消费者信心指数表现 - 7月美国消费者信心指数连续第二个月上升1.6%（1.0点）至61.7，为2月以来最高水平，但仍较去年同期下滑7.1%（下降4.7点）[1] - 当前经济状况指数(CECI)上涨近5%至68.0，为1月以来最高水平，连续第二个月改善，而消费者预期指数(CEI)小幅下跌至57.7，为4月以来首次回落[3] - 整体指数61.7远低于历史平均值84.4，差距达26.9%，处于历史第6百分位，显示信心水平仍处低位[3] 指数构成与波动性 - 密歇根消费者信心指数平均月度变化为3.1点，7月1.0点的变动幅度属温和水平[4] - 三个月移动平均趋势与美国实际GDP走向基本一致[4] - 当前经济状况指数(CECI)同比上升8.5%至68.0，优于预期的66.8，而消费者预期指数(CEI)同比下降16.1%至57.7，低于预期的58.6[6] 政治与经济因素影响 - 共和党、民主党及无党派人士信心均轻微回升，但整体对美国经济走向仍缺乏信心[3] - 历届政府期间消费者信心波动更多与经济状况相关，而非单一政党因素[6] - 股市投资者信心提升部分抵消非股市投资者信心下滑[3] 通胀预期变化 - 未来一年通胀预期从6月的5.0%降至4.5%，为2月以来最低值，但仍高于去年12月水平[8] - 长期通胀预期连续第三个月下降，从6月的4.0%降至3.4%，为1月以来最低[8] 其他消费者信心指标 - 美国会议委员会发布的消费者信心指数更侧重就业市场表现，与密歇根指数关注点不同，但长期趋势基本一致[7]

消费者信心指数表现 - 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值升至五个月高点 [1] - 消费者信心上升受益于股市反弹带来的当下经济状况乐观情绪 [1] - 持股消费者信心上升部分被非持股消费者信心下滑所抵消 [1] 通胀预期变化 - 消费者预计未来五到十年年均通胀率为3.4% 为今年1月以来最低水平 [1] - 对未来一年的通胀预期从6月5%降至4.5% [1] - 通胀预期有所缓解 [1] 政策环境影响因素 - 调查涵盖特朗普总统与日本欧盟等主要贸易伙伴达成关税协议的时段 [1] - 总统在7月最后一个周四晚间宣布一轮大规模新关税措施 [1] - 新关税措施推动美国平均关税水平进一步上升 [1]

每经AI快讯，8月1日消息，美国7月密歇根大学1年通胀预期终值为4.5，预期为4.4，前值为4.4。美国7 月密歇根大学5年通胀预期终值为3.4，预期为3.6，前值为3.6。 ...

美国7月密歇根大学1年通胀预期终值 4.5，预期 4.4，初值 4.4。 ...

美国7月密歇根大学1年通胀预期终值为4.5，预期为4.4，前值为4.4。美国7月密歇根大学5年通胀预期终 值为3.4，预期为3.6，前值为3.6。 ...

