周二（8月12日）亚盘早盘，美元指数最新价报98.49，跌幅0.01%，开盘价为98.51。 澳新银行的经济学 家TomKenny表示，美国7月份核心CPI可能环比上涨0.32%，这将推动同比升幅从2.9%升至3.0%。 特朗普政府于4月初设定的对等关税现已对大多数国家实施。目前进口商品的实际关税税率在20%左 右，Kenny预计，与近几个月相比，关税将在7月份对通胀产生一些影响。不过，他还表示，鉴于近期 劳动力市场状况降温以及核心服务业通胀回归长期趋势，美联储在9月份会议上下调联邦基金利率是合 适的。 美元指数整体处于震荡格局。MACD指标(26,12,9)显示DIFF线(0.1007)刚刚下穿DEA线(0.1277)，MACD 值为0.0545，暗示短期动能减弱，可能面临回调压力。 ...

黄金市场动态与观点 - 市场关注重心已从关税风波转移至美联储货币政策，即将公布的CPI通胀数据是美联储衡量降息的重要依据[2] - 特朗普辟谣黄金进口关税，且其与普京的会晤预示俄乌战争可能接近尾声，导致近期避险情绪消退，黄金价格从高位回落[2] - 黄金上个交易日开盘自3405附近一路回落，早盘跌破3380支撑后惯性杀跌，欧美盘二次回落，最低触及3341附近后企稳反抽[2] - 操作策略为反弹先空但不过分追空，日内继续关注3340/3335的短期支撑，并关注晚间CPI数据的指引[2] - 具体参考思路为黄金回踩3336附近做多，目标3355附近，反抽初见3360附近做空，目标3342/3335附近[5] 原油市场动态与观点 - 特朗普设定上周五为最后期限，要求俄罗斯同意和平协议，否则其石油买家将面临二级制裁[4] - 华盛顿方面正施压印度，要求其减少对俄罗斯石油的采购[4] - 随着美俄会晤临近，市场表现谨慎，原油价格在前期的杀跌下破后，目前维持震荡整理格局[4] - 由于谈判存在不确定性，市场出现止跌迹象，在正式结果出炉前可能维持震荡走势[4] - 操作上建议区间短线思路，关注64.8/65附近压力与62.6附近短期支撑[4] - 具体参考思路为原油反弹64.8附近做空，目标看63/62区间[5]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 上周一线城市房地产政策再度加码但力度未显著超预期，周末公布的通胀数据有所改善，债市短期面临的通胀压力有限 [11] - 长期看，货币政策宽松取向未转变，关税不确定性高，牛市基础未改，但短期债市受出口和经济基本面韧性、商品回暖、市场风险偏好回升的压制 [12] - 8月资金面有望保持宽松，债市在多空交织下可能再陷震荡，本周关注增值税新规落地后国债发行情况、经济数据以及8月12日豁免展期实际落地情况给予的指引 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：股市强势压制债市，国债期货低开低走全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，长端上行幅度在2 - 3bp，10年国债活跃券250011收益率报1.714%上行2.3bp [9] - 资金市场：央行连续净回笼，银行间资金保持宽松，今日净回笼4328亿元，银行间资金情绪指数走松，短端资金利率窄幅变动，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 国家统计局数据显示，7月CPI环比由降转涨，同比持平，核心CPI同比涨幅连续3个月扩大，PPI环比降幅收窄，同比降幅与上月相同 [13] - 1 - 7月全国百强企业拿地总额同比增长34.3%，300个城市住宅用地出让金同比增长25%，北京进一步优化住房限购政策并加大住房公积金支持力度 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等数据 [15][16][20] - 货币市场：展示了SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [24][28][30] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [33]

黄金市场分析 - 黄金价格连续弱势下跌 受美联储鹰派表态及降息预期推迟影响 早盘跌幅超过30美元[2] - 技术面出现破位 关键支撑位3380被跌破 次高点3410附近压力显著 市场可能选择下跌方向[2] - 3375-3380区域支撑被刺破 下方3340为关键支撑 若下破则目标看至3330、3315及3300区域[4] - 1小时高位成交密集区下破 形成短期顶部结构 3370一线存在阻力[4] - 美国7月CPI数据受市场高度关注 预期通胀升高可能降低降息预期 利空金价[2] - 关税政策不确定性及美联储降息预期仍提供支撑 但白宫澄清金条关税传闻导致冲高回落[2] 原油市场分析 - 原油价格继续下挫 上周累计跌幅超过4% 主因包括美国提高关税、OPEC增产及美俄停火协议预期[5] - 布伦特原油期货下跌0.78%至66.07美元/桶 美国WTI下跌58美分至63.30美元/桶[5] - 技术面日线连续七交易日收阴 油价跌破震荡区间下沿 中期主观趋势向下[6] - 均线系统压制油价 短线客观趋势向下 MACD指标空头动能占优势[6] - 美俄总统8月15日会晤讨论乌克兰停火 若未达成协议美国或收紧对俄二级制裁[5] - 美国通胀数据为重要驱动因素 若数据偏弱及停火协议达成可能引发阶段性反弹[5] 市场操作策略 - 黄金短线操作建议反弹做空为主 回调做多为辅 上方阻力3370-3380 下方支撑3330-3320[4] - 原油操作建议以反弹高空为主 回踩低多为辅 上方阻力66.0-67.0 下方支撑62.5-61.5[6]

