港股红利低波ETF表现 - 港股红利低波ETF（520550）6月18日上涨0.17%，2025年以来已33次创历史新高 [1] - 近五日资金净流入5333万，总规模突破5亿元，单日净流入超2000万 [1] - 港股红利ETF总规模超400亿，2025年年内流入107亿，同比增长40% [1] 南向资金流向 - 南向资金近一年净买入港股银行股超2000亿元，在申万一级行业中排名第一 [3] - 银行、公用事业等高股息行业持续吸引资金流入 [3] - 低利率环境和"资产荒"推动资金配置高股息、低估值资产 [3] 股息率比较 - 恒生港股通高股息低波动指数股息率达8.1%，显著高于中证银行指数（5.75%）、沪深300（3.39%）[5][8] - 远超10年国债收益率（1.64%）和定期存款利率（3年期1.25%、1年期0.95%）[5] - 股息率与国债收益率差值持续扩大，凸显配置价值 [10] 估值与分红特征 - 恒生港股通高股息低波动指数PE为7倍，PB为0.6倍，低于同类指数 [9] - 港股红利低波ETF（520550）实施月度分红，当前每十份分红0.04元，分红比例0.37% [12] - 该ETF费率为0.2%，为全市场同类产品最低 [12]

港股红利ETF市场表现 - 红利ETF年内整体规模增量超过200亿元，多只港股红利ETF实现10亿元以上的规模净增长，个别产品年内涨幅超过10% [1] - 摩根标普港股通低波红利ETF年内净增长50.71亿元，华安恒生港股通中国央企红利ETF增长16.36亿元，景顺长城中证国新港股通央企红利ETF增长13.79亿元，易方达恒生港股通高股息低波动ETF增长13.4亿元 [3] - 景顺长城国证港股通红利低波动率ETF年内收益率达13.53%，华安恒生港股通中国央企红利ETF为13.43%，摩根标普港股通低波红利ETF为12.04% [4] 港股红利ETF持仓结构 - 摩根标普港股通低波红利ETF重仓远东宏信、恒隆地产、重庆农商行、邮储银行及电讯盈科 [4] - 华安恒生港股通中国央企红利ETF聚焦农业银行、中信银行、中国银河、新华保险、建设银行 [4] - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF重点配置中国移动、中国石油股份、中远海控、中国海油及中国神华 [4] 港股红利资产核心优势 - 中证港股通高股息投资指数股息率达7.95%，显著高于同期10年期国债收益率的1.70% [6] - 中证港股通高股息投资指数市盈率（TTM）仅6倍多，低于恒生指数和中证红利指数 [7] - 国新港股通央企红利指数PE(TTM)为9.61，PB(LF)为0.79，较恒生指数存在约15%的估值差 [7] 港股红利资产投资逻辑 - 港股红利资产具备"类债收益+权益弹性"双重特征，适合复杂市场环境 [2] - 沪港AH溢价指数为140.5点，港股相对于A股仍存在折价优势 [9] - 南向资金2025年累计净买入港股达6187亿港元，显示资金持续流入 [13] 政策与市场环境支持 - 香港特区政府出台下调印花税、优化交易机制等政策提升市场流动性 [10] - 港股红利指数中的高分红央企具有稳定盈利分红机制，形成"类债券"属性 [11] - 中信证券指出港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高 [9]

港股红利资产吸引力 - 港股红利资产因估值和股息率优势吸引市场关注，险资等中长期资金增持明显，截至2025年5月底险资举牌达16起，标的集中在银行、公共事业、能源等港股红利板块 [1] - 政策引导和低利率环境推动险资提高红利类资产配置，金融监管总局拟批复600亿元增量资金，并调降股票投资风险因子10%以鼓励险资入市 [1] - 港股通高股息指数股息率从2020年底的6.65%升至当前7.79%，显著高于同期中证红利指数的5.73% [2] 港股与A股红利资产对比 - 港股现金分红比例为48.9%，高于A股的41.8%，且因流动性折价导致AH股溢价指数达129.37，使港股股息更具吸引力 [2] - 中证港股通高股息全收益指数近一年、两年、三年表现分别为20.52%、50.85%、65.95%，均超越同期中证红利全收益指数的2.56%、15.26%、25.27% [3] 政策与资金动向 - "新国九条"政策强化分红监管，叠加低利率环境，港股红利资产配置价值凸显，南下资金增配银行、电信服务等高股息资产 [4] - 港股红利主题ETF规模今年以来增长15195亿元，较2024年底增幅达51%，港股通红利ETF（513530）通过QDII模式节省红利税，成为布局港股红利的优质工具 [4] 产品表现与背景 - 港股通红利ETF（513530）成立于2022年4月8日，2022年至2024年收益分别为3.59%、7.14%、30.16%，同期基准收益为-4.15%、-0.33%、26.86% [5]

