投资评级 - 增持（维持）[1][3] 核心观点 - 传统化工行业需求下滑导致公司短期业绩承压，2025H1营业收入同比下滑28.65%，归母净利润同比下滑61.67%[8] - 公司积极拓展核工业、海洋工程、航空航天等新兴领域，其中核聚变装置第一壁材料已具备批量供货能力，中标中国科学院等离子体物理研究所项目[3] - 新领域产品收入增长显著，2025H1其他金属复合材料收入同比增长58.58%，但尚未形成规模效应，毛利率承压[8] - 下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为0.37/0.45/0.55亿元，同比变化-38%/+20%/+22%[3] 财务表现 - 2025H1营业收入2.58亿元，同比下滑28.65%，归母净利润1507.71万元，同比下滑61.67%[8] - 分产品收入：钛金属复合材料1.33亿元（同比-52.22%），其他金属复合材料1.23亿元（同比+58.58%）[8] - 2025H1毛利率15.33%，同比下滑7.42个百分点，主因传统产品价格下降及新领域成本较高[8] - 预测2025年营业收入5.27亿元（同比+0.74%），归母净利润0.37亿元（同比-38.42%）[1][9] 新兴领域进展 - 核工业：层状金属复合材料用于核聚变装置关键部件，2025年6月中标中国科学院等离子体物理研究所第一壁热沉项目[3] - 海洋工程：层状金属复合材料用于FPSO系统分离器、净化器，订单显著增加[3][8] - 航空航天：相关系统特种工况用功能连接件的重要材料[3] - 外贸新市场开发取得进展，订单同比增加[8] 估值指标 - 当前股价31.96元，对应2025年预测PE 91.53倍，2026年76.13倍，2027年62.31倍[1][9] - 市净率7.90倍，每股净资产4.05元[6][7] - 总市值3.48亿元，流通市值3.44亿元[6]

学校科技教育实践 - 全国多地将AI机器人、科技创新、航空航天元素融入2025年秋季开学第一课[2] - 杭州市余杭区瓶窑第二小学作为全国航空特色学校 为新生提供飞行器科研成果展示和虚拟太空互动体验[4] - 河南鹤壁辅仁小学通过AI科技与课堂实践结合 让学生写下科技梦想并由AI机器人封存[5] 校企合作与课程建设 - 瓶窑第二小学与北京航空航天大学杭州国际校园、天目山实验室合作开展科技课程和航空研学[4] - 湖南常德武陵区第一小学以科技立校为特色 开设23个科创类个性课程包括AI启蒙[5] - 武陵区第一小学设置11个科技体验项目 包括火箭发射、机械手臂和空气大炮[5] 科技教育目标与成果 - 学校通过实践互动培养学生科学素养 激发科技创新兴趣[4][5] - 科技教育旨在打破科学距离感 让学生明白科学是触手可及的创新探索[10] - 教育实践在孩子们心中埋下科技报国种子 培养未来科技人才[4][5][10]

公司产品与市场机遇 - 公司产品DFBP是下游客户生产特种工程塑料PEEK的主要原料 [1] - PEEK材料在航空航天领域应用可轻量化替代金属部件 降低航空器重量并提升经济性及其他性能 [1] - PEEK材料在新兴领域应用拓展预计为公司DFBP产品带来新市场机遇 [1] 材料特性与行业应用 - PEEK材料具有耐热等级高、耐辐射、耐腐蚀、尺寸稳定性好和阻燃性能好等优异综合性能 [1] - 该材料被应用于航空航天等新兴领域 [1]

