核心观点 - 6月FOMC会议未降息，美联储下调美国GDP增速预期、上调失业率与PCE通胀预期，判断经济前景更滞胀，点阵图分布更鹰派，预计今年降息或不及2次 [1][11] - “1+6”改革方案为科技企业提供全链条优化服务，构建支持科技创新的完整生态闭环，为资本市场支持全面创新描绘清晰路径 [2][12] - 预计锡振转债上市首日价格在123.58 - 137.42元之间，中签率为0.0018% [4][15] - 新能源4月国内装机同增214.7%，海外需求稳定增长，供应链价格回调，大储维持高景气，风电需求高增，给出光储和风电相关投资建议 [17][18] - 百润股份崃州新品上市，威士忌产品发布节奏顺利，预计全年收入贡献可观，维持“买入”评级 [19][20] - 亚盛医药多项临床亮相大会，优秀数据助力管线商业化，预计收入快速增长，维持“买入”评级 [7][21] - 托普云农作为智慧农业领军企业，有望受益于政策支持和AI赋能，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [8][23] - 先导智能交付固态电池核心设备，率先打通整线设备，有望受益于固态电池产业化加速，维持“买入”评级 [10][25] 宏观策略 美联储全年降息或不及2次——2025年6月FOMC会议点评 - FOMC声明：6月会议维持政策利率在[4.25, 4.5]%不变，对失业率、经济前景描述改动，删除更高失业率与通胀判断 [11] - 经济预测：下调2025Q4美国GDP同比增速至1.4%、上调失业率至4.5%，上调2025Q4 PCE同比至3.0%、核心PCE同比至3.1%，政策利率预期中值不变，更多官员预期失业率与通胀率上行风险大于增长率下行风险 [11] - 点阵图：全年降息指引持平2次，但分布更鹰派，7名委员预期今年无降息，2026政策利率预期中值上修至3.625%且分布更分散 [11] - 发布会：鲍威尔对经济有信心、对通胀有耐心，认为按兵不动是最佳策略 [11] - 未来展望：市场下修2025全年降息预期，预计今年降息或不及2次，11月上旬或确定新美联储主席人选，2026年5月主席人事更迭后市场对降息预期或更强 [11] “1+6”体系精准支持硬科技企业 - 事件：6月18日证监会主席宣布推出“1+6”政策措施深化资本市场改革 [12] - 观点：“1+6”是系统工程，提升制度包容性，精准支持硬科技企业，六项配套措施务实有力 [12] - 对资本市场影响：科创成长层试点政策可向主板推广，与其他板块功能互补，吸引“耐心资本”入场，稳定二级市场，为投资者创造机会 [2][14] 固收金工 锡振转债：汽车车身结构件制造主力军 - 事件：2025年6月18日锡振转债开始网上申购，总发行规模5.20亿元，资金用于廊坊振华全京申汽车零部件项目 [15] - 债底估值与转换平价：当前债底估值95.23元，YTM为2.81%；转换平价100.3元，平价溢价率为 - 0.31% [15] - 转债条款与稀释率：条款中规中矩，总股本稀释率为6.11%，对股本摊薄压力较小 [15] - 观点：预计上市首日价格在123.58 - 137.42元之间，中签率为0.0018%，建议积极申购 [4][15] - 公司情况：无锡振华主营冲压零部件等业务，与多家客户建立合作关系，2019 - 2024年营收和归母净利润复合增速分别为10.23%和27.23% [15][16] 行业 新能源月报：2025年4月报 - 国内情况：4月新增装机45.22GW，同增214.7%，相关政策促进新能源消纳，核发绿证增加，部分企业计划联合收储，多地有相关政策推出 [17][18] - 海外情况：欧洲光伏协会预测全球光伏新增装机增长，四月意大利环比高增，美国补贴退坡引发行业波动，印度发起反倾销征税并扩产 [17] - 供应链情况：3月多晶硅产量约10.55万吨，各环节产品价格回落，亏损加剧，辅链胶膜价格小幅上涨，玻璃价格持平 [17] - 企业情况：中信博、钧达股份等企业Q1出货稳中有进，海外加速布局 [17][18] - 储能情况：美国、欧洲储能装机增长，国内Q1新增储能装机同比下降，取消强制配储要求，Q2户储旺季来临 [18] - 风电情况：25年1 - 4月风电装机20GW，同比增长18.5%，1 - 5月陆海风招标增长，海风项目进展顺利 [18] - 投资建议：给出光储和风电相关企业投资建议 [18] 推荐个股及其他点评 百润股份（002568）：崃州新品正式上市，第二曲线渐入佳境 - 事件：2024年6月19日崃州新品发布会直播落幕，发布5款新品 [19] - 威士忌产品：发布节奏顺利，预计下半年营销推广落地，全年收入贡献可观，中长期利润弹性有望释放 [19][20] - 多元桶陈：崃州蒸馏厂完成灌注第50万支陈酿桶，桶陈类型丰富，预计未来4 - 5年实现100万桶原酒储备 [20] - 盈利预测与投资评级：维持2025 - 2027年营收和归母净利润预测，维持“买入”评级 [6][20] 亚盛医药 - B（06855.HK）：多项临床亮相ASCO和EHA大会，优秀数据助力管线商业化 - 事件：6月16日奥雷巴替尼临床数据在EHA年会公布，5月30日APG - 2575联合疗法数据在ASCO年会公布 [7][21] - 临床数据：奥雷巴替尼多项Ph + ALL适应症临床结果良好，APG - 2575治疗髓系恶性肿瘤数据有优势，布局差异化适应症 [21] - 盈利预测与投资评级：预计收入快速增长，维持25 - 26年收入预测，新增27年收入预测，维持“买入”评级 [7][22] 托普云农（301556）：智慧农业领军，AI +深度赋能 - 公司情况：成立于2008年，是智慧农业综合解决方案提供商，2020 - 2024年营收和归母净利润稳健增长 [23] - 市场与政策：2024年中国智能农业市场规模达1050亿元，2025年中央一号文件支持智慧农业发展 [23] - 公司发展：立足浙江辐射全国，承建“浙江乡村大脑”，AI深度赋能，推出“问稷”智能体 [23] - 盈利预测与投资评级：预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [8][23] 先导智能（300450）：持续交付固态电池核心设备，有望充分受益于固态电池产业化加速 - 事件：成功交付多套固态电池核心装备 [25] - 设备优势：率先打通全固态电池整线设备，性能领先 [25] - 受益情况：全固态设备变化集中在前道和中道，有望受益于设备量价齐升 [25] - 产业化加速：政策端和应用端推动固态电池产业化，预计2025 - 2026年进入中试线落地关键期 [25] - 盈利预测与投资评级：预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [10][25]

市场表现与行业动态 - 沪指微跌0.07%报3359.9点 深证成指跌0.47%报10005.03点 创业板指跌0.84%报2009.89点 上证50指数涨0.31% [1] - 沪深北三市合计成交10919亿元 较前一日减少近1900亿元 [1] - 石油、传媒、汽车等板块走低 保险、酿酒、银行、半导体等板块拉升 复合铜箔、新型电池、航运概念、光刻机概念活跃 [1] - 市场在情绪较高区位震荡 建议关注消费电子、半导体材料及业绩潜在超预期方向 [1] 原油市场波动 - 美国袭击伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕核设施 使用六枚钻地弹和30枚战斧导弹 [2] - 中东形势扩大趋势 预计油价大幅上行 短期布伦特原油期货价格有望突破80美元/桶 在70-100美元/桶区间震荡 [2] - 若需求不及预期且OPEC+持续增产 价格中枢将逐步下移 [2] 钴价上涨预期 - 刚果（金）将钴出口临时禁令再延长三个月 以遏制国际市场供应过剩 [3] - 2月禁令后电解钴价最高涨至25万元/吨 后回落至23万元/吨 [3] - 延长禁令预计提高市场预期 引发上游惜售情绪 导致行业实质性供应短缺 钴价有望开启第二波涨势 [3] 