核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入59.98亿元，归母净利润5271.55万元，主要产品纯碱、金属钠、糊树脂等销售同比增长 [1] - 公司成功竞拍国内最大天然碱资源，优化纯碱产业布局，华泰证券上调公司估值至2025年20倍PE，目标价8.40元 [1] - 公司推进战略性新兴产业培育，加快传统产业提质升级，增强可持续发展能力和抗风险能力 [1] 主要产品表现 - 纯碱产销量分别达216.05万吨、214.52万吨，同比增长38.31%、38.75%，优化"期现结合"营销模式提升创效能力 [2] - 烧碱产品虽产销量减少，但价格上涨19.87%，带动营收同比增长17.62% [2] - 糊树脂产品转向价值竞争，3万吨/年高端特种糊树脂主体已封顶，下半年将加快6万吨特种树脂技改项目 [2] - 金属钠销量同比增长29.06%，营收增长10.68%，推进1万吨/年迁建项目巩固行业龙头地位 [3] - 高纯钠产能800吨，已在核电领域成功应用，完全符合核电装置要求 [3] 纯碱业务发展 - 公司纯碱产能390万吨/年，国内第三大生产企业，上半年原材料成本显著下降，成本优势凸显 [4] - 行业5家上市公司中3家一季度亏损，公司保持较高盈利水平 [4] - 布局天然碱资源，成立中盐碱业并成功竞拍国内最大天然碱采矿权，将100%控股 [5][6] - 天然碱法较合成法在成本、能耗、环保方面具优势，有望重塑行业竞争格局 [4][6] 战略布局与创新 - 推进低碳循环经济，绿电采购占比达23%，108MW可再生能源项目完成前期手续 [7] - 锅炉烟气二氧化碳捕集项目入选内蒙古绿色制造示范项目，技术将复制到青海子公司 [7] - 氯碱余热蒸汽制烧碱、电石炭材改造项目进度超预期，中水回用率100% [7] 股东回报 - 2024年年度权益分派实施，合计派发现金红利1.80亿元 [7] - 截至2025年6月末累计回购股份903.657万股，占总股本0.616%，支付金额6704.11万元 [8] - 计划首次通过注销已回购股份回报投资者，提振信心 [8]

行业趋势 - 极端高温天气推动低碳环保降温方式需求增长 消费者对低成本可持续降温方案渴求持续升温 [2][3] - 天然材料降温产品市场正在兴起 竹席 凉感毛巾 薄荷喷雾 绿豆水等传统或天然材质产品日益受青睐 [3] - 行业向环保健康方向转型 企业将加大天然材料产品研发投入 可能催生新的细分市场 [3][4] 消费者行为 - 年轻消费者主动拥抱低碳低成本生活方式 对传统智慧再利用 同时反思现代消费主义 [2] - 社交媒体加速传播天然降温方式 冬瓜降温通过短视频平台迅速成为热点 [3] - 消费者选择天然降温产品时兼顾功能性(降温效果)与可持续性(可降解材料) [2][3] 产品特性 - 冬瓜具有物理降温特性 光滑寒凉的表面能带来直接舒适触感 符合中医"热者寒之"理念 [1] - 冬瓜皮属于药食同源材料 内服可利尿消肿消暑 外用具寒性物理降温效果 [1] - 天然降温产品需解决标准化与耐用性问题 以实现行业长期发展 [4] 市场影响 - 降温产品市场将受环保趋势影响 更多品牌将关注天然环保材料研发应用 [3] - 传统饮食智慧与现代需求结合 如南方冬瓜老鸭汤体现气候适应性创新 [1] - 市场需注意产品使用安全 如长时间接触后的食材氧化问题 [1]

