领先经济指数(LEI)表现 - 2025年4月LEI大幅下跌1%至99.4点 创2023年3月以来最大月度跌幅[1] - 3月数据从-0.7%下修至-0.8% 显示连续恶化趋势[1] - 六个月内(2024年10月至2025年4月)LEI累计下降2.0% 与前一阶段跌幅持平[1] - 消费者商业预期自2025年1月以来持续走弱 建筑许可和制造业工时在4月首次构成负面拖累[1] - LEI六个月累计跌幅未达经济衰退临界水平 但构成指标呈现广泛疲弱[1] 同步经济指数(CEI)表现 - 2025年4月CEI微升0.1%至114.8点 延续3月0.3%涨势[2] - 六个月内(2024年10月至2025年4月)CEI累计增长1.1% 高于前六个月的0.9%[2] - 四大组成部分中工业生产4月基本持平 成为最弱拉动因素[2] 滞后经济指数(LAG)表现 - 2025年4月LAG增长0.3%至119.3点 扭转3月0.1%跌幅[2] - 六个月内(2024年10月至2025年4月)LAG累计上涨0.8% 逆转前六个月0.8%跌势[2] - 反映经济后周期因素出现复苏迹象[2] 经济预测与指标功能 - 咨商会预测2025年美国实际GDP增速放缓至1.6% 低于2024年2.8%[1] - 关税影响预计在2025年第三季度对经济造成主要冲击[1] - LEI由十项前瞻性指标构成 能提前约七个月预测经济转折[2] - CEI反映当前经济实际运行状况 与实际GDP高度相关[2] - LAG反映经济趋势滞后变化 用于判断经济周期成熟度[2]

惠誉：加拿大情绪暴跌预示经济衰退。 ...

穆迪下调美国信用评级影响 - 穆迪下调美国信用评级导致标普500指数期货周一下跌1 2% [1] - 下调原因是美国预算赤字持续膨胀且未见收窄迹象 [1] - 此举引发市场对美国资产吸引力的担忧 [1] 摩根士丹利策略观点 - 策略师Michael Wilson建议在信用评级下调引发抛售后逢低买入美股 [1] - 认为10年期国债收益率升至4 5%关口上方后股市回调可能性更大 [1] - 中美贸易休战降低了经济衰退的可能性 [1]

信用评级下调影响 - 穆迪下调美国债务评级 因预算赤字扩大且缺乏收窄迹象[1] - 10年期美债收益率突破4.5%关键水平 股市回调可能性增大[1] - 标普500指数期货下跌1.2% 反映投资者对美国资产吸引力担忧[1] 评级机构历史行动 - 穆迪成为最后一家下调美国评级的主要机构[4] - 惠誉评级和标普全球评级分别于2023年和2011年取消美国债务最高评级[4] 股市表现与贸易关系 - 美国基准股指2023年表现落后于国际同行 近期因中美贸易休战收复年内跌幅[4] - 企业财报季未受关税不确定性显著影响 利润上调预示股市进一步上涨[4] - 贸易数据可能短期疲弱 但市场因中美协议倾向于视其为暂时性现象[4] 机构策略观点 - 摩根士丹利建议逢低买入美股 认为贸易休战降低经济衰退概率[1][4] - 高盛预计"七巨头"科技股将因盈利强劲恢复超越标普500表现[4] - 科技巨头股价2023年大幅下跌 因投资者抛售昂贵美国股票[4]

白银期货行情 - 5月19日沪银主力合约收盘价为8133元/千克，当日涨幅0.35%，成交量679297手，持仓量329013手 [1] - 5月16日上海白银现货价格为8092元/千克，较期货主力价格贴水41元/千克 [1] 美国关税政策动态 - 美国财政部长表示若90天内未达成贸易协议，关税税率将恢复至"对等"水平，可能回升至4月2日水平 [1] - 美国正与18个重要贸易伙伴谈判，但未明确关税恢复的具体速度 [1] - 法国官员称美国关税政策的不确定性已导致法国对美投资明显降温 [1] 机构观点 - 穆迪下调美国主权信用评级至Aa1，推动贵金属高开 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示政策框架调整，市场预期未来可能宽松，但美国经济数据韧性降低衰退押注 [2] - 国际金价在3000美元/盎司有强支撑，建议回调买入策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行趋势研判并给出策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，部分品种短期走势受多种因素影响呈现震荡，部分品种有上涨或下跌预期，投资者可根据不同品种特点采取相应操作策略[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指持有的多头头寸考虑减仓，警惕进一步调整风险[1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨[1] - 短期金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未变；银价短期韧性或强于黄金[1] 有色金属 - 铜价短期偏弱运行，铝价短期维持偏强运行，氧化铝价格延续反弹走势[1] - 锌基本面走弱，关注逢高空机会；镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存[1] - 不锈钢短期震荡运行，中长期供给压力仍存；锡价基本面支撑较强[1] - TV硅进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解；多品任期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂供给未收缩，库存累库，下游刚需采买；螺纹钢和热卷价格反弹驱动力不足[1] - 铁矿震荡，锰矿有下降预期；黑色金属供需双弱，价格继续偏震荡[1] - 纯碱价格承压，焦煤焦炭供需相对过剩，建议把握期现正套和卖出套保机会[1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油价格受不同因素影响，走势各异，可分别观望、做多波动率等[1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势；巴西2025/26年度甘蔗和糖产量有不同变化，关注原油对产糖量影响[1] - 谷物盘面预期偏震荡，维持回调做多思路；美豆盘面走势偏震荡；纸浆预计震荡运行[1] - 新西兰发运量下降，原木整体偏空；生猪期货整体仍呈现稳势[1] 能源化工 - 原油、燃料油受伊核协议和中美经贸谈判影响；沥青成本受拖累，供需偏紧[1] - 沪胶受产区降雨和中美经贸谈判影响；BR橡胶短期高位坚挺，中长期基本面宽松[1] - PTA需求得到支撑，乙二醇基差快速下跌；短纤表现较为强势，苯乙烯预计下行[1] - 尿素价格暂时高位整理，甲醇现货市场或由强转偏弱震荡；PE震荡偏强，PVC短期反弹[1] - 烧碱盘面价格震荡，LPG预计短期盘面价格持续震荡下跌；旺季合约可轻仓试多，关注套利机会[1]

