贵金属期货 - 现货黄金价格突破4240美元/盎司，日内涨幅为0.82% [1][8] 基本金属期货 - 沪锡期货主力连续合约表现强势，上涨3.59%，报320440元/吨，价格创下自2022年4月以来的新高 [2][9] - 伦敦金属交易所(LME)三个月期锡价格同步上涨4.21%，报40685.0美元/吨 [2][9] 能源与航运期货 - 美国天然气期货价格持续走高，先后涨超4.00%和5.00%，分别报4.011美元/百万英热和4.050美元/百万英热，并自2022年以来首次触及5美元 [3][10] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，而市场预期为减少82.1万桶，前值为增加277.4万桶 [3][11] - 同期美国汽油库存增加451.8万桶，远超市场预期的146.8万桶，前值为增加251.3万桶 [3][11] - 同期美国精炼油库存增加205.9万桶，高于市场预期的70.7万桶，前值为增加114.7万桶 [3][11] - 俄克拉荷马州库欣原油库存减少45.7万桶，前值为减少6.8万桶 [4][11] - 瑞银预测，原油价格将在2026年第二季度开始回升 [5][11] 宏观与市场影响 - 美国11月ISM非制造业PMI录得52.6，高于预期的52.1和前值的52.4，为2025年2月以来新高 [6][12] - 美国财长贝森特表示，经济的某些领域已出现疲软，需要降息 [7][12] - 市场担忧若哈塞特出任美联储主席可能为取悦特朗普而降息，引发美国10年期国债收益率下跌超过2个基点，两年期国债收益率下跌超过1.6个基点 [7][12] - 美股周三三大指数收盘普涨，道琼斯工业平均指数涨0.86%，纳斯达克综合指数涨0.17%，标普500指数涨0.30% [7][12] - 美股盘前，道指曾跌0.1%，标普500跌0.2%，纳指跌0.4% [7][12] - 美股盘中，道指一度涨1.01%至47955.551点，纳指涨0.31%至23485.991点，标普500指数涨0.44%至6859.480点 [7][12] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，盘中一度跌超1%，阿特斯、海天网络、晶科能源等多只成分股跌幅居前 [7][12]

事件概述 - 债券投资者就哈塞特出任美联储主席的可能性向美国财政部发出警告 担心其可能为取悦总统特朗普而降息 [1] - 美国财政部长贝森特领导的财政部在11月份曾集中征求意见 [1] - 特朗普在12月2日内阁会议后称哈塞特为“潜在的美联储主席” 并可能在1月份宣布任命决定 [1] 市场反应 - 北京时间12月4日02:26 美国10年期国债收益率维持超过2个基点的跌幅 [1] - 同期 美国两年期国债收益率维持超过1.6个基点的跌幅 [1]

美国财政部长政策观点 - 美国财政部长贝森特表示，美国总统特朗普改变了对关税的看法，并主张降息 [1][1] - 贝森特在2024年投资者信中写道，关税具有通胀性，无助于提振美国工业 [1][1] - 贝森特称其个人在关税方面的看法已经改变，并认为总统一直是对的 [1][1] 对特定公司的评论 - 贝森特抨击了开市客（Costco），因其在最高法院驳回关税的情况下寻求退款 [1][1] - 贝森特质疑，如果外国生产商降低了价格，开市客应得什么样的退款 [1][1] 政府财政与税收政策 - 贝森特表示将等待最高法院就关税案作出裁决，再考虑政府是否会利用关税产生的额外收入来推行所得税减免 [1][1] 宏观经济与行业观点 - 贝森特指出一些经济行业正在走弱，但将从降息中受益 [1][1] - 贝森特特别提到房地产市场已经走弱，并认为这回到了需要降息的原因上 [1][1] 对媒体报道的回应 - 贝森特反驳了一篇记录特朗普在第二任期内出现疲劳迹象的报道，称其100%是假的 [1][1]

