现代化产业体系的战略地位 - 建设现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础，核心在于实体经济和产业体系的现代化[1] - "十五五"规划建议将"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"列为战略任务第一条[1] - 从"一五"计划到新时代推进新型工业化，国家现代化进程与产业体系的发展演进紧密相关[2] - 成功实现现代化的国家均经历过产业体系现代化过程，反之则可能导致现代化成色不足或经济发展停滞[2] 现代化产业体系的内涵与发展方向 - 产业体系发展方向为智能化、绿色化、融合化，旨在构建具有完整性、先进性、安全性的体系[3][5] - 智能化以数据为关键生产要素，人工智能技术为核心驱动力，对研发、生产、营销、服务全链条进行深度改造[5][6] - 绿色化将绿色、低碳、循环理念深度融入产业活动全过程，构建覆盖产品全生命周期的绿色产业链[7] - 融合化通过技术渗透、业务关联、市场叠加打破传统产业界限，催生新技术、新业态、新模式[8] 建设现代化产业体系的实践经验 - 国家推进产业体系现代化始终坚持以实体经济为重，保持制造业合理比重，巩固完整产业体系优势[4] - 坚持传统产业升级与新兴产业培育并举，没有把传统产业当成"低端产业"简单退出[4] - 突出创新赋能，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布局产业链，实现关键核心技术工程化产业化突破[4] - 坚持统筹发展和安全，加强关键核心技术攻关提升产业链自主可控能力，同时深化产业开放合作[4] 关键领域的发展重点与突破 - 传统产业增加值约占制造业的80%，是产业体系的"基本盘"，优化提升需统筹锻长板和补短板[11] - 培育壮大新兴产业，在风电、光伏、新能源汽车等领域取得全球瞩目的技术突破并建立国际竞争力产业链[12] - 促进服务业优质高效发展，主要发达国家服务业增加值占GDP比重长期保持在60%以上[13] - 构建现代化基础设施体系，已建成全球最大规模高铁网、高速公路网和邮政快递网，高铁营业里程占全球70%以上，5G基站总数达470.5万个占全球60%以上，算力总规模居全球第二位[14]

美联储利率展望 - 预计美联储将进一步降息，到2026年年中美国终端利率将在3.5%左右，高于当前市场共识[1][3] - 降息具体时间可能在2025年12月或2026年1月，但尚难确定，降息可能性大于按兵不动[3] - 近期美国政策信号如选择性取消部分关税，预示未来通胀数据可能相对稳定，但就业数据可能走弱[3] 固定收益投资策略 - 固定收益仍是资本保值核心工具，尤其在宏观波动加剧和政策分化情况下[3] - 2025年固定收益回报由信用利差收窄和利差驱动，2026年将主要转向由利差驱动[3] - 2026年固定收益投资三原则为保持投资、保持多元化、勤勉地进行再平衡[4] 亚洲及中国股市配置价值 - 多数投资者过度重仓美股，甚至集中配置于少数板块如大型科技股，亚洲市场尤其是中国股市是关键多元化配置选择[1][5][6] - 中国股市与美国股市相关性低，对美股持仓高投资者是重要多元化工具[6] - 部分亚洲投资者已将投向全球市场尤其是美国市场的资金获利回流，转而布局亚洲资产[6] 亚洲股票投资主题 - 创新主题：亚洲在科技制造领域领先，并在半导体、人工智能和生物技术方面进步，尤其中国和韩国[7] - 公司改革主题：中国、韩国、日本和新加坡结构性改革通过回购、改善治理和提高资本效率释放股东价值[7] - 供应链多元化主题：美国相关计划使印度等市场受益，企业正减少地缘政治和运营集中度[7] - 新兴消费主题：增长的中国和印度国内消费及数字基础设施重塑消费者行为并推动增长[7] 中国经济战略与重点领域 - 中国经济战略两大重点为继续投资先进制造业以及努力提振国内消费，先进制造业仍是关键[9] - 根据"十五五"规划建议，五大重点战略领域包括建设现代化产业体系、新质生产力、统一大市场、以人为本的城镇化及合作共赢[10] - 亚洲经济增长保持韧性但势头减弱，内需主导经济体如印度、印尼和菲律宾在全球贸易波动中更具韧性[10] 多元资产配置与黄金角色 - 投资者正扩大对美国股市以外风险敞口，欧洲、日本和新兴市场获得领导地位，反映向更多元化全球配置转变[13] - 新兴市场债券比传统发达市场债券更受青睐，"股、债60/40"投资组合模式当前仍然可行[13] - 黄金已重新确立为战略资产，价格驱动因素转向地缘政治不确定性、去美元化和全球焦虑，成为构建多元资产投资组合重要组成部分[13] 可持续投资趋势 - 可持续投资监管进入新阶段，美国反ESG政治周期消退，欧盟转向更清晰产品分类如转型、可持续和整合策略[15] - 转型金融成为主流趋势，涵盖公募和私募市场包括能源、生物多样性和混合金融，随监管和金融框架协调获得动力[15] - 影响力投资正成熟，越来越多认识可实现市场水平回报，下一波浪潮将在更清晰成果和报告标准支持下带入公募市场[16]

