CPI数据 - 7月CPI环比上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点，由上月下降0.1%转为上涨[1] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高[1][2] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比涨幅约0.26个百分点，占总涨幅六成多[1] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，受消费政策回暖及"6·18"促销结束影响[1] - CPI同比持平，主要受食品价格同比下降1.6%拖累，影响CPI下降约0.29个百分点[1] 行业价格表现 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，涨幅显著[2] - 燃油车和新能源车价格同比降幅收窄至2.6%和1.9%，分别为34个月和28个月最小[2] - 非金属矿物制品业、黑色金属冶炼业、煤炭开采业、电力热力供应业价格环比下降，受高温天气及水力发电替代影响[2] - 计算机通信、汽车制造、电气机械、通用设备制造业价格环比下降，受国际贸易不确定性影响[2] PPI数据 - 7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，为3月以来首次收窄[1] - PPI同比下降3.6%，降幅与上月持平[1] - 传统产业改造升级及新兴产业成长推动部分行业价格同比回升[3] 政策与趋势 - 扩内需促消费政策持续显效，核心CPI回升反映市场供求改善及经济循环畅通[2] - "反内卷"政策将优化产能过剩行业供需结构，短期缓解价格压力，中长期依赖内需提振[3] - PPI环比降幅企稳反映政策见效、产业结构优化及内需抬升等积极变化[3]

CPI分析 - 7月CPI环比0.4%，同比0.0%，食品价格拖累显著[2] - 食品中猪肉价格同比跌幅扩大，蔬菜因高基数同比增速大幅下行[2] - 核心CPI同比0.8%，创17个月新高，服务消费和金饰品（同比+37.1%）为主要支撑[2] - 交通工具类燃料同比-9.0%，能源价格低迷拖累非食品CPI[2] PPI分析 - 7月PPI同比-3.6%，环比-0.2%，采掘工业（-14.0%）和原材料加工业（-5.4%）跌幅最深[2] - 煤炭开采、黑色金属冶炼加工（房建需求疲软）及非金属矿物制品业为主要拖累行业[2] - 生活资料价格同比-1.6%，跌幅扩大，反内卷政策部分行业价格止跌回升[2] 未来展望 - 8月CPI或转正，服务业价格（暑期效应）为核心支撑，但能源价格（国际油价下行）仍制约回升[2] - 8月PPI同比预计改善至-3%，反内卷政策提振上游价格，但中下游需求不足抑制传导[2] - PPI年内转正难度大，但基数效应减弱或改善增速[2]

物价指标改善 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点，同比持平 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [2] - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来首次收窄 [6] 政策效果显现 - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多 [4] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点 [4] - 煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业价格环比降幅收窄，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [6] 行业价格变化 - 服务价格中，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [4] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅分别为近34个月和28个月最小 [5] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点 [5] 政策动向 - 6部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [2] - 中央财经委员会会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争 [3] - 国家发展改革委、市场监管总局研究起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》 [3] 专家观点 - 国内需求继续修复，预计下半年货币政策还会进一步发力 [2] - "反内卷"政策有望从供应端重塑部分行业供需结构，推动物价回归合理区间 [7] - 后期CPI有望持续温和修复，PPI降幅有望逐步收窄 [7]

扩内需与高端服务业发展 - 当前中国经济面临内需不足问题，消费供给主要停留在"吃喝"等低层次需求，而消费者已产生更高层次需求如调查新闻等知识密集型服务[5] - 高端服务业(如医疗、法律、设计等)能创造高技能就业岗位，培育中产阶级群体，是扭转内需不足的关键，但目前发展滞后[5] - 日本旅游业案例显示：2013年访日游客800万人次，通过政策推动2015年达3000万人次目标，现目标提升至6000万人次[8][11] - 服务业相比工业更依赖人力资本，100元收入中人工成本占比更高，能更公平分配财富，避免资本过度集中[9] 服务业发展瓶颈与改进方向 - 跨境支付等交易成本过高制约旅游业发展，日本通过兼容Visa/Master支付系统提升便利性[6] - 监管政策需差异化调整：街头表演等文娱领域可放松，医美等专业服务领域需加强监管[7] - 地方政府偏好工业项目因GDP见效快，但旅游业等服务业能带来更普惠的增长模式[9] - 日本经验显示基建过度投资导致设施闲置(如泡沫期1000万日元高尔夫会员卡贬值)，倒逼转向服务业发展[10] 反内卷与产业政策调整 - 电动车行业存在400多家厂商的过度竞争，部分企业长期亏损仍存活，需从产业政策找原因[13] - 日本产业政策教训：1961年通产省计划取缔本田汽车，但市场证明其竞争力[14][15] - "内卷"本质是产业扎堆低利润制造环节，需向品牌建设、供应链管理等价值链上游攀升[23] - 税制改革建议：提高消费税占比、降低增值税占比，减少地方政府对产能扩张的激励[24] 企业全球化与价值链升级 - 跨国公司正调整全球价值链布局，中国企业出海趋势明显，80%零部件仍从中国进口的轻资产模式受青睐[17] - 真正全球化企业需具备品牌、核心技术等能力，如联想具备供应链整合与创新能力[18] - 制造业环节外移是产业升级必然过程，AMD专注设计环节后发展优于一体化的英特尔[19] - 产品价值主要分布在流通环节(如车垫从6美元增值至89美元)，需获取品牌与服务附加值[22]

