市场表现 - 5月23日沪指跌0.94%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.18%[2] - 5月23日上证净流出32.96亿元，深证净流出20.05亿元[3] - 5月26日沪深两市低开低走，多数行业下跌，资金倾向避险[1] 消息面 - 国家医保局发布28批医疗服务价格立项指南，新增100多项涉及新产品价格项目[5] - 港交所待获批后7月2日起提高主要指数衍生产品持仓限额[6] 行业动态 - 2025年1 - 4月数字产品线上销售额增长8.4%，智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%[9] - 《王者荣耀》登顶2025年4月全球手游收入榜[10] - 2025一季度以来房地产市场成交逐步止跌回稳[11] 基金动态 - 截至5月22日，年内139只基金提前结募，权益类基金70只，占比50.36%[13] - 多家公募机构上报ETF - FOF产品解决投资者选ETF难题[14]

海外资金流入日本资产 - 海外投资者4月净买入日本股票和债券共计8万亿日元以上，创2005年以来最高水平 [1] - 细分来看，中长期债券净买入4万5371亿日元（历史第二高），股票和投资基金净买入3万6759亿日元（历史第三高） [1] - 资金流入背景是对特朗普关税政策及美联储主席解职风波引发美国市场不信任，日本作为安全资产受关注 [2] 日本资产表现 - 日经平均股价4月底回升至3万6000点，显示韧性 [2] - 日本国债因利率上升带来的低估感增强吸引资金流入 [2] - 有分析指出外汇储备相关资金可能参与日本国债买入，推动净买入规模至非常规水平 [2] 资金流向其他市场 - 从美国流出的资金不仅流向日本，日元对美元升值幅度仅0.1%，在主要货币中表现最弱 [2] - 新台币升值幅度达100%（与4月8日相比），澳元上涨8%，资源国家货币升值显著 [3] - 瑞士法郎、欧元、英镑等发达国家货币普遍上涨，日本央行加息预期减弱导致日元买入难以持续 [3]

欧元走强对欧洲企业的影响 - 欧元对美元汇率自3月初以来攀升约9%至1.1293 达到三年新高 远超高盛预期的5%升幅[4] - 欧元长期反弹可能挤压欧洲出口企业利润和收入 因商品对美国买家更贵或折算成本国货币利润减少[1][5] - 欧元走强加剧关税冲击 损害欧洲企业外贸竞争力[1] 企业具体财务影响 - SAP称欧元对美元每升值0.01美元 全年收入减少3000万欧元[5] - 喜力预计欧元飙升使全年调整后净利润减少1.8亿欧元[5] - 施耐德电气警告美元走软等因素可能使年收入减少多达12.5亿欧元[5] - 保时捷表示北美作为第二大市场将受到一定影响[5] 市场预期与机构观点 - 摩根大通预测欧元年底前可能突破1.20[4] - 汇丰将富时欧洲指数企业今年利润增长预期下调至2.9% 警告欧元走强严重影响海外收益[4] - 美国银行指出德国政府10亿欧元刺激计划提振欧元[7] - 德意志银行认为强势欧元加剧关税冲击损害竞争力[1] 股市表现与资本流动 - 欧洲出口商股价表现逊于泛欧市场 汽车巨头Stellantis、SAP和戴姆勒卡车等股票表现不佳[6] - 皇家伦敦资产管理公司因欧元走强等因素缩减对欧洲股票投资[6] - 欧元成为避险选择 因美元资产遭抛售及美元信任被侵蚀[2][7] - 欧元区更强劲增长应吸引资本流入 但难以实现实质性复苏 due to 与美国生产力差距[7]

