公司业务与市场定位 - 公司长期为装备制造业提供优质焊接材料 [1] - 公司产品应用领域包括航空航天和可控核聚变装置的制造 [1] - 公司在上述应用领域的市场份额不便统计 [1]

**Distribution Solutions Group (DSGR) 电话会议纪要关键要点** **公司与行业概述** * 公司为Distribution Solutions Group (NasdaqGS:DSGR) 一家专注于专业分销的上市公司 [1] * 公司由三家专业分销商于2022年初合并而成 专注于产品分销并附加服务 如采购、劳动力和供应商管理库存(VMI) [2] * 行业定位为专业分销 不与亚马逊等平台进行价格竞争 核心价值在于提供附加劳动力和技术专长 [10] **财务表现与增长** * 公司合并后规模约20亿美元 息税折旧摊销前利润(EBITDA)约1.9亿美元 相比2021年不足10亿美元收入和约9000万美元EBITDA 在三年半内规模翻倍 [3] * 增长动力来自有机增长和并购活动 并购是核心增长战略 [3] * 2025年第三季度有机销售额增长6% 连续四个季度实现有机增长 [15] * 资本支出通常占年收入的约1% 属于轻资产模式 自由现金流强劲 [16] * 2025年已回购约78万股 接近流通股的2% 董事会新授权3000万美元用于股票回购 [30] **业务板块分析** * **Lawson Products (MRO维修、修理和运营重点)**：拥有约930名销售代表 为约8万客户提供VMI服务 报告毛利率约60% 40%产品为自有品牌 [4][5][21] * **Gexpro Services (OEM原始设备制造商重点)**：服务约2500家客户 专注于生产周期的C类零件 客户留存率高达98% 第三季度EBITDA超过1700万美元 利润率在13%-14% [6][25][26] * **TestEquity Group (工业技术重点)**：占总销售额约40% 约20%收入来自测试测量设备(如示波器) 约80%来自支持电子制造的标准分销产品 [8][9] * 各业务板块拥有独立的P&L、销售目标和EBITDA目标 [19] **战略优势与运营亮点** * **客户与供应商多元化**：平台拥有约20万客户 与约1万家供应商紧密合作 客户集中度低 无单一终端市场风险 [11][16][17][19] * **“三合一”协同效应**：整合带来战略采购优势、现金运营节省(如保险、货运合同)、IT共享和最佳实践交流 [12][18][19] * **终端市场多元化**：业务广泛覆盖工业终端市场(OEM、MRO、电子分销) 形成自然对冲 若某一市场疲软可重新分配资源至增长市场 [11][15][19][20] * **强大的资本结构**：主要股东LKCM Headwater持有约78%股份 并提供全方位支持(无管理费) 管理层与股东利益高度一致 [13][14][20] * **营运资本管理**：净营运资本回报率约40% 被视为一项投资并被严格管理 [29] **增长计划与机遇** * **Lawson**：重点提升销售代表生产率 通过内部销售团队、人工智能识别关联产品等方式提供支持 [22][23] * **Gexpro Services**：进行战略性人才投资 构建收入渠道和积压订单 利用高客户留存率随客户扩张而增长 [25][26] * **TestEquity Group**：新任CEO制定清晰的上市路线图 重点改善电子商务转化率、建设内部销售团队以提升份额 将其利润率提升至10%以上将为合并利润率贡献约160个基点 [26][27][36] * **并购活动**：拥有专门并购团队支持三大板块 自合并以来已完成9笔收购 部署约5.5亿美元资本 2024年完成5笔收购 2025年暂无 但拥有强劲渠道 [3][27][28] * **资本配置**：杠杆率约3.5倍 拥有2.5亿美元循环信贷额度(未使用)和约8000万美元现金 具备投资和收购火力 [29] **风险与市场观点** * 公司认为当前股价未能充分反映运营改善和内部举措的潜力 将股票回购视为在估值低估时明智配置资本的机会 [30][33][34][35] * 公司专注于运营改善和资本配置 相信流动性会随之改善 [35]