美联储主席更迭的影响机制 - 美联储主席由总统提名，但仅拥有议息会议中的一票，货币政策由12名有投票权的委员共同投票决定[1] - 12名投票委员的构成包括：7名由总统提名并经参议院确认的理事，1名永久席位的纽约联储行长，以及4名由11家地区联储银行行长轮流担任的席位[3] - 理事一经任命，总统无权罢免，确保了委员投票的独立性，美联储决策不易出现“一言堂”的情况[3] 美国货币政策周期特征 - 一旦美国开启加息或降息周期，在周期结束前趋势具有不可逆性，美联储的核心工作是调控力度与节奏，并进行预期管理[3] - 市场分析认为，无论谁担任主席，美国降息周期都将持续，核心分歧在于最终的降息幅度[5] - 美国总统难以直接影响美联储决策，例如现任主席鲍威尔虽由特朗普提名，但其政策立场仍与特朗普的期望相左[5] 中国货币政策与资本市场现状 - 中国利率已处于较低水平，进一步降息对刺激经济的边际效用有限[5] - 尽管利率较低，但银行存款并未显著流向资本市场，大资金出于对经济前景的谨慎态度，宁愿选择年化1.5%左右的银行存款[5] - 上证指数从3000点上涨至4000点，主要动力来源于国家队资金（如中金公司）增持银行等大盘股，但大部分个股股价并未同步上涨[8] 中国股市未来展望与资金结构 - 未来股市的增量资金难以指望银行存款“搬家”，更多仍需依赖国家队等政策性资金[8] - 在大盘权重股的推动下，上证指数有望在明年年底达到4800点或更高水平，但市场将呈现显著的结构性分化，难以出现普涨行情[8] - 科技板块经历大幅上涨后可能进入震荡阶段，大消费等板块将呈现个股分化，业绩反弹明确的公司将优先上涨[8] 中国经济基本面与资产配置 - 中国经济的核心复苏关键在于楼市，但楼市复苏需要一个漫长过程[8] - 中国经济在达到巨大体量后，未来可能类似美国过去20年的状态，进入缓慢增长阶段，基本面修复是漫长过程[8] - 对于普通投资者而言，策略应是持有优质股票，等待其价值修复，而非期待市场全面上涨[8]

美国11月ADP就业数据核心观点 - 美国11月私营部门就业人数意外减少3.2万人 创2023年3月以来最大单月降幅 与10月向上修正后新增4.7万个岗位形成鲜明对比 远低于经济学家预估的4万人增幅 [2] - 就业放缓势头全面加剧 但领跌的是小企业 市场对美国就业前景的担忧加剧 [2] 按企业规模分析 - 员工数量在50人及以上的大型企业整体实现9万人的净增就业岗位 [2] - 员工少于50人的小企业减少12万个岗位 其中员工在20-49人之间的企业流失7.4万个岗位 [2] 按行业分析 - 教育和医疗服务类新增3.3万人 休闲和酒店业增加1.3万人 [2] - 专业和商务服务业就业减少2.6万人 信息服务业减少2万人 制造业减少1.8万人 金融活动和建筑业各减少9000人 [2] 薪资与专家评论 - 留在原岗位的员工11月工资同比上涨4.4% 较10月回落0.1个百分点 [3] - ADP首席经济学家指出在谨慎的消费者和不确定的宏观环境下 企业近期招聘节奏忽快忽慢 11月放缓是全面性的 [3] 市场影响与政策预期 - 该ADP报告是美联储12月会议前最后一份就业数据 期货交易员认为美联储再次降息25个基点的概率接近90% [3] - 决策者在降息问题上明显分化 一方担忧劳动力市场更大问题 另一方担心加剧通胀压力 [3] 其他相关动态 - 劳工统计局11月非农就业报告因政府停摆推迟至12月16日公布 [3] - 近期包括苹果、威瑞森等多家大型企业已开始裁员或宣布裁员计划 可能推高失业率 [3]

