在新股申购方面，友升股份的此次发行将为投资者提供一个新的投资选择。随着新能源汽车市场的不断 扩展，友升股份所处的行业前景广阔。投资者在申购时应充分考虑公司的市场定位及行业发展趋势，从 而做出更为理性的投资决策。 在当前市场环境下，特别是汽车行业面临转型升级的背景下，轻量化设计成为提升车辆性能和降低能耗 的关键。友升股份通过持续的技术创新和研发投入，致力于为客户提供高性能、高可靠性的铝合金汽车 零部件，助力新能源汽车的发展。 值得注意的是，今日并无新债申购。市场对于债券投资的需求依然保持谨慎态度，投资者需要根据市场 动态灵活调整投资策略。同时，未来几日内将无新债上市，投资者应关注后续的市场动向，以便及时把 握投资机会。 2025年9月12日，友升股份（股票代码：732418）正式开始申购，申购价格定为46.36元，申购上限为1.5 万股。根据市场数据，友升股份此次发行的市盈率为22.31倍，行业平均市盈率为29.08倍。这次申购的 缴款日为2025年9月16日（周二），投资者需及时关注相关信息。 友升股份是一家专业从事铝合金 汽车零部件 设计、开发、生产、销售及服务的制造商。公司始终专注 于轻量化汽车零部件的研 ...

公司IPO动态 - 华勤技术于港交所递交招股书拟主板上市 由中金公司和美银证券担任联席保荐人[1] - 本次H股发行数量不超过发行后总股本8%（超额配售权行使前）[2] - 港股上市旨在搭建国际资本运作平台 促进海外收并购与再融资项目[1] 创始人背景与公司发展历程 - 创始人邱文生为中兴通讯前全球移动通讯系统手机线总经理 系手机研究所第007号员工[2] - 2005年于上海创立华勤技术 初期专注手机IDH研发设计服务[2] - 2010年转型ODM模式并确立智能手机为核心战略 2012年首款3G智能机登顶全球ODM榜首[3] - 2020年占三星ODM采购量54% 缓解其代工产能困境[3] 行业地位与业务规模 - 2020-2024年全球智能手机ODM累计出货量第一[5] - 2024年全球笔记本电脑ODM出货量位列第四 中国内地第一[5] - 业务覆盖智能手机/笔记本电脑/服务器/智能穿戴领域[4] 并拓展至机器人/软件/汽车电子三大新兴领域[10] 财务表现 - 2024年营业收入1099亿元同比增长28% 归母净利润29.26亿元同比增长8.1%[5] - 2025年上半年营业收入839.4亿元同比增长113.1% 归母净利润18.89亿元同比增长46.3%[5] - 2022-2024年销售毛利率分别为9.85%/11.33%/9.3% 2025年上半年降至7.67%[7] - 2025年上半年净利润率2.25% 同比下滑1.19个百分点[7] 运营指标与资本开支 - 2025年上半年经营活动现金净流出15.22亿元 同比下滑246.2%[8] - 期末应收账款358.19亿元同比增长65.6% 占流动资产比例48.88%[8] - 存货余额142.58亿元同比增长91% 委托加工产品显著增加[8] 战略投资与并购 - 2024年斥资28.5亿港元收购音频制造商易路达切入苹果供应链[10] - 以3.48亿元收购南昌春秋65%股权强化笔电结构件自供能力[10] - 2025年收购豪成智能75%股权进军机器人领域[10] - 以23.93亿元收购晶合集成1.2亿股股份布局12英寸晶圆代工[10] 国际化布局 - 越南/印度/墨西哥设三大海外制造基地[1] - 2025年上半年海外营收占比达46.92%[1] - 港股上市旨在提升全球影响力并加速国际业务拓展[1]

公司上市与发行概况 - 公司于9月23日在沪市主板上市 股票代码603418 SH [1] - 发行价为46 36元/股 机构报价中位数为46 66元/股 [4] - 发行后总市值为89 51亿元 属于汽车零部件及配件制造业 [4] 业务与产品结构 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商 专注于新能源汽车轻量化零部件领域 [1] - 主要产品包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列和副车架系列 [1] - 门槛梁系列2024年收入17 48亿元 营收占比48 90% 电池托盘系列收入10 64亿元 营收占比29 77% 两项合计占比超75% [8] - 门槛梁产品国内市占率达64 25% 保险杠产品市占率达12 30% [8] 客户与市场地位 - 客户包括特斯拉 广汽集团 蔚来汽车 小鹏汽车 赛力斯 小米汽车等主流新能源车企 [8] - 产品覆盖特斯拉Model 3/Y 广汽埃安系列 蔚来ES/EC/ET系列 小鹏G6/MONA/P7+ 极氪001/009 问界M5/M7/M9 小米SU7等车型 [8] - 在产品供应中占比大部分达60%以上 [8] - 电池托盘2023年开始批量供应宁德时代 2024年批量供应沃尔沃 [8] - 获2024年SMM中国工业铝型材企业二十强 电池托盘和保险杠项目获上海市高新技术成果转化认定 [9] 财务表现 - 发行市盈率22 31倍 低于行业市盈率29 08倍 [4] - 可比公司和胜股份动态市盈率67 62倍 旭升集团40 03倍 文灿股份264 22倍 [4] - 2022-2024年经营活动现金流量净额分别为4911 60万元 3802 24万元和-2 53亿元 净流出规模上升 [9] 募集资金用途 - 募集资金投向云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目(一期) 拟投入12 71亿元 占比51 43% [6] - 年产50万台(套)电池托盘和20万套下车体制造项目 拟投入7 00亿元 占比28 33% [6] - 补充流动资金5 00亿元 占比20 24% [6]