公司业务与技术布局 - 公司已有部分焊接材料应用于可控核聚变装置的制造 [1] - 已应用的焊接材料主要集中在碳钢、不锈钢等相对常规的类型 [1] - 公司正积极布局中高端焊接材料的研发 [1] 公司战略与发展目标 - 研发目标为实现关键焊接材料的自主可控 [1] - 战略布局旨在匹配未来聚变堆工程化与商业化需求 [1]

公司业务进展 - 公司已有部分焊接材料应用于可控核聚变装置的制造 [1] - 已应用的焊接材料主要集中在碳钢、不锈钢等相对常规的类型 [1] 研发战略方向 - 公司正积极布局中高端焊接材料的研发 [1] - 研发目标为实现关键焊接材料的自主可控 [1] - 研发方向旨在匹配未来聚变堆工程化与商业化的需求 [1]

晶瑞电材三季报业绩 - 第三季度归母净利润5861.50万元，同比增长938.99% [1] - 前三季度归母净利润1.28亿元，同比增长19202.65% [1] - 第三季度营业收入4.19亿元，同比增长14.27%；前三季度营业收入11.87亿元，同比增长11.92% [1] - 第三季度扣非净利润1796.04万元，同比增长291.48%；前三季度扣非净利润5064.90万元，同比增长528.19% [2] - 公司是国内电子材料龙头企业，产品应用于半导体、锂电池、显示面板和光伏太阳能电池等行业 [2] 宜安科技三季报业绩 - 第三季度归母净利润1902.73万元，同比增长10957.08% [3] - 第三季度营业收入4.42亿元，同比增长8.11% [3] - 前三季度归母净利润34.3万元，同比下滑86.02%；前三季度营业收入11.64亿元，同比下降1.75% [3] - 公司主营业务为汽车零部件、液态金属、消费电子结构件等产品的销售 [4] 其他A股公司三季报业绩 - 哈焊华通第三季度净利润1381.23万元，同比增长416.66%；前三季度净利润2609.22万元，同比增长53.90% [5] - 科林电气第三季度净利润5652.32万元，同比增长705.48%；前三季度净利润2.17亿元，同比增长45.90% [5] - 广联达第三季度归母净利润7395.19万元，同比增长244.89%；前三季度归母净利润3.11亿元，同比增长45.90% [5] - 英力股份第三季度归母净利润349.57万元，同比增长229.14%；前三季度归母净利润977.30万元，同比增长58.57% [6]

