对人工智能与量子计算前景的预测 - 英特尔前首席执行官帕特·基辛格认为，人工智能产业的快速膨胀可能因量子技术的重大突破而面临泡沫破裂 [1] - 基辛格预言量子计算机将比市场预期更早成为主流，并可能在未来两年左右取得进展，而非市场预期的二十年 [2] - 基辛格预计当前人工智能产业依赖的GPU芯片将在本世纪末前逐步被量子技术取代 [2] 对微软与OpenAI合作模式的看法 - 基辛格将微软与OpenAI的合作类比为比尔·盖茨早年与IBM的合作模式 [3] - 基辛格认为OpenAI更像是微软的分销伙伴，模型的核心算力与主导权仍掌握在微软手中，OpenAI主要负责将产品推向用户 [3] 量子计算的技术影响 - 基辛格将传统运算、人工智能运算与量子运算并称为运算领域的神圣三位一体 [2] - 基辛格强调，随着量子位元逐步进入市场，传统运算与人工智能运算都将面临根本性挑战，甚至可能被视为过时技术 [3] 英特尔公司过往的管理与技术困境 - 基辛格回顾其接手英特尔时，公司已出现比想象中更深、更严重的衰败 [4] - 在基辛格回任前的五年中，英特尔没有任何产品准时交付，基本工程纪律严重流失 [4] - 这一局面导致英特尔在突破关键18A制程技术上的进程比预期更长，该技术对其追赶台积电具有重要战略意义 [4] - 基辛格透露，他曾向高层承诺在五年内完成18A制程，但在实现产品交付之前就被解雇，最终新任首席执行官在五年期限前终止了该项目 [4]

文章核心观点 - 华尔街评论员认为谷歌通过将AI系统性地集成到其成熟的盈利业务（如搜索、广告、云服务）中，构建了比OpenAI更具可持续性的商业模式，AI行业的竞争焦点正从“拼技术”转向“拼整合能力” [2][3][42][44] - 谷歌CEO Sundar Pichai在访谈中揭示了公司基于长期主义工程和全栈式AI引擎的战略，使得Gemini系列模型得以爆发，并正在推动公司所有核心产品的同步升级 [4][6][9][11][12] - 谷歌正在执行每半年一次重大突破的紧张工程节奏，并战略性地将重心转向规模化部署，例如开发下一代轻量级Flash模型以平衡性能、速度与成本 [15][16] - 谷歌的创新文化（如微型厨房的开放式交流）和高层管理者的亲身体验（如发布日获取实时反馈）是推动其AI发展的重要因素 [18][19][21][22][25][26] - 谷歌正在押注量子计算、Waymo自动驾驶、太空数据中心（Project Suncatcher）等一系列未来技术项目，作为其下一个十年的长期增长筹码 [32][33][34][35][38] - 市场动态显示，OpenAI面临商业化与融资挑战，而谷歌的AI能力已融入其整体业务，同时谷歌在AI芯片（TPU）领域的发展也受到关注，可能成为英伟达之外的重要选择 [42][43][45][51][52] 谷歌的AI战略与长期主义 - 谷歌的AI爆发源于多年长期投入，早在2016年提出“AI-First”战略前就已进行深度铺垫，其技术底座支撑了Transformer、BERT等关键成果 [6][7][8] - 当生成式AI浪潮来临时，谷歌聚焦于构建“全栈式AI引擎”，通过整合Google Brain与DeepMind、自研TPU、扩容数据中心等举措，强化基础设施，产生“乘法效应” [9] - Gemini系列模型已成为连接搜索、YouTube、Gmail、云服务、Waymo等谷歌全家桶业务的统一智能底座，Gemini 3的发布实现了所有核心产品的“同步换脑” [10][11][12] 工程节奏与未来模型规划 - DeepMind内部形成了每半年一次重大突破的高效工程节奏，这已成为谷歌AI战略的核心韵律 [15] - 谷歌未来的战略重心是规模化部署优先于单纯追求最高性能，正在全力开发下一代Flash轻量级模型，以在性能、速度和成本间找到最优平衡，降低推理成本并覆盖更广用户 [16] - 在Gemini 2.5 Pro发布的同时，Gemini 3系列的预训练已提前启动，研究与工程以流水线方式并行，迭代节奏快于外界预期 [16] - 展望2026年，谷歌计划对“全栈式架构”的所有层面进行系统性升级 [17] 创新文化与产品反馈机制 - 谷歌许多突破性点子诞生于公司的微型厨房，那里促成了顶尖科学家和工程师之间开放、自然的高质量交流，这种氛围被视为谷歌文化的迷人之处 [18][19][21] - 公司CEO在产品发布日会通过逐条阅读和回复X平台用户反馈、查看内部实时监控数据（如QPS、流量）等方式，亲身体验并迅速判断产品表现，其判断体系结合了线上监控、团队沟通、实地走访和深度交流 [22][23][24][25][26] AI的应用影响与未来押注 - AI正在改变人们的生活方式，例如通过“Vibe Coding”（氛围编码）让普通人也能进行专业级呈现和软件创作，显著降低了技术门槛 [28][29][30][31] - 谷歌正在进行的未来式押注包括：量子计算，希望五年后能像今天的AI一样全民热议；Waymo自动驾驶，认为其拐点已经到来；以及“阳光捕捉器项目”，计划在2027年将第一批TPU送入太空建造数据中心 [32][33][34][35][37] - 类似于过去对AI、YouTube、云的长期投资，当前Flow、NotebookLM等新工具正在快速走红，可能成为谷歌下一波长期增长的起点 [38][40][41] 行业竞争与市场格局分析 - 行业正从“拼技术”迈向“拼整合能力”，能够将AI稳定嵌入成熟业务的公司将在下一阶段占据优势 [44] - 与OpenAI需要单独证明盈利和不断融资不同，谷歌（Alphabet）的AI能力已融入整体业务，企业用户更关注Gemini与Google Workspace、云平台的组合集成 [42][43] - OpenAI面临严峻挑战，市场分析其可能结局包括依赖政府贷款、被微软高价收购或引发信贷切断导致科技股暴跌 [46][47] - 在AI芯片领域，谷歌TPU经过近十年投入，最新一代Ironwood关注度因Gemini 3而升高，被视为英伟达GPU之外的重要潜力选择 [51][52] - 谷歌计划在其TPU v9 AI芯片中采用英特尔的EMIB先进封装技术，替代部分台积电方案 [50]

