市场表现与资金动向 - A股市场重拾升势，上证综指突破3700点创年内新高3704点，沪深两市成交额回升至2.2万亿元以上，两融余额突破2.05万亿元 [1] - 两融余额升至20551.9亿元，占A股流通市值比例仅为2.3%，明显低于2015年4.7%的水平，显示杠杆资金风险可控 [2] - 7月新增非银机构存款2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，反映私人部门金融投资活跃和居民存款搬家趋势 [3] 行情驱动因素与结构特征 - 本轮指数上行由内资增量资金入市与市场赚钱效应正反馈驱动，而非宏观基本面或政策重大变化 [1] - 行情表现为板块轮动推动的结构性行情，包括政策转向驱动的顺周期板块、AI产业趋势及行业成长逻辑强化等多轮驱动 [5] - 资金正反馈循环降低基本面对行情的影响，趋势改变主要取决于流动性预期变化 [5] 外部环境与政策影响 - 中美暂停实施24%关税90天，美国7月CPI数据好于预期加大美联储9月降息概率，对中国资产形成正向支持 [6] - 俄乌冲突局势缓和暂缓对俄制裁，但美国扩大钢铁铝衍生品关税至50%并计划征收芯片关税最高达300%，对A股影响有限 [6] 短期风险与操作策略 - 短期需关注中报业绩披露和部分公司减持压力，可能引发市场震荡调整 [4][6] - 建议重点关注军工、半导体、AI（国产算力芯片、AI应用）和机器人等科技方向 [7] - 期指操作建议持有IF、IC、IM多单底仓，若遇较大回调可加仓IM多单，成交额低于1.5万亿元暂停开仓，低于1.2万亿元且无赚钱效应时止盈离场 [7]

A股市场走势展望 - 后续市场走势或将延续中期慢牛格局 外部条件无显著利空 关税博弈及地缘冲突出现部分缓和 美联储降息预期升温 [1] - 市场情绪指标显示局部过热但尚未达到显著全面过热 市场保持进三退二特点 行情后续存在两种演化可能：一是回调整固放慢上涨节奏延续慢牛 二是加速赶顶后因交易过热或结构恶化出现大幅回调 [1] - 市场行情仍有一定持续性 业绩层面"反内卷"及需求端政策出台是影响A股指数高度的重要因素 流动性层面M2/沪深股市股票流通市值比值已连续23个月高于400% 可能向结构性牛市行情演绎 [1] 牛市主升浪判断依据 - 可能是牛市主升浪前期 市场换手率需再次达到牛初高点 当前换手率比2024年10月8日的牛市初期高点依然低很多 [2] - 主升浪前期和后期风格会有较大变化 2025年4月以来小盘风格占优 若进入主升浪后期风格可能快速转向大盘股领涨 [2] - 主升浪期间股权融资规模大多快速放量到历史高位 2005-2007年和2013-2015年牛市均如此 目前股权融资规模依然不高 [2] 投资策略建议 - 维持指数震荡偏强运行判断 投资容错率将提升 建议积极参与A股市场 近期可关注高景气板块的低吸轮动机会 [1]

A股开启"欢乐派对" 公募机构"冷静而持稳" ...

客观地看，延续A股活力，仍取决于中国经济基本面是否持续稳健向好和对外部环境的应变能力。7月30日的中央政治局会议强调 "增强国内资本市场的吸引 力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头"。我们认为，就宏观政策而言，需要进一步落实落细既定的支持性政策，同时针对经济的薄弱环节和发展中的新 问题，加强提前研判，精准施策适时加力，并确保宏观政策协同发力。 A股再次迎来历史性时刻。8月14日，上证指数一度站上3700点，突破去年 "9·24"行情的高点——3674.40点，创2021年12月以来新高。全市场成交额达2.3万 亿元，连续两个交易日重回2万亿元大关；两融余额连续八个交易日突破2万亿元 "大关"——这是近10年来，A股成交额与两融余额首次连续两个交易日"双 双破两万亿"。 就金融监管而言，这也是考验定力的时候。一方面，针对外部环境可能的变化冲击，金融管理部门要健全常态化稳市机制，该出手时就出手，给市场及时注 入"稳"的底气；另一方面，监管需要保持清醒，秉持对市场和风险的敬畏之心，守好监管之责，密切关注和研判风险，持之以恒地严格交易监管，对各种违 规变形动作"露头就打"。历史上A股市场不乏 "政策利好——情绪亢奋— ...

