全球稳定币竞争格局 - 欧洲九大银行组成财团宣布将推出以欧元计价的稳定币，旨在为当前由美国主导的稳定币市场打造欧洲替代方案，助力欧洲在支付领域实现战略自主 [1] - 全球发行量前十的稳定币全部是背靠美元的稳定币，超过90%的加密交易量依赖于锚定美元的稳定币（如USDT、USDC） [2][9] - 欧洲央行顾问警告，若美元稳定币在欧元区被广泛使用，将削弱欧洲央行对货币政策的控制力，可能令欧元区重蹈部分新兴经济体美元化的覆辙 [2] 中国的数字人民币战略 - 数字人民币国际运营中心于9月25日在上海正式运营，同时推出跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台 [4] - 此举标志着中国在全球数字金融格局中主动布局，旨在避免在未来数字金融规则制定中丧失主动权，尤其是在支付效率、数据主权和金融监管方面 [5][6][10] - 数字人民币是主权信用的数字化体现，具备法偿地位，其战略价值在于构建独立于SWIFT的数字支付网络，为与"一带一路"沿线国家的贸易增添金融安全防火墙 [12][19][20] 美元霸权的形成与影响 - 美元的霸权地位通过布雷顿森林体系、石油美元体系等制度设计深嵌全球金融市场，目前大宗商品定价、跨国公司利润回流、全球基金配置及各国央行外汇储备均离不开美元 [8] - 在数字金融新世界，美元通过稳定币复制其现实世界的霸权，使得美元在区块链和虚拟资产领域依旧扮演"通用现金"角色 [9] - 严重依赖美元体系存在被"卡脖子"的风险，SWIFT体系和CHIPS清算网络已被频频用作金融制裁工具，中国推动数字人民币国际化是一项刻不容缓的任务 [11][12] 人民币稳定币的局限性 - 人民币稳定币若模仿美元稳定币模式，以美元资产作为支撑，则可能变成"美元的影子"，无法真正实现人民币独立的国际化，反而强化对美元资产的依赖 [14][15] - 稳定币由私人机构发行，脱离央行直接掌控可能衍生挤兑、操纵、跨境洗钱等风险，并可能绕开现有外汇和金融监管体系，被视为"金融安全黑洞" [16][17] - 国际清算银行警示稳定币可能侵蚀货币主权、缺乏透明度并增加新兴经济体资本外逃风险，因此人民币稳定币仅作为数字人民币的延伸与补充在特定地区试点 [12][18] 数字人民币国际化的挑战与机遇 - 数字人民币面临隐私与合规平衡的挑战，其"可控匿名"设计在国际层面需要形成被广泛接受的隐私与合规框架以跨越"信任门槛" [21] - 技术上的挑战包括需接入他国清算体系并与全球支付网络互联互通，目前中国的CIPS系统在规模和覆盖度上仍与SWIFT有较大差距 [21] - 根本挑战在于资产池建设和制度信任，外国投资者持有人民币国债比例有限，人民币尚未实现资本项目完全可兑换，国际资本对资金退出机制存在顾虑 [22][23][26] - 突破口可能在于能源贸易人民币结算、"一带一路"小额结算及区域支付走廊建设，短期目标成为区域性结算货币，长期争取在部分国家外汇储备中占一席之地 [26]

加密货币（稳定币）的特征与类型 - 加密货币是基于区块链技术、使用加密算法保护交易安全并由去中心化网络维护的数字资产，其核心特征包括去中心化、加密安全、限量或算法发行以及公开透明 [4] - 主要类型包括公链币（如比特币、以太坊）、稳定币（如USDT、USDC）、央行数字货币（如数字人民币）、交易所平台币（如币安币）和隐私币（如门罗币）[5] - 需密切关注三种与主权货币相关的加密货币：美元稳定币（全球95%稳定币锚定美元，预计到2028年新增2万亿美元美债需求）、新兴市场货币替代（如阿根廷、土耳其）以及香港稳定币（2025年8月1日《稳定币条例》生效，采用港元-人民币-美元“双轨制”）[6] 