长三角经济总量与区域格局 - 2025年前三季度长三角地区生产总值合计达25.18万亿元，占全国GDP总量的24.81% [1] - 江苏以102811亿元GDP总量领跑，浙江（68495亿元）、上海（40721.17亿元）、安徽（39770亿元）紧随其后，四省市增速均高于全国5.2%的平均水平，其中浙江增速达5.7% [2] - 区域内41座城市中有31座经济增速跑赢全国，14座城市增速突破6%，7座城市生产总值超万亿元 [3] 城市梯队发展与增长动能 - 第一梯队9座万亿城市经济总量合计14.5万亿元，占长三角总量的57.6%，上海首次在前三季度突破4万亿元，南京突破1.4万亿元，合肥突破1万亿元 [3] - 第二梯队温州（7414.4亿元）和徐州（7298.12亿元）增速分别为6.1%和6.0%，正冲刺万亿目标，绍兴GDP首次突破6000亿元 [4][11] - 第三梯队6座城市GDP处于5000亿至6000亿元区间，金华、台州首次迈入5000亿元行列，使长三角GDP破5000亿城市增至18座 [4] - 舟山以6.8%增速位居长三角首位，绍兴（6.7%）、丽水（6.4%）紧随其后，13座城市增速超6% [4] 产业结构与制造业升级 - 上海第三产业占GDP比重达79.1%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长15.5%，三大先导产业制造业产值增长8.5% [6] - 江苏高新技术产业产值占规上工业比重达51.8%，光纤光缆及锂离子电池制造等重点领域增加值实现两位数增长 [6] - 苏州规上高新技术产业产值达20096.5亿元同比增长6.3%，光电子器件、工业机器人和锂电池产量分别增长10.0%、20.6%和55.9% [7] - 浙江规上工业增速达7.1%，高技术制造业、数字经济核心产业和装备制造业增速分别为12.4%、11.6%和10.6% [7] - 安徽高技术制造业增加值跑出27.8%的高增速，对规上工业增加值增长贡献率达46.2% [8] 消费市场与服务业发展 - 江苏前三季度社零总额34788.3亿元排名全国第一，前8个月体育服务业营业收入同比增长13.0%，其中体育组织增速高达27.9% [9] - 浙江社零总额增速5.2%领跑长三角，通过"浙BA"、乌镇戏剧节等活动促进消费 [10] - 消费增长动力多元化，以旧换新政策拉动实物消费，体育赛事IP与展会经济创新消费场景 [9][10] 重点城市产业特色与发展路径 - 温州前三季度规上工业增加值增长10.2%，电气产业产值达2920亿元，汽车零部件产业产值突破1200亿元 [11] - 徐州深耕"343"创新产业集群总体规模达7800亿元，其中集成电路与ICT、新材料产业集群规模均突破500亿元 [12] - 两座城市发展路径各异，温州以民营经济为主导，徐州依托国家战略支持推进产业升级 [11][12]

核心观点 - 亚洲市场尤其是中国股市是关键的多元化配置选择 因多数投资者过度重仓美股且中国股市与美股相关性低 [2][11] - 美联储将进一步降息 预计到2026年年中美国终端利率将在3.5%左右 高于当前市场共识 [5][7] 宏观经济与利率展望 - 美联储选择降息的可能性大于按兵不动 具体时间在2025年12月或2026年1月仍难确定 [7] - 近期美国政策信号包括有选择性地取消部分关税 表明未来可能看到相对稳定的通胀数据 但就业数据可能走弱 [6] - 美国宏观经济状况走弱及美元结构性疲软可能支撑亚洲货币和部分大宗商品价格 [17] 固定收益投资策略 - 固定收益仍是资本保值的核心工具 投资者应通过审慎的久期管理保持投资组合韧性 [7] - 投资回报驱动因素正在转变 2025年回报由信用利差收窄和利差驱动 2026年将主要由利差驱动 [8] - 2026年固定收益投资三关键原则是保持投资、保持多元化、勤勉地进行再平衡 [9] 亚洲及中国股票投资机会 - 全球投资者对亚洲股票仍处于低配状态 亚洲股票是应对2026年潜在市场波动值得重点布局的领域 [11] - 亚洲股票投资四大关键主题驱动包括创新、公司改革、供应链多元化和新兴消费 [12] - 中国经济战略两大重点是继续投资先进制造业和努力提振国内消费 先进制造业仍是关键 [14] - 中国"十五五"规划五大重点战略领域包括建设现代化产业体系、新质生产力、统一大市场、以人为本的城镇化和合作共赢 [15] - 以内需为主导的经济体如印度、印度尼西亚和菲律宾在全球贸易波动中更具韧性 [16] 多元资产配置 - 投资者正日益扩大对美国股市以外的风险敞口 欧洲、日本和新兴市场正获得领导地位 [19] - 新兴市场债券比传统发达市场债券更受青睐 股债60/40投资组合模式当前仍然可行 [19] - 黄金已重新确立其作为战略资产的地位 价格由地缘政治不确定性、去美元化和全球焦虑等因素驱动 [20] - 黄金成为构建低相关性、稳健的多元资产投资组合的重要组成部分 预计这一趋势将持续到2026年 [20] 可持续投资趋势 - 可持续投资监管进入新阶段 美国反ESG政治周期消退 欧盟转向更清晰的产品分类 [22] - 转型金融成为主流趋势 涵盖公募和私募市场 并随监管和金融框架协调而获得动力 [22] - 影响力投资正在成熟 越来越多认识到可实现市场水平回报 下一波浪潮将带入公募市场 [22] 公司背景 - 安联投资是全球最大资产管理公司之一 截至6月30日全球管理资产达5620亿欧元约合4.63万亿元人民币 [4]

港股流动性的主要驱动因素 - 港股流动性更多受全球宏观环境及中国内地经济基本面主导，具体包括美联储政策、地缘政治和南向资金，楼市上涨并非主要影响因素 [2][4][8] - 历史经验表明，香港楼市与股市并非资产配置的替代关系，而是受共同的基本面与流动性因素驱动，形成同向联动特征 [4][8][10] 香港与内地房地产市场分化 - 中国大陆一线城市呈现“租金回报-资金成本”负利差，租金回报率低于2%而房贷利率约为3.1% [3][6] - 香港市场租金回报率达3.6%，已高于当前H按利率3.22%，租赁回报对资金成本具备更好覆盖能力 [3][6][32] 香港楼市回暖的驱动因素与现状 - 香港地产交易活跃度提升，25年10月及预计11月新房私人住宅成交套数均超2000套，同比（MA3）分别增长79%和33% [24] - 二手私人住宅10月及预计11月成交套数超3400套，同比（MA3）增长37%和20%，私人住宅总交易套数同比（MA3）增长50%和24% [24] - 价格方面，香港房价从21年8月最高峰累计下滑30%后，于25年3月中旬以来回弹5%，25W45房价环比回升1% [25] - 10月新房、二手及总的私宅交易额同比（MA3）分别增长78%、45%和59%，新房交易额单月增速创年内新高 [28] - 政策宽松是重要驱动，24年2月“撤辣”及25年2月“减辣”将征收100港元优惠印花税的物业价值上限由300万港元提高至400万港元 [4][32] - 美联储降息周期开始带动香港基准利率HIBOR下行，房贷利率跟随下行，居民购房负担减弱 [4][32] - 香港租金收益率稳定回升，年内平均租金收益率超过3.5%，提升房产交易吸引力 [32] 股楼共振的逻辑与历史证据 - 当前香港楼市回暖由资金环境改善与经济预期转强驱动，产生的财富效应与风险偏好回升将进一步提振资本市场情绪，形成股楼共振格局 [2][4][10] - 楼市企稳不仅不会对港股形成资金分流，反而可能通过赚钱效应，推动股楼两类资产进入正向循环 [2][4][10] - 历次海外地产衰退后的复苏显示，楼市与股市没有呈现资产配置的替代关系，例如日本90年代、韩国97年危机、美国08年次贷危机等 [3][15] - 楼市的回暖通常标志着宏观风险的消退、流动性的宽裕与增长预期的改善，反而可能通过提振金融资产估值、改善企业盈利预期与增强居民财富效应，为股市提供上涨基础 [3][15] 港股基本面与行业表现 - 港股具备较强基本面支撑，企业整体依靠先进制造业，尤其是科技/外需的先进制造业，实现总量维度的企稳 [13] - 传统行业与新兴产业业绩出现明显分化，新兴产业如新能源、AI、有色金属、半导体等业绩增速明显加速上行 [13] - 行业涨幅分化，有业绩支撑的行业涨幅更大，例如耐用消费品今年以来涨跌幅125%，半导体涨跌幅128%，有色金属涨跌幅178% [14] - 