展会概况 - 第27届中国建博会（广州）于2025年7月8日开幕，主题为"建装理想家，服务新格局"，展览面积达50万平方米，参展企业近2000家，预计吸引逾20万海内外专业观众 [1] - 展会定位"冠军企业首秀平台"，升级为室内空间、门窗户外、材艺智造三大生态，构建"三链三联"六大IP，举办超70场高端活动 [1] - 搜狐焦点家居以"破局新生态 领航向未来"为主题，探寻主流家居品牌的趋势与策略 [1] 科饶恩参展亮点 - 公司以"碳塑共生、窗见未来"为主题打造"城市建筑绿色未来"概念馆，展示92、80、70等传统被动式超低能耗系列门窗及ZEW103MD⁺外扣铝超低能耗被动窗、ES100MD⁺极窄系列新品 [1] - 展馆采用可降解"网红纸"作为搭建材料，体现环保理念并降低参展成本 [9] - 差异化产品体系与沉浸式设计吸引海内外客商，现场洽谈氛围热烈 [1] 产品技术优势 - UPVC门窗适应性强，抗风压强度、角强度及焊接强度可应对中东迪拜70-80℃高温及北美极寒环境 [9] - ZEW103MD⁺外扣铝被动窗和ES100MD⁺极窄系列新品实现内外框扇齐平，适配被动式建筑 [12] - 超大尺寸玻璃超低能耗被动窗突破传统UPVC窗户限制，兼具隔热保温、隔音、抗风压性能及高颜值 [12] 行业趋势与企业战略 - 未来行业将聚焦"低碳""节能"，公司持续深耕超低能耗门窗技术创新，优化隔热保温、隔音等核心性能 [13] - 公司定位"新质UPVC门窗助力碳中和"，通过产品体系完善将倡议转化为家庭实际体验 [13] - 坚持"碳塑共生"道路，以技术沉淀证明UPVC门窗在建筑节能领域的价值 [15]

东北等地学校空调采购需求激增 - 哈尔滨工程大学拟斥资1849.85万元采购7000多台空调，单价约1800元/台（1P/1.5P一级能效）[1][4] - 黑龙江省线下空调销售额两周同比分别增长817.68%和438%，吉林省增长128.76%和788.4%[1] - 京东数据显示东北地区空调成交额同比增长超7倍，黑龙江、吉林、辽宁进入成交TOP 10[3] 空调企业销售与应对措施 - 美的空调在黑龙江和吉林销量同比增长近4倍，调派超150组跨区域工程师支援安装[4] - 海信空调中标西安高校11000套、临沂高校2500套等项目，东北销量同比增长500%以上[4] - 海尔空调表示武汉、长沙等长江中下游地区教育系统采购需求显著增长[4] 校园空调市场驱动因素 - 东北等地高温打破30年纪录（如哈尔滨36℃），学生暑期留校比例增加[3][5] - 东北学校空调覆盖率低（广东、上海超80%），政府将空调纳入改造范围[5] - 成都等地政策要求新建学校空调设施与建筑"三同步"，高校将空调作为招生亮点[5] 校园空调采购新趋势 - 采购价格上限下调，部分省份对一级能效设备提供30%补贴[8] - 强制要求国标一级能效、绿色认证，宿舍需具备远程集中控制功能[8][9] - 维保年限提升至6-10年，要求24小时响应及旧机环保拆解服务[9] 行业挑战与未来展望 - 招标周期短导致工期压缩，部分项目因预算脱节废标[9] - 教育领域被视为重要增量场景，预计节能低碳、智能技术将成为采购门槛[10] - 招标中价格竞争激烈，腰部品牌可能通过低价中标高能效产品[10]

港股新股市场稀缺标的 - 首钢朗泽作为CCUS行业首家利用合成生物技术实现低碳产品商业化的公司，具备独特商业范式，将为港股ESG概念股注入新活力 [1] - 公司上市恰逢港股IPO市场情绪回升，布鲁可、蜜雪冰城等现象级IPO出现，基本面优秀企业有望获得较好估值表现 [2] 行业与市场机遇 - 全球CCUS行业年投资额预计从2023年126亿美元增至2028年768亿美元，复合年增长率43.5% [3] - 中国碳捕集需求到2040年将增长20倍以上，从2025年2000万吨/年增至2040年6.3亿吨/年 [3] - 工业尾气制乙醇细分市场2024-2029年复合年增长率达34.4%，显著高于粮食乙醇（4.4%）、甘蔗乙醇（3.3%）等传统路径 [5][6] 业务与技术优势 - 公司业务模式涵盖乙醇、微生物蛋白销售及工业低碳解决方案，是中国唯一利用工业尾气生产燃料乙醇的企业 [3] - 合成生物技术将碳捕集与利用结合，生产高价值环保产品（如乙醇、微生物蛋白），对比传统碳捕集下游产品（纯碱、小苏打）更具竞争力 [9] - 公司拥有241项授权专利及102项申请专利，覆盖菌株构建到工业应用全链条研发体系，实现一代减碳到二代负碳技术突破 [10] 竞争壁垒与成长性 - 公司技术是CCUS行业唯一经过商业化验证的合成生物技术，具备气体发酵国际领先技术和规模化生产设施 [10] - 先发优势显著，工业尾气制乙醇技术2020-2024年复合增长率达132.4%，技术商业化能力已获验证 [6][8] 上市前景 - 公司作为港股稀缺的CCUS赛道标杆，兼具行业爆发潜力与技术领先性，有望持续享受增长红利 [12] - 此次IPO正值港股新股回暖窗口，有利于价值释放 [12]

