公司里程碑与历史沿革 - 公司正式迎来第3000万辆中国品牌汽车下线 成为最快达成此里程碑的中国汽车企业 [1][5] - 公司从1981年自筹3500万元进入汽车领域 到1984年首辆微车下线 用30年突破1000万辆 再用7年突破2000万辆 最后用4年半达成3000万辆 呈现加速态势 [3][6] - 2024年年中 公司脱离兵装集团 升级为国资委直管的一级央企 与一汽、东风并列三大央企汽车集团 [8] 近期经营与财务表现 - 2024年第三季度 公司实现营业收入422.36亿元 同比增长23.36% 带动前三季度营收同比增长3.58%至1149.27亿元 [9] - 截至2024年11月底 公司当年累计销量达265.8199万辆 同比增长9.25% 前三季度累计销售206.61万辆 同比增长8.46% [10] - 前11个月新能源车销量达99.4891万辆 同比增长54.66% 销量占比近37.5% 海外市场累计销量达58.3894万辆 占比近22% [10] 技术创新与研发布局 - 公司构建“六国十地”全球研发布局 建成覆盖安全、NVH、三电、智驾等16大领域200余个实验室 近三年申请专利1.4万余件 相当于日均19件 [7] - 技术创新成果包括：2010年首个国家级汽车噪声振动和安全技术实验室落户 2016年完成2000公里无人驾驶测试 2019年发布蓝鲸动力品牌并于五年后升级为新蓝鲸动力 [7] - 当前创新技术池还包括“金钟罩”电池、SDA天枢架构、天枢智驾、天枢大模型等 [7] 新能源品牌与资本运作 - 公司新能源布局形成深蓝、启源、阿维塔等多点开花局面 [10] - 旗下阿维塔科技已于2024年11月正式递表港交所 招股书显示其2024年营业收入151.95亿元 同比增长169.16% 2025年上半年营业收入122.08亿元 同比增长98.52% [11] - 阿维塔科技规划2027年全球销量目标40万辆 年收入千亿元 2030年目标80万辆 2035年挑战150万辆 并已布局超25个国家 计划年底前完成45至50个国家布局 [12] 未来战略与规划 - 公司将以新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”、全球化“海纳百川”三大计划为牵引 持续打造阿维塔、深蓝、启源三大品牌 [13] - 力争到2030年实现产销500万辆 其中新能源占比超60% 海外占比超30% [13] - 产业布局上 计划2028年量产人形机器人 2030年推出商用航线飞行汽车 [13]

产品发布与定位 - 鸿蒙智行首款旗舰MPV正式命名为智界V9，由华为余承东与奇瑞董事长尹同跃共同宣布 [1][23] - 智界V9的发布意味着鸿蒙智行产品线进一步拓展，覆盖轿车、SUV、旅行车、MPV等多个细分品类 [3][25] - 智界V9在鸿蒙智行体系中属于旗舰级定位，车长约5.3米，轴距或接近3.2米，与岚图梦想家处于同一量级，采用双电动侧滑门设计 [3][25] 产品配置与特性 - 座舱配备主副驾双零重力座椅、后排双抽屉、电吸电弹前备箱三项亮点配置 [5][27] - 采用横贯主副驾的一体化大连屏，整合仪表、中控与副驾娱乐功能，边框更窄，可能采用华为自研车规级OLED面板 [5][28] - 中控为极简风格，配备电子怀挡、双无线充电面板和优化储物格 [7][30] - 二排座椅配备多向电动调节、加热、通风功能，扶手后方疑似有触控屏，门板内侧旋钮暗示座椅或支持360度旋转，与第三排形成对坐布局 [7][30] - 目标客户不局限于家庭用户，希望拓展到商务、聚会等更广泛出行群体 [9][32] - 提供增程和纯电两种动力版本，增程器可能沿用1.5T四缸发动机，纯电版CLTC续航预计超600公里 [9][32] - 智能化方面将使用一枚192线激光雷达，搭载乾崑智驾ADS 