行业投资评级 - 报告对家电行业维持"看好"评级，特别强调白电板块兼具"低估值、高分红、稳增长"属性 [1] 核心观点 - 白电产业链量价齐升趋势明确，5-7月内销排产同比+15%/+29%/+37%，铜价上涨催化渠道看涨情绪 [3] - 地产政策反转+以旧换新政策驱动白电需求，推荐海信家电+美的/海尔/格力等头部企业组合 [3] - 出口链推荐欧圣电气（大客户订单突破）、德昌股份（汽零业务放量）、石头科技（海外需求回暖） [3] - 核心零部件领域推荐华翔股份（低电价优势）、盾安环境（电子膨胀阀技术）、三花智控（储能温控布局） [3] 数据观察 空调 - 2025年4月产量2242万台（同比+1.9%），销量2257.9万台（同比+2%），内销1275.8万台（同比+3.7%），出口982.1万台（同比-0.2%） [2] - 品牌格局：美的市占率28.8%居首，格力/奥克斯/海尔/海信分别占19.9%/9.1%/9.9%/6.8% [2] 冰箱 - 4月产量822万台（同比-5.2%），销量828万台（同比-0.4%），内销371.3万台（同比+0.4%），出口456.7万台（同比-1%） [2] 洗衣机 - 4月产量841.9万台（同比+15.4%），销量836.3万台（同比+12.5%），内销420万台（同比+8%），出口416.3万台（同比+17.4%） [3] 排产与市场表现 - 6月空冰洗排产总量3515万台（同比+7.3%），其中空调2050万台（同比+11.5%）、冰箱790万台（同比+3.6%）、洗衣机675万台（同比持平） [4] - 家电板块周度跑赢沪深300指数0.1个百分点（申万家电指数-1% vs 沪深300指数-1.1%） [5] 原材料与零部件 - 5月铜价78245元/吨（同比-6.3%），铝价20275元/吨（同比-6.6%），不锈钢板价13600元/吨（同比-8.4%） [13] - 3月旋转压缩机销量3140.2万台（同比+9.7%），电子膨胀阀销量1528.5万台（同比+18.4%） [20] 行业动态 - 京东618首周冰洗/黑电成交额同比超100%，节能空调增长100%，多筒洗衣机增长500% [95] - 智能门锁Q1量额同比均增20%，2000-2499元价格段产品销量涨80% [100] - 轻工业1-4月营收7.35万亿元（同比+4.9%），家电行业增加值同比+8.2% [105]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 4月汽车销量同比增速较快，新能源渗透率和自主品牌市占率同比持续升高，5月折扣率有所提升，零售销量预计达185万辆，25年以旧换新补贴申请累计达322.5万，5-6月终端需求或回暖，推荐弹性标的吉利汽车和小鹏汽车，稳健配置比亚迪、长城汽车和理想汽车 [1][13][87] 根据相关目录分别进行总结 4月销量同比增速较快，5月折扣率有所提升 - 4月零售/批发同比增速均超10%，批发销量创下历年同期新高，零售同比增速是近10年正常年份同期的最高增速 [13] - 4月新能源乘用车销量114.6万辆，同环比+42.2%/-1.0%，渗透率达51.6%创新高 [15] - 4月自主品牌市占率达65.8%，同比增长8.0pct，环比增长2.5pct，整体维持高位水平 [20] - 4月出口43.1万辆，其中新能源车占比提升达到44.6% [2] - 4月乘用车30万以上价格带车型占比环比回升，新能源车均价环比有所回升，整体均价为17.0万元，与3月持平 [23][28] - 4月汽车库存系数整体下降趋势，库存水平处于警戒线以下，处于合理区间 [29] - 4月二手车市场交易量环比有所下降，交易均价小幅回落 [32] 5月乘用车零售销量预计185万，25年以旧换新补贴申请累计达322.5万 - 截至2025年5月11日，全国汽车以旧换新申请量合计达322.4万份，其中5月5日至5月11日期间，日均新增申请量超3.7万份 [39] - 25年汽车以旧换新扩大至部分国四燃油车，预计带来96万-193万辆乘用车增量，重卡以旧换新政策拓展到国四油车，预计国内销量为62万辆，同比增长10.7% [41][47] - 五一黄金周期间车市热度较高，预计5月零售销量可达185万辆，同比去年增长8.5%，环比上月增长5.4%，其中新能源零售预计可达98万，渗透率维持在52.9%左右 [52] 折扣与终端优惠：5月折扣率持续升高，新能源车企权益力度有所加大 新能源车：整体折扣力度增大，但合资品牌折扣有所回落 - 