.00，现值475.00，涨跌-2.00，幅度-0.42%；新加坡高硫燃油前值354.36，现值347.77，涨跌-6.59，幅度-1.86%；新加坡低硫燃油前值453.50，现值448.05，涨跌-5.45，幅度-1.20%；中东高硫燃油前值324.31，现值316.97，涨跌-7.34，幅度-2.26%；新加坡柴油前值689.04，现值692.01，涨跌2.97，幅度0.43% [6] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制、美俄会谈取消并对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 高硫燃料油市场受下游船用燃料需求强劲支撑，本周买盘兴趣稳定，部分低硫燃料油发往中国，部分炼油厂采购高硫燃料油作原料；新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差六周来首次转正，基本面中性 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油9月3日库存2330.9万桶，增减142万桶；9月10日库存2303.9万桶，增减-27万桶；9月17日库存2315.9万桶，增减12万桶；9月24日库存2316.9万桶，增减1万桶；10月1日库存2225.9万桶，增减-91万桶；10月8日库存2061.9万桶，增减-164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增减174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增减509万桶；10月29日库存2092.9万桶，增减-652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增减14万桶；11月12日库存2087.9万桶，增减-19万桶 [8] 价差数据 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内青年失业率处于高位，经济整体仍在磨底阶段，受中日关系趋紧影响日股大幅调整，国内市场韧性更突出，表现较此前地缘政治冲击时更稳定，机构调仓对科技板块的影响仍在延续，相关风险年内大概率能消化，后续重点将回归政策引导，短期指数或延续震荡格局，现货持仓较重的投资者可考虑通过期指工具进行风险对冲 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内10月不包含在校生，16 - 24岁劳动力失业率为17.3%，25 - 29岁为7.2%，30 - 59岁为3.8%；外交部亚洲司司长刘劲松对与日本外务省磋商结果不满意；截至11月1日四周美国私营部门就业人数平均每周减少2500人，截至10月18日当周美国初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数小幅上升至195.7万人 [1] - A股三大指数震荡走低，沪指跌0.81%收于3939.81点，创业板指跌1.16%，仅传媒等四行业收红，煤炭等行业跌幅居前，沪深两市成交额保持在1.9万亿元；美国三大股指全线收跌，纳指跌1.21%报22432.85点 [1] - 期货市场IF、IC、IM基差回升，成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 国内青年失业率高位，经济磨底，国内市场韧性突出，机构调仓对科技板块影响延续但风险年内大概率消化，后续回归政策引导，短期指数或震荡，现货持仓重的投资者可通过期指工具对冲风险 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][11][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指等多指数下跌，还包含沪深两市成交金额、融资余额图表 [13][14] 股指期货跟踪图表 - 显示股指期货持仓量和成交量情况，IF、IC成交量和持仓量增加，IH减少；还展示各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表及数据 [17][27][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多位美联储官员放鹰使贵金属价格承压，12月降息预期概率降至40%以下，叠加美国将公布大量经济数据，短期贵金属价格或调整；但大国竞争与人口老龄化导致全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购金，地缘政治风险难解，中长期或支撑贵金属价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金期货活跃合约收盘价929.46元/克，较昨日降23.74元，较上周降19.42元；成交量307687.00，持仓量101723.00，较昨日降29322.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价11933.00元/十克，较昨日降418.00元，较上周升53.00元；成交量1026209.00，持仓量233702.