港股市场表现 - 6月10日港股市场整体震荡，港股红利类资产逆市表现抢眼 [1] - 低利率环境中高股息资产配置价值受到资金关注 [1] - 港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来连续30个交易日获得资金净流入 [1] - 该ETF最新份额和规模分别达13.18亿份和21.33亿元，创成立以来新高 [1] 港股通红利ETF分红情况 - 2025年6月11日发布分红公告，每10份基金份额分红0.20元 [1] - 分红权益登记日为6月13日，除息日为6月16日，现金红利发放日为6月19日 [1] - 该ETF及其联接基金可每月进行分红评估，每年最多可分配12次 [1] - 高频次分红评估有望为投资者带来灵活资金支配权 [1] 港股通红利ETF产品特点 - 市场首只通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF [2] - 税率结构较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本 [2] - 华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，2006年开始布局红利主题ETF [2] - 该公司打造了覆盖AH两地的"红利全家桶"产品线 [2] 华泰柏瑞基金产品规模 - 红利ETF（510880）规模达198.64亿元 [2] - 红利低波ETF（512890）规模达177.51亿元 [2] - 这两只是A股市场仅有的规模超过150亿元的红利主题ETF [2]

港股红利资产配置 - 伴随市场交投情绪回落，资金加速布局高息资产，港股红利资产或成为长期资金的底仓配置选项之一 [1] - 港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来连续20个交易日获资金净流入，最新规模、份额创成立以来新高（规模18.69亿元，份额11.88亿份） [1] - 4月以来中长期利率下行，资金重视红利股投资以补充现金收益的趋势或将持续 [1] 港股通红利ETF优势 - 港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息（CNY）最新股息率（近12个月）达7.90%，高于中证红利（6.37%）和深证红利（3.88%） [1] - 该ETF是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，税率结构较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可降低红利税成本 [1] - 5-7月为上市公司密集分红期，高股息资产配置价值或凸显 [1] 华泰柏瑞基金布局 - 华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，2006年起前瞻布局红利主题ETF，打造覆盖AH两地的"红利全家桶" [1] - 旗下红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）规模分别为200.50亿元和165.95亿元，是A股仅有的两只规模超150亿元的红利主题ETF [1]

港股红利资产配置价值 - 内地经济仍有下行压力 经济内生动能待加强 "9·24"政策脉冲走弱后一季度私人部门信用增速回落 [1] - 中美关税谈判超预期 部分淡化政策对冲必要性 [1] - 历史上私人部门信用走弱阶段 港股红利资产相对占优 [1] 美债利率环境分析 - 美国经济面临"滞胀"风险 联储5月FOMC会议维持观望态度 [1] - 特朗普政策不确定性增加美元信用风险 美债利率回落面临挑战 [1] 港股通高股息指数产品 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息(港币)指数（930914） 覆盖交通运输/资源类/消费板块 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金 国泰中证港股通高股息ETF发起联接A（022274）及C类份额（022275） [1]

港股市场表现 - 今年以来港股市场持续活跃，低利率环境下高股息板块（金融、能源、公用事业、地产）吸引避险资金流入 [1] - 险资机构今年频繁举牌港股高股息品种，预计未来将持续加大权益资产配置 [1] 机构配置策略 - 高股息属性突出的港股红利资产成为险资重点配置方向之一 [1] - 公募改革可能增加国内资金对港股配置需求，估值较低的科技和消费板块受政策支持具有吸引力 [1] - 高股息红利资产仍可作为底仓配置，建议沿一季报业绩稳定方向寻找投资线索 [1]

港股市场高股息板块表现 - 今年以来港股高股息板块（金融、能源、公用事业、地产建筑）吸引南向资金净流入超1300亿港元 [1] - 港股红利主题ETF净流入近百亿元 总规模从年初不到300亿元增至420亿元以上 [1][2] - 摩根标普港股通低波红利ETF规模从不足60亿元增至超100亿元 成为首只规模破百亿的港股红利ETF [2] 险资机构投资动向 - 险资今年以来举牌港股10余起 集中在银行、公用事业、传媒、非银金融等板块 [3] - 平安人寿近期增持招商银行H股34755万股、邮储银行H股2329万股、农业银行H股147亿股 [2] - 险资偏好港股高股息标的 因港股折价率优势、股息率吸引力及税收优惠 [3] 红利资产配置逻辑 - 港股红利资产现金分红比例和股息率优于A股 低利率环境下配置需求高 [3] - 险资持有港股红利资产超25亿元 包括新华人寿、中国人寿等6家机构 [2] - 天弘恒生港股通高股息低波动指数基金新发规模超20亿元 认购户数超14万户 [2] 南向资金加仓方向 - 近3个月南向资金净买入阿里巴巴超700亿港元 美团、腾讯控股净买入额均超百亿港元 [3] - 富国中证港股通互联网ETF、工银国证港股通科技ETF、景顺长城中证港股通科技ETF合计净流入超400亿元 [4] - 港股科技和消费板块受政策支持 估值较低 基本面边际改善 [4] 哑铃型配置策略 - 建议一端配置高成长性科技与新经济板块 另一端配置高股息红利资产 [5] - 科技板块受益于政策支持与产业升级 高股息品种提供稳定收益对冲波动 [5] - 可关注家电、汽车等与内需相关的顺周期板块 [5]