公司股权变动 - 盟科药业控股股东变更为海鲸药业 海鲸药业认购1.64亿股 持股比例达20% 张现涛成为实际控制人[2] 业绩预告 - 长川科技2025年前三季度净利润预增131.39%-145.38% 达8.27亿元-8.77亿元 第三季度净利润预增180.67%-215.75% 达4亿元-4.5亿元 因半导体行业需求增长及产品订单充足[3] 资产收购 - 盛新锂能拟以14.56亿元收购启成矿业21%股权 交易后持股比例升至70% 获得木绒锂矿控制权 该矿Li2O资源量98.96万吨 平均品位1.62% 年生产规模300万吨[4] 定向增发 - 中京电子拟募资不超过7亿元 用于泰国PCB生产基地及产线技改项目 实际控制人杨林拟认购不低于0.7亿元[6] - 贵研铂业拟募资不超过12.91亿元 投资贵金属实验室建设及资源再生项目[6] 重大投资 - 宏工科技拟投资不超过4.5亿元在长沙建设管理总部及研发中心[8] 境外上市 - 天赐材料申请香港联交所H股上市[9] - 大洋电机申请香港联交所H股上市[9] 战略合作 - 云南旅游子公司与浙江人形机器人公司合作开发文旅场景机器人应用[9] - 乐普医疗与美团主体汉海信息合作发展医美业务[9][10] - 普莱得与国际电动工具品牌签5年超7亿元采购协议 占2024年营收超80%[10] - 中科海讯与广西北部湾港务集团合作智慧港口及海洋智能装备项目[10] 项目中标 - 广东建工中标19.24亿元广州金融城东区施工项目[11] - 友讯达中标国家电网1.07亿元计量设备项目 占2024年营收10.55%[11] - 迦南智能预中标国家电网7312.21万元项目 占2024年营收7.23%[11] - 新联电子预中标国家电网5577.56万元项目 占2024年营收7.28%[12] - 万胜智能预中标国家电网6798.29万元项目 占2024年营收7.25%[12] - 积成电子中标国家电网8183.6万元变电设备项目 占2024年营收3.15%[12][13] - 金冠电气中标国家电网2840.29万元避雷器及开关柜项目 占2024年营收3.82%[13] - 三星医疗预中标国家电网19258.51万元输变电及充换电设备项目[14] - 海兴电力预中标国家电网12816.39万元计量设备项目[15] 业务定点 - 天成自控获新能源汽车企业乘用车座椅总成项目定点 生命周期配套54万辆车 2026年6月量产[14] 产能调整 - 新乡化纤停产改造90天生物质纤维素长丝生产线 涉及年产能31200吨 预计减少2025年产量7000吨 营收1.85亿元 利润4800万元[13] 资产出售 - 华资实业子公司出售奶牛场资产获3850万元 影响当期损益约1170万元[14] 股份回购 - 三孚新科拟以1000万元-1500万元回购股份 价格不超过80元/股 用于员工激励[15] 股东增持 - 苏盐井神9名高管拟增持190万元-266万元公司股份[17]

9月21日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局宣布，该国自10月15日起结束自今年2月以来实施的钴出 口禁令，并于10月16日改为实行出口配额制度，直至另行通知。 该机构在声明中说，今年余下时间内，在刚果（金）的矿企将被允许出口逾1.8万吨钴，2026年和2027 年每年最高出口量为9.66万吨。配额将根据企业历史出口量比例分配，并"将通知各公司"。 对此，一位业内人士告诉《每日经济新闻》记者："（供需）将进入紧平衡，印尼的粗制氢氧化镍钴逐 步放量，将补足一部分量。" 9月22日，力勤资源一度放量上涨达17%，截至收盘上涨6.60%。该公司湿法镍产能位于印尼，其钴产品 供应不受刚果（金）出口配额制度的影响。 刚果（金）钴出口禁令将改为出口配额制度 锂电池按照正极材料，可分为三元材料（镍钴锰）电池和磷酸铁锂电池这两大主要品类，钴金属正是三 元材料重要的组成部分。 刚果（金）则是全球最大的钴生产国。根据银河证券，刚果（金）钴产量占据全球产量的74%。刚果 （金）颁布钴出口禁令后，自今年6月起，中国钴湿法冶炼中间品进口量环比下滑62%，由原先5万吨左 右的水平降至8月的0.5万吨。 不过，SMM提及，随着新能源汽车市 ...

