市场表现 - 部分智驾概念股股价继续走高，截至发稿，浙江世宝(01057)涨6.59%，报4.85港元；佑驾创新(02431)涨3.11%，报11.26港元；文远知行-W(00800)涨3.1%，报22.6港元；禾赛-W(02525)涨3.49%，报166.1港元 [1] 政策与行业动态 - 12月15日，工信部公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安、北汽蓝谷两款车型 [1] - 小鹏汽车宣布在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1] - 理想汽车日前已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并持续开展了常态化L3级道路测试 [1] 机构观点与行业展望 - 国泰海通证券认为，工信部的车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入L3时代 [1] - 华泰证券表示，L3准入落地将加速智驾产业链价值重构 [1] - 华泰证券预计，到2026年，智能驾驶有望成为AI应用的重要方向 [1] - 华泰证券建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会 [1]

格隆汇12月17日｜港股市场智能驾驶概念集体走强，其中，佑驾创新涨超7%，浙江世宝涨超4%，禾赛-W、小马智 行-W、文远知行-W涨超3%。 | 代码 | 名称 | | 涨跌幅 v | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 02431 | 佑驾创新 | (0) | 7.23% | 11.710 | 49.27亿 | -40.44% | | 01057 | 浙江世宇 | | 4.40% | 4.750 | 39.08亿 | 65.78% | | 02525 | 天赛-W | | 3.80% | 166.600 | 260.13亿 | -21.71% | | 02026 | 小马智行-W | 0 | 3.48% | 113.000 | 489.9亿 | -18.71% | | 00800 | 文远知行-W | | 3.19% | 22.620 | 232.22亿 | -16.53% | | 06088 | FIT HON TENG | | 2.29% | 5.370 | 392.21亿 | 47.12% | | 026 ...

本文源自：金融界AI电报 港股市场智能驾驶概念集体走强，其中，佑驾创新涨超7%，浙江世宝涨超4%，禾赛-W、小马智行- W、文远知行-W涨超3%。 ...

国盛证券对速腾聚创的研报核心观点 - 国盛证券看好公司激光雷达产品的订单需求和商业化潜力，重申“买入”评级，给予约211.4亿元人民币目标市值，对应约50港币目标价 [1] - 基于6倍2026年预期市销率进行估值，预计公司2025-2027年总收入将分别达到23亿元、35亿元、44亿元，同比增长37%、56%、24% [1] - 预计公司2025-2027年non-GAAP归母净利润分别为-1.72亿元、1.63亿元、3.66亿元 [1] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度激光雷达总出货量达18.6万颗，同比增长34.0% [1] - 其中，ADAS激光雷达出货量约15.0万颗，同比增长14.3%；机器人激光雷达出货约3.6万颗，同比大幅增长393.1% [1] - 2025年第三季度总收入达4.1亿元，其中产品/解决方案/服务及其他收入分别为3.9亿元、0.1亿元、0.08亿元 [1] - 本季度产品毛利率约23.9%，其中车载领域毛利率约18.1%，机器人领域毛利率约37.2% [1] ADAS激光雷达业务进展 - 国内市场：2025年推出的EM平台已获得13家车企、合计56款车型的定点订单 [2] - EMX平台收获49款车型定点，预计将于2026年进入量产阶段 [2] - EM4平台已搭载于极氪9X和智己多款车型，正成为L3级自动驾驶的核心配置 [2] - 近期新增来自头部新能源车企以及SUV、皮卡制造商两大客户的新车型定点，客户结构与车型覆盖进一步丰富 [2] - 海外市场：与亚太、欧洲及北美等核心区域车企的合作持续推进，项目预计在未来1–3年内逐步确认收入，推动海外收入占比稳步提升 [2] 机器人及其他激光雷达业务 - 割草机器人领域：推出E1R和Airy两款产品，满足复杂的边界识别需求 [3] - 城市配送领域：依托EMX、E1R与Fairy三款核心产品，已与全球90%的头部客户建立合作关系 [3] - Robotaxi方面：与滴滴达成新一代Robotaxi车型定点合作，将采用单车10颗数字化激光雷达方案 [3] - 北美客户将于2025年底扩大车队规模，加速EM4与E1的量产落地 [3] 新产品与长期增长空间 - 公司推出的Active Camera2是业内首款将dTOF、RGB双目与IMU深度集成的一体化传感器系统 [4] - 该产品能为机器人操作提供底层硬件级融合的3D空间感知与6自由度运动信息 [4] - 被Yole Group选为人形机器人融合感知方案的唯一代表性案例 [4]