在配置上可采用杠铃策略，港股红利作为底仓长期配置，景气成长类资产的产业逻辑坚实 [5] - 一旦港股流动性改善，资金可能流入具备全球竞争优势的核心资产，如恒生科技（互联网、新能源）等 [5] 港资地产股近期表现 - 11月以来受香港房地产市场复苏及美联储降息预期催化，港资港股通房企行情跑赢大盘 [36] - 25年第46周12家港股通港资地产公司股价平均涨幅5.6%，同期恒生指数涨幅1.3% [36] - 25年第46周港资地产资金活跃度提升，12支港资地产股平均日均成交额1.36亿元，高于年内平均日交易额1.03亿元 [39] - 南向资金持续流入，本周12家平均港股通持股占比2.96%，提升0.03% [39] 近期全球资金流动情况 - 南向资金本周保持净流入，净流入额247.72亿港元，上周为净流入300.7亿港元 [39] - A、H股外资流入均收敛，截至本周三A股外资流入1.36亿美元，H股外资流入0.09亿美元 [44] - 美股主被动资金流入均减少，截至本周三美股主动资金流入11.82亿美元，被动资金流入51.1亿美元 [48] - 日本市场资金本周流出9.32亿美元，发达欧洲市场资金本周流入7.54亿美元 [49]

制造业的战略定位与重要性 - 制造业是实体经济的基础和国民经济根基，其发展方向是坚定不移地做强做优做大[1] - 制造业高质量发展是赢得历史主动、大国博弈主动、未来发展主动的雄厚底气和保证，并为中国式现代化提供坚实物质技术基础[1] - 制造业是创造社会财富、吸纳社会就业的关键领域，能推动劳动者收入水平整体提升，是推进共同富裕的重要路径[2] 制造业发展的坚实基础 - 产业体系更加完善，已成为全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，并连续15年保持全球制造业第一大国地位[3] - 超大规模市场优势日益凸显，人口众多且中等收入群体扩大，为制造业产品提供广阔消化空间并催生巨大前沿技术需求[3] - 创新能力持续增强，全社会研发经费投入规模持续扩大，专利授权量稳居世界前列，创新网络日趋完善[3] - 人才红利充分释放，拥有规模庞大的专业技术人才队伍，人才结构持续优化[3] 推动制造业高质量发展的路径 - 强化科技创新，实现关键核心技术从跟跑、并跑到领跑的跨越，构建以企业为主体、市场为导向的协同创新体系[4] - 加快数字化智能化绿色化转型，实施智能制造工程和工业互联网创新发展工程，培育智能工厂和数字化车间[4] - 培育壮大新兴产业和未来产业，聚焦人工智能、生物医药、新材料等战略性新兴产业，发展新质生产力[4] - 优化产业布局，充分发挥各地比较优势，引导产业有序转移，推动区域产业链供应链协同联动[5] - 坚持高水平对外开放，深化国际产业技术合作，吸引全球优质资源要素集聚[6] - 弘扬企业家精神和工匠精神，坚持"两个毫不动摇"，为企业家创新创业创造提供良好环境[6]

上海市产业发展战略 - 上海市以“五个中心”建设为主攻方向，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [1] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，培育壮大集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模 [1] - 深入推进传统产业改造升级，大力建设重点产业集群，前瞻布局未来产业，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] 对3M公司的合作期望 - 期待与3M公司继续深化合作，希望公司深度参与上海“五个中心”建设 [1] - 希望3M公司进一步扩大在沪投资，加大研发投入和科技成果转化力度 [1] - 希望3M公司将更多绿色低碳解决方案引入上海，深度赋能各行各业生态绿色转型 [1] - 欢迎公司继续参加进博会，并为上海不断优化营商环境建言献策，上海将全力支持公司在沪项目 [1] 3M公司的战略与承诺 - 中国市场对3M公司发展至关重要，公司制定了在华发展的新战略，期待实现长期可持续发展 [1] - 3M公司对上海发展充满信心，将继续加大在沪投资和创新研发力度 [1] - 公司将助力上海在绿色低碳、科技创新、制造业等领域的可持续发展，更好满足本地客户需求 [1] 3M公司背景 - 3M公司是全球领先的材料科学公司 [2] - 3M中国公司于1984年在上海注册成立，已被认定为外资研发中心 [2]

