大会核心成果与发布 - 2025世界计算大会于11月20日至21日在长沙举行，并发布了2025全球计算十大创新成就 [1][3] - 全球算力水平迅速提高，千亿参数级别大模型在手机、汽车、智能家居等大众消费品中应用日益广泛 [1] - 人工智能、数字孪生等前沿应用正深刻改变生产方式和生活方式 [1] 前沿计算技术与应用展示 - 大会现场展示了昇腾384超节点系统、超智融合算力集群、人形机器人、智能网联汽车、脑机接口等创新产品 [3] - 发布的十大创新成就包括全球计算能力指数级增长加速生成式AI应用爆发、区域性计算集群协同推动全球算力互联网落地、神经形态处理器商业部署开启类脑计算新纪元、"九章三号"拓展人类计算能力上限等 [3] 先进计算的产业效益与影响 - 依托先进计算建设的卓越型智能工厂实现产品研发周期平均缩短28.4%，生产效率提升22.3%，不良品率下降50.2%，碳排放平均减少20.4% [4] - 计算是信息技术产业核心和数字经济时代根基，先进基础计算产业的战略与基础地位日益凸显 [4] - 以先进计算为核心驱动力的科技创新正在加快重塑全球产业格局 [4]

6G发展的核心理念 - 反对激进发展观，认为6G发展是渐进过程而非一步到位，跳过5G-A阶段会割裂技术演进链条并导致资源错配 [1] - 6G数据传输速率可达5G的10倍至100倍，时延缩短到5G的十分之一，通过星地融合实现全球覆盖 [2] - 6G将通信、感知、计算与智能深度融合，使网络具备环境感知和自主决策能力 [2] 6G技术研发与产业影响 - 中国6G技术试验自2022年启动，分三阶段推进，目前已进入第二阶段原型样机研发 [2] - 6G将带动芯片、器件、应用开发等上下游产业链，推动5G产业基础升级，形成新的万亿级产业生态 [2] - 释放5G效能是关键基石，需合理统筹5G与6G发展节奏，形成两代技术协同推进格局 [2] 6G标准制定与终端创新 - 第一版6G标准不必追求全面完美，在5G/5G-A基础上实现显著提升即具里程碑意义，系统设计需为后续迭代预留空间 [3] - 6G与人工智能融合将为移动终端带来变革契机，终端形态可能从传统手机向智能化、多形态可穿戴设备演进 [3] - 6G终端跨领域协同需经历技术适配、场景验证等漫长过程，中国超300项6G关键技术储备包含大量终端相关研发 [3]

产业共识与认知纠偏 - 行业共识是6G发展并非一步到位的过程，旨在纠偏急于求成的激进观点 [1] - 激进观点包括跳过5G-A阶段、追求标准一次定型、以及忽视5G产业价值，这些观点会割裂技术演进链条、固化技术路线并造成资源浪费 [1] - 通信技术迭代是渐进过程，“一步到位”可能拖慢创新节奏并使产业发展陷入资源错配困境 [1] 6G技术性能与产业价值 - 6G数据传输速率可达5G的10倍至100倍，时延缩短到5G的十分之一 [2] - 6G技术打破通信边界，通过星地融合实现全球覆盖，并将通信、感知、计算与智能深度融合 [2] - 6G将带动芯片、器件、应用开发、系统集成等上下游产业链发展，推动5G产业基础升级，形成新的万亿级产业生态 [2] - 6G是全球数字技术竞争和未来产业的核心赛道，对提升国家科技竞争力至关重要 [2] 6G研发进程与5G协同 - 中国6G技术研发分三个阶段推进：第一阶段明确技术方向，第二阶段研发原型样机，第三阶段研发预商用设备 [2] - 目前研发已步入第二阶段，即面向典型场景及性能指标研发6G原型样机 [2] - 5G的效能释放是6G发展的关键基石，需合理统筹两代技术发展节奏以形成协同推进格局 [2] 标准制定策略 - 业界共识是第一版6G标准不必追求全面完美，在5G/5G-A基础上实现显著提升即具里程碑意义 [3] - 标准设计需为后续迭代预留发展空间，此务实态度源于4G、5G标准不断完善的历史经验 [3] - 国际电信联盟提出的六大场景和3GPP的标准化时间表构成6G标准逐步“上台阶”的实践基础 [3] 终端创新路径 - 6G与人工智能融合将为移动终端带来变革契机，终端形态可能从传统手机向智能化、多形态可穿戴设备演进 [3] - 车载终端等6G终端的升级依赖汽车产业与通信产业深度融合，需经历技术适配、场景验证、成本优化的漫长过程 [3] - 中国超300项6G关键技术储备中包含大量终端相关研发，旨在通过技术迭代积累推动形态创新 [3] 发展路径总结 - 创新是不断优化升级的漫长征程，需摒弃“一步到位”的浮躁心态 [4] - 应以标准制定为引领，以终端创新为抓手，以融合技术为突破，在持续演进中积累优势 [4]

