游戏概念股表现 - 巨人网络涨停，神州泰岳涨超8%，光线传媒涨超5% [1] - 跟踪中证动漫游戏指数的ETF涨约3% [1] - 游戏ETF现价1 319元，涨2 97%，游戏ETF现价1 310元，涨2 91%，游戏ETF华泰柏瑞现价1 361元，涨2 72% [2] 行业指数与市场观点 - 中证动漫游戏指数选取动画、漫画、游戏等细分娱乐产业上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [2] - 券商认为全球游戏市场处于上升周期，未来营收和玩家数量将保持长期乐观增长 [2] - DeepSeek生成能力可提升游戏开发效率，生成虚拟角色、地图、剧情等内容，丰富玩法并培育付费场景 [2]

行业概况 - 中国机器人概念股近期受到市场高度关注，投资者寻找由DeepSeek人工智能进展引发涨势的新催化剂 [1] - 索拉克中国人形机器人指数过去一年飙升约75%，涨幅是沪深300指数的四倍 [1] - 摩根士丹利预计到2050年全球人形机器人市场规模将超过5万亿美元 [1] - 中国机器人生态系统发展加速更快，影响更大，但仍处于起步阶段 [2] 市场表现 - 索拉克指数7月份上涨3.5%，为2月以来表现最佳的一个月 [2] - 优必选今年港股涨幅超过60%，上纬新材A股股价过去三周内飙升10倍多 [2] - 特斯拉、比亚迪等行业巨头的供应协议持续推涨其小型供应商股价 [1] 产品与技术 - 售价不到6000美元的人形机器人推出成为市场最新兴奋剂 [1] - 宇树机器人以生产售价低于6000美元的人形机器人而闻名 [2] - 人形机器人成本仍然高得令人却步，但预计会下降并催生更多应用场景 [4] 资本运作 - 大量企业涌入机器人赛道，点燃IPO等资本运作热潮 [1] - 零部件制造商蓝思科技和浙江三花智能完成香港二次上市后股价上涨 [2] - 投资者热盼宇树机器人登陆沪市 [2] 产业链分析 - 零部件公司首先受益，随后终端开发商之间将出现整合 [3] - 最优秀的零部件供应商能够存活并与幸存的机器人公司展开合作 [3] - 零部件制造商可为众多不同客户供货，长期来看将受益于更廉价的终端产品 [3] 公司动态 - 优必选科技目前仍处于运营亏损状态 [3] - 上纬新材因旗下AgiBot获得多数股权而股价大幅上涨 [2]

演艺经济发展 - 日照市演艺经济表现活跃，"汽水音乐Chill派对"吸引2.1万名乐迷，直播全网曝光量超20亿次，斩获23个全网热搜热榜席位 [3] - 其他演艺活动包括"嘻哈闹海"沙滩音乐节、2025日照金沙乐浪音乐嘉年华、管乐嘉年华、群星演唱会等，创新推出"时光快闪音乐巴士" [3] - "跟着演出游日照"成为城市文旅新名片，演艺经济成为日照文旅消费重要组成部分 [3] 政协推动措施 - 日照市政协牵头召开"培植演艺经济、赛事经济，促进文旅消费"专题协商会议，开展商前调研和重点提案办理协商 [3] - 通过市内调研、函调先进市经验、收集委员意见等方式起草专题协商报告，为演艺经济发展提供政策支持 [3] - 创新开展"三抓三促"活动（抓学习促能力提升、抓尽责促作用发挥、抓质效促作风转变），擦亮"有事多商量阳光协商"工作品牌 [4] 能力建设机制 - 组织"阳光协商讲堂、学而讲谈书享汇、界别悦读、书香润心"四位一体读书学习活动20余次，聚焦生命健康产业、儿童友好城市等议题 [4] - 深化素质能力提升工程，邀请专家围绕新兴技术作辅导授课，开展专题研讨和委员培训 [4] - 制定《2025年重点履职任务分解表》等台账，将工作细化为可量化指标，明确责任和时限 [5] - 建立"调研—协商—交办—反馈"闭环流程，构建"履职实绩+作风表现+群众满意度"三维评价体系 [5] 履职成效 - 围绕7个议题开展26次"阳光协商"活动，提出150余条建议，市委市政府要求相关部门研究落实 [6] - 开展"项目提升年"活动，提供招商引资线索10余条，推动一批优质项目进入实质性阶段 [6] - 开展委员履职"服务为民"活动13次，深入基层解决群众问题50余个，组织群众联系活动120余次 [6]

