文章核心观点 - 普通投资者在股市中的亏损行为类似于赌徒，其根源在于追逐短期运气、下注小概率事件且缺乏资金管理，导致长期期望值为负[12][14][16][19] - 投资者应转变思维，学习赌场运营的数学原理，通过站在概率优势一边、长期留在市场以及分散投资来控制风险，从而将投资转化为具备“正期望值”的确定性事业[20][28][35] 投资中的“赌徒”误区 - 短期市场涨跌类似抛硬币，概率接近50%，若仅凭感觉或消息交易，扣除交易成本后成为期望值为负的游戏[13][14][15] - 投资者常犯“一把梭哈”的错误，即便使用胜率60%的策略，全仓押注也可能因一次失败而血本无归，符合“赌徒破产理论”[17][18] - 亏损主因是定位错误：赌小概率事件、赌短期运气且无节制下注[19] 转变为“赌场老板”的投资哲学 - **站在大概率一边**：股市的长期大概率事件是好公司创新高、股市溢价长期存在及市场周期循环，而非预测短期涨跌[21] - **长期留在牌桌**：大数定律生效需要重复次数，对应投资即持有时间，美股数据显示持有20年赚钱概率为100%[22][29][31] - **控制仓位与分散经营**：避免满仓单一个股或行业，应进行分散投资以防范黑天鹅风险，控制回撤[35] 具体投资策略与方法 - 建立经得起检验的投资策略，例如买入低估值指数基金或以合适价格买入业绩稳定增长的股票[23][24] - 确保投资逻辑坚实、估值偏低、企业盈利，从而获得概率优势，成为持有优质资产的“庄家”[27][28] - 分散投资示例：将100万资金分摊到5只或更多不同行业股票或宽基指数，任何单一风险都不致致命[35] - 仓位控制的重要性：满仓一只股票跌50%需涨100%回本，而将回撤控制在20%内仅需涨25%即可回本[35] 对专业投资的本质认知 - 专业投资是枯燥的，需要耐心等待概率和复利生效，而非追求“梭哈”带来的快感[35] - 引用索罗斯观点：如果投资感觉像娱乐，则大概率赚不到钱，耐得住枯燥才能在市场中长期获利[35]

牛市判断依据 - 股市下跌不影响牛市存在 牛市由国家顶层设计与资本市场价值兑现决定[4] - A股此轮牛市价值在于化债进程刚起步 过程复杂且进度缓慢[4] - 消费持续低迷 房价下跌 民企投资收缩 多数产业内卷表明通缩未改变[5] - 高含科量未盈利科技企业未完全IPO 股权财政未替代土地财政 大学生就业问题未改善[6] 投资核心要素 - 技术指标中K线组合 均线形态 成交量是技术分析基础 MACD可用于判断顶底背离[11][12] - 基本面分析对价值投资者有用但散户难获信息差优势 突发基本面变化时游资量化更具优势[13][14] - 国家政策与地缘政治是股市热点导航 为中长线投资者提供主线源头与风口催化[15] - 时代大趋势与逻辑分析是投资思维灵魂 决定牛股基因与长线持股信仰[16][17] - 投资节奏与心态需耐心等待专属节奏 避免冲动交易 核心在于应对能力[18][19] 认知决定性作用 - 技术 基本面 政策 趋势 心态等因素综合形成认知[20] - 认知是投资升阶的充要条件与唯一突破口[21][22] - 认知差导致高维认知者合法收割低维认知者 成为股市财富再分配主要手段[23]

文章核心观点 - 资产配置应随人生阶段动态调整，年龄是参考起点但非唯一标准，需综合考虑个人财务状况、负债、风险偏好及人生目标 [7][8][50][51][52] - 传统“100法则”（100 – 年龄 = 股票/高风险资产占比）存在局限性，仅考虑投资组合风险而忽略生活财务风险（如房贷、收入波动）[10][15][16] - 资产配置是高度个性化的决策，需避免简单“抄作业”，应让配置适应人生而非反之 [52][53] 传统配置法则分析 - “100法则”建议30岁股票仓位70%，40岁降至60%，目标日期基金的“下滑曲线”是典型实践 [10][11][12] - 该逻辑基于年轻人投资期限长可承受短期亏损换取高收益，年长者需稳守本金 [14] - 缺陷在于未涵盖生活财务风险，人生中风险资产需降低的阶段可能并非退休时，而是负债最重时期 [15][16] 20-30岁资产配置重点 - 此阶段财富水平低，财务状况由收入与支出决定，而非投资收益率，本金1000元即使基金涨20%仅收益200元 [19][20] - 核心任务是提升收入、多储蓄、养成定期投资习惯，而非过度纠结基金选择 [20] - 可利用本金少、犯错成本低的优势进行“试错”，尝试激进配置以校准真实风险承受力，例如2016年投资者可能至2021年才经历回撤超40%的市场回调 [21][22][23] 30-40岁资产配置重点 - 此阶段储蓄规模更可观，但面临结婚、买房、育儿等大额支出，需为人生目标“排优先级” [25][26][27] - 投资决策关键在“买多久”和“买多少”，避免短期用钱投入高风险资产 [28] - 偏股基金回撤需5年以上回本，债券基金需2-3年，中短期支出应选定期存款、货币基金等现金工具确保资金及时到位 [29] 40-50多岁资产配置重点 - 此阶段为收入高峰期但也是负债高峰期，需关注“安全性”以防突发财务危机 [32][33] - 应急金充足是关键财务幸福感因素，20岁覆盖3-6个月支出即可，40-50岁因负债高、责任重需覆盖至少一年支出 [34] - 应急金计算基于月必要基础开销乘以3，并排除长期目标储蓄，高负债家庭需降低风险资产仓位，避免2008年美国家庭“高负债+高投资风险”导致的破产 [35][36][37][38] 50-60岁及以后资产配置重点 - 临近退休需逐渐保守，退休前将部分资产换为流动性好产品以防市场大跌影响养老钱 [41][42] - 退休后配置取决于个人目标、收入、支出、财富及健康状况，退休金少或医疗开支多者应转向债券占比高组合求稳，资产远超需求者可适度承担风险 [43][44][45] - 核心逻辑是回报与风险正相关，股票占比越高潜在回报越高但最大亏损也越大 [46][47] 资产配置个性化总结 - 金融产品标准化但配置个性化，需适应人生变化而非机械套用公式 [52] - 不提倡“抄作业”，因财务状况、家庭责任、风险偏好各异 [53] - 投顾和财务规划在美国已发展成百亿规模产业，说明配置问题无法仅靠简单公式解决 [54]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数集体收红，沪指涨0.05%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.31% [2] - 沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日缩量2379亿 [2] - 全市场超4200只个股上涨 [2] AI硬件板块 - 工业富联股价大幅杀跌，盘中一度跌停，收盘下跌7.80%，市值超万亿 [3][4] - AI硬件板块总体表现低迷，天孚通信、新易盛、中际旭创等下跌 [4] - 公司回应称第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，生产出货正常，未下调利润目标 [6] AI应用板块 - AI应用板块表现火热，港股阿里巴巴-W盘中拉升逾5%，石基信息直线涨停，启迪设计、山水比德涨超10% [7][8] - 阿里“千问”APP公测一周下载量突破1000万，成为史上增长最快的AI应用 [11] - 蚂蚁集团发布全模态AI助手“灵光”，谷歌推出Nano Banana Pro模型和Gemini 3，腾讯开源视频生成模型HunyuanVideo 1.5 [11] - 兴业证券指出国内大厂加速AI应用落地，建议重点关注AI应用端产业进展 [11] - 中信证券建议沿“基础”和“应用”两大主线进行AI布局，应用层关注垂类应用及技术赋能机遇 [12] 锂资源板块 - 锂资源板块再度重挫，能源金属板块下跌3.55% [14][15] - 盛新锂能、融捷股份连续两个交易日跌停，天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业跌超8% [14][15] - 碳酸锂期货价格剧烈波动，主力合约一度跌超3%，最低触及90100元/吨 [16] - 广期所提高碳酸锂期货交易手续费并调整交易限额以应对波动 [17] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调14%至每吨9500美元，并下调相关公司盈利预估 [17]

