报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属市场整体表现分化，部分品种价格震荡上扬，部分品种震荡运行，各品种受产业供需、库存、政策预期等因素影响[1][3][4] - 不同有色金属品种价格走势受各自产业层面因素影响，如库存变化、需求强弱、供应情况等，且各品种价格运行区间有所不同[1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现：伦铜突破10000美金关口，收涨0.67%至10010美元/吨，沪铜主力合约收至80090元/吨[1] - 产业层面：LME库存增加2000至93250吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至34.2%，Cash/3M升水96美元/吨；上期所铜仓单增加0.03至2.5万吨，上海地区现货升水期货120元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货下滑至85元/吨，下游需求减弱[1] - 价格走势：美国政策预期边际宽松但有不确定性，贸易局势担忧缓解，产业上铜原料供应紧张，库存结构性偏低，铜价仍可能冲高，但涨速预计放缓，短期或维持震荡冲高走势，沪铜主力运行区间80000 - 81500元/吨，伦铜3M运行区间9850 - 10100美元/吨[1] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.48%至2614美元/吨，沪铝主力合约收至20715元/吨[3] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量69.3万手，环比增加1.3万手，期货仓单微降至2.8万吨，国内三地铝锭库存录得32.9万吨，环比减少0.05万吨，佛山、无锡两地铝棒库存环比增加约0.36万吨，铝棒加工费下滑，华东现货升水期货10元/吨，环比下调30元/吨，下游畏高，交投不佳，LME铝库存35.7万吨，环比增加0.8万吨，注销仓单比例降至2.4%，Cash/3M维持贴水[3] - 价格走势：国内“反内卷竞争”预期下商品情绪回暖，美国和越南推进贸易协议情绪面偏暖，国内铝库存和LME铝库存均处于低位，铝价支撑较强，短期价格预计震荡偏强运行，国内主力合约运行区间20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2640美元/吨[3] 铅 - 价格表现：沪铅指数收涨0.41%至17178元/吨，伦铅3S较前日同期涨1至2042美元/吨[4] - 产业层面：SMM1铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10275元/吨，上期所铅锭期货库存录得4.64万吨，内盘原生基差 - 195元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨，LME铅锭库存录得27.01万吨，LME铅锭注销仓单录得6.77万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 32.45美元/吨，3 - 15价差 - 59.1美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为 - 649.68元/吨，国内社会库存微增至5.23万吨[4] - 价格走势：原生端供应维持高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格止跌回升，下游蓄企采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化，近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash - 3S结构持续缓慢走强，铅价整体偏强运行，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度相对有限[4] 锌 - 价格表现：沪锌指数收跌0.10%至22194元/吨，伦锌3S较前日同期跌26.5至2713美元/吨[5] - 产业层面：SMM0锌锭均价22290元/吨，上海基差105元/吨，天津基差 - 35元/吨，广东基差65元/吨，沪粤价差40元/吨，上期所锌锭期货库存录得0.66万吨，内盘上海地区基差105元/吨，连续合约 - 连一合约价差80元/吨，LME锌锭库存录得11.49万吨，LME锌锭注销仓单录得2.56万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 18.75美元/吨，3 - 15价差 - 51.34美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为 - 910.97元/吨，国内社会库存小幅累库至8.06万吨[5] - 价格走势：锌矿供应维持高位，TC延续上行态势，锌锭放量预期较高，秘鲁大型锌冶炼厂罢工结束生产未受影响，但部分锌冶炼厂转产锌合金锭，部分锌锭以直发下游形式转化为在途库存，LME市场锌Cash - 3S结构快速上行，对锌价有所提振[5] 锡 - 价格表现：周三锡价震荡运行[6] - 产业层面：供应上缅甸佤邦锡矿复产缓慢，南部锡矿借道泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500 - 1000吨，冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业检修或减产，精炼锡供应收紧；需求上光伏抢装机结束后华东地区光伏锡条订单下滑，消费电子、汽车电子订单增长乏力，镀锡板、化工等领域需求平稳；库存上全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周五增加361吨[6] - 价格走势：锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售，但终端需求疲软，产业链上下游僵持，预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡[6] 镍 - 价格表现：周三镍价震荡运行[7] - 产业层面：资源端镍矿价格承压，菲律宾降雨出货效率低但下游镍铁价格大跌，印尼部分冶炼厂减产，内贸镍矿价格回落；镍铁方面钢厂亏损减产对镍铁压价，镍铁价格承压，最新成交价已跌至910元/镍；中间品方面镍铁产线转产冰镍，供应偏紧格局或好转，价格回落；硫酸镍方面部分镍盐厂亏损停产，企业溢价能力增强，价格持稳；精炼镍方面贸易商低价出货意愿高，各品牌现货升贴水持稳[7] - 价格走势：精炼镍供需过剩格局不改，菲律宾镍矿有转松预期，成本支撑走弱，或引发产业链负反馈下跌行情，后市关注镍矿价格和宏观层面变化，操作上逢高沽空为宜，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[7] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报61577元，较上一工作日 + 0.65%，LC2509合约收盘价63960元，较前日收盘价 + 1.88%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 + 300元[9] - 产业层面：周二市场氛围偏多，盐厂利润修复，生产和套保意愿较高[9] - 价格走势：旺季前国内碳酸锂可能面临累库压力，缺少宏观利多和供给扰动上方空间有限，低位品种韧性强，碳酸锂或震荡调整，广期所碳酸锂2509合约参考运行区间62900 - 65300元/吨[9] 氧化铝 - 价格表现：2025年7月2日氧化铝指数日内上涨4.23%至3058元/吨，单边交易总持仓42.3万手，较前一交易日减少0.7万手[11] - 产业层面：现货各地区价格较前一交易日维持不变，山东现货价格报3090元/吨，贴水08合约15元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报 - 85元/吨，进口窗口关闭，周三期货仓单报2.13万吨，较前一交易日下滑0.06万吨，矿端几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[11] - 价格走势：几内亚政府宣布创立铝土矿指数，政策实施或使几内亚铝土矿价格重心上移，叠加商品多头氛围，氧化铝期货价格大幅拉升，预计几内亚铝土矿CIF在70 - 85美元/吨区间波动，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，山西地区3000 - 3300元/吨，建议结合商品市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2850 - 3300元/吨[11] 不锈钢 - 价格表现：周三不锈钢主力合约收12670元/吨，当日 + 0.88%，单边持仓21.21万手，较上一交易日 - 4731手[12] - 产业层面：现货佛山市场德龙304冷轧卷板报12600元/吨，较前日 + 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日 + 50，佛山基差 - 270，无锡基差 - 170，佛山宏旺201报8300元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面山东高镍铁出厂价报915元/镍，保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，均较前日持平；期货库存录得111895吨，较前日 - 61，社会库存下降至115.44万吨，环比减少0.25%，其中300系库存68.50万吨，环比减少1.03%[12] - 价格走势：周三受过剩产能出清预期推动大宗商品估值修复，但不锈钢板块低迷，因青山钢厂频繁调整价格策略释放偏空信号，终端采购谨慎，当前消费淡季需求萎缩，短期内供大于求格局难改，现货市场弱势运行态势持续[12] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周三下午3点，AD2511合约收涨0.3%至19885元/吨，加权合约持仓1.05万手，环比增加0.04万手，成交量0.5万手，量能放大，AD2511合约与AL2511合约价差约500元/吨，小幅扩大5元/吨[14] - 