居民消费价格指数(CPI)分析 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高[1] - 11月CPI环比略降0.1%，主要受服务价格季节性下降0.4%影响，该因素影响CPI环比下降约0.16个百分点[2] - 1-11月平均CPI与上年同期持平[1] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上[2] 食品价格变动 - 11月食品价格同比由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点[1] - 鲜菜价格同比由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨[1] - 猪肉价格同比下降15.0%，禽肉类价格同比下降0.6%，但降幅均有收窄[1] - 食品价格上行受生鲜农产品供应阶段性收紧及年末需求上升带动[1] 工业生产者出厂价格指数(PPI)分析 - 11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨[2] - 11月PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点[3] - PPI变动受国内部分行业需求季节性增加及国际大宗商品价格传导等因素影响[1] 分行业价格表现 - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，燃气生产和供应业价格环比上涨0.7%，受“迎峰度冬”需求增加带动[2] - 有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.1%，受国际有色金属价格上行带动[3] - 石油和天然气开采业价格环比下降2.4%，精炼石油产品制造价格环比下降2.2%，受国际油价下行影响[3] - 毛织造加工价格环比上涨0.6%，羽绒制品加工价格环比上涨0.2%，受防寒保暖产品消费旺季带动[2] 新兴产业与消费相关行业价格 - 外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，服务消费机器人制造价格同比上涨1.1%，受新材料、具身智能等行业快速发展带动[3] - 营养食品制造价格同比上涨1.1%，受消费需求焕新提升带动[4] - 家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格同比降幅分别较上月收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点[4]

物价指数总体表现 - 11月份居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高[1] - 11月份工业生产者出厂价格指数环比上涨0.1%，连续两个月上涨；但同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点[1] 居民消费价格指数分项分析 - 11月份食品价格同比上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%[1] - 鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点[1] - 鲜果价格由上月下降转为上涨，牛肉和羊肉价格涨幅均有扩大，猪肉和禽肉类价格降幅均有收窄[1] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上[1][2] 核心CPI驱动因素与展望 - 支撑核心CPI上涨的因素中，金价上涨影响继续扩大，但“以旧换新”政策对耐用品价格支撑减弱，节后出行需求回落导致服务价格涨势放缓[2] - 未来核心CPI同比能否保持上涨，或更多取决于服务价格的表现，目前政策主要围绕服务供给增加、落实和优化休假制度等方面促进服务需求释放[2] 工业生产者价格指数行业表现 - 煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比上月分别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已连续多个月收窄[3] - 新能源车整车制造价格降幅比上月收窄0.6个百分点[3] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格同比上涨，如外存储设备及部件价格同比上涨13.9%[3] - 消费潜力有效释放带动有关行业价格同比回升向好，如工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%[3]

国家统计局12月10日发布数据显示，11月份，居民消费持续恢复，全国居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分 点，为2024年3月份以来最高。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上。 新华社发 朱慧卿 作 新华社图表，北京，2025年12月10日 000 000 0 0 000 > IIII 000 1111 l = = D = D D ロ !... ... .... ... 110 = n ///// 000 ...

2024年11月中国价格数据核心观点 - 11月全国居民消费价格同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高，显示居民消费持续恢复 [1][3] - 11月工业生产者出厂价格同比下降2.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点，但环比上涨0.1%，部分行业价格呈现积极变化 [4][6] 居民消费价格指数同比分析 - **总体情况**：11月CPI同比上涨0.7%，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%，消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7% [1] - **食品价格**：食品烟酒类价格同比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.09个百分点，其中鲜菜价格大幅上涨14.5%，影响CPI上涨约0.31个百分点，是食品价格由降转涨的主要拉动因素 [3][4] - **非食品价格**：其他七大类价格同比五涨一平一降，其他用品及服务价格大幅上涨14.2%，生活用品及服务价格上涨2.1%，衣着价格上涨1.9%，医疗保健价格上涨1.6%，教育文化娱乐价格上涨0.8%，居住价格持平，交通通信价格下降2.3% [3] - **核心CPI**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [4] 居民消费价格指数环比分析 - **总体情况**：11月食品烟酒类价格环比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点 [5] - **食品细分项**：鲜菜价格环比上涨7.2%，影响CPI上涨约0.17个百分点，水产品、蛋类、畜肉类、鲜果价格环比分别下降1.8%、1.8%、1.0%、0.3% [5] - **非食品细分项**：其他七大类价格环比三涨四降，其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨1.2%、0.7%、0.1%，交通通信、教育文化娱乐、生活用品及服务、居住价格分别下降0.9%、0.8%、0.4%、0.1% [5] 工业生产者出厂价格分析 - **行业价格积极变化**：煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅连续多个月收窄，新能源车整车制造价格降幅较上月收窄0.6个百分点 [6] - **新兴与绿色行业需求**：外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%，控制微电机价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.4% [6] - **消费带动行业**：工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1% [6] - **季节性需求带动**：煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7%，毛织造加工价格上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2% [5] 价格变动主要驱动因素 - **CPI驱动**：食品价格由降转涨是CPI同比涨幅扩大的主因，鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点，猪肉价格下降15%，但降幅收窄 [3][4] - **服务与工业品价格**：服务价格上涨0.7%，扣除能源的工业消费品价格上涨2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点，扩内需政策显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [4] - **PPI驱动**：PPI同比下降主要受上年同期对比基数走高影响，国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响环比上涨 [4][6]