加密货币（稳定币）对全球经济的影响 - 影响金融稳定：加密货币从“边缘资产”变为“波动放大器”，例如2025年1月比特币单日上涨18%，与美股、黄金相关性升至0.6以上；稳定币规模已超2000亿美元，存在储备资产“挤兑”的系统性风险 [8] - 影响国际贸易：加密货币跨境转账手续费不到5美元、耗时不到5分钟，相比传统银行平均25美元、2–3个工作日，可节省成本50%以上；已成为规避经济制裁的通道，如俄印石油交易和中印电子产品试点使用USDT结算，单月规模数千万美元 [8][9] - 影响资本流动：加密货币让跨境资金“光速”移动，可规避外汇管制，如2025年上半年土耳其日均加密交易量达18亿美元；相关国际机构无法准确监测国际收支，因此IMF要求各国申报跨境稳定币流动 [9] - 影响经济结构：美国、加拿大等算力大国将“挖矿服务”列入出口统计；加密货币与央行数字货币共同推进“无现金”社会，降低央行现金发行成本但挤压传统银行收入 [9] - 影响金融监管与治理：全球进入“规则竞合”时代，监管套利加剧（如美国放松审查，欧盟、香港提高门槛）；反洗钱压力升级，FATF将“旅行规则”扩展至稳定币与DeFi；美联储可能因稳定币新增美债需求而延缓缩表，向全球输出流动性 [10] 加密货币（稳定币）对中国的机遇与挑战 - 机遇包括推动人民币国际化（稳定币“支付即结算”可提升跨境支付效率）、赋能实体经济与金融改革（在跨境贸易、供应链金融等领域有应用潜力）、为数字人民币构建区块链基础优势、抢占全球数字金融标准制定权 [12] - 挑战包括金融稳定与货币主权风险（外币锚定稳定币可能冲击人民币地位）、资本流动失控与监管套利风险（稳定币可能成为规避资本管制的工具）、技术与系统性风险（如储备资产不透明、智能合约漏洞）、法律与监管风险（缺乏统一标准）、国际竞争与标准制定权风险（美欧已通过立法推动发展）[13] 数字人民币与人民币跨境支付系统（CIPS） - 数字人民币能提高货币政策传导效率，降低货币发行成本，增强人民币国际竞争力，并与CIPS共同成为提升人民币国际地位的“双引擎”[15] - 截至2025年9月，CIPS业务覆盖189个国家和地区，直接参与者171家、间接参与者约1500家，通过4900多家银行机构办理清算；2025年上半年处理业务402.95万笔、金额90.19万亿元，成为仅次于SWIFT的全球第二大跨境支付系统 [16] - 2025年6月，CIPS首次将非洲、中东、中亚及新加坡离岸中心的外资银行纳入直接参与者；伊拉克、巴西、阿根廷等30多个国家已宣布在对华贸易中启用人民币结算 [16] - 未来需央行发布《数字人民币跨境支付指引》，明确境外机构准入规则；CIPS需技术升级以实现24小时运行，并与香港、迪拜、伦敦离岸清算中心实时对接 [16]

全球金融中心指数排名与迪拜地位 - 迪拜在最新全球金融中心指数中跻身全球四大金融科技中心之列，成为中东、非洲和南亚地区唯一入榜的全球领军金融中心 [1] 迪拜国际金融中心概况与增长 - 迪拜国际金融中心是该地区首屈一指的全球金融枢纽，汇聚超过8000家企业和48000名专业人士 [1] - 过去十年，在首席执行官领导下实现了历史性高速增长，推动迪拜成为面向未来的金融发展引擎 [1] - 迪拜国际金融中心正致力于成为区域内人工智能、金融科技与数字资产的核心枢纽 [1] 迪拜经济议程与迪拜国际金融中心的角色 - 迪拜经济议程旨在到2033年实现经济总量翻番，推动迪拜跻身全球顶尖城市前三，并成为全球四大金融中心之一 [2] - 迪拜国际金融中心是实现迪拜经济议程宏伟愿景的核心引擎，其使命是驱动增长、吸引全球资本并营造创新土壤 [2] - 通过拓展生态系统、升级法律与监管框架、培育世界级人才，迪拜国际金融中心确保了迪拜金融业当前及未来的全球竞争力 [2] 人工智能的战略地位与应用 - 技术，尤其是人工智能，是实现迪拜经济议程宏伟愿景的基石 [3] - 基于迪拜国际金融中心创新中心推出的迪拜AI园区，已吸引逾180家AI企业落户 [3] - 人工智能已实际运用于金融服务的各个环节，如异常交易识别和个性化投资策略推送 [4] - 人工智能对金融业的改造将彻底重塑机构评估风险、服务客户、设计产品的底层逻辑，推动高度定制化服务、预测式分析及高效安全交易的爆发式增长 [5] - 人工智能还将赋能监管者实施更精准的监督，夯实金融体系稳定 [5] 吸引金融科技与创新的措施及成果 - 迪拜国际金融中心战略是打造区域内最全面的金融科技与创新生态，其创新中心已汇聚1500余家金融科技及创新企业 [3] - 具体赋能措施包括提供低成本牌照、导师计划、共享办公空间，并通过迪拜国际金融中心学院投入教育与培训资源 [3] - 截至2025年8月，落户迪拜国际金融中心的人工智能、金融科技及创新初创公司累计融资总额突破42亿美元 [3] - 迪拜国际金融中心创新企业是园区内增速最快的板块之一 [3] - 迪拜国际金融中心学院自成立以来已培训了46000多名专业人员 [5] 增强竞争力的未来举措 - 迪拜国际金融中心正通过发展完善法律和监管框架来支持人工智能应用 [5] - 通过与领先学术机构建立伙伴关系来建立人才生态系统，并促进行业研究和开发 [5] - 独立监管机构迪拜金融服务管理局继续领导平衡创新与稳定的治理框架 [5] 中国机构的参与与合作 - 迪拜国际金融中心是阿联酋境内最受中国金融机构青睐的聚集地，中金公司、中国银行、工商银行等多家头部机构均在此设立分支机构 [2] - 截至2025年年中，所有头部中资银行均已落户迪拜国际金融中心 [6] - 中国机构选择迪拜国际金融中心，看中其稳健的法律与监管环境，以及迪拜作为通往中东、非洲和南亚区域门户的独特地位，可触达37亿人口、GDP约10.5万亿美元的广阔市场 [6] - 双方合作已突破传统金融边界，向科技创新与绿色金融等领域纵深延展 [2] - 中金公司新近获迪拜金融服务管理局牌照并正式设立分支，是合作的有力证明 [1][7] 对中国科技与人工智能企业的吸引力 - 对中国科技与人工智能企业而言，迪拜的优势在于以英国普通法为基础的独立法律与监管体系，规则透明、可预期 [6] - 迪拜国际金融中心创新中心与迪拜AI园区提供协作、融资与规模化扩张的一站式平台 [6] - 建议中国企业充分运用迪拜国际金融中心的完整生态体系，对接其创新中心以获得风险投资、导师辅导与战略伙伴的一站式资源，并深入了解其法律与监管框架 [7] 数字资产与稳定币的监管立场 - 稳定币是数字资产领域的一次重大演进，有望提升跨境支付的效率、透明度与可及性 [7] - 迪拜国际金融中心已率先行动，全球首部《数字资产法》在此落地，为市场注入确定性 [8] - 迪拜金融服务管理局针对稳定币等数字资产建立了全覆盖监管框架，确保机构在安全、透明的环境中展业，并包含反洗钱、反恐融资及消费者保护条款 [8] - 迪拜国际金融中心将随资产形态演进而持续升级这套世界级规则，旨在成为数字资产开发与落地最值得信赖的司法辖区 [8]