产业层面：现货国内主流地区ADC12平均价约19590元/吨，环比持平，进口ADC12均价约19250元/吨，环比持平，市场交投清淡；库存上佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存环比增加约0.02至2.1万吨，库存延续增加态势[14] - 价格走势：下游淡季供需均偏弱，价格跟随成本端（主要受铝价影响）波动，铝价震荡偏强，叠加2511合约是旺季合约，铸造铝合金价格支撑较强，但期现价差拉大限制价格升幅，短期价格偏震荡[14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析给出投资建议 如股指建议逢低做多IH或IF、IC或IM；国债建议逢低介入；贵金属关注白银做多机会；有色金属各品种有不同走势和操作建议；黑色建材关注政策和需求；能源化工各品种根据供需和成本等因素判断走势；农产品各品种根据自身供需和市场情况给出交易策略 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指、创指等多数指数下跌 两市成交13770亿较上一日减少890亿 [2] - 期指基差比例公布 交易逻辑为海外风险偏好回升、中美贸易缓和 国内经济数据平稳、政策托底 建议逢低做多IH或IF、IC或IM 单边建议逢低买入IF股指多单 [4][5] 国债 - 周三TL、T、TF、TS主力合约均上涨 [6] - 三季度将发行11只超长期特别国债 部分发行时间提前 美国6月ADP就业人数减少 央行周三净回笼2668亿元 [7] - 基本面受关税影响有扰动 资金面有望延续偏松 下半年政府债净供给压力减轻 预计利率向下 建议逢低介入 [8] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均上涨 美国10年期国债收益率报4.3% 美元指数报96.74 [9] - 美国6月ADP就业数据偏弱 加强市场对美联储宽松货币政策预期 关注今夜美国6月非农就业人口变动数 预计美联储7月转鸽派、9月降息 关注白银做多机会 [9][10] 有色金属类 铜 - 铜价震荡上扬 伦铜突破10000美金关口 产业层面LME库存增加 国内上期所铜仓单增加 价格或冲高但涨速预计放缓 短期震荡冲高 [13] 铝 - 国内商品情绪偏暖 沪铝多头增仓 伦铝、沪铝收涨 国内铝库存处于低位 铝价支撑较强 短期震荡偏强 [14] 锌 - 锌矿供应维持高位 TC延续上行 锌锭放量预期高 部分锌冶炼厂转产锌合金锭 LME市场锌Cash - 3S结构上行提振锌价 [15] 铅 - 原生端供应维持高位 再生端供应紧缺 铅蓄电池价格止跌回升 下游采买转好 冶炼企业成品库存去化 LME铅Cash - 3S结构走强 铅价偏强但沪铅跟涨幅度有限 [16] 镍 - 镍矿价格承压 镍铁价格下跌 铁厂减产 中间品价格回落 硫酸镍价格持稳 精炼镍供需过剩 成本支撑走弱 建议逢高沽空 [17] 锡 - 锡矿短期供应紧缺加剧 冶炼端减产 需求疲软 库存增加 产业链上下游僵持 预计国内锡价短期震荡 [18] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数上涨 盐厂利润修复 旺季前可能累库 若无宏观利多和供给扰动 上方空间有限 建议关注市场氛围和持仓 [19] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨 现货价格不变 几内亚政策或使铝土矿价格重心上移 建议逢高布局空单 [20] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收涨 现货市场部分价格上涨 库存下降 但青山钢厂释放偏空信号 消费淡季需求萎缩 预计现货市场弱势运行 [21] 铸造铝合金 - AD2511合约收涨 持仓增加 成交量放大 现货价格持平 库存增加 价格跟随铝价波动 短期偏震荡 [22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨 现货市场价格增加 有京津冀限产传闻 基本面螺纹钢去库放缓 热轧卷板库存累积 需关注政策、需求和成本 [24][25] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收涨 现货青岛港PB粉基差34.94元/吨 供给发运量和到港量回落 需求铁水产量常规波动 库存港口疏港量和库存回升 钢厂进口矿库存回落 矿价短期宽幅震荡 [26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平 产销提振 库存减少 中央财经会议推动盘面反弹 中期空单规避观望 [28] - 纯碱现货价格上涨 部分企业下调 库存增加 需求回落 检修增加 供需边际改善 预计跟随玻璃反弹 [28] 