美联储理事沃勒的降息立场 - 沃勒在FOMC会议上投反对票 主张降息25个基点而非维持现有利率 [1][2] - 认为当前货币政策应接近中性水平而非限制性水平 因实际GDP增速1.2%低于长期预估 失业率4.1%接近长期估值 [2] - 主张政策利率应接近FOMC中值预估的3% 而非当前高于3%约1.25至1.50个百分点的位置 [2] 对关税与通胀的观点 - 关税仅导致一次性物价水平上升 不会引发持续性通胀 建议央行忽略此类暂时性效应 [1][2] - 当前整体通胀剔除关税效应后略高于2%目标 通胀预期保持稳定 [2] - 认为部分同事对关税影响的"观望"态度过于谨慎 可能使政策落后于形势 [3] 劳动力市场与政策前瞻 - 私营部门就业增长接近停滞 劳动力市场下行风险增加 需防范突然下滑 [3] - 主张先行降息再观察数据演变 若通胀或就业超预期可暂停降息 但不应维持当前高利率水平 [4] - 强调劳动力市场转向速度可能快于预期 等待明确性可能导致政策调整滞后 [3] 经济数据支撑 - 上半年实际GDP增速1.2% 预计2025年保持低迷 远低于FOMC长期增长中值预估 [2] - 失业率4.1%接近委员会长期估值 通胀接近目标且上行风险有限 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济与就业表现稳健和消费端通胀反弹使美联储降息预期降温，但因全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格先弱后强，建议投资者等待逢低布局多单；伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1] 相关目录总结 黄金市场数据 - 上海黄金收盘价较昨日有不同程度变化，如期货活跃合约收盘价770.28，较昨日 - 3.50；现货沪金T + D收盘价766.58，较昨日 - 2.90 [1] - 国际黄金方面，COMEX期货活跃合约收盘价3327.90，较昨日14.40；伦敦黄金现货收盘价3413.55，较昨日 - 114.70 [1] - 黄金ETF持有量方面，SPDR黄金ETF持有量955.37，较昨日 - 0.29；iShare黄金ETF持有量0.73，较昨日449.31 [1] 白银市场数据 - 上海白银收盘价较昨日有变化，如期货活跃合约收盘价9372.00，较昨日 - 206.00；现货沪银T + D收盘价9372.00，较昨日 - 206.00 [1] - 国际白银方面，COMEX期货活跃合约收盘价39.52，较昨日 - 0.38；伦敦白银现货收盘价39.32，较昨日 - 3.10 [1] - 白银ETF持有量方面，美国iShare白银ETF持有量15062.32，较昨日 - 87.59；加拿大PSLV白银ETF持有量6040.98，较昨日6044.11 [1] 其他市场数据 - 主要大宗商品方面，INE原油收盘价531.30，较昨日2.70；ICE布油收盘价71.78，较昨日 - 0.97；NYMEX原油收盘价69.36，较昨日 - 0.94；上海期铜收盘价78040.00，较昨日 - 890.00；LME现铜收盘价9607.00，较昨日 - 123.00；上海螺纹钢收盘价3356.00，较昨日 - 151.00；大连铁矿石收盘价789.00，较昨日 - 23.50 [1] - 主要国家利率方面，美国10年期国债名义收益率4.3700，较昨日 - 0.01；美国10年期国债TIPS收益率1.9800，较昨日0.02；美国10年期国债损益平衡通胀率2.3900，较昨日 - 0.03 [1] - 主要国家汇率方面，美元指数100.0489，较昨日0.08；美元兑人民币中间价7.1494，较昨日0.01；欧元兑人民币中间价8.1920，较昨日 - 0.21 [1] - 主要股票指数方面，上证指数收盘价3573.2082，较昨日 - 42.51；标普500收盘价6339.3900，较昨日 - 23.51；英国富时100收盘价9132.8100，较昨日71.32；法国CAC40收盘价7771.9700，较昨日 - 89.99；德国DAX收盘价24262.2200，较昨日 - 196.75；日经225收盘价41069.8200，较昨日 - 101.50；韩国综合指数收盘价3183.7700，较昨日 - 9.03 [1] 重要资讯 - 黄金资讯：日本央行维持利率不变，上调今明两年通胀预期；世界黄金协会称央行Q2购金量创三年最低，ETF接棒支撑黄金需求；美联储最爱通胀指标意外回升，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高；特朗普称美里关税协议将延长90天 [1] - 白银资讯：美联储7月维持联邦基金利率不变，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀CPI和PCE平率有所升高，美国经济与就业表现稳健，大税推升消费端通胀或需要长时间显现，使美联储9和12月降息概率有所下降 [1] 各国央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区与德法7月制造业PMI为49.8/49.2/48.4延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）持于预期但高于前值，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）高于预期和前值，7月制造业（服务业）PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，因4 - 5月国内生产总值GDP月率连续为负，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持于预期但低于前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

非农就业数据对市场的影响 - 7月非农就业数据成为市场情绪的关键锚点 在连续三天美股调整后 华尔街处于高度敏感节点 [1] - 科技巨头财报普遍优于预期 微软 Meta 谷歌等展现AI驱动下的高增长能力 试图重新点燃市场风险偏好 [1] - 美联储维持高利率立场 体现对通胀风险的高度警惕 多空交织格局放大非农数据重要性 [1] 通胀与货币政策 - 核心PCE物价指数年率超出市场预期 强化美联储"暂不降息"的合理性 通胀虽不再失控但仍具粘性 [3] - 美联储双重使命决定其既不能在通胀未稳前贸然转向 也不能在就业恶化时继续紧缩 [3] - 非农数据是判断劳动力市场健康度的重要依据 也可能是鲍威尔货币政策态度转变的分水岭 [3] 市场预期与潜在影响 - 市场普遍预期非农新增就业人数放缓至18万人左右 失业率保持在4.1% 反映就业市场边际降温但未达衰退临界 [3] - 若数据大幅高于预期 将坐实美联储高利率路径 年内降息希望降温 科技股与黄金等利率敏感型资产承压 [3] - 若数据显著低于预期或失业率上行 美联储可能被迫重新评估货币政策立场 即使当前通胀仍高于目标 [3] 政治经济博弈 - 特朗普为连任铺路 高利率带来的消费和借贷成本压力不利于选情 需要"疲弱但不过度崩塌"的数据 [3] - 鲍威尔更关心长期通胀预期是否再度抬头 以及就业回落是否仅为结构性调整的一部分 [3] - 非农数据角力是货币政策路径博弈 更是政治经济合谋下的微妙平衡 [4] 市场不确定性风险 - 若数据处于"非强非弱"模糊区间 市场将陷入政策前景更大不确定性 短期波动性可能被放大 [4] - 数据落地后市场将给出答案 美联储的耐心维持时间与新一轮行情方向将在今晚划出轨迹 [4]