居民消费价格指数(CPI) - 11月份CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点 [1] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [1] 工业生产者出厂价格指数(PPI) - 11月份PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨 [3] - 价格上涨受国内部分行业供需结构优化及国际大宗商品价格传导等因素影响 [3] 部分行业价格变动 - 煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅连续多个月收窄 [5] - 价格降幅收窄与综合整治“内卷式”竞争成效显现有关 [5]

总体物价表现 - 2025年11月CPI同比回升至0.7%，PPI同比回落至-2.2%[5][7] - 核心CPI同比上涨1.2%，与前一月持平，维持在2024年2月以来高位[7][10] 消费者价格指数 (CPI) 分析 - 食品价格环比涨幅由10月的0.3%扩大至11月的0.5%，其中鲜菜价格环比上涨7.2%[7][8] - 核心消费品CPI环比上涨0.2%，强于2018-2024年同期0.05%的平均水平，受服装(环比+0.8%)和金饰品(环比+7.3%)价格上涨拉动[10] - 服务CPI环比回落0.4%，明显弱于2018-2024年同期-0.31%的平均水平，其中宾馆住宿和飞机票价格分别下降10.4%和10.2%[11] 生产者价格指数 (PPI) 分析 - PPI环比上涨0.1%，但同比下降2.2%，降幅较前一月扩大[18] - 上游采掘业价格环比涨幅扩大至1.7%，强于季节性，主要由煤炭开采和洗选业(环比+4.1%)及有色采选业(环比+2.6%)领涨[18][21] - 下游耐用消费品PPI环比下跌0.2%，跌幅虽收窄但仍弱于季节性，与CPI消费品价格走势背离[21] 未来展望与风险 - 报告认为2026年物价回暖的关键变量将从实物消费切换至服务CPI的修复弹性[5][17] - 主要风险提示为房地产走势不确定性仍存以及政策力度不及预期[3][24]