公司产品与技术 - 公司生产"兆瓦级"大型氦气压缩机组 [1] - 该机组主要用于创造并维持低温实验环境 [1] 技术应用领域 - 技术可广泛应用于航空航天领域 [1] - 技术可应用于可控核聚变领域 [1] - 技术可应用于量子计算领域 [1] - 技术可应用于清洁能源领域 [1] - 技术可应用于核工业废料处理领域 [1] - 技术可应用于癌症治疗等重点学科与大科学工程领域 [1]

重要市场新闻 - 北京时间2025年11月30日，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十八号卫星发射升空，这是长征系列运载火箭的第611次飞行 [1] - 国家航天局已于近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动商业航天高质量发展 [1][2] 商业航天行业 - 国家航天局设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，产业链有望全线受益 [1][2] - 当前我国商业航天企业数量超600家，国家航天局将确保安全的前提下逐步释放商业航天发展潜力 [2] - 国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力 [2] - 星地通信产业当前市场规模约400—500亿元，预计到2030年将突破2000—4000亿元，年均复合增长率在10%—28%之间 [3] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [3] 脑机接口行业 - 天津大学儿童医院与天津大学脑机交互与人机共融海河实验室联合共建全国首个“儿童身心健康脑机临床研究中心” [3] - 该中心将推动儿科医疗模式从传统“对症治疗”向“精准干预+早期预防”转型，为临床药物研发及创新疗法转化提供支撑 [3] - 全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元 [4] - 脑机接口技术在医疗健康领域展现巨大潜力，为神经系统疾病患者群体带来了新的治疗希望和康复途径 [4] 量子计算行业 - 中科大基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相，相关研究成果发表于《科学》期刊 [4] - 该实验展示了超导量子处理器在可编程性和操控精度方面的显著优势，未来有望助力解决高温超导、复杂分子结构等难题 [4] - 量子计算是下一代信息技术的核心驱动力，能够有效解决传统计算算力不足的难题 [5] - 量子计算产业正处于“技术驱动向应用牵引”的关键转折期，2025-2030年将是商业化落地的黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模 [5] 公司重要股东减持 - 优利德公告，公司董事、高管杨志凌等拟合计减持不超过3.5万股公司股份，占公司总股本比例不超过0.0313% [7] - 中微公司公告，公司持股14.93%的股东上海创投计划通过大宗交易方式减持公司股票不超过总股本的1%，即626.15万股 [7] - 圣诺生物公告，公司副总经理马中刚以及董事、副总经理、财务负责人伍利计划合计减持公司股份不超过3.76万股，即不超过公司总股本的0.024% [7]