5月新能源市场整体折扣率环比+0.50pct，其中豪华品牌环比+1.08pct，合资品牌环比-1.89pct，自主品牌环比+0.50pct [53] - 5月主要自主品牌折扣率5.23%，环比+0.50pct，部分车企如比亚迪、上汽通用五菱折扣力度加大，奇瑞汽车折扣力度减小 [54][55] - 5月合资品牌折扣率13.09%，环比-1.89pct，部分车企如东风本田、一汽丰田折扣力度下跌明显 [57][58] - 5月豪华品牌折扣率26.68%，环比+1.08pct，部分车企如北京奔驰折扣率上升，一汽-大众奥迪、理想汽车折扣率下降 [62][63][64] 燃油车：终端折扣率提升，各品牌折扣率有不同程度提升 - 5月燃油车市场整体折扣率环比+0.72pct，其中豪华品牌环比+3.02pct，合资品牌环比+0.10pct，自主品牌环比+0.49pct [66] - 5月自主品牌折扣率11.11%，环比+0.49pct，部分车企如长安汽车、上汽通用五菱折扣率上升，上汽集团折扣率下降 [68][70] - 5月合资品牌折扣率22.53%，环比+0.10pct，部分车企如东风本田、上汽大众折扣率下降，一汽-大众、广汽本田、一汽丰田折扣率上升 [72][76] - 5月豪华品牌燃油车折扣率32.32%，环比+3.02pct，部分车企如捷豹折扣率下降，沃尔沃亚太、一汽-大众奥迪、北京奔驰、华晨宝马折扣率上升 [78] 众多车企相继推出0息/低息金融方案/一口价等多种促销方式 - 24年11月以来，0息汽车金融方案成为汽车促销新方式，众多主流新能源汽车品牌效仿，0息金融方案促使市场不断升温 [82] - 25年以来，已有14家合资和自主品牌推出一口价方案，部分车型有真实降价，平均优惠幅度4.6%，每车让利近6000元 [86] - 比亚迪推出“618百亿补贴”，智驾版车型限时一口价最低5.58万元，吉利、零跑也推出类似活动 [86] 投资建议 - 推荐弹性标的吉利汽车和小鹏汽车，稳健配置比亚迪、长城汽车和理想汽车 [1][87] - 对各重点推荐公司维持“买入”评级，并给出目标价，具体为吉利汽车29.65港币、小鹏汽车-W119.99港币、比亚迪489.33元、长城汽车39.69元、理想汽车-W140.34港币 [10][88]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：震荡 [3] 报告的核心观点 - 2025年5月29日，A股市场大幅反弹，TMT和医药生物板块反弹拉动指数上行；4月经济数据较3月下滑但有韧性，社会信贷需求偏弱；中美发布联合声明超预期，三部门召开联合新闻发布会，央行降准降息，金融监管总局推动中长期资金入市，证监会优化主动权益类基金收费模式；内部政策发力是股指2025年的主线，利于企业修复资产负债表，促进实体经济发展，抬升股市估值 [1] - 国债期货收盘各主力合约下跌，央行开展逆回购操作，净投放资金；银行间市场利率有变动；短期债市难有趋势性行情，跟随资金面及经济基本面波动，后续关注5月PMI数据及央行是否重启国债买卖操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股市场大幅反弹，多指数上涨，4月经济数据有韧性，社会信贷需求偏弱；中美联合声明超预期，三部门出台政策助力资本市场；内部政策发力是2025年主线，财报显示营收增速跌幅收窄、净利润回升但ROE筑底企稳 [1] - 国债方面，国债期货各主力合约下跌，央行逆回购操作及资金净投放，银行间市场利率有变动；短期债市难有趋势性行情，关注5月PMI数据及央行国债买卖操作 [3] 日度价格变动 - 股指期货中，IH涨0.31%、IF涨0.73%、IC涨1.81%、IM涨2.24%；股票指数中，上证50涨0.29%、沪深300涨0.59%、中证500涨1.47%、中证1000涨1.76%；国债期货中，TS跌0.05%、TF跌0.14%、T跌0.23%、TL跌0.59% [4] 市场消息 - 外交部发言人毛宁表示关税战、贸易战无赢家，保护主义不得人心，回应美国国际贸易法院对“自由日关税”及针对中国钢铝产品加征关税裁决可能对中美贸易谈判的影响 [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，还有各指数基差走势 [7][8][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率走势 [14][17][19] 