海外科技龙头业绩表现 - 全球软件龙头第四财季营收764.4亿美元 同比增长18% 智能云业务营收299亿美元 同比增长26% Azure等云服务增长39% [2] - 全球软件龙头季度资本支出242亿美元 同比增长27% 预计下季度超300亿美元 聚焦服务器及长期资产以支撑AI与云业务 [2] - 全球社交巨头第二季度营收475.2亿美元 同比增长22% 净利润183.4亿美元 同比增长36% AI聊天助手月活达7亿 [4] - 全球社交巨头预计全年资本支出在660亿美元至720亿美元之间 较此前预期下限提高 显示AI基础设施建设投入加大 [4] 国内计算机板块市场反应 - 国内计算机板块受海外业绩映射上涨 信创50ETF大涨近3% 软件50ETF一度涨超2% [3] - 信创50ETF成分股多数上涨 用友网络涨停 三六零涨超9% 深信服涨超8% 金山办公涨超4% 浪潮信息涨超3% 海光信息和中科曙光涨超1% [3] - 中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1% 在全市场ETF跟踪指数中领先 [6] - 信创50ETF跟踪中证信创指数 权重集中在计算机软件43% 云服务23% 计算机设备18% 半导体13% [6] - 软件50ETF跟踪中证全指软件指数 约67%权重为应用软件 15%以上为AI相关领域 信息安全占10% 其余约7%为信息技术和基础软件 [7] AI行业趋势与机构观点 - 美股AI板块持续强势 AI应用重点公司估值修复 相比软件行业享有更高溢价 [5] - 美股AI算力需求向下沉市场和新兴市场扩展 主权AI算力市场空间广阔 [5] - C端AI应用推理需求出现结构性变化 用户流量向AI编程和AI音视频生成等Tokens消耗量更大领域转移 [5] - B端AI应用仍处于落地早期阶段 潜在商业化空间尚待释放 [5] - 算力行业高景气度持续验证 估值或有提升空间 [6] - 海外加强AI算力出口管制执法力度 加速国产算力替代从被动应急转向主动破局 [6] - 国产算力发展趋势明确 生态稳步迭代 产品迎来升级 国内AI算力芯片市场份额有望持续提升 [6]

中国AI与科创模式崛起 - DeepSeek开启了中国叙事新局面，打破了美国AI模式高成本投入的垄断模式[1] - 杭州“六小龙”、深圳“八大金刚”等概念显示中国叙事全面崛起是一种模式的崛起，是现象级乃至时代级的发展故事[1] - 中国科创体系在体制机制上走出新路，其核心基础包括大市场孕育大创新、人才红利和工程师红利显现、产业链结构全且数字化转型快、“中国制造”向“中国创新”和“中国智造”转变[1] 中国赶超崛起的关键因素 - 中国穿越周期的三大法宝为基础研发、产业升级和科创金融，已形成体系且在各地呈现不同模式[1] - 美国叙事逻辑变化是中国叙事逻辑变化的核心诱因，美国经济是否加速步入衰退期是叙事逻辑变化的关键[2] - 美国主要投资者的研判和投资布局正在调整，既要投资美国，又要寻找另一个可替代的投资港湾[2] 中国资产估值与微观财务挑战 - 中国资产再估值需具备强大微观财务基础，ROE尽管近期有所回升但依然处于历史低位[2] - 产能过剩问题严重制约技术进步，产业升级影响微观财务指标，AI领域可能出现泡沫[2] - 存在基础研发不错、产业升级步伐快但企业挣不到钱的悖论[2] 产能过剩治理与未来发展路径 - 在治理第三轮产能过剩时，需针对战略性新兴产业及未来产业发展中的问题梳理对策，而非简单照搬他国模式[2] - 在市场模式、财务可持续性与市场出清之间，在规模经济、学习创新效应与持续试错之间，中国需找到平衡、走出新路[3] - 治理产能过剩需持续保持“中国模式”本质，中国市场结构与市场秩序的治理是中国叙事、中国估值的重要战略任务[3]