南水北调中线工程安防体系的技术演进 - 工程全长1432公里，承载沿线近1.18亿人民群众的饮水安全，安防体系正经历从“人眼盯防”到“AI感知”的革命[1] 初期“人防时代”的局限 - 工程建设初期主要依赖人工值守和桥头岗亭，安保人员日夜轮班[3] - 人防体系面临人力需求多、成本高、安防压力大的困境[3] - 人员流动性强，专业素质参差不齐[7] - 人眼监视范围有限，在夜间或恶劣天气下易出现疏忽[7] 技术赋能构建“感知神经网” - 2010年前后，传感与视频监控技术突破，推动周界安防进入2.0时代[3] - 核心突破在于振动感知墙、视频联动系统和声光警示装置三大技术的创建与融合[3] - 振动光缆通过光信号变化实时定位入侵点，敏锐捕捉触碰、挖掘、攀爬等行为引发的地面振动[4] - 沿线部署大量高清红外摄像机，与振动光缆协同，监测到异常时摄像头自动转向变焦，实现24小时不间断图像捕捉[5] - 沿线布设大量扬声器，识别入侵时自动播放警示语，有效震慑入侵人员[6] - 此阶段技术替代人力实现“无死角监视”，但振动光缆无法区分人、动物或风吹草动，导致告警数量及误报率居高不下[9] AI融合形成“智能认知边界” - 随着人工智能技术成熟，视频周界安防进入“看懂画面、理解场景”的智能阶段[10] - 部署云端AI模型，基于深度学习算法，前端摄像机将视频流压缩传输至后台进行实时分析[10] - 通过对人、车、动物、漂浮物分类识别，目标精准率高达99%，有效拦截冒用证件、蓄意破坏等不法行为[10] - 系统基于对人类行为的不断学习，可对徘徊、窥探、抛物、攀爬等异常行为自动标记并触发预警，实现精准主动出击[10] 未来数字孪生水网与全域智能监护 - 未来水网监护将结合5G、物联网、数字孪生等技术，变得更加智慧[12] - 计划打造空天地一体监测，结合无人机巡护、水下机器人探测与卫星遥感，构建全覆盖的感知网络[12] - 通过建立渠道的虚拟模型实现数字孪生预警，AI可模拟灾害情景，提前预判风险并指导加固措施，实现防患于未然[12]

IPO发行定价 - 最终发行价格确定为114.28元/股，该价格未超过四数孰低值120.6815元/股 [1] - 初步询价共收到286家网下投资者管理的7787个配售对象的报价，报价区间为88.79—159.57元/股，拟申购总量为729.99亿股 [1] - 发行价格系综合评估公司合理投资价值、可比公司估值、行业估值水平、有效申购倍数及市场情况等因素后协商确定 [1] 估值指标与市值 - 因公司尚未盈利，本次发行选择市销率作为估值指标 [1] - 发行价格对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，发行前静态市销率为104.26倍 [2] - 按发行价格计算，公司上市时市值约为537.15亿元 [2] 财务与研发状况 - 公司2024年度营业收入为4.38亿元 [2] - 2022至2024年累计研发投入为38.10亿元，占最近三年累计营业收入的比例约为626.03% [2] - 公司满足所选上市标准，即市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币2亿元 [2] 行业比较与募资用途 - 公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，该行业最近一个月平均静态市盈率为60.12倍 [2] - 主营业务相近的可比上市公司市销率算术平均值为111.23倍，公司发行市销率122.51倍高于此水平 [3] - 本次发行新股7000万股，预计募集资金总额为79.996亿元，募集资金净额预计为75.76亿元 [3] - 募集资金将用于新一代AI训推一体芯片、新一代图形芯片、新一代AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [3][4] 公司业务概览 - 公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [3] - 公司自2020年成立以来已成功推出四代GPU架构，产品矩阵覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域 [3]