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价4045.10美元/盎司，较昨日降39.30美元，较上周升37.30美元；成交量231322.00，持仓量 - 12222.00 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价50.05美元/盎司，较昨日降0.35美元，较上周升1.83美元；成交量11693.00，持仓量70253.00 [1] 重要资讯 - 特朗普首席经济顾问哈塞特称AI提升生产率或致就业市场“平静期”，美联储应“以数据为驱动” [1] - 美联储主席热门人选沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调缓慢推进政策 [1] 多空逻辑 - 多位美联储官员谨慎行事或不支持12月降息，使12月降息预期概率降至40%以下，叠加美国将公布大量经济数据，短期贵金属价格或调整 [1] - 大国竞争与人口老龄化导致全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购金，地缘政治风险难解，中长期或支撑贵金属价格 [1] 交易策略 等待价格回落后布局多单；伦敦金关注3850 - 3950附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金870 - 890附近支撑位及960 - 1000附近压力位，伦敦银38 - 45附近支撑位及52 - 55附近压力位，沪银10000 - 11000附近支撑位及12400 - 13000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌1.33%，沪银主力收跌2.54% [1] - 黄金短期避险方面，中美会谈利空兑现，地缘异动风险仍存；美国就业走弱通胀温和，联储官员偏鹰，降息预期回调 [1] - 黄金避险属性方面，中美经贸磋商成果共识公布，俄乌、中东等地缘异动风险仍存 [1] - 黄金货币属性方面，更多美联储决策者暗示对12月降息持谨慎态度，美国政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引，目前市场预期美联储12月降息25基点概率维持50%之下，美元指数和美债收益率下行遇阻偏强 [1] - 黄金商品属性方面，CRB商品指数震荡偏弱，人民币贬值利多内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅降低 [5] - 黄金和白银策略均为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][6] 根据相关目录分别总结 黄金 - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价4045.10美元/盎司，较上日跌0.96%，较上周跌1.90%；伦敦金4072.50美元/盎司，较上日涨0.03%，较上周跌0.43% [2] - 国内价格沪金主力收盘价918.52元/克，较上日跌1.18%，较上周跌3.20%；黄金T+D收盘价915.55元/克，较上日跌1.58%，较上周跌3.27% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金较上日涨198%，较上周跌568%；金银比（伦敦金/伦敦银）较上日涨2.42%，较上周跌2.41%等 [2] - 持仓量Comex黄金528789手，沪金主力90872手，较上日降10.67%，较上周降30.66%；黄金TD45964手，较上日降0.26%，较上周降6.97% [2] - 库存LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，较上周降1.08%；沪金18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）158616手，较上周降1867手；黄金ETF SPDR 952.53吨，较上周降0.33%；期货仓单沪金注册仓单数量18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名合计多单63292.00手，较上日降1108.00手；前5名合计空单13402.00手，较上日增66.00手等 [3] 白银 - 国际价格Comex白银主力合约收盘价50.05美元/盎司，较上日跌0.69%，较上周跌0.70%；伦敦银51.06美元/盎司，较上日跌1.84%，较上周涨2.03% [6] - 国内价格沪银主力收盘价11699.00元/千克，较上日跌1.96%，较上周跌1.52%；白银T+D收盘价11697.00元/千克，较上日跌2.28%，较上周跌1.42% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银较上日降30.95%，较上周降91.51%；沪银主力基差较上日降39，较上周增13 [6] - 持仓量Comex白银165805手，沪银主力4836015手，较上日涨3.49%，较上周涨18.90%；白银TD4170070手，较上日涨1.92%，较上周降1.72% [6] - 库存LBMA库存26255吨，较上周增6.81%；Comex白银14603吨，较上日降0.00%，较上周降2.00%；沪银569吨，较上周降6.66%；白银（上金所）775吨，较上周降5.80%；显性库存总计42209吨，较上日降0.45%，较上周降0.92% [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）40065手，较上周增1937手；白银ETF iShare 15218.42吨，较上周涨0.86%；期货仓单沪银注册仓单数量576894千克，较上周降7.41% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名合计多单87217.00手，较上日增1176.00手；前5名合计空单35003.00手，较上日降914.00手等 [7] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.00%，较上周降0.25%；贴现利率4.00%，较上周降0.25%等 [8] - 美债相关十年期美债真实收益率2.42，较上日涨0.83%，较上周涨0.83%；美债利差（3月 - 10年）0.37，较上日涨12.12%，较上周降2.78%等 [8][10] - 通胀相关美国CPI（同比）3.00%，环比0.30%；核心CPI（同比）3.00%，环比0.30%等 [10] - 经济增长相关美国GDP（年化同比）2.00%，较上周降0.30%；GDP（年化环比）3.80%，较上周增4.40%等 [10] - 