产品出货情况 - 2025年上半年电源总成出货44.22万台 同比增长17.46% [1] - 驱动系统出货15.94万台 其中多合一产品同比增长185.47% [1] 产品结构变化 - 驱动总成和电源总成产品销售占比由上年同期72.42%提升至84.98% [1] 市场地位 - 在新能源乘用车电源总成、驱动总成、多合一驱动总成、电机控制器总销量方面均位居国内Tier1供应商前列 [1] 业务影响因素 - 下半年度电驱总成业务收入受行业周期、客户订单获取情况等多种因素影响 [1] - 始终与相关客户保持密切沟通 关注市场动态与需求变化 [1] 产品体系 - 构建了驱动系统和电源系统货架式产品矩阵 [1]

财务与经营情况 - 报告期内公司营业收入分别为417,978.02万元、540,244.90万元、688,141.22万元及119,578.80万元 扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润分别为26,124.57万元、37,348.72万元、24,060.21万元及2,977.18万元[2] - 2024年度和2025年1-6月营业收入和扣非净利润变动趋势不一致 主要受营业毛利下降和管理费用增加等因素影响[2] - 公司采用以销定产、以产定购业务模式 包括客供料和自购料模式 对单一客户销售收入均不超过40% 对单一供应商采购均不超过30% 不存在重大依赖[2] 在建工程与资本化 - 截至2025年6月末 坪山区光弘科技智能园区项目及越南第四期厂房项目尚在建设中[2] - 用于坪山区光弘科技智能园区建设的借款利息符合资本化条件 会计处理符合企业会计准则规定[2] 收购战略与资金用途 - 拟募集资金总额不超过103,294.48万元 用于收购AC公司100%股权和TIS工厂0.003%股权以及补充流动资金[3] - AC公司在全球EMS厂商中位列第47位 主要从事电子制造服务业务并聚焦汽车电子领域[3] - 收购基于国家政策鼓励并购重组和新能源汽车行业发展机遇 AC公司的技术和客户资源有助于深化汽车电子领域布局[3] 协同效应与交易必要性 - 发行人与AC公司在产品及服务、采购、区域布局等方面具有协同性[3] - 本次募投项目属于将募集资金主要投向主业的情形 交易具有必要性[3] 交易合规性与完成条件 - 交易作价以北京产权交易所挂牌底价为基础 最终定价公平合理[4] - 交易前提条件已全部满足 包括获得外国直接投资许可、反垄断许可和中国相关部门核准文件[4] - 标的公司股权清晰 不存在资产抵押、质押、查封等限制转让情形 不涉及重大担保 完成收购不存在法律障碍[4]

公司业务与市场地位 - 公司是电机及电驱动系统供应商，产品涵盖建筑及家居电器电机、起动机和发电机以及新能源汽车动力总成系统及关键零部件 [1] - 按2024年销售收入计，公司在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中排名第二，在中国及北美排名第一 [1] - 以2024年起动电机销售收入计，公司在全球起动电机行业中排名第四，在入围中国企业中排名第二 [1] - 以2024年新能源汽车动力总成系统销售收入计，公司在中国第三方供应商中排名第五，海外销售收入占比排名第一 [1] 全球化布局与运营 - 截至2025年6月30日，公司在全球拥有15个生产基地，其中六个位于海外（美国、英国、越南、泰国、墨西哥及印度） [2] - 往绩记录期间海外销售占总收入比例分别为46.0%、44.5%、45.1%及47.7%，其毛利率普遍高于中国销售毛利率 [2] 财务表现 - 2022年度至2025年6月30日止六个月收入分别为109.3亿元、112.88亿元、121.13亿元及62.41亿元人民币 [2] - 同期年度/期间利润分别为4.25亿元、6.75亿元、9.12亿元及6.4亿元人民币 [2] - 2024年度毛利率达22.2%（2,694,046千元毛利÷12,113,408千元收入），较2023年度21.5%（2,423,847千元毛利÷11,288,224千元收入）提升70基点 [3] 行业背景与运营特点 - 建筑运行阶段能耗约占全社会总能耗30%，其中HVAC系统能耗占建筑总能耗40%至60% [2] - 公司通过先进制造工厂和贴近战略市场的地利优势提升全球供应链管理效率及物流竞争力 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是电机及电驱动系统供应商 产品涵盖建筑及家居电器电机 起动机和发电机 以及新能源汽车动力总成系统及关键零部件[1] - 按2024年销售收入计 公司在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中排名第二 在中国及北美排名第一[1] - 以2024年起动电机销售收入计 公司在全球起动电机行业中排名第四 在入围中国企业中排名第二[1] - 以2024年新能源汽车动力总成系统销售收入计 公司在中国第三方供应商中排名第五[1] - 以2024年海外销售收入占比计 公司在中国第三方供应商中排名第一[1] 全球运营与生产布局 - 截至2025年6月30日 公司在全球拥有15个生产基地 其中六个生产基地位于海外 包括美国 英国 越南 泰国 墨西哥及印度[2] - 公司海外销售占总收入比例持续较高 于往绩记录期间分别为46.0% 44.5% 45.1%及47.7%[2] - 海外销售毛利率普遍高于中国销售毛利率[2] 财务表现 - 2022年度 2023年度 2024年度及2025年上半年 公司实现收入分别为109.3亿元 112.88亿元 121.13亿元 62.41亿元人民币[2] - 同期年度/期间利润分别约为4.25亿元 6.75亿元 9.12亿元 6.4亿元人民币[2] 行业背景与市场特征 - 建筑运行阶段能耗约占全社会总能耗的30% 其中HVAC系统能耗占建筑总能耗的40%至60%[2] - 能效环保意识提升及更高能效标准的新法律法规等因素可能对HVAC系统及建筑及家居电器需求造成影响[2]

