企业和家庭将继续观望。 美国亚特兰大联储主席Bostic：预计未来不会出现经济衰退。 ...

智通财经5月21日电，亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克表示，美国预计不会出现经济衰退，但不确 定家庭和企业何时会放心进行长期支出决定。 ...

美联储博斯蒂克：预计不会出现经济衰退，但不清楚家庭和企业何时才能安心做出长期支出决策。 ...

特朗普政府自今年1月以来，向全球挥舞"关税大棒"。在亚洲地区，日本和韩国是受到"特朗普衰退"影响最严重的两个国家，这表明特朗普政府发起的关税 战对美国的传统盟友造成了严重伤害。 ▲特朗普 当地时间5月19日，日本媒体刊登评论文章指出，特朗普"1.0时期"就高举关税大棒，让全球贸易遭受严重冲击，这一趋势在特朗普"2.0时期"变本加厉。从 2025年第一季度的经济数据看，日本GDP同比萎缩了0.7%，韩国GDP也环比下降0.2%。严格来说，这段时间世界各国还未遭遇特朗普政府关税政策的最严 重冲击，因为今年4月2日白宫宣布加征关税方案时第一季度已经结束。但从另一个角度讲，当时仅是从白宫传出的混乱的政策信号，在3月份已经让亚洲一 些地区的经济信心受到打击。 对于日本来说，25%的汽车出口税和24%的对等关税对其优势产业造成了显著冲击，日本经济在二季度后将面临巨大下行压力，这也会影响投资者对日本经 济前景的信心。据环球网报道，瑞银经济学家发表报告称："关税和不确定性冲击可能导致日本出口暴跌，消费者信心将进一步下降，日本GDP增长自第二 季度起可能出现彻底的疲软。" 目前，日本自民党距离参议院选举还有约两个月时间，随着首 ...

摩根大通CEO戴蒙：经济衰退的可能性为50%。 ...

净利息收入展望 - 摩根大通对2025年全年净利息收入(NII)的展望可能比第一季度财报时略有改善 预计约为945亿美元 与上月预期持平 [1] - 公司认为2025年全年业绩可能增加10亿美元 但需等待收益率曲线稳定后再细化预测 [1] - 公司将在7月公布第二季度财报前重新评估正式指引 [1] 关税政策影响 - 公司警惕特朗普关税政策引发的连锁反应 市场已出现震荡 [1] - 关税对商业和工业领域投资组合的影响取决于行业动态及成本转嫁能力 [1] - 首席执行官杰米·戴蒙认为经济衰退仍有可能发生 市场波动将持续 [1] 交易业务表现 - 第一季度股票交易员凭借市场波动创下收入纪录 该记录发生在4月2日关税政策前 [1] - 分析师预计第二季度总交易收入同比将继续攀升 [1] 战略与运营 - 公司专注于有机增长 但潜在收购仍在考虑范围内 [2] - 公司控制员工人数增长 聚焦现有员工效率提升 [2] - 管理层被要求利用现有业务布局高效支持新增业务增长 [2]

