宏观经济与政策 - 特朗普宣布对进口中型和重型卡车征收25%关税[4] - 欧盟拟对钢铁征收50%关税以支撑行业[4] - 欧洲央行行长拉加德表示反通胀过程已经结束[4] - 世贸组织上调2025年贸易预测，但大幅下调明年展望[4] - 中国央行连续第11个月增持黄金[4] 金融市场表现 - 2年期美债收益率下跌1.85个基点至3.564%[4] - 5年期美债收益率下跌3.12个基点至3.699%[4] - 10年期美债收益率下跌2.90个基点至4.123%[4] - 纳斯达克指数下跌0.67%至22788.36点[5] - 道琼斯工业平均指数下跌0.20%至46602.98点[5] - 标普500指数下跌0.38%至6714.59点[5] - 恒生指数下跌0.67%至26957.77点[5] - 恒生科技指数下跌1.10%至6550.30点[5] - 上证指数上涨0.52%至3882.78点[5] - 美元指数上涨0.49%至98.59点[5] - 伦敦金现上涨0.64%至3984.34美元/盎司[5] 企业与行业动态 - 特斯拉在美推出低价版Model Y以提振销量[4] - 小米17系列首销成绩远超预期[4] - OpenAI与AMD签署价值数十亿美元的芯片协议[4]

英格兰银行监管政策转变 - 英格兰银行计划对拟议的稳定币持仓上限政策给予豁免 允许部分机构尤其是需要持有大量稳定币的加密货币交易所获得上限豁免 [1] - 该行还计划允许企业在"数字证券试验沙盒"环境中使用稳定币作为结算资产 此举被视为行长贝利态度软化的信号 [1] - 此前英国监管部门拟对稳定币实施严格持仓限制 个人持币上限为2万英镑 企业上限为1,000万英镑 该政策预计将在今年底前正式发布咨询文件 [1] 市场反应与行业观点 - 市场人士认为若上限政策实施豁免将标志着英格兰银行态度的根本转变 [2] - 业界批评过于强硬的监管立场可能"扼杀创新"并促使资本、流动性与人才外流 英国数字金融平台Greengage首席执行官表示若英国再犹豫一年 资金、人才和投资将流向纽约而非伦敦 [2] - 企业普遍认为稳定币持仓上限"不切实际且难以执行" 稳定币公司Ubyx Inc创始人批评英国政策思路停留在'安全第一' 而美国政策是基于国家利益 [3] 稳定币市场现状与潜力 - 稳定币是一种与法定货币挂钩由高流动性资产一比一支持的加密货币 [2] - 根据彭博情报预测到2030年全球稳定币年度支付总额可能超过50万亿美元 [2] - 当前全球约3,030亿美元的稳定币流通量中仅有约58.1万美元与英镑挂钩 而欧元稳定币的流通规模达到4.68亿美元 反映出英国在该领域明显落后 [2] 国际竞争与战略考量 - 美国特朗普政府已推出《天才法案》确立美元稳定币监管框架 美国财政部长强调其立法核心目标是强化美元的全球储备货币地位 [1][3] - 由于稳定币以美元计价并持有美债作为储备 其快速扩张有望在传统债券买家退场的背景下创造对美国国债的额外需求 [3] - 有分析指出若英国忽视稳定币的潜在优势可能错失在国债收益率高企背景下增加政府债券需求的机会 [3] 替代方案与潜在机遇 - 英国银行业上月启动了"代币化存款"实测项目 这一方向是贝利更为支持的路径 代币化存款是指以数字代币形式代表商业银行存款所有权 可加速交易并减少欺诈风险 [3] - 政策顾问公司Markets Evolution创始人表示若英国政府需要大量投资与基建支出并依赖公共借贷融资 推动受监管的英镑稳定币不仅能促进创新还能为政府债务创造新的需求 [4]

