公司研发战略 - 围绕抗肿瘤系列及心脑血管治疗领域开展循证医学研究和上市后再评价工作 [1] - 在主要品种基础上进行新化合物筛选以奠定新药研发基础 [1] - 通过研发体系建设开发产品新适应症并开展药效学研究 [1] 新产品开发 - 根据产品储备情况进行改良性新药的研发 [1] - 对储备品种开展二次升级开发 [1] - 与科研院校合作开展化学药、中成药及中药大健康产品开发 [1] 海外业务表现 - 控股孙公司贵州广得利产品出口至北美、南美、澳洲、欧洲及东南亚地区 [2] - 2025年因关税因素暂停向美国出口产品 [2] - 2025年半年度出口业务收入183.39万元，占公司营业收入总额0.19% [2] - 除现有业务外暂无海外市场拓展计划 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入人民币5.22亿元 同比下降21.99% [2] - 2025年上半年归母净利润人民币0.78亿元 同比下降61.69% [2] 业务结构 - 境外销售占比94% 境内销售占比6% [4] - 采用ODM+OBM双轮驱动发展模式 [4] - 美国市场受贸易环境影响明显 近期逐步回暖 [4][7] 战略布局 - 收购丹麦SGM公司资产 在丹麦和美国成立子公司 [2] - SGM品牌定位建筑艺术照明及演艺灯光 与雅顿品牌形成互补 [2] - SGM新品市场反馈积极 预计成为新业绩增长点 [2][3] 研发与产品 - 新产品渗透率持续提升 上半年销售收入同比增长 [5] - 持续加大研发投入 推动新产品发展和市场份额提升 [5][6] - 通过有竞争力的产品提升市场份额和整体竞争力 [6] 市场展望 - 海外演艺活动未来两年将保持稳步增长 市场景气度较好 [6] - 贸易政策趋于稳定 美国市场逐步修复 [6][7] - 积极调整产品结构 优化细分领域占比 应对市场挑战 [7]

新产品发布与技术突破 - 公司推出SDM4075A系列7½位数字万用表 实现纳伏级电压、皮安级电流与微欧级电阻的极限测量 [1] - 公司推出SAP8000D有源差分探头 具备8 GHz带宽与300 fF超低输入电容 支持高速数字信号完整性分析 [1][4][6] - 数字万用表测量精度从行业主流6½位提升至7½位 实现数量级跨越 [2] - 差分探头8 GHz带宽可精准测量PCIe 5.0/6.0、DDR5内存及高速以太网等信号 [6] - 新产品支持50,000读数/秒高速采样率 兼顾自动化产线效率与科研实验精度需求 [4] 产品发布节奏与市场定位 - 2025年以来累计推出10款新产品 平均每月发布超过一款新品 [1] - 新产品精准切入高精度计量、前沿科研及高速信号分析等需求旺盛领域 [2][10] - 境内市场高分辨率数字示波器营收同比增长65.71% 射频微波类产品同比增长43.58% [10] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.79亿元 同比增长24.61% [7] - 高端产品线营业收入同比增长71.92% 营收占比首次突破30% [1][7] - 归母净利润7687.57万元 同比增长31.54% [9] - 扣非净利润同比增长33.80% 盈利能力提升速度超过营收增长 [9] 研发投入与技术创新 - 2025年上半年研发投入6022万元 同比增长37.08% 占营业收入比重达21.60% [12] - 研发投入持续增长：2022年5761万元、2023年8610万元、2024年1.08亿元 [12] - 研发布局聚焦5G通信、新能源汽车、半导体及人工智能等前沿领域 [14] 行业背景与市场机遇 - 全球电子测试测量仪器市场规模预计2025年达172亿美元 [14] - 行业增长主要驱动力来自5G通信、新能源汽车、半导体和人工智能领域 [14] - 公司产品矩阵深度与广度持续增强 契合国产替代与科技升级趋势 [1][14]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月17日15:00-16:00通过价值在线平台以视频及网络互动方式召开2025年半年度业绩说明会 [1] - 公司董事长兼总经理李哲龙、副总经理/财务负责人/董事会秘书耿文亮、独立董事高海松、证券事务代表兼投资总监卢志军出席会议 [2] - 会议就2025年半年度经营成果、财务状况及发展战略与投资者互动交流 [2] 新股东入股后发展规划 - 2025年延续年度战略规划以确保经营稳定性 [3] - 聚焦维护现有核心大客户稳定 同时通过研发创新、产品升级和国产化替代开拓新客户与新业务 [3] - 依托二十余年环保热熔粘接材料技术积累 加大研发投入探索新业务领域 [3] - 通过技术升级和工艺优化提升设备效率 挖掘新型环保胶黏剂新市场需求 [3] - 逐步整合资源 聚焦电子胶、热熔胶等盈利板块的新市场开发 并评估光伏业务以实现减亏 [4] 研发投入与技术方向 - 聚焦电子胶、热熔胶等盈利业务板块 加大对新能源、消费电子等高增长市场的新技术研发投入 [5] - 研发资源与方向将根据业务发展需要、战略规划及行业趋势动态调整 [6] 高档环保墙布项目状态 - 项目目前正常运营未终止 仅终止后续自有资金投入 [7] - 未来项目进展将通过法定信息披露渠道公告 [7] 电子胶业务发展规划 - 电子胶业务整体发展稳定 受益于新能源及消费电子市场需求增长与国产化替代趋势 [8] - 在稳定现有大客户份额的同时 借助控股股东市场资源加速重点客户开发导入 [8] - 加大研发与销售端资源投入以确保业务持续快速增长 [8]

控股股东增持计划 - 控股股东上实集团全资子公司上实国际拟通过集中竞价方式增持公司H股5500万股至7400万股 占公司总股本1.5%至2%且不超过有投票权股份数的2% [1][2] - 上实国际已于9月15日首次增持10万股H股 增持后持有H股数量达3.01亿股 占总股本8.104% [1][2] - 增持计划基于控股股东对公司长期投资价值的认可 承诺增持期间及完成后6个月内不减持 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收1416亿元 同比增长1.56% 净利润44.59亿元 同比大幅增长51.56% [1][3] - 净利润增长主因收购和黄药业10%股权后持股比例提升至60% 纳入合并报表导致投资收益增加 [3] - 经营现金流净额9.89亿元 同比增长91.98% [3] 研发创新投入 - 2022年至2025年上半年研发费用累计达76.69亿元 其中2025年上半年研发投入11.48亿元（含研发费用9.59亿元）占医药工业销售收入9.44% [1][5] - 截至2025年上半年 公司新药管线共56项进入临床试验阶段 含44项创新药管线 [1][5] - 2022-2024年研发费用连续三年增长 同比增幅分别为6.29%/4.35%/8.64% [5] 成本控制措施 - 2025年上半年通过35场中药材集中采购节约成本698万元 降本幅度达8.6% [5] - 销售费用持续优化 2023年139.02亿元（同比下降2.64%） 2024年127.14亿元（同比下降8.55%） [4][5] 市场表现与公司地位 - 截至2025年9月15日 A股股价18.13元/股（日涨0.67%）总市值672.3亿元 H股12.23港元/股（日涨0.25%）总市值453.5亿港元 [3] - 公司为沪港两地上市大型医药产业集团 医药工业位列全球制药企业50强 [4] - 上市以来累计分红31次 总额168.21亿元（A股122.23亿元/港股45.98亿元） [5]

产能扩张计划 - 年产22000吨新型功能膜材料扩建项目剩余产能将于2026年投产 [3] - 年产3万吨双向拉伸多功能膜项目总投资1.8亿元 2025年四季度设备安装 2026年二季度投产 [3] - 宠物食品包装项目已进入试生产阶段 [3] - 智能化工厂建成后将新增产能 现有工厂继续运行 [3] 上海子公司战略定位 - 定位为研发创新前沿阵地与市场拓展枢纽 [2] - 作为国际业务扩张窗口和产业投资平台 [2] - 重点服务国际客户并拓展海外市场 [3] - 目前无上海建厂规划 [3] 研发与市场策略 - 研发核心聚焦客户满意度提升与差异化产品开发 [2] - 通过成本优化增强市场竞争力 [2] - 海外市场拓展作为新增产能消化重要途径 [3] - 中欧班列停运未对公司运营产生影响 [3] 股东与投资关系 - 大股东奥瑞金持股变动需以公告信息为准 [2] - 产能扩张基于现有客户需求与市场供应保障 [3]