制造业整体地位与发展态势 - 建设现代化产业体系，强调先进制造业的骨干地位，保持制造业合理比重[2][4] - 2025年前三季度国内制造业生产值达25.5万亿元，在GDP中占比25%，实现稳健向好发展[2] - 10月制造业PMI指数环比下降0.8个百分点至49.0%，生产和新订单指数分别为49.7%和48.8%，市场需求有所放缓[2] - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平[2] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比连续两个月持平，供需结构改善带动部分行业价格企稳[2] 机器人产业 - 人形机器人被视为具身智能新增应用，2022-2025年为原型机到小批量工程阶段，2026-2030年将迎来规模量产[7] - 2026年投资机会聚焦于特斯拉Optimus Gen3硬件参与机会及新技术映射，关注2026年第一季度发包及量产订单兑现[7] - 关注国产人形机器人新股上市潮及配套供应商挖掘，以及工业软件企业外延[7] - 2025年上半年国内协作机器人销量同比增速达47%，具备人机交互属性，在关键部件上与人形机器人具有共通性[7] - 国产协作机器人品牌技术提升迅速，并向海外发展，企业具备差异化竞争特色[7] 锂电与固态电池技术 - 中国拥有全球最完整的锂电设备供应链，国内设备企业已实现技术突破和规模化量产，头部企业海外份额提升[8] - 2025-2026年，国内锂电头部企业资本开支增速开启向上拐点，产能建设需求加速[8] - 欧美电池渗透率有望持续提升，在全球贸易摩擦背景下，产能转移成为大势所趋，国内外需求有望共振[8] - 固态电池采用不可燃固态电解质，理论能量密度可达500 Wh/kg以上，远超当前三元锂电池的250-300 Wh/kg[9] - 工信部2024年投入60亿元资金支持6家头部电池厂和车企的固态电池研发项目，固态电池为国家重点攻关项目之一[9] - 固态电池的突破有望重塑产业竞争格局，其应用领域覆盖新能源汽车、储能、低空飞行、人形机器人等[9] 氢能设备发展 - 氢能具备清洁高效和“长时储能”的双重特性，是国家能源安全的战略支点[10] - 当前氢能产业面临储运成本高、关键技术依赖进口等瓶颈，液化环节能耗成本占比超过50%[10] - 突破瓶颈需推动氢能产业链核心零部件国产化，重点突破透平膨胀机、正仲氢转化器、真空泵系统等重点设备[10][11] - 需加快运氢管道建设与液氢装备发展，统筹规划跨区域纯氢与掺氢管道网络[11] - 建议通过财政补贴与示范项目推动重点场景落地，在矿区、港口等场景推广氢能重卡与矿卡[11] 核聚变与量子科技 - “十五五”规划将核聚变能列为未来产业核心赛道，2025-2030年有望看到“政策+资金”推动工程化落地[12] - 国内正推进CFETR、BEST、CRAFT等重大工程，行业资本开支将持续高增，直接拉动产业链需求[12] - BEST项目预计2027年建成并成功发电，CFETR争取在2050年前后建成商用堆实现规模化应用[12] - 量子计算正加速从实验验证走向商业化应用，ICV预计全球量子计算市场规模在2024-2035年由50亿美元增长至8000亿美元以上，复合年增长率超55%[13] - 硬件环节先行受益，测控系统、稀释制冷机等核心设备有望早日进入量产周期[13] 制造业国际化与出口 - 2025年前三季度，中国制造业出口同比增长7.1%，较2024年同期的6.2%进一步提升[14] - 高端装备、仪器仪表等高技术产品出口增速均实现两位数增长，出口产品类目向智能化、电动化、绿色化方向转变[14] - 中国挖掘机出口量从2020年的3.4万台快速增长至2022年的10.9万台峰值，复合年增长率达77.5%[14] - 2025年9月挖机出口销量达10609台，同比增长29.0%[15] - 大排量摩托车凭借产品力和性价比优势持续抢占海外份额，量价齐升[18] - 中国高空作业平台制造商智能制造水平全球领先，不断完善海外渠道和产能建设，持续提升竞争力[18]