全球监管动态 - 全球金融稳定委员会将加强全球政策以应对私人金融和稳定币使用带来的新兴威胁[1] - 在应对金融稳定风险方面仍存在重大缺口[1] - 很少有国家或地区为全球稳定币安排敲定全面监管框架[1] 香港发展举措 - 香港议员建议争取中央支持在香港发展离岸人民币稳定币[1] - 建议在数字资产和加密货币等新兴领域敢于探索实践[1] - 发挥香港作为稳定币试验田的作用[1] 企业采用趋势 - 近20%的本地企业已经接受或使用稳定币[1] - 62%的本地企业计划在两年内采用稳定币[1] - 80%以上的本地企业已使用或规划引入稳定币支付[1] 稳定币特性与优势 - 稳定币具有快速、低成本、可编程的特性[3] - 稳定币被视为解决跨境支付痛点的有效方案[3] - 对电商和汇款服务等行业可显著降低跨境交易的时间与费用[3] 市场影响与效率 - 全球近1万亿美元的汇款市场每年平均手续费损失达6.4%约640亿美元[3] - 使用稳定币转账只需几美分[3] - 稳定币转账几乎可以立即到账[3]

公司战略举措 - 公司以436.5万美元总代价收购美国加利福尼亚州一处物业 [1] - 公司在美国科罗拉多州注册成立全资附属公司ETHK BANK Inc (注册ID：20251886812) 作为在北美市场开展业务的重要平台 [1] - 上述举措旨在顺应全球数字金融与知识产权证券化发展趋势 强化全球业务协同能力 [1] 物业收购详情 - 收购物业位于美国加利福尼亚州奥兰治县尔湾市 地块编号APN588-206-19 总占地约4,960平方英尺(约0.113英亩) [2] - 物业包括一栋约9,920平方英尺的两层办公楼建筑 涵盖办公区及配套设施 兼具办公与研发用途 [2] - 该物业将被打造为集团在美国的战略总部 重点支持稳定币公链技术研发及知识产权证券化等创新资本运作 [2] ETHK BANK业务规划 - ETHK BANK将统筹管理稳定币牌照申请与合规架构搭建 计划申请联邦合格支付稳定币发行者许可证及美国货币监理署国家信托银行牌照 [3] - 公司正在研发采用多资产分离设计的稳定币底层架构 支持用户通过现实世界资产抵押生成与美元1:1挂钩的稳定币 [3] - ETHK BANK将构建全球首个专注于创新药知识产权代币化的专业交易平台 [3] - 公司原于中国内地及香港地区的RWA相关业务将逐步整合至ETHK BANK 以实现全球资源优化配置 [4] 重点项目合作进展 - 公司与创胜集团医药有限公司及其附属公司签署战略合作协议 涉及价值约15亿美元创新药管线资产RWA代币化 [5] - 该项目由ETHK BANK主导推进 目前进展顺利 符合预期规划 [5] - 项目所涉资产代表全球肿瘤治疗领域前沿研发方向 具备较高技术壁垒 [5] 战略展望 - 公司正稳步推进向全球领先的稳定币及高科技知识产权资本运营商的战略升级 [6] - 公司致力于推动链上金融基础设施与实体经济的深度融合 开辟全新增长路径 [6] - 本次举措体现公司"从知识到资本"核心理念 推动无形资产向核心资本转化 [6]

市场扩张和并购 - 收购美国加利福尼亚州尔湾市一处物业，代价436.5万美元[3] - 在美国科罗拉多州注册全资附属公司ETHK BANK[3] 新产品和新技术研发 - 研发稳定币底层架构，支持RWA抵押生成稳定币[8] 其他新策略 - 推进联邦合格支付稳定币发行许可申请，计划申请国家信托银行牌照[8] - 整合内地及香港RWA业务至ETHK BANK[9] - 与创胜集团签署约15亿美元创新药管线资产RWA代币化合作协议[10] - 构建创新药知识产权代币化专业交易平台[12] - 拟战略投资或收购合规金融机构完善业务生态[12] 未来展望 - 推进向稳定币及高科技知识产权资本运营商战略升级[11] 风险提示 - 未来运营受市场环境等不确定因素影响[13] - 董事会评估风险，健全治理机制保障股东利益[13]