市场回顾 - 本周全球股指普涨，深证成指领涨全球股市，A股市场延续走强，两市成交额与两融余额双双突破2万亿元 [1] - 上证指数录得"八连阳"并一度突破3700点，创下近四年来新高 [1] - 科技主线延续强势表现，AI、半导体、机器人等成长板块大涨，创业板指、科创50分别大涨8.58%和5.53% [1] 市场展望 - 中期A股市场仍有充足空间和机会，中国经济的强大韧性得到国际认可 [2] - 居民部门积累了大量超额储蓄，截至2025年上半年住户存款向上偏离2011-2019年趋势线约50万亿以上，潜在增量资金充裕 [2][4] - A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，居民存款搬家仍处于早期阶段 [2][4] 行业配置建议 - 关注新技术、新成长方向：国产算力、机器人、固态电池、医药等 [2] - 受益于股市流动性宽松板块：大金融 [2] - 主题方面关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等 [2] 海外货币政策 - 美联储9月降息概率为92%，10月降息概率为55%，关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会表态 [4][23] - 美国7月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比3.1%，PPI同比上涨3.3%，显示通胀具备韧性 [4] 资金面与流动性 - 6月中旬以来融资资金净买入靠前板块主要为电子、医药生物、计算机等成长相关板块 [4] - 2025年6月私募基金股票仓位回升至61.05% [4][26] - 本周A股融资资金净买入457亿元，权益类基金发行份额88亿份 [26][29] A股估值与风险溢价 - 万得全A股权风险溢价处于历史水平 [42] - A股主要行业最新估值PE(TTM)和PB(LF)数据详见报告图表 [37][39] 居民储蓄与市场关系 - 居民超额储蓄累积主要受楼市财富效应削弱影响 [4] - A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款指标显示居民资产配置向股市转移空间巨大 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体大幅上涨，创业板指、科创50涨超5%，四期指亦集体走高，中小盘股强于大盘蓝筹股，涨幅IM>IC>IF>IH [8][104] - 本周市场成交活跃度较上周明显上升，沪深两市成交额连续三个交易日超两万亿，北向资金买卖金额连续四周超一万亿 [8][104] - 7月多项经济数据走弱，但未对市场产生过多负面影响，市场重点关注上市公司半年报，四大宽基指数净利增速均正增长，部分上市公司基本面好转对股市有支撑，但需警惕未发布财报公司盈利下滑拖累指数业绩 [104] - 在美股估值偏高情况下，估值合理的A股吸引外资流入，为市场注入增量资金，策略上建议中长线轻仓逢低买入 [104] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2509周涨跌幅3.09%，周五涨跌幅0.80%，收盘价4209.4；IH2509周涨跌幅2.19%，周五涨跌幅0.34%，收盘价2846.4；IC2509周涨跌幅4.88%，周五涨跌幅2.11%，收盘价6531.0；IM2509周涨跌幅5.21%，周五涨跌幅2.16%，收盘价7086.2 [11] - 沪深300周涨跌幅2.37%，周五涨跌幅0.70%，收盘价4202.35；上证50周涨跌幅1.57%，周五涨跌幅0.12%，收盘价2832.88；中证500周涨跌幅3.88%，周五涨跌幅2.16%，收盘价6568.57；中证1000周涨跌幅4.09%，周五涨跌幅2.02%，收盘价7117.50 [11] 消息面概览 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大；PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同，影响中性偏多 [14] - 今年前七个月，社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元，人民币贷款增加12.87万亿元，7月末M2同比增长8.8%，M1增长5.6%，社会融资规模存量增长9%，影响中性偏多 [14] - 2025年1 - 7月全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，民间固定资产投资同比下降1.5%，7月环比下降0.63%；1 - 7月全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，1 - 7月社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%；7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%，1 - 7月同比增长6.3%，影响中性偏多 [14] 周度市场数据 - 国内主要指数：上证指数周涨跌幅1.70%，周五涨跌幅0.83%，收盘点位3696.77；深证成指周涨跌幅4.55%，周五涨跌幅1.60%，收盘点位11634.67；科创50周涨跌幅5.53%，周五涨跌幅1.43%，收盘点位1101.29；中小100周涨跌幅3.11%，周五涨跌幅1.08%，收盘点位7117.65；创业板指周涨跌幅8.58%，周五涨跌幅2.61%，收盘点位2534.22 [18] - 外盘主要指数（截至周四）：标普500周涨跌幅1.24%，周四涨跌幅0.03%，收盘点位6468.54；英国富时100周涨跌幅0.90%，周四涨跌幅0.13%，收盘点位9177.24；恒生指数周涨跌幅1.65%，周四涨跌幅 - 0.98%，收盘点位25270.07；日经225周涨跌幅3.73%，周四涨跌幅1.71%，收盘点位43378.31 [19] - 行业板块多数上涨，通信、电子、非银金融板块大幅走高，银行板块明显走弱；行业主力资金普遍呈净流出，机械设备、国防军工、有色金属板块资金大幅净流出 [23][27] - SHIBOR短期利率运行平稳，资金价格较低 [31] - 本周重要股东二级市场净减持62.39亿元，限售解禁市值为2331.2亿元，北向资金合计买卖10260.1亿 [35] - IF、IH、IC、IM主力合约基差收敛 [43][46][52][57] 行情展望与策略 - 虽7月多项经济数据走弱，但未对市场产生过多负面影响，市场关注上市公司半年报，四大宽基指数净利增速正增长，部分上市公司基本面好转支撑股市，但需警惕未发布财报公司盈利下滑拖累指数业绩，且美股估值偏高时A股吸引外资流入，建议中长线轻仓逢低买入 [104]

