美元与黄金脱钩的影响 - 1971年美元与黄金脱钩后，美国贸易逆差从1975年60亿美元激增至2022年近1万亿美元[1] - 特朗普政府2018年对中国商品加征关税，90%以上成本由美国企业和消费者承担[1] - 贸易逆差传统认知被颠覆，美元成为全球贸易体系硬通货[1] 美元的双重角色 - 美元同时作为美国国家货币和全球储备货币，80%石油贸易以美元结算[3] - 中国出口企业收入美元需兑换人民币，央行外汇储备通过购买美债回流美国[3] - 美元占全球外汇储备60%，依赖市场对其持续接受的信任[3] 美国消费与债务模式 - 2023年美国个人储蓄率仅3.8%，远低于中国45%[5] - 美国净国际投资头寸达-18.3万亿美元，人均负债5.5万美元[5] - 美联储资产负债表从2007年9000亿美元扩张至2022年9万亿美元[5] 贸易逆差的实质 - 中国对美贸易顺差从2001年830亿美元增至2022年4000亿美元[7] - 美国跨国公司在华子公司贡献顺差的40%，iPhone利润60%流向美国[7] - 美元特权带来约1000亿美元/年隐性收益，相当于冰岛GDP[7] 体系脆弱性与挑战 - 2022年美联储加息导致新兴市场货币危机[9] - 2023年中国跨境人民币支付占比升至48%[9] - 沙特考虑人民币结算石油贸易威胁美元霸权[9]

黄金市场动态 - 黄金价格近期快速上涨，伦敦金价从3000美元/盎司到3500美元/盎司仅耗时35天，此前从2000美元到2500美元耗时1466天，从2500美元到3000美元耗时207天 [2] - 2025年一季度黄金ETF大买552吨，同比+170%，结束了连续九个季度的净抛售 [3] - 实物黄金需求一季度达325吨，高于近五年季度均值15%，中国地区需求是重要支撑 [4] 黄金需求结构 - 全球黄金需求过去10年在4500-5000吨左右，投资需求占近一半 [3] - 央行购金规模从2016Q1-2022Q2的季度平均115吨，上升到2022Q3-2025Q1的278吨，增幅141% [4] - 2022年以来中国、土耳其等地缘大国及新加坡等地缘中立国央行增加黄金储备占比 [6] 黄金与美元关系 - 2022年2月美国冻结俄罗斯外汇储备后，黄金开始与美元脱钩 [6] - 2022-2024年美元在全球货币储备中占比从60%降至58% [6] - 特朗普贸易政策不确定性指数(TPU)飙升与金价滚动相关性上升 [8] 近期波动原因 - 白宫经济顾问建议非美国家直接向美国财政部"打钱"的言论引发市场担忧 [9] - 特朗普威胁替换美联储主席鲍威尔，引发对美联储独立性的质疑 [9] - 2025年4月25日黄金ETF波动率升至2020年以来93%分位数水平 [11] 市场供需数据 - 2025年一季度黄金总供给1206吨，其中金矿产量855.7吨，回收金345.3吨 [5] - 同期黄金总需求1310吨，其中投资需求651.9吨，央行购金243.7吨 [5] - 金饰消费380.3吨，科技用金80.5吨 [5] 未来展望 - 美国可能继续用美元贬值和美债强制购买作为谈判条件，这将支撑黄金 [15] - 美联储降息预期：2025年6月会议降息至375-400bp概率94.7% [17] - 长期看美国需提高生产效率和财政效率才能维持美元储备货币地位，否则黄金将卷土重来 [20]

虚拟货币与全球金融格局 - 特朗普政府积极推广虚拟货币，发行特朗普币并在两个月内通过该币获利超10亿美元 [2] - 欧洲央行警告虚拟货币可能重塑全球金融格局，并成为比关税更具威胁性的工具 [2] - 特朗普币的推广被视为解决美债危机的潜在手段 [2] 稳定币的定义与优势 - 稳定币最初用于虚拟货币交易，兼具虚拟货币和法定货币的优点 [5] - 稳定币交易速度快，跨国贸易仅需几分钟，手续费低（1亿美元交易额手续费约20美元，传统SWIFT系统需1万美元） [5] - 稳定币具有投资属性，持有者可获得利息 [6] - 稳定币以法定货币或贵金属为锚定物，价格波动小，市值超2000亿美元，交易量达28万亿美元 [8] 美元稳定币的崛起与影响 - 全球83%的稳定币与美元挂钩，美元稳定币占据主导地位 [11] - 美元稳定币的流行可能削弱欧元体系，导致欧洲央行货币政策失效 [11] - 美国财长明确表示将通过稳定币维持美元的国际地位 [13] 稳定币对美债的支撑作用 - 稳定币发行商将80%以上资产投资于国债，Tether持有980亿美元美债，超过德国国家持有量 [14] - 每购买1美元稳定币相当于购买0.8美元美债，有助于解决美债接盘问题 [14] 稳定币的潜在风险与挑战 - 特朗普将货币发行权下放至民间，可能引发监管漏洞和金融风险 [16] - 稳定币可能绕过传统银行系统，冲击现有金融机构和从业者 [18] - 其他国家面临选择：彻底拒绝稳定币或重建金融体系以适应其发展 [20] 货币大战的序幕 - 稳定币的侵略性可能引发全球货币主权争夺战 [20] - 特朗普可能强制要求贸易伙伴接受美元稳定币，加剧国际冲突 [20]

