产品发布与合作模式 - 豆包手机助手技术预览版发布 该产品是豆包与手机厂商在操作系统层面合作的AI助手 现阶段可在中兴旗下nubia M153工程样机上体验 [1] - 豆包方面表示这是一款需要和手机厂商一起完成的产品 公司正与多家手机厂商洽谈助手合作 并无自行开发手机的计划 [1] 市场反应与交易数据 - 受合作消息影响 中兴通讯A股涨停 股价上涨10%至46.30元 成交额超137亿元 封单金额超40亿元 [1][2] - 中兴通讯H股同步上涨超10% 公司总市值达2215亿元 [1][2] - 当日成交量达306万手 换手率为7.59% [2] 产品定位与市场策略 - 搭载豆包手机助手技术预览版的工程样机努比亚M153目前为少量发售 主要面向开发者和科技爱好者群体进行体验 [1] - 豆包后续将公布与更多手机厂商的合作进展 [1]

文章核心观点 - 商业航天与低空经济板块近期市场关注度显著提升，政策支持与产业进展是主要驱动力，相关主题ETF规模创历史新高 [1] - 国家层面出台行动计划，明确商业航天未来三年发展目标，旨在壮大产业规模并优化生态 [1] - 证券机构认为，航空航天是明年重要的景气布局方向之一，同时低空经济的应用场景正加速落地，产业链发展态势清晰 [1] 政策与产业规划 - 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标到2027年实现产业生态高效协同、规模显著壮大 [1] - 国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展，各地相继出台低空经济发展纲领性政策 [1] - 国资央企密集成立低空经济公司，显示国家战略对新赛道的聚焦 [1] 市场表现与资金动向 - 商业航天板块反复活跃，热度提升，航空航天ETF（159227）持续获资金关注 [1] - 航空航天ETF（159227）最新规模突破21亿元，创成立以来新高，为全市场规模最大的航空航天类ETF [1] - 该ETF紧密跟踪国证航天指数，商业航天概念权重占比高达56% [2] 产业链与应用场景 - 航空航天ETF覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，成分股精选头部企业 [2] - 涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2] - 低空经济的应用场景中，低空物流、低空文旅等先行 [1] - 头部eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [1] 机构观点与配置方向 - 西南证券表示，国家战略聚焦低空经济新赛道，产业链发展态势清晰 [1] - 银河证券表示，配置方面应聚焦明年景气方向布局，包括人工智能、具身智能、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [1] - 银河证券同时指出，“反内卷”政策推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [1]

现代化产业体系 - 推动实体经济高质量发展，建设现代化产业体系，并将其列为重点工作任务第一位 [2] - 滚动实施钢铁、煤炭、化工、有色、食品、轻纺等传统产业的提质升级行动计划 [2] - 紧盯现代装备、新能源、新材料、信息技术、生物医药与健康、低空经济和航空航天等新兴产业，推动其向更大能级跃升 [2] - 围绕具身智能、氢能与新型储能、生物制造、量子科技等未来产业和前沿领域进行布局 [2] 教育科技人才发展 - 一体推进教育科技人才发展，推动教育链、创新链、人才链、产业链多链深度融合 [3] - 加强研发、中试、产业化、工程化等创新平台一体布局，构筑协同创新高能级平台体系 [3] - 组建企业主导的创新团队，推进高校、科研院所、企业协同攻关关键技术 [3] - 强化金融服务支撑能力，持续投早、投小、投长期、投硬科技，并探索股权期权激励等分配方式 [3] 市场与枢纽建设 - 加快建设全国统一大市场循环枢纽，打造国内国际市场双循环支点 [4] - 着力健全市场基础制度，包括产权保护、市场准入、信息披露、社会信用等规则 [5] - 加快完善“空铁公水”立体交通网络，实施多式联运软联通工程，提升物流体系运行效率 [5] - 系统推进“空陆数海”四条丝路建设，拓展双向投资合作空间 [5] 农业现代化 - 坚决扛牢粮食安全责任，向科技、管护、防控、市场要粮，稳步提升粮食单产和品质 [6] - 统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业，推进乡村产业链式集群发展 [6] - 培育壮大万亿级绿色食品产业集群，做好“粮头食尾”、“畜头肉尾”、“农头工尾”文章 [6] - 提升农民收入水平，抓好产业和就业，发展新型农村集体经济 [6] 区域协调发展 - 促进城乡区域协调发展，构建“一主两副、一圈两带、四域多点”发展格局 [7] - 推动郑州都市圈建设提质提效，建设沿京广、沿陇海铁路城市发展带，促进县域经济竞相发展 [7] - 加快农业转移人口市民化，统筹推进户籍制度改革和城镇基本公共服务均等化 [7] - 推动城乡产业协同发展、基础设施互联互通、基本公共服务普惠共享 [7] 卫生健康事业 - 争取人均预期寿命达80岁左右，完善省级医学中心、区域医疗中心布局，建设高水平医院 [9] - 实施医疗卫生强基工程，推动人员、技术、服务和管理下沉基层 [9] - 完善慢性病防治网络，健全早筛早诊早治早康复体系，发展防治康管全链条服务 [9] - 聚焦“一老一小”，深入推进生育友好、儿童友好医院建设，发展医养结合服务 [9]