黄金期货行情 - 5月19日沪金主力收盘价为75586元/克 当日涨幅053% 成交量354299手 持仓量209904手 [1] - 上海黄金现货价格报75586元/克 较期货主力价格升水266元/克 [1] 美国经济数据 - 美国4月零售销售月率上升01% 低于修正后前值15% 显示消费增长乏力 [1] - 美国4月PPI同比增长24% 增速连续第三个月下降 创去年9月以来新低 [1] - 4月PPI环比下滑05% 降幅创五年最大 [1] - 美国首次申请失业救济金人数保持稳定 裁员率维持低位 [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔称未来通胀可能更波动 美国或进入供应冲击频繁时期 [2] - 美联储正在调整政策框架以应对疫情后通胀和利率前景变化 [2] - 美联储理事巴尔表示美国经济基础稳固 通胀率正朝2%目标回落 [2] 机构观点 - 国投期货指出穆迪下调美国主权信用评级导致贵金属高开 [3] - 美联储政策框架调整引发市场对宽松政策猜想 但美国经济数据保持韧性 [3] - 国际金价在3000美元/盎司位置具备强支撑 建议维持回调买入策略 [3]

此外，美联储背后是金融资本，他们与特朗普为首的"MAGA派"天然存在对立。在2011年，美国爆发了"占领华尔街"运动，很快从发生地纽约蔓延到全美多 地。虽然运动最终失败，但却对美国产生了深远影响，因为这是美国民众第一次清楚意识到，他们身上还有华尔街为首的"金融资本"这座大山，而美国的传 统掌权力量"建制派"与其关系很深。因此，美国民众有了推翻"建制派"，推选一个能代表自己的人上台的想法。在2018年，美国民众如愿以偿，让喊出"让 美国再次伟大"的特朗普入主白宫。 然而，特朗普和他的"MAGA派"并没有真才实干，他们能不进行市场调研，不准备预案，就直接发动"关税战"。显然，国际社会都清楚意识到特朗普政府非 常不靠谱，大量资金已经开始流出美国。鉴于白宫政策的不稳定性，以及特朗普阵营与金融资本的对立性，美联储自然不会听从特朗普的要求。而且，最好 的降息时机已经错过了。在2024年，美联储就实施了连续降息，因为当时还有操作空间。但特朗普上台后，态度反复无常，政策也是"朝令夕改"，这让鲍威 尔完全不敢有动作。而且，即便美联储什么举措都没做，美元指数也跌破了100。有观点指出，原本国际金融界普遍认为，美债超过50万亿美元 ...

美国总统特朗普愿意缓和贸易战的举动，不仅引发了美股大涨，还降低了经济衰退的可能性——至少目 前如此。 费城联储汇编的一项针对华尔街顶级经济学家的新调查显示，如果排除新冠疫情时期，美国经济增速将 放缓至16年来最慢水平。 预测者预计，美国国内生产总值（GDP）2025年将增长1.4%。这比在贸易战爆发前预计的2.4%增长率 大幅下降。 中国与美国上周就贸易协议达成重要共识，特朗普此前4月份的针锋相对引发了市场对全球经济衰退的 担忧。目前这种休战使得华尔街集体松一口气，并成为股市复苏的催化剂。 Comerica Bank首席经济学家Bill Adams说："我认为经济衰退的风险看起来比一个月前低得多。" 然而，经济未来的道路绝非坦途。 一方面，持续的贸易战并未结束。90天暂停期后，特朗普可能会改变主意。即便近期有所下调，美国现 有关税水平仍将维持在几十年来的最高水平。 BMO Capital Markets首席经济学家Douglas Porter表示："虽然贸易方面的消息无疑没那么糟糕，但远不 能令人放心。" 更重要的是，贸易冲突产生的种种不确定性使得家庭和企业在消费、招聘和投资方面犹豫不决。过去几 个月信心暴跌 ...

杰米.戴蒙作为摩根大通(JPM.US)首席执行官的生涯正在接近尾声，然而他在华尔街和美国政界的影响 力却可能正处于巅峰。 正因如此，投资者或许还没有做好送别这位69岁高管的准备。研究摩根大通多年的富国银行分析师 Mike Mayo直言："他们在说，'杰米.戴蒙，别走!'"Mike Mayo补充称，他拥有"前所未有的公众影响力， 而这种影响力与他在摩根大通的职位密切相关"。 美国银行析师Ebrahim Poonawala表示，戴蒙的继任是摩根大通股价的"最大单一特殊风险因素"。因此， 当投资者齐聚摩根大通曼哈顿总部，参加本周一年一度的投资者日活动时，戴蒙未来计划的问题将成为 他们考虑的首要问题。 这次活动为这位首席执行官和其高管团队提供了一个机会，以介绍这家美国最大银行的最新运营情况。 一些高管，例如消费金融负责人Marianne Lake，被视为戴蒙的潜在接班人选。 在摩根大通去年的投资者日上，戴蒙曾向投资者透露，他的退休时间表"不到5年"。而在今年1月的一次 分析师电话会议上，他再次表示，自己的"基本情况"是将在几年内卸任。 尽管戴蒙多次暗示他作为摩根大通掌门人的时间已经不会很多，但2025年发生的种种事件 ...