报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际柴油期货延续强势格局，下游表现亮眼使原油价格获得支撑，化工品基差近两日略有企稳，油化工有补涨需求但下游及终端产业不支持趋势走高，应以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：美国原油商业库存周度大增，油价横盘，7月9日原油价格周三持稳，EIA报告显示美国汽油需求强劲 [5] - 沥青：期价下行压力较大，主力期货收于3623元/吨，现货华东、东北和山东分别为3830元/吨、3920元/吨、3835元/吨 [10] - 高硫燃油：期价下行压力较大，主力收于2982元/吨 [11] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，主力收于3692元/吨 [12] - LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡，7月9日PG 2508合约收盘4192元/吨，涨跌幅+0.53% [13] - PX：原油上涨，PX反弹，7月9日，PX CFR中国台湾价格为850(3)美元/吨，PX 2509收在6724(28)元/吨，基差313(6)元/吨 [17] - PTA：终端负反馈，PTA偏弱震荡，7月9日，PTA现货价格为4755(-50)元/吨，现货加工费收在146(-72)元/吨，现货基差至37(-58)元/吨 [17] - 纯苯：下游投产消息利好，纯苯连续上涨，7月9日纯苯2603合约开盘价6070，最高价6145，最低价6056，收盘价6070，涨幅2.50% [18] - 苯乙烯：纯苯偏强带动，苯乙烯反弹，7月9日华东苯乙烯现货价格7610（50）元/吨，主力基差260（-22）元/吨 [22] - 乙二醇：能源走高提振EG，本身供需偏震荡，7月9日，乙二醇价格重心窄幅整理，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，基差持稳 [23] - 短纤：产销略放量，基差持稳，加工费走高，7月9日，直纺涤短期货震荡盘整，工厂报价下调50 - 100元/吨，平均产销59% [24] - 瓶片：加工费仍需维持低位，瓶片检修才能逐步推进，7月9日，聚酯瓶片工厂报价多稳，7 - 9月订单多成交在5870 - 6000元/吨出厂不等 [26] - 甲醇：港口库存偏累，甲醇震荡，7月9日甲醇太仓现货低端2375元/吨（-15），01港口现货基差3（-14） [27] - 尿素：供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡，7月9日，尿素厂库和市场低端价分别为1780（+20）和1830（+20），主力合约收盘价1770元/吨（+0.4%） [28] - 塑料：短期驱动有限，塑料震荡，7月9日LLDPE现货主流价7200（-50元/吨），主力合约基差-78（-83）元/吨，期价震荡，基差走弱 [30] - PP：检修小幅提升，短期PP震荡，7月9日华东拉丝主流成交价7060（-20）元/吨，PP主力合约基差-18（-53）元/吨，期价震荡，基差走弱 [32] - PVC：低估值弱供需，PVC震荡运行，华东电石法PVC基准价4860（+30）元/吨，主力基差-104（-60）元/吨 [34] - 烧碱：下游或补库，烧碱偏强运行，山东32%碱折百价2531（+0）元/吨，主力基差79（-53）元/吨 [34] 市场要闻 - 阿联酋能源部长称市场需要更多石油，OPEC+努力实现油价稳定，合理价格对供应端投资必要 [6] - 俄罗斯炼油厂7月前两天加工量减少至约500万桶/日，较6月19 - 25日减少12.2万桶/日 [6] - EIA周报显示美国石油总库存周度增加，原油库存增加700万桶，库欣库存增加50万桶，汽油库存下降270万桶，馏分油库存下降80万桶，产量从1343万桶/日降至1338万桶/日，炼厂开工率下滑0.2%至94.7%，表需周度增加40万桶/日至2090万桶/日 [7] - 美联储6月会议纪要显示官员对关税通胀影响预期有分歧 [7] - 哈萨克斯坦计划年底前保持石油产量稳定 [8] - 7月8 - 14日全球客运航空燃油需求预计环比增长1.8%，达到约740万桶/日，同比增4.5%，除北美外各地区需求环比增长，亚洲预计增长3.5% [8] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PP等多个品种不同月份的价差及变化值 [36] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [37] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [38]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种价格走势预计震荡运行，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][2][4][6] - 原油市场关注 OPEC+增产、贸易谈判及汽油需求等因素，驱动暂不明朗 [1] - 高硫燃料油基本面驱动略强于低硫，中期供需压力下可考虑逢高做空高硫裂解价差 [2] - 