行业技术展望 - 将量子计算、经典计算与AI计算并列称为计算领域的"神圣三位一体" [3] - 预测量子计算普及速度远超预期，可能成为AI泡沫破裂的关键引爆点 [3] - 认为量子计算主流化只需两年，与英伟达CEO黄仁勋"需时二十年"的判断存在巨大分歧 [4] - 预测目前占据主导地位的图形处理器（GPU）将在本世纪末开始被新的计算范式所取代 [5] - 认为量子比特的登场将使经典的AI计算模式走向过时 [6] - 将微软与OpenAI的合作比作比尔·盖茨当年与IBM的关系，暗示OpenAI是微软提供算力支持下的分发伙伴 [6] 公司管理问题 - 公司内部曾出现严重的纪律缺失，基本纪律已经丧失 [8][9] - 在回归前的五年里，没有一个产品按时交付 [9] - 公司在攻克18A制造技术上面临比预期更长的困难 [9] - 尽管曾向上层承诺在五年内实现18A关键目标（旨在与台积电抗衡），但最终在目标达成前被解雇 [9]

文章核心观点 - 谷歌的AI战略并非跟风，而是基于第一性原理的长期布局，其“慢”是为了最终的“快”，目前正进入后劲爆发阶段 [23] - 看懂谷歌的掌舵人及其多模态融合、AGI终局思维，就能看懂AI下半场的走向 [13][23] - AI目前处于起步阶段而非泡沫期，真实需求远未被满足，未来12个月将出现从“问答”到“完成任务”的关键拐点 [8][16][19] - 谷歌是唯一在AI和量子计算两条核心赛道均保持领先的公司，其长期潜力被严重低估 [22][24] AI行业现状与泡沫争议 - 当前科技拐点每10年左右出现一次，本次是AI，全球公司在AI上的投入今年估计超过1万亿美元 [6] - 从需求端看属于供不应求、投入不足，B端和C端真实需求远未被满足，并非泡沫而是起步阶段 [8] - 谷歌资本开支从4年前的300亿美元/年增至今年超过900亿美元/年，多出部分全部投入AI [6] - 谷歌计划未来6个月算力翻一倍，未来5年算力翻1000倍，表明当前AI应用仅是“训练前的训练” [8][9] 谷歌AI战略的独特性与领先性 - 谷歌采取AI-first战略，围绕AI重构物理基础设施、研究体系、所有产品及组织方式，而非仅做AI业务 [13] - 谷歌坚持多模态融合路线，涵盖聊天、推理、视频、世界模型、机器人等能力，存在1+1>2的乘法效应 [14][16] - 与行业“一招鲜”模型不同，谷歌“全家桶”式布局短期优势不明显，但长期融合后威力巨大 [14][16] - 过去半年谷歌底层能力开始相互增强，AGI雏形显现，未来能跟上其节奏的可能只有马斯克的xAI [16] 未来AI技术演进方向 - 未来12个月AI将出现关键拐点：从“问答机器人”升级为能“完成任务”的智能体 [16] - AI将开始真正影响劳动力市场，完成如分析公司、处理交易、规划旅行等实际任务 [17][19] - 量子计算相当于5年前的AI，是下一次文明级别革命，谷歌在此领域投入巨大且技术路径明确 [22][24] 谷歌的长期布局与竞争优势 - 谷歌掌舵人DeepMind创始人哈萨比斯是工业界最懂AI的领袖之一，强调AGI必须多模态全面发展 [13][14] - 公司不争一时得失，专注AGI、量子计算等终局目标，愿意花长时间铺路以实现爆发式突破 [23] - 在AI模拟人脑、量子计算模拟宇宙两条核心赛道上，谷歌是唯一同时领先的公司 [24]

