报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝供应宽松传导至现货市场，库存累积价格回落，后续广西有新增产能投放，供应压力大，消费端电解铝产能持稳，平衡压力大，走势承压，但成本和政策支撑使其下方空间受限 [3][63] - 电解铝产能微幅上行，铝水比例提升使铝锭供应减少，消费端部分进入旺季，终端电力和新能源车板块增速好，出口有韧性，房地产和光伏低位徘徊，库存累库放缓偶有去库，供需平衡好转，铝价旺季易涨难跌，但上方空间难打开，上行或有波折 [3][65] 各目录总结 行情回顾 - 氧化铝期货8月上旬短暂上行后震荡回落，月末报收3036元/吨，跌4.8% [9] - 沪铝期货8月走势反复，整体重心上扬，月末报收20740元/吨，涨1.17%；海外伦铝走势受美联储预期影响，表现较沪铝稍弱，月末报收2619美元/吨，涨2.2%，沪伦铝比值稳定，进口亏损在1300元/吨附近 [10] 宏观 海外 - 美国关税政策变动频繁，涉及多种商品；美联储政策信号复杂，7月会议纪要鹰派，鲍威尔年会鸽派，降息预期受人事风波影响 [12] - 7月美国CPI、PPI上涨，就业数据不佳，经济数据有好有坏；欧洲央行按兵不动，欧元区经济增长或放缓，制造业PMI回升 [13][15][16] 国内 - 7月经济数据环比降温，工业增加值、固定资产投资、社零增速均回落；物价水平方面，CPI环比转正同比下降，PPI同比降幅不变环比收窄 [17] - 金融数据显示货币结构优化，信贷走弱社融扩张，政府融资是主要力量；政策上北京、上海放开楼市政策，推动城市群和老旧小区改造 [18] 氧化铝市场分析 铝土矿 - 8月国产矿开工低位，价格无明显调整；进口矿7月增速好，8月几内亚雨季等因素影响，到港量或降低 [20][22] - 国产矿预计维持较紧状态，矿石价格有支撑但受氧化铝价格下行限制 [22] 氧化铝供应 - 7月中国氧化铝产量同比增加，供应局部偏紧，预计8月产量约776万吨；进出口方面，7月净进口为负，8月出口窗口紧闭，进口窗口开启，预计维持净出口格局 [23][24] 氧化铝库存及现货 - 8月底氧化铝期货交易所库存增加，厂库持平，呈现累库局面；现货升水扩大 [25] 氧化铝成本利润 - 7月氧化铝行业含税完全成本平均值环比下降，原材料价格涨跌互现，液碱价格下降导致成本减少 [26] 氧化铝观点 - 氧化铝供应宽松传导至现货市场，后续新增产能待投放，供应压力大，消费端电解铝产能持稳，平衡压力大，走势承压，但成本和政策支撑使其下方空间受限 [27][63] 电解铝市场分析 电解铝供应 - 7月中国原铝产量同比增加，行业增减产互现，预计8月产量约374.5万吨；海外7月产量同比减少，预计8月为241.10万吨 [37][38] - 7月进口量同比增长，出口量同比大增，净进口增加，进口窗口预计关闭 [39] 电解铝库存 - 8月底铝锭和铝棒社会库存增加，临近月末偶有去库；上期所和LME交易所库存均增加 [40] 电解铝现货 - 8月现货升水月中交割前后在平水及小幅升水附近，其他时间小幅贴水；LME 0 - 3升贴水整体微幅上行 [41][42] 电解铝成本利润 - 8月中国电解铝行业理论平均完全成本下降，月度理论利润增加 [43] 消费分析 铝加工 - 