沥青市场定价中心或转移，整体需求不佳，推荐逢高布空裂解价差 [2] - PX 基本面偏紧，预计继续维持去库状态，或进一步支撑 PXN 上涨 [4] - 橡胶产区全面割胶，原料价格下滑，下游需求稳定，库存小幅累库，预计胶价偏弱震荡 [4] - 甲醇关注下游装置动态，短期价格维持震荡走势 [6] - 聚烯烃供需矛盾不突出，价格中枢随成本变化而移动 [6] - 聚氯乙烯下游进入淡季，基本面有压力，但套利和套保空间在逐步收窄 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一价格震荡，WTI 8 月合约跌 0.41 美元至 65.11 美元/桶，跌幅 0.63%；布伦特 8 月合约跌 0.16 美元至 67.61 美元/桶，跌幅 0.24%；SC2508 涨 1.5 元/桶至 497.6 元/桶，涨幅 0.30% [1] - OPEC+计划 8 月增产 41.1 万桶/日，7 月 6 日将开会，市场计价增产预期但较温和，油价回落至 6 月 13 日前水平，焦点转向供需平衡 [1] - 美国汽油需求强劲，EIA 显示汽油产品供应量增长 4.2%至每日 969 万桶，为 2021 年 12 月 24 日以来最高，需求较去年同期增长 8% [1] - 燃料油周一主力合约收跌，下半年原油成本端影响绝对价格，高硫基本面驱动略强，未来几个月高硫价格或短暂反弹，中期可逢高做空高硫裂解价差，低硫供应充足，内外价差预计延续低位 [2] - 沥青周一主力合约收涨，上半年华南供应过剩致价格洼地，定价中心转移，华南供应有减量预期，盘面定价或再转移回北方，整体需求不佳，推荐逢高布空裂解价差 [2] - 聚酯周一相关品种有涨有跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置有开停情况，PX 基本面偏紧，TA 和 EG 价格预计震荡 [2][4] - 橡胶周一主力合约下跌，产区全面割胶，原料价格下滑，下游需求稳定，库存小幅累库，预计胶价偏弱震荡 [4] - 甲醇周一价格相关数据显示，随着伊朗装置恢复，后续进口量回升，关注下游装置动态，短期价格震荡 [6] - 聚烯烃周一价格及利润数据显示，供给在高位但增幅有限，供需矛盾不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化 [6] - 聚氯乙烯周一各地区市场价格有不同表现，下游进入淡季，基本面有压力，但套利和套保空间收窄 [6] 日度数据监测 - 展示多个能化品种 2025 年 7 月 1 日的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [9] 市场消息 - 四位 OPEC+代表透露 8 月增产 41.1 万桶/日，7 月 6 日开会，这是自 4 月逐步退出减产以来第五次月度增产 [11] - 俄罗斯对增产态度转变，此前曾短暂反对 7 月加速增产，普京表示 OPEC+预计全球需求上升，可能继续大幅增产，消息利空油价，供应过剩忧虑再起 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价历史走势图表 [13][14][17][27] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差历史走势图表 [33][34][39] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差历史走势图表 [45][46][50] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20 号胶等价差或比值历史走势图表 [59][64][66] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP、LLDPE 生产利润历史走势图表 [67][70][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 介绍团队成员包括所长助理兼能化总监钟美燕、原油等分析师杜冰沁、天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳、甲醇等分析师彭海波的相关信息，如学历、荣誉、从业经验等 [73][74][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，油价窄幅收涨，燃料油主力合约有涨有跌，沥青主力合约收涨，聚酯品种多数收跌，沪胶主力上涨，甲醇期货价格震荡偏弱，聚烯烃价格震荡偏弱，PVC价格震荡 [1][3][4][6][8] - 各品种后续走势预期不同，原油大概率窄幅震荡运行，后续重心有窄幅抬升空间；燃料油市场多空因素交织，维持震荡；沥青受成本和需求影响，价格震荡；聚酯受装置重启和需求淡季影响，价格重心回归低区间；沪胶基本面矛盾偏弱，预计震荡；甲醇期货价格震荡偏弱；聚烯烃价格震荡偏弱；PVC价格延续震荡走势 [1][3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 8月合约和布伦特8月合约收涨，SC2508收跌，俄罗斯乌拉尔原油价格跌破60美元/桶限制，市场需震荡整理，油价大概率窄幅震荡，后续重心有窄幅抬升空间 