业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品包括压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控范围 [3] - 产品矩阵包括螺杆式/离心式/活塞式/涡旋式压缩机、吸收式制冷机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备等全系列磁悬浮压缩机 [3] - 参与起草《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准 [3] 应用领域与市场表现 - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、药品冻干、冰雪场馆、能源化工冷却、航天超导科研等商业与工业制冷系统 [3] - 在商用舒适空调领域覆盖轨道交通、商业地产、公共场馆；工业特种空调领域服务数据中心、核电站、电子厂房等场景 [3] - 磁悬浮压缩机在北京冬奥村项目中表现突出，展现高可靠性与高效性 [3] 数据中心冷却解决方案 - 旗下顿汉布什公司提供变频离心式冷水机组和风冷螺杆冷水机组，两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 服务国内重大数据中心项目包括国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等10余个项目 [3] - 海外市场服务北美、澳洲、东南亚、中东项目，2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列新产品和FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等设备，其"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备名单》 [4] 工业热管理业务 - 推出"工业全域热控综合解决方案"，依托"高温度、大温差、宽温域"热泵核心技术，实现余能高效回收与集约利用 [4] - 方案直接受益于城市热网改造项目，符合国家双碳战略下清洁能源体系建设需求 [4] 核电领域应用 - 聚焦核岛冷却、核能供热场景，研发核岛冷却、余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 服务国内红沿河、宁德、阳江等12个核电站项目 [4] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一覆盖核岛所有区域制冷设备的厂家 [4] - 华源泰盟公司基于国家技术发明二等奖技术，开发水热同产同送技术，应用于国家电投"暖核一号"核能供暖项目 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入达37.25亿元 [3] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.08亿元 [3] - 2025年上半年扣除非经常性损益的净利润为1.91亿元 [3] - 2024年度汽车热管理系统业务营收超30亿元，占总营收42% [4] - 2024年度汽车轻量化系统部件业务营收近31亿元，占总营收41% [4] 产能与项目进展 - 截至2025年上半年末总资产达80.23亿元 [2] - 青海亚太年产10万吨绿电高端铝基材料项目部分生产线进入投产调试阶段 [6] - 项目厂房竣工验收有序推进，设备采购安装按计划进行 [6] 业务布局与竞争优势 - 公司是全球汽车热管理系统及轻量化系统部件重要铝材供应商 [2][4] - 汽车热管理系统领域合作伙伴包括德国马勒、法国法雷奥、上海汽配等头部客户 [4] - 汽车轻量化领域合作伙伴包括德国博世、西班牙海斯坦普、理想汽车等 [4] - 产品终端覆盖比亚迪、理想、小米、赛力斯、蔚来、丰田、奔驰、宝马、大众等车企 [4] - 航空航天领域产品涵盖飞机液压、制动、密封、热交换等系统用高强度铝合金材 [6] - 已获得中国航空工业集团认证并实现批量供货 [6] 分红规划 - 2024年度分红每10股派现2元（含税），总计派发2.47亿元 [5] - 2025年半年度拟每10股派现1元（含税），以6月30日股本测算拟派发1.24亿元 [6] - 已通过《未来三年股东回报规划（2025-2027年）》议案 [6] 发展战略 - 持续深耕汽车热管理及轻量化市场，拓展新能源汽车一体化制造业务 [3] - 布局工业热管理、航空航天、海洋工程、新能源、机器人、氢燃料电池等领域 [6][7] - 聚焦材料进口替代、铝代铜、铝代钢技术应用 [2] - 通过技术创新与研发投入强化核心竞争力 [3]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准起草 [3] - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆、能源化工冷却、航天科研、轨道交通、商业地产、数据中心、核电、冶金石化等超20个行业领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [3] - 顿汉布什两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等超10个重大项目 [3] - 海外与本土集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东项目 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和IDC专用FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等设备，其中"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品名单》 [4] 海外市场与竞争格局 - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效等有较高要求，形成技术门槛 [4] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [4] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商，包括开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等 [4] 工业热管理业务 - 公司推出"工业全域热控综合解决方案"，聚焦工业热控领域 [4] - 依托"高温度、大温差、宽温域"热泵核心技术，构建能源梯级利用体系 [4] - 直接受益于城市更新中的城市热网改造项目 [4] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 服务红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡等超12个国内核电站 [4] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的生产厂家 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发水热同产同送技术、核能供暖大温差长输供热技术，已应用于国家电投"暖核一号"项目 [5]