固态电池产业化 - 2025年3月发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》强制性国家标准 2026年7月实施 将"不起火、不爆炸"列为强制要求 [4] - 2025年6月召开第五届中国国际固态电池科技大会 7月将举办固态电池大会暨硅基负极产创大会等活动 [4] - 2025-2026年为中试线落地关键期 2027年半固态电池商业化应用 2030年全固态电池产业化拐点 [4] - 固态电池生产成本较高 材料端布局完善且验证进展较快企业有望受益 [4] 跨境支付发展 - 中国内地与香港快速支付系统互联互通（跨境支付通）于2025年6月22日正式上线 [6][10] - 首批12家参与行有望收获业务增长与中收增厚红利 传统跨境支付格局加速重塑 [6] - 系统通过直连实现资金实时清算 有助于提升人民币在跨境零售场景使用便利度 推动人民币国际化 [10] 政策与行业支持 - 证监会优化证券公司分类评价制度 突出促进功能发挥导向 支持中小机构差异化发展 [7] - 国家药监局推出十项措施支持高端医疗器械创新发展 包括优化审批程序、健全标准体系等 [8] - 消费品以旧换新政策持续 3000亿元国债资金全年实施 已下达1620亿元 后续1380亿元将分批下达 [9] 技术创新与地缘政治 - 介入式脑机接口成功实现人体患肢运动功能修复 术后未出现感染或血栓 系统运行稳定 [11] - 伊朗议会建议关闭霍尔木兹海峡 该海峡是全球三分之一海运原油贸易必经通道 [12][13]

纪要涉及的行业 固态电池行业 纪要提到的核心观点和论据 - **产业化进程**：2025 - 2026 年处于中试阶段，2025 年 6 - 8 月头部企业向工信部汇报课题进展，预计今年初步验收；2026 年下半年部分企业如宁德时代、比亚迪推动量产；2027 年大规模装车测试但未达经济性；2029 - 2030 年汽车市场商业化运营，先从机器人、低空飞行器、AI 可穿戴设备等场景开始商业应用 [1][2][5][8][16] - **关键投资方向**：首要投资方向为材料、锂金属负极和硫化锂三个增长环节 [4] - **发展趋势**：多种技术路线并行，锂金属负极应用重要；短期压延工艺成熟，长期蒸发镀膜和液相工艺有潜力；纤维化及辊压环节是干法设备关键 [1][10] - **锂金属负极工艺路线**：主要有压延法（天铁科技）、蒸发镀膜法（英联股份）和液相法（中一科技、道氏技术）三种，压延法成熟，蒸发镀膜法领先，液相法在实验室阶段 [1][7] - **干法设备优势及企业**：优势为节省成本、减少占地、更环保、提升能量密度；宏工科技在干法纤维化环节用 PTFE 替代 PVDF，纳科诺尔在辊压环节制极片；2025 年下半年有望见负极干法量产线，2026 年或有正极干法；还应关注先导智能、璞泰来和联赢激光 [1][8][9][10] - **重点关注环节**：硫化物、锂金属负极和干法设备是主要增量环节，正极侧迭代也需关注，突破能量密度核心在负极和固态电解质，进一步提升需正极迭代 [11][12] - **富锂锰基正极材料**：能承受更高电压，有降本优势，但产业化早期，挑战是解决高电压下锰离子析出和溶解问题，2025 年下半年半固态电池企业或推新产品，容百科技、蒙古锂和格林美等可能推动发展 [3][12][13] - **集流体潜在变化**：包括镍铜合金处理、铁镍合金及复合铜箔，宝明科技多孔复合铜箔可适应负极形变、抑制锂枝晶、提高负极循环寿命 [3][14] - **设备领域新技术**：激光设备用于锂负极处理（如海目星），等静压设备国产化及大规模生产尚需时间，但未来趋势明确 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **材料环节**：硫化锂确定性高、价值提升明显，硫化物路线主流但工艺未收敛，成本掌握不明确 [6] - **锂金属负极**：中期硅碳负极过渡，长期锂金属负极能量密度上限高，处于早期阶段，价值提升明显、技术壁垒高 [6] - **硫化锂推荐企业**：倍率性能公司基于气相沉积法技术独特，与日韩头部企业合作紧密 [6] - **天铁科技合作**：与新概念能源合作密切，新概念能源以锂金属负极应用为特色，有先发优势 [7] - **英联股份优势**：迁移复合铝箔蒸发镀膜工艺，与日本爱发科合作多年，行业领先 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池、光伏、风电、传统电网、电信、AIDC、人形机器人 - **公司**：先导智能、银河磁体、曼恩斯特、纳科诺尔、厦钨新能、容百科技、当升科技、清陶能源、蔚兰科技、中科深蓝、高斯股份、新博股份、麦克米特、科达利、福晶精工、金阳股份、利元亨 纪要提到的核心观点和论据 - **固态电池** - **产业化趋势**：产业化加速，头部企业锚定2027 - 2030年量产目标，二线及非上市企业积极推进，产业链发展节奏超预期，2026年或可见小批量推动，设备厂商优先受益[1][2][4] - **设备变化**：与传统液态锂电池相比，设备变化集中在前道和中道，半固态增加固体电解质涂布和滚压，全固态涉及干法工艺，干法混料、叠片、等静压设备是关键，保证界面致密均匀性至关重要[1][5] - **材料体系**：硫化物电解质是关键，高镍正极材料仍可用，富锂锰基和磷酸铁锂材料反馈良好，建议关注厦钨新能、容百科技和当升科技等标的[3][12] - **相关企业优势**：先导智能在固态电池领域具备技术领先性和整线解决方案，核心设备为干法混料机，已获头部客户订单；银河磁体在干法和湿法工艺方面均有技术储备；曼恩斯特在固态电池极片制造领域拥有领先技术，尤其在涂布头和干法混合设备方面；纳科诺尔在管压设备制造方面具有细分市场优势，并在干法电极设备、硫化物电解质成膜及锂金属界面优化等方面有较强技术储备[1][6][9][10] - **光伏行业** - **市场行情**：受产能利用率及去产能信号影响波动较大，但光伏协会已辟谣，建议关注BC、Topcon及钙钛矿叠层等前沿技术[3][15] - **Topcon技术**：今年是非常重要的细分赛道，对于后续光伏横向竞争非常关键，有可能成为决定企业成败的胜负手，少铟技术落地可能更为突出[16] - **风电行业** - **近期表现**：近期表现不错，有基本面因素和交易性因素共同作用，5月份招标价格有所修复，但招标量一般，长期来看，大功率风电价格或盈利改善趋势看好，建议拉长周期进行布局，如海缆和塔筒等方向[17] - **电信板块** - **投资机会**：当前主要投资机会集中在关键电池端，下周可能更为突出，应瞄准头部及体量稍小的一些设备厂商，人形机器人和IDEC仍是长期方向，光伏端聚焦新技术炒作，风电端短期有交易性机会[19] - **AIDC和人形机器人产业** - **发展趋势**：长期看好，目前处于阶段性调整期，建议重点关注HVDC环节，人形机器人投资路径包括基于已有主业外延发展或加入小米华为产业链机会[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 光伏行业从去年10月份以来，供给侧政策变化备受关注，在光伏协会号召下，整个产业链进行了自律机制优化，目前取得了一定效果，但后续仍需持续提供变革动量[15] - 传统电网设备今年表现比较弱，没有太多边际变化[18]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [5] 报告的核心观点 - 主线方向底部确立，固态电池产业化进程加速，重视风电Q2业绩拐点；新方向关注人形机器人Gen3新方案落地等新的催化 [17] 根据相关目录分别进行总结 本周电新板块行情回顾 - CJ电新指数本周随大盘震荡下行，各板块之间表现最终差异不大，周中风电和其他电源板块表现稍强，分别主要因风机涨价及可控核聚变概念催化 [9] 板块重要事件回顾与展望 - 本周重要事件：5月组件出口21.37GW，环比+4%，同比-8%；5月逆变器出口8.31GW，环比+3%，同比+6%；无锡尚德太阳能电力有限公司预重整债权正在申报；美国参议院发布One