合作核心事件 - 支付巨头PayPal的稳定币PYUSD将以PYUSD0形式通过Stargate Hydra登陆波场TRON网络，并采用LayerZero的全链标准[1] - 此次合作被视为PayPal与LayerZero在拓展稳定币流通渠道上的重要一步，波场TRON网络成为战略布局的核心载体[1] - Stargate的Hydra模型整合至LayerZero后，成功将PYUSD扩展至波场TRON等区块链，实现不同链上PYUSD的无缝流转[1] 合作意义与行业观点 - 稳定币是加密行业中最具现实落地性的应用场景之一，在支付和汇款方面发挥核心作用[2] - 此次合作为用户和机构带来更便捷的使用体验，体现了对可信、高效、方便使用的数字资产的支持[2] - 合作标志着一个打破地域限制、全天候运行的新金融市场正在形成，波场TRON的规模优势为此提供了坚实基座[2] 波场TRON网络实力 - 波场TRON网络累计转账量突破21万亿美元，链上账户数超过3.32亿[2] - 生态总锁仓价值高达280亿美元，日均处理交易约900万笔，日活账户达到283万[2] - 通过Atlas分片架构和Andromeda混合共识机制，交易处理速度提升至每秒8300笔，区块确认时间缩短至0.5秒[4] - 网络在2025年前两个季度均实现近10亿美元营收，创下历史新高[4] 技术前瞻与行业影响 - 波场TRON技术团队凭借"去中心化AI决策引擎"在AI Agent黑客松大赛中获"最佳区块链创新者"大奖，展现技术融合前瞻视野[4] - PayPal USD登陆波场TRON是对其技术实力的认可，印证了"构建高效开放结算基础设施"的愿景[6] - 传统金融巨头与新兴区块链网络的融合，正在为全球金融基础设施升级打开新想象空间，可能开启全新金融纪元[6]

基金业绩表现 - 永赢科技智选混合发起A年内收益率达189% [1] - 汇添富香港优势精选年内涨幅为152% [1] - 中欧数字经济年内回报率为135% [1] - 前三季度股票型基金平均收益28.18%，混合型基金平均收益25.88% [3] - 97%的主动权益类基金实现正收益 [3] 板块与指数表现 - 科技50指数上涨34% [3] - 创新药板块飙升47% [3] - 北证50指数上升47.33% [3] 机构资金行为分析 - 机构资金活跃程度通过"机构库存"指标体现，翠微股份从4月中旬起有机构持续介入，机构库存始终活跃 [5] - 东软集团初期无机构参与迹象，后续参与也是昙花一现 [7] - 润和软件初期有机构参与但很快撤离，后续反弹缺乏动力 [9] - 中科江南出现"机构蓄势"现象，机构资金反复震荡却持续增仓 [11] 市场运作规律 - 大资金需要时间布局，机构建仓可能早在利好公开前完成，散户看到机会时往往已是行情后半场 [3] - 资金永远在寻找最具性价比的资产，当主流媒体报道时往往已是行情中后期 [12] - 市场波动可拆解为资金流动、情绪周期和估值重构的过程 [12] 投资策略与方法 - 成功的基金如科技板块赢家，是在ChatGPT刷屏前就布局算力基础设施的先行者 [11] - 应建立多维度观察体系，放弃单一指标永远有效的幻想 [11] - 学会用数据验证逻辑，看到行业利好时先查相关个股资金动向是否匹配 [11] - 培养概率思维，理解市场历史规律会"押韵" [12] - 真金白银的交易行为比财报或公告更能反映真实信息 [13] - 机构进场特征为持续温和放量，单日暴涨可能是游资作秀 [13] - 同样的利好消息在不同市场环境下效果可能截然相反 [13]