行业投资评级 - 领先大市-A [7] 核心观点 - 谷歌TPU的成功证明ASIC可成为继GPU之后重要的AI算力核心支撑，其“TPU+大模型+应用+数据”的全生态模式为全球科技大厂提供了构建核心竞争力的新路径 [1][13] - 华为开源AI容器技术Flex:ai通过软件算法优化实现算力资源的精细化管理与智能调度，以“数学补物理”的创新思路提升算力利用率，弥补国产算力物理性能不足 [2][14] - 摩尔线程和沐曦等国产AI算力新股开启申购，募资总额分别达80亿元和39.04亿元，标志着AI算力投资标的迎来新格局 [3][15] - 随着AI大模型算力需求指数级增长，太空算力成为新赛场，谷歌提出“捕日者计划”，北京计划在700-800公里晨昏轨道建设功率超千兆瓦(GW)的太空数据中心系统 [4][16] 市场行情回顾 - 本周计算机板块上涨2.97%，跑赢上证综指1.57个百分点，年初至今累计上涨26.84% [17][18] - 计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第12，在TMT四大行业中排名第4 [20] - 个股方面，品高股份周涨幅达66.93%，佳缘科技上涨34.90%，梅雁吉祥上涨28.78% [22] 行业重要新闻 - 中国首座规模化专用光量子计算机制造工厂在深圳落地，总面积约5000平方米，具备年产数十台光量子计算机的能力 [24] - 国家航天局印发商业航天三年行动计划，明确到2027年基本实现商业航天高质量发展 [25] - 北京市出台医疗器械新政，重点支持AI医疗应用，对优质项目最高给予5000万元支持 [25] - 北京市启动太空数据中心建设计划，分三阶段推进，拟于2035年在轨建成大规模太空数据中心 [26] - 谷歌公布量子计算六级路线图，揭示实现容错量子计算机需百万物理比特，错误率需降至10^-13的工程挑战 [24] - 谷歌提出Nested Learning新范式，突破大模型记忆瓶颈，1.3B参数模型在多个基准测试中优于传统Transformer架构 [28]

文章核心观点 - 瑞·达利欧基于50余年全球宏观投资经验提出"大债务周期"理论框架 该理论认为国家破产并非突发事件 而是可量化监测的周期性过程 最终演变为系统性失控[3] - 大债务周期是"整体大周期"的核心组成部分 与国内政治周期 国际地缘政治周期 自然力量和技术突破共同构成从旧秩序向新秩序演进的驱动力量[11] - 当前全球正处于大周期转折点 未来5-10年将面临所有主要秩序的巨变 技术进步虽积极但不足以压倒债务 内部冲突等逆风力量[16] 必须回答却被忽视的问题 - 国家债务增长是否存在极限 主要储备货币发行国是否可能破产 这些问题的答案对投资人 政策制定者和公众福祉具有重大影响但目前缺乏明确共识[5][6] - 长期债务周期(约80年±25年)未被充分认知 教科书和顶尖经济学家都缺乏相关研究 这不同于已被广泛认识的商业周期和短期债务周期[6] 以宏观投资者的视角研究债务问题 - 研究基于50多年亲身经历多个国家债务周期的全球宏观投资视角 而非传统经济学角度 通过研究过去100年所有重大债务周期和500年更多案例建立投资系统[8] - 研究发现长期债务周期恒久一致地催生重大债务泡沫及破裂 自1700年以来约750个债务/货币市场中仅20%得以存续 所有幸存市场都出现严重货币贬值[9] 整体大周期理论框架 - 大周期包含五个相互关联的驱动力:大债务周期 国内政治和谐与冲突周期 国际地缘政治周期 自然力量和重大技术突破 这些力量共同构成和平繁荣与冲突萧条交替出现的整体周期[11] - 大周期本质是秩序(运作体系)的更迭 当货币体系 国内治理制度和国际治理体系在重大危机中瓦解时 就是大周期终结之际 这种演变具有高度可量化可追踪的特征[12] 当前周期位置判断 - 2025年3月初处于不确定性最高点 特朗普政府刚上任40天 其改变货币 美国政治和地缘政治秩序的重大举措刚开始[15] - 新技术积极影响估计是过去30年的约150% 将成为对市场和经济影响最大的一次技术革命 但不足以压倒债务 内部冲突 外部冲突等逆风力量[16] - 未来5-10年是所有主要秩序发生巨大变化的时期 许多现在处于上升期的国家 公司和个人将会衰落 而那些现在处于低谷的将会崛起[16] 投资原则与应对策略 - 最佳方法是依据概率行事 进行良好的多样化投资 并坚持遵循合理的基本面原则[16] - 最有利的地方是那些能正确把握基本面的国家 包括良好教育 稳健国民收入报表 国内秩序井然 国际战争风险低等条件 优秀人力资本是最重要因素[17] - 核心原则是:如果毫无担忧之心就应该感到担忧 而如果忧心忡忡则无须过于焦虑 因为对可能出现问题保持担忧会让你有所防备[18][19]