8月各铝加工板块表现分化，即将进入消费旺季，后续有望回暖但节奏和持续性需观察 [56] 国内终端消费 - 房地产7月开发投资、新开工、竣工面积同比均下降；新能源车7月产销环比小幅下降，后续增速预计较好；电力1 - 7月投资同比增长，后续消费有望回升；光伏1 - 7月新增装机同比增长，7月当月同比和环比均下降，下半年消费或回落 [57][60] 铝材出口 - 7月中国未锻轧铝及铝材出口量同比下降环比增长，1 - 7月累计出口同比下降，在关税政策冲击下仍有韧性，8月出口有挑战 [61] 行情展望 - 宏观上美国9月降息预期加强，国内制造业PMI反弹，但市场情绪谨慎，需警惕买预期卖事实情况 [63] - 氧化铝供应压力大，走势承压但下方空间受限；电解铝供需平衡好转，铝价旺季易涨难跌但上方空间难打开 [63][65]

宏观经济前景 - 摩根士丹利基准观点预计美国GDP增速到2025年第四季度将放缓至1%左右，到2026年仅略有上升 [1] - 疲软的劳动力市场报告表明招聘活动停滞，凸显经济增长面临下行风险 [1] - 这些增长率难以表明美国经济增长将超过世界其他地区 [1] 利率与债券市场预期 - 市场消化美联储进一步宽松政策的风险巨大 [1] - 利率团队持有五年期美国国债多头头寸，反映收益率曲线前端可能预示着更深层次的周期 [1] - 较低的利率将进一步刺激外国投资者对冲其持有的美元资产 [1] 美元汇率影响因素 - 疲软的投资者行为转变预计将对美元构成支撑 [1] - 欧洲央行提高降息门槛及英国央行更强硬的立场共同支撑美元疲软 [1] - 对美元看跌观点持怀疑态度者担忧法国或英国等国公共财政可持续性对债券供应的影响，增加收益率曲线期限溢价并给欧元和英镑带来压力 [2] - 美元面临的关键风险在于增长前景以及人们对货币和公共政策的不确定性 [2] - 公司仍然认为美元在今年剩余时间内将走弱 [2] 治理与机构因素 - 投资者关注治理和机构独立性问题，这些因素历来支撑美元价值并巩固其作为全球主要储备资产的地位 [1] - 美联储理事提名人斯蒂芬·米兰认为维持美元主要储备资产地位对美国而言是一种损失 [1]

就业市场状况 - 非农就业人数增幅微乎其微 失业率攀升至2021年以来最高水平 修正值确认本轮增幅为疫情以来最糟 [1] - 招聘停滞现实昭然若揭 就业市场下行凸显实体经济承受压力 [1] 金融市场表现 - 股市从历史高点附近温和下滑 正经历四年来最强劲跨资产行情 [1] - 罗素2000小盘股指数连续五周上涨 信用利差徘徊在十年低点 [1] - 债券市场反弹为多元投资组合提供缓冲 资产价格走高预期推动数百亿资金押注 [1] 政策预期影响 - 投资者预期美联储将出手抵挡经济寒风 尽管企业盈利面临风险 [1]

文章核心观点 - 金价波动是通胀、美元、地缘政治与美联储政策言论等多重因素复杂博弈的结果，市场参与者需解读政策信号并关注资金流动以把握投资机会 [1][6][9] 金价涨跌的底层逻辑 - 通胀通过影响实际利率作用于金价，2024年美国PCE通胀率平均2.5%，美联储基准利率从5.25%降至4.25%，实际利率从2.75%降至1.75，推动金价全年上涨23% [2] - 美元与金价呈负相关，2024年美联储三次降息共100个基点，美元指数从107跌至103，黄金突破3000美元大关 [3] - 