市场整体回顾与展望 - 经历震荡调整后，上周A股三大股指小幅反弹，但整个11月三大股指均收跌 [1] - 展望12月，市场或以结构性行情为主，即将迎来重要政策时间窗口，需关注美联储议息会议对全球市场流动性的潜在影响 [1][5] - 面对波动行情，建议从中长期视角布局，利用短期波动以更合理的价格买入长期看好的公司 [1][9] 宏观经济与政策事件 - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [2] - 11月生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，分别比上月上升0.3和0.4个百分点 [2] - 11月高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上 [2] - 中国人民银行召开会议，强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，将继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 [2] - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益 [3] 机构配置观点与行业机会 - 配置关注度升温的板块包括红利等防御性板块，以及AI应用、资源品、医药生物、新消费方向 [1][9] - 资源品及传统制造业机会受到关注，看好化工、有色金属和新能源等在全球有份额优势的行业龙头 [4] - 企业出海是打开利润和市值空间的重要方式，重点关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业 [4] - 年末关注防御性板块，同时聚焦明年景气方向布局，包括人工智能、具身智能、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [5] - “反内卷”政策推进，供需结构优化叠加价格回升预期，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [5] - 建议采取“哑铃型”投资策略，一端是高弹性、高成长的科技、生物医药、高端制造等资产，另一端是低估值、盈利可能向上的非银金融、化工等顺周期资产 [7][8] - 市场机会更多以结构性、差异化形式存在，建议“轻指数、重结构”，波动中更看重公司估值和基本面 [9] 特定板块与主题展望 - 人工智能科技革命和再通胀是本轮行情的两个核心驱动因素，大方向均未有改变 [6] - 近期外部影响或正在构建A股难得的布局机会，短期内关注红利板块，同时密切跟踪科技板块的布局机会 [6] - 创新药板块或进入基本面投资阶段，2026年投资叙事或将从估值重估转向基本面落地，看好创新成果具备全球竞争力及拥有较强商业化能力的公司 [8] - 重点关注盈利稳定且具备国际化拓展能力的高端制造龙头 [9]

宏观策略周论：信用周期与行业选择 - 核心观点：探讨2026年AI将如何深度驱动计算机产业增长，并与国产化、量子科技、金融IT、智能驾驶等高景气赛道形成共振，同时关注模型迭代、算力需求、商业化落地及工业软件发展对行业业绩与估值修复的推动 [2] - 相关行业：计算机产业、AI、国产化、量子科技、金融IT、智能驾驶、工业软件 [2] 房地产2026年度策略 - 核心观点：2026年房地产行业将告别“规模扩张”走向“质量效率”新阶段，政策通过保障房与城市更新实现“托底+提质”双轮驱动，核心城市改善型住宅成为资金新锚点，供给出清后行业集中度提升重塑竞争格局，REITs与轻资产模式开启“低波动、稳回报”新投资逻辑 [4][5] 大宗商品2026年展望：石油天然气 - 核心观点：探讨石油现货过剩的拐点、明年供需两侧的边际转机及油价均衡位置，同时关注全球LNG扩张浪潮、燃气轮机热度以及欧美天然气市场的机会 [7] AI策略范式变革 - 核心观点：分析市场对AI泡沫的担忧，探讨传统宏观策略框架失效下如何理解AI的影响，并研究“泡沫论”之外AI的举债增长带来的机会 [9]