2025年11月中国物价数据解读 居民消费价格（CPI） - **核心观点：CPI同比涨幅扩大至2024年3月以来最高，核心CPI持续稳定** [1] - 2025年11月，全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高值[1][5] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上[1][3][5] - **同比上涨结构：食品价格由降转涨是主要拉动因素** [1][4][5] - 食品价格同比由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点[1][5] - 鲜菜价格同比由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，上拉影响比上月增加约0.49个百分点[5] - 鲜果价格同比由上月下降2.0%转为上涨0.7%[5] - 牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅扩大；猪肉和禽肉类价格分别下降15.0%和0.6%，降幅收窄[5] - 非食品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.7%，消费品价格上涨0.6%[4] - **环比变动：受服务价格季节性回落影响小幅下降** [1][6] - 11月CPI环比下降0.1%[1][6] - 服务价格环比下降0.4%，影响CPI环比下降约0.16个百分点，主要因节后出行需求回落[6] - 宾馆住宿、飞机票、旅行社收费和交通工具租赁费价格分别下降10.4%、10.2%、6.2%和3.6%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点[6] - 食品价格环比上涨0.5%[6] - **内需政策显效：部分消费品和服务价格同比上涨明显** [5][6] - 服务和扣除能源的工业消费品价格分别上涨0.7%和2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点[6] - 扩内需政策下，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%[6] - 飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2%[6] 工业生产者出厂价格（PPI） - **核心观点：PPI环比连续两个月上涨，同比降幅受基数影响略有扩大** [1][7][8] - 11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨[1][7][8] - PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，主要受上年同期对比基数走高影响[1][11] - **环比上涨特点：部分行业需求季节性增加与输入性因素共同影响** [10][11] - 生产资料价格环比上涨0.1%，生活资料价格企稳[8][10] - 国内部分行业需求季节性增加带动价格上涨[11] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%[11] - 燃气生产和供应业价格上涨0.7%[11] - 防寒保暖产品进入消费旺季，毛织造加工价格上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2%[11] - 输入性因素导致相关行业价格走势分化[11] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.1%[11] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格下降2.4%，精炼石油产品制造价格下降2.2%[11] - **同比变化中的积极信号：产能治理与新兴产业发展见效** [11][12] - 综合整治“内卷式”竞争成效显现，相关行业价格同比降幅收窄[11][12] - 煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅分别收窄3.8、2.0和0.7个百分点[12] - 新能源车整车制造价格降幅收窄0.6个百分点[12] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格同比上涨[12] - 外存储设备及部件价格同比上涨13.9%[12] - 石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%[12] - 集成电路制造价格上涨1.7%[12] - 服务消费机器人制造价格上涨1.1%[12] - 消费潜力释放带动有关行业价格回升[12] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%[12] - 运动用球类制造价格上涨4.3%[12] - 家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格降幅分别收窄3.7、0.5和0.1个百分点[12] 未来展望 - **专家观点：随着政策发力显效与产业体系构建，物价有望低位温和回升** [1]

2024年11月中国CPI数据分析 - 11月份全国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [2] - 1至11月平均CPI与上年同期持平，未能达到年初设定的“2%左右”增速目标 [2] - 11月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [2] CPI短期波动因素 - 食品价格季节性上涨是11月CPI同比增速较大幅度上涨的重要原因 [3] - 11月食品价格对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点 [3] - 去年同期基数较低，凸显出今年11月CPI增速较高 [3] 当前宏观经济与需求状况 - 物价处在相对低位与目前国内需求处在相对低迷的阶段密切相关 [1][2] - 国内供大于求的总量失衡态势比较明显，市场主导的需求收缩仍在进一步发展 [4] - 中国经济总体仍处在“需求收缩—供给被迫瘦身、经济增速下降—反过来加剧需求收缩”的循环中 [4] 核心CPI与消费需求评估 - 核心CPI的上行总体说明国内消费需求正在改善，但持续改善的基础依然不牢 [4] - 价格数据是否已经迎来持续上行的拐点仍需观察 [4] - 提振消费信心和消费能力仍需要政策的持续引导和呵护 [4] CPI增速目标调整与政策导向 - 2024年CPI增速目标由过去四年的“3%左右”下调至“2%左右”，是自2004年以来最低的CPI增速目标 [4] - 目标下调是一个比较贴近现实的选择，因为从国际环境和国内经济来看，物价确实没有上涨的基础 [5] - 将目标定为2%左右说明宏观政策的导向还是要避免通缩 [5] 名义GDP与物价水平关系 - 由于物价水平偏低，截至2024年三季度，中国名义GDP增速已经连续10个季度低于实际GDP增速 [5] - 此前几年3%左右的CPI同比增长目标是“上限”，而2024年提出的2%左右增速目标却是一个“标杆”，是政策努力弥合名义增长缺口的体现 [5] 未来政策展望 - 下一阶段，拉动内需、稳住价格会成为企业的一项重要任务，这也将对CPI的企稳产生积极作用 [1][2] - 展望2026年，推动物价平稳回升仍是宏观政策的重要目标之一，设定2%甚至更高的预期增长标杆仍有必要 [5] - 2026年反内卷政策、提振消费专项行动以及特别国债支持消费等政策的实施，都将有利于持续支撑CPI筑底回升 [5]