本文来自 虎说天下 如今，美国的 "关税战休战期" 悄然过半，然而，这场关税风暴给美国经济带来的负面影响却如影随形，几 天后，一系列关键经济数据的出炉或将让特朗 普直面其关税政策带来的 "残酷现实"。 特别是在美国国内，商业活动和信心调查等 "软数据" 已清晰表明，消费者和企业的信心正急剧恶化。这对誓言通过发动关税战来 "让美国再次伟大" 的特 朗普而言，不啻于一记沉重的打击。消费者作为经济增长的重要驱动力，其信心的下降意味着消费支出可能减少，而企业信心的缺失则会抑制投资和扩 张，两者共同作用，将严重拖累美国经济的前行步伐。 与此同时，法国、德国和欧元区的 5 月采购经理人数据以及德国商业景气指数也将受到密切关注。这些数据将帮助人们评估关税对欧洲经济的影响，而欧 洲作为美国的重要贸易伙伴，其经济状况的变化也将反过来对美国经济产生连锁反应。全球商业关系在特朗普的关税政策下依然动荡不安，仅仅是贸易攻 势的预期，就已对企业造成了严重的扭曲。许多企业不得不重新评估供应链布局，增加了运营成本和不确定性。 面对不断升温的通胀压力和低迷的消费者信心，美联储在 2025 年的货币政策抉择陷入两难。摩根士丹利在报告中指出，尽管 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 黄金避险需求极大提振，波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，工业需求压力下白银相对偏弱，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”的套利交易 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：俄乌直接谈判未达成共识，欧洲酝酿对俄新一轮制裁，美国威胁对缺乏谈判善意国家恢复“解放日”对等关税，避险需求推动伦敦黄金回到3200美元/盎司上方，需观察其在3130 - 3200美元/盎司一线的支撑力度，建议投资者继续持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中国4月份经济数据以及欧美5月份PMI初值 [4] - 国内贵金属行情：上海金指前收盘价752.79，收盘价756.92，涨跌幅0.55%；上海银指前收盘价8121，收盘价8153，涨跌幅0.40%；黄金T+D前收盘价746.98，收盘价754.29，涨跌幅0.98%；白银T+D前收盘价8062，收盘价8115，涨跌幅0.66% [5] - 中线行情：4月初特朗普对等关税措施引发全球市场剧震并打压金融资产，但三重避险需求推动4月22日伦敦金价突破3500美元/盎司，虽中美贸易形势缓和等使金价回调，但中级上涨趋势仍良好，推动金价上涨的长中期因素将继续存在，金价波动性显著增强，建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”的套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 穆迪下调美国主权信用评级从“Aaa”至“Aa1”，因担心美国债务可持续性，评级展望从“负面”改为“稳定” [17] - 美国5月消费者信心进一步恶化，密西根大学消费者信心指数从4月终值52.2降至50.8，消费者12个月通胀预期从4月的6.5%飙升至7.3% [17] - 美国财政部长称特朗普将对贸易谈判缺乏“善意”的国家按4月2日宣布的税率征收关税，重点关注18个重要贸易伙伴，对缺乏善意的国家将发函通知 [18] - 中国商务部公布对原产于美国、欧盟、台湾和日本的进口共聚聚甲醛反倾销调查最终裁定，对相关公司征收3.8% - 74.9%不等反倾销税，对美国公司征收税率最高 [18]

商家应对成本压力 - 美国零售企业一季度财报电话会议频繁提及"关税""不确定性"和"衰退"等术语，本周财报将进一步揭示关税对经济的影响[1] - 中美经贸高层会谈取得重要成果，外界对关税引发经济衰退的担忧有所减轻，但零售商因特朗普与沃尔玛在涨价问题上的对峙受到更多关注[1] 消费支出放缓 - 美国4月零售销售增长从3月的1.7%大幅放缓至0.1%，因关税担忧提前购买的提振作用减弱[3] - 消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，4月支出放缓表明美国家庭对关税影响价格和经济持谨慎态度[3] - 密歇根大学调查显示，美国消费者信心指数从52.2降至50.8，连续第五个月下跌[3] - 个人财务评估因收入下降担忧下降10%，未来一年通胀预期从6.5%飙升至7.3%，长期通胀预期从4.4%升至4.6%[4] - 近75%受访者自发提及关税，美国贸易政策不确定性主导前景[4] 零售商财报与策略 - 沃尔玛警告消费者应为更高价格做好准备，特朗普呼吁其"吃下关税"而非转嫁成本[6] - FactSet数据显示，标普500公司财报电话会议中"关税"提及率达十年最高，"不确定性"提及率为2020年疫情以来最高，"衰退"提及率为2022年底以来最高[6] - 家得宝、塔吉特等零售商本周将发布业绩，提供消费细分市场变化及应对成本压力的线索[6] - 塔吉特出售的包装商品、保健品和办公用品价格比沃尔玛高11%，比好市多高14%，比亚马逊高19%[7] - 沃尔玛因规模和对供应商的影响力有更多空间吸收关税，塔吉特可能依靠促销活动推动长期销售但牺牲利润率[7] 行业韧性及挑战 - 美国消费者总体上仍保持坚挺，企业表现出韧性，但高价商品支出可能成为零售业绩关注重点[6] - 家居装修支出反映消费者承担大型项目能力，是经济健康状况和房地产市场活动的领先指标[7] - 消费者依赖高就业率和工资增长维持消费，但缺乏疫情期间的储蓄支撑[7]

财政赤字风险 - 当前美国赤字占GDP比例为6.4% 相当于2.4万亿美元 [1] - 若经济衰退 赤字可能膨胀至4万亿美元 [1] - 共和党减税方案成本评估基于经济持续增长假设 [1] 经济衰退影响 - 过去五六次经济衰退期间 预算赤字均大幅恶化 [1] - 经济衰退导致税收收入下降 政府支出增加 [1]