国内黄金价格 - 国内黄金（99.95%）最新报价776.08元/克 下跌0.01% [1] 国际黄金价格 - 国际黄金价格报3380.5美元/盎司 下跌0.03% [2] 美联储政策影响 - 市场对美联储9月降息及幅度存在分歧 CME的FedWatch工具显示9月降息25个基点概率高 [3] - 美国7月PPI超预期使降息预期降温 投资者聚焦鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话 [3] - 鲍威尔若偏鹰派将推动美元走强并使黄金承压 若偏鸽派则黄金有望反弹 [3] 地缘政治局势影响 - 美俄谈判未达成协议 俄乌和谈受关注 特朗普表态为结束冲突释放积极信号 [3] - 若和平谈判进展将削弱黄金避险需求 但普京不愿达成协议的不确定性维持黄金支撑 [3] 美元走势影响 - 美元与黄金呈负相关 近期美元表现强劲压制黄金走势 [3] - 美元指数上涨使以美元计价的黄金对其他货币持有者更昂贵 抑制黄金需求 [3] 黄金走势展望 - 黄金价格处于敏感区间 多空因素交织 美联储政策是关键变量 [4] - 鲍威尔讲话若偏鸽可能带来短线反弹 若强调通胀则黄金继续承压 [4] - 地缘政治不确定性仍存 和谈进展削弱黄金吸引力 反之则提振 [4] - 美元走势持续影响黄金 短期或维持区间震荡 关注100日均线等关键点位得失 [4]

油价调整预期 - 当前预计油价下跌235元/吨 较昨日跌幅增加5元/吨 折合每升下跌0.18-0.21元 远超下调红线[1] - 油价调整周期已过半 本轮油价基本锁定下跌结局 调整时间为8月26日24时[4][5] - 市场关注跌幅能否突破300元/吨[4] 国际原油市场表现 - 美原油下跌0.94% 收报61.99美元/桶 布伦特原油下跌0.92% 收报65.92美元/桶[4] - 发稿时美原油暂报61.94美元/桶 跌幅0.10% 呈现震荡走势[4] - 地缘政治局势缓和缓解供应中断预期 OPEC+9月增产政策进一步压制油价[4] 库存与政策因素 - 美国API原油库存减少240万桶 远超市场预期的120万桶减少量[4] - 晚间EIA原油库存数据若超预期减少可能提振油价[4] - 欧盟计划9月对俄罗斯实施新一轮制裁 重点针对能源收入[4] 全国油价地区差异 - 92号汽油价格区间7.04-8.37元/升 95号汽油区间7.53-8.89元/升[5][6] - 98号汽油价格区间8.32-10.06元/升 0号柴油区间6.67-7.45元/升[5][6] - 海南地区油价最高（92号8.37元/升） 新疆地区油价最低（92号7.04元/升）[6]

黄金价格表现 - 黄金T+D价格为772.39元/克，较昨日下跌0.78元，跌幅0.10% [1] - 盘中最高触及774.2元/克，最低下探至770.8元/克 [1] 技术面分析 - 上方784-800元/克构成强压力区间 [4] - 下方770-815元/克形成重要支撑 [4] - 若突破782元/克阻力可能上行至800元/克，失守760元/克支撑可能下探760元/克区域 [4] 宏观经济影响因素 - 美国GDP增速加快可能减少黄金配置，经济数据疲软则提升避险需求 [2] - 近期美国经济数据分化增加黄金走势不确定性 [2] - 市场普遍预期美联储2025年开启降息周期 [2] - 美联储降息会降低美元资产收益率，推动资金流入黄金市场 [2] - 美联储官员释放鸽派信号强化9月降息预期 [2] - PPI数据公布后市场对货币政策判断复杂化 [2] 政策预期影响 - 杰克逊霍尔全球央行年会将于8月21日至23日召开 [2] - 美联储主席鲍威尔讲话可能重新调整市场预期 [2] - 若鲍威尔对通胀持谨慎态度可能压制黄金价格 [2] - 若维持鸽派立场黄金价格有望继续上行 [2] 地缘政治因素 - 中东地区局势变化、俄乌冲突持续影响及朝鲜半岛局势可能引发避险情绪波动 [3] - 美俄领导人峰会积极信号支撑全球风险情绪，压制黄金避险需求 [3] - 地缘政治缓和可能使黄金价格承压，紧张升级则可能推升价格 [3]