地缘政治风险凸显黄金避险属性，2025年4月因美伊核谈判破裂担忧，金价单周暴涨4% [4] - 全球央行持续购金为金价提供支撑，2024年全球央行购金量连续第三年超过1000吨 [4] 美联储政策对市场的影响 - 美联储利率决策及官员分歧影响市场预期，2025年点阵图显示19位官员对降息路径意见不一，利率掉期市场预计9月降息概率为85% [6] - 美联储官员的政策言论直接影响金价，例如理事沃勒支持9月降息的言论曾使金价单日上涨1.3% [7] - 美联储政策独立性受质疑可能推高金价，例如特朗普推动罢免美联储理事库克的举动引发市场担忧 [7] - 美联储依赖经济数据决策，市场高度关注如PCE物价指数等数据，其表现将影响降息预期和金价走势 [8] 市场预期与资金流动 - 黄金ETF资金流向是市场情绪风向标，2024年全球黄金ETF四年来首次实现年度资金流入，亚洲地区持仓量激增55.87% [10] - 技术分析在交易中作用显著，2025年8月金价在3415美元附近企稳，3450美元为阻力位，3380美元为支撑位 [11] - 机构观点与资金流向反映市场对政策的敏感度，高盛报告指出若美联储公信力受损导致1%的美债持仓转向黄金，金价可能飙升至5000美元 [12] - 黄金需求旺盛，2024年四季度全球黄金需求总额达1110亿美元，创历史新高 [12]

美联储政策立场 - 美联储不会迫于政治压力急于调整政策 密切关注劳动力市场走弱迹象和关税等暂时性通胀因素[4] - 风险平衡出现变化但幅度尚不剧烈 后续政策调整将完全依赖经济数据表现[4][6] - 可能适度下调政策利率但操作极为谨慎 避免引发受政治压力猜测[6] 美国经济状况 - 经济处于增速放缓阶段 消费增速仅约为过去几年平均水平的一半[8] - 劳动力市场 消费者需求和整体GDP面临多重下行风险 包括关税政策冲击和AI领域过度投资[8] - 预计2026年面临重大衰退风险 经济周期扩张与收缩交替出现[8] 人工智能投资风险 - AI领域存在产能过剩和泡沫风险 类似上世纪90年代金融服务业盲目扩张[8] - 美股七巨头占标普500总市值约35% 市场集中化程度达2000年互联网泡沫顶峰时期的六倍[10] - 市场在AI领域押注过度 预计未来六个月内出现一定程度的市场修正[10][11] 资产价格展望 - 若经济显著放缓将导致更激进降息路径和美元走弱 但债券收益率未必下降[11] - 财政赤字和公共部门债务规模因政策法案高于此前水平 抑制债券市场传统上涨行情[11] - 特朗普试图罢免美联储理事是对央行独立性的前所未有挑战 但司法程序尚未启动[13]

由于美国政府财政状况存在不确定性，且市场担心周五的非农数据可能冲击美联储降息押注，美债市场 波动性加剧。根据洲际交易所的一项指标，美国国债一个月隐含波动率过去三天跃升12.12点，这是4月 2日"解放日"特朗普宣布对等关税以来，最大的一轮连续涨幅。除非关税收入持续，否则特朗普政府的 支出和减税计划预计将导致美国的财政状况恶化。此外，周五的非农就业报告受到市场的密切关注，以 寻找美联储政策相关线索，不久之后官员们就将进入9月17日利率决议前的静默期。特朗普试图对美联 储施加更大控制的做法也加剧了市场的不安，其中包括企图罢免理事丽莎·库克。摩根大通策略师称， 这些忧虑在利率、黄金期货和股票中比在汇率中得到了更多的反映。 来源：滚动播报 ...