香港金融科技与数字资产发展的战略定位 - 香港是全球第三大国际金融中心 亚太区首位 金融科技领域位列全球第一 [1] - 香港是推动金融科技与Web3融合发展的首选枢纽 拥有健全监管体系 内联外通独特优势 [1] - 立法会成立Web3及虚拟资产发展事宜小组委员会研究相关事宜 [1] 监管框架与制度创新 - 香港通过《稳定币条例草案》为稳定币发行人设立发牌制度 成为全球首批制订此类监管制度的地区之一 [2] - 政府容许储值支付工具持牌人销售法币稳定币 以推动其广泛应用 [2] - 议员建议争取中央支持在香港发展离岸人民币稳定币 发挥"稳定币试验田"作用 [2] - 议员建议政府持续优化监管框架 鼓励金融科技试验 简化发牌程序 [3] 人才培育与公众教育 - 建议加强为金融 贸易 会计及法律等多个行业从业员提供Web3和金融科技在职培训 [1] - 建议在中学课程引入区块链 代币化等技术概念 普及公众对数字资产及Web3技术的知识 [1] 绿色与可持续金融发展 - 香港安排发行的绿色和可持续债券总额约430亿美元 自2018年起连续七年居亚洲区市场首位 [2] - 香港透过发行代币化绿色债券 拓宽本地绿色金融科技生态圈推动绿色发展 [2] - 议员建议政府吸引内地企业来港进行绿色融资和认证测试 提升香港作为绿色债券发行平台的吸引力 [2] - 议员建议研究利用区块链技术将碳信用进行代币化的可行性 [2] 区域合作与市场推广 - 香港金融科技周将与StartmeupHK创业节同于今年十一月举行 预计吸引逾三万名来自全球一百多个经济体的参与者 [3] - 建议推动传统产业数字化升级转型 与大湾区内地城市优势互补 为国家新兴产业和数字经济创新作贡献 [3]

文章核心观点 - 稳定币作为连接加密资产与现实经济的桥梁正在重塑全球金融基础设施其重要性在《天才法案》和《稳定币条例》等法规出台后愈发凸显[3] - 货币的本质是主权国家权力的体现不存在真正的“超主权货币”稳定币的跨境支付功能无法绕过不同主权货币间的汇兑问题[8][9] - 货币体系具有分层特性稳定币只是在日益复杂的货币金字塔中新增的一层支付手段而非颠覆性创新[11][12] 货币理论与定义 - 货币的精髓在于其作为“一般等价物”的计价和支付清算功能而非其物理形态[5] - 凯恩斯的研究贡献包括确认存款作为货币形式、提出“内生货币”理论以及主张黄金非货币化这构成了现代央行宏观调控的理论基础[5][6] - 哈耶克的“货币非国家化”理论强调了货币的信用本质认为任何被市场接受的物品都可发挥货币功能[6][7] - 现代货币理论将货币定义为“一般的、具有代表性的记账单位”为货币数字化提供了理论支持[7] 稳定币与货币主权 - 稳定币的主要功能是支付清算这直接冲击了各国的主权货币制度例如支付宝和微信支付曾对传统支付体系产生巨大影响[10] - 国家的经济主权核心是课税权和发钞权这两项权力不可让渡因此货币的主权属性是根本性的[9] - 稳定币的跨境支付效率虽高但背后隐藏的货币汇兑问题是其无法绕过主权壁垒的关键[9] 货币分层视角 - 货币历来是分层的例如按流动性差异划分的M0、M1、M2统计体系[11] - 货币金字塔的最底层是“无交易对手方”的资产如历史上的黄金和当前的主权货币其价值自行决定[11][12] - 比特币因其功能类似黄金被视为“数字黄金”可被归为第一层货币而稳定币和其他数字货币则构成金字塔的上层[12] - 货币分层理论为理解金融创新和全球债务问题提供了重要的分析框架[12]

