行业核心观点 - 中国居民个人金融资产规模达250万亿元，财富管理行业潜力巨大，需求旺盛，金融机构需快速调整服务模式[1] - 行业变革核心在于以数智化重构金融服务逻辑，以生态化重塑金融行业边界[1] 客户需求变化 - 客户需求发生结构性变迁，单一资产依赖度快速降低，另类资产和跨境配置兴起，资金转向REITs、养老金融产品、跨境理财通等领域[1] - 全生命周期服务刚需凸显，家族传承需求年轻化，高净值客户对健康管理、子女教育等非金融服务需求井喷[1] - 推动金融行业需“跳出金融做金融”[1] 服务逻辑数智化 - AI驱动下，财富管理实现从“工具”到“伙伴”的角色升级[1] - 服务模式从“千人一面”标准服务加速向“千人千面”个性化、定制化服务转变[1] - AI与人机协同、全域生态深度融合，催生智能营销、智能运营、智能投研、智能风控等新型服务模式[2] - AI模型可学习投顾经验，为客户提供更便捷、高效、低成本的财富管理服务，提高服务便利性、覆盖度和可得性[2] 风控模式数字化 - 传统风控依赖历史数据和规则引擎，数字技术使实时、动态、前瞻的风险管理成为可能[2] - 风控模式从被动应对、历史回顾转变为实时过程管理和未来洞察，智能预见性持续快速提升[2] 行业发展生态化 - 传统线性模式难满足客户综合化、场景化需求，数字技术打破金融机构物理边界[2] - 财富管理核心竞争力在于通过开放协同、共建生态完成服务，从“单算账”变为“算综合账”[2] 公司实践探索 - 公司大力推动数智化战略，在财富管理领域进行多项探索[3] - 以平台化为基础开拓财富管理空间，以手机银行为例，以财客拓面、活钱经营、投资升级为线上运营主线，通过能力共建、生态协同、活动共享、内容共创，形成开放包容、智能敏捷的财富平台新范式[3] - 数据驱动强化精准触达能力，在财富管理端实现200多个标签的动态客户画像，提供个性化服务策略，开展差异化线上运营[3] - 以数字化、智能化为支撑构建财富管理新质生产力，以生态化为纽带提升市场核心竞争力[3] - 公司致力于通过提升专业化能力，打造财资服务新模式[3]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开，主题为“携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长” [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办，旨在为全球可持续治理注入中国动能 [1] 行业战略方向 - 金融行业需打破“单打独斗”模式，银行、证券、保险等机构应依据禀赋分工协作，为市场主体提供全周期服务 [7] - 应加强金融与产业、科技领域的跨界融合，筑牢一体化服务能力 [7] - 中国应依托绿色金融、数字金融的先发优势，积极参与全球可持续金融治理 [7] - 金融“五篇大文章”的核心价值在于服务国家战略，破解经济社会痛点 [8] - 2023年中央金融工作会议首次提出“五篇大文章”并列为金融工作核心任务，2025年中央政府指导意见明确到2027年要取得显著成效 [8] 科技金融实践 - 中国资本市场已初步形成多层次服务科技金融的体系，科创板、创业板、北交所为不同发展阶段科技企业提供精准融资支撑 [5] - 中国银河证券过去3年在科技金融领域承销金额近千亿，投资余额超过260亿，其中29家投资企业入选国家级专精特新小巨人名单 [5] - 光大证券深耕高新技术企业及专精特新客群，积极探索产品和服务创新，为多家知名企业承销发行科创票据 [15] - 粤开证券在服务科技产业方面整体回报率较高，已成功投资百济神州、小鹏汽车、文远知行等多个优质项目 [19] 公司战略部署 - 中信证券将以金融“五篇大文章”为核心抓手，在科技金融领域深化“投早、投小、投硬科技”布局 [10] - 招商证券ESG战略明确创造资本循环助力低碳转型等四大使命，并建立管理、激励、协同、考核四大保障机制 [12] - 招商证券着力推动“五篇大文章”与ESG发展深度融合，包括做强科技金融、做好绿色金融、做实普惠金融、做深养老金融、做优数字金融 [12] - 光大证券发布实施“五篇大文章”行动方案并辅以配套保障落实机制，将之融入各业务条线发展生态 [15] 财富管理趋势 - 财富管理业务对于证券公司估值和市值产生深远影响，将成为投行高质量发展的胜负手 [17] - 财富管理与资产管理收入已占全球证券行业收入的半壁江山，买方投顾收入又占全部财富管理收入的50%以上 [17] 普惠金融与区域服务 - 粤开证券积极推进知识产权发行交易，打通知识产权变资产的通道，促进中小型企业投带联动 [19] - 作为深耕大湾区的券商，粤开证券依托地方国企在政策执行上的灵活性，通过市场化考核激励机制激发团队活力 [19]