核心观点 - 7月核心CPI环比+0.32%符合预期 结束连续五个月弱于预期 但市场降息预期升温 形成"降息预期升温→经济软着陆预期强化"交易组合 [2] - PPI环比+0.95%大幅超预期+0.2% 核心PPI环比+0.92%创2022年以来最高 反映关税压力传导至批发商 [6] - 9月降息并非板上钉钉 乐观情形下今年2次降息（9月/12月） 悲观情形下1次降息（10月） 当前市场定价9月0.845次/全年2.187次降息过于乐观 [2][6] - 2026年5月美联储新主席上台后货币政策更宽松 悲观/基准/乐观情形下2026年分别降息4/5/6次 [2] 大类资产表现 - 全周10年期美债利率升3.3bps至4.316% 2年期美债利率降1.2bps至3.751% 美元指数降0.33%至97.85 [3] - 标普500涨0.94% 纳斯达克涨0.81% 现货黄金跌1.81%至3336美元/盎司 [3] - 全球股市回报率：发达市场1.2% 新兴市场1.5% 美国0.9% 除美国2.0% M7股票0.9% [10] - 汇率变动：美元指数跌0.3% 欧元涨0.5% 日元涨0.4% 英镑涨0.8% 人民币跌0.1% [11] 经济数据 - 7月零售销售环比+0.5%（预期+0.6%） 前值上修至+0.9% 连续两个月增长显示消费韧性 [4] - 8月密歇根大学消费者信心指数初值58.6 自4月以来首次回落（预期62） 1年通胀预期初值4.9%（预期4.4%） [4] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测25Q3 GDP+2.5% 纽约联储Nowcast模型预测+2.06% [5] 通胀数据 - 7月CPI环比+0.2% 核心环比+0.32% 均符合预期 [6] - PPI结构显示服务PPI环比+1.1% 其中贸易服务PPI利润上涨+2.0% 机械和设备批发利润率上涨+3.8% [6] 货币政策预期 - 美联储官员鹰派表态反对9月降息50bps 认为经济环境不支持仓促降息 [4] - 10年TIPS实际利率周度变动+0.036% 10年BEI通胀预期变动-0.012% [14] - 期限溢价周度变动-0.039% 风险中性利率变动+0.047% [16] 地缘政治 - "特普会"后未宣布新对俄制裁 特朗普表示不会因进口俄石油加征新关税 地缘政治局势边际缓和 [7]

美国总统特朗普(Donald Trump)在周五与俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)举行峰会前夕表示，他相信俄 罗斯总统普京已准备好结束乌克兰的战争，但实现和平可能至少需要乌克兰领导人参加第二次会晤。 摘要随着美俄阿拉斯加峰会进入倒计时，市场神经持续紧绷。得益于美元走弱，金价周五（8月15日） 小幅上涨，现货黄金一度逼近3350美元/盎司，但由于美国最新通胀数据表现强劲，市场对美联储大幅 降息的预期降温，金价本周仍可能录得下跌。 随着美俄阿拉斯加峰会进入倒计时，市场神经持续紧绷。得益于美元走弱，金价周五（8月15日）小幅 上涨，现货黄金一度逼近3350美元/盎司，但由于美国最新通胀数据表现强劲，市场对美联储大幅降息 的预期降温，金价本周仍可能录得下跌。 美元指数今日呈现回落态势，失守98关口，这主要是因为投资者在周末前获利了结，同时对美国近期经 济数据的乐观情绪有所降温。在短期内，8月21日至23日召开的美联储年度杰克逊霍尔全球央行年会将 成为关键事件，美联储主席鲍威尔的讲话可能会为市场提供关于美联储未来货币政策走向的重要线索， 从而影响美元走势。 现货白银周五（8月15日）亚市盘中吸引逢低买盘介 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种持震荡观点，各品种受不同因素影响，如美联储降息预期、地缘政治、库存变化、供需关系等[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四上涨，WTI 9 月合约涨幅 2.09%，布伦特 10 月合约涨幅 1.84%，SC2509 涨幅 0.95%；美联储降息预期有望提振需求，“特普会”前市场避险情绪升温，油价反弹仍需关注会谈走向[1] - 燃料油周四主力合约收跌，新加坡库存减少，受供应和现货报价影响，低硫升水下跌，高硫供应充足且发电需求消退，不看好后续上行空间[2] - 沥青周四主力合约收跌，本周出货量减少，产能利用率增加；供应或增加，需求有望随天气好转恢复，8 月市场或供需双增，价格区间震荡[2][4] - 聚酯品种周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置停车或重启，聚酯链跟跌原油价格，供需双增[4] - 甲醇综合来看，伊朗装置负荷恢复，到港量增加，港口库存上升压制近月价格，但主力合约切换后下行空间有限，维持近弱远强结构，价格窄幅震荡[5] - 聚烯烃检修季尾声产量将维持高位，下游开工低位，“金九银十”临近或启动备货，行业开工率有望走高，基本面矛盾不突出，价格窄幅震荡[5] - 聚氯乙烯市场价格下调，供给高位震荡，需求回暖，库存预计下降，基差和月差走阔，生产利润增加，价格震荡偏弱[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 15 日的期货价格、现货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 俄罗斯副总理支持将汽油出口全面禁令延长至 9 月[9] - 韩国 7 月未进口伊朗原油，进口原油 1130 万吨，上年同期 1120 万吨[9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势[11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势[25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等品种不同合约价差的历史走势[39][41][44] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势[56][60][58] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等的历史走势[64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉[69] - 原油等分析师杜冰沁，获多个优秀分析师奖，所在团队获优秀产业服务团队奖[70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获相关荣誉称号，从事相关品种研究[71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试[72]