Big Beautiful Bill修订法案，储能ITC退坡时间延长、外国实体限制放松；2025年5月英国用户侧储能注册3400个，同比增长112%，2025年1 - 5月国内储能累计装机13.4GW/32.1GWh，容量同比增长57%；国轩高科金石全固态电池PACK系统已开启装车路测；多家固态电池设备厂商披露交付进展；三星计划在其固态电池产品中采用特斯拉倡导的干法电极生产工艺，预计于2027年推出；国家能源局发布2025年5月全社会用电量数据，1 - 5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4% [16] - 下周重点事件展望：光伏关注产业链价格变化等；储能关注美丽大法案等；锂电关注小新公司调研行情等；风电关注海风开工等；电力设备关注特高压核准等；新方向关注人形机器人产业链等 [16] 光伏 - 要闻分析：光伏产能出清有加速迹象；隆基绿能拟通过债券募资48亿元；湖南发布136号文的省级承接文件；5月组件和逆变器出口数据平稳；各环节价格承压，光伏玻璃库存增加 [23][25][26] - 行情回顾：本周光伏板块多数跑赢电新指数，大部分环节均有所上涨，且向二三线企业扩散 [35][38] - 策略展望：主材板块底部明确，等待基本面和政策面修复；辅材跟随主链，供需同步修复；新技术方面BC进展或更积极；投资建议关注新技术线条和供需改善线条；下周关注产业链价格等情况，推荐隆基绿能等个股 [41][43] 储能 - 要闻分析：美国参议院发布One Big Beautiful Bill修订法案，储能补贴大幅延长、物料援助限制放松等；2025年1 - 5月国内储能累计装机和中标数据保持高景气，盈利端企稳，现货市场延续走阔趋势；英国用户侧装机、澳洲大储规划创新高 [48][50][55] - 行情回顾：本周储能板块分化显著，大储集成及零部件板块表现较好，户储板块跌幅较大 [59] - 策略展望：大储产业链价格企稳，看好2025H2国内需求预期修复和海外非美需求增长；户储板块核心驱动是下游需求对产业链主动补库的承接，看好海外工商储及户储新市场需求增长；投资建议积极看好板块beta；下周关注美丽大法案等情况，推荐阳光电源等个股 [61][62] 锂电 - 要闻分析：国轩高科金石全固态电池PACK系统已开启装车路测；多家固态电池设备厂商披露交付进展；三星采取干发电极生产工艺；宁德时代洛阳基地设备顺利进场 [68][69] - 行情回顾：本周锂电主链走势偏弱，固态电池等新技术方向跑出超额，铜箔板块和部分标的表现突出 [72] - 策略展望：板块基本面维持稳健向上，固态电池产业利好不断；投资建议首推宁德时代，关注锂电低估值白马和固态相关标的；下周关注小新公司调研行情等情况，推荐宁德时代等个股 [77] 风电 - 要闻分析：大金重工已完成Inch Cape海风项目首批单桩生成；国信大丰850MW海风项目计划25年上半年首批并网；德国北海N - 9.4场址由道达尔能源竞配成功；6月新增招标1.7GW，陆风价格平稳 [84][86][87] - 行情回顾：未提及明显行情特征相关内容 - 策略展望：Q2海风开工逐步提速，产业链出货交付有望放量，重视Q2业绩修复拐点，重点推荐海风板块投资机会，推荐天顺风能等个股 [17] 电力设备 - 未提及相关内容 新方向 - 未提及相关内容

固态电池行业事件催化不断，产业化进展加速 2025年以来，行业政策持续支持固态电池行业发展，行业相关标准不断完善、相关企业 产品研发进展加快。2025年3月，强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》 开源证券近日发布基础化工行业点评报告：固态电池产业化进程中，高性能材料降本为 先行步骤。因此，我们认为在固态电池材料端布局较为完善、验证进展较快的企业有望受 益。 以下为研究报告摘要： 6、硅基负极：多孔碳方面元力股份、圣泉集团等企业的产业化进展较快，硅基负极方 面石大胜华、硅宝科技等企业的产业化进展较快。 