A股投资者市场概况 - 截至2025年6月末A股投资者总数突破2.4亿相当于每6个中国人中就有1个是股民[2] - 2024年底A股投资者总量为2.37亿均为有效账户2025年上半年新增开户1259.77万户新增投资者超过400万[2] - 个人投资者占绝对主导地位2024年底占比超99.76%2025年上半年新增开户中个人占比达99.63%[2] - 个人投资者大量涌入股市显示市场对A股的坚定信心和强大预期也反映居民在经济新周期和产业结构调整背景下对财富管理的迫切需求[2] 财富管理市场背景 - 截至2024年末中国家族信托规模已突破9000亿元预计2025年将迈入万亿时代[2] - 未来10年中国将有约20万亿元财富传给下一代凸显家族财富传承问题的紧迫性[2] - 改革开放40多年带来的巨大红利正进入交棒阶段这是一个体量庞大时间紧迫的财富传承问题也是突出的社会问题[3][17] 个人理财观念与行为 - 年轻人理财呈现两极分化部分极其保守超过90%资产配置在银行存款害怕亏损部分则非常激进追求一夜暴富[7] - 过于保守难以实现财富显著增值可能无法战胜通货膨胀过于激进追求高收益则是过度冒险可能一赔就没有机会[7][8] - 需要区分情绪影响和理性操作不要因害怕亏损导致投资过于趋于安稳从而无法实现显著增值长期来看财富可能因通胀而实质缩水[14] 股票投资心态与策略 - 炒股心态反映非理性的投资心态希望快速进出获得收益但持之以恒追逐龙虎榜热门股约两三年投资收益率可能变为-100%即赔光[9] - 应从非理性投资转向理性投资具备相对理性心态而非一夜暴富的心态这需要心态和理念上的更新和转变[9][10] - 量化投资可帮助解决买什么和什么时候买的问题减少主观因素干预但需区分高频量化和基本面量化后者回归投资本源分析公司基本面[11][12] 资产配置与投资目标 - 资产配置需首先明确个人财富目标和风险承受能力不同财富阶段对投资回报率要求不同本金亏损承受度从30%-50%到5%以上不等[13] - 合理年化投资回报率目标约为8%-10%需在通货膨胀之上实现约5%的财富增长但不应期望每年赚钱而是长期年化平均的概念[15][16] - 资金应分层管理分为保障层和增值层保障层保障生活品质增值层用长期科学方式理财其盈亏不影响日常生活[17] 家族财富传承框架 - 家族财富传承需要五位一体包括家族信托投资慈善捐赠分配和系统家族信托通过财产与人的分离实现风险隔离[18] - 慈善捐赠可帮助家族成员将视野从自身转向社会从金钱转向爱心增强家族凝聚力使财富传承持续而非陷入财产纠葛[19] - 透明的财务管理系统对长期传承必不可缺需清晰展示资金使用和投资收益甚至引入专业审计[19] 财富管理哲学 - 财富管理是需要坚持40年的事理念上应从财富主人转变为财富管家这有助于减少投资焦虑并用科学高效方式管理财富[5][19] - 从永恒角度思考财富价值一时的得失和亏损相对终身财富增值并不重要财富应具有永恒价值为社会带去祝福[20][21] - 财富应向善需有崇高品德支撑对财富的支配和使用应给对方带来益处而不仅是个人满足让财富绽放道德光芒[22]

行业收入增长 - 2025年上半年样本银行、券商、平台机构大财富收入分别同比增长11.4%、21.4%、27.7%，增速较2024年进一步提升 [1] - 银行和券商大财富收入营收占比分别同比增长0.6个百分点、4.1个百分点至6.2%、34.3%，结束了2023年以来的持续下行趋势 [1] - 券商财富管理收入同比增长37.2%，增速更快，其中经纪业务收入增量贡献92% [1] - 银行财富管理收入同比增长9.8%，代销理财收入普遍实现较快增长，平安、招行等在代销保险、权益类基金和信托方面实现更快增长 [1] 资产规模与费率 - 1H25末样本银行零售AUM、财富AUM分别同比增长11.2%、10.7%，增速较2024年进一步加快 [2] - 财富AUM的增量占比同比提升0.8个百分点至24%，存量占比同比下降0.1个百分点至32%，降幅较2024年继续收窄 [2] - 5家样本银行1H25财富业务费率平均为0.27%，较2024年提升2个基点，初现底部拐点，财富AUM中固收+产品、权益类产品等高费率产品占比提升 [2] 客户结构分析 - 1H25末样本银行零售客户数同比增长2.6%，与2024年基本持平，但月活跃用户同比增长12%，近三年复合年增长率达15% [3] - 高收入贡献、高风险偏好的私行客群、券商客群呈现更快增长，1H25末同比增长14%、11% [3]

