宏观经济分析 - 宽松货币政策与财政政策双宽松成为本轮慢牛行情的核心驱动力，2024年9月后货币政策转向（M2拐点），财政赤字率从7%升至8% [5][6][7] - 宏观经济基本面不支持疯牛、快牛行情，若股市短期迅速攀升至38004000点，多数企业财务指标不支持 [6] - 国际市场表现稳健，OECD领先指标持续上行，全球CPI稳定在2%-3%区间，无通缩或过热风险 [6] 市场策略展望 - 上证指数处于震荡上行的慢牛走势中，第一目标4000点，中长期看4500点，以巴菲特指标估算12年内A股市值对应4500点合理估值 [10][11][12] - 政策从六大方位支持资本市场向好，包括金融组合拳发力、新"国九条"鼓励分红回购、央国企市值管理考核等 [11] - 技术面显示上证指数周线级别W底成型，突破3500点颈线后形成6道技术支撑，3600点附近震荡属健康调整 [11] 行业投资方向 - 新质生产力是未来产业核心，人工智能为"旗手"，国产算力与大模型达国际先进水平，下游应用加速渗透政务、能源等领域 [15][16] - 未来产业十年规模或达140万亿，相当于再造一个中国GDP，涵盖人形机器人、空间经济、未来能源等颠覆性领域 [16] - "反内卷"政策优化存量经济，工信部十大行业（钢铁、汽车等）占A股近40%市值，政策要求纠偏价格战、鼓励高端化差异化 [17][18] 行情时间节点 - 三季度市场偏震荡，沪指需整固突破前高；四季度政策效果与业绩拐点同步出现，将启动全面牛市 [5][6] - 科技股为布局重点，过去行情中小盘科技股占优，建议等待三季度回踩后的"黄金坑" [7] - 美元降息周期（预计9月启动）或推动人民币升值，吸引外资涌入，中长期科技竞争力决定A股高度 [12]