风险提示：技术推进不及预期、原材料价格大幅下跌、终端需求跟进不及预期。（开源 证券 金益腾,张晓锋,宋梓荣） 【责任编辑：李扬子 】 1、光华科技：公司硫化锂相关固态电池材料产品目前产能为300吨/年，后续可以根据 市场需求扩产至3000吨，公司的固态电池材料产品与下游客户仍处于产品送样检测及优化阶 段。 2、长阳科技：固态电池中需要使用隔膜，只是固态电池对技术要求较高对隔膜有新的 功能要求，如高孔隙率，大孔径，高回弹性能。公司固态电池用电解质复合膜已取得该行业 头部客户小批量订单以及腰部客户的企业订单 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年以来固态电池行业事件催化不断，政策支持、标准完善、企业研发进展快，产业化进程加速，预计2025 - 2026年进入中试线落地关键期，2027年半固态电池商业化应用、全固态电池上车验证，2030年全固态电池产业化拐点 [5][20] - 固态电池需求持续增加，因生产成本高，高性能材料降本是产业化先行步骤，材料端布局完善、验证进展快的企业有望受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 固态电池行业事件催化不断，产业化进展加速 - 政策支持：2月第二批工信部重大研发专项申报，发改委超长期国债对布局企业给予实际投资额15%资助 [14] - 行业标准完善：3月《电动汽车用动力蓄电池安全要求》发布，4月工信部提出建立全固态电池标准体系，5月《全固态电池判定方法》团体标准发布 [15] - 企业进展顺利：2月长安汽车公布固态电池规划，5月国轩高科首条全固态实验线贯通，设计产能0.2GWh，良品率达90% [16] - 行业会议推动：6 - 7月多个固态电池相关行业会议陆续召开，有望加速产业化落地 [20] - 产业化进程：2025年1 - 4月固态电池扩产超50GWh，总规划产能超450GWh，实际投产产能超25GWh [20] 固态电池需求持续增加，高性能材料产业化先行 - 光华科技：现有硫化锂产能300吨/年，可扩至3000吨，产品处于送样检测及优化阶段 [6][23] - 长阳科技：固态电池用电解质复合膜获头部客户小批量订单和腰部客户企业订单，反射膜市占率全球第一，布局CPI薄膜 [6][24] - 道氏技术：多领域布局固态电池，自主研发的硫化物固态电解质电导率达1mS/cm，达公斤级量产并送样头部客户 [6][24] - 上海洗霸：应用于eVTOL的第一代高比能软包固态电池完成短期测试，能量密度340Wh/kg，在多领域持续布局 [6] - 黑猫股份：有多种锂电级导电炭黑型号，产能3万吨，可柔性生产 [6] - 硅基负极相关企业：多孔碳方面元力股份、圣泉集团产业化进展快，硅基负极方面石大胜华、硅宝科技产业化进展快 [7][26]

报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车方面，6月零售预计达110万，渗透率回升至55%左右，新车型推出增强产品力，2025年国内销量有望高增带动电池和材料需求增长 [1] - 动力电池方面，固态电池催化不断，日产2028年推首款固态电池车型，产业化趋势明确，关注相关材料和设备企业验证进展 [1] - 光伏方面，中央提出整治“内卷式”竞争，供给侧改革力度有望加强，BC组件获海外认可，关注硅料环节和BC以及贱金属降本方向 [1] - 氢能方面，政策推动产业化发展，能源局开展试点，地方政策催化，关注具备成本和技术优势的电解槽生产企业及受益于基础设施建设的相关企业 [1] 各部分总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块下跌0.79%，跌幅高于上证综指，沪指、深成指、创业板指、电气设备均下跌 [10] - 风电板块涨幅最大为1.63%，核电板块跌幅最大为2.84%，发电设备、光伏板块、新能源汽车指数、锂电池指数、工控自动化均下跌 [2][13] - 