港股高股息资产吸引力 - 部分港股通高股息指数最新股息率超过8%，显著高于A股红利指数股息率（6.65%和6.31%）[1][6] - 恒生港股通高股息低波动指数股息率达8.31%，港股通高股息（全）指数股息率为8.08%[6] - 低利率环境下，高息资产配置价值凸显，港股红利资产成为资金关注方向[1][3] 港股红利主题产品资金流入 - 全市场港股红利主题ETF年内净流入超110亿元，规模达462亿元，较2023年底增长40%以上[3] - 摩根基金港股红利指数ETF规模104.26亿元，年内净流入37.67亿元，规模较去年底翻倍[3] - 华安港股通央企红利ETF规模34.86亿元，净流入18亿元，较去年底增长116%[3] - 景顺长城港股央企红利50ETF规模48.65亿元，净流入13亿元，增幅超30%[4] - 主动管理型产品中，易方达港股通红利混合净申购11亿份（比例60.49%），平安港股通红利精选净申购比例达390.16%[4] 港股红利资产表现 - 港股通高股息（全）指数近一年上涨16.63%，远超中证红利指数（-2.37%）和中证红利低波动指数（2.29%）[6] - 南向资金年内净流入超6000亿港元，金融、电讯、公用事业等高股息板块获重点配置[4] 投资逻辑分析 - "科技+红利"哑铃策略受推崇，红利资产可对冲科技成长波动风险[8] - 中证港股通高股息指数市盈率仅6.72倍，低估值与高股息形成"双击"潜力[8] - 指数成份股以央国企为主，政策推动经济基本面修复将利好其长期发展[8] - 宏观经济不确定性下，机构资金持续增配现金流稳定的分红资产[9]

港股红利ETF基金表现 - 港股红利ETF基金（513820）5月13日上涨1.98%，盘中成交额超8600万元，环比小幅放量 [1] - 该基金成分股中农业银行大涨2.88%，中信银行涨1.9%创历史新高，民生银行、工商银行等涨超1% [3] - 能源板块表现强劲，兖煤澳大利亚大涨5%，交运股东方海外国际涨超3% [3] - 银行ETF龙头（512820）涨超1%创历史新高，盘中成交额2.6亿元，环比大幅放量 [4] 南向资金流向 - 南向资金近期大举买入港股银行等红利股，建设银行、中国银行等高股息银行股获重点增持 [3] - 近7日南向资金净买入前十中，美团-W以53.47亿港元居首，建设银行以25.87亿港元位列第二 [5] - 中国银行以1.20亿港元净买入额排名第七 [5] 港股红利资产优势 - 港股分红比例长期高于A股，2023年港股现金分红比例48.9% vs A股41.8%，2017-2023年均值43.7% vs 35.1% [6] - 港股高股息资产占比显著高于A股，当前股息率>5%个股总市值占比港股43% vs A股21% [6] - 港股红利指数股息率普遍8%左右，显著高于A股红利指数，513820标的指数成分股股息率达8.2% [8] - 即使考虑20%红利税，港股红利资产股息率仍领先A股 [8] 港股红利指数表现 - 港股通高股息指数股息率8.20%，市盈率6.59倍，历史分位数74.32% [9] - 恒生港股通高股息低波动指数股息率8.34%，市盈率6.42倍 [9] - A股上证红利股息率6.77%，中证红利6.39%，均低于港股主流红利指数 [9] 港股红利资产特性 - 港股红利在市场大涨、小涨、小跌、大跌时获得超额收益的概率逐级递增 [10] - 75%情形下持有港股红利获得正超额收益概率更高 [10] - 2019-2024年港股红利资产相对于宽基指数超额收益表现更优，近6年有5年取得超额收益 [12] - 港股红利ETF基金（513820）自2024年7月以来连续10个月分红，每10份累计分红0.29元 [13]