中国企业500强榜单总体情况 - 2024年榜单营业收入总额达110.15万亿元 较上年增长[3] - 入围门槛提升至479.60亿元 实现连续23年上升 较上年增加5.79亿元[3] - 资产总额达460.85万亿元 同比增长7.46%[3] - 千亿级企业数量增至267家 较上年增加45家[3] - 15家企业营业收入超万亿元 其中国家电网以3.95万亿元居首[3] 头部企业排名 - 国家电网以3.95万亿元营收蝉联榜首[3] - 中国石油（2.97万亿元）与中国石化（2.93万亿元）分列二三位[3] - 中国建筑以2.19万亿元营收位列第四[3] - 工商银行（1.63万亿元）为银行业最高排名[3] - 京东集团（1.16万亿元）位列第十 是排名最高的互联网企业[3] 河南企业上榜情况 - 全省共12家企业入围 最高排名为洛阳钼业（132位）[1] - 平煤神马（168.84亿元）与牧原实业（142.88亿元）分列省内前二[2] - 河南能源（121.05亿元）与河南交投（107.45亿元）营收均超千亿[2] - 万洋冶炼为省内最低排名（497位）营收数据未披露[2] 企业经营效益 - 500强企业净利润总额4.71万亿元 同比增长4.39%[3] - 收入净利润率达4.27% 较上年提升0.17个百分点[3] - 研发投入总额1.73万亿元 研发强度创1.95%新高[3] - 研发强度连续8年保持提升态势[3] 行业分布特征 - 39家新入围或重新入围企业 汽车及零部件制造、物流供应链企业增加最多[3] - 计算机通信设备、电子设备制造及电信互联网行业在研发投入、专利及标准方面领先[3] - 宁德时代（3620亿元）与比亚迪（7771亿元）新能源企业排名显著提升[4][5] - 拼多多（3938亿元）与美团（3376亿元）等互联网企业首次进入前百强[5] 企业类型分布 - 央企仍占据主导地位 国家电网、三桶油、四大行等位列前十[3] - 地方国企表现突出 山东能源（8665亿元）、河南能源（1211亿元）等均上榜[2][4] - 民营企业占比提升 恒力集团（8715亿元）、比亚迪（7771亿元）等进入前30[4]

经营业绩 - 2025年上半年营业收入5.03亿元 同比增长20.96% [2] - 归母净利润3118.48万元 同比下降19.97% [2] - 收入增长额中66.57%源于美国客户增长 [2] - 销售净利率3.18% 同比下降57.39个百分点 [2] - 期间费用总额1.22亿元 期间费用率24.14% 同比上升4.40个百分点 [2] 费用结构 - 销售费用同比增长44.58% 因销售收入规模增长及耐特美洲进入正式经营周期 [2] - 管理费用同比增长45.91% 源于境外子公司经营 [2] - 财务费用同比增长127.68% 受利息收入支出及汇兑损益综合影响 [2] 募投项目进展 - 年产600万平方米新型石木塑复合材料数码打印生产线技改项目投资进度52.00% [3] - 项目目前处于试生产阶段 [3] 境外子公司运营 - 控股孙公司耐特美洲主要面向北美市场 处于发展阶段 [4] - 上半年少数股东损益-1516.79万元 [4] - 公司将加强其运营管理控制费用提升盈利能力 [4] 研发投入 - 2025年上半年研发投入1423.20万元 [5] - 研发资金主要用于职工薪酬和材料费用 [5] - 公司在主要产品拥有自主核心技术 [5] 市场策略 - 销售以外销为主 主要收美元 [5] - 汇率波动影响产品人民币计价及汇兑损益 [5] - 美国增加关税对美国市场开拓有一定影响 [5] - 目前主要市场为欧洲 未来计划深耕欧洲市场并开拓北美、中东、"一带一路"等新兴市场 [5] 其他事项 - 公司新获实用新型专利将加强产品市场竞争力 [5] - 研发方向符合行业趋势 [5] - 根据半年报大股东未增持公司股份 