从港股行业表现来看，今年1月1日至7月29日，申万31个一级行业全部上涨，其中涨幅超过20%的行业 24个，涨幅超过40%的行业15个，涨幅超过60%的行业6个，涨幅前三大行业分别为农林牧渔、轻工制 造、医药生物，涨幅分别达174.98%、147.57%、103.13%；涨幅居后三大行业分别为家用电器、建筑装 饰，煤炭，涨幅分别为7.53%、9.52%、10.58%。 【深圳商报讯】（记者钟国斌）今年以来，港股领涨全球主要股市。DeepSeek、新消费、创新药等板 块轮番表现，助推港股恒生指数频创年内新高。据记者统计，截至今年7月29日，恒生指数收报 25524.45点，涨幅达27.24%，在全球主要股市涨幅第一。 从全球主要股市表现来看，今年以来港股市场一枝独秀。以美股、欧洲股市和日本股市为例，今年以 来，美国股市三大指数涨幅均为个位数，其中道琼斯指数涨幅为5.39%、标普500指数涨幅为8.64%，纳 斯达克指数涨幅为9.67%；德国、英国、法国股市涨幅分别为21.74%、11.53%、6.80%；日本股市日经 225指数涨幅为1.96%。 （文章来源：深圳商报） 从港股个股表现来看，今年1月1日至7月2 ...

A股市场表现 - 2025年以来A股主要指数宽幅震荡，万得全A累计上涨2.17%，表现略强于其他指数，上证指数微涨0.89%，深证成指下跌3.52%，创业板指下跌5.79%，沪深300下跌1.96%，科创50下跌2.78% [1] - 科创50指数在3、4、5、6月份持续下跌，基本抹去2月份12.95%的涨幅 [1] - 主力资金净流入行业板块前五为PCB板、军工、大金融、新能源汽车、医药，概念板块前五为5G、特斯拉、华为产业链、金融科技、MiniLED [1] - 主力资金净流入个股前十包括胜宏科技、中国平安、北方稀土、西藏天路、包钢股份、中际旭创、新易盛、中油资本、华工科技、东方财富 [1] 中国市场新叙事逻辑 - 小盘风格显著占优，中证1000指数涨幅超过10%，新兴产业赛道活跃度提升，稳定币/DeepSeek/宠物经济/创新药/机器人概念涨幅超过20% [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行板块红利价值，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑 [3] - 国有资本保值增值率考核调整为"年度（30%）+3年周期（50%）+5年周期（20%）"，引导保险公司注重长期保值增值 [3] 全球资本关注中国市场 - 海外长线资金动作频频，德国养老金斥资5000万美元布局中国权益资产，巴克莱银行加仓国内ETF，外资私募纷纷完成私募基金管理人登记 [5] - 港股主题ETF强势吸金，最近一个月超300亿元加仓港股主题ETF，港股创新药、科技、红利等领域持续吸引资金流入 [5] 短期市场趋势 - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场明显，但市场赚钱效应弱 [7] - 上证指数反弹主要由金融股和资源反内卷概念带动，近期因反内卷板块"降温"情绪走弱 [11] - 创业板指数走势明显变强，有追赶指数创新高的趋势，市场波动较为剧烈 [11] - A股流动性方面，上半年在管理层政策要求下，市场维持了交投的稳定 [11] 涨跌分布 - 涨跌家数方面，跌2438家，涨2780家，跌停12家，涨停62家 [8] - 暗盘资金净流出2372家，净流入2599家 [8] - 上涨家数三日累计5600家 [9]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2025年二季度，公募基金公用事业板块重仓持股比例回升，但仍低配，细分板块中，火电持仓回落，水电、核电及新能源发电板块持仓提升，长期看好火电、水电、新能源运营、核电板块投资价值 [2][6][18] 各章节总结 资金配置及行业比较 - 2025年二季度，公募基金公用事业板块重仓持股比例为1.08%，环比提升0.13个百分点，超配比例-1.64%，电力持仓占比1.07%，环比提升0.13个百分点 [2][6][18] - 火电板块持仓持续回落，主因资金博弈、高低切换需求和市场风格切换，行业持仓呈现优选低估值标的特点，但长期看好其投资价值 [6][26][27] - 水电板块持仓有所回暖，核心资产受青睐，当前水电估值仍具备吸引力 [7] - 新能源运营板块情绪有所修复，重仓持股明显回暖，原因是行业配置性价比突出和基本面开启回暖周期 [8][44] - 核电板块持仓有所修复，悲观预期充分定价，电价回落对业绩影响有限，长期价值稳固 [9][48][50] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华电国际、华润电力等，水电板块推荐长江电力、国投电力等，新能源板块推荐龙源电力H、中国核电等 [53]