锰硅硅铁 - 锰硅、硅铁主力合约收涨 日线级别摆脱下行趋势线 锰硅建议关注上方压力 硅铁关注5500 - 5600元/吨压力 建议观望 勿轻易抄底 [29][30] 工业硅 - 工业硅期货主力合约收涨 现货价格上涨 盘面价格处于下跌趋势中 向上临界下跌趋势线 建议观察能否摆脱下跌趋势 谨慎操作 [32] 能源化工类 橡胶 - 轮胎开工率环比走高同比有差异 中国天然橡胶社会库存增加 现货价格部分持平 建议中性偏多思路短线操作 关注多RU2601空RU2509机会 [37][38][39] 原油 - WTI、布伦特主力原油期货收涨 INE主力原油期货收跌 美国原油商业库存累库 SPR补库 汽油库存累库 柴油、燃料油库存去库 航空煤油库存累库 地缘风险重燃 油价反弹 建议观望 [40] 甲醇 - 甲醇09合约涨 现货跌 基差+71 低库存 现货偏强 预计8月进口有限 09合约前港口难大幅累库 单边参与难度大 建议观望 [41] 尿素 - 尿素09合约涨 现货跌 基差+11 检修装置增多 需求走淡 出口持续 后续供需或好转 价格下行空间有限 可逢低关注短多机会 [42] 苯乙烯 - 现货、期货价格下跌 基差走弱 成本端纯苯开工回升 供应端开工上行 港口库存累库 需求端开工率上涨 预计价格震荡偏空 [43] PVC - PVC09合约上涨 成本端电石下跌 开工率有升有降 需求端开工下降 库存厂内降社会升 供强需弱 短期反弹后仍将承压 [44][45] 乙二醇 - EG09合约上涨 供给端负荷下降 下游负荷下降 港口库存去库 检修季结束基本面较弱 短期因沙特装置意外或偏强 关注逢高空配机会 [46] PTA - PTA09合约下跌 负荷下降 下游负荷下降 库存去库 7月检修量增加将小幅去库 加工费有支撑 需求端小幅承压 关注跟随PX逢低做多机会 [47] 对二甲苯 - PX09合约下跌 负荷下降 进口增加 库存下降 PXN走扩 三季度有望去库 关注跟随原油逢低做多机会 [48][49] 聚乙烯PE - 期货价格上涨 现货价格下跌 贸易商库存去化 需求端农膜订单递减 开工率下降 价格将维持震荡 [50] 聚丙烯PP - 期货价格上涨 现货价格下跌 基差走弱 上游开工率回升 需求端开工率下降 LL - PP价差扩大 预计6月价格偏空 [51] 农产品类 生猪 - 国内猪价普遍上涨 养殖端出栏或增加 部分地区猪价或止涨转稳或继续上涨 近端合约建议逢低短多 下半年合约等待逢高抛空 [53] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格主流稳定 供应量变化不大 需求端保守 蛋价或多地趋稳 短期近月逢低减空或观望 中期等反弹空 [54] 豆菜粕 - 美豆受美豆油带动上涨 国内豆粕现货下跌 油厂开机率高 成交较好 库存累库 美豆产区降雨偏好 巴西升贴水稳定小涨 建议在豆粕成本区间低位逢低试多 高位关注榨利和供应压力 [55][56] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量增加 产量有变化 印度6月棕榈油进口量激增 国内油脂收涨 关注美国生物柴油政策听证会及产量情况 油脂震荡看待 [57][58] 白糖 - 郑州白糖期货价格先跌后反弹 现货价格下跌 原糖交割情况不佳 国内月差结构混乱 配额外进口利润高 后市糖价可能延续跌势 [59] 棉花 - 郑州棉花期货价格偏强震荡 美棉种植意向报告利空 优良率上升 国内中美谈判预期利好支撑棉价 但基差走强不利于消费 去库放缓 可能发放进口配额 短线棉价震荡 关注中美谈判结果 [60][61]

市场表现 - A股6月19日单边下行，两市成交额1.28万亿元，环比小幅放量，逾4600股下跌 [1] - 光伏龙头ETF（516290）收跌1.49%，成分股阳光电源、德业股份、晶澳科技跌超3%，通威股份、晶科能源等跌超2% [1][6] - 电力设备行业领跌，阳光电源成交额21.21亿元（权重10.48%）、隆基绿能成交额7.56亿元（权重10.10%） [2] 行业动态 - 中国光伏行业协会会议聚焦"限产保价"，预计三季度开工率环比降10%-15%，严控低价销售行为 [2] - 头部企业联合推动产能出清，协鑫集团与通威股份合作，预计下半年至明年一季度为关键窗口期 [4] - 政策端强化反内卷措施，包括设定组件最低限价、提升技术标准、专项审计低价销售企业 [4] 技术突破 - BC技术：隆基绿能HIBC组件量产功率700W+、效率25.9%，爱旭股份满屏组件效率25%+、双面率80% [5] - 钙钛矿：协鑫光电单结/叠层组件效率达19.04%/26.36%，极电光能量产线投产叠层组件效率26.8% [5] - TOPCon技术升级与BC产能需高资本投入，加速落后产能淘汰 [5] 机构观点 - 中信证券认为行业反转需满足产能出清（政策+技术迭代）和需求空间打开（如AI数据中心、光伏制氢） [5] - 华泰证券指出BC产品功率领先，钙钛矿产业化加速，多家企业规划中试/量产线 [5] 投资工具 - 光伏龙头ETF（516290）管理费率0.15%、托管费率0.05%，为市场主流费率的三分之一 [7]