美股市场表现 - 美国三大股指周一全线下跌，道指跌200.52点（-0.45%）至43975.09点，纳指跌64.62点（-0.30%）至21385.40点，标普500指数跌16.00点（-0.25%）至6373.45点 [4][5] - 美银调查显示91%基金经理认为美股估值偏高，创2001年以来最高纪录 [8] - 对冲基金上周净卖出10亿美元美股，机构投资者买入40亿美元 [8] - 罗素2000指数期货空头头寸达160亿美元，创2017年以来新高且自5月翻倍 [8] 科技行业动态 - 英伟达和AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可，涉及H20和MI308芯片 [12][13] - 大型科技股多数下跌：苹果跌0.83%，亚马逊跌0.62%，Meta跌0.45%，英伟达跌0.3%，特斯拉逆势涨2.85% [11][12] - 苹果计划推出599-699美元低价MacBook，采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏幕，2025年Q3量产 [13][14] 能源与商品市场 - 国际油价企稳，WTI原油微涨8美分至63.99美元/桶 [16] - 能源股普跌：埃克森美孚跌0.87%，雪佛龙跌近1%，西方石油跌1.34% [18][19] - 现货黄金暴跌1.6%至3341.25美元/盎司，期金跌2.5%至3404.70美元/盎司 [21][22] 地缘政治与政策 - 特朗普签署行政令将对华关税暂停措施延长90天 [2] - 特朗普计划8月15日在阿拉斯加与普京会晤讨论俄乌冲突，称双方需让出领土 [17][25][26][27][28] 经济数据预期 - 市场等待7月CPI数据，预计环比涨0.2%（同比2.8%），核心CPI环比涨0.3%（同比3.1%） [9]

美股市场表现 - 道指下跌200.52点或0.45%至43975.09点 纳指下跌64.62点或0.30%至21385.40点 标普500指数下跌16.00点或0.25%至6373.45点[2] - 美银调查显示91%基金经理认为美股估值偏高 创2001年以来最高纪录 对冲基金上周净卖出10亿美元美股 而仅做多机构买入40亿美元[4] - 罗素2000指数期货非商业空头合约名义价值突破160亿美元 创2017年有记录以来最高 较5月水平翻倍[4] 科技行业动态 - 英伟达与AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可证 涉及H20和MI308芯片[6][7] - 大型科技股多数下跌 苹果跌0.83% 亚马逊跌0.62% 脸书跌0.45% 英伟达跌0.3% 谷歌跌0.21% 微软跌0.02% 特斯拉逆势涨2.85%[5][6] - 苹果计划推出超低价MacBook 起售价599-699美元 较现款MacBook Air的999美元大幅下调 采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏幕[7] 能源板块走势 - 能源股全线走低 埃克森美孚跌0.87% 雪佛龙跌近1% 康菲石油跌0.39% 斯伦贝谢跌超1% 西方石油跌逾1%[8][9] - WTI原油合约微涨8美分至每桶63.99美元 上周累计下跌逾4%[8] - 埃克森美孚在圭亚那的第四艘FPSO提前四个月启动生产 印度炼油商8月购买500万桶西得克萨斯中质原油[9] 大宗商品与地缘政治 - 现货黄金价格大跌1.6%至3341.25美元/盎司 创逾一周新低 12月期金收跌2.5%至3404.70美元/盎司[10] - 特朗普签署行政令将对华关税暂停措施延长90天 并计划8月15日在阿拉斯加与普京会晤讨论结束俄乌冲突[1][11] - 特朗普称俄乌双方均需让出领土才能结束冲突 并计划与泽连斯基及欧洲领导人通话[11]