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限走势，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，有相关期货从业及咨询资格 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，负责股指期货相关研究，有相关期货从业及咨询资格 [29]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][7] 报告的核心观点 - 2025 年二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂配额制度延续，R22、R32 等品种行业集中度高；需求端受国补政策等因素影响，海内外空调生产、排产大幅提升 [10][102] - 二代制冷剂 R22 等品种预计 2025 年将出现供需缺口，三代制冷剂 R32 预计 2025 年将保持供需紧平衡 [10][102] - 制冷剂配额约束收紧为长期趋势，看好 R22、R32 等制冷剂景气度延续，价格长期有上行空间，对应配额龙头企业有望保持高盈利水平 [10][102] - 建议关注产业链完整等优势的氟化工龙头企业及上游资源龙头，相关标的有巨化股份、东岳集团、三美股份等 [10][105] 根据相关目录分别进行总结 5 月氟化工行业整体表现 - 截至 5 月 29 日，上证综指、沪深 300 指数、申万化工指数、氟化工指数较 4 月末分别上涨 2.57%、2.34%、3.35%、2.29%，氟化工行业指数跑输申万化工、沪深 300、上证综指 [1][18] - 截至 5 月 29 日，国信化工氟化工价格指数、制冷剂价格指数分别较 4 月底 -0.90%、+0.35% [1][19] 5 月制冷剂行情回顾 制冷剂价格与价差表现 - 2024 年制冷剂延续景气上行，不同时段部分品种价格上涨，2025 年主流制冷剂价格持续上涨，二季度消费旺季交易活跃，预计三季度价格呈月度阶梯式上涨 [24][25] - 内贸价格方面，本月 R22 维持 36000 元/吨，R134a 提至 47500 元/吨，R32 提至 49000 元/吨等 [2][26] 制冷剂出口数据跟踪 - 2025 年 1 - 4 月，R22 出口 1.30 万吨同比降 37.0%，R32 出口 1.39 万吨同比增 9.0%等，4 月出口量显著回温 [31] - 出口价格方面，2025 年 4 月 R22、R32、R134a 等外贸价格与内贸倒挂但价差快速收敛 [3][32] 中国履行《蒙特利尔议定书》国家方案（2025 - 2030 年）发布，行业景气度延续 生态环境部发布中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案（2025 - 2030 年） - 2025 年 4 月 23 日发布方案，HCFCs 受控用途生产量和使用量 2025 年分别削减基线值的 67.5%和 73.2%，2030 年均削减 97.5%；HFCs 受控用途生产量和使用量 2029 年均削减基线值的 10% [4][57] HCFCs：生产总量/使用总量分别削减基线值的 67.5%/73.2%，R22 内用生产配额同比削减 28% - 2025 年我国 HCFCs 生产配额总量 16.36 万吨，内用生产配额总量与使用配额总量 8.60 万吨，R22 生产配额/内用生产配额相比 2024 年分别削减 18%/28%等 [59] HFCs：R32 较 2024 年初增加 4.08 万吨，R134a 配额减少，年内两次配额调整给予配额灵活性 - 三代制冷剂中 R32 生产配额 28.03 万吨增加 4.08 万吨，内用配额 18.45 万吨增加 4.25 万吨；R125 生产、内用配额增加，R134a 生产、内用配额减少，R143a 生产、内用配额增加 [60] 空调/汽车/冰箱排产数据及出口数据跟踪 空调：2025 年二季度整体排产同比持续增长 - 2025 年上半年空调内销排产持续上涨，1 - 2 月让步出口减量，3 月起量，5 月强势增长；1 - 4 月我国空调累计出口 2973 万台同比 +17.4%，6 - 8 月排产同比下滑 [5][72] - 6 月排产 1366 万台同比 +29.3%，7 月 1137 万台同比 +22.8%，8 月 694 万台同比 -9.2%；6 月出口排产 684 万台同比 -18.3%，7 月 576 万台同比 -16.9%，8 