文章核心观点 - 稳定币作为基于区块链技术的私人发行加密货币，在跨境支付领域展现出高效率与低成本优势，但其货币职能存在局限性，仅是法币的"数字化映射"，难以撼动国际货币体系多极化发展的根本趋势 [1][2] - 稳定币市场规模已超过2500亿美元，2024年链上交易额约7万亿美元，其支付即结算的特性从底层重塑传统支付体系，汇款费率可低至1%，结算时间仅需几分钟 [3] - 面对稳定币浪潮，行业需加快监管框架建设，推动离岸人民币稳定币发展，并促进其与数字人民币协同，同时深化债券市场开放以夯实人民币国际化基础 [1][2][25] 稳定币市场现状与规模 - 截至2025年6月底，稳定币市场规模已超过2500亿美元，交易极为活跃，2024年稳定币链上交易额约为7万亿美元，占全球SWIFT结算额的0.4% [3] - 全球95%的稳定币挂钩美元，其中锚定特定资产的稳定币市场份额高达80%，是稳定币发展的主体 [3][19] - 稳定币在币安交易所作为交易中介完成了超过90%的交易，且主要的市场"交易对"也都是以数字货币/稳定币的形式出现 [6] 稳定币发展的驱动因素 - 区块链分布式记账技术为稳定币提供了底层技术支撑，创造了一种无须依赖单一权威机构即可实现交易的范式 [5] - 加密货币、数字货币、元宇宙等虚拟经济的发展为稳定币创造了丰富的使用场景，使其成为去中心化金融领域的核心抵押品和基础资产 [6] - 稳定币能显著提升跨境支付效率，将原本需要1~5个工作日的SWIFT电汇结算缩短至几分钟以内，同时将汇款费率从全球平均的6.62%降低至约1% [3][7] - 稳定币支付不需要银行账户且可绕开SWIFT系统，为银行系统不发达地区、跨境支付受限区域以及全球无银行账户人群提供了低成本参与交易的工具 [4][8] 稳定币的货币职能表现 - 在计价单位职能方面，稳定币仅是法定货币计价职能的"数字化映射"，其计价对象局限于其他加密数字货币，90%以上的交易是与加密资产的交易 [2][12] - 在交易媒介职能方面，稳定币基于区块链点对点支付实现"支付即结算"，在支付效率和成本上具有显著优势，但其应用仍局限于数字资产生态系统，具有明显的场景依赖性 [2][13][14] - 在价值贮藏职能方面，稳定币通过与特定资产挂钩保持币值相对稳定，成为高通胀国家抗通胀的重要工具，但其稳定性是"技术+信任共识"的产物，并不具备制度型保障 [2][15][16] 稳定币对国际货币体系的影响 - 短期来看，全球95%的稳定币挂钩美元，可能加速小型经济体的美元化趋势，逆转2008年国际金融危机以来兴起的"去美元化"趋势 [19] - 长期而言，稳定币存在履行世界货币职能的根本缺陷，包括货币单一性失效、弹性缺失以及完整性缺陷，难以成为未来货币体系的支柱，无法改变国际货币体系多极化发展趋势 [17][23] - 支持稳定币运行的底层区块链技术是开源的，不具有排他性，一国货币在国际上的接受度更多取决于该国综合实力而非某项技术 [24] 行业应对策略与发展方向 - 行业需加快构建稳定币相关法律与监管框架，明确准入门槛、合规标准、反洗钱义务与信息披露要求，并对发行机构与稳定币用途进行分级分类管理 [26][27] - 可利用香港的有利条件发展离岸人民币稳定币，目前Tether已发行离岸人民币稳定币流通量超过2000万元，构建境内离岸与境外离岸联动发展模式 [28] - 应加强稳定币与数字人民币的协同发展，借助稳定币在国际市场上的流通性优势反哺数字人民币的海外使用推广，形成"一币双轨、协同运行"格局 [29] - 深化债券市场制度型开放，强化国债的引领功能，为人民币稳定币的锚定资产提供更多选择，构建人民币全球资金回流机制 [30]