市场周期与个人策略 - 作者认为A股市场呈现熊短牛长的特征，熊市持续时间通常不超过一年，并声称在2019-2021年及2023-2025年期间均实现大幅盈利 [3] - 作者采用长期满融持有科技板块的策略，在本轮下跌中账户回撤约40%，其大部分股票跌幅约30% [4] - 作者表示每轮熊市通常亏损60%左右，因此当前点位不会减仓，即使再跌30%也在预期承受范围内，认为长期满融是其优势与风格 [4] 2022年熊市特征 - 2022年熊市呈现高度结构化特点，高股息板块（特别是煤炭）逆势上涨 [5] - 2022年4月27日成为一批股票未来几年的最低点，随后的V型反转中，数百只股票（主要是新能源）涨幅达100%-200% [6] - 在2022年4月27日至7月期间，几乎所有股票均出现上涨，抓住此轮反弹可使2022年实现不亏损甚至盈利 [6] 2023-2025年牛市展望 - 预计2023-2025年的牛市将比2019-2021年更具结构性，普涨性和涨幅或更逊色，主要集中在科技板块 [7] - 本轮下跌预计将集中在以AI硬件为核心的科技板块，其他板块下跌幅度有限，高股息板块可能逆势走强 [8] - 预计本轮熊市持续时间将短于2022年，大跌数月后可能出现类似2022年4月27日的V型反转 [9] V型反转预判 - 判断V型反转时机尚早，需等待英伟达泡沫破裂及A股出现连续下杀行情 [10] - 预判V型反转的时间点可能在春节前后的2月份，即业绩预告发布期较为恰当 [11] - V型反转的引领板块参考2022年行情，预计仍为科技板块，但需聚焦年报预增的个股 [12] 科技板块投资方向 - 在科技板块中，作者更偏好AI端侧方向，如机器人、消费电子，同时建议关注AI应用领域 [13] - 引用谷歌观点，强调需要在相同成本和能耗下实现算力、存储与网络能力千倍提升的重要性 [14] - 预计V型反转数月后市场会再次下跌并形成第二个低点，届时熊市将宣告结束 [14]

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12% [2] - 沪深两市成交额1.71万亿，较上一交易日缩量177亿 [2] - 市场热点快速轮动，超3800只个股下跌，海南、银行、锂电板块涨幅居前，美容护理、光伏设备、食品加工等板块跌幅居前 [2] 个股异动：九牧王 - 九牧王盘中出现罕见“天地天”板（涨停、跌停、再涨停），实现7连板 [3] - 该股收盘报18.41元，当日上涨9.98%，总市值达105.79亿 [4] - 当日成交额16.55亿，换手率16.70% [4] 个股异动：合富中国 - 合富中国再度封板，实现15天13板 [9] - 该股收盘报26.18元，当日上涨10.00%，总市值达104.21亿 [10] - 自2025年10月28日至11月14日，公司股票累计涨幅高达256.29%，5次触及股价异常波动、3次触及严重异常波动 [14] - 公司2025年第三季度归属上市公司股东净利润为-504.80万元，较上年同期下降225.26% [14] - 截至2025年11月14日，公司静态市盈率为343.67倍，显著高于其所属批发业30.94倍的行业静态市盈率水平 [15] 银行板块走强 - 银行股走势强劲，中国银行大涨4%，股价创历史新高，最新市值达2万亿 [17] - 建设银行、邮储银行涨超3%，光大银行、青农商行、华夏银行涨近2% [20] - 券商观点认为中国银行凭借全球化、综合化经营优势，非息收入实现高速增长，驱动营收增速稳健正增，资产质量保持稳健 [20] - 银行行业投资策略建议底仓配置大型国有银行，弹性配置具备细分领域特色的优质区域性银行，关注“高股息、防御性”及“红利价值” [20] 锂电产业链活跃 - 锂电产业链表现活跃，能源金属、盐湖提锂等板块上涨，倍杰特、争光股份、三达膜、贤丰控股、盛新锂能等涨幅居前 [22] - 争光股份涨20.01%，三达膜涨13.74%，贤丰控股涨10.00%，盛新锂能涨6.77% [24] - 消息面上，盛新锂能公告与华友控股集团签署合作框架协议，约定2026年至2030年期间采购锂盐产品22.14万吨 [24] - 分析指出短期国内碳酸锂供需维持短缺，现货库存加速去库，锂价维持偏强趋势；AI数据中心发展推动储能需求，未来两三年海外储能年增速预期或达40%-50% [25][26]