高净值人群资产配置趋势 - 黄金成为高净值人群首选投资标的，占比达15.7%，超越A股的12%和基金的11.3% [5] - 高净值人群更早减持房地产投资并增持黄金，保险投资热情大幅上升2.9%至10.8% [8][9] - 国际现货黄金价格突破4200美元/盎司，年内至今上涨超50% [8] 经济周期与财富管理策略 - 财富管理关键在于构建能穿越不同经济周期的资产组合，而非预测短期波动 [18][20] - 经济复苏期应增加股票、股权基金等权益类资产，经济下行期则增加债券、保险等防御型资产 [20] - 使用美林时钟理论框架分析经济周期阶段，指导资产配置轮动 [21][22] 企业家财富管理攻守策略 - 企业家财富管理需"攻守兼备"，进攻端通过优质股权、VC/PE基金捕捉增长机会 [26] - 防守端利用保险、信托、固收产品进行风险隔离和财富安全传承 [26][29] - 财富传承不仅是资产转移，更需通过合理法律架构避免婚姻、债务风险侵蚀财富 [28][29] 专业投资机构资产配置案例 - 加拿大养老金投资委员会在几十年周期内保持年化接近10%的回报 [38] - 中国全国社保基金用四成仓位创造年化8.3%的收益，在全球市场波动中保持稳健增长 [38]

文章核心观点 - 证券行业高质量发展的核心路径在于发展财富管理与多元化交易，以弥补与国际一流投行在买方服务和产品深度上的差距 [4][5][6] - 多元化交易能显著提升市场效率、促进公平并产生积极的社会溢出效应，是构建低贝塔、低相关性、高夏普比率投资组合的关键工具 [1][9] - 财富管理转型的核心是建立买方投顾能力，通过资产配置和长期信任关系帮助客户克服人性弱点，实现“金融向善” [5][8][10] 国际投行发展经验借鉴 - 国际投行发展历经票据、股票、衍生品交易和回归本源四大阶段，目前财富管理与资产管理业务已成为全球证券行业的半壁江山 [4] - 过去24年全球成长最快的资产类别是另类投资和多元化投资，增长超过10倍，买方投顾收入占国际投行财富管理收入的50%以上 [4][5] - 当前海外市场股债相关性接近50%，通过传统股债构建投资组合的超额收益正在减小 [5] 国内证券行业与国际一流投行的差距 - 财富管理能力严重缺失，行业买方投顾收入占比仅约3%，远低于国际水平的50%以上，缺乏资产配置能力而多停留在产品推销层面 [5][6] - 交易服务和产品覆盖深度不足，提供的产品多集中于高贝塔、高相关性、低收益率区间，缺乏低贝塔、低相关性、高夏普比率的工具 [6][7] - 金融机构与客户之间的信任关系尚未建立，服务效率和服务成本有待优化 [6] 财富管理的发展方向与核心能力 - 财富管理是“金融人民性”的体现，中国居民财富约600亿元人民币且增长迅速，净值化转型背景下风险管理需求大增 [7] - 买方投顾是转型最重要方向，需具备平衡风险收益、多元化配置和真正了解客户风险承受度三大核心能力，以建立长期信任 [8] - 在低利率环境下，需以更全球化视角开拓低贝塔、低相关性、高夏普比率产品来帮助客户获得稳定收益 [8] 多元化交易的价值与案例 - 多元化交易结合资产配置与金融工程技术，是管理投资组合回撤的基础工具，能提供“两低一高”的投资选择 [9] - 以国联证券为例，其89%的结构化产品实现敲出，客户年化回报达12%以上，未敲出产品也提供约1%的体面回报 [9] - 人工智能等领域的企业如DeepSeek和XTY Labs的发展，体现了多元化交易策略带来的社会溢出效应 [1][9]

财富管理核心使命 - 财富管理机构的首要使命是防范风险，在此基础上寻求财富保值增值与传承[2] - 投资的首要义务是不要亏损，一旦本金损失需要成百上千笔收益才能弥补，保护资产安全是第一要务[4] - 真正的风险在于“买错了、被骗了、买不对的资产”，而非市场波动导致的套牢[4] 投资顾问核心职责 - 投资顾问应帮助客户筛选杂音、规避风险，巧妙放弃不熟悉、复杂的金融产品[5] - 投资顾问需陪伴引领客户，使其实现自觉自省，跨越经济周期[2] - 投资顾问不仅要专业，还需对财富管理使命、愿景、价值及中国经济发展有深刻理解[6] 财富管理发展方向 - 未来券商财富管理一大发展方向是大力发展全委托投顾模式，中信建投“财富50”组合回溯显示全委模式多个组合自2021年以来显著跑赢市场[6] - 另一大发展方向是以ETF为主的指数基金，被视为“最显性、最简洁的投资方法”[6] - 通过指数增强、行业基金等金融产品，普通人可借助专业投顾把握前沿领域投资机会，享受发展红利[6] 金融平权理念 - 金融产品可服务更广泛人群，使其享受到社会发展红利[2] - 偏远地区人群可通过金融产品获得与发达地区同样的投资机会，实现“金融平权”[7] - 无论地域职业，均可借助指数基金等产品与中国优质企业产生联系，促进社会财富均衡[7]