宏观经济分析 - 宽松货币政策与财政政策双宽松成为本轮慢牛行情的核心驱动力，2024年9月后货币政策转向（M2拐点），财政赤字率从7%升至8% [5][6][7] - 宏观经济基本面不支持疯牛、快牛行情，若股市短期迅速攀升至3800~4000点，多数企业财务指标不支持 [6] - 国际市场表现稳健，OECD领先指标持续上行，全球CPI稳定在2%-3%区间，无通缩或过热风险 [6] 市场策略展望 - 上证指数处于震荡上行的慢牛走势中，第一目标4000点，中长期看4500点，以巴菲特指标估算1~2年内A股市值对应4500点合理估值 [10][11][12] - 政策从六大方位支持资本市场向好，包括金融组合拳发力、新"国九条"鼓励分红回购、央国企市值管理考核等 [11] - 技术面显示上证指数周线级别W底成型，突破3500点颈线后形成6道技术支撑，3600点附近震荡属健康调整 [11] 行业投资方向 - 新质生产力是未来产业核心，人工智能为"旗手"，国产算力与大模型达国际先进水平，下游应用加速渗透政务、能源等领域 [15][16] - 未来产业十年规模或达140万亿，相当于再造一个中国GDP，涵盖人形机器人、空间经济、未来能源等颠覆性领域 [16] - "反内卷"政策优化存量经济，工信部十大行业（钢铁、汽车等）占A股近40%市值，政策要求纠偏价格战、鼓励高端化差异化 [17][18] 行情时间节点 - 三季度市场偏震荡，沪指需整固突破前高；四季度政策效果与业绩拐点同步出现，将启动全面牛市 [5][6] - 科技股为布局重点，过去行情中小盘科技股占优，建议等待三季度回踩后的"黄金坑" [7] - 美元降息周期（预计9月启动）或推动人民币升值，吸引外资涌入，中长期科技竞争力决定A股高度 [12]

扩内需政策与消费升级 - 政策主线聚焦"扩内需"与"反内卷"，通过"两新""两重"扩大有效投资和提振消费 [1] - 中国消费者需求层次提升，但高端服务业供给滞后，需高知识人才创造新供给 [2][3] - 旅游业存在跨境支付等交易成本问题，影响外国游客决策，日本兼容性支付系统值得借鉴 [4][5] - 医美行业监管不足导致低质量服务泛滥，需加强规范以提升行业价值 [5] - 服务业比工业更依赖人力，能创造普惠性增长，日本通过旅游业应对老龄化需求不足 [7][8] 反内卷与产业政策调整 - 外卖行业价格战低于成本价，反映供给过剩与不合理竞争 [10] - 电动车行业存在400多家企业亏损运营现象，需回归产业政策寻找原因 [10] - 日本产业政策失败案例显示强制缩减企业数量无效，本田逆袭证明市场竞争重要性 [10][11] - 地方政府产业政策推波助澜内卷，需调整税制（如消费税替代增值税）以改变激励机制 [17][18] - 啤酒行业地域壁垒源于税收分配问题，全国近百家啤酒厂导致资源浪费 [18] 企业全球化与价值链升级 - 跨国公司调整价值链地理分布，中国企业出海趋势与之契合 [2][11] - 出海企业轻资产运营（如印度分公司80%零部件来自中国），本土化管理岗位创造高价值就业 [13] - 全球龙头企业需品牌、集成等核心能力，联想被视为具备全球影响力的跨国企业 [14][15] - 制造业空心化是产业升级必然过程，AMD专注设计环节优于英特尔一体化模式 [15] - 工业价值应聚焦流通环节溢价（如车垫从6美元增值至89美元），而非单纯扩大产能 [16]

政策导向 - 中央政治局会议提出"扩内需、产业政策双管齐下"，重点通过消费和投资刺激有效需求，推动经济走出通缩周期 [1] - 政策重心从供给侧优化转向改善供需格局，有利于行业竞争环境改善，对提振就业、工资和物价形成正反馈 [1] - 财政政策强调存量落地，货币政策促进融资成本下行，旨在防止资金空转，将流动性有效注入实体经济 [1] 资本市场影响 - 资本市场定位明确，增强吸引力和包容性，巩固回稳向好势头，有利于提升资产价格并发挥居民财富效应，进而扩大内需 [1] - 政策导向对港股高股息板块形成支撑，因经济基本面改善和市场风险偏好提升将带动整体市场环境向好 [1] - 当前港股整体估值处于低位，部分高股息标的在利率下行环境中配置价值逐步显现 [1] 港股通高股息指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914），该指数从市场通过港股通机制可供投资者交易的证券中，筛选具有较高股息率且派息记录稳定的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数主要覆盖金融、地产等传统高分红行业，以反映高股息港股证券的整体表现 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275），国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274） [1]