发行定价与募资情况 - 公司首次公开发行股票（IPO）的发行价格确定为114.28元/股 [1] - 本次发行新股数量为7,000万股，占发行后总股本47,002.8217万股的14.89% [2] - 按发行价计算，预计募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为75.76亿元，募投项目预计使用募集资金为80亿元 [1] 战略配售结果 - 本次发行最终战略配售数量为1,400万股，占本次发行数量的20.00%，获配总金额为15.9992亿元 [4] - 参与战略配售的投资者包括：保荐人相关子公司中证投资（获配140万股，占2.00%）、公司高管与核心员工资管计划（获配291.1095万股，占4.16%）、中国保险投资基金（获配437.5218万股，占6.25%）等共计10家机构 [4] - 战略投资者限售期主要为12个月，保荐人跟投子公司限售期为24个月 [4] 公司业务与技术定位 - 公司成立于2020年，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [4] - 公司已成功推出四代GPU架构，量产五颗芯片，形成覆盖AI智算、云计算、个人智算、图形渲染等领域的计算加速产品矩阵，实现了“云—边—端”全栈AI产品线布局 [4][5] - 公司是国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，也是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业 [5] - 基于自主研发的MUSA架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破 [5] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的0.46亿元增长至2024年的4.38亿元，复合增长率为208.44% [7] - 2025年1-6月，公司营业收入为7.02亿元 [7] - 公司报告期内持续保持高研发投入，2022年、2023年、2024年及2025年上半年研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元和5.57亿元 [7] - 公司目前尚未实现盈利，2022年至2024年及2025年上半年，归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元和-2.71亿元 [7] 募集资金用途与上市影响 - 本次发行募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [6] - 募集资金使用围绕公司主营业务展开，旨在提升技术攻关创新水平、加速新产品量产及产业化，完善GPU产品和生态布局 [6] - 截至招股意向书公告日，公司尚未盈利，如上市时仍未盈利，将自上市之日起纳入科创板成长层 [2] - 公司表示，通过本次上市将持续加大创新项目研发投入，响应国家关于“加快推动关键技术自主可控”以及“建设新型算力基础设施”等战略 [5]

发行定价与募资情况 - 公司确定首次公开发行价格为114.28元/股，发行数量为7000万股，预计募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为75.76亿元 [1] - 本次发行后公司总股本为47,002.8217万股，本次发行数量占发行后总股本的比例为14.89% [2] - 公司本次募投项目预计使用募集资金为80亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司，证券代码为688795，将在科创板上市 [2] - 公司自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [4] - 公司已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵 [4] 战略配售结果 - 本次发行最终战略配售数量为1400万股，占本次发行数量的20.00%，获配金额总计为15.9992亿元 [3][4] - 参与战略配售的投资者包括中证投资（获配2.00%）、中信证券资管摩尔线程员工参与科创板战略配售1号集合资产管理计划（获配4.16%）、中国保险投资基金（有限合伙）（获配6.25%）等共10家机构 [4] 技术与行业地位 - 公司已成为国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，也是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业 [5] - 公司基于自主研发的MUSA架构，率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破 [5] - 公司成功量产五颗芯片，已推出四代GPU架构和智能SOC，形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等领域的完整产品矩阵，实现了“云—边—端”全栈AI产品线布局 [5] - 公司在国内GPU领域处于领先地位，但与国际巨头相比，在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定差距 [5] 募集资金用途 - 本次发行募集资金将应用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [6] - 募集资金使用围绕公司主营业务展开，旨在提高技术攻关创新水平、加速新产品量产及产业化，完善GPU产品和生态布局 [6] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的0.46亿元增长至2024年的4.38亿元，复合增长率为208.44% [7] - 2025年1—6月，公司营业收入为7.02亿元 [7] - 公司报告期内研发费用较高，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元和5.57亿元 [7] - 公司目前尚未实现盈利，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元和-2.71亿元 [7]