报告核心观点 - 报告研究的具体公司冰轮环境致力于能源和动力领域，提供先进系统解决方案和全生命周期服务，产品多样且应用广泛，在数据中心、核电等领域有良好表现和技术优势 [22][23][26] 调研基本情况 - 调研对象为冰轮环境，所属行业是通用设备，接待时间为2025年9月1日，上市公司接待人员是董事会秘书孙秀欣 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括盘京投资（投资公司，相关人员常义乐）、华创证券（证券公司，相关人员丁祎、陈宏洋） [18] 主要内容资料 业务情况和产业板块 - 公司主要产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，打造了全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草 [22] - 产品应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热余能利用等多个领域 [23] 产品在数据中心包括液冷系统的应用及产能情况 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心和液冷系统提供冷却装备 [23] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部目录，已成功服务国内外多个数据中心项目 [24] - 2024年7月上市新产品提升竞争力，冰轮换热技术公司部分产品获评相关荣誉，产品存在一定门槛，海外制造基地扩产，境内支援海外 [25] 公司工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，聚焦工业热控主战场，实现余能高效回收与集约利用，受益于城市热网改造 [26] 公司应用于核电行业的产品 - 公司研发出一系列核电创新技术，为核电站提供支撑和解决方案 [26] - 在国内服务多个核电站，旗下各子公司在核电领域有不同成果和应用案例 [27]

公司调研概况 - 金鹰基金近期调研3家上市公司 包括冰轮环境 三维化学和福瑞股份 [1][2][3] 冰轮环境业务表现 - 2025年上半年实现营业收入31.2亿元 同比下滑7% 归母净利润2.66亿元 同比下降20% [1] - 主要产品为压缩机和换热装置 覆盖-271℃至200℃温度区间 拥有全系列磁悬浮压缩机产品矩阵 [1] - 数据中心冷却装备入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [1] - 核电领域研发核岛冷却及余热回收技术 可控核聚变领域研发成功极低温用氦气压缩机 [1] - 工业热管理业务推出"工业全域热控综合解决方案" 实现余能高效回收与集约利用 [1] 三维化学财务与业务 - 2025年上半年营业总收入124,881.09万元 同比增长21.81% 归母净利润12,035.53万元 同比增长42.54% [1] - 工程业务累计已签约未完工订单金额162,946.44万元 [1] - 化工业务采用柔性生产模式 推进醋酸丁酸纤维素和纤维素衍生物技改项目 [1] - 在硫磺回收和碳四资源综合利用领域具有技术优势 [1] - 半年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.00元 共计派发64,886,263.00元 [1] - 现金充裕 未来将优化现有业务并向精细化学品领域拓展 [1] 福瑞股份合作与业务 - 与诺和诺德战略合作 共同推进MASH早期诊疗 [2] - 司美格鲁肽MASH适应症获批 公司订单充足 [2] - 国内合作体检机构爱康国宾分布全国共100多家 [2] - 北美市场增速良好 MASH新药获批带动认知提升和业绩增长 [2] - 中药业绩提升主要来源于电商表现 护肝需求扩大 [2] - 通过管理式医疗战略完成检测 干预 管理闭环 降低肝癌发生率 [2] 金鹰基金概况 - 资产管理规模680.25亿元 排名74/210 非货币公募基金规模436.44亿元 排名80/210 [3] - 管理公募基金数156只 排名50/210 基金经理21人 排名67/210 [3] - 旗下最佳基金产品金鹰科技致远混合A最新净值1.88 近一年增长95.67% [3] - 最新募集产品金鹰中证全指自由现金流指数A为股票指数型 集中认购期2025年8月18日至29日 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.2亿元，同比下滑7% [4] - 归母净利润2.66亿元，同比下降20% [4] - 第二季度营收同比转增 [4] - 上半年国内业务营收21亿元，海外业务显著增长30%达10.2亿元 [4] 业务板块与产品结构 - 低温制冷板块营收17.3亿元占比55%，暖通空调板块营收12亿元占比39% [4] - 主要产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机等，覆盖-271℃-200℃温区 [4] - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪场馆、数据中心、核电等超20个领域 [4] - 全系列磁悬浮压缩机产品矩阵具有显著技术优势，参与两项国家标准起草 [4] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什和冰轮换热技术公司提供数据中心液冷系统一次侧冷源和热交换装置 [4][5] - 两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 服务国家超级计算广州中心、中国移动大数据中心等超10个国内重点项目 [5] - 海外服务北美、澳洲、东南亚、中东项目，境内制造基地支援海外市场 [5] - 2024年7月推出升级版IDC专用磁悬浮、气悬浮系列新产品和风墙产品 [5] 核电领域应用 - 聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、余热回收等创新技术 [6][7] - 服务红沿河、宁德、阳江等超10个国内核电站 [6] - 安全壳内无动力空冷器批量供货全球首座商用四代高温气冷堆 [7] - 顿汉布什是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，起草国家核电标准 [7] - 水热同产同送技术应用于国家电投"暖核一号"跨城核能供热项目 [8] 战略布局与技术发展 - "向海"战略顺利展开，海外业务显著增长30% [4] - 推出"工业全域热控综合解决方案"，聚焦高温度、大温差、宽温域热泵技术 [8] - 构建能源梯级利用体系，实现余能高效回收与集约利用 [8] - 技术覆盖场景全覆盖、能源全兼容、技术全链路布局 [8]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.2亿元，同比下滑7% [5] - 归母净利润2.66亿元，同比下降20% [5] - 第二季度营收同比转增 [5] - 国内业务营收21亿元，海外业务显著增长30%达10.2亿元 [5] - 低温制冷板块营收17.3亿元占比55%，暖通空调板块营收12亿元占比39% [5] 业务板块与技术优势 - 公司产品覆盖-271℃-200℃温度区间，包括螺杆式压缩机、离心式压缩机等 [5] - 磁悬浮压缩机在北京冬奥村项目中表现出色 [5] - 参与两项国家标准起草：《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》 [5] - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆等商业制冷系统 [5] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [5] - 两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 2024年7月升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品上市 [6] - "液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [6] 核电行业应用 - 聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景 [6] - 服务了红沿河、宁德、阳江等核电站 [6] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [6] - 顿汉布什公司是国内唯一在核岛各个区域都有应用的生产厂家 [6] 工业热管理业务 - 推出"工业全域热控综合解决方案" [7] - 聚焦"高温度、大温差、宽温域"的热泵核心技术 [7] - 实现余能高效回收与集约利用 [7] 海外业务拓展 - 抽调国内工程师增强海外技术力量 [7] - 推进海外销售网络属地化建设 [7] - 海外制造基地提升产能保IDC冷机交付 [7]