行业整体表现 - 碳纤维行业上半年整体释放积极信号 多数企业营收实现正增长 显示行业回暖迹象[1] - 行业复苏得益于技术突破与规模化生产推进 大小丝束协同发展 产业链日趋完善[1] - 下游需求快速释放 高附加值航空航天市场稳步扩张 低空经济加速崛起[1] - 新能源领域风电用碳纤维需求显著提升 新能源汽车产业促进碳纤维结构件和碳陶制动盘渗透[1] - 光伏行业N型硅片占主导 碳/碳热场市场前景可观[1] - 行业复苏带动产业链上游装备制造企业业务增多[1] 企业财务数据 - 中简科技上半年营业收入4.64亿元 同比增长59.46% 归母净利润2.08亿元 同比增长99.15%[2] - 中复神鹰上半年营业收入9.22亿元 同比增长25.86% 归母净利润1192.98万元[3] - 中复神鹰现有产能2.9万吨 在建产能3.1万吨[3] - 吉林化纤上半年营业收入26.35亿元 同比增加48.39% 碳纤维产品收入4.43亿元 同比上升368.31%[3] - 光威复材上半年营业收入12.01亿元 同期增长3.87% 碳纤维板块销售收入6.36亿元 较上年同期下降6.85%[4] - 光威复材新能源板块碳梁业务销售收入3.69亿元 同比增长47.95%[4] - 中航高科上半年营业收入27.47亿元 同比增长7.87%[4] - 上海石化上半年集团营业额395.00亿元 同比下降9.17%[4] - 精工科技上半年营业收入10.61亿元 同比增长10.31% 碳纤维装备业务营业收入6.29亿元 占比59.31%[4] - 金博股份上半年营收4.11亿元 同比增长19.69%[4] - 博云新材上半年营业收入3.96亿元 同比增长30.98% 归母净利润846.17万元 同比增长266.37%[5] - 博云新材航空航天及民用碳/碳复合材料营业收入1.31亿元 占比37.40%[5] - 楚江新材上半年营业收入288.03亿元 同比增长16.05% 归属于母公司股东的净利润2.51亿元 同比增长48.83%[6] 技术发展与产能布局 - 中简科技开发宇航级高性能碳纤维系列产品 ZT7系列在空天领域稳定批量应用 ZT8拓展使用场景 ZT9H性能表现和质量稳定性高[2] - 中复神鹰突破高性能干喷湿纺碳纤维产业化核心技术[3] - 中复神鹰3K丝等小丝束产品销量同比增长77% 高强高模系列产品销量同比增长53%[3] - 中复神鹰新能源领域产品销量同比增长63% 其中风电领域同比增长超200%[3] - 吉林化纤表示大丝束碳纤维有望在风电为主的新能源市场以及民间体育休闲领域大幅增长[3] - 上海石化将加快大丝束碳纤维异地布局项目 着力拓展大丝束在风电叶片、无人机、汽车等领域规模销售[4] - 精工科技碳纤维生产线国内市场占有率超过60%[4] - 精工科技年产5000吨高性能碳纤维生产线发布 智能化水平提升25%至35%[4] - 子公司天鸟高新是C919碳刹车预制体的唯一供应商[6] - 子公司顶立科技专业从事特种材料及特种热工装备研制[6] 应用领域拓展 - 低空经济以eVTOL为代表加速崛起 碳纤维企业积极布局合作[1] - C919量产带动刹车系统交付量翻倍[5] - 碳纤维行业处于技术进步与应用拓展并行的发展阶段[6]

核心财务表现 - 1H25营收17.8亿元(YOY +8.1%) 归母净利润1.8亿元(YOY +6.2%) 符合市场预期 [1] - 2Q25单季度营收10.1亿元(YOY +12.4% QOQ +30.4%) 归母净利润1.0亿元(YOY +6.7% QOQ +28.9%) [1] - 1H25毛利率同比下滑3.9个百分点至17.6% 净利率同比下滑0.2个百分点至9.9% [1] 分业务营收结构 - 电力锻件营收6.9亿元(YOY +44.9%) 占比39% 毛利率提升0.1个百分点至15.4% [2] - 航空航天锻件营收4.4亿元(YOY -3.5%) 占比25% 毛利率下滑6.2个百分点至31.7% [2] - 石化锻件营收2.9亿元(YOY -14.3%) 占比16% 毛利率下滑10.6个百分点至8.4% [2] 地区业务表现 - 国内营收14.4亿元(YOY +5.4%) 占比81% 毛利率下滑4.7个百分点至18.7% [2] - 出口业务营收3.4亿元(YOY +21.4%) 占比19% 毛利率提升0.9个百分点至13.1% [2] 费用与现金流 - 期间费用率同比下降2.8个百分点至5.6% 其中财务费用率为-2.8%(主因汇兑收益增加) [3] - 研发费用率同比下降0.5个百分点至4.9% [3] - 经营活动净现金流0.7亿元 较去年同期2.9亿元显著下降 [3] 资产负债变动 - 应收账款及票据20.0亿元 较年初增长7.5% [3] - 存货11.7亿元 较年初增长9.0% [3] - 合同负债0.7亿元 较年初增长4.8% [3] 战略定位与产能布局 - 公司为航空发动机、航天运载火箭及卫星等高端装备提供特种合金精密环形锻件 [4] - 募投项目推进与产能释放有望受益于航空航天及新能源领域高景气度 [4]

场馆运营数据 - 深圳科学技术馆开馆100天累计接待观众超160万人次 [1] - 场馆总建筑面积12.83万平方米并设有38米超高中庭 [3] - 常设展厅共陈列950个展项分布于2至5层 [3] 战略定位与功能 - 场馆定位为具有全球影响力的世界一流科学探索中心 [3] - 致力于发挥科普教育终身学校、科技成果发布厅和科技交流会客厅三大核心功能 [3] - 聚焦人工智能、生命科学、航空航天等前沿领域开展科普活动 [3] 教育合作与技术创新 - 通过馆校结合计划打造沉浸式数字学习场景 [3] - 运用数字技术助力青少年在科技场景中探索未知 [3] - 联动腾讯、华为等科创企业举办开放日活动 [3] 未来活动规划 - 9月将启动广东省首届"全国科普月"深圳分会场活动 [3] - 推出科普研学成果展、科学盲盒季及科学家精神展示等多元活动 [3] - 开展青少年科普阅读行动强化全民科学趣味体验 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34,753.25万元，同比增长7.48%，其中第二季度单季营收19,441.63万元，环比增长26.97% [4][5] - 归属于上市公司股东的净利润1,227.95万元，同比下降69.84%，主要受产品客户结构变化导致毛利率下降及长期资产折旧摊销增加影响 [4][5] - 经营活动产生的现金流量净额为-445.14万元，同比大幅下降125.69%，主要因支付各项税费及采购现金增加 [4] 业务板块表现 - 乘用车领域业务表现强劲，上半年营收9,782.84万元，同比增长109.60%，占比提升13.71个百分点至28.15%，其中第二季度单季营收5,986.08万元 [5][6] - 油墨业务快速增长，上半年营收同比增长107.15%，UV绝缘油墨因新国标要求成为传统工艺升级替代方案 [7] - 手机及配件业务营收同比增长3.27%，与北美消费电子大客户合作品类扩大，获得多个新项目量产开发权 [5] 技术创新与研发投入 - 研发投入5,091.93万元，同比增长6.73%，研发费用率14.65%，较去年同期下降0.10个百分点 [4][9] - 新增12项国家授权专利（含6项发明专利），累计拥有PCT国际专利3项、国内发明专利129项、实用新型专利73项 [10] - 开发全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，已进入下游厂商联合验证阶段 [7] 市场拓展与客户进展 - 在乘用车领域与多家头部主机厂建立深度协同合作，参与多款主流车型同步研发与配套供应 [6] - 拓印技术在华为、荣耀、小米等终端客户多品类产品中实现规模化应用，准分子工艺实现多个项目量产落地 [5] - 航空航天领域部分涂层项目取得终端客户RFI确认，低空飞行器专用涂料获得试航机喷涂资格 [8] 运营效率与质量管理 - 研发人员291人，同比增长21.76%，占总人数33.33%，重点引进汽车外饰、树脂等领域专业人才 [10] - 通过阿米巴经营理念优化组织架构，管理费用率（剔除折旧及摊销影响）同比下降0.9个百分点 [11] - 质量检测中心获得比亚迪颁发的《乘用车供应商实验室资质认可证书》 [11] ESG与可持续发展 - 华证ESG评级由B级跃升至AA级，万得ESG评级由BBB级升至A级，可持续发展能力获市场认可 [12]