中国算盘的历史渊源与文物收藏 - 文章核心观点：中国算盘是凝结了数千年中华文明智慧的计算工具与文化遗产，其历史源远流长，设计充满巧思，并在古今科技发展与社会生活中持续发挥重要价值[2][4] - 南通中国珠算博物馆收藏了算盘及相关文物总计1.1万件/套，其中包括长7.8米、重3吨的紫檀大算盘，以及长仅0.6厘米的清代骨质微雕算盘等珍贵藏品[4] 算盘的历史演变与设计原理 - 东汉徐岳所著《数术记遗》中首次出现“珠算”一词的文献记载[4] - 有梁穿档的算盘在宋代已经出现，证据包括南宋刘胜年的画作及元代王振鹏的《乾坤一担图》[6][9] - 明代珠算发展成熟，1524年王文素所著《算学宝鉴》显示珠算已能完成四则运算、乘方、开方乃至求解一元高次方程等复杂问题[9] - 传统算盘结构为上二珠下五珠，现代算盘多改良为上一下四珠以契合十进制，其运算基于档位定位，逢十进一[9] 算盘的文化影响与国际传播 - 明代程大位的《算法统宗》集珠算大成，书中595个数学问题全用珠算解答，该书传入日本、朝鲜、越南等地，促进了东亚区域的数学文化发展[12] - 美国一家知名杂志曾将算盘列为“自车轮问世以来50项最伟大的技术突破”之一[14] - 中国珠算已传播至全球五大洲超过130个国家和地区[14] - 2013年，中国珠算被联合国教科文组织列入人类非物质文化遗产代表作名录[16] 算盘在近现代中国的应用与传承 - 新中国成立初期，算盘在黎湛铁路、武汉长江大桥、红旗渠等重大工程建设中发挥了重要作用[15] - 在上世纪五六十年代中国研制原子弹的过程中，科研人员在计算机极度匮乏的情况下，大量依靠算盘进行数据计算[15] - 珠算文化已融入社会生活，形成了丰富的文化内涵，在民间文学、戏曲、习俗、谜语等多个领域均有体现，许多常用语如“三下五除二”源自珠算口诀[15] - 中国珠算心算协会及相关机构正通过建设教学实验区、举办讲座、编校书籍、培养人才及推进博物馆数字化（如建设“智慧博物馆”与线上虚拟展厅）等方式积极保护与传承珠算文化[16][17] 从传统珠算到现代计算科学的延续 - 珠算与计算机运算模型有相通之处，其程序与方法技巧可以共享[17] - 中国在计算领域取得重大突破，例如2020年成功构建76个光子的量子计算原型机“九章”，其命名旨在纪念中国古代数学著作《九章算术》，中国现已位于全球量子计算赛道第一梯队[17] - 从古代珠算到现代超算与量子计算，“中国计算”的辉煌在延续，算盘承载的数学智慧持续闪耀[18]

公司股价表现 - 公司股价在11月经历大幅波动，月初创下历史新高后急转直下，全月累计下跌16%，创下自2023年8月以来最差单月表现 [1] - 股价下跌的主要原因是投资者因估值担忧而抛售AI概念股 [1] - 公司股票的远期市盈率高达233倍，远高于英伟达的约38倍和Alphabet的约30倍，估值疑问挥之不去 [6] 公司经营业绩 - 公司在第三季度的盈利和营收均大幅超出华尔街预期 [3] - 公司连续第二个季度实现营收超过10亿美元 [3] - 本月公司获得新交易，包括与PwC在英国签署的多年期合同以加速当地AI采用，以及与飞机发动机维护公司FTAI达成的合作协议 [3] 行业与市场动态 - 11月投资者猛烈抛售高估值AI概念股，理由是估值过高及潜在泡沫 [1][6] - 同月，英伟达股价回撤逾12%，甲骨文暴跌超23%，微软和亚马逊分别下跌约5% [1][6] - 量子计算相关公司如Rigetti Computing和D-Wave Quantum的股价蒸发了三分之一以上 [6] - 苹果和谷歌母公司Alphabet是美股科技七巨头中唯一在11月录得上涨的股票 [7] 市场观点与争议 - 多家投行分析师表达担忧，Jefferies认为公司估值极端，投资者在微软和Snowflake等AI股票中能获得更好风险回报 [4] - RBC Capital Markets的分析师担忧公司日益集中的增长结构 [4] - 德意志银行称公司估值很难理解 [4] - 知名投资者Burry被曝正在押注公司和英伟达股价下跌，并指责超大规模云计算厂商通过会计处理人为抬高盈利 [4] - 公司CEO Alex Karp公开指责Burry构成市场操纵，并称其行为极其恶劣 [4] - CEO在财报电话会上表示公司正在让普通投资者获得过去只属于最成功风险投资人的回报率，并批评当初没有投资公司的人 [6]