港股市场资本流入 - 南向资金2025年7个月净买入8200 28亿港元 超越2024全年8078 69亿港元纪录 创互联互通机制新高 [1][3] - 7月25日单日净买入201 83亿港元 年内32个交易日单日净流入超百亿港元 占比24 06% 其中9天超200亿港元 [3] - 2020-2024年南向资金净买入额分别为6721 25亿 4543 96亿 3862 81亿 3188 42亿和8078 69亿港元 2025年加速突破 [4] 市场表现与驱动因素 - 恒生指数 恒生科技指数 恒生中国企业指数年内涨幅达26 56% 27 08% 25 52% 全球涨幅居前 [3] - 港股估值洼地效应显著 2018年以来调整6年 部分业绩优良公司保持增长 吸引内地资金配置 [6] - 稀缺资产如腾讯 美团 阿里及新消费公司泡泡玛特 蜜雪冰城等丰富投资选择 [6] - 内地M2达330万亿元人民币 为GDP2 4倍 资产荒推动资金南下寻求稳定分红或成长性资产 [7] 资金定价权变化 - 2024年南向资金成交额占港股总成交34 64% 较2021-2023年20-30%及2017-2020年10-20%显著提升 [9] - 外资持股占比从2020年75%降至2025年61% 南向资金在泛消费 红利板块持仓超50% 获增量边际定价权 [9][10] - AH股溢价指数降至130以下 低利率环境下保险等资金加大港股布局 科技企业低市盈率受青睐 [10] 行业与策略展望 - AI技术突破与新消费 创新药 银行板块强势推动恒指刷新年内新高 [11][12] - 当前港股估值修复后进一步扩张需依赖盈利增长 建议关注不受关税影响且受益AI的行业个股 [12] - 中金建议采用"新哑铃策略" 平衡稳定分红与成长回报 在合理位置布局长期正确板块 [13]

控股股东变更与股权结构 - 法院裁定受理控股股东小贝大美控股的预重整申请 可能导致公司股东权益调整 该股东持有1.33亿股(占总股本12.28%) 其中98.85%被质押或冻结 [1][3] - 2023年12月至2024年8月期间 控股股东通过质押证券处置过户和执行法院裁定方式 累计减持6378.9万股(占总股本5.91%) 减持均价在4.096-4.23元/股 [3][4] - 控股股东及核心高管2025年4月收到浙江证监局罚单 涉及信息披露违规及2019-2022年非经营性占用公司资金合计4785.21万元 [6] 外资机构交易行为 - 2025年一季度 摩根士丹利、高盛、巴克莱、JP摩根、瑞银等外资机构新进成为前十大股东 合计增持778.64万股 [7][8] - 2025年4月外资机构集中减持 巴克莱减持11.25%持股 高盛减持49.75%持股 其他三家机构完全退出前十大股东 [9][10] - 外资机构操作期间(2025年一季度)股价区间3.8-5.6元 4月最高涨至7.89元(较2024年8月低点涨幅246%) 呈现精准低吸高抛特征 [7][12] 业绩表现与业务结构 - 2024年营业收入27.73亿元(同比+9.7%) 净利润1.03亿元(同比+116.92%) 2025年Q1营收7.28亿元(同比+1.01%) 净利润4279.61万元(同比+93.87%) [14] - ODM定制业务收入同比增长33.52% 但毛利率仅26.75% 低于其他业务模式 经销商数量减少230个(-11.53%) 但"其他地区"经销商逆增674.29% [14][15][16][17] - 公司解释ODM业务为产能利用 经销商减少因考核淘汰 但对"其他地区"增长原因未明确说明 [17] 行业与概念特征 - 乳制品行业自2021年9月进入下行周期 原奶价格连续下跌超3年 行业亏损面超80% [14] - 公司具有宠物经济、NFT、辅助生殖、跨境电商、DeepSeek、回购增持再贷款等热门概念 2024年8月至2025年4月股价最高涨幅达246% [7]