非农数据与黄金市场联动 - 非农就业数据被视为美国经济晴雨表，通过就业人数、失业率与薪资增速反映经济活力，并深刻影响美元与黄金的双边博弈 [2] - 强劲的非农表现通常会提振美元，抑制黄金投资的吸引力，而疲弱的数据则会升温市场避险需求，使黄金受到追捧 [2] - 9月5日公布的非农数据市场普遍预测新增就业约7.5万人，失业率可能升至4.3%，显示美国就业市场或正在逐步降温 [2] 黄金市场现状 - 八月以来黄金价格持续走强，现货黄金自3281美元一路攀升，九月初正式站上3500美元大关 [3] - 黄金录得近5%的单月涨幅，创下四月以来的最佳单月表现 [3] - 此轮上涨受美联储政策转向预期、美元指数走弱、地缘政治风险发酵及各国央行购金需求等多重因素共同推动 [3] 非农数据情景推演 - 情景一：数据强劲（新增就业＞10万，失业率≤4.1%）将削弱市场对降息的迫切预期，美元可能走强，黄金短期承压，但下跌空间或有限 [4] - 情景二：数据疲软（新增就业＜7.5万，失业率≥4.3%）将迅速升温市场对降息的预期，美元或显著走弱，黄金有望再次上破历史高点并延续涨势 [5] - 情景三：数据符合预期（新增就业7.5万左右）市场可能维持震荡，金价大概率维持区间波动，静待进一步信号 [6] 投资者策略建议 - 建议提前跟踪主流机构预测，结合市场共识制定操作思路，若结果远超预期需警惕黄金短线回落，若显著不及预期则黄金或迎来快速拉升机会 [7] - 非农行情瞬间波动剧烈，极端波动常集中于数据公布后5至15分钟内，明确止盈止损策略及适度调整仓位是保护资金安全的关键 [8] - 应结合美联储官员讲话及其他经济指标（如9月11日CPI数据）综合判断利率政策走向，数据疲软将中长期支撑金价 [9] - 数据公布后市场情绪可能迅速切换，投资者可根据结果灵活调整仓位，或通过分散投资降低单一事件风险，切忌在剧烈波动中盲目追涨杀跌 [10] 公司平台背景 - 公司是香港黄金交易所79号注册行员，持有AA类最高级别交易牌照，合法经营现货黄金/白银等投资业务 [11] - 公司拥有十余年的稳健运营历史，奠定了在行业中的领先地位，成为投资者信赖的黄金交易平台 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场情绪降温，股指短期大幅回调，各资产短期多震荡，后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况；黑色金属市场情绪转向悲观，钢材期现货价格延续弱势；有色新能源多晶硅走弱，新能源弱势震荡；能源化工美库存下降，油价小幅上行；农产品方面关注中美贸易谈判对大豆采购的影响，各品种走势有别[2] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外关注美国经济数据和美联储独立性，美元指数和美债收益率偏弱，全球风险偏好升温；国内7月经济数据放缓不及预期，商务部9月将出台扩大服务消费政策，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，短期市场情绪降温，风险偏好降低，市场聚焦国内增量刺激政策和宽松预期，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施[2] - 股指短期高位回调，国债短期高位震荡，商品板块黑色、有色、能化、贵金属短期均震荡，均建议谨慎观望[2] 股指 - 受服装家纺、生物医药、白酒等板块拖累，国内股市大幅下跌，基本面经济数据不佳，政策有相关举措，外部风险不确定性降低且国内宽松预期增强，但市场情绪降温，风险偏好降低，聚焦国内增量刺激政策和宽松预期，后续关注相关进展，操作短期谨慎观望[3] 贵金属 - 