油气服务与装备 - 中化岩土是国内领先的岩土工程和地下工程服务商，股价2天2板 [2] - 山东墨龙产品主要有石油钻采机械装备、石油天然气输送装备等，中海油是其主要客户之一，股价4天3板 [2] - 石化油服是中石化集团内唯一一家工程技术服务的主体，位居全球油服行业第四位，股价2天2板 [2] - 贝肯能源是民营企业中为数不多的能够提供钻井总承包、压裂等一揽子技术服务的油服企业 [2] - 惠博普主营业务包括油气工程及服务等，已取得阿联酋、科威特、伊拉克等多家石油天然气公司的准入资格，股价2天2板 [2] - 准油股份主要从事油气藏综合研究、油气井测试业务等井下作业业务 [7] 国资改革与控股 - 湖北探索更多国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化 [2] - 武汉控股实控人为武汉国资委，股价2天2板 [2] - 三峡新材为中部最大、全国十强的玻璃生产企业，实控人已变更为宜昌市国资委，股价2天2板 [2] - 大有能源是河南能源集团旗下煤炭企业，河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组，股价13天9板 [2] - 华塑控股实控人湖北省国资委，公司主营电子信息显示终端，股价2天2板 [2] - 京投发展实控人为北京市国资委，拟向控股股东定增募资5.95亿元全部用于补充流动资金和偿还有息债务 [5] - 云南城投是云南国资委控股的城投平台，主营业务为物业服务、商业运营及酒店运营管理 [5] 医药与健康 - 广济药业是全球主要的维生素B2产品供应商，参与四家公司破产重整投资获法院批准，股价2天2板 [3] - 昂利康是国内最早掌握酶法发酵技术的口服头孢类原料药生产厂家之一，也是国内最大的alpha酮酸原料药生产厂家，研发植物源胆酸 [3] - 辰欣药业拥有多个国家一类创新药项目在研，抗耐药结核菌新药已进入Ⅲ期临床阶段，预计25年提交上市申请，抗流感创新药WXSH0208片也已进入III期临床研究，股价4天2板 [3] - 特一药业药品涵盖了止咳、退热、抗生素、抗病毒药等几乎全类别，可用于治疗感染甲型H3N2流感的相关症状 [3] 半导体与集成电路 - 盈新发展拟以支付现金方式收购广东长兴半导体科技有限公司81.8091%股权，交易完成后预计将实现控股，股价3天3板 [4][5] - 海立股份为上海微电子装备集团的封装光刻机提供冷却系统配套，上半年净利同比预增625.83%到756.71% [4] - 睿能科技为国内领先的IC产品授权分销商，主要代理英飞凌、微芯科技等全球知名IC设计制造商的产品，股价5天4板 [4] 大消费 - 哈三联美妆系列聚焦日常多护肤场景，打造精细化面膜矩阵，其II类医疗器械敷料系列搭载重组胶原蛋白与透明质酸钠两大核心成分 [4] - 珠江钢琴全球钢琴产销规模第一，成立广州珠江钢琴艺术中心，创办珠江钢琴艺术学院，进入音乐培训和教育市场，股价4天2板 [4] - 海鸥住工主要从事高档卫生洁具、陶瓷、浴缸等定制整装卫浴空间内全品类部品部件，此前增设越南制造服务基地，股价10天5板 [4] - 国光连锁是江西省商贸流通行业首家上市企业，主营连锁超市、百货商场的运营业务，上半年净利润同比增长4.15%，股价8天5板 [4] 机器人及自动化 - 宇树科技发布H2仿生人形机器人 [4] - 塞象科技涉及AGV移动机器人及其系统集成业务 [4] - 鑫铂股份已成立安徽睿铂智动机器人有限公司，与头部机器人公司联合开发镁铝合金零部件，图纸已出并启动开模 [4] - 英克电气机器人无框力矩电机近期将交样，主要为协作机器人领域，预计3-6个月批产，客户为北方头部大客户 [4] 房地产 - 光明地产是依托光明食品集团的江浙沪地产小龙头，股价2天2板 [5] - 天保基建涉及住宅项目、商业地产和产业园区开发，主要项目位于天津滨海新区，商业项目多数位于天津自贸区 [5] 工业材料与制造 - 瑞泰科技攻克核废料玻璃固化工程用关键耐火材料，实现国产化替代，切入核电高放废液处理赛道 [2] - 国统股份是中国物流集团旗下，我国大型管道输水工程PCCP骨干供应商之一 [3] - 中铝国际下属公司长沙有色冶金设计研究院长期从事稀有金属、稀土金属、粉末冶金方面的工程设计与研究 [7] - 黄河旋风是全球质量最稳定、品种最齐全的超硬材料制造商，股价7天4板 [7] - 大西洋焊接材料成功运用于秦山核电、福清核电、防城港核电等核电项目的装备制造中 [6] - 沈阳机床是数控机床龙头 [7] 新能源与化工 - 世龙实业具备氯化亚砜产能5万吨/年，氯化亚砜为LiFSI生产的核心原材料，1吨LiFSI对应氯化亚砜需求约为2.5吨，股价2天2板 [6] - 三房巷旗下海伦石化拥有PTA产能180万吨/年，是目前中国和亚洲最大生产商之一，并有年产320万吨PTA技改扩能项目在建 [6] - 蓝丰生化光伏板块营业收入同比增长71.04%，N型TOPCon组件效率达23.6%以上，双面率超85%，订单充足，产能利用率接近满产，股价17天10板 [7] - 茂化实华主营石油化工，股价2天2板 [2] 其他热点公司 - 北新路桥子公司西藏天昶建工主营公路工程施工总承包、水利水电工程施工总承包 [3] - 南方路机在泛俄地区已树立口碑，产品覆盖从骨料加工到骨料资源化再生利用的全生态产业链 [3] - 双塔食品是国内食用粉丝龙头，同时也是全球最大的豌豆蛋白生产商之一 [3] - 新联电子三季度净利润同比增长421.43%，主要原因是投资收益增加和公允价值变动收益上升 [5] - 北方股份是国内最大的矿用车研发、生产基地，预计前三季度净利润同比增长56.9%-70.74%，股价3天3板 [5] - 凌钢股份是东北地区重要的长材生产企业，股价4天2板 [7] - 实益达主营LED智能照明产品、智能可穿戴等产品，海外销售占比超7成 [7]