公司业务与产业板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品包括压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草，磁悬浮压缩机在北京冬奥村表现出色 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 数据中心产品与产能 - 顿汉布什公司为数据中心提供冷却装备，两项产品入选工信部目录，国内外服务诸多项目，海外制造基地扩产 [2] - 2024 年 7 月升级版 IDC 专用新产品和风墙研发上市 [2] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换设备，多项技术和产品获国家相关荣誉 [2][3] 核电行业产品 - 国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发系列创新技术，服务多个核电站 [3] - 换热技术公司研发无动力空冷器，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商且参与标准起草，华源泰盟公司研发相关技术并应用于项目 [3] 可控核聚变产品 - 公司 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院实验室 [3] - 氦气压缩机入选国家能源局首批能源领域首台（套）项目，为多家科研院所供货 [3] 工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [4] - 北京华源泰盟节能设备有限公司是国家级专精特新“小巨人”企业，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项，多项技术和产品获国家及行业荣誉 [4] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是公司传统优势市场，为远洋捕捞及水产品加工业提供解决方案 [4] - 布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品多样，为“梦想”号提供设备，相关研究获山东省科技进步一等奖 [4][5] 顿汉布什公司情况 - 讨论了百年品牌顿汉布什公司的历史沿革和管控模式 [5]

公司业务与产品板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案与全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [2] - 客户行业涉及商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [2] 可控核聚变产品 - 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院国家实验室 [2] - 氦气压缩机入选“第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目”，陆续供应多家科研院所 [2] 数据中心产品应用 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部目录，国内服务众多项目，海外与集成商合作，海外制造基地扩产 [2][3] - 2024 年 7 月升级版新产品和 IDC 专用 FanWall 风墙研发上市 [3] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换装置，部分技术和产品获国家相关认定 [4] 核电行业产品 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发系列创新技术 [4] - 旗下换热技术公司、顿汉布什公司、华源泰盟公司分别在不同方面为核电行业提供产品和技术，有诸多成功应用案例 [4][5] 工业热管理业务 - 升级推出“工业全域热控综合解决方案”，实现余能高效回收与集约利用 [6] - 重点子公司北京华源泰盟节能设备有限公司有四大核心技术群，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项 [6] - 该子公司多项产品和技术获国家和行业相关奖项及认定，多个项目入选典型案例 [6]

分组1：公司业务与产品概述 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [2] 分组2：数据中心产品应用 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什“变频离心式冷水机组”等两项产品入选工信部目录，国内服务诸多项目，海外与集成商合作且制造基地扩产 [2] - 2024年7月升级版IDC专用新产品和FanWal风墙研发上市 [2] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换器，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东名单 [3] 分组3：核电行业产品 - 公司聚焦核岛冷却等核心场景，研发创新技术，服务多个国内核电站 [3] - 换热技术公司研发安全壳内无动力空冷器，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商且参与标准起草，华源泰盟公司研发相关核能技术并应用 [4] 分组4：工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [4] - 重点子公司北京华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末，授权专利96项，软著33项 [5] - 该公司多项技术和产品获国家级荣誉，多个项目入选国家相关目录 [5][6] 分组5：海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，为远洋捕捞及水产品加工业提供解决方案 [6] - 依托核心优势布局船海绿色能源系统方案，产品包括BOG再液化装置等 [6] - 为“梦想”号提供冷库设备及工程，“海洋绿能装备及系统集成关键技术研究与应用”获山东一等奖 [6] 分组6：公司体制与激励事宜 - 讨论公司“国有体制、市场机制”和2023年股权激励事宜 [6]