美联储政策与美元前景 - 德意志银行分析师指出，若下任美联储主席在通胀高企时响应降息主张，美元可能面临下行压力，市场对美联储采取更宽松通胀立场的预期就足以对美元构成压力 [1] 欧洲银行业与股市 - 摩根大通分析师认为欧洲银行业正处在“完美环境”中，股票涨势将持续，列举了经济改善、利率与通胀稳定及失业率平稳等利好因素 [2] - 欧洲银行板块即将实现连续第13个季度上涨，斯托克600银行指数今年迄今累计涨幅达55%，远超基准指数13%的涨幅，法兴银行、德商银行、桑坦德银行等多家银行股价在2025年实现翻倍以上增长 [2] 印度股市展望 - 野村证券预计，到2026年底印度Nifty 50指数有望攀升至29300点，较当前水平高出约12%，认为在支持性政策推动下，周期性经济动力和盈利增长正恢复动力 [2] 全球经济展望 - 法国巴黎银行指出，2026年全球经济将展现韧性，货币政策宽松、财政刺激措施以及稳健的家庭资产负债表共同为经济抵御了多重逆风 [2] - 人工智能领域投资和油价回落也为经济提供支撑，该行预测2026年美国经济增长1.9%，欧元区增长1.5% [2] 英国国债收益率预测 - 法国巴黎银行预测，英国10年期国债收益率可能在2026年上半年维持区间波动，随后在下半年走低，预计第二季度末达到4.50%，到2026年底降至4.30% [3] 欧元区通胀与央行政策 - 荷兰国际集团经济学家指出，欧元区11月整体通胀率从2.1%微升至2.2%，核心通胀率稳定在2.4%，通胀微升主要源于能源价格降幅收窄 [3] - 当前通胀放缓与驱动因素相互制衡，使物价水平维持在过高位置，难以支撑欧洲央行进一步降息，未来数月通胀甚至可能跌破目标值 [3] 日本国债收益率预测 - 美银证券预计，受工资增长、财政扩张和日本央行加息影响，到2026年底10年期日本国债收益率将升至2% [4] - 日本央行持续缩减量化宽松、政府增加财政支出将推高日本国债净供应量，而国内需求仍不足以消化新增供应量 [5] 黄金市场观点 - 中金公司研报称，考虑到美联储仍处于降息周期且美元信誉受损，黄金牛市尚未结束，建议维持超配，逢低增配 [6] 市场流动性及交易窗口 - 中金公司研报认为，考虑到2026年美联储降息节奏切换的可能性，12月FOMC会议之后美元流动性与市场环境的变数增大 [7] - 偏弱的美国增长就业数据与下一任美联储主席的人选猜测可能推高降息预期，而美联储现任官员的通胀担忧则会压制降息预期，因此12月上旬宽松交易确定性更高 [7] 人工智能产业投资方向 - 华泰证券研报指出，全球主流大模型集中于中美，由于国内高性能算力受限，海外模型偏向规模扩展，而国内擅长架构优化 [8] - 投资建议把握算力、存储、电力、应用四个方向，认为大模型产业的基座是算力，多模态模型普及提升存储需求，电力是算力配套的前提，AI应用是商业化落地的关键 [8] 债券市场流动性 - 中信证券研报测算称，12月基本不存在流动性缺口，资金面对债市的风险有限 [9] - 随着11月债市调整，10年国债收益率回升至1.75%~1.85%区间的偏上位置，交易机会开始浮现，但年末行情的空间可能较为有限 [9] 储能与锂电行业 - 中信建投研报称，储能放量确定性大幅度增加，储能投资积极性旺盛，容量补偿政策具备持续性，新能源持续发展等因素导致储能需求将继续高增 [10] - AIDC配储为海外市场高增长提供确定性，继续看多锂电、储能板块 [10] 中国权益市场展望 - 中邮证券认为，2026年中国权益市场将进入“长周期、结构性牛市”，当前市场已历经“政策底”“关税底”“价格底”，随着企业盈利改善，“盈利底”确认后牛市支撑将更稳固 [11] - 投资主线方面，“创新药+科技成长”主线仍将延续，2025年四季度储能、锂电池接棒，2026年化工、消费将逐步进入复苏周期 [11]

英国11月经济数据表现 - 11月服务业PMI终值为51.3，低于10月的52.3，但好于初值50.5 [1] - 新订单自7月以来首次下降，出口以6月以来最快速度下滑 [1] - 企业招聘活动持续萎缩，就业人数降幅创下九个月来最快 [1] 秋季预算案内容与影响 - 预算责任办公室测算预算案政策将在2029/30财年带来约261亿英镑额外税收收入 [1] - 政府财政缓冲空间从2025年3月预测的99亿英镑大幅提升至217亿英镑 [1] - 截至10月英国净债务与GDP之比为94.5% [2] - 预算案遭到英国多家大型企业首席执行官集体批评，被指未能为经济增长奠定基础 [2] 英国央行货币政策前景 - 交易员预计英国央行12月18日降息概率达90% [3] - 分析师指出劳动力市场疲软及通胀走软迹象应足以促使央行本月降息 [3] - 货币政策委员会成员梅根·格林表示需劳动力市场进一步走弱才支持再次降息 [3] - 英国央行行长安德鲁·贝利可能成为关键摇摆票，推动政策倾向于放宽 [4] 经济与通胀预测调整 - 预算责任办公室将2025年GDP增速预期从1.0%上调至1.5%，但将2026年增速预期从1.9%下调至1.4% [5] - 中期潜在生产率增长率从1.3%下调至1.0% [5] - 2025年CPI通胀预测从3.3%上调至3.5% [5] - 预算案中的政策组合预计在2026年第二季度使通胀率下降0.5个百分点 [5] 通胀挑战与政策困境 - 2025年10月英国核心CPI同比增速为3.4%，显著高于欧盟27国的2.6% [6] - 增税措施可能增加企业运营成本并被转嫁至价格，推高核心通胀 [5] - 英国央行面临“稳通胀”与“防衰退”的两难，内部对政策路径存在分歧 [6]