4和鸿蒙座舱5 [9][32] 公司战略与资源投入 - 对于智界品牌，V9是其冲击高端市场的又一次宝贵机会 [11][34] - 智界目前有两款在售车型：轿车S7与中大型SUVR7，其中S7近半年仅售出5866辆，基本退出主流竞争，而R7以3万多辆的成绩排在鸿蒙智行体系第4位 [11][34] - 仅凭R7一款车型难以满足高价值场景需求并建立高端品牌完整认知 [11][34] - 奇瑞正以前所未有的力度集中资源支持智界，暂停了星纪元的高端MPV项目，转而交由智界开发 [13][36] - 奇瑞将在智界品牌累计投入超100亿元资金，并组建超过5000人的专属研发团队，涵盖智能驾驶、电子电气架构等核心领域 [13][36] - 此投入强度远超星途或星纪元历史任何项目，甚至接近整个EXEED品牌三年的研发总和 [13][36] - 此支持力度源于对过往双线战略失败的反思，智界与星纪元系列曾共享平台但营销体系各自为战，导致终端价格混乱、用户认知模糊 [15][38] - 2025年上半年数据显示，星纪元ES月销长期徘徊在1000辆上下，双线作战稀释了研发与营销资源 [15][38] 行业与市场竞争格局 - MPV在中国市场相对特殊，新能源浪潮前几乎被丰田、别克等合资品牌垄断，集中于公务与商务场景 [17][40] - 近年来国产高端MPV崛起，但市场未出现国产对合资的“碾压式”替代，呈现多方势力交织、势均力敌的格局 [17][40] - 近半年MPV销量冠军是丰田赛那，累计售出46158辆，别克GL8新能源与丰田格瑞维亚销量也均突破3万辆，与魏牌高山、腾势D9等国产车型差距不显著 [17][40] - 具体销量数据：魏牌高山45217辆，岚图梦想家43430辆（纯电动4043辆，插电混合39387辆），腾势D9 39873辆（纯电动4815辆，插电混合35058辆），别克GL8新能源34607辆，格瑞维亚33520辆 [18][41] - 传统合资品牌走“空间 + 品牌溢价”路线，国产品牌尝试“空间 + 豪华”、“空间 + 节能”、“空间 + 场景化体验”及“空间 + 智能化”等多种组合策略，但尚无车型能在所有维度全面领先 [19][42] - MPV市场的下一破局点取决于是否会出现一款能打破现有平衡、定义新标准的标杆产品 [19][42]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 吉利汽车2025年11月总销量达31.0万辆，同比+24.1%，环比+1.1%，再创历史新高 [2][4] - 2025年1-11月累计销量278.8万辆，同比+41.8% [2][4] - 新平台赋能，公司有望开启产品新时代，GEA架构支撑强劲新车周期 [2] - 各品牌新能源转型顺利，规模效应凸显将带来盈利向上弹性 [2][7] - 燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间 [2][7] - 智能化战略开启，加速提升智驾能力，整车强势新周期下盈利具备较大弹性 [2][7] - 预计2025年归母净利润为170亿元（含汇兑收益影响），对应PE为9.2X [7] 销量表现 - 11月吉利品牌销量24.7万辆，同比+29.4%，环比+0.4% [7] - 11月领克品牌销量3.5万辆，同比+7.3%，环比-12.8% [7] - 11月极氪品牌销量2.9万辆，同比+6.8%，环比+34.6% [7] - 吉利品牌中，银河系列11月销量13.3万辆，同比+76.3%，环比+4.1% [7] - 11月出口4.2万辆，同比+22.2%，环比+1.3% [7] - 11月新能源销量18.8万辆，同比+53.4%，环比+5.6%，新能源占比60.5%，同比+11.5个百分点，环比+2.6个百分点 [7] - 2025年1-11月累计银河销量113.5万辆，同比+167.1%；累计领克销量31.7万辆，同比+25.0%；累计极氪销量19.4万辆，同比-3.5% [7] 产品与战略布局 - 2025年为新车大年，预计推出10款全新新能源车型 [7] - 吉利品牌预期推出5款新车及多款改款车，包括3月上市的银河星耀8，年内还有两款SUV和两款轿车 [7] - 极氪方面，4月推出极氪007 GT，Q3推出极氪9X [7] - 领克方面，Q2推出领克900 EM-P，年内上市中大型EM-P轿车 [7] - 全面拥抱智能化，银河全新及改款产品将搭载千里浩瀚不同层级智驾方案 [7] - 燃油车迭代全面搭载Flyme Auto及千里浩瀚智驾 [7] - 首款SPA Evo旗舰领克900 EM-P首搭英伟达Thor芯片及千里浩瀚智驾 [7] - 极氪9X、领克900、吉利银河M9分别主搭载千里浩瀚H9、H7、H5辅助驾驶方案 [7] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润为170亿元（包含汇兑收益影响），对应PE为9.2X [7]

全球汽车产业竞争格局 - 全球车市呈现“东升西降”的图景，中国车企以稳健增长领跑，海外传统巨头步伐显著放缓，竞争天平移向东方 [1] 销量表现 - 海外主流车企销量分化明显：丰田销量835.8万辆居首，同比增长6%[2]；大众、福特销量增速仅1%[2]；斯特兰蒂斯、通用、本田出现2%-7%下滑[2]；梅赛德斯-奔驰销量跌幅达9%[2] - 中国车企销量跑出“加速度”：比亚迪以326万辆销量排名国内榜首，同比增长19%[4]；上汽销量319.3万辆，同比增长21%[3]；小鹏汽车销量同比大幅增长218%[4]；奇瑞销量200.8万辆，同比增长15%[3]；吉利控股销量206.6万辆，同比增长8%[3] 营业收入 - 海外主流车企营收增速均未超过10%：大众以19551.3亿元营收排名榜首，但增速仅1%[5]；斯特兰蒂斯、宝马、梅赛德斯-奔驰、特斯拉等多家企业营收出现不同程度下滑[5] - 中国主流车企营收实现广泛增长：比亚迪营收5662.7亿元，同比增长13%[3]；奇瑞营收2148.3亿元，同比增长18%[3]；小鹏营收实现同比翻倍增长[5]；多家企业营收同比增幅超过10%[5] 利润表现 - 海外主流车企归母净利润普遍出现双位数下滑：通用、梅赛德斯-奔驰、大众、特斯拉、本田的净利润跌幅超过30%[6] - 中国主流车企利润表现更具韧性：奇瑞归母净利润143.7亿元，同比增长28%[9]；上汽归母净利润81亿元，同比增长17%[9]；赛力斯归母净利润53.1亿元，同比增长32%[9] 研发投入 - 海外主流车企中仅丰田、现代等少数品牌保持研发增长，研发费用同比分别增长12%和11%[7]，大众、宝马的研发投入分别缩减9%和15%[7][8] - 中国车企几乎全员加码研发：比亚迪研发投入437.5亿元领跑，同比增幅高达31%[10]；小鹏研发投入增幅达49%[10]；奇瑞、赛力斯、吉利控股等车企研发投入增速超过15%[10] 产业转型与全球化 - 中国车企凭借新能源领域的先发优势、供应链成本控制力和智能化技术落地，实现市场份额与竞争力的双重提升 [12] - 中国汽车产业全球化布局初具规模：前三季度中国汽车出口495万辆，同比增长14.8%，新能源汽车出口同比增速高达89.4% [12]