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.03亿元，同比增长20.96% [2] - 归母净利润3118.48万元，同比下降19.97% [2][3] - 销售净利率3.18%，同比下降57.39% [2] - 期间费用总额1.22亿元，期间费用率24.14%，同比上升4.40个百分点 [8] 海外业务影响 - 收入增长额中66.57%来源于美国客户增长 [2][5] - 孙公司耐特美洲经营亏损导致少数股东损益-1516.79万元 [5] - 境外子公司市场开拓费用较高导致利润下降 [2][3][5] - 销售费用同比增长44.58%，管理费用同比增长45.91% [8] 汇率与贸易环境 - 汇率波动可能造成出口收入下降和汇兑损失 [7][8] - 美国市场受关税政策影响 [10] - 财务费用同比增长127.68%，部分因汇兑损益影响 [8] 研发投入 - 2025年上半年研发投入1423.20万元 [6] - 研发费用主要用于职工薪酬和材料费用 [6] - 公司持有实用新型专利并持续进行产品迭代 [9] 项目进展 - 募投项目"年产600万平方米新型石木塑复合材料数码打印生产线技改项目"投资进度52.00% [4] - 目前处于试生产阶段 [4] 市场策略 - 主要市场为欧洲，未来将深耕欧洲并开拓北美、中东及"一带一路"市场 [8] - 坚持外销为主，主要收取美元 [7] 股东与机构 - 大股东未增持股份 [10] - 机构持股变动属市场行为 [9]

公司概况与市场定位 - 公司专注于非洲、拉美及中亚等新兴市场的卫生用品业务 主要产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾 品牌矩阵覆盖中高端、中端及大众市场[1][2] - 通过本土化生产制造模式降低成本 在非洲布局8大工厂和51条生产线 年婴儿纸尿裤产能超63亿片 卫生巾产能近29亿片[2][3] - 本地化生产的卫生巾价格仅为欧美产品的三分之一左右 渠道下沉策略覆盖从城市到下沉地区市场[3] 财务表现与增长趋势 - 2022年至2024年营收逐年递增：2022年3.20亿美元 2023年4.11亿美元（增速28.6%） 2024年4.54亿美元（增速10.5%）[4] - 净利润同步增长：2022年0.18亿美元 2023年0.45亿美元（增速251.7%） 2024年0.95亿美元（增速47.0%）[4] - 2024年营收和净利润增速明显放缓 引发市场对后续发展动力的关注[4][5] 业务结构变化 - 婴儿纸尿裤收入占比从2022年78.4%降至2024年71.8% 核心业务地位下滑[7] - 卫生巾业务成为新增长引擎 2022-2024年销量复合年增长率达30.6%[7][8] - 业务多元化有助于分散风险 但核心业务占比下降可能影响市场地位和品牌形象[8][9] 竞争格局与定价策略 - 婴儿纸尿裤零售价格范围为每片9美分至20美分 卫生巾定价为每片4.5美分至8.5美分 显著低于国际品牌（如宝洁纸尿裤定价18-25美分）[10][11] - 定价仅为国际品牌的40%-75% 导致毛利率偏低：2022年23.0% 2023年34.9% 2024年35.2% 远低于宝洁婴儿护理板块的46.04%[11] - 面临国际品牌（宝洁、金佰利）和本土品牌的双重竞争 非洲市场CR5市占率超60%[10][14][15] 研发投入与创新能力 - 研发费用极低：2022年15.6万美元（费用率0.05%） 2023年34.1万美元（0.08%） 2024年53.1万美元（0.12%）[12][13] - 截至2024年仅4名研发人员 远低于国内同行豪悦护理的187名研发团队[12][13] - 研发投入不足可能影响技术创新和产品升级能力 长期竞争力面临挑战[12][13] 产能与扩张计划 - 当前产能利用率偏低：婴儿纸尿裤77.9% 婴儿拉拉裤69.9% 卫生巾64.6% 湿巾仅24.6%[16] - 计划通过IPO募资扩大产能 在加纳等6个非洲国家及秘鲁等4个新兴市场建设新工厂 产能接近翻倍[17] - 产能扩张面临市场需求匹配风险 若新增产能无法消化可能加剧运营成本压力[17]