克林顿时期的全球经济战略 - 克林顿执政时期正值美国"黄金时代"，利用苏联解体后的单极霸权地位建立以美国为核心的全球剥削体系 [2] - 战略核心为控制产业链关键节点，将劳动密集型/高污染产业转移至他国，保留高科技产业获取超额利润 [5] - 通过美联储和美元霸权作为主要工具实现全球财富收割 [8] 区域经济布局 - 推动欧盟整合以绑定俄罗斯能源供应，欧洲承担工业生产，美国主导高科技领域 [7] - 亚太地区将低端制造业转移至中国大陆，日韩负责终端工业品，限制其高科技竞争力 [8] - 俄罗斯经济至今仍严重依赖能源出口，符合美国设计的原料供应国角色 [7] 美元霸权机制 - 冷战结束后美元成为唯一全球主导货币，美联储政策直接影响全球经济 [12] - 通过加息操作既控制本国通胀，又促使全球资本回流美国 [14] - 利用银行系统对跨境"黑钱"征税形成隐性收入来源 [14] 高科技产业控制 - 美国严格把控技术转移节奏，仅允许落后代际技术外流 [15] - 对接近技术突破的国家/企业实施制裁（如日本半导体/法国阿尔斯通） [17] - 2012年后重点打压中国高科技企业（华为/中芯国际/比亚迪） [18][20] 中国应对策略 - 华为突破芯片封锁实现自主创新，比亚迪在电动车领域取得进展 [21] - 提前增持黄金储备以对冲美元信用风险 [23] - 系统性规划全产业链自主可控，逐步打破技术封锁 [23]

美联储加息机制与全球影响 - 美联储加息是控制通胀的货币政策工具 通过提高基准利率(如2022年累计加息375个基点)引导商业银行调整存贷款利率 抑制市场流动性 [15][17] - 加息政策遵循逆周期原则 当经济过热时采取紧缩性政策(如减少货币供应) 反之则实施扩张性政策 [3] - 俄乌战争成为2022年激进加息(如单次75个基点)的催化剂 促使欧洲资本流向美国等安全市场 [17][19] 美元霸权形成与运作原理 - 布雷顿森林体系瓦解后 美元通过石油挂钩(中东军事霸权支撑)取代黄金成为全球结算货币 获得铸币税特权 [4][6] - 美元霸权使美国能通过超额印钞转移通胀成本(如疫情期间) 脆弱经济体(如津巴布韦)易受冲击导致货币崩溃 [10][13] - 过度印钞存在反噬风险 美国2020年后通胀压力显现 中产阶级与资本家均受冲击 [11][13] 中国经济抗压能力解析 - 2008年4万亿基建投资形成财政缓冲 疫情期间动态清零政策保障供应链持续运转 工业体系完备性吸引国际订单 [21][23] - 严格的外债管理与人民币兑换管制维护金融自主权 降准与定向降息政策不受外部加息周期干扰 [25][26] - 军事安全与独立外交构成双重保障 2022年成为欧洲资本避险目的地 外资流入逆势增长 [28][29] 中美经济策略对比 - 美国依赖美元霸权实施周期性"收割" 但长期面临通胀与贫富分化等结构性问题 [10][13] - 中国通过财政盈余积累(如2008年)与产业链控制力(如疫情期间)构建内生增长动力 [21][23] - 资本管制与宏观调控的独立性使中国在加息周期中保持政策自主性 区别于债务脆弱型经济体 [25][26]

美日经济关系动态 - 日本首相石破茂重申在日美关税谈判中不会妥协国家利益 展现强硬立场[4] - 日本财阀可能跟随巴菲特从美元资产撤离 转向日本本土投资[13] - 日本当前仍是美债最大持有国 其抛售行为直接影响美债市场[14] 汇率与资本流动 - 日元兑美元汇率从160飙升至143 波动幅度达10%以上[23] - "渡边太太"群体抛售美元资产换回日元 加速日元升值[11] - 日本央行长期维持负利率政策 本土银行通过印钞购买国债形成闭环[17] 美国金融市场压力 - 惠誉下调美国主权信用评级至AA1 导致美债接盘资金减少[6] - 美联储下调大行信用评级 迫使银行抛售债券加剧流动性压力[7] - 美国国债与日本国债出现同步暴跌现象 反映跨市场联动效应[17] 产业竞争格局 - 日本汽车产业面临中国车企全球竞争 仅剩美国市场维持利润[18] - 贸易战损害美元霸权基础 可能引发全球去美元化趋势[18] - 安倍经济学释放的流动性主要被财阀获取 而非普通投资者[13] 地缘政治因素 - 美国在中东影响力衰退 影响其全球战略资源调配能力[1] - 东京地检特搜部仍受美国控制 可压制日本国内反美势力[5] - 美联储与日本央行存在政策协调 共同影响汇率走势[25]