行业盛会概况 - 美的集团举办第四届楼宇科技TRUE大会，聚焦行业科技前沿，吸引全球超2000位嘉宾参与，包括科研机构、设计院及产业链头部企业 [2] - 大会举办30余场活动，探讨从单体设备效率提升到全生命周期价值重构的行业变革 [2] 智慧建筑技术发展 - 大会以"数智"和"低碳"为核心，推动技术迭代与价值赋能，行业协作平台连接技术创新与落地应用 [3] - 智能建筑被视为产业生态繁荣的关键引擎，绿色智慧楼宇与金融结合将激发市场潜能 [3] - 数字化治理体系与基础材料研究是行业转型的重要方向，节能低碳技术材料的研究应用被强调为人类文明发展的重要载体 [3] 新品发布与技术创新 - 大会展示绿色低碳、智慧工业等4大垂直行业和10大创新产品展区，发布五大新品解决方案覆盖暖通空调、数智电梯等核心业务 [4] - MDV9无界多联机在性能上实现换热面积提升32%，电控体积减小至30%，热流密度增加3.5倍，具备行业最高等级电控防护IP68+He [4] - "磁悬浮+X"产品战略中，全时自然冷磁悬浮离心式冷水机组可实现全年节电47万kWh，占地面积缩减70%，磁悬浮空压机能耗降低20%，全生命周期维护成本节省90% [5] 全球业务布局 - 美的楼宇科技欧洲业务单元MBT Climate首次亮相，加速全球市场拓展 [4] - 公司服务全球超200个国家、超10万个大型工程项目，包括巴西和卡塔尔世界杯场馆、新加坡樟宜机场等 [5] - 未来将进一步加速构建"数智碳索一体化"全球业务版图 [5] 品牌合作与战略 - 德国高端品牌Kermi发布智能住宅暖通+能源解决方案，菱王电梯推出新一代住宅电梯驱动技术及载货梯全场景解决方案 [5] - 东芝电梯发布别墅电梯新品，为美的楼宇科技收购后的首次重大产品亮相 [5]

政策与报告发布 - 生态环境部在2025年"全国低碳日"主场活动发布《产品碳足迹管理体系建设进展报告(2025)》，首次系统披露中国碳足迹管理体系建设进展，显示"两大基石"和"三项制度"已初步建立 [2] - 生态环境部将按"急用先行"原则加快填补重点产品碳足迹核算标准空白，为碳足迹管理体系提供标准化支撑 [2] 企业低碳实践案例 - 扬子石化通过专题会议、内部宣传等途径强化全员节能降碳意识，推广先进技术并推动重点领域设备更新改造 [3] - 抚顺石化开展《节约能源法》宣传及低碳日签字活动，员工分享节能经验，公司通过展板持续强化绿色低碳风尚 [3] - 河南心连心化学工业集团入选2025年绿色低碳典型案例，其全链条创新实践成为化肥行业及河南省唯一国家级范本 [4] - 心连心公司董事长提出以低碳技术革新和数字化转型为抓手推进产业升级，目标成为行业绿色转型标杆 [4] - 仪征化纤各部门开展特色活动：合纤一部员工骑行通勤、合纤二部用绿植装饰办公区、合纤三部开发绿色产品、公用工程部推行打印机断电措施、分析检验中心通过技术革新减少化学药剂消耗 [4] - 泸天化和宁公司策划知识竞答（170人参与）、节能视频观看及班组培训，同步优化办公区域能耗以提升绿色竞争力 [5] 行业行动与趋势 - 国内化工企业积极响应"碳路先锋、绿动未来"主题，通过多样化活动推动节能降碳理念落地 [2][3][4][5] - 企业实践显示行业正聚焦技术革新（如心连心）、生产流程优化（如仪征化纤）、员工意识培养（如扬子石化）三大方向推进低碳转型 [3][4][5]