业绩预告摘要 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元至1.49亿元 [1] - 预计净利润同比增加4881万元至6281万元，增幅为57%至73% [1] - 公司预计2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.26亿元至1.4亿元 [1] - 预计扣非净利润同比增加5540万元至6940万元，增幅为78%至98% [1] 业绩变动原因 - 业绩预增主要由于产品销量增加 [1] - 业绩预增亦得益于销售品种结构优化导致毛利增加 [1]

公司战略调整 - 公司董事会同意通过联交所公开挂牌转让所持上海斯米克焊材有限公司67%股权 挂牌价格为人民币29,120.17万元 对应67%股权评估值 [1] - 斯米克焊材生产经营场地已于2024年被政府收储 不再具备继续生产经营条件 [1] - 公司退出高污染 高能耗的焊接材料产业 该产业不再作为公司产业方向 [1] 交易细节 - 转让股权比例为67% 对应股东全部权益价值评估值为人民币43,462.94万元 [1] - 最终交易价格以经国资有权部门备案的评估值为准 [1]

公司基本信息 - 公司全称为四川大西洋焊接材料股份有限公司 证券代码600558 证券简称大西洋 [1] - 公司英文名称为ATLANTIC CHINA WELDING CONSUMABLES, INC [1] 股东会议安排 - 会议时间为2025年9月12日14:00 会议地点为四川省自贡市自流井区丹阳街1号公司生产指挥中心二楼会议室 [1] - 会议召集人为公司董事会 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1][2] - 网络投票通过上海证券交易所交易系统及互联网投票平台进行 网络投票时间以2025年8月26日公告为准 [2] 利润分配预案 - 2025年1-6月实现利润总额127.6507百万元 归属于母公司净利润89.8351百万元 [3] - 截至2025年6月30日可供股东分配利润为929.9174百万元 [3] - 拟以总股本897,604,831股为基数 每10股派发现金红利0.50元(含税) 合计派发现金44,880,241.55元 [3] - 利润分配将在股东会审议通过后两个月内实施 [4] 股东参会要求 - 法人股东需出示营业执照复印件(加盖公章) 法定代表人身份证 股票账户卡 代理人需额外提供授权委托书 [1] - 个人股东需出示本人身份证 股票账户卡 持股凭证 代理人需提供委托人身份证件及授权委托书 [1] - 表决票填写要求明确 未填 错填或字迹无法辨认的均视为弃权 [2] 会议议事规则 - 股东发言需经主持人许可 应围绕审议事项简明扼要 [1] - 涉及商业秘密或内幕信息的问题 公司董事及高管有权不予回答 [1] - 会议聘请四川致高(宜宾)律师事务所执业律师对会议程序进行见证并出具法律意见书 [2]

股价表现 - 股价报33.51元 较前一交易日下跌1.15% [1] - 盘中最高触及34.35元 最低下探至33.50元 [1] - 成交额达1.31亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为焊接材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于机械制造、石油化工、电力能源等领域 [1] - 创业板上市公司 属于通用设备制造业 [1] 财务表现 - 上半年实现营业收入8.06亿元 同比增长12.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1228万元 同比下降14.01% [1] - 基本每股收益0.07元 同比减少12.5% [1]