月 515 万台同比 -6.6%；6 月整体排产 2050 万台同比 +11.5% [5] 汽车：我国汽车出口增长的势头仍在延续 - 2025 年 1 - 4 月，汽车产销量分别为 1017.5 万辆和 1006 万辆，分别同比增长 11.1%和 10.8%；2025 年 1 - 4 月，汽车整体出口为 193.48 万辆，同比增长 6.0% [76] - 各地推出汽车以旧换新补贴方案，新能源车对车辆热管理要求提高，全球汽车空调制冷剂向第四代过渡 [80][82] 冰箱/冷柜/热泵：二季度冰箱内销排产逐步走出调整期，冷链/热泵健康发展 - 冰箱方面，2025 年一季度排产延续增长，3 月内销排产高位增幅有限，5 - 6 月终端销售改善；2025 年 1 - 4 月累计出口 2681 万台同比 +7.6%，预计 6 月内销排产 334 万台较去年实绩增长 4.3%，出口排产 456 万台较去年实绩下降 6.6% [83][84] - 冷柜方面，2024 年相关数据有增长，2025 年 4 月全国冷柜产量 204.3 万台同比减少 15.2% [89][90] - 空气源热泵方面，全球热泵安装量有望增长，中国有政策支持，2024 年行业发展受考验，预计 2029 年全球市场将达 657.29 亿美元 [91][92] 含氟聚合物 - 含氟聚合物近期价格成本端支撑有限，PTFE 供过于求，PVDF 供过于求现状未变，FEP 市场价格维稳但成本支撑弱、供应压力大 [94][95] 5 月氟化工相关要闻 - 华谊集团拟 40.91 亿元收购三爱富 60%股权，拓展业务完善布局 [100] - 全氟磺酸质子膜供应商科润新材启动科创板 IPO 辅导，有全产业链布局和技术优势 [101] 国信化工观点及盈利预测 - 看好 R22、R32 等制冷剂景气度延续，价格有上行空间，对应配额龙头企业有望高盈利，建议关注氟化工龙头企业 [10][102] - 给出巨化股份、东岳集团、三美股份的投资评级、收盘价、总市值、EPS、PE 等盈利预测及估值 [11][106]

乘用车市场销量 - 5月1-25日全国乘用车市场零售1358万辆 同比增长16% 环比增长9% 今年以来累计零售823万辆 同比增长9% [1] - 5月1-25日新能源乘用车零售726万辆 同比增长31% 环比增长11% 新能源渗透率达535% 今年以来累计零售405万辆 同比增长35% [1] - 厂商通过"一口价"策略、"0息"金融方案及置换补贴等促销手段刺激消费 叠加春季车展活动提振市场人气 [1] 消费与政策驱动因素 - "五一"假期自驾游需求激增 电动车智能驾驶功能及补能便利性提升消费热情 [1] - 消费品以旧换新政策加力扩围 带动汽车等产业链效益改善 前4月汽车产量1012万辆 同比增长11% [2] 行业财务表现 - 1-4月汽车行业收入32552亿元 同比增长7% 利润1326亿元 同比下降51% 利润率41% 低于下游工业56%的平均水平 [2] - 4月单月行业收入8530亿元 同比增长5% 利润379亿元 同比下降22% 利润率44% 显示成本压力仍需优化 [2] 出口市场表现 - 1-4月中国汽车出口216万辆 同比增长15% 其中4月出口62万辆 同比增长12% 环比增长36% [3] - 新能源车出口超预期 主要面向西欧及亚洲等高端市场 呈现高质量发展态势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指观点为震荡 4 月经济数据较 3 月下滑但有韧性社零受政策支撑信贷需求偏弱，中美声明及国内政策发力利于股市估值抬升，财报显示 A 股营收增速跌幅收窄、净利润回升、ROE 筑底企稳 [1] - 国债观点为震荡 国债期货主力合约下跌，央行开展逆回购操作净投放资金，资金利率下行，关税谈判利空效应结束，债市短期难有趋势行情，关注 5 月 PMI 数据及央行操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面 4 月经济数据下滑但有韧性，社零同比 5.1%受政策支撑，4 月累计新增人民币贷款 10.06 万亿元、同比多增 2.86%，M2 同比 8%，中美声明及国内政策发力利于股市，财报显示 A 股营收增速跌幅收窄、净利润同比 4%左右回升、ROE 筑底企稳 [1] - 国债方面 国债期货主力合约下跌，央行开展 4480 亿元 7 天逆回购操作，净投放 910 亿元，资金利率下行，关税谈判利空结束，债市短期难有趋势行情，关注 5 月 PMI 