周三窄幅震荡，沪金主力合约收至784.16元/克，沪银主力合约收至9327元/千克，市场聚焦周五PCE数据评估美联储政策路径，经济学家预计7月PCE增幅2.6%与6月持平，当前市场预计9月降息25个基点概率超87%，8月制造业PMI初值创新高但初请失业金人数上升，7月关键资本财新订单增幅超预期，降息预期加强，黄金短期支撑强，警惕美联储态度反复[4][5] 黑色金属 - 钢材：周三期现货市场同步走弱，成交量低位，股市回调带动黑色板块下行，现实需求走弱，库存回升且幅度扩大，表观消费量回落，产量小幅回升，临近月底资金回笼和销售压力增加，短期震荡偏弱[6] - 铁矿石：周三现货价格持平，盘面价格小幅回落，钢厂利润高位铁水产量回落，北方地区限产采购谨慎，本周全球发运量和到港量环比回落，主流澳粉供应稳定但贸易商挺价惜售，港口库存小幅回落，短期区间震荡[6] - 硅锰/硅铁：周三现货价格持平，盘面价格小幅回落，建筑钢材及热卷产量回升，铁合金需求短期尚可，硅锰价格有区间，南方产量增长但工厂观望，锰矿价格弱势，硅铁部分企业有利润复产积极性高，铁合金价格短期区间震荡[7][8] - 纯碱：周三主力合约震荡偏弱，上周供应因检修回归产量增加，新产能投放供应压力大且过剩格局未改，四季度有新装置投产，需求周环比持稳但下游支撑乏力，利润周环比下降，高供应高库存弱需求格局，供应矛盾压制价格，盘面交易交割逻辑，短期区间震荡[9] - 玻璃：周三主力合约震荡偏弱，上周供应产量持稳，开工率和产线条数无变化，需求终端地产弱势，需求难有起色，下游深加工订单8月中旬环比增加整体持稳，利润随价格回落减少，供应持稳需求难增量，预计短期区间震荡[9] 有色新能源 - 铜：美国核心资本品订单额上月增长，国内需求因抢出口等因素衰减将边际走弱，铜价坚挺难持续[11] - 铝：周三冲高回落，夜盘异动后白盘回落，自身基本面变动不大，社会库存和LME库存增加，中期上涨空间有限，短期震荡，反弹基础变弱[11] - 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺成本抬升，处于需求淡季订单增长乏力，考虑成本支撑短期价格震荡偏强但上方空间有限[11] - 锡：供应端开工率回升，矿端现实偏紧但减产幅度低于预期，部分企业计划检修，采矿许可证下发矿端趋于宽松，7月非洲锡矿进口下滑；需求端终端需求疲软，光伏需求走弱，下游订单清淡，价格下跌刺激补库，库存下降但下游谨慎采购，预计价格短期震荡，检修和旺季预期支撑但高关税等因素制约反弹空间[12] - 碳酸锂：周三主力合约下跌0.23%，最新结算价80000元/吨，加权合约减仓，总持仓75.79万手，报价持平，外购锂辉石有利润，前期情绪回落后预计宽幅震荡，短空长多[13] - 工业硅：周三主力合约下跌1.56%，最新结算价8540元/吨，加权合约持仓量减仓，华东报价下降，期货贴水，近期黑色和多晶硅走弱，以弱势震荡看待[13] - 多晶硅：周三主力合约下跌4.89%，最新结算价49715元/吨，加权合约增仓，报价持平，仓单数量增加，8月产量逼近13万吨，面临强预期与弱现实博弈，短期破位下跌方向偏空，关注下方现货支撑[14] 能源化工 - 原油：美国原油和燃油库存下降缓解供应过剩担忧，WTI机器价差扩大，Cushing库存8周来首次下降，全国库存减少超预期，美国提高部分印度商品关税但印度炼厂计划维持采购，油价中长期下行压力大[16] - 沥青：盘面跟随回落，价格小幅下行，现货略有回暖，基差回落暂歇，社库未明显去化，厂库微幅去化，利润恢复开工回升，后期原油受OPEC+增产冲击走低，近期弱震荡[16] - PX：浙石化检修致价格上行后趋紧情况给出支撑，受石化产能调整利好，装置负荷中低，短期偏紧，PXN价差保持266美金，外盘反弹至864美金，近期震荡，等待PTA装置变化[16] - PTA：盘面回落带动减仓下行，国内及韩国石化产能调整驱动企稳，惠州装置关停有支撑，基差保持+30，下游开工恢复至90%补库加快，9月或微幅去库，近期偏强震荡[17] - 