文章核心观点 - 中泰证券首予奇瑞汽车“买入”评级，认为公司通过深耕出口、国内新能源品牌有序推进及与华为深度合作，有望实现量利齐增 [1] 整车厂核心能力探讨及投研方法论转变 - 行业竞争格局变化后，“产品周期”方法论将逐渐失效，需求把控能力和电动化节奏对提升市场份额的重要性显现 [2] - 需求把控能力的核心是重新研究用户并使其对后期推出的产品产生共情 [2] 公司成长复盘 - 早期（2008-2012年）依赖国内市场，靠低价小型车迅速扩张，但品质和品牌溢价不足 [3] - 转型阵痛期（2013-2016年）主动战略调整追求品质提升，出口开始稳步发展 [3] - 复苏与增长期（2017-2021年）产品力提升、子品牌策略成功、出口持续发力 [3] - 爆发期（2022年至今）技术积累爆发、新能源加速转型、出口跃居中国品牌第一，销量连创历史新高 [3] 公司发展现状 - 油车基本盘由艾瑞泽、瑞虎系列支撑，口碑良好持续热销 [4] - 风云系列承接新能源转型任务初见成效，捷途、智界独立发展实现品牌向上 [4] - 2024年公司实现营收2699.0亿元，同比增长65.4%，归母净利润141.4亿元，同比增长18.3% [4] 公司核心竞争力 - 出口业务具有明显先发优势，销量稳步增长且区域结构优化，主要增长聚焦欧洲、拉美、东南亚 [5] - 目前海外工厂产能约100万辆，土耳其、西班牙、泰国工厂仍在投产或扩产中 [5] - 新一代鲲鹏发动机热效率达48%居全球第一，相关生产线年产能50万台，预计2026年提升至100万台 [5] - 华为发布乾崑智驾ADS 4等解决方案，深度赋能智界品牌，智能化能力行业领先 [5] 公司明年展望 - 风云品牌通过技术平权抢占市场，对标银河，鲲鹏超能电混升级至CDM 6.0版本 [6] - 风云A9凭借空间大、续航长等优势直击15万价格带需求，风云T11对标银河M9即将上市 [6] - 发动机持续迭代下，奇瑞国内油车市占率近3年提升4.1个百分点，位居自主品牌第二 [6] - 海外欧洲、拉美、东南亚等核心区域持续扩产，海外业务将持续贡献利润 [6]

核心观点 - 上汽大众朗逸Pro正式上市，限时售价8.88万至11.29万元，旨在以全面焕新的产品力重新定义A+级家轿市场标准，巩固其市场标杆地位 [1][7] 产品定位与市场基础 - 朗逸Pro是朗逸家族第五代迭代后的“Pro时代”首款车型，自2008年以来该家族累计用户已达650万，是中国市场家轿代表车型 [1][7] - 新车定位A+级家轿，旨在为家庭用户提供更高品质的出行选择 [1] 价格与购车权益 - 朗逸Pro限时售价区间为8.88万元至11.29万元 [1] - 同步提供包括终身质保在内的多重购车权益 [1] 设计与尺寸 - 外观采用最新家族设计语言，提供横贯式镀铬格栅（家用稳重）和星空版黑曜格栅（科技感）两种前脸风格 [3] - 车身长度增至4720mm，达到A+级水准，流线型车顶与一体化车尾设计优化了视觉比例 [3] - 内饰延续Pro家族简约风格，以北欧家居风为基调，采用一体化空调出风口、怀挡设计及上拉式内拉手，提升空间感与操作便利性 [4] - 环抱式座椅基于人体工程学优化，强化肩、腰、腿部支撑，营造居家式舒适体验 [4] 底盘与动力系统 - 朗逸Pro是朗逸系列首次搭载四轮独立悬架的车型，配合针对中国路况调校的底盘系统，旨在提升行驶稳定性和乘坐舒适性 [6] - 1.5T车型搭载EA211 1.5T EVOⅡ发动机，最大功率118kW，峰值扭矩250N・m，匹配7速双离合变速箱 [6] - 该动力组合百公里油耗为5.54L，支持92号汽油，在动力与燃油经济性之间实现平衡 [6] 智能化配置 - 智能座舱搭载与帕萨特Pro同款的高通8155芯片，基于MQB-EVO智能架构提升响应速度与多任务处理能力 [6] - 智能AI座舱整合百度文心一言与DeepSeek技术，并深度集成腾讯生态，支持车载微信、腾讯地图及腾讯随行2.0，可实现语音收发消息、账号互通及无缝导航 [6] 安全与制造工艺 - 全车高强度钢占比达81%，配备7安全气囊并新增中央气囊 [6] - 前排配备双预紧及双级限力安全带，可根据碰撞强度调整约束策略 [6] - 制造工艺中冲压精度误差控制在0.02mm以内，应用激光焊接、空腔注蜡等技术提升防腐耐久性能 [6] - 新车通过了极寒、雨淋、耐久等极限测试，以保障全生命周期可靠性 [6]