美国经济与货币政策 - 美国10月CPI数据因政府停摆未能发布引发市场对美联储12月暂不降息的担忧[3][4][5][6] - 美股出现较大幅度下跌但美联储可参考数据众多且美国政府数据经常大幅修正可参考性低[7][10][11] - 美国前10个月商业银行新增非银贷款达5500亿美元非银贷款余额增速达40%超过房地产工商业和消费贷总和[18][19] - 非银贷款主要投向商业地产住宅抵押企业信贷资产支持贷款消费金融和特殊情况等领域类似中国影子银行[22][23][28] - 美国科技公司现金流吃紧通过私募信贷进行杠杆融资为AI领域提供资金但盈利较弱需要降息支持[26][27][29][30] 中国金融市场表现 - 受海外风险偏好降低影响市场普遍下跌但金融红利和小微盘相对占优港股受海外影响更大[31][32][33][34] - 银行和红利回升主要由险资带动小微盘由量化资金推动公募在科技和消费间轮动消费复苏缓慢[38][39][41][42][64] - 上证指数创出新高增量资金充足指数走慢牛风格轮转但行情无聊是学习时机[43][45][46] - 10月M1增速降1%至6.2%M2降0.2%至8.2%央行增加掉期点补贴阻挡跨国资金回流对应股市调整债市支撑[52][53][55][56][57] - 央行减少掉期点补贴汇率突破7.1实施适度宽松货币政策消费社零增速下滑至2.93%餐饮收入反弹至3.8%[60][61][64][66] 房地产与投资趋势 - 1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%扣除房地产后为增长房地产投资同比下降14.7%[67] - 房价走低资金从楼市流入股市趋势持续国家在新质生产力上投资高速增长钱流向哪里机会就在哪里[67][68] 商品市场表现 - 豆粕持续反弹可能升至3200元附近美豆装船若紧缺可能冲更高周期底部只有波动风险无绝对损失风险[69][70] 投资心态与策略 - 股市回报非线性大部分时间震荡下跌中期调整可能持续数月甚至1年需理解规律避免错过行情[71][72][73][74] - 牛市三种危险心态包括追高不能容忍浮亏和不能容忍账户长期不涨杜绝后可专注投资赚钱不难[75][76] - 资产配置多元分散结构如雪球三分法在变化市场中保持较高胜率通过三大分散实现收益多元化和风险分散化[77][78]

文章核心观点 - 文章分析四只量化基金的历史表现和持仓特征 重点展示招商量化精选A的长期稳定优异表现和国金量化多策略A独特的大市值锚定策略 [4][5][8][12][14] - 招商量化精选A自2021年作者关注以来规模从不足10亿元增长至63.44亿元 且在多数年份跑赢万得偏股混合型基金指数 [4][5][14] - 国金量化多策略A的持仓集中于沪深300成分股 占比达76.18% 其策略在市场均衡分散阶段展现出较好的风险收益平衡能力 [8][12] 四只量化基金基本信息 - 招商量化精选A成立于2016年3月15日 基金经理为王平 基金规模为63.44亿元 [4] - 国金量化多策略A成立于2018年2月1日 基金经理为马芳和姚加红 基金规模为40.67亿元 [4] - 华夏智胜新锐A成立于2023年7月7日 基金经理为孙蒙 基金规模为19.39亿元 [4] - 国泰海通量化选股A成立于2022年8月18日 基金经理为胡崇海 基金规模为14.12亿元 [4] 基金历史业绩表现 - 招商量化精选A在2019年、2021年、2022年、2023年和2024年分别实现收益47.99%、28.50%、-1.05%、9.79%和15.26% 除2020年外均跑赢万得偏股混合型基金指数 [5][6] - 万得偏股混合型基金指数在2019年至2024年的收益分别为45.02%、55.91%、7.68%、-21.03%、-13.52%和3.45% [6] - 国金量化多策略A在2024年收益为6.97% 同期沪深300全收益指数收益为21.96% [6][12] 基金持仓市值分布特征 - 国金量化多策略A持仓高度集中于沪深300指数成分股 占比达76.18% 其中300价值占比34.37% 300成长占比26.64% [8][9] - 招商量化精选A、华夏智胜新锐A和国泰海通量化选股A主要持仓集中于中证1000及以下市值板块 其中国泰海通量化选股A的中证2000及以下占比高达42.98% [8][9] - 招商量化精选A的持仓分布为沪深300占比10.85% 中证500占比19.18% 中证1000占比29.49% 中证2000占比30.12% [9]