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2509收跌，LU2508收涨，新加坡和富查伊拉库存增加，低硫供应受制约，高硫市场获支撑，短期维持震荡 [1][3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业出货量和产能利用率增加，受成本和需求影响，价格震荡 [3] - 聚酯：周四聚酯品种多数收跌，江浙涤丝产销清淡，伊朗MEG装置计划重启，乙二醇内外盘将增量，需求支撑不足，后续有降负减产预期，价格重心回归低区间，PX和TA跟随成本原油波动 [3][4] - 橡胶：周四沪胶主力上涨，NR主力上涨，丁二烯橡胶BR主力下跌，5月全球天胶产量增加，消费量微降，宏观氛围转暖，胶价推高走强，基本面矛盾偏弱，预计震荡 [4] - 甲醇：周四太仓现货价格等有相应表现，伊朗装置预计复产，太仓地区纸货价格飙升，恐引发MTO装置检修和跨区套利，期货价格震荡偏弱 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等有相应表现，聚烯烃基本面无明显好转，受原油价格下跌影响，短期价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有相应表现，下游进入淡季，基本面有压力，但套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，价格延续震荡走势 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及价格涨跌幅、基差变动和基差率在历史数据中的分位数等信息 [9] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告，截至6月20日当周，美国商业原油、汽油、馏分油库存减少，汽油产品供应增至2021年12月以来最高水平 [12] - 伊朗国家通讯社报道，位于伊朗布什尔省的南帕尔斯炼油厂第14期项目的一个受损设施已恢复运行 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][17][20][21][23][25][27][28][31] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][37][40][43][45] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][49][52][55][56][60][62] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [64][66][68][71] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表 [73][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业 [78] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势预期多为震荡，其中原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均预计震荡运行，原油价格重心后续有窄幅抬升空间 [1][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三价格重心小幅反弹，EIA库存报告显示美国商业原油等库存有变化，成品油库存去化高于预期，后续需关注中东地缘、美伊谈判、OPEC+会议等，油价大概率窄幅震荡 [1] - 燃料油周三主力合约收跌，5月进出口数据有变动，6月新加坡低硫燃料油接收量或增加但供应仍受制约，高硫受中东夏季发电需求提振，短期供应充足但部分供应下滑，需注意油价波动风险 [3] - 沥青周三主力合约收跌，7月排产计划同比增加环比减少，6月实际产量或低于计划，库存和开工率有变化，价格受成本和需求影响，需注意油价波动风险 [3][5] - 聚酯相关品种价格有涨跌，江浙涤丝产销清淡，部分工厂有减产计划，伊朗地区乙二醇生产工厂开车意向强，后续关注装置检修和复产进度，价格受成本和需求影响 [5] - 橡胶周三主力合约有涨跌，5月欧盟乘用车市场销量有变化，中国天然橡胶库存有增减，产区割胶原料价格下滑，下游需求稳定，基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡 [6] - 甲醇周三价格有相关表现，以色列和伊朗停火，伊朗装置预计复产，到港量预期回升，后续关注下游装置动态，价格震荡偏弱 [6] - 聚烯烃周三价格有相关表现，基本面无明显好转，受原油价格下跌影响，短期价格震荡偏弱 [7] - 聚氯乙烯周三不同地区市场价格有不同表现，下游进入淡季基本面有压力，但基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，预计价格延续震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告，截至6月20日当周美国商业原油、汽油、馏分油等库存有变化，汽油产品供应和炼厂产能利用率有提升 