车展概况 - 2025广州国际汽车展览会将于11月21日至30日在广交会展馆举办，是中国三大顶级汽车展览会之一 [1] 岚图泰山 - 作为岚图品牌五年来技术积淀与审美进化的集大成者，从山水意境与中国建筑中汲取灵感 [3] - 搭载顶配版华为智能解决方案华为乾崑ADS 4，配备4颗激光雷达，旨在应对全场景复杂路况 [3] - 鸿蒙座舱5带来生态互联与情景智能 [3] - 搭载岚海智能超混动力系统，集全域800V高压平台、5C超快充及标配65kWh大电池于一体 [3] - CLTC纯电续航高达370km，CLTC综合续航超1400km [3] - 车展期间正式公布售价 [1][3] 广汽丰田威兰达 - 全新一代威兰达为换代产品，针对外观样式进行全面升级，整体更偏向年轻化 [4][6] - 车身长宽高分别为4600×31855×1680mm，轴距为2690mm [6] - 将提供2.0L燃油版、2.0L混动版以及2.5L混动版三个版本供消费者选择 [6] - 车展上市 [4] 福特智趣烈马 - 在原有车型基础上进行升级，车顶配备激光雷达凸显智能化身份 [8] - 提供纯电、增程两种动力形式，纯电版搭载前后双电机，最大输出功率分别为130kW和202kW [8] - 增程版搭载1.5T发动机+双电机，发动机最大功率为110kW，电动机最大功率为130kW（前）和180kW（后） [8] - 增程版长宽高分别为5025×1960×1825（1815/1840）mm，轴距为2950mm [8] - 纯电版长宽高分别为5025×1960×1815（1825）mm，轴距为2950mm [8] - 车展公布预售价 [8] 领克Z20曜红版 - 新车造型延续"THE NEXT DAY"家族化设计语言，车头有分体式头灯 [10] - 车身长宽高分别为4460×1845×1573mm，轴距为2755mm [10] - 内饰采用全新红色搭配，并有熏黑处理的镀铬线条，配备皮质座椅、氛围灯等 [10] - 预计提供175kW和250kW两种纯电驱动电机，最大续航有430km和530km可选 [10] - 车展完成上市 [10] 长安启源Q05 - 全新Q05是长安启源品牌下的首款纯电动小型SUV [12] - 采用长安启源数智飞翼2.0设计理念，提供五种车身配色 [12] - 车身长宽高分别为4435×1855×1600(1595)mm，轴距为2735mm [12] - 搭载天枢智能驾驶辅助系统，包含1颗激光雷达、11颗高清摄像头、3颗毫米波雷达与12颗超声波雷达 [12] - 采用单电机驱动系统，最大输出功率为120kW，提供40.29kWh和51.91kWh两种电池，续航分别为405km和506km [12] iCAR V27 - 定位中大型硬派越野SUV，延续方盒子理念打造，细节处理凸显科技感和年轻化风格 [14] - 车身长宽高分别为4909×1976×1894mm，轴距为2910mm [14] - 搭载1.5T涡轮增压发动机+电动机组成的增程式动力系统，发动机最大输出功率115kW，提供后驱及四驱版本 [14] - CLTC工况下纯电续航里程将达到200km [14]

