全球核聚变发展态势 - 燃烧等离子体国际科学计划于2025年11月24日正式启动，由十多个国家在合肥签署《合肥聚变宣言》[1] - 全球近40个国家加码布局核聚变，有160多个聚变装置在运行，私营企业已获得71.2亿美元投资[3] - 2024年公共资金对私营聚变公司的投资增长50%以上，从2.71亿美元增至4.26亿美元，相关公司数量从33家增加到45家[18] 核聚变技术价值与挑战 - 核聚变具有零排放、燃料近乎无限的优点，是解决能源危机的理想方案[6] - 2024年全球数据中心耗电415太瓦时，占全球总用电量1.5%，预计到2030年将翻倍，AI和电动车发展加剧了稳定供电需求[6] - 实现燃烧等离子体面临超1亿摄氏度高温、等离子体湍流和材料抗中子辐照等核心挑战，被美国国家科学院列为六大挑战之首[8] - 国际热核聚变实验堆项目投资超220亿美元，原计划2025年首次放电已推迟，其目标能量产出为输入的10倍，但距离商业发电仍有差距[10] 中国在核聚变领域的进展与战略 - 中国自主设计的BEST装置高20米、直径18米，计划于2027年底建成，目标是将聚变功率从20兆瓦提升至200兆瓦，并验证长脉冲稳态运行[10] - BEST装置核心部件杜瓦底座已成功落座合肥，项目进度快速推进，该装置直接瞄准商业落地应用[13] - 中国采取开放共享战略，包括全球科学家共用BEST资源、联合分担风险和共同制定标准，获得法国、德国、英国等聚变强国支持[13] - 中国在磁约束聚变领域技术积累深厚，EAST装置创下1056秒长脉冲世界纪录，中国环流三号实现100万安培电流突破[15] 不同发展模式对比与行业影响 - 私营企业多选择避开燃烧等离子体核心难题的替代路线，美国麻省理工学院分拆的公司获得超20亿美元融资，目标2025年实现能量增益[18][20] - 中国牵头的联盟模式兼顾基础科研的长期性和商业落地的迫切性，被视为重大科技工程的范本[20] - 核聚变商业化对解决AI产业的清洁电力需求至关重要，预计21世纪30年代实现示范发电，先攻克商业化难题的国家将掌握未来百年能源话语权[22]

涉及的公司与行业 * 公司为兰石重装，其业务涉及高端装备制造、核能（特别是核聚变）装备及材料领域[1] * 行业聚焦于核能产业，特别是三代核电、核聚变实验堆（如BEST、CFEDR）及相关高端装备与材料[2] 核心观点与论据 业务布局与技术能力 * 公司具备高端金属材料研发和锻造能力以及工业智能装备设计和生产能力[2] * 通过收购中核嘉华实现从上游核燃料系统到后端乏燃料处理的全产业链覆盖[2][3] * 在三代核电站装备（压力容器、板式换热器等）有较好布局[2] * 在可控核聚变项目中，从换热器项目切入，并与CFEDR合作开发高性能材料（如316控氮合金钢）[2][4] * 策略上从整体系统设计角度切入，同时注重模块化开发[4] * 主要参与核聚变项目的冷却系统、包覆层、屏蔽包覆层及整流系统等多个子系统的建设[3][12] 订单与财务表现 * 2025年迄今，公司已披露的核聚变相关订单总额约为9亿元[3][8] * 订单增速非常快，从几千万到去年接近七个亿，今年出现快速增长趋势[8] * 大型设备如线圈盒单个体量金额非常可观[3][8] * 核聚变领域订单目前量较小，集中于试验研发阶段，未来批量化生产后毛利水平预计将高于三代核电产品[3][13] 技术优势与研发投入 * 在聚变堆高效换热器方面深耕多年，积累了板翘式换热器和PCH换热器的丰富经验，未来主流换热方式仍以板翘式为主[2][6] * 材料端具备独特优势，针对CFEDR堆进行研究，具备先进的快锻压机设备，可满足长型高温合金锻件生产需求[2][7] * 开发的N50材料和CF12材料在国际上处于领先地位，后者在温度耐受方面比前代提升了10%至15%[18] * 2025年在青岛基地投资建设了一个2.7亿元的合定合能车间，并在本部建立了6,911平方米的超洁净车间以支持高温合金材料[3] * 投入大型真空扩散焊设备等新工艺，应用于核聚变及超临界二氧化碳系统[25] 市场竞争与合作关系 * 公司声称目前国内没有竞争对手，是第一批进入核聚变领域的企业之一，具有先发优势[11][14] * 正在申请进入中电四中的总包项目，以期实现国产化突破[11] * 与科研机构（如合肥等离子体物理研究所、西南物理院）深度合作是获得持续项目的重要方式[20][21] 其他重要内容 控股股东变更影响 * 控股股东变更为甘肃国投后，公司将获得更强的融资支持（甘肃国投为3A级信用评级平台）和甘肃省内装备制造业资源的协同发展[2][4] 项目周期与细节 * BEST项目中的换热系统，从拿到订单到交付大约需要一年至一年半时间[10] * 线圈盒和真空室等大型组件从锻打到制成约需18个月左右[10] * 核聚变项目招标周期不同，换热系统类从技术交流到招标完成约需一年半以上；材料开发类项目通常耗时2至3年[22] * 单个核聚变实验堆对应的业务量尚未具体测算，但与之前相比吨量至少增加五倍以上[9] 制造工艺与产品形态 * 超合金公司未来产品形态以锻件为主（棒材、板材等），可能扩展到更精细的管道和板材[17] * 全焊式板式换热器通过激光焊接提高密封可靠性，区别于传统的叠压加垫片螺栓连接方式[25] * 公司参与制造的大型线圈组件高度达18.5米、宽度12.2米且重量超过540吨，需要现场组装[19]