劳动力市场相关美国失业率4.30%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化2.20万，较上周降0.57万等 [10] - 房地产市场相关美国NAHB住房市场指数37.00，较上周涨15.63%；成屋销售406.00万套，较上周涨1.25%等 [10] - 消费相关美国零售额（同比）3.76%，较上周降0.26%；个人消费支出（同比）5.55%，较上周增0.37%等 [10] - 工业相关美国工业生产指数（同比）0.87%，较上周降0.39%；产能利用率77.38%，较上周降0.02%等 [10] - 贸易相关美国出口（同比） - 25.17%，较上周增1.86%；进口（同比） - 22.84%，较上周降6.73%；贸易差额 - 7.83百亿美元 [10] - 经济调查相关美国ISM制造业PMI指数48.70，较上周降0.40；ISM服务业PMI指数52.40，较上周增2.40等 [10] - 央行黄金储备中国2304.46吨，较上周增0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36362.76吨，较上周无变化 [10][12] - IMF外储占比美元57.80%，较上周增0.88%；欧元19.83%，较上周降0.99%；人民币2.18%，较上周降0.04% [12] - 黄金/外储全球22.18，较上周增4.11%；中国6.78，较上周增4.40%；美国78.64，较上周增0.86% [12] - 避险属性地缘政治风险指数90.76，较上日降7.76%，较上周降2.28%；VIX指数22.38，较上日涨12.86%，较上周涨27.16% [12] - 商品属性CRB商品指数301.64，较上日降0.23%，较上周降1.76%；离岸人民币7.1057，较上周降0.28% [12] - 美联储最新利率预期2025/12/10会议，市场预期利率在350 - 375的概率为46.4%，375 - 400的概率为53.6%等 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内美联储放缓降息步伐甚至暂停降息、中美贸易形势边际缓和等利空因素，与地缘政治风险上升和国际贸易货币体系加速重组等利多因素相平衡，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司波动区间运行更长时间积累再次突破动能，目前不宜过度追涨杀跌，但中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：上周伦敦黄金反弹、伦敦白银接近历史记录后，美联储官员鹰派表态抑制降息预期，美元提振、金银价格回落，短期内多空因素平衡，伦敦黄金需在特定区间运行积累动能，中长期上涨趋势不变，本周关注美国经济数据、美联储官员言论和中日纷争走势 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T + D、白银T + D收盘价均下跌，上海金指、上海银指持仓量减少，黄金T + D、白银T + D持仓量增加 [5] - 中线行情：美国就业通胀形势支持美联储重启降息，且降息幅度可能超需求，高市早苗当选引发日元流动性担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求，判断中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦金银有上涨预期，10月下旬以来金银价格回落释放部分调整风险，关注做多机会 [5] 主要宏观事件/数据 - 中国财政部长蓝佛安表示“十五五”时期财政政策要积极，加强逆周期和跨周期调节，运用多种工具支撑经济社会发展 [17] - 美国和瑞士达成框架贸易协议，美国将瑞士产品关税从39%降至15%，瑞士企业承诺到2028年底在美国投资2000亿美元，目标2026年一季度达成最终协议 [17] - 特朗普签署行政令，豁免多种进口食品关税，新措施追溯至周四午夜生效 [17] - 堪萨斯城联储总裁施密德、达拉斯联邦储备银行总裁洛根暗示反对12月降息，美联储理事米兰认为近期数据强化降息理由 [18]

日经指数暴跌事件分析 - 日经225指数于4月9日单日暴跌3.93%，创年内最大跌幅，失守17000点大关[1][3] - 东京交易所33个行业板块全部下跌，呈现全面溃败局面[3] - 美元兑日元汇率跌破144关口，形成股汇双杀局面[3] 半导体与科技行业领跌 - 半导体板块成为重灾区，东京电子等芯片巨头股价一度下挫近8%[3] - 下跌直接源于台积电下调2024年半导体增长预期的连锁反应[3] - 韩国综合股价指数下跌1.9%，三星电子等科技巨头领跌[4] 亚洲市场集体下跌 - 韩国综合股价指数下跌1.9%[4] - 香港恒生指数下挫1.4%，地产股和科技股成为重灾区[4] - 新加坡海峡时报指数下跌1.2%[4] - 跨市场同步下跌显示全球投资者风险偏好系统性下降，资金正一致性撤离风险资产[4] 市场下跌的核心驱动因素 - 地缘政治风险升级是首要诱因，中东局势紧张与俄乌冲突打击投资者信心[5] - 美联储政策预期转向，官员释放鹰派信号暗示可能推迟降息或重启加息，导致全球流动性预期收紧[6] - 全球经济前景黯淡，贸易摩擦风险再度升温，主要经济体增长乏力导致企业盈利预期下调[6] - 三重因素相互强化形成恶性循环，地缘风险推高油价加剧通胀，通胀制约央行政策，政策收紧抑制经济复苏[6]