公司业绩表现 - 2025年10月公司销量达27.8万辆，同比增长11% [1] - 2025年10月新能源车销量11.9万辆，同比增长36% [1] - 2025年10月海外市场单月销售5.8万辆，创下25%的同比增长 [1] - 2025年前10个月累计销售汽车237.4万辆，新能源车销量为868,724辆，已超过2024年全年新能源总销量 [1] - 2025年前三季度总体销量为206.6万辆，同比增长8.5% [3] - 2025年前三季度新能源汽车销量为72.4万辆，同比增长59.7% [3] - 2025年前三季度海外出口46.5万辆，同比增长10.7% [3] - 2025年第三季度实现营业收入422.36亿元，同比增长23.36% [3] - 2025年第三季度归母净利润为7.64亿元，同比增长2.13% [3] - 2025年前三季度扣非后归母净利润20.18亿元，同比增长20.08% [3] - 2025年前三季度毛利率提升至近15%，较去年同期增加0.6个百分点 [3] 品牌与产品表现 - 长安启源10月销量3.7万辆，连续3个月销量破3万 [1] - 启源Q07单车月销量达11,637辆，连续3月销量破万 [1] - 深蓝汽车10月全球销量达36,792辆 [2] - 深蓝S05全球销量突破20,000辆 [2] - 阿维塔10月销量达13,506辆，同比增长34%，连续8个月销量破万，创历史新高 [2] - 近半个月已上市或即将上市三款车型：阿维塔12四激光版、深蓝L06和启源A06 [6] - 阿维塔12四激光版全系标配华为四激光雷达，增程版全系标配52kWh宁德时代骁遥超级增·混电池 [6] 公司战略与布局 - 公司于2025年7月29日升级为由国务院国资委直接履行出资人职责的一级央企 [2] - 公司拥有新能源"香格里拉"计划、智能化"北斗天枢"计划、全球化"海纳百川"计划 [6] - 公司首个海外新能源整车基地泰国罗勇工厂于2025年5月正式投产，一期设计年产能10万台，二期将扩充至20万台 [6] - 公司将与京东集团在新能源无人智能化车型上展开合作，目标2026年实现首款载人飞行汽车产品发布 [7] - 公司目标2027年发布人形机器人原型机并进行定期迭代，2028年实现量产 [7] - 公司每年将不低于营业收入的5%用于研发，研发团队超2.4万人，软件人才5,000余人，全球专利布局量超2万件 [7] 行业趋势 - 新能源汽车市场持续爆发式增长，智能化、电动化已成为不可逆转的产业趋势 [4] - 市场竞争从单一产品比拼升级为技术、品牌、生态和用户体验的全方位角逐 [4]

公司财务与运营状况 - 梅赛德斯-奔驰被曝有史以来最大规模裁员计划，目标可能为3万人，后经公司澄清 [1] - 2025年1-9月梅赛德斯-奔驰集团净利润同比下降50.3%，从78亿欧元降至38.7亿欧元 [1] - 公司利润快速下滑的主要原因是中国及美国市场业务的疲软 [1] 豪华品牌市场价格体系 - 一线豪华品牌BBA（奔驰、宝马、奥迪）价格坚挺不再，最高折扣超过35% [1] - 2025年6月，一汽奥迪和北京奔驰的优惠点数曾飙升至35%以上，相当于65折以下 [1] - 许多豪华车折后售价进入25-30万区间，部分甚至下探至20万以内，对原有价格区间车型形成降维打击 [2] - 以价换市策略虽能短期提升销量，但长此以往将导致价格体系崩塌 [2] 豪华品牌市场份额变化 - 海外豪华品牌在大型级别市场的市占率从2016年的94%急剧下降至13% [4] - 综合中大型和大型级别市场，海外豪华品牌份额从2016年的68%下滑至2025年1-9月的仅22% [4] - 高端市场份额快速下滑的原因包括疫情初期影响、“双积分”政策限制，以及品牌自身高端产品减少、价格越卖越低 [4] 消费者偏好与品牌认知转变 - 在购车预算30万以上的意向用户中，仅41%考虑购买海外豪华品牌，且其中仅55%将豪华品牌作为首选 [7] - 在新能源市场，考虑购买海外豪华品牌的用户占比更少，仅为32% [7] - 与传统能源用户不同，新能源用户购车时对品牌的重视度显著降低，仅25%的新能源意向用户将“品牌”作为核心购车因素，无法进入考量因素前五名 [9] - 在传统能源用户心中，品牌价值位居第二，选择占比达47% [9] 