金属市场表现 - 碳酸锂主连价格下跌2.82%至93660元/吨 [1][3] - 多晶硅主连价格上涨1.89%至57430元/吨 [1][3] - 工业硅主连价格下跌1.6%至8920元/吨 [1][3] - 外盘基本金属普遍上涨，伦锡领涨1.56%，伦铜涨0.95%，伦铝和伦镍均上涨超过0.7% [2] - 国内沪锡主连大幅上涨2.15%至312370元/吨，沪铜、沪铝、沪锌等均有小幅上涨 [3] 黑色系及双焦市场 - 不锈钢主连微涨0.2%至12465元/吨，螺纹钢主连持平于3169元/吨 [2][3] - 铁矿石微跌0.19%至799.5元/吨，热卷主连微跌0.18%至3319元/吨 [2][3] - 焦煤主连下跌2.19%至1070.5元/吨，焦炭主连上涨0.4%至1624.5元/吨 [2][3] 贵金属市场 - COMEX黄金上涨0.44%至4239.2美元/盎司，COMEX白银微跌0.11% [2][3] - 国内沪金主连下跌0.55%至956.70元/克，沪银主连上涨0.67%至13582元/千克，盘中最高触及13866元/千克，创上市以来新高 [2][3] 能源市场 - 欧线集运主连上涨0.92%至1540.1点 [1][3] - 美油（NYMEX原油）上涨0.32%至58.83美元/桶，布伦特原油上涨0.26%至62.61美元/桶 [3][8] - 美国石油协会（API）数据显示上周美国原油库存增加248万桶，汽油库存增加313.60万桶，馏分油库存增加288.40万桶 [8] 宏观政策与规划 - 国务院国资委召开中央企业"十五五"规划编制专题座谈会，强调要推动企业增强核心功能、提升核心竞争力，并统筹好科技创新和产业创新 [3][4] - 央行今日开展793亿元7天逆回购操作，因有2133亿元逆回购到期，实现净回笼1340亿元 [4] - 浙江省"十五五"规划建议提出聚焦人形机器人、脑机接口、类脑智能、量子信息、生物制造等领域，布局建设未来产业先导区 [5] 外汇与美元 - 12月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0754元 [6] - 美元指数下跌0.19%至99.14，录得七连跌 [3][6] - 市场预期美联储12月降息的可能性为89%，投资者关注即将公布的美国ADP就业数据和PCE通胀指标 [6]

美联储主席继任人选 - 现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于明年5月卸任 [1] - 美国总统特朗普表示将于明年初宣布接替人选，并暗示心中已有人选 [1] - 潜在人选包括前白宫经济顾问委员会主席、现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，其因公开支持特朗普政策并易于接触总统而被视为可能候选人 [1][3] 其他潜在候选人 - 其他潜在人选包括现任美联储理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒，前美联储理事凯文·沃什，以及贝莱德集团的里克·里德 [3] - 这些候选人的共同点是都支持降低利率，这与特朗普的偏好一致 [3] 货币政策与经济背景预期 - 市场普遍预计美联储将在12月会议上再次宣布降息 [3] - 预期经济增长和持续通胀将使美联储在12月降息后，明年仅有1次继续降息的空间 [3] - 新任主席可能面临经济重新增长但就业创造困难、且通胀持续居高不下的局面 [3] - 新任主席或将不得不顶着3%的顽固通胀率维持借贷成本不变，而美联储的目标通胀率是2% [3] 对政策独立性的观点 - 有观点认为，无论谁领导美联储，货币政策最终都是由经济状况决定的 [4]

美联储主席人选决策进程 - 特朗普团队原计划通过一套既定流程筛选美联储主席人选 包括由副总统万斯面试最终候选人 再由顾问团队筛选 最后交由特朗普拍板 [3] - 但流程尚未过半 特朗普突然表示“我已经选好一个人了” 导致本周原定的多场候选人面谈被全部取消 [4] - 官方对外解释取消面谈的原因为副总统日程冲突 但外界普遍认为真实原因是特朗普已无意继续推进原定流程 [5] 潜在候选人情况与市场反应 - 特朗普在内阁会议上公开表示已从十位候选人中确定一人 并在一次活动中 看着其长期经济顾问哈塞特暗示其可能是潜在的美联储主席人选 [6] - 哈塞特被描述为亲特朗普 亲降息 亲减税 立场明确 相较于其他候选人如前美联储理事凯文·沃什和现任美联储理事沃勒 哈塞特明显更符合特朗普的偏好 [6] - 尽管从逻辑上推断 哈塞特若上任可能意味着降息概率提升 理论上利多黄金和美股 但市场反应冷静 金价仅小幅冲高后回落 标普500指数期货仅微幅上涨 [6] - 当前市场处于情绪临界点 当晚的收盘表现被认为具有重要参考意义 [6]