乙二醇：回吐涨幅，短期窄幅震荡，港口库存去化至50万吨，国内限制石化产能，基差未明显回升，下游开工回升有支撑，但合成气制装置开工恢复供应压力大，等待下游旺季需求验证，逢低多注意原油成本波动[18] - 短纤：板块共振回落价格走低，终端订单季节性提升，开工反弹，库存有限累积，后期去化需终端订单持续回暖带动开工提升，中期跟随聚酯端可逢高空[18] - 甲醇：内地装置重启到港集中价格承压，港口价格下跌回流窗口将开启有支撑，MTO装置计划重启，传统下游旺季将至，基本面有转好迹象但供应过剩格局未变，预计价格震荡[18] - PP：装置开工提升，新增产能待投放，供应压力增加，下游开工小幅上涨需求回暖，有政策支撑难深跌，09合约震荡偏弱，01合约关注旺季备货[18] - LLDPE：供应端压力不减，需求有拐头迹象，“供给侧”炒作有支撑，09合约震荡偏弱，01合约短期偏弱，关注需求和备货[19] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场11月大豆收跌，美国核心产区8月天气有利优良率维持高位，丰收预期兑现期价承压，市场称本周中国派代表谈判提振出口销售预期，美债抛售压力增加美元走软获宏观支撑[21] - 豆菜粕：国内油厂大豆及豆粕累库压力暂缓，本周中美贸易谈判讨论大豆采购稳定后市供应预期，三季度采购大豆累库供应无虑，四季度供需或收缩且成本预期支撑稳定；菜粕短期高库存流通压力大，但菜籽库存低且远月买船少，有上行波动基础，关注中加贸易形势[21] - 油脂：菜油港口库存去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期转强，低估值补涨可期；棕榈油增产周期供需矛盾不突出，无政策增量消费预期，多头行情或进入震荡[21] - 玉米：全国玉米价格偏弱，山东深加工企业到货量增加价格下调，9月新季玉米计价权重增加，C2511合约进入去年开秤行情区间，今年无集中到港冲击压力，结转库存低且主产区有降雨风险，种植成本下降但有政策支撑，预计破去年区间可能性小，期价进入低估值区间[22] - 生猪：出栏猪源充足，屠企采购压力低，个别省份缩量有带涨趋势，北方或局部带动，南方需求支撑价格，观望看稳，二育谨慎补栏量级有限，市场对四季度预期悲观情绪升温[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从月差尺度看，供需转向宽松已逐渐成为现实，虽裂解暗示终端仍有一定坚韧，但随着下半年全球原油供应增加，供需进一步宽松可期，中长期看空，逢高做空更具性价比，可关注非基本面扰动项带来的机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 回顾总结 7月原油展望报告回顾 - 7月主要观点为市场缺乏决定性驱动，消费旺季将逐步退出，油价长期偏空，短期供应端扰动多或提供卖空位置 [7] - 8月初油价震荡下行，受裂解下跌、关税政策和市场对俄乌和谈前景乐观影响，后半月因EIA基本面数据强劲和市场对和谈前景变化而反弹 [7] 8月原油展望报告观点 - 基本面供需逐渐宽松，终端需求有一定坚韧，供应预期增加，需求旺季结束后供需将进一步宽松 [8] - 非基本面方面，俄乌和平进程是短期最大扰动项，杰克逊霍尔年会鲍威尔发言鸽中带鹰，短鸽长鹰 [8] 原油市场分析 原油基本面指标 - 当前原油基本面综合指标为中性，最近一次信号为负面，8/7 - 8/13的5个交易日中触及4天；前瞻指标为中性，最近一次信号为负面，从7/31持续至8/1 [11] 全球近月价差 - 8月全球近月价差总体下行，显示即期供需放缓，部分市场月差下行势头转平，中东市场价差相对偏强与中国进口有关 [14] 