中国品牌高端化崛起 - 在30万以上高预算的新能源用户中，92%认可至少有一个中国品牌属于高端品牌，等同于以往的“豪华” [13] - 用户心中排名最高的Top 5中国高端品牌分别为鸿蒙智行、腾势、仰望、方程豹和理想汽车 [13] - 中国品牌高端形象的建立依靠硬实力，例如考虑购买问界M7的用户最看重华为ADS辅助驾驶系统（82%）和鸿蒙智能座舱（71%） [15] - 考虑购买理想i8的用户最看重双电机智能四驱（63%），理想汽车的VLA司机大模型也进入前五 [16] 产品配置与技术对比 - 中国品牌新能源高端车型在配置上标配率很高，例如360°全景影像标配率高达91%，车道保持辅助几近100%，高于海外豪华品牌 [19] - 在高阶辅助驾驶方面，中国品牌优势突出，车道居中保持和全速自适应巡航标配率超80%，高速NOA标配率达39%，城市NOA达14% [21] - 相比之下，海外豪华品牌在智驾方面存在明显短板 [21] 行业合作与战略调整 - 海外豪华品牌自2025年开始积极与中国科技企业合作弥补智能化短板 [24] - 具体合作包括：奔驰与Momenta加大高阶智驾合作，2025年完成四款新车型上市；宝马与阿里巴巴于2025年3月启动通义大模型智能座舱合作，计划2026年上车；奥迪与华为合作搭载ADS 3.0高阶智驾系统 [24] - 行业面临价格战、智电平替、进口量下滑、中国品牌高端化等多方压力，海外豪华品牌市场份额被蚕食 [26] - 部分品牌已调整战略，通过合作弥补短板，但如何定义属于自己的“新豪华”成为下一个难题 [26]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司净亏损17.74亿元，同比多亏损3.77亿元，创上市以来三季报最高亏损纪录 [5] - 2025年第三季度公司营收662.72亿元，同比下滑10.49%，归属于上市公司股东的净利润为-43.12亿元，同比下滑3691.33% [8] - 2025年1-9月公司累计汽车销量为118.37万辆，同比下滑11.34%，与2023年250.5万辆的销量巅峰相比呈断崖式下滑 [8] 各品牌销售表现 - 2025年1-9月广汽本田销量同比下滑27.58%，广汽传祺同比下滑15.84%，广汽埃安同比下滑19.99%，仅广汽丰田实现同比增长4.89% [8] - 自主品牌广汽传祺、广汽埃安和广汽昊铂2025年第三季度合计销量超过15.95万辆，环比增长15.09%，合资品牌第三季度销量26.78万辆，环比上涨9.30% [8] - 高端子品牌昊铂2023年销量仅8千余辆，2024年销量上涨至1.7万辆，但全年目标完成率不足15%，2025年1-9月累计销量刚突破1万辆 [10] 历史背景与转型挑战 - 公司曾长期依赖广汽本田、广汽丰田两大合资品牌，合资企业一度贡献近六成利润，2024年公司汽车产销191.7万辆和200.3万辆，工业产值达3177亿元，全年营收1077.84亿元 [12][13] - 公司管理层公开反思对用户里程焦虑把握不足，错失增程市场机遇，这种路径依赖导致公司在新能源转型中滞后 [14][16] - 公司从2024年底启动“番禺行动”，宣布进入“战时状态”，并提出“三大战役”以图再造新广汽 [16] 技术战略与合作伙伴关系 - 2025年8月公司发布“星源增程”技术，旨在解决用户续航焦虑，同时推进自研的ADiGO GSD智能驾驶辅助系统，并参与国家级“车路云一体化”测试 [18] - 2025年6月公司管理层拜访华为，随后华为轮值董事长赴广汽交流，双方在9月份联合打造“启境”品牌，推测采用华为负责智能化系统、广汽负责生产和渠道的“HI Plus”合作模式 [22][24] - 公司与华为的合作中，公司的影响力被认为强于赛里斯、江淮等厂商，因此在合作中拥有更强的话语权 [25]