黄金价格走势 - 国内黄金（99.95%）最新报价为777.98元/克，下跌0.87% [1] - 国际黄金价格报3403.6美元/盎司，下跌0.03% [2] 影响黄金价格的主要因素 - 美国黄金关税政策的不确定性引发市场震动，黄金期货价格飙升至纪录高位，随后白宫澄清维持黄金进口关税豁免，金价面临抛售压力 [2] - 市场预计美联储9月降息概率近九成，较低的利率对无息黄金有利，美联储副主席鲍曼强调最新就业数据强化了今年降息三次的论点 [3] - 俄乌冲突停火谈判进展不明，地缘风险维持黄金避险溢价，中美关税休战期、美俄领导人会面等事件增加市场不确定性 [4] 黄金市场展望 - 短期来看，市场将关注美国通胀数据和政策走向，不确定性较高，金价或维持震荡 [4] - 长期而言，若美联储降息、地缘风险持续，黄金作为避险资产仍有支撑 [4]

黄金期货行情 - 黄金期货短线交投于780 08元/克附近 暂报781 80元/克 跌幅0 51% [1] - 最高触及788 92元/克 最低下探780 04元/克 [1] - 关键阻力位区间为788元/克至847元/克 重要支撑位区间位于768元/克至817元/克 [4] 技术面分析 - 12月黄金期货多头仍拥有短期整体技术优势 但势头已减弱 [4] - 多头的下一个上行目标是收盘价突破7月高点3509 00美元 [4] - 空头的短期下行目标是推动期货价格跌破关键技术支撑位3300 00美元 [4] - 第一阻力位为周三高点3389 30美元 其次是3400 00美元 [4] - 第一支撑位为本周低点3319 20美元 其次是6月低点3307 40美元 [4] 地缘政治动态 - 英国 法国 德国 意大利 波兰 芬兰及欧盟执委会领导人发表联合声明 强调外交解决方案须以保护乌克兰和欧洲安全利益为核心 [3] - 欧盟外交与安全政策高级代表指出美国在推动俄谈判方面有独特影响力 但任何美俄协议须纳入乌克兰和欧盟意见 [3] - 北约秘书长称特朗普-普京峰会是对普京的考验 任何协议必须承认乌克兰主权地位并由其自行决定地缘政治未来 [3] - 协议可能涉及事实上的承认俄罗斯对部分乌克兰领土的控制 但绝不能在法律上承认 [3]

美国7月CPI前瞻 - 彭博分析师一致预期7月CPI环比+0.2%，同比+2.8%；核心CPI环比+0.3%，同比+3.0%[2] - 美联储Inflation Nowcasting预测7月CPI环比+0.16%，同比+2.72%；核心CPI环比+0.24%，同比+3.04%[2] - 交易员预期7月CPI同比+2.76%，环比+0.20%[2] - 高频数据显示7月商品价格广泛抬升，叠加8月7日"对等关税2.0"生效可能加剧通胀压力[4] 市场反应与资产表现 - 10年期美债利率上升6.7bps至4.283%，2年期上升8.1bps至3.762%；美元指数下降0.97%至98.18[3] - 标普500和纳斯达克指数分别上涨2.43%和3.87%，现货黄金上涨1.02%至3397美元/盎司[3] - 美债拍卖需求疲软反映市场对利率敏感度提升[3] 美联储政策动态 - 特朗普提名批评美联储"政治动机"的斯蒂芬·米兰接替理事库格勒，可能加剧内部利率路径分歧[3] - 美联储理事鲍曼支持9月降息并呼吁全年降息3次，认为关税影响不可持续[3] 经济数据预测 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测25Q3美国GDP增长+2.5%，纽约联储Nowcast模型预测+2.02%[3] - 7月ISM服务业PMI支付价格指数达69.9，为22年10月以来最高[3]

黄金市场行情分析 - 黄金昨日呈现震荡偏空行情 亚盘开盘反弹 欧盘触及3310上方后回落 最终收盘于3289美元 日线收小阳线 [1] - 金价反弹受多重因素驱动 包括全球贸易不确定性加剧 美国通胀压力升温以及地缘政治局势紧张 但美联储鹰派立场和良好数据表现形成压制 [1] 非农数据影响评估 - 美国7月非农就业报告将直接影响美联储政策预期 疲软数据可能重燃降息预期并提振金价 强劲数据则强化鹰派立场压制金价 [1] - 近期美国数据表现显示非农利空概率更大 [1] 技术面分析 - 黄金回弹幅度超预期 白盘时段调整空间有限 下方支撑3270 上方阻力3300 破位需等待非农数据指引 [2] - 非农利多可能推动金价突破5日线3300 测试10/20日线3340 利空则可能下探3260-50甚至3210-00区间 [2] 交易策略建议 - 保守策略建议观望等待非农数据后调整 激进策略可择高短空 [2] - 具体操作建议3300-3305一线做空 止损3315 目标3250 破位持有 [3] 重点关注事件 - 北京时间20:30将公布美国7月失业率 非农就业人口 薪资年率/月率等关键数据 [4] - 后续需关注21:45美国制造业PMI终值 22:00消费者信心指数及通胀预期等数据 [4]