文章核心观点 - 公司在新加坡推出OKX Pay支付服务 旨在通过稳定币实现日常消费的点对点链上支付 推动加密支付成为未来基础设施 [1][6][9][10] - 行业认为稳定币规模将从当前3000多亿美元增长至1-2万亿美元 并凭借低成本、高效率与全球化特性取代传统跨境支付 [4][5][10] - 公司通过自托管模式与X Layer区块链技术确保用户资产控制权 同时满足合规要求 形成差异化竞争优势 [12] 加密支付行业现状与愿景 - 当前加密行业每日处理数万亿美元交易量 但用户无法直接使用加密货币进行日常消费（如购买汉堡、咖啡）[3] - 传统金融科技支付工具（信用卡、借记卡）已"足够好" 导致加密支付在日常场景渗透率极低 [3] - 比特币已成为全球化资产 其市值超过比特币ETF与黄金ETF 稳定币流通规模达3000多亿美元 [4] - 稳定币支付可解决跨境手续费高问题（传统支付手续费达1%-3%） 同时通过链上监控工具实现比传统银行更高效的反洗钱操作 [5] - 支付方式将回归点对点模式 用户完全掌控资产 避免金融机构风险导致的资金损失 [4] OKX Pay产品特性与应用场景 - OKX Pay是新加坡首个支持扫描二维码直接使用稳定币（如USDC、USDT）支付的解决方案 [6][9] - 用户支付时无需选择结算货币 系统自动处理兑换 商户可直接接收本地货币 [8] - 支付流程简化：打开OKX Pay应用→扫描商户二维码→选择稳定币完成交易 无需行为改变 [7] - 用户将稳定币存入OKX Pay可获得约4%年化收益 线下支付可获3%-4%返现 80%新加坡商户支持PayNow二维码 [10] - 公司计划与迈凯轮F1车队联名发行借记卡 并逐步将服务扩展至巴西、欧洲及美国市场 [10] 技术架构与合规策略 - OKX Pay基于以太坊L2网络X Layer构建 确保资金自托管且支付成本一致、效率更高 [12] - 自托管模式要求用户通过合规尽职调查 私钥由用户持有 公司无法未经许可动用资金 [12] - 公司定位为稳定币流动中心 支持USDT、USDC、PYUSD等多币种支付与收益一体化 [12] - 产品设计兼顾监管要求 通过申请全球许可证与各地监管机构合作推动合规落地 [12]

港股市场整体表现 - 恒生指数收于27140.92点，下跌146.20点，跌幅0.54% [1] - 恒生科技指数收于6622.85点，下跌60.01点，跌幅0.90% [1] - 国企指数收于9658.34点，下跌66.04点，跌幅0.68% [1] - 市场总成交额显著收缩至1347.8亿港元 [1] 大型科技股表现 - 多数大型科技股下跌，快手下跌超过3%，京东、小米、网易下跌超过1% [2][3] - 阿里巴巴逆势上涨超过1%，股价创下新高 [3] - 腾讯控股下跌0.44%，百度集团下跌0.72%，美团微涨0.28% [4] 电力设备板块 - 板块整体继续上涨，上海电气大涨14.19% [4][6] - 亿华通上涨12.46%，哈尔滨电气上涨7.42%，东方电气上涨6.61% [4][6] - 上海电气在罗马尼亚签约342兆瓦光伏总承包项目，标志着公司在清洁能源领域的战略协同进入新阶段 [5] 加密货币概念股 - 板块表现强劲，欧科云链上涨13.24%，金涌投资上涨11.69%，星太链集团上涨8.70% [6][8] - 香港金管局共收到36家机构提交的稳定币牌照申请，包括银行、科技企业等多元化机构 [7] - 金管局将按照《稳定币条例》进行审批，争取于明年初公布首批稳定币发行人牌照 [7] 林业及木材板块 - 信保环球控股上涨14.29%，中国健康科技集团上涨4.49%，骏东控股上涨2.22% [8][9] 汽车板块 - 板块整体下跌，喜相逢集团下跌4.32%，比亚迪股份下跌3.95% [9][10] - 新能源汽车股普遍下挫，小鹏汽车下跌2.84%，理想汽车下跌2.35%，蔚来下跌2.12% [9][10] - 市场分析认为下跌属于正常获利回吐，比亚迪股份作为重要成份股对指数形成压制 [9] 博彩股 - 板块走低，金界控股下跌4.53%，新濠国际发展下跌3.95% [10][12] - 花旗研报指出金界控股第三季总博彩收入为2亿美元，优于该行预测的1.524亿美元 [11] - 花旗将公司2025至27财年盈利预测上调20%至24%，目标价由4.4港元上调至5.4港元，但维持"沽售"评级 [11] 黄金及贵金属概念 - 板块下跌，大唐黄金下跌10.58%，潼关黄金下跌4.17%，龙资源下跌4.09% [12][13] 南向资金与后市展望 - 南向资金当日为净买入状态 [16] - 中信建投证券认为港股估值有较充足的上行空间，特别指出科技互联网板块在盈利修复、分红回购潮以及外资青睐下最值得关注 [16]