政策法规更新 - 修订后的《保障中小企业款项支付条例》将于2025年6月1日起施行 明确禁止机关、事业单位和大型企业对中小企业设置不合理付款条件或拖欠款项 [2] - 新规要求大型企业需在货物、工程、服务交付后60日内完成支付 重点针对汽车等行业账期过长问题 [8][12] 车企集体行动 - 中国一汽、东风汽车、上汽集团等15家主流车企于6月10-11日集体承诺将供应商支付账期统一缩短至60天内 响应政策号召 [2] - 上汽集团和北汽集团额外宣布全面取消商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式 严格实行60天现金结算 [5][6] - 中国一汽通过数字化云工作台实现合同执行、发票匹配到付款的全流程实时监控 东风汽车同步优化采购与财务结算流程以保障执行 [3] 行业现状与问题 - 中国汽车行业应付账款平均周转天数达182天 远超国际车企90天水平 中小零部件企业长期面临资金链压力 [7] - 部分车企通过供应链金融平台延迟支付货款 将融资压力转嫁给上游供应商 钢铁等原材料企业反映资金压力倍增 [8] - 车型开发周期缩短与账期延长形成矛盾 中小供应商议价能力弱化 陷入业绩恶性循环 [7][8] 产业链影响 - 60天账期承诺被视作"反内卷"竞争的开端 有望缓解零部件企业现金流压力 重塑供应链信任关系 [9][10] - 零部件企业普遍持观望态度 关注车企实际执行情况 包括结算方式调整是否伴随降价要求等具体细节 [10][11] - 行业专家指出需加强监管防止"打擦边球"现象 中国汽车工业协会呼吁政府加大违规处罚力度 [11][12] 政策支持方向 - 工信部明确支持车企践行承诺 引导建立长期稳定的整零协作关系 提升产业链韧性 [12] - 国家将建设统一的中小企业款项投诉平台 健全拖欠账款长效机制 强化源头管理与惩戒措施 [7][8]

车企集体缩短供应商账期事件 - 2025年6月10日-11日，包括中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪、小米汽车、小鹏汽车等12家车企集体承诺将供应商付款账期缩短至60天以内，覆盖国企、民企和新势力车企[2][4] - 工信部对此表示支持，认为此举是构建"整车—零部件"协作共赢生态的重要体现[4] 政策背景与行业痛点 - 直接触发因素是2025年6月1日生效的新版《保障中小企业款项支付条例》，明确规定机关事业单位采购付款期限最长不得超过60日[8] - 国内车企原平均账期远超国际水平：比亚迪/吉利127天、长安205天、理想165天、蔚来195天，而特斯拉2024年为60.36天，丰田54.84天[11][13][14] - 行业普遍存在商业承兑汇票替代现金结算现象，以面额100万元汇票为例，贴现后供应商实际损失约1万元[19] 供应商生存现状 - 零部件企业在招标阶段即面临"全透明"竞价压价，年降幅度从十年前2%-3%提升至当前10%[24][26] - 典型资金压力链条：需提前半年支付30%原材料预付款，回款周期可能长达10-12个月，期间需全额垫资[26] - 技术泄露风险突出，有车企直接复制供应商设计方案转交低成本厂商生产[27][28] 行业深层矛盾 - 汽车行业利润率持续下滑：从2018年7.3%降至2025年Q1的3.9%，价格战导致成本压力向供应链传导[31][33] - 2024年钢铁协会披露部分车企要求原材料降价10%且延迟付款，将融资成本转嫁上游[20] - 政策层面已多次警示"内卷式竞争"，2025年政府工作报告明确要求整治恶性竞争[35][36] 政策实施挑战 - 执行层面缺乏强制约束机制，存在账期目标与实际付款脱钩风险[41] - 新能源车企资金压力突出：比亚迪等巨头现金流紧张，新势力多数尚未盈利，缩短账期可能加剧负担[42][44] - 可能加速供应链分化，头部供应商受益而中小企业面临淘汰风险[42]

车企支付账期承诺 - 一汽、东风、广汽、赛力斯四家车企承诺将供应商支付账期控制在60天以内 [1] - 吉利汽车集团宣布统一供应商支付账期至60天内 以加速产业链资金周转效率 [1] - 长安汽车携旗下品牌宣布统一支付账期至60天 强调践行央企社会责任 [3] - 比亚迪跟进承诺60天账期 表示将通过技术创新与管理优化推动行业发展 [6][7] - 奇瑞集团于11日上午宣布跟进60天账期承诺 [8] - 工信部汇总显示已有8家汽车生产企业作出60天账期承诺 [12] 政策背景与行业整治 - 车企集体响应《保障中小企业款项支付条例》 该条例将于2025年6月1日施行 明确60日账期等要求 [13] - 国务院发布的《条例》索引号为000014349/2025-00034 发文机关为国务院 发布日期为2025年3月24日 [14] - 工信部党组书记李乐成主持召开会议 将"综合整治新能源汽车行业'内卷'问题"列为3项集中整治之一 [15] - 商务部发言人表示将加强汽车行业"内卷式"竞争的综合整治与合规引导 [16] - 国家发改委指出部分行业存在"内卷式"竞争 包括价格战、制假售假等扰乱市场秩序行为 [16] - 人民日报评论批评部分车企言行不一 既反对"内卷"又持续发动价格战 [16]