市场表现 - 2023年12月17日，港股市场智能驾驶概念股集体走强，其中佑驾创新股价上涨超过7.23%，浙江世宝上涨超过4.40%，禾赛-W、小马智行-W、文远知行-W均上涨超过3% [1] - 当日部分智能驾驶相关公司股价及市值数据如下：佑驾创新最新价11.710港元，总市值49.27亿港元；浙江世宝最新价4.750港元，总市值39.08亿港元；禾赛-W最新价166.600港元，总市值260.13亿港元；小马智行-W最新价113.000港元，总市值489.9亿港元；文远知行-W最新价22.620港元，总市值232.22亿港元 [2] 行业政策与事件 - 2023年12月15日，中国工业和信息化部向首批两款L3级自动驾驶车型发放准入许可，允许其在指定区域开展上路试点 [1] - 获得准入的两款车型分别为北汽新能源旗下的极狐阿尔法S(L3)和长安汽车旗下的深蓝SL03 [1] 行业意义与影响 - 此次L3级自动驾驶车型获得准入许可，标志着中国自动驾驶技术发展从测试阶段正式进入量产应用阶段 [1] - 在此之前，市面上没有真正能够量产销售、上路运营的L3车型，之前的“L3牌照”均为测试牌照，此次准入意味着从“允许练习”转变为“允许正式上路” [1] - 此次事件是北汽新能源和长安汽车在自动驾驶领域从技术验证阶段迈向量产应用阶段的重要里程碑 [1]

宏观：美国就业与地产市场 - 核心观点：美国私人部门就业维持韧性，但失业率上升和PMI偏弱使降息预期升温；高房价与高利率导致美国地产市场供需两弱，预计2026年特朗普政府将推出一揽子政策以改善住房负担能力[2][5] - 11月美国新增非农就业6.4万人，高于彭博一致预期的5万人，但10月数据为-10.5万人[2] - 11月失业率较9月上行0.2个百分点至4.6%，劳动参与率上行0.1个百分点至62.5%[2] - 11月小时工资环比增速回落0.3个百分点至0.1%，不及预期的0.3%[2] - 数据公布后，市场定价的2026年累计降息预期上行2个基点至60个基点，2年期美债收益率下行3个基点至3.48%[2] - 疫情期间美国房价大幅上涨、房贷利率跳升及信贷标准收紧，导致按揭市场呈冻结状态[5] - 预计2026年特朗普政府的短期政策可能集中在降低房贷利率和信贷准入门槛[5] 汽车：智能驾驶 - 核心观点：国内首批L3车型获准上路试点，标志着L3从测试评估迈向产品准入与上路通行，将加速智驾产业链价值重构，2026年智驾有望成为AI应用的重要方向[3] - 2025年12月15日，工信部对长安与北汽蓝谷各一款搭载L3功能的车型给予附条件许可，将在限定区域和场景下由指定使用主体开展上路通行试点[3] - 建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会[3] 建筑建材：投资与政策 - 核心观点：投资端需求承压，但在扩大内需稳增长背景下，基建投资有望靠前发力，看好板块春季躁动行情[4] - 2025年1-11月，基建（不含电力等）投资累计同比-1.1%，地产投资累计同比-15.9%，制造业投资累计同比+1.9%，较1-10月增速分别变动-1.0、-1.2、-0.8个百分点[4] - 推荐亚翔集成、美埃科技、四川路桥、中材国际、中国巨石、华新建材、东方雨虹、兔宝宝[4] 策略与金融工程：港股IPO与量化模型 - 核心观点：港股IPO市场显著回暖，2026年预计仍将活跃；PortfolioNet 2.0模型通过引入风格预测，在回测中提升了年化超额收益[7][8] - 2025年以来，港股主板约100家公司合计募资超2500亿港元，打新胜率和表观收益率明显提升[7] - 估算2026年港股IPO募资规模中枢约3300亿港元[7] - PortfolioNet 2.0模型在回测区间（2023-01-03至2025-11-28）内，合成因子相比于经典AI量价模型，在300增强、500增强与1000增强场景下，年化超额收益分别提升7.5、7.5与8.5个百分点，信息比率同步改善[8] 医药健康：CXO行业 - 核心观点：CXO行业外部扰动因素边际改善，伴随海外降息、国内复苏及产业升级三重驱动，行业已开启新一轮高景气周期[10] - 中国CXO核心竞争力仍在，中短期全球地位难以撼动，格局有望向头部集中[10] - 外需型CXO已于2024年下半年陆续走出困境，2025年1-3季度订单、收入同比双增[10] - 内需型CXO经历2023-2024年集中降价后，目前订单端已量增价稳，收入端有望于2026年起陆续迎来曙光[10] - 推荐外需型且具备新分子布局优势的龙头，包括药明合联、药明康德AH股、康龙化成AH股、凯莱英AH股、昭衍新药AH股等[10] 互联网：本地生活 - 核心观点：全球本地生活市场处于存量优化与边界扩张共振的利润兑现期，各区域龙头业绩兑现能力或将成为股价核心驱动力[11] - 2025年第三季度，出行板块表现为存量优化、格局相对稳定，外卖板块表现为边界扩张、部分区域竞争激烈[11] - 市场一致预期出行业务分部2025-2028年利润率年均扩张在0.1-0.7个百分点；外卖分部年均扩张在0.25-1.31个百分点[11] - 重点推荐美团、Dash、Grab、Uber[11] 评级变动 - 英科再生评级由“增持”调整为“买入”，目标价40.04元，2025-2027年EPS预测分别为1.59元、1.95元、2.36元[12]