"随着确认某种贸易协议即将达成，可能会在一定程度上巩固美元，削弱黄金的吸引力，"WisdomTree 的商品策略师Nitesh Shah表示。美国和英国预计将在周四宣布一项降低部分商品关税的协议。 据外媒报道，周四，黄金价格下跌，逆转了早些时候的涨幅，因为美国总统唐纳德·特朗普暗示可能与 英国达成贸易协议，缓解了贸易紧张局势，降低了黄金作为避险投资的吸引力。 截至北京时间16:58，现货黄金下跌0.7%，至每盎司3,339.32美元。当日早些时候，黄金曾上涨超过 1%。美国黄金期货下跌1.4%，至3,345美元。 "印巴之间的紧张局势将继续受到关注，可能会导致难以量化水平的避险需求，"盛宝银行大宗商品策略 主管Ole Hansen表示。 现货白银下跌0.4%，至每盎司32.34美元；铂金上涨0.1%，至975.08美元；钯金下跌1.5%，至957.50美 元。 （文章来源：金十数据） 特朗普在Truth Social上发帖称，他将就一项"重大贸易协议"举行新闻发布会，而英国首相斯塔默预计也 将在当天晚些时候就美英贸易谈判提供最新情况。 "在贸易协议方面，任何贸易战的缓和和不确定气氛的减少都将对黄金不利。如果美 ...

全球黄金需求趋势 - 2025年一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% 创2016年以来同期最高水平 主要受投资需求激增推动 [1] - 黄金投资需求达552吨 同比飙升170% 为2022年一季度以来最高季度水平 黄金ETF需求显著复苏 [1] - 金饰消费支出达350亿美元 同比增长9% 在高金价环境下展现韧性 [1] 驱动因素分析 - 全球贸易摩擦频发 美国经济政策反复 地缘政治紧张叠加经济衰退担忧 推升避险需求 [1] - 美国关税政策或加剧全球通胀及经济增速下滑风险 进一步刺激黄金配置需求 [2] - 一季度金矿产量创新高但回收金供应下滑 整体供应与去年四季度预期持平 投资需求存在上行空间 [2] 央行购金动态 - 一季度全球央行增持黄金244吨 同比下滑21% 但维持近三年平均水平 [6] - 29%受访央行计划未来12个月增持黄金 创2018年以来新高 69%央行预计未来5年黄金储备份额上升 [7] - 波兰与阿塞拜疆央行增持力度最大 地缘政治风险是主要动因 [8] - 央行购金与美元储备占比下降呈强关联性 62%央行预计未来5年美元储备比例下降 [7] 价格走势预测 - 高盛将央行月度购金需求假设从41吨上调至50吨 若达70吨/月 年底金价或至3200美元/盎司 [9] - 一季度金价已突破3200美元 若购金力度延续叠加美国关税政策刺激 年底或挑战3509美元历史高点 [10] 中国市场分化 - 一季度中国金饰需求同比锐减32%至125吨 因高金价抑制消费及零售商补货 [11] - 金条金币投资需求达124吨 环比增48% 同比增12% 创历史第二高季度表现 [11] - 黄金ETF资金流入167亿元人民币(23亿美元)创纪录 4月前25日持仓再增70吨 [12][13] - 金饰消费总支出同比仅降7%至841亿元 消费者转向小克重产品 环比需求回升18% [12] 行业趋势展望 - 亚洲黄金ETF资金流入持续加速 4月单月超一季度总和 [13] - 宏观经济不确定性及地缘动荡或推动机构、个人及央行避险需求进一步攀升 [13]

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头高盛集团在周一发布的研究报告中称，全球央行愈发强劲的购买黄金需求已结构性地抬高"金银比率"，预计黄金交易价 格将继续跑赢另一价格便宜得多的贵金属——白银，强调近期买盘火热的白银难以望其项背。因此，高盛的大宗商品分析师团队并不认为近期资金关注度极 高的白银价格后续将赶上当前涨势如虹的黄金涨势。 据了解，作为贵金属的白银不仅具备避险投资与保值价值，在工业用途中，白银因其极高的电导率、热导率、可延展性与反射率 而拥有最广泛且多元的工 业化用途。尤其在光伏产业，白银扮演着不可或缺的"集电网"角色，是目前晶硅电池效率与可靠性的关键材料，但是光伏产业供过于求正在持续压低白银需 求。 目前最新的市场统计数据显示，所谓的"金银比率"(即购买一盎司黄金所需的白银盎司数)约为102，而一年前仅仅约为84.7。 黄金价格走势方面，关税威胁下，避险情绪重回市场，黄金现货与期货价格在周一美股交易时间段一度涨近3%，接近抹平一周来跌幅。在周二，黄金现货/ 期货价格继续上扬，黄金现货价格突破每盎司3360美元，达到一周多以来的最高水平，主要逻辑在于美国总统唐纳德·特朗普主导的新关税威胁刺激了市场 资金对于 ...