美国股市动态 - 美国股市开盘表现平稳 道琼斯工业平均指数 纳斯达克综合指数 标准普尔500指数均轻微上扬 涨幅约为0.1% [1] - CBOE波动率指数维持在略低于16的相对低位 显示市场情绪相对平稳 [1] 经济数据关注点 - 周二成为本周数据发布关键节点 7月消费者物价指数（CPI）最受瞩目 [1] - 近期劳动力市场出现降温迹象 CPI数据将揭示关税政策对通胀水平的影响 [1] - 通胀数据表现对美联储9月货币政策决策是否继续降息起至关重要作用 [1] 市场预期与不确定性 - 本周数据将揭示美国经济最新动向 直接影响投资者对未来经济走势的预期 [4] - 全球经济环境充满不确定性 美联储货币政策走向成为市场关注焦点 [4] - 投资者正等待数据发布 以捕捉未来经济走向的线索 [4]

事件概括 - 2025年8月11日国际现货黄金价格下跌 受美联储降息预期减弱、美元走强及全球风险偏好回升等因素影响 [1] 多维分析 宏观经济与货币政策 - 美联储政策影响 市场对2025年降息节奏预期调整导致美元指数走强 黄金作为无息资产吸引力下降 [2] - 通胀数据与利率环境 若美国核心通胀仍具黏性 长期高利率环境可能继续压制金价 [2] 市场情绪与避险需求 - 风险偏好回升 若全球股市（如美股、A股）表现强劲或地缘政治紧张局势缓和 资金可能从黄金转向风险资产 [3]

比特币价格走势 - 比特币价格正在冲击7月中旬创下的历史高点，24小时内涨幅达3.33%，价格突破121000美元 [3] - 第二大代币以太币涨至4350美元，创2021年12月以来新高，7月涨幅达78% [3] - 比特币上涨与特朗普允许美国养老计划投资加密货币以及美国可能对金条征收关税的消息相关 [3] 加密货币市场资金流入 - 数字资产财务公司已积累价值1130亿美元的比特币储备 [3] - 以太币相关投资工具积累约130亿美元的以太币储备 [3] 比特币上涨驱动因素 - 机构投资者追加投入推动比特币上涨 [3] - 美国对进口金条征收新关税后市场情绪转变，比特币作为价值储存手段的地位受青睐 [3] - 比特币与纳斯达克相关性增强，近期价格走势受美股影响 [5] 宏观经济与市场预期 - 美联储降息可能性大增推动美股乐观预期，市场关注7月消费者物价指数报告 [6] - 经济学家预计年化通胀率上升0.1个百分点至2.8%，弱于预期的读数可能增强美联储9月降息可能性 [6] - 比特币和以太币仓位偏向9月和12月看涨期权，押注宏观降息时机及传统金融体系接受加密货币 [6] 比特币未来价格预测 - 专家预计比特币本月将突破历史高点 [4] - 根据波动性数据，比特币年底前可能达到15万美元 [6] 市场潜在风险 - 投资者采取防御性策略以防高于预期的通胀数据 [7] - 通胀数据意外可能引发小规模恐慌并导致急剧下滑 [8]

白银期货市场动态 - 上海期货交易所白银期货仓单总量为1151962千克 较上一日减少6425千克 [1] - 沪银主力合约日内呈现震荡走势 开盘价9260元/千克 最高触及9293元/千克 最低下探9192元/千克 收盘报9210元/千克 单日跌幅0.72% [1] - 上海地区交割仓库仓单变动分化 中储吴淞增加4008千克 外运华东虹桥增加6535千克 中工美供应链减少10444千克 [4] - 广东深圳威豹仓库仓单减少6524千克 [4] 美国劳动力市场数据 - 7月非农就业新增7.3万人 显著低于市场预期的10.4万人 前两月数据合计下修25.8万人 创1979年以来最大幅度修正(非疫情因素) [2] - 三个月移动平均就业增幅降至3.5万人 失业率微升0.1个百分点至4.2% 仍处历史低位 [2] - 数据修正导致美联储政策制定的劳动力市场基础发生变化 杰克逊霍尔年会(8月21-23日)成为调整政策指引的关键时点 [2] 美国国债市场反应 - 非农数据公布后 2年期国债收益率下跌超过20个基点 10年期收益率下跌逾10个基点 反映市场对FOMC鹰派立场的重新定价 [3] - 10年期国债收益率能否持续回升将取决于8月12日公布的CPI通胀数据 [3] 美联储政策前景 - 疲弱就业数据使9月降息进入政策选项 但需结合后续通胀数据评估 若通胀高企将形成"就业弱+通胀强"的政策困境 [2] - 鲍威尔重点关注失业率与通胀数据的协同变化 未来需观察8月就业报告及两轮通胀数据 [2]