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16][18][21][24][25][28] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [30][33][37][40][43][44] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [46][48][51][54][56][59][61] - 跨品种价差：展示了原油内外盘、B - W价差，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [63][67][69][72] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE等生产利润的历史走势图表 [74][78] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体评论员 [80] - 原油等分析师杜冰沁，有相关学位和荣誉，深入研究行业并发表观点 [81] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，有相关荣誉，从事相关品种研究并发表观点 [82] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位和相关经验 [83] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期基本面对LLDPE盘面影响较小，L2509预计随油价震荡，技术上关注7150附近支撑与7400附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7317元/吨，环比-21；1月合约收盘价7262元/吨，环比-38；5月合约收盘价7255元/吨，环比-41；9月合约收盘价7317元/吨，环比-21 [2] - 成交量473370手，环比18338；持仓量486231手，环比8529；1月 - 5月合约价差7，环比3 [2] - 期货前20名持仓买单量378370手，环比10216；卖单量425774手，环比 - 1923；净买单量 - 47404手，环比12139 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北地区7347.83元/吨，环比28.26；华东地区7477.07元/吨，环比37.56；基差30.83，环比49.26 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价67.9美元/桶，环比0.79；CFR石脑油日本地区中间价624.13美元/吨，环比3.63 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价851美元/吨，环比0；乙烯CFR东北亚中间价801美元/吨，环比10 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率79.17%，环比1.76 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.44%，环比 - 0.45；管材开工率29.5%，环比 - 1.33；农膜开工率12.37%，环比 - 0.52 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率12.46%，环比0.06；40日历史波动率13.49%，环比 - 0.16 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率13.71%，环比0.08；平值看涨期权隐含波动率13.71%，环比0.09 [2] 行业消息 - 6月6 - 12日我国聚乙烯产量61.66万吨，较上期增加3.24%；产能利用率79.17%，较上期增加1.76个百分点 [2] - 6月6 - 12日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 - 0.39% [2] - 截至6月11日中国聚乙烯生产企业样本库存量50.87万吨，较上期跌1.74%；截至6月6日聚乙烯社会样本仓库库存58.6万吨，较上期增0.57% [2] 观点总结 - 上周PE产量环比+3.24%至61.66万吨，产能利用率环比+1.76%至79.17%；下游制品平均开工率环比 - 0.39%，持续季节性下降 [2] - 生产企业库存环比 - 1.74%至50.87万吨，社会库存环比 - 5.07%至58.27万吨，总库存压力不大 [2] - 6月PE装置检修处于年内偏高水平，但新产能投放部分弥补检修损失，供应端偏宽松 [2] - 本周上海赛科计划检修，中煤榆林、恒力石化计划重启，产量、产能利用率预计环比上升 [2] - 下游需求季节性偏弱，终端订单跟进有限，制品开工率维持小幅下降趋势 [2] - 进口减少或部分缓解国内供需矛盾，国际油价高位宽幅震荡 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 中东冲突升级致油价宽幅震荡，后续影响有三种可能，事态可控时油价影响有限且周期短，矛盾升级时油价中枢或提升至70 - 80美金，事态蔓延至中东油价可能冲至100美金上方 [6][14] - 