活动议程概览 - 活动于11月28日在上海中国金融信息中心举行，主题为新能源 [2] - 开场环节由公司副总裁、研究与机构业务委员会总裁陈忠义主持 [2] - 议程包含三个核心主题演讲：国外商业航天发展历程展望中国商业航天未来、2026年全球智能电动车增长展望、全球核聚变发展现状及展望 [3] 核心研讨主题 - 太空字节创始人秦贵军将探讨以国外商业航天发展历程展望中国商业航天未来 [3] - 芝能汽车创始人朱玉龙将分享2026年全球智能电动车增长展望 [3] - 合肥太阿聚变有限公司CEO董伟将分析全球核聚变发展现状及展望 [3] - 活动主题还包括2026年国内外大储能行业展望和核聚变的投资机会 [4] 活动安排细节 - 活动时间为上午9:00至12:00，包含投资人讨论交流环节 [2][3] - 设有特邀嘉宾闭门交流环节，时间为上午8:00-9:00 [4] - 参会需通过扫码或联系对口销售报名 [4]

项目启动与目标 - 中国科学院在安徽合肥正式启动"燃烧等离子体国际科学计划"，法国、英国、德国等10多国科学家共同参与 [1] - 多国科学家签署《合肥聚变宣言》，目标是在2027年底前完成紧凑型聚变能实验装置BEST的氘氚燃烧实验 [1] - 项目旨在实现核聚变"能量正向输出"，这或将彻底改写能源史 [1] 技术原理与优势 - 核聚变技术模拟太阳内部的反应，使用氢的同位素氘和氚作为燃料，在1亿摄氏度以上的高温下发生聚变以释放能量 [1] - 氘资源在海水中取之不尽，1升海水提取的氘聚变产生的能量相当于300升汽油 [1] - 核聚变反应产物无长寿命核废料，且不排放温室气体，被视为终极清洁能源 [1] 装置使命与行业意义 - BEST装置的核心使命是将核聚变的科学理想转化为工程现实 [1] - 该技术若成功实现能量正向输出，将为能源行业带来革命性变化 [1]

日本国家战略技术指定 - 日本政府将人工智能等6个领域指定为“国家战略技术”[1] - 重点分配研究预算并采取税收优惠措施以促进投资[1] - 举措旨在针对国际竞争激烈的技术领域提供从创业到实用化的广泛支持[1] 国家战略技术领域清单 - 领域一：人工智能与尖端机器人[1] - 领域二：量子技术[1] - 领域三：半导体与通信[1] - 领域四：生物与医疗保健[1] - 领域五：核聚变[1] - 领域六：太空技术[1]