核心观点 - 工业和信息化部于第401批《公告》中附条件许可了长安汽车和北汽蓝谷麦格纳提交的搭载L3级有条件自动驾驶功能的汽车产品，标志着L3级自动驾驶商用化进程有望提速 [1][2] L3级自动驾驶商用化进展 - 长安汽车和北汽蓝谷麦格纳两家车企向工信部提交了搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，并已获得附条件许可 [1][2] - L3级自动驾驶能在特定范围内实现自主驾驶，与L2等辅助驾驶存在本质差异，当超出运行范围时需要驾驶员及时接管 [2] - 本次获得准入的车型包括长安旗下深蓝汽车产品和北汽新能源旗下极狐阿尔法S（L3版） [3] - 北汽极狐阿尔法S（L3版）搭载了包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器，实现了感知、决策、转向、制动、通信、电源、定位等全链路安全冗余备份 [3] - 预计后续将有更多搭载L3功能的车辆获得许可，L3的商用化进程有望提速 [2] L3商用对智能底盘产业的推动 - L3商用落地将推动底盘智能化，包括主动悬架、线控制动及线控转向，成为高阶智驾的关键拼图 [3] - 主动悬架集成了空气弹簧、可变阻尼减振器、悬架作动器，通过道路预瞄系统根据路况主动调节悬架刚度和阻尼系数 [3] - 线控制动（EMB）是制动系统的发展方向，2026年1月1日实施的强制性国标GB21670—2025《乘用车制动系统技术要求及试验方法》为EMB的量产应用提供了行业标准 [3] - 线控转向（SBW）是实现高阶自动驾驶转向系统的解决方案，2025年12月我国推出了线控转向的强制性国标，为其量产提供了行业标准 [4] - 随着L3商用落地，2026年智能底盘有望实现快速批量应用，主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用阶段 [5] 投资策略与受益方向 - 整车应用端：头部企业在训练数据、训练设施、智驾生态领域建立了领先优势，华为在智能汽车领域逐步进入收获期 [5] - 与华为深度合作的车企受益标的包括：智选车模式下的赛力斯（601127）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、上汽集团（600104），以及HI模式下的长安汽车（000625） [5] - 智能底盘领域：受益于L3商用落地及强制性国标出台，2026年及以后相关部件将进入批量应用阶段 [5] - 主动悬架类受益标的包括：保隆科技（603197）、拓普集团（601689） [5] - 线控制动类受益标的包括：伯特利（603596）、亚太股份（002284） [5] - 线控转向类受益标的包括：耐世特（1316.hk） [5]