债券市场波动分析 - 近期债券市场波动加大主要由于"反内卷"政策落地和大宗商品价格上涨推升通胀预期，同时股市热情高涨导致风险偏好回升，债券吸引力下降 [4] - 短期来看风险偏好和通胀预期尚未降温，债市仍面临"逆风期" [4] - 长期影响因素为经济基本面和货币环境，当前经济仍需低利率支持，银行间流动性宽松，债市中长期前景依然积极 [4] 抗波动债券品种 - 久期较长的利率债波动最大，中长期信用债次之，中短期信用债再次，短久期信用债基金和偏货币类产品波动最小 [5] - 偏好稳健或不愿承担波动的投资者可考虑短期信用债基金或偏货币类产品 [5][6] 债券在牛市中的价值 - 债券价值不仅依赖价格涨跌，更关键是其票息提供的稳定现金回报 [7] - 在资产配置中债券可平衡风险、降低波动，是稳健型投资者不可或缺的"压舱石" [7] - 完整投资组合中债券始终有其功能，不同阶段收益不同但作用持续 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济与就业表现稳健和消费端通胀反弹使美联储降息预期降温，但因全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格先弱后强，建议投资者等待逢低布局多单；伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1] 各部分总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价770.28元/克，较昨日变化 - 3.50，较上周变化 - 7.04；成交重54,322.00，持仓量217080.00；库存35643.00（十克） [1] - 现货沪金T + D收盘价766.58元/克，成交重26258.00，持仓量210216.00；价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃 - 3.48，基差（现货与期货） - 3.70 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价9008.00元/十克，较昨日变化 - 184.00，较上周变化 - 384.00；成交重742060.00，持仓量 - 79,717.00；库存1208033.00（十克） [1] - 现货沪银T + D收盘价9372.00元/十克，成交重675762.00，持仓量3477706.00；价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃 - 17.00，基差（现货与期货） - 26.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收益价3327.90美元/盎司，成交量154581.00，持仓量207936.00；库存38675473.57（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货伦敦金现3413.55美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量955.37，iShare黄金ETF持有量0.73；价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃 - 2.50，基差（现货与期货） - 43.45 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价39.52美元/盎司，成交重71289.00，持仓量115827.00；库存881,335.30（金衡盎司） [1] - 伦敦白银现货伦敦银现39.32美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15062.32，加拿大PSLV白银ETF持有量6040.98；价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃0.18，基差（现货与期货）0.75 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为2.75，上海金现/上海银现为83.95，纽约期金/纽约期银为1.33，伦敦金现/伦敦银现为86.81 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油2.70元/桶，ICE布油71.78美元/桶，NYMEX原油69.36美元/桶，上海期铜78040.00元/吨，LME现铜9607.00美元/吨，上海螺纹钢3356.00元/吨，大连铁矿石789.00元/吨 [1] 主要国家利率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，SHIBOR一年1.65%，美国10年期国债名义收益率4.3700%，美国10年期国债TIPS收益率1.9800%，美国10年期国债损益平衡通胀率2.3900% [1] 主要国家汇率 - 美元指数2.84，美元兑人民币中间价7.1494，欧元兑人民币中间价8.1920 [1] 主要股票指数 - 上证指数3,573.2082，标普500 - 23.51，英国富时10071.32，法国CAC407771.9700，德国DAX24,262.2200，日经225 - 101.50，韩国综合指数3,183.7700 [1] 重要资讯 - 日本央行维持利率不变，上调今明两年通胀预期，植田和男称加息取决于“通胀达标”可能性，当下日元汇率并未大幅偏离预期；世界黄金协会称央行Q2购金量创三年最低，ETF接棒支撑黄金需求 [1] - 美联储最爱通胀指标意外回升，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高，特朗普称美里关税协议将延长90天 [1] - 美联储7月维持联邦基金利率不变，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀CPI和PCE平率有所升高，美国经济与就业表现稳健，大税推升消费端通胀或需要长时间显现，使美联储9和12月降息概率有所下降 [1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区与德法7月制造业PMI为49.8/49.2/48.4延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）持于预期但高于前值（低于预期和前值），拉加德表示欧美贸易冲突升级或使通胀承压，使市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）高于预期和前值，7月制造业（服务业）PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，但因4 - 5月国内生产总值GDP月率连续为负，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持于预期但低于前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 建议投资者等待逢低布局多单，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]