发展规模与空间释放 - 未来三年预计释放75万平方米办公空间 [1] - 总规划建筑面积1379万平方米 涵盖办公、商业、公寓、酒店等综合业态 [1] - 已建成172栋楼宇 其中高度100米以上33栋 高度200米以上4栋 [2] 产业生态与重点方向 - 构建以总部经济、财富管理、绿色金融和金融科技为重点的多元多链产业生态圈 [1] - 核心启动区规划建筑面积674万平方米 着力发展总部经济、财富管理、绿色金融等重点产业 [1] - 新城金融服务园区规划建筑面积253万平方米 重点打造数字贸易、金融科技研发与应用基地 [1] 区域规划与重点项目 - 总规划面积20.38平方公里 包括核心启动区、新城金融服务园区、城市副中心站综合交通枢纽地区 [1] - 五河交汇区域将建设一座高达275米的商务楼宇 项目名为"北京塔"将问鼎副中心最高建筑 [1][2] - 城市副中心站综合交通枢纽地区规划建筑面积452万平方米 将建成亚洲最大地下综合交通枢纽 [1] 政策支持与入驻优势 - 入驻企业可享受中国（北京）自由贸易试验区、国家服务业扩大开放综合示范区、中关村国家自主创新示范区等政策 [1] - 新城金融服务园区依托"五道口金融学院""中国信通院"等上下游产业联动优势 [1]

财富管理的核心使命与原则 - 财富管理机构的首要使命是防范风险，在此基础上寻求财富保值增值与传承 [2] - 强调投资的首要义务是不要亏损，一旦本金损失需要成百上千笔收益才能弥补 [2] - 投资顾问的核心职责是帮助客户筛选杂音、规避风险，并巧妙放弃不熟悉、复杂的金融产品 [2] 应对市场周期的策略 - 中国资本市场呈现规律且复杂的周期性波动，但由于变量较多难以预测 [2] - 财富管理应该穿越周期，而非判断周期、投机周期 [2] - 需要陪伴引领客户，使其实现自觉自醒，坚持自觉地度过每个经济周期 [2][3] 投资顾问的角色与能力要求 - 投资顾问需具备专业金融知识，并对财富管理的使命、愿景、价值及中国经济发展有深刻理解 [3] - 投资顾问应帮助客户通过购买指数增强、行业基金等产品把握前沿领域的投资机会 [3] - 此举体现了金融平权理念，使更广泛人群能享受到社会发展红利 [3] 券商财富管理的未来发展方向 - 未来两大发展方向是大力发展全委托投顾模式和以ETF为主的指数基金 [2] - 以ETF为主的指数基金被视为最显性、最简洁的投资方法 [2] - 这两种路径有助于帮助投资者化繁为简，提高投资便利性 [2]

行业发展趋势 - 财富管理市场处于从规模扩张向质量深耕的转型关键期 [2] - 资本市场服务科技创新成效显著，A股科技板块市值占比现已超四分之一 [2] - ETF凭借分散风险、成本低廉、操作便捷等核心优势蓬勃兴起，成为连接投资者与资本市场的普惠金融纽带 [2] 公司战略与定位 - 公司未来将通过提供更精准的产品支持、共享更专业的投顾资源、搭建更高效的合作平台，强化与券商伙伴联动 [2] - 公司作为资本市场深化改革与高质量发展的践行者，深耕ETF市场 [2] - 基金公司与证券公司的协同联动是驱动资本市场高效运转的核心齿轮 [3] 公司产品与业务 - 公司已构建以中证500ETF、中证1000ETF以及A500ETF南方为龙头，涵盖宽基、行业主题、跨境、Smart Beta、增强、商品等领域的全方位ETF产品矩阵 [2] - 截至2025年8月底，公司管理62只权益ETF产品（含商品类），合计规模攀升至3125亿元，持续稳居行业第一梯队 [3] - 公司依托自主研发的智能化ETF投资管理系统，截至2024年底旗下被动指数基金近三年规模加权跟踪误差仅有0.38%，位列全行业第一 [3] - 公司作为业内最早应用做市商制度的基金公司之一，已形成完备的做市商量化考核机制，并提供衍生品工具支持与指数策略编制研究 [3]