文章核心观点 - 新一代高马赫数飞行器的发展对多功能透波材料提出更高要求 需具备耐高温、抗烧蚀、高强度、低介电损耗、易成型和高可靠性等特性[2] - 邻苯二甲腈树脂(BFC)因其分子结构含丰富芳香环和氰基 展现出优异耐高温性、介电性能和力学性能 在航空航天、国防军工、集成电路等领域有广泛应用前景[2] - 当前BFC材料存在固化温度高、时间长以及冲击韧性和耐热氧化性能差等问题 华东理工大学周权教授团队提出耐高温-承载-透波一体化解决方案 相关研究成果将在2025高分子产业年会分享[2] 行业技术发展 - 航空航天技术变革推动高马赫飞行器向高速飞行、精确制导和远程打击方向发展 导致蒙皮表面气动加热温度更高、时间更长、热载荷更恶劣[2] - 透波材料需满足耐高温(气动加热)、抗烧蚀、高强度、低介电损耗、易成型和高可靠性等多功能一体化需求 对新型飞行器发展具有战略意义[2] - 高分子电磁复合材料在6G通信、高频PCB板材、电磁屏蔽等领域面临新发展机遇 论坛将探讨碳纳米管多级结构组装、MXene复合屏蔽材料等前沿技术[21] 学术研究进展 - 华东理工大学周权教授研究方向包括耐高温-透波-结构一体化特种聚合物制备、热固性聚合物纳米微结构调控、聚合物前驱体分子设计与陶瓷演变机制等[5] - 周权教授团队获得国家自然科学基金、中央军委装备发展部共用技术等60余项资助 发表论文120多篇 授权发明专利15项 获上海市技术发明二等奖2项[5] - 学术研究覆盖介电-磁复合电磁波吸收/屏蔽材料结构设计、高频电磁复合介质材料工程化应用、热界面材料在通讯基站应用等方向[21] 产业应用领域 - 邻苯二甲腈树脂应用领域包括航空航天、国防军工、集成电路、汽车工业、风电叶片等[2] - 工程塑料创新覆盖新能源汽车轻量化材料、内饰非金属材料、高压绝缘材料(LCP、PA12)、聚酰亚胺在三电系统应用等[23] - 具身机器人材料需求包括塑胶创新解决方案、腱传动灵巧手材料、高分子复材替代应用等[17][19] 产业会议概况 - 2025高分子产业年会于9月10-12日在合肥举办 主题为"中国新兴产业崛起将引领高分子下个十年" 聚焦AI、具身机器人、低空经济、航空航天等新兴产业材料机遇[6] - 会议设置7个平行论坛包括工程塑料产业创新大会、高分子电磁复合材料论坛、新能源汽车创新材料论坛等 预计参会企业代表3500元/位、高校教师2800元/位[13][26] - 主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司 协办包括舟山市投资促进中心、中科院宁波材料所浙江校友会等 支持单位有中国新材料产业技术创新平台等[7] 参会机构与专家 - 院士专家顾问团包括蹇锡高院士(大连理工)、刘孝波院士(电子科大)、杨杰教授(四川大学)等[7][14][18] - 企业代表来自德国耐驰仪器、浙江道默工程材料(聚酰胺领导者)、会通新材料(科创板改性材料第一股)、天津利安隆(高分子抗老化企业)等[8][10] - 高校科研机构参与包括华东理工大学、北京化工大学、中科院苏州纳米所、南京工业大学、哈尔滨工业大学(深圳)等[5][21][22]