发行基本信息 - 公司首次公开发行7000万股新股并在科创板上市，证券简称为“摩尔线程”，证券代码为688795 [1][2] - 发行价格为每股114.28元，预计募集资金总额为80亿元，扣除发行费用后募集资金净额为75.76亿元 [1] - 网上及网下申购日期为2025年11月24日，缴款日期为2025年11月26日 [2][3] - 本次发行数量占发行后总股本47,002.8217万股的比例为14.89% [2] 发行定价与估值 - 定价方式为网下初步询价确定发行价格，发行价格114.28元/股低于网下投资者报价的“四数孰低值”120.6815元/股 [2] - 发行市销率为122.51倍，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，其T-3日静态行业市盈率为60.12倍 [2] - 战略配售承诺认购总量为1400万股，占本次发行数量的20.00% [2] 公司业务与产品 - 公司专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心 [3] - 产品致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [3] - 公司已推出四代GPU架构，形成覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等应用领域的多元计算加速产品矩阵 [3] - 产品线全面覆盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，包括AI训练智算卡、AI推理卡、夸娥智算集群等 [4] 募投项目与战略意义 - 此次IPO募集资金80亿元将用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [4] - 募投项目的实施将进一步提升公司在高端GPU领域的自主研发能力，助力国家实现关键技术自主可控 [4]