市场行情回顾 - 加密货币市场在10月11日发生历史性暴跌，单日爆仓总金额达到193亿美元，创下史上最高单日清算记录，超过160万人被爆仓[1][7] - 比特币从历史高点126,000美元急速下跌，最低触及101,516美元，24小时跌幅达16%，截至发稿时报112,300美元；以太坊最低触及3,400美元，24小时跌幅达22%[2] - 山寨币遭遇毁灭性打击，多个币种出现80%至90%的跌幅，例如DEXE下跌98.10%，TUT下跌91.13%，KAVA下跌87.49%[4] - 主流交易所的质押理财产品出现大幅脱锚，WBETH最低跌至430.65美元，BNSOL从213美元最低跌至34.9美元[4] - 新一代稳定币USDE一度触及0.65美元，脱锚幅度达到54%[5] - 衍生品市场多单爆仓168.1亿美元，空单爆仓24.95亿美元，最大单笔爆仓发生在Hyperliquid的ETH-USDT交易对，价值2.03亿美元[7] 暴跌原因分析 - 市场观点认为，美国前总统特朗普对中国征收关税的政策是引发恐慌性抛售的主要原因，中美贸易关系紧张加剧了市场波动[10] - BitMEX联创Arthur Hayes指出，大型中心化交易所对跨保证金仓位关联抵押品的自动清算是导致山寨币价格大幅下跌的技术性因素[11] - Primitive Ventures创始人Dovey推测，某家采用交叉保证金的大机构在币安的大规模爆仓触发了连锁反应[12] - 加密KOL指出，主动做市商资金有限，在极端行情下无法为所有项目提供充足流动性，导致小市值山寨币价格因缺乏对手盘而一路清算[12][13] - Liquid Capital创始人易理华认为，市场流动性被Meme币狂热抽走，叠加比特币新高压力、美股调整及全球利率风险，共同促成了暴跌[14] 极端行情下的交易行为 - 一名比特币OG巨鲸疑似提前获得内幕消息，在暴跌前开出超过11亿美元的空单，最终平仓获利约2亿美元[15] - 该巨鲸可能与易理华旗下的Trend Research存在关联，后者在暴跌前将145,000枚ETH（价值约6.54亿美元）存入交易所，估计在ETH上获利高达3.03亿美元[15] - 暴跌期间出现了大量现货抄底机会，包括430美元的WBETH、35美元的BNSOL、0.6268美元的USDE等，部分投资者通过低位挂单获得巨额收益[17][18][20] - 娱乐主播HongKongdoll通过抄底WBETH和USDE一夜赚得200万美元，其他KOL如Vida披露一夜盈利约800万美元[23] - 衍生品协议Hyperliquid在极端行情中表现强劲，HLP单日利润高达4,000万美元，年化利率飙升至190%[23] 市场影响与后续表现 - 此次暴跌被形容为对加密市场“全方位、无差别的扫射”，其惨烈程度超过历史上的312和519事件[1][2] - 美股区块链概念股同步下跌，TRON跌幅14%位列首位，COIN、BMNR等跌幅普遍在5%至10%之间[8] - Ethena官方确认USDe在暴跌期间保持超额抵押，且因市场合约价格低于现货价格，协议意外获得了额外收益，超额抵押率较前一天更高[23] - 尽管市场出现大幅波动，但部分高质量山寨币被认为短期不会再次出现类似水平的跌幅[11]

公司动态 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle的亚太区副总裁陈钦淇于10月13日表态，对与港元稳定币的未来合作持开放态度[1] - 公司已与多间公司进行洽谈，分享专业知识与经验，并期待港元及其他稳定币在香港发行[1] - 公司提出的合作模式类似于银行跨地区运作，即公司使用当地货币付款，在不同司法管辖区以不同货币支付，其中美元常作为参考货币[1] 行业趋势 - 目前，与美元挂钩的稳定币在市场中占据主导地位，市场份额高达98%[1] - 行业人士预计，未来市场上将会出现更多以不同货币计价的稳定币，虽然这一过程需要时间，但最终将会实现[1]