2025年上半年财务表现 - 公司实现营业收入5.99亿元 同比减少18.16% 归母净利润0.93亿元 同比减少51.41% [1] - 加权平均净资产收益率4.69% 同比下降5.35个百分点 销售毛利率27.92% 同比下降10.42个百分点 [1] - 分产品收入中铸造高温合金降幅最大 同比减少39.62% 变形高温合金相对稳定 仅减少0.24% [1] 分季度业绩变化 - 2025年第二季度营收3.13亿元 环比增长9.49% 归母净利润0.51亿元 环比增长23% [2] - 第二季度销售毛利率28.17% 环比提升0.51个百分点 净利率16.39% 环比提升1.8个百分点 [2] - 研发费用率4.49% 同比下降1.44个百分点 管理费用率4.08% 同比上升1.46个百分点 [2] 产品结构与新增业务 - 变形高温合金收入2.77亿元 毛利率25.58% 铸造高温合金收入1.69亿元 毛利率39.4% [1] - 新增中小零部件业务贡献收入849万元 特种不锈钢收入0.31亿元 毛利率38.39% [1] - 其他合金制品收入0.64亿元 毛利率15.49% 同比增长2.4个百分点 [1] 订单与产能建设 - 截至2025年6月底在手合同订单17.5亿元 同比增长237% 较2024年末增长478% [3] - 5.55亿元订单预计2025年确认 5.3亿元预计2026年确认 6.65亿元预计2027年确认 [3] - 航空用中小零部件自动化产线累计投入4.13亿元 项目进度达54.61% 年产目标1000万件 [3] 战略定位与行业前景 - 公司是国内少数能同时批量化生产变形高温合金和铸造高温合金的企业 [4] - 航空航天领域需求持续增长 高温合金市场存在较大进口替代空间 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为14.23亿元/17.67亿元/21.58亿元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入144.43亿元，同比增长15.41%，归母净利润4.01亿元，同比增长4.97% [1] - 第二季度单季度营业总收入72.6亿元，同比增长10.87%，归母净利润2.39亿元，同比增长121.66% [1] - 应收账款达60.42亿元，同比增长21.41%，占最新年报归母净利润比例高达854.4% [1][5] 盈利能力指标 - 毛利率9.22%，同比下降7.0%，净利率2.81%，同比下降10.06% [1] - 三费占营收比3.33%，同比下降30.32%，财务费用因汇率变动导致汇兑收益增加，同比下降85.67% [1][3] - 每股收益0.63元，同比增长3.28%，每股经营性现金流0.03元，同比增长105.75% [1] 资产负债结构 - 货币资金30.33亿元，同比增长2.10%，主要因银行存款金额变动 [1][3] - 有息负债121.66亿元，同比增长17.80%，短期银行贷款增加15.42% [1][3] - 有息资产负债率达53.04%，货币资金/流动负债仅为30% [5] 业务板块表现 - 功能中间合金业务受益新能源汽车、航空航天等领域需求增长，实现收入利润双增长 [6] - 再生铸造铝合金业务与蔚来、理想等客户合作布局铝循环产业链，销量稳步提升 [6] - 铝合金车轮业务通过泰国和墨西哥海外基地战略优化产能，大尺寸、锻造等高端产品占比持续增加 [6] - 新能源锂电新材料业务推进六氟磷酸锂产品客户认证和市场开拓 [6] 现金流与投资回报 - 经营活动现金流量净额同比增长105.81%，主要因应收款项增幅较去年同期收窄 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长10.3%，因收回理财产品金额增加 [3] - 2024年ROIC为5.79%，净利率2.63%，历史中位数ROIC为11.31% [4] 业绩驱动因素 - 营业收入增长主要因销量增加及产品结构变动 [3] - 第二季度盈利大幅增长121.66%部分受益于墨西哥比索汇率波动带来的汇兑损益修复 [6] - 剔除会计估计变更影响后，归母净利润实际同比增长62.43% [6]