涨幅居前五个股票为诺德股份、中一科技、科恒股份、中环海陆、赢合科技；跌幅居前五个股票为宏发股份、百利电气、宁波韵升、德业股份、永太科技 [13] 国内锂电市场价格观察 - 锂电池、正极材料、磷酸铁锂、负极材料、隔膜、电解液等多数产品价格环比持平，碳酸锂、六氟价格环比下跌 [14] 国内光伏市场价格观察 - 光伏主材方面，硅料价格成交少，采购方压价，新单成交贴近35元/公斤，成交区间有下移迹象；硅片价格疲软分化，受产业链去库、终端需求、硅料价格影响；电池片价格因供需不同有差异，后续可能下探；组件价格僵持，需求减弱，后续或走弱 [15][16][17][19] - 光伏辅材方面，EVA粒子价格下降，背板PET、边框铝材价格上涨，支架热卷、光伏玻璃价格下降 [22][23] 行业动态 - 新能源车方面，LG新能源与奇瑞汽车签署供货协议，小米YU7将发布上市，6月新能源零售预计达110万，渗透率回升至55% [2][25] - 动力电池方面，日产2028年推首款固态电池车型，先惠技术干法核心设备交付调试 [2][25] - 光伏风电方面，湖南发布电价承接文件讨论稿 [25] - 氢能方面，福建发布氢能产业规划，湖南印发氢能产业行动方案 [2][25] 公司动态 - 厦钨新能1 - 5月新能源材料产品销量同比增长20.95% [2] - 诺德股份推出双面镀镍铜箔，适配半固态/固态电池技术，材料小批量送样测试 [2][27] - 长缆科技拟定增募资不超4.6亿元扩充产能 [2][28] - 天宜新材将募投项目达到预定可使用状态时间延期至2026年12月31日 [2][27] - 恒润股份子公司拟投资12亿元建设风电齿轮箱零部件项目，一期5亿元7月开工 [2][27] - 东方盛虹股东拟增持5 - 10亿元公司A股股份 [2][27] 附录图表 - 报告提及上市公司估值表，包含厦钨新能、东方盛虹等公司股价、市值、每股收益、市盈率等信息 [30]

报告行业投资评级 - 大金重工首次覆盖，给予“买入”评级，预计25 - 27年归母净利润9.6亿/13.0亿/18.3亿元，同比+102%/+36%/+41%，给予26年20xPE，目标价40.85元 [7] 报告的核心观点 - 风电行业江苏国信大丰海风项目进展良好，2025海上风电大会推动海风需求放量，欧洲海风景气向上，推荐整机、海缆单桩、大型化铸锻件叶片等环节企业 [7] - 光伏&储能行业美国“大美丽法案”参议院版本利好储能，5月出口恢复环增，海外市场支撑25H2光伏终端需求，推荐多类相关企业 [8] - 锂电行业复合集流体和全固态电池产业化推进，设备订单回暖，固态电池有发展节奏、路线和投资策略，推荐相关企业 [14] - 新能源车行业以旧换新加力扩围政策稳定，补贴恢复稳定需求，缓解市场担忧，推荐不同市场定位车企 [19] - 电网行业电力设备出口增长，华东区域联采部分设备价格回暖，看好变压器出海和主干网建设方向，推荐思源电气等企业 [18] - 氢能与燃料电池行业进入“后补贴时代”，产业链集中、技术协同转变，市场分化，突破需技术进步、氢价下行和政策加码，推荐相关企业 [22] 各行业总结 风电 - 江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目倒送电成功，月内有望首批并网，关注海力风电、中天科技、金风科技；2025海上风电大会召开，辽宁锚定13.1GW海风开发目标，运达股份、中船海装等企业有望受益 [7] - 预计今年欧洲基础市场落地订单规模同比翻倍，测算大金重工今年欧洲单桩中标规模29 - 44万吨；看好其海外市占率提升，电站业务贡献弹性，预计25 - 27年业绩高增，给予“买入”评级 [7] - 25Q1行业拐点确立，推荐整机、海缆单桩、大型化铸锻件叶片等环节企业 [7] 光伏&储能 - 美国“大美丽法案”参议院版本对储能利好，后续或有边际改善；国内5月电池组件出口恢复环增，海外市场支撑25H2光伏终端需求 [6][8] - 光储板块推荐组件产能全球化、细分技术路线、少银/无银金属化浆料等相关企业，持续推荐大储/逆变器/储能电芯龙头 [8][9] 锂电 - LG新能源获奇瑞8GWh46系大圆柱电池订单；国轩高科与亿航智能战略合作 [11][12] - 欧盟花费280亿欧元开拓60个战略性电池原材料项目，减少外部依赖 [13] - 锂电设备固态产业化突破，传统订单回暖；固态电池有发展节奏、路线和投资策略 [14] 新能源车&整车 - 6月1 - 15日新能源市场零售和批售同比增长，交强险口径下电车销量增长 [19] - 消费品以旧换新加力扩围政策稳定，补贴7月恢复，H2市场需求稳健，缓解市场担忧，推荐不同市场定位车企 [19] 电网 - 1 - 5月主要电力设备出口金额304亿美元，同比+20%，5月出口64.9亿美元，同比+18%，推荐思源电气 [18][19] - 华东区域联采协议库存1批招标约64亿元，部分设备价格上升，看好变压器出海和主干网建设方向 [22] 氢能与燃料电池 - 2025国际氢能与燃料电池汽车大会总结，行业进入“后补贴时代”，产业链和技术转变，市场分化，小功率燃料电池市场有突破 [22] - 氢能重卡大规模推广需时间，电解槽竞争阶段已过，离网制氢有进展，推荐相关企业 [22] 产业链价格及数据变动 - 光伏产业链硅料、硅片、电池片、光伏玻璃、EVA树脂价格下跌，组件价格僵持，海外组件价格持稳 [26][27][37] - 锂电产业链MB钴价格偏稳，碳酸锂价格下滑，三元材料、磷酸铁锂价格有变动，负极材料价格稳定，6F价格弱稳，隔膜价格持稳 [42][44][50]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 推荐基本面困境反转&固态电池催化的锂电设备板块，关注叉车、工程机械等行业投资机会 [1][2][3][4] - 油服设备出海中东机遇大，推荐杰瑞股份、纽威股份；人形机器人轻量化趋势下，镁合金和PEEK材料加速应用；先导智能在锂电设备领域优势明显；触觉传感器行业有发展潜力；工程机械海外产能布局可降低关税风险；迪威尔有望受益于深海和非常规油气开采；碳化硅行业半绝缘型衬底片在AR眼镜应用前景好；灵巧手赛道关注产业链机遇；柴油发电机组行业受益于国内AIDC资本开支增加 [16][21][27][31][36][40][43][47][52] 根据相关目录分别进行总结 建议关注组合 - 涵盖光伏、半导体、工程机械等多个领域，如晶盛机电、北方华创、三一重工等 [15] 近期报告 - 涉及油服设备、人形机器人、锂电设备等多领域报告，如固态电池产业化加速，设备商优先受益等 [15] 核心观点汇总 油服设备 - “一带一路”深化，中东油服市场大，中国油服设备公司有成长空间，推荐杰瑞股份、纽威股份 [16][19] 人形机器人 - 轻量化是趋势，镁合金和PEEK材料应用加速，建议关注相关企业 [21][25] 先导智能 - 国内龙头扩产和海外客户拓展使其受益，固态电池领域有先发优势，后续回款有望加速 [27][28][29] 传感器行业 - 触觉传感器对人形机器人重要，介绍技术路线和玩家，建议关注相关企业 [31][33][34] 工程机械 - 海外产能布局可降低关税风险，“一带一路”地区是核心市场，推荐相关主机厂 [36][37][38] 迪威尔 - 深耕油气行业，有望受益于深海和非常规油气开采，首次覆盖给予“增持”评级 [40][42] 碳化硅行业 - AR眼镜打开半绝缘型碳化硅衬底片应用场景，推荐晶盛机电、天岳先进 [43][46] 灵巧手 - 与夹爪应用场景不同，关注工艺收敛中的产业链机遇，推荐相关企业 [47][49][50] 柴油发电机组行业 - 受益于国内AIDC资本开支，国产品牌迎量价齐升机遇，建议关注相关企业 [52][54] 行业重点新闻 - 2025年1 - 5月工程机械进出口贸易额同比增长，5月先导智能完成固态电池核心设备交付 [56][58] 公司新闻公告 - 应流股份拟收购应流航空少数股权，徐工机械首次回购股份 [59][61] 重点高频数据跟踪 - 2025年5月多项数据有变化，如制造业PMI环比提高、金切机床产量同比增长等 [64][66][67]