油价中枢回落，炼化企业成本有改善预期，头部炼化企业竞争格局利好，推荐关注相关优质公司；美国乙烷供需宽松，乙烷制乙烯路线盈利好；油公司可抵御油价下行风险；上游勘探开发板块景气，海上油服公司业绩有望提升；聚酯长期景气有改善预期 [6][15][16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及推荐 本周思考 - 以色列打击伊朗使油价大幅走高，6月13日布伦特油价盘中冲高至78.5美金/桶，后续局势升级或冲击原油市场 [7] - 伊朗原油产量占比超3%，其原油设施遭破坏会推动油价上行，亚洲炼厂尤其是中国地炼可能受影响，利好国内头部炼化企业 [7] - 以伊事件后续影响三种可能：事态可控时油价难破80美元且一周内回落；矛盾升级时油价中枢或至70 - 80美金；事态蔓延中东油价可能超100美金 [14] 投资观点 - 推荐关注炼化优质公司【恒力石化】【荣盛石化】【东方盛虹】【中国石化】；看好【卫星化学】；推荐股息率高的【中国石油】【中国海油】；推荐海上油服公司【中海油服】【海油工程】；看好聚酯头部企业【桐昆股份】【万凯新材】 [15][16] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 6月13日收盘，Brent原油期货收于74.23美元/桶，环比增11.67%；WTI期货收于72.98美元/桶，环比增13.01%；周均价分别为69.45和67.89美元/桶，涨跌幅分别为6.22%和7.17% [6][20] - 6月6日，美国商业原油库存4.32亿桶，降364.4万桶，比过去五年同期低8%；汽油库存2.3亿桶，增150.4万桶，比过去五年同期低2%；丙烷/丙烯库存增404万桶；石油战略储备4.02亿桶，环比增24万桶 [6][21] - 6月6日当周，炼油厂开工率94.30%，上涨0.90%；美国原油及成品油净进口量增64万桶/天 [25][28] - 6月12日，北美天然气价格期末收于3.54美元/百万英热，下跌6.60%；布伦特原油与天然气价格比约为19.70（百万英热/桶） [30] 美国原油钻机数环比减少 - 6月6日，美国原油产量1343万桶/天，环比增2万桶，同比增23万桶/天 [30] - 6月13日，美国钻机数555台，环比减4台，同比减35台；加拿大钻机数114台，环比增24台，同比减22台；美国采油钻机439台，环比减3台，同比减49台 [30] - 2025年5月全球钻机数1576台，环比减40台，同比减99台；其中美国钻机数573台，环比减13台，同比减29台；加拿大钻机数116台，环比减22台，同比减3台 [36] 全球油服日费 - 截至6月12日，自升式平台250 -、361 - 400英尺水深日费分别为76214.88、109087.77美元，环比分别涨1000美元、持平；半潜式平台3001 - 5000英尺水深日费325000美元，环比持平 [38] - 自升式平台250 -英尺水深使用率69.44%，环比降1.39%；半潜式平台3001 - 5000水深使用率50%，环比持平 [39] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA短期能源展望（2025年5月15日）：预计2025、2026年全球石油需求分别增长74、76万桶/天，至1.036、1.044亿桶/天；2025年供应增速为160万桶/天，至1.046亿桶/天，2026年增加97万桶/天；3月全球石油供应量增59万桶/天，至1.036亿桶/天 [44][45] - OPEC最新月报（2025年5月14日）：预计2025、2026年全球经济增速为2.9%、3.1%；石油需求分别增长130、128万桶/天，至10500、10628万桶/天；2025、2026年非DoC石油供给分别增长81、80万桶/天 [46] - EIA短期能源展望（2025年5月6日）：预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量分别增加97、90万桶/天，至1.037、1.046亿桶/天；产量分别增加138、130万桶/天，至1.041、1.054亿桶/天；2025年OPEC原油产量增加11万桶/天，2026年增加9万桶/天；2025年美国原油产量达1342万桶/天，2026年增至1349万桶/天；2025年原油均价66美元/桶，2026年为59美元/桶 [48][49][50] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年5月国内炼油下游主要产品对应原油价差839元/吨，月环比降447元/吨，同比降62元/吨 [51] - 6月13日当周新加坡炼油主要产品综合价差5.40美元/桶，较前一周跌5.38美元/桶 [54] - 6月13日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差20.95美元/桶，较前一周跌1.84美元/桶，历史平均24.88美元/桶 [56] 烯烃产业链 - 6月11日，东北亚乙烯CFR东北亚收于790美元/吨，环比涨1.28%，周内产量99.47吨，环比涨1.10万吨 [61] - 6月13日当周石脑油裂解乙烯综合价差136.43美元/吨，较前一周跌11.88美元/吨 [61] - 6月13日当周乙烯与石脑油价差210.65美元/吨，较前一周跌7.39美元/吨，历史平均408美元/吨 [64] - 6月11日，东北亚丙烯CFR中国收于750美元/吨，较上周跌3.23% [70] - 6月13日当周丙烯与丙烷价差42美元/吨，较前一周跌21.40美元/吨，历史平均价差261美元/吨 [70] - 6月13日当周丙烯酸与丙烯价差2317元/吨，较前一周跌137元/吨，历史平均价差4454元/吨 [72] - 6月13日当周环氧丙烷与丙烯价差1980元/吨，较前一周跌3元/吨，历史平均价差5071元/吨 [74] - 6月13日当周丁二烯与石脑油价差490.65美元/吨，较前一周跌72.39美元/吨，历史平均741.45美元/吨 [78] 聚酯产业链 - 截至6月11日，亚洲PX市场收盘815.33美元/吨，周环比跌2.61%；6月13日当周PX与石脑油价差239.61美元/吨，较前一周跌29.37美元/吨，价差历史平均386美元/吨 [85] - 6月13日当周乙二醇价差470元/吨，较前一周跌79元/吨，历史平均1084元/吨 [88] - 6月12日周内，华东地区PTA现货市场周均价4856.4元/吨，环比跌0.64%，周内产量147.12万吨，较上周涨9.95万吨；下游聚酯周产量155.16万吨，环比跌0.5% [91] - 6月13日当周PTA - 0.66*PX价差233元/吨，较前一周涨76元/吨，历史平均782元/吨 [91] - 6月13日当周涤纶长丝POY价差1374元/吨，较前一周跌73元/吨，历史平均1400元/吨 [93] - 看好聚酯产业链上下游一体化企业，未来产业链盈利向PTA环节转移，拥有完整一体化产业链的企业有竞争优势 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期炼厂利润高企，炼厂开工预期上升，美国页岩油先行指标下降，美伊谈判僵持，油价预计维持震荡偏强格局，布伦特月差强于迪拜市场；中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局 [5] 各部分总结 一、日度新闻 - 沙特推动欧佩克联盟再度增产，国际油价承压下行，沙特或寻求欧佩克联盟在8月继续增加每日至少41.1万桶的产量并可能延续至9月，此举或加剧下半年供应过剩风险，引发新一轮价格战 [3] - 沙特将7月售往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调20美分/桶至近四年低点 [3] - 伊拉克石油部称石油出口减少是因未能接收并出口库尔德地区的石油，同时被迫减产以遵守欧佩克配额 [4] - 哈马斯领导人准备开启新一轮停火谈判，加沙停火谈判正在进行中 [4] 二、区域基本面 - 05月23日当周美国原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日 [4] - 05月23日当周美国国内原油产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22% [4] - 05月23日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2% [4] - 05月23日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增加26.2万桶/日 [4] - 本周主营开工率下降、山东地炼开工率提升，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽涨柴跌，本周汽柴油大幅去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 本周油价震荡，OPEC7月增产决议落地后，周末受地缘局势紧张影响上涨，乌克兰向俄罗斯领土发动无人机袭击引发石油供应中断可能性，美伊谈判仍未达成成果，加拿大产油大省野火威胁 [5] - 基本面角度，全球油品库存基本持平，美国商业原油超预期去库，绝对库存低于过去三年，汽柴油超预期去库 [5] - 供应端，美国页岩油钻井数继续下降，OPEC7月如预期增产41.1万桶/日，伊朗4月产量增加，4月OPEC+内部产量履约率上升 [5] - 需求端，全球炼厂利润小幅回落但同比高位，美国炼厂开工震荡，小幅不及预期，夏季出行旺季开启，汽油、航煤需求回升 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价震荡，OPEC7月增产决议落地后，周末受地缘局势紧张影响上涨，基本面角度全球油品库存基本持平，美国商业原油超预期去库，汽柴油超预期去库 [5] - 供应端美国页岩油钻井数继续下降，OPEC7月增产41.1万桶/日，伊朗4月产量增加，4月OPEC+内部产量履约率上升 [5][6] - 需求端全球炼厂利润小幅回落但同比高位，美国炼厂开工震荡，夏季出行旺季开启，汽油、航煤需求回升 [6] - 短期炼厂利润高企，开工预期上升，美国页岩油先行指标下降，美伊谈判僵持，油价预计维持震荡偏强格局，布伦特月差强于迪拜市场，中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局 [6] 各目录总结 日度新闻 - 伊朗最高领袖哈梅内伊表示美国要求伊朗完全放弃铀浓缩违背其利益，伊朗拒绝此类胁迫手段 [3] - 沙特希望欧佩克+在未来几个月加速石油增产，8月和可能的9月至少增加41.1万桶/日 [3] - 加拿大自然资源公司重启位于阿尔伯塔省北部的Jackfish1油砂项目，预计6月7日恢复全部3.65万桶/日产能，此前野火已冲击加拿大主要产油区，本周初约34.4万桶/日油砂产能关停 [4] 区域基本面 - 05月23日当周美国原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日 [4] - 05月23日当周美国国内原油产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日 [5] - 05月23日当周除却战略储备的商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22% [5] - 05月23日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2% [5] - 05月23日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增加26.2万桶/日 [5] - 本周主营开工率下降、山东地炼开工率提升，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽涨柴跌，本周汽柴油大幅去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 价格数据 - 2025年5月28日至6月4日，WTI价格从61.84美元降至62.85美元，BRENT从64.90美元降至64.86美元，DUBAI从63.65美元降至64.14美元等多种原油及相关产品价格有不同变化 [3] - 部分产品价格变化如SC上涨5.70，国内汽油上涨20.00，日本石脑油CFR有不同幅度变化等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期炼厂利润高企，炼厂开工预期上升，美国页岩油先行指标下降，美伊谈判僵持，油价预计维持震荡偏强格局，布伦特月差强于迪拜市场；中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 美媒称美方态度大反转，上周六提议允许伊朗进行低水平铀浓缩活动，伊朗官员称美国核协议提议“不连贯且脱节”，知情人士称下轮会谈时间不确定，特朗普称将不允许伊朗的任何铀浓缩 [3] - 调查显示欧佩克5月份原油产量增加了20万桶/日，达到2754万桶/日 [4] - 美国至5月30日当周API原油库存 -330万桶，预期 -90万桶，前值 -423.6万桶 [4] - 美媒报道特朗普政府提议达成协议，允许伊朗继续进行低浓度铀浓缩活动，美国将协助伊朗建造核电站等，该提议于周末提交给伊朗，伊朗官员将在几天后做出回应，欧洲官员称新提案措辞模糊，未来还有大量谈判要进行 [4] 二、区域基本面 - EIA报告显示05月23日当周美国原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日 [4] - EIA报告显示05月23日当周美国国内原油产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日 [5] - EIA报告显示除却战略储备的商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63% [5] - EIA报告显示美国原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22% [5] - EIA报告显示05月23日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2% [5] - EIA报告显示05月23日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增加26.2万桶/日 [5] - 本周主营开工率下降、山东地炼开工率提升，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽涨柴跌，本周汽柴油大幅去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 本周油价震荡，OPEC7月增产决议落地后，周末受地缘局势紧张影响上涨，乌克兰向俄罗斯领土发动无人机袭击引发石油供应中断可能性，美伊谈判仍未达成成果，加拿大产油大省野火威胁 [5] - 基本面角度，全球油品库存基本持平，美国商业原油超预期去库，绝对库存低于过去三年，汽柴油超预期去库 [5] - 供应端，美国页岩油钻井数继续下降，OPEC7月如预期增产41.1万桶/日，伊朗4月产量增加，4月OPEC+内部产量履约率上升 [5] - 需求端，全球炼厂利润小幅回落但同比高位，美国炼厂开工震荡，小幅不及预期，夏季出行旺季开启，汽油、航煤需求回升 [5]

欧佩克+原油出口情况 - 欧佩克+5月原油出口量不增反降 [1] - 原油期货跨期价差出现逆势大涨 [1] 原油市场供需格局 - 市场开始计价偏紧的供需格局 [1] - 供需两端频繁出现宏观扰动因素 [1] 油价短期走势预期 - 月内油价可能进入震荡阶段 [1] - 夏季需求有望对油价形成买盘支撑 [1] - 当前并非多头最佳入场时机 [1]