市场整体表现 - 12月16日A股三大股指大幅调整，但大消费与智能驾驶板块表现活跃 [1] - 大消费板块延续反弹，零售股百大集团录得4连板，红旗连锁、广百股份录得2连板，欧亚集团、利群股份等涨停 [1] - 智能驾驶概念股爆发，北交所汉鑫科技30CM涨停，万集科技20CM涨停，北汽蓝谷、路畅科技、浙江世宝等个股涨停 [1] 人气个股热度排名 - 当日十大A股人气热股按热度值排名依次为：永辉超市(9.75)、航天电子(9.25)、航天发展(7.75)、百大集团(7)、北汽蓝谷(7)、航天信息(7)、平潭发展(6.75)、通宇通讯(6)、华菱线缆(6)、东百集团(4.5) [2] - 红旗连锁、恒宝股份、雪人集团、翠微股份、中超控股等个股也热度靠前 [2] 永辉超市 (热度排名第1) - 公司登上热榜核心因素在于经营转型努力与多重政策利好的叠加效应 [3] - 公司长期面临连续亏损和股东调整等经营压力，近期积极推进胖东来模式门店调改和品质零售战略落地 [3] - 公司契合扩大内需的消费支持政策、预制菜赛道规范化发展以及海峡两岸及福建自贸区概念等多个市场热点，吸引了主力资金参与 [3] 航天电子 (热度排名第2) - 公司成为市场焦点主要受益于商业航天产业链热度的全面爆发 [3] - 外部环境方面，SpaceX上市计划引爆产业链关注度，低轨卫星规划催生千亿级配套市场，无人作战成为国防建设重点方向 [3] - 内部优势方面，公司作为中国航天科技集团第九研究院旗下唯一上市平台，在航天电子信息系统和无人装备领域具备核心龙头地位与显著技术壁垒 [3] 航天发展 (热度排名第3) - 公司登榜原因是行业利好与公司自身布局改革形成的双重共振效应 [4] - 行业层面，商业航天突破关键技术临界点即将进入规模化发展阶段，国家战略持续加码，SpaceX上市计划及长征十二号甲首飞预期进一步引爆产业链热度，央企改革政策推动企业优化资源配置 [4] - 公司层面，航天发展参与低轨星座建设项目，在电子对抗、信息安全等军工信息化细分领域有业务布局，近期治理结构优化与业务转型提升了发展潜力 [4] 百大集团 (热度排名第4) - 公司受到关注的核心驱动力是政策利好与公司内部积极信号的双重叠加 [4] - 政策方面，商务部等三部门发文提振消费，零售业“十五五”定位升级，整个零售板块受政策利好影响整体活跃 [4] - 公司方面，股东提前终止减持计划、实际控制人增持等自身利好因素释放，推动公司连续四个交易日涨停 [4] 北汽蓝谷 (热度排名第5) - 公司登榜主要得益于智能驾驶板块活跃与公司业绩改善的双重推动 [5] - 市场环境方面，智能驾驶相关板块集体活跃，公司作为涉及百度概念、网约车等智能驾驶领域的企业出现首板涨停 [5] - 基本面方面，公司在高端新能源汽车领域的布局转型、前三季度销量同比大幅增长约69.05%、三季报毛利率单季度转正等业绩改善信号，以及机构给出的买入评级，多重因素叠加使其受到市场关注 [5] 航天信息 (热度排名第6) - 公司进入热榜的原因主要是其业务涉及的概念板块受到市场关注 [5] - 公司业务涉及电子身份证、职业教育相关概念，近期因相关概念的市场关注度提升及自身持续的活跃表现，出现2天2板的走势 [5] 平潭发展 (热度排名第7) - 公司登榜的核心因素是政策利好与市场环境共振下的题材关注度提升 [5] - 政策层面，国务院发布支持福建探索海峡两岸融合发展新路的政策，平潭作为对台前沿及综合试验区的战略地位使其成为两岸融合题材的核心标的 [5] - 市场环境方面，当期市场无业绩干扰、大盘缺乏主流热点，资金倾向于抱团题材炒作，平潭发展因“福建自贸区”“海峡两岸”等概念被市场视为该题材总龙头 [6] 通宇通讯 (热度排名第8) - 公司登榜的共同特征是多题材叠加效应 [6] - 公司因布局6G、卫星通信、低空经济等新兴领域，在互动平台频繁回应热门概念引发关注，随后收到监管问询成为争议焦点 [6] 华菱线缆 (热度排名第9) - 公司登榜的共同特征是多题材叠加效应 [6] - 公司业务布局贴合商业航天、新能源、储能、军工等多个热点题材，相关业务增长引发关注后出现连板表现 [6] 东百集团 (热度排名第10) - 公司登榜的共同特征是多题材叠加效应 [6] - 公司受益于消费新政、福建自贸区与海峡两岸题材等多重利好，公司商业零售与仓储物流双主业协同及数字化升级带来的基本面改善，在同题材中辨识度较高形成连板效应 [6]