充电宝行业 - 充电宝行业因低质低价产品频发起火冒烟事故，民航部门发布通知禁止携带不符合规定的充电宝乘坐境内航班 [1] - 行业正聚力提升产品质量以应对危机 [1] 新能源汽车行业 - 新能源汽车行业面临产品降价、经销商销量指标压力大、"零公里二手车"等问题 [1] - 工业和信息化部表示要巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 [1] - 行业需要多管齐下反"内卷"以回归理性竞争 [1] 市场竞争现状 - 无序竞争表现为拼价格、摊规模、"一哄而上"，如外卖大战导致商家增量不增利，骑手安全风险增加 [1] - 人工智能领域曾出现200多家初创企业，多数因缺乏核心技术沦为"PPT公司" [1] - 良性竞争应注重提升性价比，通过品质、创新和服务共同"做大蛋糕" [1] 政府与企业角色 - 地方政府违规奖补阻碍资源流动，需规范招商引资行为打破地方保护主义 [2] - 企业创新案例：海尔推出三筒洗衣机和"V转子"洗衣机解决用户痛点 [2] - 需要推动有效市场和有为政府结合，营造良好营商环境 [2] 反内卷措施 - 浙江湖州某公司因刷单虚假交易被依法查处曝光 [2] - 需要善用法治思维，建立健全促进公平竞争的长效机制 [2] - 《价格法修正草案》征求意见，多部门发布倡议书倡导良性竞争 [3] 创新发展案例 - 上海浦东美术馆延长开放时间、打造文创优品，单日客流量突破1万人次 [3] - 重庆发展"天台经济"，形成20余个天台群落 [3] - 创新场景打造和消费需求提振为远离"内卷"提供新思路 [3]

行业竞争态势 - 充电宝行业存在低质低价竞争现象 部分产品因质量问题被民航部门禁止携带 促使行业转向提升产品质量 [1] - 新能源汽车行业面临价格战和经销商压力 出现"零公里二手车"问题 需通过反"内卷"措施回归理性竞争 [1] - 外卖行业存在恶性价格竞争 导致消费者形成"薅羊毛"预期 商家陷入增量不增利困境 骑手安全风险增加 [1] - 人工智能领域出现过度竞争 某城市半年内涌现200多家初创企业 多数缺乏核心技术成为"PPT公司" [1] 反内卷措施 - 工信部开展新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治 巩固整治成效 [1] - 中央政治局会议要求依法依规治理企业无序竞争 优化市场竞争秩序 [1] - 政府需规范地方招商引资行为 打破地方保护主义 避免政策洼地和市场分割 [2] - 浙江湖州查处刷单公司 通过对网店商品进行虚假交易提高销量和好评率 依法曝光违法行为 [2] 企业创新实践 - 海尔推出三筒洗衣机实现分区洗涤功能 开发"V转子"洗衣机解决自洁问题 通过产品创新赢得市场认可 [2] - 上海浦东美术馆延长开放时间 打造文创优品 发展"票根经济" 实现单日客流量突破1万人次 [3] - 重庆发展"天台经济" 引入IP策展 文艺演出 空中餐酒吧等业态 形成20余个天台群落 [3] 政策与监管动向 - 《中华人民共和国价格法修正草案》公开征求意见 [3] - 国家邮政局召开快递企业座谈会 [3] - 中国金属材料流通协会发布行业倡议书 [3] - 建立促进公平竞争的长效机制 运用法治化治理手段解决内卷问题 [2]

会议核心观点 - 市委书记马明龙主持召开专题会议 旨在推进"两重""两新"工作 助力全市经济社会发展行稳致远 [1] - 会议指出"两重""两新"工作是党中央的重大决策部署 是当前经济工作的关键发力点和扩内需稳增长的重要抓手 [1] - 会议强调要把握"窗口期" 打好"组合拳" 将政策红利转化为发展红利 [2] - 会议要求增强工作主动性 形成合力 深化统筹 确保工作实效 [3] 项目推进与要素保障 - 提速提效在手项目 加强用地用能资金等要素保障 [2] - 抓紧推进已入围项目开工建设 及时协调解决项目建设中的难点堵点 [2] - 加强后续监管服务 尽快形成有效投资 [2] 项目谋划与储备 - "两重"项目谋划需与"十五五"规划及明年省市重大项目谋划结合 [2] - 谋划储备更多补短板增动力后劲足的优质项目 充实完善项目储备库 [2] - 设备更新项目重点聚焦高端化智能化绿色化设备应用 [2] - 系统摸排企业需求 有效挖掘更多设备更新增量 [2] 工作协调与衔接 - 对上强化政策研究 及时沟通汇报 做到有的放矢靶向施策 [2] - 对下加强工作指导 聚焦重点领域 做好项目梳理 夯实工作基础 [2] - 坚持条块联动左右协同 以全市"一盘棋"打好落实"整体战" [3] 消费促进与政策统筹 - 将消费品以旧换新与促消费工作有机统筹 释放政策叠加效应 [3] - 落实好提振消费专项行动 积极开展各类文旅体商融合促消费活动 [3] - 促进大宗消费赛事经济夜间经济 打造更有特色更具显示度的城市消费品牌 [3]