Michael Burry关闭Scion基金事件 - 知名大空头Michael Burry于11月13日宣布将其管理的Scion基金从美国证券交易委员会撤销注册，并将清算基金、返还投资者资金[4] - 关闭基金的原因包括对市场估值的失望，以及基金管理人的判断与市场现实存在巨大差异[5][12] - 其在11月初的13F文件显示持有Palantir和英伟达的看跌期权，但后续澄清实际投入资金为920万美元，而非媒体所报的9.12亿美元[5][8] Michael Burry的市场观点与意图分析 - Michael Burry警告市场正处于AI泡沫中，并将其与2000年互联网泡沫相提并论，同时指责美国科技巨头通过增加算力芯片折旧时间来美化利润表[5][6] - 有分析认为，关闭基金并非认输，而是为了摆脱公开披露信息等限制，以便更自由地交易自有资金，表明其坚持看空市场并准备进行更大规模操作[12][14] - 其提及11月25日这个日期，并暗示之后将迎来“更加美好的时光”，但未具体阐明含义[5] A股市场表现 - A股市场尾盘跳水，上证指数跌0.97%至3990.49点，深证成指跌1.93%至13216.03点，创业板指跌2.82%至3111.51点，北证50跌1.01%[16] - 沪深京三市全天成交额19804亿元，较上日缩量853亿元，全市场超3300只个股下跌[19] - 板块方面，海南、福建板块全天强势，医药股涨幅靠前，而存储芯片、CPO、食品饮料等板块出现调整[19] 海南板块表现及驱动因素 - 海南板块掀涨停潮，康芝药业涨停20%，海南海药涨停10.08%，海南发展涨8.91%，海马汽车涨8.96%等多只个股大幅上涨[20][21] - 消息面上，海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策制度[24] - 11月1日起离岛免税新政实施，首日免税购物金额达7854.9万元，较前一日增长6.1%，政策拉动效应初步显现[24] 医药板块表现及驱动因素 - 医药股表现强势，漱玉平民涨停20%，人民同泰、开开实业、鹭燕医药等多只个股涨停[24][26] - 消息面上，中国疾控中心监测数据显示当前我国总体流感活动处于上升阶段，甲型H3N2亚型占比超过95%[27] - 光大证券表示，头部创新药公司三季度业绩增长得益于产品销售放量及BD交易首付款，行业业绩快速增长趋势有望延续[27]

投资策略与业绩 - 投资组合中科技股持仓占比30%，并已实现可观收益，包括金发科技浮盈130%、歌尔股份浮盈70%、北证50指数基金获利85%、纳斯达克100指数基金和恒生科技指数基金获利20%-30% [4] - 投资策略强调长期稳健盈利，通过严格执行既定投资计划取得预期效果，接受策略必然存在不足，不追求完美 [4] - 投资需进行取舍，选择长期稳健盈利之路的代价是控制高科技股的持仓比例 [4] 风险控制与能力圈 - 投资核心宗旨是“留有退路”，以实现进退自如的最高境界，对于利益巨大但无退路的事情坚决不做 [5] - 以2015年牛市为例，通过严格控制仓位（9万多元现金仅动用1万元）来管理风险，与同事全仓追涨热点的赌博式操作形成对比，后者最终亏损超过70% [5][6] - 股市波动随机性易诱发投机心理，重仓参与能力圈以外的事情被视为赌博，是导致亏损的根本原因而非行情本身 [6] - 对当前火热的人工智能等高科技板块行情保持谨慎，秉持宁可错过也不犯过错的原则，以保留进退自如的空间 [7] 行业分析与观点 - 美国人工智能行业形成内部闭环，几大高科技巨头通过互相投资、销售和债务交叉维持繁荣，盈利模式脆弱，一旦经营问题可能导致行业整体崩溃 [6] - 尽管英伟达等公司业绩不错，但仍遭著名机构和投资人看空做空，因多数美国AI公司无实质性盈利且投入持续增大，投资者担忧其泡沫风险 [7]