日本国家战略技术指定与支持政策 - 日本政府将人工智能、生物、核聚变等6个领域指定为“国家战略技术”，重点分配研究预算并采取税收优惠措施[2] - 此举旨在针对国际竞争激烈的技术领域促进投资，提供从创业到实用化的广泛支持[2] 指定技术领域详情 - 国家战略技术具体包括六大领域：人工智能・尖端机器人、量子、半导体・通信、生物・医疗保健、核聚变、太空[6] - 将从对经济安全保障至关重要的16个“新兴・基础技术”领域中，筛选出2030年代以后有望实现技术革新的领域，纳入2025年度内制定的5年期《科学技术・创新基本计划》[6] 政府支持措施 - 候选支援方案包括针对法人税等税种，扩充指定领域的研发税收优惠措施，预计对高水平分支机构合作设定较高扣除率[6] - 措施是“增长・危机管理投资”的一环，通过政府支援带动企业及研究机构的民间投资[4] - 内阁府计划对6个领域提供全方位支援，包括强化研发人才培养、推动产学研合作、支持创业及构建经营体系、与志同道合国家开展合作等[8] 政策背景与国际比较 - 新兴技术因处于研究阶段且投资回报不确定，难以获得民间投资，日本民间研发支出中政府支援占比为7.7%，低于经合组织11.3%的平均水平[6] - AI等新兴技术及宇航领域对经济增长至关重要，军民两用技术成熟度直接关系国家安全保障层面的危机管理[7] - 欧美各国已对重要技术设定优先级并提供支援，美国制定了“重要・新兴技术清单”，欧盟公布了十大“重要技术领域”并特别重视半导体、AI、量子、生物技术四大领域[9] 政策目标 - 高市早苗内阁将实现“新技术立国”视为支柱政策之一[4] - 政策目标是通过官民合作，在国际竞争激烈的技术领域促进投资，确保技术成熟度以加强经济安全保障和危机管理能力[2][7]

宏观经济与政策 - 中国人民银行开展10000亿元1年期MLF操作，为连续第9个月加量续作以维持银行体系流动性充裕[7] - 考研报名人数连续三年下降，2026年报名人数为343万，较2025年减少45万人，较2023年峰值减少131万人[6] 公司动态与资本市场 - 摩尔线程网上发行初步中签率为0.02423369%，有效申购户数为4,826,579户[8] - 雷军通过旗下公司斥资约1亿港元增持小米集团260万股B类普通股，平均股价为每股38.58港元[9] - 工业富联股价下跌7.8%至55.94元/股，总市值1.11万亿元，公司紧急辟谣称未下调第四季度利润目标[10][14] - 多家公司发布减持公告，包括耀皮玻璃股东拟减持不超过2.26%股份，惠发食品股东拟减持不超过3%股份[14][15][16] - 纳芯微拟以2亿元至4亿元回购公司股份[17] 行业热点与市场策略 - 聚变工程建设进入关键期，国产GPU发展将提速，体育产业目标7万亿，用电量双位数增长带动煤铀锂等上游原材料涨价[12] - 国泰海通证券研报认为市场风险大幅释放，A股进入“击球区”，建议关注科技、券商与消费板块的跨年行情机会[12] - 中信建投认为市场处于“三期叠加”阶段，短期策略以择机布局为主，长期慢涨格局因素不变，行业关注银行、石油石化、钢铁等[13] 重大项目与合同 - 同济科技子公司中标西安河山锦绣府项目施工一标段，中标价格8.66亿元[18] - 舜禹股份联合预中标10.23亿元项目[19] - 龙蟠科技签署日常经营重大合同，总销售金额超过450亿元[20] - 盘江股份拟向普定发电公司增加投资13.34亿元[21]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入114.3亿元，同比增长10.4%，归母净利润7.6亿元，同比增长12.1% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入41.0亿元，同比增长13.1%，归母净利润2.8亿元，同比增长16.8% [4] - 2025年前三季度毛利率为20.6%，同比上升0.2个百分点，净利率为7.4%，同比上升0.3个百分点 [4] - 2025年第三季度毛利率为20.5%，同比上升0.6个百分点，净利率为7.7%，同比上升0.5个百分点 [4] 海外业务拓展 - 2025年上半年公司海外营收达2.9亿元，同比增长78.9% [5] - 公司在非洲地区实现大型空分设备零突破，成功签订1套海外2.2万空分项目 [5] - 子公司江西杭氧获得海外客户100台大容积低温罐箱订单，低温容器业务进入欧洲市场 [5] - 杭氧泵阀公司承接13个项目的海外产品配套业务 [5] - 公司计划在新加坡及马来西亚设立子公司，拓展方向从设备出口延伸至气体投资等领域 [5] 新业务与技术布局 - 子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司中标聚变新能公司低温氮系统项目，应用于BEST紧凑型聚变能实验装置 [6] - 该项目是保障超导磁场稳定运行的核心设施，为核聚变实验提供超低温环境 [6] - BEST项目招标近期在金额和频率上明显提速，公司有望持续受益于核聚变领域的发展 [6]