数据及央行操作 [1][2] 日度价格变动 |品种|2025 - 05 - 27|2025 - 05 - 26|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货 IH|2,668.6|2,684.4|-15.8|-0.59%| |股指期货 IF|3,831.2|3,831.2|0.0|0.00%| |股指期货 IC|5,578.0|5,594.6|-16.6|-0.30%| |股指期货 IM|5,915.0|5,925.0|-10.0|-0.17%| |股票指数 上证 50|2,685.3|2,699.4|-14.1|-0.52%| |股票指数 沪深 300|3,839.4|3,860.1|-20.7|-0.54%| |股票指数 中证 500|5,652.1|5,669.5|-17.3|-0.31%| |股票指数 中证 1000|6,008.5|6,028.8|-20.3|-0.34%| |国债期货 TS|102.41|102.43|-0.022|-0.02%| |国债期货 TF|106.03|106.06|-0.03|-0.03%| |国债期货 T|108.74|108.86|-0.12|-0.11%| |国债期货 TL|119.46|119.76|-0.3|-0.25%|[3] 市场消息 - 1 - 4 月全国规模以上工业企业实现利润总额 21170.2 亿元，同比增长 1.4% [5] - 1 - 4 月国有控股企业利润总额 7022.8 亿元，同比下降 4.4%；股份制企业利润总额 15596.4 亿元，增长 1.1%；外商及港澳台投资企业利润总额 5429.2 亿元，增长 2.5%；私营企业利润总额 5706.8 亿元，增长 4.3% [5] 图表分析 股指期货 - 展示 IH、IF、IM、IC 主力合约走势及基差走势相关图表 [7][8][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率相关图表 [14][17][18][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币 1M 和 3M、远期欧元兑人民币 1M 和 3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [22][23][24][26][27]

工业企业盈利情况 - 4月工业企业盈利同比增速从3月的2.5%升至3%，受中下游行业利润率回升提振，营业收入增速放缓[2] - 4月下游制造业利润同比从3月的 -3.5%回正至5.4%，计算机及汽车行业盈利改善，利润率从3月的6%提至6.3%，营收同比增速从7.2%放缓至5.4%[5] 各行业利润表现 - 上游行业利润增速同比降幅从3月的26.4%扩至30.8%，4月季调后利润率从3月的16.5%降至14.2%[6] - 中游制造业利润同比增速从3月的18.8%降至12.6%，季调后利润率从3月的4.3%升至4.4%[6] 不同所有制企业利润情况 - 4月国有控股和外资企业利润同比增速较1季度放缓，私企利润增速大幅上行，国有控股/外资企业从 -1.4%/2.8%降至 -4.4%/2.5%，私营企业从 -0.3%转正至14.1%[7] 其他财务指标情况 - 4月工业企业利润率（季调后）从1季度的5.4%降至5.3%，较3月的5.2%改善；库存增速从3月的4.1%放缓至3.9%；杠杆率较3月下行至57.71%；应收账款占销售收入比例从3月的18.6%升至18.9%[11] 政策与市场展望 - 中美关税降级或支撑二季度出口相关行业利润增长，中长期外需不确定，国内“以旧换新”政策拉动消费退坡，财政政策有望加力[3] - 5月1 - 26日，华泰出口需求日度指数（HDET）同比 -0.9%，出口景气度回升，港口集装箱吞吐量及美线集装箱运价指数维持较高景气度[3] - 今年1 - 5月国债 + 地方债净融资额较去年同期多增3.7万亿元，4月下半月以来财政扩张力度边际放缓[3]