全市场超4600只个股上涨。 创业板指数 (399006.sz) 智能交易工具 【】在APP中查看 + 加入 开:2464.67 《 最 高: 2541.89 2534.221 + 2 611 收:2469.66 昨 島 低:2464.67 +2.61% 成交量:2.80亿手 幅:3.13% 振 2025-08-15 15:00:03 成交额:6522.39亿元 r J : 分时 2日 年线 日K 間K 月K 年K 5分 15分 30分 60分 2025/08/15/五15:00 价 2534.22 均 2511.41 量 374.66万 幅 2.61% 2541.75 2.92% 2517.72 1.95% 2493.69 0.97% 2469.66 0.00% 2445.63 -0.97% 2421.59 -1.95% 2397.56 -2.92% 09:30 10:30 11:30 14:00 15:00 成交 VOL: 3746610.24 MA10: 1643713.79 800.00 国 LB: 23.43 92.67 22.79 量比 无 MACD BOLL RSI BBIBOLL 8/12 8 ...

市场表现 - 中证A500ETF(560510)上涨0.29% 成交额达4287.11万元[1] - 中证A500指数(000510)上涨0.42% 成分股菲利华上涨13.78% 衢州发展上涨10.04% 上海电气上涨8.59% 均胜电子上涨7.82% 东方电缆上涨7.78%[1] - 上证指数突破3700点 创近四年来新高[1] 资金动向 - 中证A500ETF融资买入额272.63万元 融资余额288.70万元[1] - 全市场成交额连续两日突破2万亿元[1] - 汇金被确认为本轮市场突破的核心力量 持续投入长期资金稳定市场中枢[2] 市场情绪 - 华安证券指出微观流动性持续流入已进入良性循环[1] - 市场投资主体对牛市行情形成广泛共识和一致预期[1] - 中微观积极信号频繁出现 弥补了宏观信号不足的缺陷[2] 产品信息 - 中证A500ETF紧密跟踪中证A500指数 该指数从各行业选取500只市值较大、流动性较好的证券作为样本[2] - 产品包含场内交易代码560510及场外联接基金(022426/022427/022942)[2]

8月15日消息，三大指数集体低开，多元金融板块跌幅居前。截至今日开盘，沪指报3659.81点，跌0.18%；深成指报 11419.28点，跌0.28%；创指报2464.67点，跌0.20%。 财信证券认为，周四，在A股市场成交额继续放量的情况下，大盘冲高回落，短期波动可能加大。从技术面看，三大指数 仍收于五日均线之上，A股市场震荡上行的趋势暂时未改，可重点观察接下来几个交易日市场能否快速修复。操作上，若大盘 能够快速企稳回升，仍可积极参与市场结构性机会，但需把握好市场轮动节奏。中期来看，"反内卷"政策及需求端政策将是影 响市场高度的重要因素，继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明 显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。 东莞证券认为，周四，A股市场全天冲高回落，上证指数放量攻克3700点后回落收跌，终结8连阳。大盘延续交易放大趋 势，但随着指数的快速上涨，在高位出现一定的分化，前期涨幅较高的板块普遍开始回调，市场分歧开始显现。由于市场此前 的上涨累积了一定的获利盘，获利盘回吐压力显现，此外，历史套牢盘的解套也对指数上攻形成一定压力，投资者需要注意高 位的 ...

财信证券认为，周四，在A股市场成交额继续放量的情况下，大盘冲高回落，短期波动可能加大。从技 术面看，三大指数仍收于五日均线之上，A股市场震荡上行的趋势暂时未改，可重点观察接下来几个交 易日市场能否快速修复。操作上，若大盘能够快速企稳回升，仍可积极参与市场结构性机会，但需把握 好市场轮动节奏。中期来看，"反内卷"政策及需求端政策将是影响市场高度的重要因素，继续维持指数 震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保 持较高权益市场仓位，顺势而为。 渤海证券认为，短期看，由于业绩密集期的临近，半年报业绩因素或对行情发展产生一定扰动。不过， 市场行情依然延续流动性增量驱动特征。具体而言，考虑到美联储降息预期提升，外部流动性及风险偏 好将出现回升过程，这将对A股的流动性环境有外溢性影响。而更重要的，国内流动性仍呈现相对温和 的自我强化特征，在市场不出现加速赶顶或其他明显流动性拐点信号前，行情中期或维持温和上涨趋 势，这也将有利于流动性正向循环的形成。 东莞证券认为，周四，A股市场全天冲高回落，上证指数放量攻克3700点后回落收跌，终结8连阳。大 盘延续交易放大趋势，但随着指 ...