全球黄金需求 - 2025年一季度全球黄金总需求达1206吨 同比小幅上行1% 创2016年以来同期最高纪录 [1] - 黄金ETF需求推动投资总量增长逾一倍至552吨 同比增幅达170% 创2022年一季度以来最高水平 [1] - 全球黄金ETF一季度累计流入226吨 受金价涨势及关税政策不确定性驱动 [1] 中国市场黄金ETF - 中国市场黄金ETF一季度流入167亿元人民币(约23吨) 创历史新高 资产管理总规模达1010亿元人民币 总持仓138吨 [3] - 中国市场黄金ETF持仓增长占全球增量10% 市场份额仅4% 突显快速扩张态势 [3] - 截至4月25日单月需求达68吨 已超一季度总量 显示需求持续强劲 [3] 亚洲黄金ETF与零售投资 - 亚洲地区黄金ETF仅4月流入量已超一季度总和 全球持仓仍比2020年峰值低10% [5] - 全球金条与金币需求同比增长3%至325吨 创历史第二高 中国市场贡献124吨 环比增48% 同比增12% [5] - 中国人民银行一季度增持12.8吨黄金 官方储备达2292吨 占外汇储备6.5% 创历史新高 [5] 金饰消费 - 全球金饰销量跌至2020年以来最低水平 但消费金额同比增9%至350亿美元 [6] - 中国市场金饰消费量125吨 同比下滑32% 但消费金额仅降7%至841亿元人民币 显示克重减小趋势 [6] - 一季度金饰消费环比回升18% 消费额环比增29% 受季节性因素及金价上涨驱动 [6] 行业趋势 - 中国消费者更关注金饰作为饰品与投资品的双重属性 尤其在本地资产疲软背景下 [8] - 潜在降息政策或通过提升可支配收入带动消费回暖 为金饰销售提供支撑 [8]

承德的这座小布达拉宫，是乾隆把自己60岁的寿辰和甄嬛80岁的寿辰放到一起办，另外恰逢 蒙古 土尔扈特万里东归清朝，就建了这座庙庆祝，清 朝很重视用藏传佛教来协助对蒙藏地区的统治。 昨天晚上有读者在评论席贴了一张他拍的照片，我今天去不到那个拍摄位置了，借他的转发一下。普陀宗乘的主体宫殿高度大概是西藏原版的37%，缩小 版本了，没去过西藏的先去承德看看也不错 : 3 · · · Housial : 31: :11: . 5 e = 的漫画 . . r 2 OTO 一同时 an and the later the later the see and the see and the see and the seems of the seems of the seems of the seems of the seems of the see and the see and the see and the see . I 早上一睁眼就看见窗外碧蓝的天，雨和雾都没了，绝好的天气。 粗发～今天的目标是普陀宗乘之庙，这个名字略有些拗口，其实就是布达拉宫的汉译版，都是观音圣地的意思。这里有个小知识，达赖活佛在藏传佛教里 是观音 ...

黄金将疯狂演绎到了极致，与此同时股汇债三杀终结了十余年美元资产牛市。 高盛、中金等机构预计2025年底金价可能达到3100美元/盎司，而一些更为乐观的预测认为可能会达到4042美元/盎司。 而仅用了四个多月，黄金就轻松突破了这一目标价格。国际金价从年初的2620美元/盎司涨至当前的3490.1美元/盎司，累计涨幅接近30%。 | | | | | 各机构对黄金的预测(美元) | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 树 构 最新预测 | | | | | 居 根 人 崩 4000 | | | | | 高 月 3700 | | | | | | 漫 第 年 行 3600 | | | | | 3500 | | | | | | 瑞 花友 | | | | | | 格 | | | | | | 観 開 नि | | | | | | 3500 3500 | | | | | @期货小褚根据最新数据整理 黄金会涨成普通人难以企及的"避险投资品"吗？还是十年牛市最后的疯狂？还能上车吗？这轮疯涨背后的推手到底是谁？ 搜狐号财经投向预言家栏目推出【十问黄金分析师】系列专栏，本期首篇邀请@期货小褚（ ...