全国低碳日活动 - 2025年"全国低碳日"主场活动在浙江杭州举办 主题为"碳路先锋、绿动未来" [1] - 《中国适应气候变化进展报告（2024）》指出 我国持续落实《国家适应气候变化战略2035》 在监测预警 风险管理 生态系统等领域取得实效 [1] - 《产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025）》显示 截至2024年底 我国发布和研制中的产品碳足迹核算国家标准达70余项 团体标准100余项 [1] 上海碳普惠平台 - 上海碳普惠平台正式上线运营 包含地面公交 轨道交通 共享单车 纯电动车4种减排场景 [2] - 平台可自动记录用户绿色出行行为并累积碳积分 积分可兑换数字人民币 商品券等服务 [2] - 平台试运行8个月 累计吸引10余万市民参与 近300家企业开通碳账户 上线2个交易品种 累计交易4万余吨减排量 [2]

全球AI基础设施投资热潮 - 海外资管机构高度关注数字基建领域，因其长期化、韧性强、回报高 [1] - Deepseek崛起引爆全球AI产业关注，带动相关企业和行业投资力度加大 [1] - 亚马逊、微软、甲骨文、Meta等科技巨头已启动百亿美元级AI基础设施投资 [2][4][5] 科技巨头具体投资动向 - 微软在瑞士投资4亿美元扩建数据中心，升级AI和云计算设施 [4] - 亚马逊计划在澳大利亚投资130亿美元建设太阳能农场和数据中心 [4] - Meta计划建造AI数据中心，软银、OpenAI、甲骨文联合投资5000亿美元建设美国AI基础设施 [5] 金融机构参与布局 - 摩根大通向OpenAI数据中心项目提供总计93亿美元贷款（70亿+23亿） [6] - 博枫拟投资99.1亿美元在瑞典建设AI数据中心，创造3000个就业岗位 [6] - 金融机构视AI基础设施为高韧性、低波动资产，投资周期可达25-50年 [6] 投资逻辑转向确定性 - 私募股权机构从高杠杆转向稳健投资，聚焦低碳、数字化、去全球化（3D趋势） [8] - 数字化领域需求明确：全球超大规模数据中心数量5年翻倍至1136个 [9] - 政策驱动中国数据中心绿电占比目标：2025年国家枢纽节点新建项目达80% [9] 细分产业链机会 - AI算力需求拉动GPU、光模块、液冷等全链条基础设施升级 [3] - 公用事业类基建收入与通胀正相关，现金流稳定性优于新能源企业 [9]

茅台集团 - 茅台集团召开领导干部大会，强调推动白酒回归"以之成礼、以之养老、以之成欢"的初心，并带头遵守中央八项规定精神 [2] 泸州老窖 - 泸州老窖发布《产品质量与安全白皮书（2024）》，详细介绍公司在食品质量安全领域的工作举措和成就 [2] - 公司将以"质量领航者"姿态深耕行业变革，坚守更严标准、更高要求、更实举措，严守安全红线，追求卓越品质 [2] - 通过"技术革新、标准输出、文化传承"三维驱动，协同产业链伙伴发展 [2] 习酒 - 习酒召开2025年度中期生产技术分析会，强调以"归零"心态夯实酿造基础 [2] - 公司将以微生物研究为核心，科技创新促进生产 [2] 青花郎 - 第五代青花郎（低碳版）开始预售，限量1364件（1件6瓶装），售罄即止 [2] - 产品酒精度53%vol，每瓶500mL，建议零售价1699元/瓶 [2] 剑南春 - 绵竹剑南春大唐国酒生态园二期酿酒工程项目推进中，全面投产后预计每年新增5万吨优质基酒产能 [2] - 项目预计创造超百亿元工业产值 [2] 中国葡萄酒产业 - 《中国葡萄酒产区发展指数报告（2025）》发布，显示我国葡萄酒产区广泛分布在20个省级行政区 [2] - 主要集中于宁夏、新疆、甘肃、河北、山东、云南、辽宁和吉林8个省份 [2] - 形成包括宁夏贺兰山东麓在内的13个主要产区 [2] 怡亚通 - 周国辉辞去怡亚通总经理职务，仍担任董事长 [2] - 陈伟民被聘任为公司副董事长、总经理，任期至第七届董事会届满 [2] 南非葡萄酒 - 中国将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，南非葡萄酒将获得零关税准入中国市场的资格 [2] - 2025年前4个月，中国自南非进口葡萄酒总额186万美元，仅占葡萄酒进口总额的0.41% [3] - 部分高性价比南非葡萄酒已在新零售渠道如山姆会员店崭露头角 [3] - 零关税政策落地后，南非葡萄酒价格竞争力将显著提升，但仍需缴纳10%消费税及13%增值税 [3]