国际合作与项目启动 - 中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划项目在合肥启动，紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划面向全球发布，来自法国、英国、德国等十余个国家的科学家签署《合肥聚变宣言》倡导开放共享与合作共赢 [1] - 项目旨在整合国际聚变领域合作资源，通过设立开放科研基金、搭建联合实验平台等方式开展合作研究，合肥物质院等离子体所已与50多个国家的120余家科研机构建立稳定合作关系 [2] - 国际原子能机构数据显示，近40个国家正推进聚变计划，超过160个聚变装置正在运行、建设或规划之中 [1] 技术研发与工程进展 - 聚变实验研究即将进入燃烧等离子体物理新阶段，这意味着核聚变能像“火焰”一样由反应自身热量维持，是未来持续发电的基础 [1][2] - BEST装置预计2027年底建成，将进行氘氚燃烧等离子体实验，验证长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量并演示发电 [2] - 全球核聚变发展正处于向百兆瓦级工程演进的关键跃迁期，未来5年至10年将有多个示范性装置陆续落地 [3] 采购与产业化进程 - 聚变新能（安徽）有限公司发布总金额超20亿元的采购项目，涉及BEST离子回旋波源系统、低温系统关键部件等核心设备 [3] - 合肥物质院等离子体所近期发布的采购项目合计预算金额超13亿元，主要为涉氚相关平台等 [3] - 大规模采购预示核聚变研究从实验室走向“工程化验证”与“示范堆导入”的关键阶段，行业开始进入密集招投标期 [3] 资本市场与投资热度 - 10月以来，安东聚变、翌曦科技、曦融兆波、星能玄光等核聚变产业链上下游企业相继获得融资，投资方包括机构投资者和国资背景企业 [4] - 资本布局主要聚焦于支撑装置实现“高壁垒+高价值量”迭代的核心硬件与材料环节，以及前沿技术路线 [4] - 装置小型化与高温超导材料的应用提升了商业化可行性，AI算力中心等新型高能耗场景对稳定清洁能源的迫切需求为核聚变能提供了广阔空间 [4]

华为手机 - 华为将于11月25日举行发布会，推出Mate 80系列、Mate X7及全场景新品，新品在命名上有全新升级，预示在性能、影像、创新科技及智慧体验方面将迎来大幅革新 [1] - 华为在折叠屏手机市场占据绝对领先地位，2025年第三季度以接近70%的市场份额持续领跑中国折叠屏手机市场 [1] - 2025年第三季度中国折叠屏手机市场出货量达263万台，同比增长17.8% [1] - 全球折叠屏手机出货量有望在2027年增长至7000万台，复合年增长率超过40% [1] 低空经济 - 2025亚洲通用航空展将于11月27日至30日在珠海举行，吸引超300家企业参展，国际化水平显著提升 [2] - 低空经济市场规模空间巨大，基础设施和飞行器制造两大领域将核心受益，目前整体处于发展初期 [2] - 无人机是低空经济主导产业，eVTOL是重要载体，技术成熟度提升下产品研发及取证周期有望缩短，多款产品有望迎来取证，商业化运营落地在即 [2] - 中央空管办出台文件，对国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台的功能要求和信息交互规范进行加强 [5] 核聚变 - 中国科学院"燃烧等离子体"国际科学计划项目于11月24日启动，将面向全球开放多个领先的聚变能实验装置及平台 [3] - 可控核聚变被视为未来能源的终极方向，其材料在地球上极为丰富，且排放无污染 [3] 3D打印 - 美国弗吉尼亚大学研究团队首创一种新型3D打印材料，与人体免疫系统兼容，有望推动人工器官移植和药物递送等医疗技术发展 [3] - 该新材料在室温下展现出更高的电导率和拉伸性，具有作为先进电池技术中高性能固态电解质的潜力 [3] - 2024年中国3D打印市场规模突破630亿元，较过去十年增长30倍，预计2029年将超1000亿元，带动上下游产业链规模超3000亿元 [4] 航天 - "十五五"期间，中国科学院国家空间科学中心将组织实施包含"鸿蒙计划"、"夸父二号"等在内的太空探源科学卫星计划 [4] - 国防科工局成立商业航天司 [8] - "朱雀三号"火箭将于11月中下旬首飞 [11] 医药医疗 - 上海印发措施支持创新药临床试验审评审批时限缩短至30个工作日，鼓励中药创新与产业转化 [5] - 流感药奥司他韦7天销量上涨237%，抗流感药品速福达一周销量环比激增5倍 [6] 新能源汽车与自动驾驶 - 文远知行第三季度Robotaxi业务营收同比增长761% [6] 储能 - 黑龙江省方案提出到2027年力争全省新型储能装机规模达到600万千瓦以上 [5] 机器人 - 湖北省人形机器人产业投资基金增资至52.5亿元 [5] 人工智能 - 阿里巴巴"千问"App公测首周下载量突破1000万 [14] - 谷歌发布新图像模型 [11][17][22] 公司动态 - 小米集团控股股东雷军斥资超1亿港元增持公司股份 [6]