媒体集团合并与协作 - 日本经济新闻社与金融时报于2015年11月合并为同一家媒体集团，旨在推进"高品质、最强大的经济新闻学" [1] - 两家报社的中文网实现文章互换，作为协作的一部分 [1] - 英国《金融时报》集团旗下拥有唯一的中文商业财经网站FT中文网，专注于为中国商业菁英提供财经资讯和分析 [2] 斯蒂芬•米兰的经济观点 - 斯蒂芬•米兰认为美元储备地位、美元高估和贸易逆差之间存在取舍关系 [3] - 高估的美元导致美国制造业竞争力下降，但同时维系着"美元霸权" [3] - 米兰提出需要改革逆差过大和制造业衰落的问题 [3] 斯蒂芬•米兰的职业生涯 - 斯蒂芬•米兰在经济学博士毕业后进入华尔街从事外汇交易 [3] - 米兰曾担任特朗普的经济顾问委员会主席，并参与制定"海湖庄园协议"新国际金融体系 [3] - 米兰的市场经验使其经济观点更加"接地气"，能够与职业政治家有效交流 [3]

美债持仓变化 - 2025年3月美债前三大海外债主中日本和英国增持而中国减持 中国从第二大债主降为第三大债主 英国升至第二位 [1] - 截至3月底中国美债持仓降至7654亿美元 被英国的7674亿美元超越 日本仍以1.28万亿美元保持第一大债主地位 [3] - 中国7600多亿美元美债持仓仍对美债市场具有重大影响力 大规模抛售可能引发美债收益率飙升和金融体系震荡 [3][6] 稀土贸易与科技博弈 - 美国50种关键矿物中超过半数依赖中国供应 包括17种稀土元素 这些稀土是F-35战斗机等军事设备的关键原料 [6] - 中国在关税战中对钐钆铽等7类中重稀土实施出口管制 该措施早在2024年已开始布局黄金储备和人民币跨境支付系统 [6][8] - 阿联酋寻求深化与美国在AI和科技领域合作 但未获准不受限制获取美国先进微芯片 [4] 国际贸易与金融战略 - 中国减持美债被视为挑战美元霸权的战略行动 同时推动世贸组织改革和人民币跨境支付系统建设 CIPS交易额突破120万亿元 [8] - 沙特与美国未能达成正式安全协议 但双方就此事展开持续对话 [4] - 关税战引发市场抛售美债 导致美债收益率飙升 美国联邦政府债务风险加剧 [6]

表面看中美摩擦是贸易战、科技战，但实质是全球化时代制造业产业链的主导权之争，随着中美竞争逐 渐加剧，美联储最近的一个动作暴露出美联储的真正目的。 尤其是美联储在中国的布局，非常狡诈，但是中方早已看清，那么美联储究竟想要干什么？中美博弈的 本质又是什么？ 中美矛盾的本质：制造业竞争 vs 资产控制权争夺 中美两国人民的核心利益并不冲突。美国消费者离不开中国的廉价商品，中国也需要美国的技术和市 场，这种互补性决定了两国 "斗而不破" 的基本状态。 真正的问题，出在金融层面。当中国通过制造业积累大量外汇储备，试图用人民币结算石油、矿石等战 略资源时，当中国推动数字货币跨境支付时，这些动作触碰了美元霸权的根基。而美元霸权的维护者， 正是美联储背后的资本集团。 美联储名头上是美国的中央银行，管着印美元的。但很多人不晓得，这美联储的底细，可没那么简单， 它跟华尔街那帮玩钱的大佬们，那是勾勾搭搭，关系深着呢。这帮人，算盘打得比猴都精。 他们手里攥着美元这个全世界都认的"硬通货"，就像捏着一把万能钥匙，能打开全球各地的"财富大 门"。 他们的心思，说穿了，就是用这把钥匙，去"收割"全世界的好苗子——可不是那些花里胡哨的票子， ...

据环球时报援引美国财政部当地时间5月16日发布的最新数据，截至3月底，中国持有的美国国债已经较上个月减少了约189亿美元，减少至7654亿美元。而 英国在增持289亿美国国债之后，已经超过中国成为了美国国债的第二大持有国，总持有量达到了7793亿美元。 除此之外，日本目前仍然是美国国债的最大持有国。在3月增持49亿美元国债后，日本目前总计持有11308亿美元美国国债。 当地时间5月16日，美国财政部公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第 三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美债市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持49亿美元美国国 债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。 一直以来，美国凭借美元霸权，肆意挥舞金融大棒，特朗普政府上台后，贸易保护主义抬头，频繁加征关税，搅乱全球经济秩序，中美贸易摩擦不断升级。 中国减持美债，正是基于对美国金融风险的审慎判断和对自身经济安全的战略考量。美国债务规模如滚雪球般膨胀 ...