市场表现 - 部分智驾概念股股价继续走高 截至发稿 浙江世宝(01057)涨6.59%报4.85港元 佑驾创新(02431)涨3.11%报11.26港元 文远知行-W(00800)涨3.1%报22.6港元 禾赛-W(02525)涨3.49%报166.1港元 [1] 政策与行业动态 - 12月15日 工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 涉及长安和北汽蓝谷两款车型 [1] - 小鹏汽车宣布在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1] - 理想汽车已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 并持续开展常态化L3级道路测试 [1] 机构观点与行业影响 - 国泰海通证券认为 本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入L3时代 [1] - 华泰证券表示 L3准入落地将加速智驾产业链价值重构 [1] - 华泰证券预计 2026年智驾有望成为AI应用的重要方向 [1] - 华泰证券建议关注智能整车 线控底盘 域控芯片 激光雷达等核心环节的投资机会 [1]

沐曦股份上市表现 - 国内GPU公司沐曦股份于09:26上市，开盘股价报700元，较发行价104.66元/股上涨595.34元，涨幅达568.83% [1] - 公司是国内稀缺的全栈GPU生产厂商，近年来营业收入保持高速增长 [1] - 截至数据时点，公司股票成交总量为1.52万手，成交总额为10.65亿元，换手率为8.39% [2] 公司财务与估值数据 - 根据2023年及2024年数据，公司营业收入从5302万元增长至7.43亿元，同比增长1301% [2] - 公司2023年毛利率为53.43%，2024年第三季度毛利率为55.76% [2] - 公司2023年净利率为-189.60%，2024年第三季度净利率为-27.95% [2] - 公司2023年净资产收益率(ROE)为-99.70%，2024年第三季度ROE为-4.91% [2] - 以当前股价计算，公司市盈率(TTM)为-288倍，市净率(LF)为20.83倍，总市值达到2801亿元 [2] 当日金融市场概览 - A股三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.06%报3822.51点，深成指高开0.10%报12927.39点，创业板指高开0.03%报3072.62点 [3] - 盘面上，锂矿、猪肉题材走强，智能驾驶、核聚变、稳定币概念股走弱 [3] - 港股恒生指数高开0.03%报25243.59点，恒生科技指数涨0.09%报5407.36点，紫金矿业、吉利汽车走强，药明康德、中芯国际、小鹏汽车走弱 [4][5] - 央行公开市场开展468亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1898亿元逆回购到期 [5] - 人民币对美元中间价调升29个基点，报7.0573 [5] - 钯金主力合约日内涨超2.00%，报434.05元/克，铂金主力合约日内涨幅扩大至2.00%，报502.95元/克 [5]