行业趋势 - 在《GENIUS法案》通过后，支付企业正积极寻求稳定币的实际应用场景[1] - 跨境支付领域正成为稳定币先行落地的方向[1] 公司战略与举措 - Visa正在将其Visa Direct实时跨境支付网络向稳定币预融资试点开放[4] - 该举措允许企业在不同国家间实时转账，即使在银行非营业时间也可完成[4] - Visa的核心策略是将Visa Direct定位为“瑞士式中转站”，在现有框架下处理第三方代币[4] - Visa既不会自行发行稳定币，也不会推出任何联名稳定币，此次开放仅确认支持第三方代币[4] - 该模式适用范围涵盖所有经批准的发行机构，包括PayPal的PYUSD等[4] 业务规模与影响 - Visa Direct在2024年共处理了100亿笔交易，覆盖110亿个终端[4] - 覆盖的终端包括35亿个银行账户、40亿张卡以及35亿个数字钱包[4]

港股市场整体表现 - 恒生指数早盘下跌至27221.46点，跌幅0.24% [1] - 恒生科技指数早盘下跌至6653.26点，跌幅0.44% [2] 焦点公司股价动态 - 中芯国际继昨日大涨12%后，今日再度高开0.78%至90.35港元，创历史新高 [3] - 阿里巴巴-W早盘高开1% [7] - 哔哩哔哩-W早盘低开超2%，京东集团-SW和百度集团跌超1% [7] - 稳定币概念股云锋金融涨超4% [7] - 黄金股山东黄金跌超2%，汽车股小鹏汽车-W跌超2% [7] 半导体行业前景 - 全球半导体行业上半年市场规模达3460亿美元，同比增长18.9% [5] - 2025年中国本土半导体市场规模预计达1026亿元 [5] - 中芯国际在成熟制程扩产与本土化供应链中扮演关键角色 [5] 中概股及后市展望 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.06%，热门中概股多数上涨 [5] - 世纪互联涨超4%，阿里巴巴、蔚来、金山云涨超3%，百度涨超2%，哔哩哔哩、理想汽车涨超1%，名创优品跌超3% [5] - 历史数据显示恒生指数国庆期间上涨概率高达86.7%，涨幅中位数为2.1% [8] - 港股在国庆期间呈现节前防御、节中上涨、节后切换的规律，节后首日回调概率较高 [8]

港股加密货币概念股市场表现 - 10月3日港股加密货币概念股盘初冲高，欧科云链上涨超过8%，云锋金融上涨超过7%，新火科技控股上涨超过6%，雄岸科技上涨接近5%，华兴资本控股、国泰君安国际、蓝港互动上涨超过3% [1] 香港稳定币监管进展 - 截至9月30日，香港金融管理局共收到36家机构提交的稳定币牌照申请，申请机构类型包括银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司、电商、支付机构、初创/web3企业等 [3] - 香港金管局将按照《稳定币条例》和相关监管要求进行审批，争取于明年初公布首批稳定币发行人牌照，牌照申请设有较高门槛，首阶段只会发出数个牌照 [3] 公司战略合作动态 - 云锋金融于10月2日与Anthea Holding Limited达成协议，投资认购Anthea的新发行股份并进行股权投资 [3] - 云锋金融与Anthea签订战略合作备忘录，共同探索以区块链为基础的保险产品，涵盖合规流程及面向数字资产用户，包括加密货币人寿保险产品以及基于ETH及BTC的储蓄与退休保险 [3] - 双方将探索传统保单的数位化，构建高效且具前瞻性的保险业务模式 [3]