裂解情况 - 8月全球裂解总体持稳，后半月各市场不同程度走强，虽下游需求尚可使裂解企稳或反弹，但供应端释放量更甚使近端价差走弱 [16][17] 全球现货裂解（细分版本） - 全球柴油裂解在回落调整后重新走强，北半球秋收期柴油需求迎季节性旺季，汽油消费旺季结束后消费转向柴油，柴油裂解将成原油下游主要支撑因素 [19] EIA周度报告 - 截止8月15日，美国商业原油总库存环比下降601.4万桶超预期，库存下降因需求端，海外出口反弹和炼厂高开工率是主因，柴油市场结构性问题值得关注，EIA报告暗示需求坚韧，可短期修正市场悲观预期 [23] 主要能源机构8月报 - IEA和EIA连续第二个月大幅上调供应预期，OPEC维持非OPEC+供应预期不变，EIA上调今明两年需求增速预期但基于油价下跌假设，OPEC上调明年需求增速预期并下调非OPEC+供应增速预期，EIA和IEA均预测大幅累库未来 [24] 主要能源机构月报关键变化 - 原油传统消费旺季结束后，市场供需边际过剩将更显著，OPEC上调2026年Call On OPEC+为增产夺取市场份额做注解，预计OPEC+将落实退出减产协议 [25] 俄乌和平进程 - 俄乌双方主要分歧在领土和安全方面，前期市场对和平进程乐观，后续谈判反复或使风险溢价回归市场，基准判断是和平进程后续发展对油价更可能利多，但不影响中长期偏空思路 [26] 美联储政策 - 市场解读鲍威尔发言转鸽，但发言鸽中带鹰，短鸽长鹰，除非3个重要数据对降息极端不利，美联储9月降息25BP概率大于不降息，之后到年底是否降息依赖数据，美联储预防式降息次数越多对原油越利空 [27]

黄金市场8月行情特征 - 2025年8月国际现货黄金市场呈现高波动、强分化特征，价格在3323-3400美元/盎司区间震荡[1] - 8月24日受美联储政策预期影响，国际金价单日暴涨31.57美元，而8月25日因美元反弹下跌4.14美元，创下年内单月最大波幅记录[1] - 国内市场金饰价格保持稳定，例如老凤祥品牌价格稳定在1012元/克，与国际金价形成43元/克的价差，反映实物消费对金价的支撑作用[1] 影响金价的核心驱动因素 - 美联储7月会议维持利率不变，但市场对9月降息预期从45%飙升至75%，政策不确定性成为金价波动的主要驱动力[3] - 特朗普政府加征关税引发的贸易摩擦，增强了黄金的避险属性，推动全球黄金ETF在第二季度流入达170吨[3] - 地缘政治事件如8月26日特朗普解雇美联储理事事件，会引发金价异动，导致技术面分析暂时失效[5] 黄金投资策略与技巧 - 在震荡行情中，成本控制至关重要，国际金价日均波动超20美元，点差过高可能吞噬利润，选择点差优惠和零佣金模式的平台可有效降低交易成本[5] - 技术层面可采用趋势跟随策略，例如当短期移动平均线向上穿越长期均线时择机入场，并配合止损工具控制风险[5] - 投资者应理解美联储政策与金价的负相关关系，即利率预期下降时金价往往上涨，反之则承压，这一规律在8月行情中多次得到验证[6] - 分析师建议警惕追高陷阱，指出8月行情回撤属于技术修复，建议等待3350美元支撑位再入场更为安全[6] 投资平台选择与风险管理 - 选择正规平台是风险控制的第一道防线，香港黄金交易所AA类会员资质被视为有效的金融监管防火墙[4] - 例如金盛贵金属作为香港黄金交易所047号AA类会员，为每笔0.1手以上交易提供可实时查询验证的交易编码，增强了交易透明度[4] - 在8月夜间行情集中的背景下，平台的开户效率和资金流动性是关键，开户一步完成、取款2小时到账的服务有助于抓住交易时机[4] - 新手应优先选择香港黄金交易所等权威机构认证的平台，避开无监管黑平台，并善用交易工具的止盈止损功能，将单笔风险控制在本金的5%以内[6] - 投资者需拒绝保本高收益宣传，建立理性认知，明确黄金投资受国际局势影响存在固有风险[6]