株洲市制造业整体实力 - 2024年全市工业、制造业占GDP比重分别达39.9%、37.4%，较2020年分别提升0.9、1.2个百分点，在湖南省排名第一 [1] - 2024年在全国先进制造业百强城市排名由2020年的50名开外升至第37位 [1] - 培育了3个国家先进制造业集群和3个国家中小企业特色产业集群，国省产业集群数量共15个 [1] 产业数字化与智能化转型 - 规模以上制造业企业数字化网络化覆盖率、工业互联网平台在规模工业企业普及率分别达81%、66% [4] - 建成全球首个转向架智能制造车间、国内首条5G陶瓷自动检测生产线、中南地区最大的数据中心和全省首个工业软件园 [4] - 中车株机建成国内行业第一条真空断路器和超级电容器模组智能化生产线，以及车体部件和电气产品数字化制造线 [4] 智能化产品与效益提升 - 市域C型动车组采用全以太网控车技术，实现大数据贯通和故障预测，能减少列车运用维护成本 [7] - 千金药业数智化转型后，单品平均研发成本由1246.8万元降至586.7万元，批文获批时长由8年缩至不到3年 [9] - 生产上月排产时间由3天以上缩到30分钟内，产量增长33%，累计降本超2亿元，产品供货周期由90天缩到45天 [9] 核心产业集群优势 - 轨道交通装备产业产值突破1600亿元，产业集群聚集度全球第1 [8][14] - 中小航空发动机国内市场占有率90%以上，产业集群产值占全国75% [8][14] - 硬质合金市场份额全球第1 [8] 传统产业升级与新兴产业发展 - 芦淞服饰产业规模达1100多亿元，获批省级产业集群；醴陵陶瓷获批国家中小企业特色产业集群 [8] - 2024年1至9月，金属制品业（含先进硬质材料）增长36.8%，电气机械和器材制造业（含风电）增长30.8% [14] - 半导体用高性能碳化硅CVD涂层及制品实现国产替代，芳纶、PI薄膜等新材料打破国际垄断 [11] 未来产业布局与规划 - 北斗产业3年时间从无到有，产业集群规模达113亿元，建成全省首个商业卫星工厂 [12] - 全国首个"无人机+北斗"低空综合服务中心实现常态化运营，启动超材料产业园建设 [12] - 计划推动先进硬质材料及工具、功率半导体产业集群创建国家级先进制造业集群，推进多个产业集群规模加快迈上千亿台阶 [11]

总量与金融政策 - “十五五”规划强调以经济建设为中心，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，未来5年传统产业升级预计新增10万亿元市场空间，未来10年新兴产业规模相当于再造一个中国高技术产业[7][8][9] - 银行领域政策延续2023年中央金融工作会议精神，支持直接融资，新增提出稳步发展期货、衍生品和资产证券化，普惠小微贷款和绿色贷款增速维持高位[18] 硬科技与新兴产业 - 人工智能产业前景广阔，国产大模型MiniMax M2全球排名第五，2025年第二季度阿里巴巴和腾讯资本支出合计577.8亿元，同比增长177.5%[22][23][24] - 集成电路、工业母机等关键核心技术攻关被列为重点，未来产业（如量子科技、生物制造等）预计未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[11][12] - 创新药领域2025年上半年中国药企达成72起海外授权交易，总交易额达608亿美元，同比增长38%[31] 先进制造业 - 汽车行业“十四五”期间年产销超3000万台，新能源乘用车渗透率达57.8%，产业链约占全国GDP比重10%[34][35][38] - 储能领域《新型储能规模化建设专项行动方案》提出到2027年全国新型储能装机达到180GW以上，2025年1-9月国内储能招标达69GWh[46][48] - 固态电池是低空经济与人形机器人产业关键驱动力，工信部目标2025年实现400Wh/kg级锂电池量产[50][51] 国内大循环与消费 - 服务消费进入快速增长阶段，2024年居民人均服务性消费支出占比46.1%，社零总额累计值超40万亿元[55][56][58] - 生猪行业“反内卷”政策全面落地，目标调减能繁母猪100万头至3950万头，产能有望有效去化[59][60][62] - 白酒板块基本面筑底，高端酒股息率提供支撑，贵州茅台2025年预计股息率3.8%[68][70] 资源安全与周期板块 - 稀土等关键矿产战略地位提升，中国2023年全球稀土矿产量占比68.6%，产业链优势显著[89][90][93] - 建材领域“十五五”预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元[84][85]