公司概况与上市信息 - 公司为轨道交通、供电系统监测检测服务商，专注于AI和数字孪生技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用，提供软硬一体化解决方案 [1] - 公司于2025年11月18日第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司 [1] - 截至2024年12月31日止年度，公司收入为人民币4.03亿元，年复合增长率为26.25%，净利润为人民币1.15亿元，年复合增长率为35.15% [1] 市场地位与业务范围 - 基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，公司为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9% [1] - 基于2024年轨道交通收入，公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8% [1] - 公司业务分为三条主线：交通解决方案、能源解决方案和城市治理解决方案 [2][3][4] 交通解决方案业务详情 - 交通解决方案业务涵盖轨道交通、城市交通及机场领域 [2] - 核心产品“接触网悬挂状态缺陷智能识别系统”是中国首项针对铁路网络实现产业化的系统之一 [2] - 截至2025年6月30日，公司已向中国超过80%的铁路局（覆盖超过60%的供电分段）提供该解决方案，累计铁路应用里程约460,000公里，检测超过235,000个缺陷 [2] - 该业务销售覆盖中国27个省份 [2] 能源与城市治理解决方案业务详情 - 能源解决方案业务包括电力和化工场景，电力方面主要提供电网IT运维AI软件和输配电线路检测，化工方面主要为大型石化企业提供机器人巡检和油库安全管理等系统 [3] - 城市治理解决方案业务主要包括园区、校园、应急及社区管理等应用场景 [4] 财务业绩分析 - 收入：截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度，收入分别约为人民币2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元；截至2024年及2025年6月30日止六个月，收入分别为人民币1.86亿元、2.32亿元，2025年前6个月同比增长24.68% [5] - 毛利与毛利率：同期毛利分别约为人民币1.40亿元、2.11亿元、2.37亿元、1.08亿元、0.91亿元，2025年前6个月同比下降15.57%；毛利率分别为55.56%、58.11%、58.92%、57.91%、39.21% [5][6] - 净利润与净利率：同期净利润分别约为人民币0.63亿元、0.89亿元、1.15亿元、0.51亿元、0.40亿元，2025年前6个月同比下降21.00%；净利率分别为25.00%、24.35%、28.65%、27.32%、17.31% [6] 业务收入构成 - 2024年全年收入构成：交通解决方案收入人民币2.09亿元，占比52.0%；能源解决方案收入人民币1.74亿元，占比43.3%；城市治理解决方案收入人民币0.19亿元，占比4.7% [4] - 2025年上半年收入构成：交通解决方案收入人民币0.71亿元，占比30.7%；能源解决方案收入人民币0.28亿元，占比12.0%；城市治理解决方案收入人民币1.33亿元，占比57.3% [4] 可比公司对比 - 同行业IPO可比公司为A股上市公司鼎汉技术（300011.SZ）和运达科技（300440.SZ） [8] - 以最近财年数据对比：诺比侃营收为人民币4.03亿元，低于鼎汉技术（15.88亿元）和运达科技（9.85亿元）；净利润为人民币1.15亿元，高于鼎汉技术（0.11亿元）和运达科技（0.52亿元） [8] - 盈利能力对比：诺比侃最近财年毛利率为58.92%，净利率为28.65%，均显著高于鼎汉技术（毛利率28.06%，净利率0.70%）和运达科技（毛利率37.20%，净利率5.29%） [8] 股权结构与融资历史 - 上市前，创始人廖先生直接持股32.8%，并与一致行动人合计控制51.2%的股份 [9] - 主要机构股东博将控股通过旗下基金合计持股16.0% [9] - 公司历经多轮融资，合计融资人民币3.76亿元，在2024年6月的D+轮融资后，投后估值约为人民币21.3亿元 [11] 管理层信息 - 廖峪先生，44岁，为公司创始人、主席兼执行董事，负责整体管理、策略规划及重大决策，于2015年3月加入 [11] - 唐泰可先生，50岁，为执行董事兼首席技术官，负责监督日常运营及领导技术开发，于2016年12月加入 [11] - 刘波先生，46岁，为执行董事兼总经理，负责公司运营及投资者关系，于2020年11月加入 [11] - 王丽女士，41岁，为执行董事、首席财务官、董事会秘书兼联席公司秘书，负责财务事务，于2017年1月加入，其为廖峪先生的妻妹 [11] 中介团队 - 独家保荐人为中国国际金融香港证券有限公司（中金公司），其最近10个保荐项目首日上涨概率为70.00% [12][13] - 公司律师包括环球律师事务所、周俊轩律师事务所、德恒律师事务所及DLA Piper Singapore Pte. Ltd. [12][13] - 核数师及申报会计师为安永会计师事务所，其最近10个项目首日上涨概率为80.00% [13]

IPO发行概况 - 公司首次公开发行7000万股新股并于科创板上市，网上与网下发行将于2025年11月24日实施 [1] - 发行价格为114.28元/股，预计募集资金总额80亿元，募集资金净额75.76亿元 [1] - 按发行价测算，公司总市值约为537.15亿元 [1] 行业市场前景 - GPU作为核心算力引擎需求持续提升，预计2029年全球GPU市场规模将达到3.62万亿元 [3] - 中国GPU市场增长尤为迅猛，预计2029年规模将达1.36万亿元，全球占比将从2024年的15.6%大幅提升至37.8% [3] - 中国市场的年复合增长率高达51.1%，市场空间广阔 [3] 公司业绩与技术发展 - 公司营业收入从2022年0.46亿元跃升至2024年4.38亿元，年复合增长率超过208% [4] - 2025年上半年营收达7.02亿元，增长势头强劲 [4] - 公司五年内成功量产五颗芯片，完成四次GPU架构迭代，形成多元计算加速产品矩阵 [4] - 产品已应用于大模型训练推理、数字孪生、云计算等领域，服务覆盖云计算数据中心、智算中心及能源、制造等重要行业 [4] 研发投入与专利成果 - 2022年至2025年6月，公司累计研发投入超过43亿元，研发人员占比达77%以上 [4] - 截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，覆盖处理器架构设计、AI应用、驱动软件设计、GPU算力集群等关键技术领域 [4] 产品性能与资金用途 - 公司MTTS80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060，基于MTTS5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [5] - 公司率先在国内发布支持DirectX12的图形加速引擎，并成为国内极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商 [5] - 此次IPO募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片的研发项目及补充流动资金 [5]