本周观点聚焦 - 关注两大类跨年品种，AI应用正迎加速落地 [1] 周观点 - 计算机板块在2025年呈现困境反转型投资属性，2026年建议关注两大方向：市场预期较充分的赛道中能持续强兑现的龙头公司（如AI、国产化），以及预期尚不充分、后续产业催化较足的前沿科技赛道（如量子科技、脑机接口、稳定币、商业航天） [1] - 即将进入12月，市场对跨年品种关注度有望提升，当前可提高对年报高增长公司的重视 [1] AI应用加速落地 - 千问APP上线公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [2] - 火山引擎冬季FORCE原动力大会将于12月中旬召开，字节产业链有望迎重磅催化 [2] - 基础大模型快速迭代背景下，具备优质用户体验和创新落地场景的AI应用有望加速推进 [2] - 当前AI应用整体股价处于底部位置，建议重点关注AI应用投资机会 [2]

市场整体展望 - 本周A股三大股指呈现小幅反弹趋势，但整个11月三大股指均收跌 [1] - 12月市场或以结构性行情为主，即将迎来重要政策时间窗口，需关注美联储议息会议对全球市场流动性的潜在影响 [1][5] - 市场缺乏持续性主线，部分机构四季度更倾向于稳健，外部环境影响下近期A股有所调整，但中期看人工智能科技革命和再通胀两大核心驱动因素大方向未变，近期调整或正构建布局机会 [6] - 后续市场资金可能逐步开启对2026年的布局，春季行情值得期待 [7] 宏观经济与政策动态 - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [2] - 11月份生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，分别比上月上升0.3个百分点和0.4个百分点 [2] - 11月份高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上 [2] - 中国人民银行召开会议强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，将继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 [2] - 国家航天局设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益 [3] 机构配置观点与投资策略 - 配置关注红利等防御性板块，同时重视AI应用、资源品、医药生物、新消费方向投资机会 [1][9] - 建议采取"哑铃型"策略，一端是高弹性、高成长资产如科技、生物医药、高端制造，另一端是低估值、盈利可能向上的顺周期资产如非银金融、化工 [7][8] - 继续"轻指数、重结构"，波动中更看重公司估值和基本面，利用短期波动以更合理价格买入长期看好公司 [9] 重点看好行业方向 - 更加关注资源品及传统制造业机会，看好化工、有色金属和新能源等在全球有份额优势的行业龙头企业 [4] - 企业出海是打开利润和市值空间的重要方式，重点关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业 [4] - 聚焦明年景气方向布局，包括人工智能、具身智能、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [5] - "反内卷"政策推进下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [5] - 创新药板块或进入基本面投资阶段，投资叙事将从估值重估转向基本面落地，看好创新成果具备全球竞争力及拥有较强商业化能力的公司 [8] - 重点关注AI应用、资源品、医药生物、新消费方向，以及盈利稳定且具备国际化拓展能力的高端制造龙头 [9]