投资评级 - 道生天合AHP得分剔除流动性溢价因素后为2.23分，位于非科创体系AHP模型总分的30.2%分位，处于中游偏上水平；考虑流动性溢价因素后为2.38分，位于40.6%分位，处于上游偏下水平 [2][5] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0197%，B类为0.0170% [2][5] 核心观点 - 公司是风电树脂材料龙头企业，2024年风电环氧树脂与高性能结构胶市场份额分别全球第一和第三，其中2023年结构胶国内市占率达29.63% [2][6][8] - 公司环氧树脂产品实现对主流风机叶型的全覆盖，并打破国外品牌在大型和海风叶片领域的垄断，是唯一同时向Vestas供应环氧树脂和结构胶的中资企业，海外收入占比从2022年不足1%提升至2025H1的4.12% [2][6][8] - 在新型复合材料领域，公司通过合资建厂探索碳纤维原材料、锂电金属外壳替代等国产化路径；在新能源汽车胶粘剂领域，已通过比亚迪、一汽大众等认证，2024年销量同比增长41.51% [2][12][14] - 风电行业需求旺盛，2025年新增装机预计105-115GW，存量改造潜在规模约45GW；2030年全球/中国环氧树脂销量预计达49.77/34.31万吨，2024-2030年年均复合增速约6.5% [2][16][17] - 公司2025H1因下游需求旺盛上调产品售价，且高毛利产品布局显效，营收和归母净利润分别同比增长46.77%、65.06%；预计2025年1-9月营收同比增长22.32%-27.03%，归母净利润同比增长48.21%-58.43% [2][20] 业务与市场地位 - 公司主营风电叶片用材料（2025H1占比82%）、新型复合材料用树脂（12%）、新能源汽车及工业胶粘剂（5%） [7] - 风电环氧树脂产品覆盖中材科技、时代新材等头部客户，终端客户包括金风科技、远景能源等；高性能结构胶国内仅公司和康达新材通过主流认证 [7][8] - 2023年公司风电叶片专用环氧树脂国内市占率41.87%，与Westlake Chemical并列全球第一梯队 [17] 财务表现 - 2022-2024年营收CAGR为-2.92%，归母净利润CAGR为18.38%，主因原材料降价导致产品调价 [20] - 2025H1毛利率为12.43%，净利率为4.76%，较2022年明显提升；高毛利产品及海外市场贡献显著 [20][23] - 收现比（2025H1为0.59）低于可比公司均值，资产负债率（2025H1为49.97%）高于可比公司但呈下降趋势 [25][27] - 研发费用率（2025H1为2.47%）低于可比公司平均水平 [28] 行业前景与增长动力 - 风电叶片中环氧树脂成本占比超60%，全球环氧树脂复合材料市场规模预计2027年达429.2亿美元，2020-2027年CAGR约6.2% [16][17] - 新能源汽车胶粘剂需求受动力电池增长驱动，预计2025年全球新能源车用胶量达67.2万吨 [17][18] 募投项目 - 募集资金拟用于年产5.6万吨高端胶粘剂及复合材料树脂系统项目（投资额5.71亿元）和偿还银行贷款（1.35亿元） [30][33] - 项目达产后将新增高性能复合材料树脂年产能1.90万吨、高端胶粘剂年产能3.70万吨，税后内部收益率19.24%，静态投资回收期7.55年 [30][33]