美联储政策立场 - 美联储不会迫于政治压力急于调整政策 密切关注劳动力市场走弱迹象和关税等暂时性通胀因素[4] - 风险平衡出现变化但幅度尚不剧烈 后续政策调整将完全依赖经济数据表现[4][6] - 可能适度下调政策利率但操作极为谨慎 避免引发受政治压力猜测[6] 美国经济状况 - 经济处于增速放缓阶段 消费增速仅约为过去几年平均水平的一半[8] - 劳动力市场 消费者需求和整体GDP面临多重下行风险 包括关税政策冲击和AI领域过度投资[8] - 预计2026年面临重大衰退风险 经济周期扩张与收缩交替出现[8] 人工智能投资风险 - AI领域存在产能过剩和泡沫风险 类似上世纪90年代金融服务业盲目扩张[8] - 美股七巨头占标普500总市值约35% 市场集中化程度达2000年互联网泡沫顶峰时期的六倍[10] - 市场在AI领域押注过度 预计未来六个月内出现一定程度的市场修正[10][11] 资产价格展望 - 若经济显著放缓将导致更激进降息路径和美元走弱 但债券收益率未必下降[11] - 财政赤字和公共部门债务规模因政策法案高于此前水平 抑制债券市场传统上涨行情[11] - 特朗普试图罢免美联储理事是对央行独立性的前所未有挑战 但司法程序尚未启动[13]