市场走势 - 富时A50指数高位收出长上影线，国家队暂停托市，若下周一不能反包上影线，五日线可能拐头向下形成下跌趋势 [1] - 沪深两市成交量超过1.7万亿，散户在3500点以上大规模进场，尾盘上证指数大幅下跌8个指数点，全天资金流出129亿 [1] - 沪指涨0.01%，深成指涨0.61%，创业板指涨0.8%，北证50指数涨0.9%，三大指数周线连续第三周收阳 [7] 银行板块表现 - 银行股盘中继续大涨并创出历史新高，但午后跳水带动大盘回落 [3] - 银行股上涨速度过快趋势凌厉，与题材股和成长股形成跷跷板效应，市场呈现"普跌式上涨" [5] - 银行、券商、保险等大金融上涨时，题材与成长股往往走弱调整，与2007年和2015年的共振牛市不同 [5] 板块分化 - 银行股大涨时个股表现疲软，但回落时题材股反而走强 [3] - 沪指量能逐渐放大而创指量能逐渐缩小，深指量能基本持平，需警惕沪指分歧加大 [7] - 若沪指短期见顶，深创可能不受影响并形成"沪指震荡，深创上行"局面 [7]

美元贬值与全球金融格局 - 2025年上半年美元贬值幅度超过10%，创1973年以来同期最大跌幅 [1] - 美元在全球外汇储备中占比仍达58%，欧元仅20% [1] - 欧洲央行行长认为欧元取代美元需欧洲持续改革10年以上 [1] 市场情绪与实际走势的背离 - 2023年四季度多数分析预测美元继续下跌，但美股仍为全球表现最佳市场，美元汇率保持全球最高 [3] - 美元企稳可能引发全球流动性虹吸效应，资金将集中回流美国市场 [3] 房地产市场的潜在风险 - 海外机构预测房地产需求可能再降50%，而房产占居民财富比重达60% [5] - 房地产投资吸引力下降可能促使资金转向股市，形成"跷跷板效应" [8] A股市场资金动向 - 6月13日后ETF资金由净流出转为净流入，显示机构资金开始布局 [6] - 散户常陷入认知陷阱：将走势等同于交易行为，忽略实际震荡行情 [8][10] 机构行为与股价表现 - 2024年二季度国家队增持茅台但股价下跌，因机构库存数据显示资金活跃度下降 [10] - 机构通过横盘震荡检验持仓标的，符合预期则加仓，否则止损 [12] - 决定股价的关键因素是交易活跃度而非持仓量 [10][12] 投资策略建议 - 需建立独立分析框架并运用量化工具识别机构真实动向 [14] - 长期关注美元地位变化但应聚焦可操作层面 [14]

科技与红利板块的跷跷板效应 - 开年前两个月科技板块在DeepSeek带动下表现强劲 而红利板块表现低迷 形成明显跷跷板效应 [2] - 科技板块代表高风险资产 红利板块代表低风险资产 投资者偏好截然不同导致走势分化 [5] - 电子 计算机 传媒和通信四大科技板块呈现高成长 高波动特性 [6] - 银行 煤炭 交运等传统行业构成的红利板块具有高股息特征 市场下跌时防御性强 [7] 两类资产的特性对比 - 科技股在经济回暖 技术突破 政策扶持时表现突出 但对行业动向和政策变化敏感 [7] - 红利股凭借稳定现金分红成为市场防御担当 股价波动相对较小 [7] - 科技代表高成长 风口到来时涨幅大 红利主打高股息 市场波动时稳定性强 [8] 投资策略建议 - 普通投资者可考虑构建红利+科技的哑铃组合 实现攻守兼备 [4] - 底层资产低相关性使哑铃策略能在追求收益同时控制风险 [8] - 有能力的投资者可进行板块轮动操作 否则应坚守熟悉领域 [9] - 哑铃策略适合应对当前市场快速轮动的复杂环境 [9]

白酒板块表现 - WIND白酒指数端午节前当周跌幅为1.08%，周线三连跌 [2] - 泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒、贵州茅台周跌幅分别为4.04%、4.01%、3.51%、3.22%，贵州茅台市值缩减636亿元 [2] - 白酒指数5月单月跌幅达2.65%，跑输食品饮料指数 [8] 啤酒板块表现 - WIND啤酒指数端午节前当周涨幅达3.86%，实现周线四连阳 [4] - 板块内所有个股上涨，*ST兰黄、香港生力啤周涨幅分别为13.09%、5%，百威亚太、燕京啤酒、珠江啤酒周涨幅均超4% [4][7] - 华润啤酒喜力、珠江啤酒97纯生表现超预期，燕京啤酒U8带动盈利能力提升 [7] 白酒行业财务分析 - 2024年及2025Q1白酒板块销售毛利率同比提升0.8和0.3个百分点至81.8%、81.5%，茅台等龙头贡献显著 [8] - 水井坊、老白干酒通过次高端产品放量及结构升级实现毛利率显著增长，部分企业受价格战拖累毛利率回落 [8] - 高端酒企（茅台、五粮液、泸州老窖）平均毛利率86.9%，销售费用率仅8.9%；顺鑫农业、金种子酒毛利率不足40%，销售费用率达23.8% [9] 行业竞争格局 - 次高端酒企（如洋河、舍得）为推进全国化营销费用率同比提升3个百分点，茅台通过直销优化维持低费用率 [8] - 古井贡酒通过数字化降本增效，凸显区域头部企业运营优势 [8] - 缺乏品牌力的白酒企业面临盈利空间压缩挑战 [9]

中美对攻与黄金支撑力 - 黄金近期表现强劲 国内市场黄金价格单日大涨3% 涨幅居各资产首位 [3] - 短期推动因素为地缘政治风险 美国情报机构透露以色列可能打击伊朗核设施 但消息未获证实 [4] - 长期核心推动力来自美元资产不稳定性 美元资产反弹至高位后重现波动压力 中美关系僵局加剧避险需求 [4] 中美关系最新动态 - 美国在关税问题上已作出让步 但双方高层近期缺乏进一步沟通迹象 [5] - 5月底至6月初新加坡安全会议本是关键接触窗口 但目前未观察到进展信号 市场预期可能落空 [5] 其他资产动向 - 美元资产风险警示信号显现 [7] - 电池行业投资机会需结合资金流向分析 [7] 注：原文中未提供美元资产和电池板块的具体数据及分析细节 故未展开详述 [7]

一：风险偏好提升。当贸易紧张缓和，经济前景变得明朗。投资者更愿意承担风险。资金，从避险资产（如黄金）流向成长性资产（如科技、新兴市场）。 #换个角度看世界#美股盘前：冰火两重天 市场，风云变幻。前一刻，也许平静。后一刻，已是波涛汹涌。 这种变化，有时发生在盘中。有时，甚至在盘 前，正式交易开始之前。 近日，美股盘前，一场大戏，悄然上演。有人，冲向云霄。有人，跌入深渊。 主角之一。中概股，在美上市的中国公司股票。曾 几何时，备受冷落，甚至质疑。 现在呢？它们，大涨，像沉睡的雄狮，突然惊醒。小鹏汽车，涨幅约8%。阿里巴巴，涨幅约7%。数字跳跃，惊人。 另一 拨科技股，也跟着狂欢。苹果，这样的巨头，也涨了约5%。科技的力量，依然不可小觑。 | U. W. W. T. | | | | | --- | --- | --- | --- | | 証指数 000001 | TEN | 4414980.67 | 250M4436 . 27 | | 456815 | 47102 | | | | 454675 | 460122 | | | | 451759 | 9348092 | | | | 59066103 | | | | | ...