市场整体表现与机构观点 - 本周A股主要指数上涨，沪指累计涨1.4%，深证成指涨3.56%，创业板指涨4.54% [1] - 市场处于风格频繁切换阶段，或以结构性行情为主 [1] - 市场呈现低波慢牛特征，主要宽基指数波动率下降，回撤及夏普比率好于过往 [4] - 短期市场区间震荡可能性高，下跌带来再次布局的良好时机 [5] 市场风格与盈利周期 - 11月市场呈现高低切换特征，资金从高估值成长股流向低估值周期股及红利资产 [1] - 成长风格引领本轮盈利周期修复，全A营收和利润同比增速开启反弹 [3] - 预计明年6月前后是“成长→价值”风格新一轮转换的关键窗口 [3] - 主观多头策略“蹲、打、撤”成为主流，风险偏好难以有效提升 [4] 资金结构与定价权 - 保险和固收+为代表的配置型资金增量富裕，配置型资金和量化资金定价权持续抬升 [4] - 主观选股型产品增量有限，具有个股定价能力的增量资金欠缺 [4] - 定价权削弱的背景下，主观多头对个股和板块的估值和安全边际提出更高要求 [4] 核心投资主线 - **主线一：科技创新与新质生产力**：人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [2] - **主线二：制造业与资源盈利修复**：“反内卷”温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [2] - **辅助线一：扩大内需与消费**：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口 [2] - **辅助线二：企业出海**：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [2] 行业与板块配置机会 - **防御性板块**：年末风格轮动中关注防御性板块配置机会 [1] - **科技成长领域**：科技仍是主要驱动力，以海外算力链为主的方向仍将受益全球AI浪潮下的高额资本开支 [3] - **资源/传统制造业**：配置上建议延续资源/传统制造业定价权的重估 [4] - **长期趋势占优品种**：投资者优选长期趋势占优品种，逢低布局是较优策略 [5] 政策与外部环境 - 年末重要政策会议在科技创新、扩内需、反内卷、稳地产等方面或将作出重点部署 [1] - 一系列产业会议可能成为主题行情的重要催化剂，如2025“人工智能+”产业生态大会、脑机接口大会等 [1] - “反内卷”政策对于价格的提振或需要3到4个季度左右的验证期 [3] - 12月美联储议息会议表态对全球市场流动性的潜在影响值得关注 [1] - 美联储降息预期升高，重要政策会议即将召开，市场面临多个有利因素 [5] 市场前景与关键变量 - 打破当前市场僵局需要大超预期的基本面变化，今年是外需和出海，未来可能需要内需的重大变化打开市场高度 [4] - 在超预期的变化出现前，配置上建议延续资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海两个方向 [4]

文章核心观点 - 强化原始创新导向是全面增强自主创新能力、推进高水平科技自立自强的重要举措，中国正从全球科技参与者加速向开拓者和引领者转变 [1] - 中国已进入从跟随创新向引领创新加速转变的关键阶段，需在基础研究和原始创新领域持续突破，以在新一轮科技革命和产业变革及大国竞争中赢得战略主动 [1][2][3] 科技发展现状与成就 - 2024年中国全社会研发经费投入规模超过3.6万亿元，稳居世界第二位，研发投入强度达2.69%，超过欧盟国家平均水平 [1] - 国际专利申请量、研发人员全时当量连续多年居世界第一，高被引论文数保持世界第二 [1] - 在人工智能、量子科技、生命科学、空间科学等领域取得一大批重大原创性成果，创新驱动发展成效显著 [1] 强化原始创新的战略意义 - 强大的基础研究和原始创新能力是科技强国的基本要素，是筑牢科技创新根基和底座的关键 [2] - 只有掌握原创基础理论、底层技术原理，才能从源头和底层解决关键核心技术问题，实现高水平科技自立自强 [2] - 在集成电路、生物科技等“卡脖子”问题突出的领域，需瞄准世界科技前沿，下好“先手棋”，以筑牢国家安全底座 [2] 前沿科技发展趋势与机遇 - 科学研究正向极宏观、极微观、极端条件和极综合交叉方向拓展，前沿技术呈现加速突破、交叉融合和群体跃升态势 [3] - 人工智能赋能科学研究的新范式正在兴起，人工智能、量子科技、生物技术等领域深入发展，为中国带来换道超车的历史机遇 [3] - 基础研究是技术突破的基石和产业变革的底层驱动力，其突破是赢得新一轮科技革命和产业变革战略主动的关键 [3]

研究团队与机构 - 中国科学技术大学潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等与山西大学梅锋等合作完成研究 [1] 核心科研成果 - 基于可编程超导量子处理器“祖冲之2号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相 [1] - 该成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得重要突破 [1] - 为利用超导量子处理器在量子模拟问题上实现量子优势奠定了基础 [1] - 相关研究成果于11月28日发表于国际学术期刊《科学》 [1] 理论突破 - 研究团队提出了针对高阶拓扑相的静态与Floquet量子线路设计方案 [1] - 解决了在二维超导量子比特阵列中构建高阶平衡与非平衡拓扑哈密顿量的关键难题 [1] - 开发了通用的动力学拓扑测量框架 [1] 实验实现 - 建立了系统化的处理器优化方案，通过精密标定实现了量子比特频率与耦合强度的动态调控 [1] - 在6×6量子比特阵列上，成功执行了多达50个Floquet周期的演化操作 [1] - 首次成功实现了四种不同类型的非平衡二阶拓扑相 [1] - 系统探索了该拓扑相的能谱、动力学行为、拓扑不变量等特征 [1]