新能源汽车行业 - 4月中国新能源汽车销量122.6万辆，其中国内销量102.5万辆，环比下降5%，同比增长39.3% [2][4] - 4月新能源汽车出口20万辆，环比增长27%，同比增长76% [2] - 4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2% [4] - 1-4月新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2% [5] - 中国市场在国家政策刺激下预计保持增长，美国市场因关税和补贴政策变化增速放缓，欧洲市场因碳排放考核趋严保持增长 [16] 动力电池行业 - 4月国内动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8% [7] - 三元电池装车量9.3GWh，占比17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3% [7] - 磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占比82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9% [7] - 1-4月动力电池累计装车量184.3GWh，同比增长52.8% [7] - 三元电池累计装车量34.3GWh，占比18.6%，同比下降15.9% [7] - 磷酸铁锂电池累计装车量150.0GWh，占比81.4%，同比增长88.0% [7] 储能行业 - 4月国内储能电池出货量47.5GWh，同比增长159.6%，环比增长8.8% [9] - 美国关税影响储能出货，但国内抢装和欧洲户储需求对冲部分下滑 [3] 3C数码行业 - 3月国内市场手机出货量2276.5万部，同比增长6% [11] - 5G手机出货量1942.4万部，同比增长8%，占比85.3% [11] 电动工具行业 - 3月国内电动手提式工具产量1690.2万台，同比下降1.43% [13] - 1-3月累计产量6762.2万台，同比增长5.2% [13]

国内经济 - 5月经济景气度环比回暖，工业需求回升，消费季节性回升，但有效需求不足，PPI同比增速跌幅或扩大[2][67] - 30大中城市房地产销售环比回升但低于去年同期，100大中城市房企拿地放缓，优质土地供应增加致单价走高[20][27] - 工业需求改善，基建投资需求回升，螺纹钢需求增长但价格受供给制约，新增专项债发行和国债地方债净融资额增加[30][40] - 5月消费环比回升，地铁客运量或因假期出行下降，以旧换新政策带动汽车销售，入境游热度高，航班执行率回落[43][46][48] - 5月出口增速或保持韧性，韩国出口跌幅收窄，美国补货使我国外贸企业订单暴涨[6][50] 国外经济 - 美国经济不确定性上升，服务业、楼市、贸易等受影响，国债收益率攀升，市场对美元信心下降，短期或维持货币政策不变[74][76][80][99] - 英国经济一季度环比增长超预期，消费者信心增强，通胀上升使央行降息预期降温[99][100][101] - 欧元区制造业景气度回升，经济弱复苏但内部有分化，特朗普关税威胁加剧担忧，欧洲央行对降息谨慎[103][106][107][108] - 日本经济放缓，制造业PMI连续萎缩，通胀高企，内需疲弱，央行加息窗口缩小[115][117][123] 政策动态 - 国内稳增长政策加速落地，实施适度宽松货币政策，支持实体经济，推进人民币国际使用[130] - 多地出台政策促进消费、投资和人口增长，如浙江支持人工智能、多地调整房贷利率、呼和浩特发放育儿补贴等[130][134][149]

工业表现 - 规模以上工业增加值同比增长6.2% 较去年同期提高0.9个百分点 较去年全年提高3.0个百分点 [1] - 制造业增加值同比增长6.8% 其中汽车制造业当月增加值同比增长29.3% [1] - 电器机械行业当月增加值同比增长19.8% 医药行业当月增加值同比增长15.9% [1] 固定资产投资 - 固定资产投资同比下降5.9% 但降幅较一季度收窄1.3个百分点 [1] - 制造业投资同比增长10.1% 对全部投资增长的贡献率达36.2% [1] - 设备工器具购置投资同比增长18.2% 高技术产业投资同比增长13.2% 其中高技术制造业投资同比增长26.9% [1] 消费市场 - 社会消费品零售总额2944.6亿元 同比增长5.9% 较去年同期提高2.5个百分点 较去年全年提高1.6个百分点 [2] - 家用电器和音像器材类零售额同比增长15.9% 文化办公用品类增长38.1% 通讯器材类增长37.8% 汽车类增长10.3% [2] 价格走势 - 居民消费价格同比下降0.4% 其中衣着类上涨1.0% 教育文化娱乐类上涨0.1% 医疗保健类上涨1.2% 其他用品及服务类上涨7.1% [2] - 工业生产者出厂价格同比下降1.9% 工业生产者购进价格同比下降2.5% [2]