2024年11月中国CPI数据分析 - 11月份全国居民消费价格同比上涨0.7%，为年内最高，也是2024年3月以来最高 [1] - 其中城市上涨0.7%，农村上涨0.4%，食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%，消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7% [1] - 11月CPI同比增速较10月上升，除基数偏低外，主要受部分分项价格走强影响 [1] CPI回升的驱动因素 - 食品价格同比由降转涨，对CPI同比的影响从10月的拖累0.54个百分点变为上拉0.04个百分点 [1] - 鲜菜对CPI同比的上拉影响较10月增加了约0.49个百分点 [1] - 服务价格整体影响CPI同比上涨约0.29个百分点 [1] - 扣除能源的工业消费品价格影响CPI同比上涨约0.53个百分点 [1] - 金饰品价格环比继续上涨 [1] - 此次CPI回升更多源于蔬菜等食品类价格的季节性反弹，受极端天气及生产流通环节短期扰动影响 [2] 核心CPI表现与韧性 - 核心CPI环比小幅下降0.1%，但仍高于历史同期水平，同比增速持平10月1.2%的高增长 [2] - 核心CPI保持充足韧性，原因包括国际金价上行传导支撑国内金饰品价格 [2] - 扩内需政策效果持续显化，家用器具与服装等商品价格延续上涨 [2] - 服务消费回暖势头未改，机票、家政、餐饮等细分领域价格维持较高同比增速 [2] 行业与政策展望 - 商品消费端可继续推进以旧换新政策，撬动家电、汽车等大宗消费需求 [4] - 服务消费端需进一步释放餐饮、文旅等领域潜力，为物价修复筑牢内需基础 [4] - 随着扩内需等政策措施发力显效，现代化产业体系加快构建，2026年物价有望低位温和回升 [4] - 服务消费潜力持续显现，会带动餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域价格上涨 [4] 亚洲宏观经济与通胀展望 - 2025年亚洲的增长主要依赖于出口和科技领域的带动，而消费者则保持谨慎 [3] - 亚洲区通胀于2025年大幅回落，主要原因为食品价格显著下跌 [3] - 预计2026年通胀将从周期性低位小幅回升，并有望保持在各国央行的目标范围内 [3] - 这将促使印度、印尼、菲律宾、台湾和中国内地的降息周期得以延续，支撑更宽松的货币政策 [3] - 亚洲地区面临的最大宏观风险是通缩压力与高实际政策利率的结合可能会阻碍经济复苏 [3]

2024年11月中国物价数据分析 居民消费价格指数 (CPI) - 11月CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高[1][2] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，显示居民消费内生动力缓慢修复[1][2] - 食品价格由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点[2] - 鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点[2] - 鲜果价格由上月下降2.0%转为上涨0.7%，牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅均有扩大[2] - 猪肉和禽肉类价格分别下降15.0%和0.6%，降幅均有收窄[2] - 11月金饰品价格涨幅扩大至58.4%[2] 工业生产者出厂价格指数 (PPI) - 11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨，同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点[1][5][6] - 环比上涨主要受国内部分行业需求季节性增加及输入性因素影响，导致有色金属和石油相关行业价格走势分化[5] - 同比降幅扩大主要受上年同期对比基数走高影响[6] 物价数据解读与驱动因素 - CPI同比涨幅扩大主要因10月多雨天气影响蔬菜供应，导致11月蔬菜价格超季节性大幅上涨，带动食品CPI同比由负转正[3] - 国际金价大幅上冲带动工业消费品价格增速加快，是核心CPI同比保持1.2%年内最高水平的主要原因[3] - 当前物价水平已基本筑底，但后期上涨空间有限，宏观经济将持续处在低物价状态[3] 未来展望与预测 - 价格是理解2026年中国宏观经济的核心驱动因素之一，2026年将是中国经济走出长达两年的低通胀阴霾、迎来价格温和回归的一年[3] - 核心CPI年底有望升至1.5%以上，CPI同比接近1.0%，明年CPI同比不排除会升至2.0%的可能[3] - 展望2026年，随着扩内需等政策措施发力显效，现代化产业体系加快构建，叠加重点行业产能治理持续推进，物价有望低位温和回升，预计CPI同比上涨0.8%左右[4] - 对于PPI，预计2026年同比下降0.5%左右，降幅明显收窄，随着“反内卷”政策持续深入及新兴产业快速发展，价格合理回升的基础将不断夯实[7] - 短期内，工业品市场“供强需弱”格局尚未根本改观，需求不足会继续制约工业品价格上行空间，预计12月PPI同比将在-2.1%左右[6]