国际金银价格表现 - 18日国际金银价格开盘后跳水，现货黄金一度逼近4000美元关口，伦敦现货白银跌破50美元/盎司重要关口 [1] - 截至发稿，伦敦金现跌0.55%，报4014.40美元/盎司；沪金主连跌1.23%，报919.42元/克；纽约金主连跌1.42%，报4016.5美元/盎司 [1] - 近期市场对美联储降息的预期不断减弱，截至本周一，金银价格已连续三日下跌 [6] 国内品牌金饰价格变动 - 国内品牌金饰价格随之下调，从14日开始已实现四连跌 [4] - 周生生足金饰品报1289元/克，较前一日1305元下跌16元/克；周大福足金饰品报1288元/克，较昨日下跌17元/克 [4] - 老庙黄金足金饰品报1276元/克，较前一日1289元/克下跌13元/克，较13日高点1325元/克下跌49元/克；老凤祥足金饰品报1285元/克，较前一日1293元/克下跌8元/克，较13日高点1325元/克下跌40元/克 [4] 市场分析与驱动因素 - 在亚洲市场，黄金价格回落还受到实物需求低迷的叠加影响 [6] - 黄金市场近期情绪谨慎，价格呈现冲高回落态势，美联储政策信号的不一致性加剧了市场波动 [6] - 地缘政治风险仍存但对黄金的可持续性利多推动有限，金价技术面受阻于前期高点后回落，短期进入高位震荡平台 [6] - 市场关注经济数据对美联储政策的指引，若数据强劲可能进一步压制降息预期，而疲软数据或重新点燃降息预期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜、碳酸锂建议长线持有；锌建议反弹逢高沽空；铅、锡、铝短期高位承压；镍走势偏弱；工业硅维持区间震荡；多晶硅建议区间下沿逢低买入 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：短期交易无锚，联储官员表态利空被放大，黄金白银下跌后震荡 [2][3] - 基本逻辑：美国鹰派官员集体表态，12月降息概率跌破50%；美国短期融资市场流动性收紧；目前无经济数据公布，市场交易无锚点；长期来看，黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [4][5] - 策略推荐：短期关注国内黄金920支撑，白银11500附近表现，长线价值配置持仓继续持有，短线谨慎 [5] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡回落 [7] - 产业逻辑：10月电解铜产量环比下降，预计11月继续下降；消费进入淡季，中下游开工同比疲软；全球铜精矿供应紧张，中长期电力缺口刺激铜需求，但高铜价抑制需求，全球铜显性库存处于历史同期高位 [7] - 策略推荐：美联储鹰声嘹亮，宏观和板块情绪转冷，警惕地缘黑天鹅风险，产业套保建议加入期权保护，降低仓位，严格风控；中长期看好铜价；短期沪铜关注区间【84500，87500】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱 [10] - 产业逻辑：海外锌矿产量下滑，国产锌精矿加工费回落，精炼锌企业利润亏损，预计11月国内冶炼厂或检修减产；消费进入淡季，国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存增加，软挤仓风险缓解；短期供需双弱，国内锌锭社会库存环比小幅下滑，镀锌企业周度开工率环比增加 [10] - 策略推荐：美联储官员放鹰，宏观和板块情绪转冷，消费淡季需求疲软，锌承压偏弱运行；中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点；沪锌关注区间【22000，22500】，伦锌关注区间【2950，3050】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价承压回落，氧化铝低位企稳 [13] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起；11月国内电解铝锭库存环比上升，铝棒库存增加；需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上升，市场呈现结构性分化；海外几内亚雨季结束，铝土矿发运有望增加，国内北方地区铝土矿复产，氧化铝厂铝土矿库存环比增加，氧化铝高成本企业因亏损主动减产或带来支撑，短期氧化铝市场维持过剩格局 [14] - 策略推荐：建议沪铝短期逢高止盈，注意铝锭社会库存变动方向，主力运行区间【21200 - 22000】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价延续走弱，不锈钢低位反弹 [17] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，印尼计划下调2026年镍产量目标，部分冶炼厂开启备货阶段；11月LME镍库存和国内纯镍社会库存攀升，全球精炼镍库存创下近五年高位；终端消费领域转淡，11月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量上升，国内不锈钢厂减产计划执行情况不乐观，远期库存存在累库风险，下游需求持续低迷 [18] - 策略推荐：建议镍、不锈钢逢低逐步止盈，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【115000 - 117000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601高开高走，大幅增仓上行，封涨停板 [21] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续13周去库且去库幅度扩大；国内产量创新高，新产线爬产贡献增量，但辉石原料库存消耗过快限制产量上涨空间；终端市场表现偏强，磷酸铁锂产量屡创新高，对碳酸锂形成强支撑；资金对储能预期较强，市场交易侧重于需求端，供应复产影响边际弱化 [22] - 策略推荐：多单逢高止盈，新单等待回调或横盘整理做多机会【92000 - 99000】 [23]

未来基金对全球经济风险的评估 - 全球经济面临冲击的风险正在上升，冲击可能更加频繁且更为剧烈 [1] - 风险上升的原因包括地缘政治、经济、政策以及市场结构性变化 [1] - 未来经济环境将充满冲突、财政干预与通胀压力 [1] 未来基金的投资组合调整 - 基金已增持黄金、主动管理型股票以及对冲基金，以作为潜在缓冲 [1] - 基金调整了投资流程以应对新型冲击风险 [1] - 基金管理的资产规模约为2610亿澳元 [1] 主动管理策略的应用 - 在澳大利亚小盘股和日本股市中采取了更积极的主动管理策略 [1] - 在高通胀和地缘政治风险环境下，市场/贝塔收益变得更加不确定 [1] - 更强调管理人的能力将得到更好的回报 [1]